☆经营分析☆ ◇603259 药明康德 更新日期：2025-04-02◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
为全球医药及生命科学行业提供一体化、端到端的新药研发和生产服务。
【2.主营构成分析】
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜化学业务(WuXi Chemistry)｜2905240.91｜1347830.95｜ 46.39｜ 74.04｜
｜测试业务(WuXi Testing) ｜ 567073.84｜ 185609.38｜ 32.73｜ 14.45｜
｜生物学业务(WuXi Biology)｜ 254392.63｜ 95894.77｜ 37.70｜ 6.48｜
｜终止经营业务 ｜ 132364.92｜ -21328.20｜-16.11｜ 3.37｜
｜其他业务(Others) ｜ 65070.84｜ 19684.69｜ 30.25｜ 1.66｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜化学业务(WuXi Chemistry)｜2905240.91｜1347830.95｜ 46.39｜ 74.04｜
｜测试业务(WuXi Testing) ｜ 567073.84｜ 185609.38｜ 32.73｜ 14.45｜
｜生物学业务(WuXi Biology)｜ 254392.63｜ 95894.77｜ 37.70｜ 6.48｜
｜终止经营业务 ｜ 132364.92｜ -21328.20｜-16.11｜ 3.37｜
｜其他业务(Others) ｜ 65070.84｜ 19684.69｜ 30.25｜ 1.66｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外 ｜3087021.13｜1430331.21｜ 46.33｜ 44.03｜
｜美国 ｜2394439.28｜ --｜ -｜ 34.15｜
｜中国 ｜ 704757.09｜ 218688.59｜ 31.03｜ 10.05｜
｜欧洲 ｜ 509879.12｜ --｜ -｜ 7.27｜
｜其他地区 ｜ 182702.73｜ --｜ -｜ 2.61｜
｜终止经营业务 ｜ 132364.92｜ -21328.20｜-16.11｜ 1.89｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜化学业务(WuXi Chemistry)｜1220986.68｜ 532071.11｜ 43.58｜ 70.82｜
｜测试业务(WuXi Testing) ｜ 301835.60｜ 105897.95｜ 35.08｜ 17.51｜
｜生物学业务(WuXi Biology)｜ 116890.99｜ 42171.30｜ 36.08｜ 6.78｜
｜高端治疗CTDMO业务(WuXi A｜ 57495.26｜ -17079.67｜-29.71｜ 3.33｜
｜TU) ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜国内新药研发服务部(WuXi ｜ 25717.80｜ 15033.10｜ 58.45｜ 1.49｜
｜DDSU) ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜其他业务 ｜ 1165.51｜ 604.35｜ 51.85｜ 0.07｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜化学业务 ｜1220986.68｜ 532071.11｜ 43.58｜ 70.82｜
｜测试业务 ｜ 301835.60｜ 105897.95｜ 35.08｜ 17.51｜
｜生物学业务 ｜ 116890.99｜ 42171.30｜ 36.08｜ 6.78｜
｜高端治疗CTDMO业务 ｜ 57495.26｜ -17079.67｜-29.71｜ 3.33｜
｜国内新药研发服务部 ｜ 25717.80｜ 15033.10｜ 58.45｜ 1.49｜
｜其他业务 ｜ 1165.51｜ 604.35｜ 51.85｜ 0.07｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜化学业务(WuXi Chemistry)｜2917148.82｜1298731.19｜ 44.52｜ 72.31｜
｜测试业务(WuXi Testing) ｜ 653966.67｜ 244568.99｜ 37.40｜ 16.21｜
｜生物学业务(WuXi Biology)｜ 255255.40｜ 102998.26｜ 40.35｜ 6.33｜
｜高端治疗CTDMO业务(WuXi A｜ 130959.67｜ -13148.81｜-10.04｜ 3.25｜
｜TU) ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜国内新药研发服务部(WuXi ｜ 72645.26｜ 25952.06｜ 35.72｜ 1.80｜
｜DDSU) ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜其他业务 ｜ 4104.87｜ 2099.04｜ 51.14｜ 0.10｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜化学业务(WuXi Chemistry)｜2917148.82｜1298731.19｜ 44.52｜ 72.31｜
｜测试业务(WuXi Testing) ｜ 653966.67｜ 244568.99｜ 37.40｜ 16.21｜
｜生物学业务(WuXi Biology)｜ 255255.40｜ 102998.26｜ 40.35｜ 6.33｜
｜高端治疗CTDMO业务(WuXi A｜ 130959.67｜ -13148.81｜-10.04｜ 3.25｜
