☆公司大事☆ ◇605377 华旺科技 更新日期：2025-04-17◇ ★本栏包括【1.融资融券】【2.公司大事】 【1.融资融券】 暂无数据 【2.公司大事】 【2025-04-13】 行业追踪|造纸市场（4月7日-4月13日）：白板纸价格环比没有变动 【出处】本站iNews【作者】机器人 本周，造纸市场价格变动情况如下所示：纸品价格追踪一览表（按周涨跌幅幅度排序）品种周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）日期价格/数量单位白板纸0.000.002025-4-114250.00元/吨箱板纸0.000.002025-4-114120.00元/吨白卡纸0.000.162025-4-114617.50元/吨双胶纸0.000.002025-4-115700.00元/吨瓦楞原纸0.00-4.542025-4-112692.00元/吨 本周造纸原材料价格追踪异动情况如下：造纸原材料价格追踪一览表（按周涨跌幅幅度排序）品种周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）日期价格/数量单位化机浆-8.93-8.932025-4-112550.00元/吨阔叶木浆-2.13-3.662025-4-114566.67元/吨溶解浆-1.33-2.632025-4-117400.00元/吨纸浆-0.92-1.922025-4-116450.00元/吨废纸-0.54-3.142025-4-111482.00元/吨针叶浆0.001.232025-4-11825.00美元/吨受造纸市场价格变化影响的公司一览表股票名净利润（亿元）机构预测年度净利润（亿元）截止日期产品名称产品收入占比（%）产品毛利率（%）晨鸣纸业------机制纸86.5915.64美利云------造纸业79.760.73凯恩股份------纸基功能材料87.1823.47景兴纸业------造纸业100.006.30太阳纸业--36.05--造纸、制浆69.9914.60青山纸业------纸浆行业69.3419.93民丰特纸------工业配套纸50.7415.68山鹰国际--1.49--造纸62.199.58宜宾纸业------纸浆造纸85.3612.80（注：财务数据截止到该公司最新披露的财务报告日期） 造纸产业链 造纸行业作为典型的中游制造业，呈现“长链条、重资产、需求多样”的行业特征，从植物纤维到终端消费品，最大的特点是可循环发展，产业链从上游到下游依次可划分为：制浆、造纸和纸制品。 上游纸浆系以木浆为主，我国木浆主要依赖进口，约占2/3；废纸系以废纸为原料，其中2/3是国废，外废占比1/3，主要包括美废、欧废与日废。利用废纸生产出箱板/瓦楞/白板/新闻纸，主要供给下游包装需求；纸浆系以木浆为原料，其中2/3为进口木浆，1/3为自给浆，生产以铜版/双胶纸为主的文化纸原纸，用于书刊、杂志的印刷需求。风险须知：本数据引用第三方信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。 【2025-04-11】 券商观点|轻工制造行业月报：出口增速下滑，关注关税政策影响 【出处】本站iNews【作者】机器人 2025年4月11日，中原证券发布了一篇轻工制造行业的研究报告，报告指出，出口增速下滑，关注关税政策影响。 报告具体内容如下： 投资要点： 市场回顾：2025年3月轻工制造板块下跌1.34%，跑输沪深300指数1.27pct，涨幅在中信一级行业中排名第21名。本月个股涨幅靠前的5名分别是*ST金时、万凯新材、德力股份、永新股份、凯腾精工。 造纸：3月废黄板纸价格先涨后跌，受到外盘阔叶浆报涨后成交放缓、原纸行业毛利率低位运行等影响，进口纸浆价格以下跌为主；包装纸价格继续下跌，供需矛盾进一步加剧，库存压力增加，终端需求表现一般，成本面缺乏支撑；文化纸价格偏稳运行，库存环比继续下降，由于原料浆价下滑而纸价较平稳，理论毛利率水平提升；受纸浆现货价格回落、市场供应增幅略大等因素影响，生活用纸价格由涨转跌；近期Suzano宣布2025年4月桉木阔叶浆金鱼亚洲价格上涨20美元/吨，欧美价格上涨60美元/吨，后期需关注关税落地、市场需求、库存等多重作用对浆价的影响。 