｜TU) ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜国内新药研发服务部(WuXiD｜ 72645.26｜ 25952.06｜ 35.72｜ 1.80｜
｜DSU) ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜其他业务 ｜ 4104.87｜ 2099.04｜ 51.14｜ 0.10｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外 ｜3296926.21｜1407001.56｜ 42.68｜ 44.97｜
｜美国 ｜2613219.43｜ --｜ -｜ 35.65｜
｜中国 ｜ 737154.48｜ 254199.17｜ 34.48｜ 10.06｜
｜欧洲 ｜ 469776.88｜ --｜ -｜ 6.41｜
｜其他地区 ｜ 213929.90｜ --｜ -｜ 2.92｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜化学业务(WuXiChemistry) ｜1346720.26｜ 597840.48｜ 44.39｜ 71.36｜
｜测试业务(WuXiTesting) ｜ 309100.04｜ 112644.36｜ 36.44｜ 16.38｜
｜生物学业务(WuXiBiology) ｜ 123263.54｜ 48522.09｜ 39.36｜ 6.53｜
｜细胞及基因疗法CTDMO业务(｜ 71362.69｜ -5026.58｜ -7.04｜ 3.78｜
｜WuXiATU) ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜国内新药研发服务部(WuXiD｜ 34198.67｜ 9660.47｜ 28.25｜ 1.81｜
｜DSU) ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜其他业务 ｜ 2483.35｜ 939.94｜ 37.85｜ 0.13｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜化学业务 ｜1346720.26｜ 597840.48｜ 44.39｜ 71.36｜
｜测试业务 ｜ 309100.04｜ 112644.36｜ 36.44｜ 16.38｜
｜生物学业务 ｜ 123263.54｜ 48522.09｜ 39.36｜ 6.53｜
｜细胞及基因疗法CTDMO业务 ｜ 71362.69｜ -5026.58｜ -7.04｜ 3.78｜
｜国内新药研发服务部 ｜ 34198.67｜ 9660.47｜ 28.25｜ 1.81｜
｜其他业务 ｜ 2483.35｜ 939.94｜ 37.85｜ 0.13｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外 ｜1564437.98｜ --｜ -｜ 82.90｜
｜境内 ｜ 322690.57｜ --｜ -｜ 17.10｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2024-12-31】
一、经营情况讨论与分析
2024年末，公司整体活跃客户约6,000家。其中，持续经营业务截至年末活跃客户
约5,500家，持续经营业务全年新增客户约1,000家，全球各地客户对公司服务的需
求持续增长。截至2024年末，公司持续经营业务在手订单人民币493.1亿元，同比
增长47.0%。
-来自于全球前20大制药企业收入达到人民币166.4亿元，剔除特定商业化生产项目
同比增长24.1%。
-来自美国客户收入人民币250.2亿元，剔除特定商业化生产项目同比增长7.7%；来
自欧洲客户收入人民币52.3亿元，同比增长14.4%；来自中国客户收入人民币70.7
亿元，同比下降3.5%；来自其他地区客户收入人民币19.3亿元，同比下降11.4%。
二、报告期内公司所处行业情况
公司属于医药研发服务行业，主要为全球医药及生命科学行业提供新药研发和生产
服务。公司的主营业务涵盖化学药研发和生产、生物学研究、临床前测试和临床试
验研究等领域。公司是为数不多的“一体化、端到端”的研发服务平台，能够顺应
药物研发价值链，从早期药物发现阶段开始为客户提供服务，并在客户项目不断推
进的过程中，从“跟随项目发展”到“跟随药物分子发展”，不断扩大服务，获得
持续的增长。
公司与全球制药行业发展以及新药研发投入密切相关，在全球制药行业蓬勃发展的
推动下，公司的主营业务有着广阔的发展空间，伴随着全球各国经济的发展、全球
人口总量的增长、人口老龄化程度的提高、科技进步、医疗开支上升以及大众对于
健康生活的需求不断增强，预计全球制药市场规模以及对于医药研发服务的需求仍
然将持续增长。
三、报告期内公司从事的业务情况
公司为全球医药及生命科学行业提供一体化、端到端的新药研发和生产服务，在亚
洲、欧洲、北美等地均设有运营基地。公司通过独特的“CRDMO”业务模式，不断
降低研发门槛，助力客户提升研发效率，为患者带来更多突破性的治疗方案，服务
范围涵盖化学药研发和生产、生物学研究、临床前测试和临床试验研究等领域。
公司始终恪守最高国际质量监管标准，自成立以来，凭借优异的服务纪录以及完善
的知识产权保护体系，在全球医药研发行业赢得了公认的优秀声誉。公司所形成的
服务品质在业内具备极高认可度和公信力。公司不断优化和发掘跨板块间的业务协
同性以更好地服务全球客户，持续强化公司独特的一体化CRDMO业务模式，并提供
真正的一站式服务，满足客户从药物发现、开发到生产的服务需求。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）全球领先的“一体化、端到端”的新药研发服务平台
公司是行业中极少数在新药研发全产业链均具备服务能力的开放式新药研发服务平
台，有望全面受益于全球新药研发外包服务市场的快速发展。公司“一体化、端到
端”的新药研发服务平台，无论是在服务的技术深度还是覆盖广度方面都能满足客
户提出的多元化需求。公司顺应新药研发项目从早期开始向后期不断发展的科学规
律，在客户项目不断推进的过程中，从“跟随项目发展”到“跟随药物分子发展”
，不断扩大服务。公司通过在新药研发早期阶段为客户赋能，赢得众多客户的信任
，在行业内享有卓越声誉，进而在产品后期开发及商业化阶段可获得更多的业务机
会，持续驱动业务增长。报告期内，公司充分发挥全球布局、全产业链布局的优势
，及时通过全球联动，助力客户持续推进新药研发进程，获得客户的广泛认可。未
来，公司将持续在全球加强能力和规模建设，更好地赋能全球医药创新。
（二）发挥行业领先优势，持续跟踪前沿科学技术，赋能创新
公司致力于运用最新的科学技术，赋能医药研发创新，帮助客户将新药从理念变为
现实。公司的服务能力和规模在行业处于领先地位，公司独特的一体化CRDMO业务
模式，有助于公司迅速产生行业洞见，更好预测行业未来的科技发展及新兴研发趋
势，及时捕捉新的发展机遇，持续驱动公司长期发展。伴随着新技术、新机理、新
分子类型的不断突破，经过多年的发展和积累，公司拥有了多项行业领先的技术和
能力。公司原料药平台继续提高流动化学、酶催化、结晶和颗粒工程工艺研究等方
面的研发能力。制剂平台能力已从口服制剂拓展至无菌注射制剂，并持续进行难溶
性药物的制剂工艺研究以及喷雾干燥、热熔挤出、脂质纳米粒等新型技术的开发应
用。此外，公司已具备全面的高活药物研发及生产能力，提供从原料药到制剂的端
到端服务，涵盖口服及注射剂。公司WuXiTIDES平台能力进一步提升，并充分利用
薄膜蒸发、切向流过滤（TFF）/沉淀，连续流纯化等创新技术，能为寡核苷酸、多
肽及相关化学偶联药物提供覆盖药物发现、CMC研究及生产的一站式服务。展望未
来，公司将进一步加强对于多肽药、寡核苷酸药、靶向蛋白降解技术（PROTAC）、
偶联药物等各类新分子类型的服务能力赋能全球医药创新。
此外，公司通过持续探索可以运用于新药研发流程当中的各类创新，帮助客户提高
研发效率，在最大程度上降低新药研发的门槛。凭借对行业趋势、新兴技术的深入
理解，公司可以协助客户解读、研究最新的科研发现并将其转化为可行的商业成果
，为客户赋能。
（三）基于对行业的深入理解及对客户需求的深入挖掘，通过加强能力和规模建设
，完善赋能平台
公司经过了20余年的高速发展，积累了丰富的行业经验。公司为全球领先的制药公
司提供服务，与其建立深入的合作关系，在合作的过程中持续了解最新的行业发展
趋势并积累满足客户需求的经验，并通过持续加强能力和规模建设以增强自身业务
服务能力，为客户提供更加优质、全面的服务。
公司加速在全球范围内推进多地设施的设计与建设，持续提升能力和规模，并不断
提升资产利用效率，以更好满足客户需求。2024年泰兴原料药生产基地投入运营，
常州及泰兴产能在这一年中稳步提升，预计2025年末小分子原料药反应釜总体积将
超4,000kL。2024年末，多肽固相合成反应釜总体积增加至41,000L，预计2025年末
将进一步提升至超100,000L。公司持续投入瑞士库威基地，在2024年期间口服制剂
产能翻倍。公司持续推进美国米德尔顿基地建设，计划于2026年末投入运营。2024
年5月，新加坡研发及生产基地正式开工建设，基地一期计划于2027年投入运营。
未来，随着科学技术的不断创新，行业和客户对于高质量的能力、产能和服务的需
求在持续增加。公司为全球医药及生命科学行业提供一体化、端到端的新药研发和
生产服务，公司将持续加强自身能力和规模的建设，提升经营效率，为客户提供极
致服务，造福全球病患。
（四）庞大、多样且富有粘性的客户群，构建医药健康领域的生态圈
公司拥有庞大、多样且富有粘性的客户群，覆盖所有全球前20大制药企业，同时公
司持续实施“长尾”客户战略。截至2024年末，公司整体活跃客户约6,000家。公
司独特的一体化赋能平台，帮助降低新药研发门槛，提高研发效率，助力合作伙伴
取得成功，并吸引更多的参与者加入新药研发行业。在这个过程中，公司持续驱动
新知识、新技术的发展，提高研发效率、降低研发成本，平台创新赋能的能力不断
增强，并形成一个良性循环的生态圈。
报告期内，公司举办药明康德全球论坛和多场创新日系列活动，与行业顶尖意见领
袖一起聚焦行业未来的重大挑战和机遇，探讨全球创新合作，分享行业最新的突破
性进展，线下总参会人数近4,000人。报告期内，公司还推出“药明直播间”线上
活动，完成63场直播，涉及15个系列，涵盖公司各大业务板块介绍，覆盖超过20个
国家和地区、中国34个省级行政区，合计观看数量超过10万人次。
（五）管理层团队经验丰富，富有远见和抱负
公司拥有具备全球视野及产业战略眼光的卓越管理团队。以李革博士领军的公司管
理层团队拥有丰富的医药行业从业经历，具备极强的执行力及多年医药行业投资经
验、管理经验及国际化视野，并在全球医药及生命科学领域有较高知名度。经验丰
富、视野广阔的管理团队使公司得以在全球经济运行周期及医药行业整体发展趋势
方面有独到而敏锐的认知。在公司管理层的带领下，公司有能力深入理解市场及行
业发展趋势、政策变化动向及其对客户需求的影响，迅速调整经营模式、提高决策
速度和灵活性以匹配客户需求，带动公司各板块业务快速发展，并成为全球医药健
康生态圈的主要创新赋能者和行业贡献者。
五、报告期内主要经营情况
报告期内，公司发挥全球布局、全产业链覆盖的优势，各个地区联动，并抓住新的
业务机遇，持续为客户赋能。
公司2024年实现营业收入人民币392.41亿元，同比下降2.73%，剔除特定商业化生
产项目同比增长5.2%，其中：
(1)化学业务实现收入人民币290.5亿元，剔除特定商业化生产项目同比增长11.2%
。报告期内：-小分子药物发现（“R”，Research）业务为下游持续引流。2024年
公司为客户成功合成并交付超过46万个新化合物，同比增长10%。公司贯彻“跟随
客户”和“跟随分子”战略，与全球客户建立了值得信赖的合作关系，为公司CRDM
O业务持续增长奠定坚实基矗2024年R到D转化分子366个。
-小分子工艺研发和生产（“D”和“M”，DeveopmentandManufacturing）业务依
然强劲。小分子D&M业务收入人民币178.7亿元，剔除特定商业化生产项目同比增长
6.4%。小分子CDMO管线持续扩张。2024年，公司累计新增1,187个分子。截至2024
年末，小分子D&M管线总数达到3,377个，包括72个商业化项目，80个临床III期项