家居：地产政策持续作用，商品房市场逐步企稳，销售情况持续改善，地产止跌回稳步伐明确；家具制造业营业收入增速转负，利润总额下滑明显，行业经营继续承压；2月全国建材家居市场受冬季传统销售淡季影响，叠加春节假期因素，全国建材家居景气指数（BHI）环比小幅回落，随着2025年以旧换新政策的持续加码扩围，叠加春季传统营销旺季的推动，市场需求将逐步得到释放；各地区积极推动消费品以旧换新，相关商品消费潜力较快释放，带动家具类零售额增长；由于去年同期关税落地前的“抢出口”行为造成高基数及关税政策的不确定性使得家具出口面临较大压力，家具出口金额延续下滑态势并有所扩大。投资建议：截至2025年3月31日，板块的PE（TTM）为30.70倍，处于近十年40%分位；细分子板块家居、其他轻工的PE估值水平分别位于历史27%、24%分位，估值仍处于历史偏低水平。维持行业“同步大市”投资评级，建议关注林浆纸一体化头部企业太阳纸业、特种纸企业仙鹤股份、华旺科技以及卫生用纸企业百亚股份，关注家居板块相关龙头企业欧派家居、索菲亚、公牛集团以及具备海外产能的家居出口链企业致欧科技、乐歌股份。风险提示：1）宏观经济增长不及预期的风险；2）行业竞争加剧的风险；3）需求不及预期的风险；4）原材料价格大幅上涨的风险。 更多机构研报请查看研报功能>> 声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。 【2025-04-11】 行业周报|造纸指数跌-4.59%, 跑输上证指数1.49% 【出处】本站iNews【作者】周报君 本周行情回顾： 2025年4月7日-2025年4月11日，上证指数跌3.11%，报3238.23点。创业板指跌6.73%，报1926.37点。深证成指跌5.13%，报9834.44点。造纸指数跌-4.59%，跑输上证指数1.49%。 行业新闻摘要： 1：废纸价格在多地持续下调，反映出市场需求疲软。 2：纸浆市场因供应压力增加而面临关税扰动，整体走势趋弱。 3：4月11日生意社废纸基准价显示出行业整体下行趋势。 4：纸浆期货市场因宏观氛围影响而一度触及跌停，显示出市场情绪低迷。 5：短期内木浆价格呈现走跌态势，市场整理区间较窄。 6：青岛港创新纸浆作业模式，推动行业效率提升。 7：关税水平超出预期，导致美国市场大宗商品整体收跌，影响全球纸浆市场。 8：泰国纸浆模塑市场因政策利好和原料丰富而展现出可观的投资前景。 9：行业内对内需和消费促进的关注加大，影响浆价走势。 10：近期多项造纸领域国家标准计划项目获得批准，预示行业规范化程度提升。 龙头公司动态： 1、太阳纸业：1）太阳纸业2024年盈利超31亿元 2025年成新上项目投资大年。 2、仙鹤股份：1）仙鹤股份：控股股东拟增持公司股份，金额不低于30,000万元且不超过50,000万元。2）仙鹤股份控股股东拟3亿元至5亿元增持公司股份。 3、山鹰国际：1）山鹰国际实控人累计增持公司6215.12万股。 4、岳阳林纸：1）“诚通系“上市公司集体大涨，美利云、中储股份涨停。2）中国诚通拟增持千亿元股票！两家“诚通系“上市公司涨停！盘点”六小龙”基本面潜力。 5、冠豪高新：1）“诚通系“上市公司集体大涨，美利云、中储股份涨停。2）中国诚通拟增持千亿元股票！两家“诚通系“上市公司涨停！盘点”六小龙”基本面潜力。 行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-03-24-1.52%0.15%2025-03-250.74%-0.00%2025-03-260.67%-0.04%2025-03-27-0.30%0.15%2025-03-28-0.72%-0.67%2025-03-31-1.19%-0.46%2025-04-011.46%0.38%2025-04-02-0.18%0.05%2025-04-030.32%-0.24%2025-04-07-1.96%-7.34%2025-04-08-1.27%1.58%2025-04-091.14%1.31%2025-04-100.76%1.16%2025-04-11-0.03%0.45% 行业指数估值：日期市盈率2024-12-3111.452023-12-2910.50 