目，360个临床II期项目，2,865个临床前和临床I期项目。其中，商业化和临床III
期阶段在2024年合计增加25个项目。2024年泰兴原料药生产基地投入运营，常州及
泰兴产能在这一年中稳步提升，预计2025年末小分子原料药反应釜总体积将超4,00
0kL。公司持续投入
瑞士库威基地，在2024年期间口服制剂产能翻倍。公司持续推进美国米德尔顿基地
建设，计划于2026年末投入运营。2024年5月，新加坡研发及生产基地正式开工建
设，基地一期计划于2027年投入运营。
-TIDES业务（寡核苷酸和多肽）保持高速增长。TIDES业务收入达到人民币58.0亿
元，同比增长70.1%。截至2024年末，TIDES在手订单同比增长103.9%。TIDESD&M服
务客户数同比提升15%，服务分子数量同比提升22%。2024年末，多肽固相合成反应
釜总体积增加至41,000L，预计2025年末将进一步提升至超100,000L。
(2)测试业务实现收入人民币56.7亿元。
-实验室分析及测试服务收入人民币38.6亿元，受市场影响，价格因素随着订单转
化逐渐反映到收入上，同比下降8.0%，其中，药物安全性评价业务保持亚太行业领
先地位，收入同比下降13.0%。2024年，启东和成都设施通过国家药品监督管理局
（NMPA）和国际经济合作与发展组织（OECD）GLP资质认证，苏州设施首次接受并
顺利通过日本医药品医疗机器综合机构（PMDA）项目现场审计。公司新分子业务持
续发力，不断完善新型疫苗类能力，核酸类、偶联类、mRNA类市场份额进一步扩大
。公司积极助力客户开展全球合作，近三年累计为约40%成功出海的中国客户提供
服务。
-临床CRO及SMO业务收入人民币18.1亿元，同比增长2.8%。其中，SMO业务同比增长
15.4%，保持中国行业领先地位。2024年，临床CRO业务助力客户获得29项临床试验
批件和1项上市申请，SMO赋能客户73个产品获批上市。SMO业务保持稳健增长，近
十年累计赋能255个新产品获批上市，在内分泌、皮肤、肺癌、心血管内科、眼科
、风湿免疫、神经系统、医美、罕见瘤种等领域持续保持显著优势。
(3)生物学业务实现收入人民币25.4亿元，同比基本持平。
-公司进一步整合平台资源，充分发挥体内、体外业务协同的一站式服务平台优势
，非肿瘤业务2024年收入同比增长29.9%，其中代谢类、神经生物学等领域引领增
长。公司持续打造全面的综合筛选平台，相关收入同比增长18.7%。公司持续建设
新分子种类相关生物学能力，2024年新分子种类相关业务收入占比超生物学业务板
块的28%。
-核酸类新分子平台服务客户数及项目数持续增加，已累计为超过290家客户提供服
务，自2021年以来已成功交付超过1,400个项目。
-生物学业务作为公司下游业务的重要“流量入口”，在2024年为公司持续贡献超
过20%的新客户。
公司预计2025年持续经营业务收入重回双位数增长，同比增长10%-15%，公司整体
收入达到人民币415-430亿元。公司将持续聚焦CRDMO核心业务，在新产能逐步投放
的情况下，不断提高生产经营效率。
上述提及的2025年全年经营业绩展望以公司目前在手订单情况为基础预测，并以全
球医药行业发展平稳、国际贸易环境和主要运营所在地国家监管环境稳定等为前提
基础，并不代表公司管理层对2025年度全年经营业绩的盈利预测，不构成公司对投
资者的实质承诺，能否实现取决于内外部环境变化等多种因素影响，存在较大的不
确定性。
六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
大型制药企业外包比例提升、中小型制药公司需求不断增长，全球医药研发生产服
务行业有望保持较快增长。一方面，创新药物研发具有高投入、长周期、高风险等
行业特点。在研发回报率较低与专利悬崖的双重压力下，大型制药企业有望更多地
通过外部研发服务机构推进研发项目，提高研发效率并降低研发成本。另一方面，
包括中小型医药及生命科学公司和个人创业者在内的小型制药公司，已经成为医药
创新的重要驱动力。这些中小型制药公司没有足够时间或资本自行建设其研发项目
所需的实验室和生产设施，却需要在短时间内获得满足研发项目所需的多项不同服
务，因而会寻求研发和生产的外包服务，尤其是“一体化、端到端”的研发服务，
满足其由概念验证到产品上市的研发服务需求。根据2024年7月最新的Frost&Suiva
n报告预测，全球医药行业研发投入将由2023年的2,606亿美元增长至2028年的3,59
2亿美元，复合年增长率约6.6%。
全球医药研发服务行业，尤其是具有全球新药研发生产服务能力的平台型公司，有
望受益于全球新药研发投入的持续增长和外包率的不断提升。根据Frost&Suivan报
告预测，全球医药研发投入外包比例将由2023年的49.2%提升至2028年的58.2%。同
时报告预测，全球医药研发外包服务的市场（不包括大分子CDMO）规模将由2023年
的1,369亿美元增长到2028年的2,388亿美元，复合年增长率约11.8%。
(二)公司发展战略
公司的愿景是“让天下没有难做的药，难治的脖。公司为全球医药及生命科学行业
提供全方位、一体化的新药研发和生产服务，致力于推动新药研发进程，为患者带
来突破性的治疗方案。本着以客户为中心的宗旨，公司通过高质量、高效率和极具
成本效益的研发服务，助力客户提升研发效率，让更多的新药、好药早日问世，造
福全球病患。
当前，医药健康产业正步入前所未有的黄金时代，随着科学创新不断涌现和快速迭
代，未来的新药研发模式将迎来崭新的定义和深远的变革，一个以患者为中心的医
疗健康创新生态圈正在形成。越来越多的科学家、工程师、企业家、医生和病人将
参与研发创新的各个环节。未来公司将：（1）始终坚持公司独特的一体化CRDMO业
务模式，高效极致服务公司的客户并帮助全球病患，推动公司紧跟科技创新，产生
行业洞见，及时捕捉新分子机遇，持续驱动公司长期发展；（2）持续聚焦CRDMO核
心业务，不断提高生产经营效率；（3）加速推进全球产能和能力建设，并持续激
励保留人才和公司共同长期发展。
(三)经营计划
2025年，公司将持续聚焦独特的一体化CRDMO业务模式，坚持能力与规模建设，不
断提升经营效率，更好完善一体化赋能平台，让任何人、任何公司都能通过药明康
德的平台，实现他们自己的创新梦想。
（1）平台建设
一方面，公司将持续新能力和新产能的建设，并不断提升资产利用效率。公司将加
速推进全球多地设施的设计和建设，以更好地满足全球合作伙伴的需求。
另一方面，公司将进一步发挥“一体化、端到端”的研发服务平台优势，增强客户
转化，随着客户研发项目的不断推进，从“跟随项目发展”到“跟随药物分子发展
”，扩大服务。
（2）客户战略
公司致力于通过高品质、高效率的服务，以及严格的知识产权保护，进一步提升客
户满意度。此外，公司将持续通过多元化的渠道，不断拓展全球的新客户，尤其是
长尾客户。公司通过不断降低医药研发行业的进入门槛、吸引更多的参与者加入新
药研发行业，并为更多的客户赋能，帮助他们取得成功。
（3）质量与合规
公司始终恪守最高国际质量监管标准，重视合法合规经营。公司在质量控制、安全
生产、知识产权保护、国际贸易合规、销售管理、财务会计管理、业务连续性计划
等方面拥有完善的相关管理制度并不断迭代。2025年，公司将持续不断完善标准操
作流程，并坚持执行，防范事故发生，促进各项业务良性发展。
（4）创新发展
公司将持续运用和迭代新技术、新方法，更好赋能全球医药创新。公司拥有全球领
先的新药研发平台和丰富的项目经验，密切跟随新药研发科学技术创新。公司将持
续大力投入，进一步加强对于多肽药、寡核苷酸药、PROTAC、偶联药物等各类新分
子类型的服务能力，抓住新的业务机遇，赋能全球医药创新。
以此为基础，公司通过探索可以运用于新药研发流程当中的各类创新，帮助客户提
高研发效率，在最大程度上降低新药研发的门槛。
同时，公司持续推进自动化技术应用，帮助业务不断提升经营效率，提升对行业的
洞见和对业务的可预见性，进而更好地为公司的客户和病患提供服务。
（5）人才梯队
公司将继续引进、培养并保留业内最优秀的人才。具体举措包括：（1）加强奖励
、激励和荣誉体系的改革力度，以结果为导向，建立公平、透明的绩效评估体系；
（2）提供切实的晋升机会；（3）提供技术及管理方面的培训；（4）提供具有市
场竞争力的薪酬待遇，进一步完善中长期激励机制。
（6）企业文化
公司将继续秉承“诚实敬业，共苦共享；做对的事，把事做好”的核心价值观，坚
决贯彻“客户第一、正直诚信、精益求精、高效执行、跨界合作、变革创新”的行
为准则，不断提高核心竞争力。
（7）长期可持续发展
2024年，药明康德正式加入联合国全球契约组织（UNGC），承诺将支持联合国全球
契约组织关于人权、劳工、环境和反腐败四个领域的十项原则，并致力于使全球契
约及其原则成为公司的战略、文化和日常运营的一部分。作为创新赋能者、客户信
赖的合作伙伴以及全球医药及生命科学行业的贡献者，公司始终系统地响应国际客
户等利益相关方对气候行动与负责任供应链的期待，并正式加入了科学碳目标倡议
（SBTi）和制药供应链倡议（PSCI），通过一系列的举措持续提升碳排放管理和供
应链管理体系，将更高的标准纳入到原有的管理流程中。通过持续完善的披露机制
，公司全面展示了目标、举措及进展，并连续多年获得了全球主要可持续发展评级
机构如MSCI、CDP、EcoVadis等的高度认可。未来，在深耕业务、砥砺前行的同时
，公司将进一步深化价值链协调与合作，积极履行对利益相关方的责任承诺，为社
会创造更大的价值。
(四)可能面对的风险
(1)医药研发服务市场需求下降的风险
公司的业务依赖于客户（包括跨国制药企业、生命科学公司、初创公司以及学者和
非营利研究机构等）在药品的发现、分析测试、开发、生产等外包服务方面的支出
和需求。过去，受益于全球医药市场不断增长、客户研发预算增加以及客户外包比
例提升，客户对公司的服务需求持续上升。如果未来行业发展趋势放缓，或者外包
比例下降，可能对公司业务造成不利影响。此外，医药行业的兼并整合及研发预算
调整，也可能会影响客户的研发支出和外包需求，并对公司业务造成不利影响。
(2)行业监管政策变化的风险
医药研发服务行业是一个受监管程度较高的行业，其监管部门包括公司业务开展所
在国家或地区的药品监督管理机构等，该等监管部门一般通过制订相关的政策法规
对医药研发服务行业实施监管，监管范围可涵盖技术指标和跨境外包服务及生产的
标准和要求等多个方面。境外发达国家医药研发服务行业的产业政策、行业法规已
经形成较为成熟的体系；在中国，国家药监局等主管机构亦不断根据市场发展情况
逐步制订并不断完善各项相关法规。若公司不能及时调整自身经营战略来应对相关
国家或地区医药研发服务行业的产业政策和行业法规的变化，将可能会对公司的经
营产生潜在的不利影响。
(3)医药研发服务行业竞争加剧的风险
目前，全球制药研发服务市场竞争日趋激烈。公司在特定的服务领域面临的竞争对
手主要包括各类专业CRO/CDMO机构或大型药企自身的研发部门，其中多数为国际化
大型药企或研发机构，这些企业或机构相比公司可能具备更强的财力、技术能力、
客户覆盖度。
除了上述成熟的竞争对手以外，公司还面临来自市场新入者的竞争，他们或拥有更
雄厚的资金实力，或拥有更有效的商业渠道，或在细分领域拥有更强的研究实力。
公司如不能继续强化自身综合研发技术优势及各项商业竞争优势，或将面临医药市
场竞争加剧、自身竞争优势弱化导致的相关风险。
(4)业务合规风险
公司一贯重视合规经营，已逐步建立了相对完善的内部控制制度，要求公司业务人
员遵守国家相关法律法规，依法开展业务活动。尽管公司已经制定了完善的内控体
系及业务合规审批制度并制定了标准操作流程以确保日常业务的合法、合规运营，
但由于公司控股子企业数量较多，若实践中母公司及高级管理层对各控股子企业或
各部门的监管有效性不足，导致公司未能持续取得日常研发、检测分析、生产业务
所必需的资质、或者未完成必要的审批及备案流程、或者未能及时应对相关主管部
门提出的或新增的监管要求，公司的经营将面临一定程度的不利影响。
(5)全球化经营及国际政策变动风险
公司新设或收购了多家企业以推进其全球业务的发展，多年来已积累了丰富的全球
经营经验。报告期内，公司全球收入占主营业务收入的比例较大。公司在境外开展
业务和设立机构需要遵守所在国家和地区的法律法规，且在一定程度上需要依赖原
材料供应商、客户以及技术服务提供商以保证日常业务经营的有序进行。如果发生
以下情形，例如全球业务所在国家和地区的法律法规、产业政策或者政治经济环境