行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅太阳纸业-4.59%-4.39%-8.36%仙鹤股份-4.29%-7.39%20.97%山鹰国际-7.26%-2.35%-11.18%岳阳林纸-7.01%-7.98%-11.69%冠豪高新-3.79%0.30%13.01%博汇纸业-6.99%-11.43%-23.66%五洲特纸-6.70%-4.98%-20.00%民士达29.07%42.65%139.08%华旺科技-7.08%-8.70%-21.44%齐峰新材-2.90%2.52%-20.00%华泰股份-6.94%-5.85%-11.83%青山纸业-7.17%-7.17%-3.42%景兴纸业-8.95%-18.40%16.69%ST晨鸣-5.26%-11.33%-50.68%荣晟环保-5.88%-13.28%7.35%宜宾纸业9.65%1.70%62.44%安妮股份-7.56%-14.97%-12.96%森林包装-8.26%-7.09%-5.76%松炀资源-8.13%-18.20%-70.37%恒丰纸业-7.95%-7.35%0.80% 【2025-04-06】 行业追踪|造纸市场（3月31日-4月6日）：瓦楞原纸价格环比略有下跌 【出处】本站iNews【作者】机器人 本周，造纸市场价格变动情况如下所示：纸品价格追踪一览表（按周涨跌幅幅度排序）品种周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）日期价格/数量单位瓦楞原纸-0.96-5.742025-4-42692.00元/吨箱板纸0.000.002025-4-34120.00元/吨白卡纸0.000.162025-4-34617.50元/吨白板纸0.000.002025-3-284250.00元/吨双胶纸0.001.792025-4-35700.00元/吨 本周造纸原材料价格追踪异动情况如下：造纸原材料价格追踪一览表（按周涨跌幅幅度排序）品种周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）日期价格/数量单位废纸2.62-0.402025-4-41490.00元/吨溶解浆-1.32-2.602025-4-37500.00元/吨纸浆-0.46-1.512025-4-36510.00元/吨阔叶木浆-0.43-3.202025-4-44666.00元/吨针叶浆0.001.232025-4-3825.00美元/吨化机浆0.000.002025-4-32800.00元/吨受造纸市场价格变化影响的公司一览表股票名净利润（亿元）机构预测年度净利润（亿元）截止日期产品名称产品收入占比（%）产品毛利率（%）晨鸣纸业------机制纸86.5915.64美利云------造纸业79.760.73凯恩股份------纸基功能材料87.1823.47景兴纸业------造纸业100.006.30太阳纸业--31.30--造纸、制浆69.9914.60青山纸业------纸浆行业69.3419.93民丰特纸------工业配套纸50.7415.68山鹰国际---3.64--造纸62.199.58宜宾纸业------纸浆造纸85.3612.80（注：财务数据截止到该公司最新披露的财务报告日期） 造纸产业链 造纸行业作为典型的中游制造业，呈现“长链条、重资产、需求多样”的行业特征，从植物纤维到终端消费品，最大的特点是可循环发展，产业链从上游到下游依次可划分为：制浆、造纸和纸制品。 上游纸浆系以木浆为主，我国木浆主要依赖进口，约占2/3；废纸系以废纸为原料，其中2/3是国废，外废占比1/3，主要包括美废、欧废与日废。利用废纸生产出箱板/瓦楞/白板/新闻纸，主要供给下游包装需求；纸浆系以木浆为原料，其中2/3为进口木浆，1/3为自给浆，生产以铜版/双胶纸为主的文化纸原纸，用于书刊、杂志的印刷需求。风险须知：本数据引用第三方信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。 【2025-04-05】 行业周报|造纸指数涨0.10%, 跑赢上证指数0.38% 【出处】本站iNews【作者】周报君 本周行情回顾： 2025年3月31日-2025年4月3日，上证指数跌0.28%，报3342.01点。