发生重大变化、或因国际关系紧张、战争、贸易制裁等无法预知的因素或其他不可
抗力而导致境外经营状况受到影响，将可能给公司全球业务的正常开展和持续发展
带来潜在不利影响。
公司了解到，美国第118届国会已于2025年初届满结束，期间没有通过《生物安全
法案》相关提案。截至目前，美国第119届国会尚未有任何重启该法案立法流程的
提议。公司将继续密切关注立法动态。
(6)核心技术人员流失的风险
公司核心技术人员是公司核心竞争力的重要组成部分，也是公司赖以生存和发展的
基础和关键。能否维持技术人员队伍的稳定，并不断吸引优秀人才加盟，关系到公
司能否继续保持在行业内的技术领先优势，以及研发、生产服务的稳定性和持久性
。如果公司薪酬水平与同行业竞争对手相比丧失竞争优势、核心技术人员的激励机
制不能落实、或人力资源管控及内部晋升制度得不到有效执行，将导致公司核心技
术人员流失，从而对公司的核心竞争能力和持续盈利能力造成不利影响。
(7)业务拓展失败的风险
公司预计客户对医药研发、商业化生产及临床开发的外包需求将不断增长。为了不
断满足市场需求并把握发展机遇，公司需要投入大量的资本和资源，在全球范围持
续推进能力和规模的建设。公司新建业务如果因建设和监管等问题遭受不可预见的
延误，或者公司未能实现预期增长，可能对公司的业务、财务、经营业绩及前景产
生不利影响。
(8)汇率风险
公司营业收入以美元结算为主，若人民币未来大幅升值，可能导致部分以外币计价
的成本提高，从而导致价格上涨，客户订单量或将因此相应减少，同时本公司所持
美元资产兑换成人民币资金产生汇兑损失，进而直接影响公司的盈利水平。
(9)市场波动可能给公司公允价值计量的资产价值带来重大影响的风险
公司所持有的以公允价值计量的资产或负债的价值，例如已上市公司股权及非上市
投资标的权益及生物资产等，在每个报告期末根据其公允价值确定，公允价值的变
动计入当期损益。其中，公司持有的上市公司股权及其他非上市标的权益作为以公
允价值计量的其他非流动金融资产，其价值受市场波动影响较大。公司密切关注所
投资上市公司的股价走势以便就该等投资及时作出投资决策。由于公司定期根据市
场公允价值确认相关投资的价值，公司预期公司所持有公允价值计量的该部分资产
的公允价值，特别是所持有上市公司股份的价值，可能将会受市场的剧烈波动而大
幅变化，从而可能导致公司的净利润产生大幅波动，进而对公司的业绩产生一定影
响。
(10)突发事件和不可抗力对公司经营造成影响的风险
突发公共卫生事件或地震、台风等不可抗力，可能对公司经营造成影响。公司已经
制定业务连续性计划，在紧急事件或破坏性事件发生的前、中、后期，及时、有组
织地促进关键业务、职能和技术的恢复，使公司业务能够可行和稳定的继续发展。
但若公司的业务连续性计划无法应对相关突发事件和不可抗力的影响，可能对公司
的业务、财务、经营业绩及前景产生不利影响。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2024-12-31
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜WuXi AppTec Korea Co.,Ltd.｜ 1000000.00｜ -｜ -｜
｜WUXI PHARMATECH INVESTMENT｜ 0.50｜ -｜ -｜
｜S MANAGEMENT (CAYMAN) INC.｜ ｜ ｜ ｜
｜无锡生基医药科技有限公司 ｜ 35000.00｜ -｜ -｜
｜Wu Xi App Tec LN (Cayman) ｜ 5.00｜ -｜ -｜
｜Inc. ｜ ｜ ｜ ｜
｜WuXi XDC Cayman Inc. ｜ -｜ -｜ -｜
｜上海合全药业股份有限公司 ｜ 53133.84｜ 974249.00｜ 4661959.00｜
｜南京明捷生物医药检测有限公｜ 1103.79｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜WuXi ATU(Hong Kong)Limited｜ 1.00｜ -｜ -｜
｜上海药明康德新药开发有限公｜ 1245720.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜MEDSquare (HK) Holding Lim｜ 0.00｜ -｜ -｜
｜ited ｜ ｜ ｜ ｜
｜STA Pharmaceutical Hong Ko｜ 1.00｜ -｜ -｜
｜ng Investment Limited ｜ ｜ ｜ ｜
｜STA Pharmaceutical USA,Co.｜ 0.01｜ -｜ -｜
｜常州合全生命科学有限公司 ｜ 19000.00｜ -｜ -｜
｜OXFORD GENETICS LTD ｜ 0.05｜ -｜ -｜
｜无锡药明康德一期投资企业( ｜ 37701.72｜ -｜ -｜
｜有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜南京明测检测技术有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜STA Pharmaceutical US Inve｜ 0.01｜ -｜ -｜
｜stment Holding,Co. ｜ ｜ ｜ ｜
｜Bintang Innovation Venture｜ 0.00｜ -｜ -｜
｜s L.P. ｜ ｜ ｜ ｜
｜WuXi ATU(Ireland)Holding L｜ 0.01｜ -｜ -｜
｜imited ｜ ｜ ｜ ｜
｜Crelux GmbH ｜ 2.52｜ -｜ -｜
｜WuXi AppTec UK Ltd. ｜ 0.10｜ -｜ -｜
｜Wu Xi ATU (BVI) Holding Li｜ 5.00｜ -｜ -｜
｜mited ｜ ｜ ｜ ｜
｜常州合全药业有限公司 ｜ 404990.00｜ 540600.00｜ 2475059.00｜
｜WuXi AppTec International ｜ 5.00｜ -｜ -｜
｜Holdings Limited ｜ ｜ ｜ ｜