创业板指跌2.95%，报2065.40点。深证成指跌2.28%，报10365.73点。造纸指数涨0.10%，跑赢上证指数0.38%。前五大上涨个股分别为凯恩股份、恒达新材、齐峰新材、山鹰国际、宜宾纸业。 行业新闻摘要： 1：4月4日生意社废纸基准价为1490.00元/吨。 2：特种纸领域主动补缴税款超过2600万元。 3：4月3日生意社阔叶木浆基准价为4666.00元/吨。 4：瓦楞纸商品报价动态发布。 5：全球最大纸浆船提前7个月交付。 6：一季度文化用纸价格波动，业界表示影响可控。 7：2025年3月中国纸浆行业月度分析报告发布。 8：纸业市场出现集体涨价现象，多家巨头涨价200元/吨。 9：木浆价格呈现先涨后落趋势，二季度行情预计疲软但跌幅或有限。 10：美国面临厕纸危机，业内人士警告特朗普关税政策扰乱纸浆供应。 龙头公司动态： 1、山鹰国际：1）山鹰国际：全资子公司转让产业并购基金份额交易完成。 2、岳阳林纸：1）岳阳林纸：公司拥有多项技术储备，包括碳汇计量与无人机监测技术。 行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-03-170.69%0.19%2025-03-180.14%0.11%2025-03-19-0.50%-0.10%2025-03-200.17%-0.51%2025-03-210.45%-1.29%2025-03-24-1.52%0.15%2025-03-250.74%-0.00%2025-03-260.67%-0.04%2025-03-27-0.30%0.15%2025-03-28-0.72%-0.67%2025-03-31-1.19%-0.46%2025-04-011.46%0.38%2025-04-02-0.18%0.05%2025-04-030.32%-0.24% 行业指数估值：日期市盈率2024-12-317.432023-12-2910.50 行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅太阳纸业-2.01%3.33%-0.68%仙鹤股份-2.51%-0.63%27.86%山鹰国际-0.56%5.29%-3.71%岳阳林纸-1.46%2.61%-5.42%博汇纸业-2.35%-3.78%-23.16%五洲特纸0.24%3.76%-12.54%冠豪高新-0.29%8.89%16.27%华旺科技-2.66%1.06%-13.47%齐峰新材2.01%6.76%-14.16%华泰股份-3.08%2.06%-3.68%青山纸业-0.89%1.36%2.61%景兴纸业-2.81%-9.09%23.98%民士达-3.83%14.12%85.59%ST晨鸣-1.04%-8.21%-46.93%荣晟环保-2.59%-9.87%12.70%安妮股份-1.34%-7.69%-8.02%森林包装-0.70%2.44%-5.93%宜宾纸业0.68%-7.41%54.00%松炀资源-2.95%-18.31%-69.52%恒丰纸业-0.26%0.78%6.22% 【2025-03-30】 行业追踪|造纸市场（3月24日-3月30日）：瓦楞原纸价格环比略有下跌 【出处】本站iNews【作者】机器人 本周，造纸市场价格变动情况如下所示：纸品价格追踪一览表（按周涨跌幅幅度排序）品种周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）日期价格/数量单位瓦楞原纸-0.59-5.362025-3-282718.00元/吨白卡纸0.160.162025-3-284617.50元/吨双胶纸0.001.792025-3-285700.00元/吨白板纸0.000.002025-3-284250.00元/吨箱板纸0.000.002025-3-284120.00元/吨 本周造纸原材料价格追踪异动情况如下：造纸原材料价格追踪一览表（按周涨跌幅幅度排序）品种周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）日期价格/数量单位废纸-3.20-2.022025-3-281452.00元/吨针叶浆1.231.232025-3-28825.00美元/吨纸浆-0.30-1.302025-3-286540.00元/吨阔叶木浆-0.21-3.382025-3-284686.00元/吨化机浆0.000.002025-3-282800.00元/吨溶解浆0.00-1.302025-3-287600.00元/吨受造纸市场价格变化影响的公司一览表股票名净利润（亿元）机构预测年度净利润（亿元）截止日期产品名称产品收入占比（%）产品毛利率（%）晨鸣纸业------机制纸86.5915.64美利云------造纸业79.760.73凯恩股份------纸基功能材料87.1823.47景兴纸业------造纸业100.006.30太阳纸业--31.30--造纸、制浆69.9914.60青山纸业------纸浆行业69.3419.93民丰特纸------工业配套纸50.7415.68山鹰国际---3.64--造纸62.199.58宜宾纸业------纸浆造纸85.3612.80（注：财务数据截止到该公司最新披露的财务报告日期） 造纸产业链 造纸行业作为典型的中游制造业，呈现“长链条、重资产、需求多样”的行业特征，从植物纤维到终端消费品，最大的特点是可循环发展，产业链从上游到下游依次可划分为：制浆、造纸和纸制品。 上游纸浆系以木浆为主，我国木浆主要依赖进口，约占2/3；废纸系以废纸为原料，其中2/3是国废，外废占比1/3，主要包括美废、欧废与日废。利用废纸生产出箱板/瓦楞/白板/新闻纸，主要供给下游包装需求；纸浆系以木浆为原料，其中2/3为进口木浆，1/3为自给浆，生产以铜版/双胶纸为主的文化纸原纸，用于书刊、杂志的印刷需求。风险须知：本数据引用第三方信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。 【2025-03-28】 行业周报|造纸指数跌-1.54%, 跑输上证指数1.13% 【出处】本站iNews【作者】周报君 本周行情回顾： 2025年3月24日-2025年3月28日，上证指数跌0.4%，报3351.31点。创业板指跌1.12%，报2128.21点。深证成指跌0.75%，报10607.33点。造纸指数跌-1.54%，跑输上证指数1.13%。前五大上涨个股分别为民士达、山鹰国际、太阳纸业、齐峰新材、仙鹤股份。 行业新闻摘要： 1：美国业内人士警告可能面临厕纸危机。 2：中国纸浆库存去化情况分析，本周期环比下降1.6%。 3：2025年初中国纸和纸板出口保持强劲态势。 4：3月27日瓦楞原纸基准价为2728.00元/吨。 5：耒阳拟建年产10万吨再生新型瓦楞纸、鞭炮纸、文化纸项目。 6：局部转跌，原纸需求偏淡，废纸市场缺乏利好提振。 7：青神发布2025投资机会清单，聚焦竹代塑绿色新材料产业园。 8：纸浆库存去化缓慢，浆价呈弱震荡状态。 9：国内商品期货多数收涨，玻璃价格上涨超过6%。 10：一造纸厂突发火灾，火势持续两天。 龙头公司动态： 1、山鹰国际：1）山鹰国际实控人吴明武增持2418.82万股。2）山鹰国际：部分生产环节已应用自动化设备提升生产效率。3）山鹰国际：实际控制人首次增持公司股份及后续增持计划。4）山鹰国际实控人首次增持2744.93万股。 2、岳阳林纸：1）岳阳林纸：诚通碳汇中标宁都县林业碳汇资源合作开发项目。 行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-03-11-0.22%0.41%2025-03-120.53%-0.23%2025-03-13-0.65%-0.39%2025-03-14-0.29%1.81%2025-03-170.69%0.19%2025-03-180.14%0.11%2025-03-19-0.50%-0.10%2025-03-200.17%-0.51%2025-03-210.45%-1.29%2025-03-24-1.52%0.15%2025-03-250.74%-0.00%2025-03-260.67%-0.04%2025-03-27-0.30%0.15%2025-03-28-0.72%-0.67% 行业指数估值：日期市盈率2024-12-3112.832023-12-2910.50 