｜无锡药明康德投资发展有限公｜ 9800.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海合全药物研发有限公司 ｜ 33000.00｜ -｜ -｜
｜WuXi Advanced Therapies In｜ 5.00｜ -｜ -｜
｜c. ｜ ｜ ｜ ｜
｜BINTANG VENTURE MANAGEMENT｜ 0.00｜ -｜ -｜
｜ PTE. LTD. ｜ ｜ ｜ ｜
｜南京药明康德新药开发有限公｜ 4098.26｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜WuXi PharmaTech Healthcare｜ 0.00｜ -｜ -｜
｜ Fund I L.P. ｜ ｜ ｜ ｜
｜南京药明弘翼临床医学研究有｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜常熟药明康德新药开发有限公｜ 68000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜无锡药明康德生物医药投资管｜ 900.00｜ -｜ -｜
｜理企业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜STA Pharmaceutical Switzer｜ 10.00｜ -｜ -｜
｜land SA ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海药明津石医药科技有限公｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜南京药明津石医药科技有限公｜ 200.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜XenoBiotic Laboratories,In｜ 0.01｜ -｜ -｜
｜c. ｜ ｜ ｜ ｜
｜WuXi Advanced Therapies Si｜ 1.00｜ -｜ -｜
｜ngapore PTE.LTD. ｜ ｜ ｜ ｜
｜广东春盛生物科技发展有限公｜ 17800.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜无锡药明康德股权投资管理有｜ 200.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜WuXi AppTec Japan Co.,Ltd.｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜WuXi AppTec(HK)Healthcare ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜Limited ｜ ｜ ｜ ｜
｜STA Switzerland Investment｜ 10.00｜ -｜ -｜
｜ Holding SA ｜ ｜ ｜ ｜
｜WuXi PharmaTech Investment｜ 5.00｜ -｜ -｜
｜ Holdings (Cayman) Inc. ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海药明生基医药科技有限公｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜Wu Xi ATU (Cayman) Holding｜ 5.00｜ -｜ -｜
｜s Limited ｜ ｜ ｜ ｜
｜NeoShine (Cayman) Limited ｜ 5.00｜ -｜ -｜
｜广州春盛生物研究院有限公司｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜无锡药明津石医药科技有限公｜ 400.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广州药明弘翼临床医学研究有｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜WuXi Clinical Development,｜ -｜ -｜ -｜
｜Inc. ｜ ｜ ｜ ｜
｜SciShine(HK)Holding Limite｜ 0.00｜ -｜ -｜
｜d ｜ ｜ ｜ ｜
｜南通药明康德医药科技有限公｜ 153255.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广州药明津石医药科技有限公｜ 200.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜杭州药明弘翼医疗科技有限公｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海康德弘翼医学临床研究有｜ 9632.35｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海新耀源医药科技有限公司｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜杭州药明津石医药科技有限公｜ 200.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜WuXi AppTec Sales LLC ｜ 0.01｜ -｜ -｜
｜武汉康德弘翼医学研究有限公｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海合全医药有限公司 ｜ 80000.00｜ -｜ -｜
｜WuXi AppTec GmbH ｜ 2.50｜ -｜ -｜
｜上海明捷医药科技有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜成都康德弘翼医学临床研究有｜ 1500.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜Idea Shine (HK) Limited ｜ 0.00｜ -｜ -｜