行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅太阳纸业2.90%5.00%7.89%仙鹤股份1.30%0.81%36.96%山鹰国际4.14%2.92%-2.71%岳阳林纸-2.09%-2.50%-2.30%博汇纸业-2.95%-3.35%-17.10%冠豪高新0.00%8.57%18.75%五洲特纸-0.24%2.54%-6.78%华旺科技-2.00%4.34%-6.75%齐峰新材2.83%5.12%-3.96%华泰股份-1.42%2.66%1.69%青山纸业-2.64%-0.45%6.08%景兴纸业-5.42%-10.49%29.08%民士达5.84%16.61%108.33%ST晨鸣-3.55%-4.04%-45.87%荣晟环保-4.87%-6.71%21.57%安妮股份-5.66%-8.01%-11.93%森林包装-1.25%1.43%1.43%宜宾纸业-3.24%-9.27%45.23%松炀资源-7.18%-18.74%-67.43%恒丰纸业-1.28%-0.77%11.35% 【2025-03-24】 券商观点|造纸产业链数据每周速递：本周文化纸价格较上周持平，包装纸价格下跌 【出处】本站iNews【作者】机器人 2025年3月23日，东方证券发布了一篇轻工制造行业的研究报告，报告指出，本周文化纸价格较上周持平，包装纸价格下跌。 报告具体内容如下： 本周轻工制造行业指数下跌1.47%，跑赢大盘0.82pct；造纸子板块下跌0.50%，跑赢大盘1.79pct。本周沪深300指数下跌2.29%，轻工制造（申万）指数下跌1.47%，跑赢沪深300指数0.82pct，在28个申万一级行业中位列第19位；二级行业中，造纸子板块下跌0.50%，跑赢大盘1.79pct。本周轻工四大子板块按跌幅由小到大分别为造纸、包装印刷、家具和文娱用品板块，分别下跌0.50%、0.69%、1.87%、3.52%。 产业链数据跟踪 本周国废到厂价下跌，外废价格上涨；纸浆外盘价格维稳，现货纸浆价格走势下跌；溶解浆价格维稳。（1）本周国废到厂价（不含税）下跌19元/吨；美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格上涨5-15美元/吨；（2）本周智利阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；本周阔叶木浆现货价格下跌25元/吨、针叶木浆现货价格下跌39元/吨；2025年2月下旬中国两大港口木浆库存合计201万吨，环比增加24.1%；（3）本周溶解浆价格维稳。本周文化纸价格维稳，包装纸价格下跌。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格维稳，铜版纸价格维稳，白卡纸价格下跌10元/吨，高档箱板纸出厂均价下跌25元/吨、低档箱板纸出厂均价下跌60元/吨。本周文化纸盈利分化，包装纸盈利下降。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平分化，大型纸企下降3元/吨，小型纸企增加15元/吨；本周铜版纸盈利水平分化，大型纸企下降3元/吨，小型纸企增加15元/吨；本周白卡纸盈利水平较上周下降3-10元/吨；本周废纸系纸品盈利水平较上周下降17-43元/吨。 2025年1-2月机制纸及纸板累计产量同比增长6.7%。（1）机制纸及纸板2025年1-2月累计产量2393万吨，同比增长6.7%；（2）经剔除价格因素影响，2024年12月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增长7.8%，环比下降6.4%；（3）纸及纸板进口量方面，2025年1-2月累计同比下降4.9%；出口量方面，1-2月累计同比增加14.5%。近期Suzano宣布2025年3月阔叶浆报价环比提涨20美元/吨，成本支撑下文化纸、白卡纸有望延续价格修复态势，推荐林浆纸一体化行业龙头太阳纸业（002078，买入）。同时回溯历史来看，特种纸企业在浆价上行之后的半年内通常会呈现出盈利扩张，推荐特种纸领军企业仙鹤股份（603733，买入），中高端装饰原纸龙头华旺科技（605377，买入）以及食品包装纸细分龙头五洲特纸（605007，增持）。废纸系纸种方面，展望2025年行业新增供给增速明显放缓，整体供需有望逐步改善，推荐玖龙纸业（02689，买入）、山鹰国际（600567，增持）。风险提示宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险 声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。 【2025-03-23】 行业追踪|造纸市场（3月17日-3月23日）：瓦楞原纸价格环比略有下跌 【出处】本站iNews【作者】机器人 本周，造纸市场价格变动情况如下所示：纸品价格追踪一览表（按周涨跌幅幅度排序）品种周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）日期价格/数量单位瓦楞原纸-2.36-5.792025-3-212734.00元/吨箱板纸0.00-1.202025-3-214120.00元/吨白卡纸0.000.002025-3-214610.00元/吨双胶纸0.001.792025-3-215700.00元/吨白板纸0.000.002025-3-214250.00元/吨 本周造纸原材料价格追踪异动情况如下：造纸原材料价格追踪一览表（按周涨跌幅幅度排序）品种周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）日期价格/数量单位废纸-1.32-3.542025-3-211500.00元/吨阔叶木浆-0.72-4.162025-3-214696.00元/吨纸浆-0.61-1.592025-3-216560.00元/吨针叶浆0.000.002025-3-21815.00美元/吨化机浆0.000.002025-3-212800.00元/吨溶解浆0.00-1.302025-3-217600.00元/吨受造纸市场价格变化影响的公司一览表股票名净利润（亿元）机构预测年度净利润（亿元）截止日期产品名称产品收入占比（%）产品毛利率（%）晨鸣纸业------机制纸86.5915.64美利云------造纸业79.760.73凯恩股份------纸基功能材料87.1823.47景兴纸业------造纸业100.006.30太阳纸业--31.30--造纸、制浆69.9914.60青山纸业------纸浆行业69.3419.93民丰特纸------工业配套纸50.7415.68山鹰国际--1.49--造纸62.199.58宜宾纸业------纸浆造纸85.3612.80（注：财务数据截止到该公司最新披露的财务报告日期） 造纸产业链 造纸行业作为典型的中游制造业，呈现“长链条、重资产、需求多样”的行业特征，从植物纤维到终端消费品，最大的特点是可循环发展，产业链从上游到下游依次可划分为：制浆、造纸和纸制品。 上游纸浆系以木浆为主，我国木浆主要依赖进口，约占2/3；废纸系以废纸为原料，其中2/3是国废，外废占比1/3，主要包括美废、欧废与日废。利用废纸生产出箱板/瓦楞/白板/新闻纸，主要供给下游包装需求；纸浆系以木浆为原料，其中2/3为进口木浆，1/3为自给浆，生产以铜版/双胶纸为主的文化纸原纸，用于书刊、杂志的印刷需求。风险须知：本数据引用第三方信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。 【2025-03-21】 行业周报|造纸指数跌-0.67%, 跑赢上证指数0.93% 【出处】本站iNews【作者】周报君 本周行情回顾： 2025年3月17日-2025年3月21日，上证指数跌1.6%，报3364.83点。创业板指跌3.34%，报2152.28点。深证成指跌2.65%，报10687.55点。造纸指数跌-0.67%，跑赢上证指数0.93%。前五大上涨个股分别为冠豪高新、华泰股份、民丰特纸、华旺科技、青山纸业。 行业新闻摘要： 1：山东博汇纸板制浆工艺优化，助力提升产能与质量。 2：2025年上海纸浆周年会成功召开，共同探讨新型浆纸关系。 3：纸浆市场面临巨震，中国需求、关税、罢工等因素将产生重大影响。 