｜合全药业香港有限公司 ｜ 1.00｜ 200034.00｜ 1679775.00｜
｜STA Pharmaceutical US LLC ｜ 0.01｜ -｜ -｜
｜WUXI CLINICAL SERVICES (AU｜ 1.00｜ -｜ -｜
｜STRALIA) PTY LTD ｜ ｜ ｜ ｜
｜武汉药明康德新药开发有限公｜ 19623.90｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜WuXi AppTec Holding Compan｜ 0.00｜ -｜ -｜
｜y,Inc. ｜ ｜ ｜ ｜
｜武汉药明津石医药科技有限公｜ 200.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜Wu Xi Healthcare Ventures ｜ -｜ -｜ -｜
｜II,L.P. ｜ ｜ ｜ ｜
｜北京药明康德新药技术开发有｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜SEA HC Co-GP Limited ｜ -｜ -｜ -｜
｜WuXi AppTec HDB LLC ｜ 0.01｜ -｜ -｜
｜泰兴合全医药科技有限公司 ｜ 30000.00｜ -｜ -｜
｜成都药明康德新药开发有限公｜ 55000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜Wu Xi ATU Holdings Limited｜ 1.00｜ -｜ -｜
｜STA Pharmaceutical Interna｜ 5.00｜ -｜ -｜
｜tional Holdings(Cayman)Inc｜ ｜ ｜ ｜
｜. ｜ ｜ ｜ ｜
｜HD Biosciences Inc. ｜ -｜ -｜ -｜
｜Clarity Medical Group Hold｜ -｜ -｜ -｜
｜ing Limited ｜ ｜ ｜ ｜
｜泰兴合全生命科技有限公司 ｜ 60000.00｜ -｜ -｜
｜STA Pharmaceutical Singapo｜ 1.00｜ -｜ -｜
｜re PTE.LTD. ｜ ｜ ｜ ｜
｜WuXi AppTec,Inc. ｜ 0.00｜ -｜ -｜
｜无锡合全医药科技有限公司 ｜ 11000.00｜ -｜ -｜
｜北京药明津石医药科技有限公｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜Wu Xi Pharma Tech Fund I G｜ 0.00｜ -｜ -｜
｜eneral Partner L.P. ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海合全物流有限公司 ｜ 200.00｜ -｜ -｜
｜苏州康路生物科技有限公司 ｜ 20800.00｜ -｜ -｜
｜Wu Xi App Tec Singapore PT｜ 1.00｜ -｜ -｜
｜E.LTD. ｜ ｜ ｜ ｜
｜天津药明康德新药开发有限公｜ 80000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜防城港康路生物科技有限公司｜ 16000.00｜ -｜ -｜
｜无锡合全药业有限公司 ｜ 134628.00｜ -｜ -｜
｜苏州药明康德新药开发有限公｜ 105000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜辉源生物科技(上海)有限公司｜ 3076.67｜ -｜ -｜
｜览博(天津)化学科技有限公司｜ 640.85｜ -｜ -｜
｜无锡新耀源医药科技有限公司｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜WuXi AppTec (Hong Kong) Ho｜ 1.00｜ -｜ -｜
｜lding Limited ｜ ｜ ｜ ｜
｜WuXi AppTec (Hong Kong) Li｜ 481415.82｜ -｜ -｜
｜mited ｜ ｜ ｜ ｜
｜药明览博(武汉)化学科技有限｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜WuXi PharmaTech Investment｜ 5.00｜ -｜ -｜
｜s(Cayman)Inc. ｜ ｜ ｜ ｜
｜西安康德弘翼医学临床研究有｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜南京明德新药研发有限公司 ｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜西安药明津石医药科技有限公｜ 200.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜Lab Network Inc. ｜ -｜ -｜ -｜
｜HD Bioscience Co.,Limited ｜ 1.00｜ -｜ -｜
｜嘉兴安兆星投资合伙企业(有 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜泰兴合全药业有限公司 ｜ 40000.00｜ -｜ -｜
｜北京药明弘翼临床医学研究有｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜Pharmapace, Inc. ｜ -｜ -｜ -｜
｜深圳药明津石医药科技有限公｜ 200.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜WuXi MedImmune Biopharmace｜ -｜ -｜ -｜
｜utical Co.limited ｜ ｜ ｜ ｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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