4：箱板瓦楞纸市场在供需博弈中面临挑战与机遇。 5：重庆铜梁区发生纸张涂布厂工人疑似集体中毒事件，多部门联合调查。 6：废黄板纸价格预计在3月下旬可能反弹，但幅度受限。 7：多家纸企上调废纸回收价格，包装纸行业恢复困难。 8：中国需求复苏在即，政策刺激能否点燃全球纸浆价格上涨势头仍待观察。 9：江西晨鸣高端包装纸项目实现复产达产，推动行业复苏。 10：纸厂“复活”，引发市场关注，百万吨级超纤基地将正式运营。 龙头公司动态： 1、山鹰国际：1）山鹰国际：提供担保的进展。 行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-03-040.52%0.22%2025-03-05-0.99%0.53%2025-03-06-0.22%1.17%2025-03-07-0.10%-0.25%2025-03-100.21%-0.19%2025-03-11-0.22%0.41%2025-03-120.53%-0.23%2025-03-13-0.65%-0.39%2025-03-14-0.29%1.81%2025-03-170.69%0.19%2025-03-180.14%0.11%2025-03-19-0.50%-0.10%2025-03-200.17%-0.51%2025-03-210.45%-1.29% 行业指数估值：日期市盈率2024-12-3112.002023-12-2910.50 行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅太阳纸业-0.14%5.54%6.78%仙鹤股份-3.05%9.13%27.82%山鹰国际-1.17%-2.31%-9.09%岳阳林纸-1.85%1.49%-5.35%博汇纸业-1.45%2.81%-18.25%华旺科技1.25%6.74%-7.37%冠豪高新3.95%6.54%14.00%五洲特纸0.16%2.70%-8.13%华泰股份1.73%2.62%0.80%齐峰新材0.77%-2.75%-3.77%青山纸业0.89%1.79%4.45%景兴纸业-2.40%-9.58%37.86%ST晨鸣0.00%-16.53%-46.03%民士达-3.01%10.48%98.98%荣晟环保-0.75%-1.79%22.33%安妮股份-5.35%-5.84%-13.97%松炀资源-1.34%-12.87%-67.23%森林包装-0.14%0.14%1.99%宜宾纸业-3.41%-15.11%57.45%恒丰纸业-0.64%0.77%11.03% 【2025-03-17】 券商观点|轻工制造及纺服服饰行业周报：看好消费回暖，关注内需投资机会 【出处】本站iNews【作者】机器人 2025年3月17日，中泰证券发布了一篇纺织服装行业的研究报告，报告指出，看好消费回暖，关注内需投资机会。 报告具体内容如下： 2025/3/10-2025/3/14上证指数+1.39%，深证成指+1.24%，轻工制造指数+1.76%，在28个申万行业中排名第13；纺织服装指数+3.95%，在28个申万行业中排名第2。轻工制造指数细分行业涨跌幅分别为：家居用品（+2.66%），包装印刷（+2.3%）文娱用品（+0.55%），造纸（+0.21%）。纺织服装指数细分行业涨跌幅分别为：饰品（+8.93%），服装家纺（+3.94%），纺织制造（+0.9%）。 看好消费回暖，关注内需投资机会。促消费及促生育政策的持续落地下，我们看好内需消费的回暖，建议关注四条主线：1）高景气度的情绪消费赛道，潮玩及IP衍生需求处于快速增长期，建议关注布鲁可、晨光股份、泡泡玛特等；2）受益于以旧换新补贴及地产边际改善的家居行业，叠加315活动催化，订单有望逐步改善，建议关注欧派家居、顾家家居、索菲亚、喜临门、慕思股份、志邦家居等；受益于生育政策的润本股份；3）估值性价比较高的品牌服饰及制造商，建议关注晶苑国际、海澜之家、波司登、安踏等。4）必选消费：持续关注百亚股份、稳健医疗、登康口腔等。 生育补贴落地利好润本股份，卫生巾行业品牌化壁垒加深。1）2025年政府工作报告明确提出“制定促进生育政策，发放育儿补贴”；两会期间，国家卫健委表示“正在会同有关部门，起草相关的育儿补贴的操作方案”。3月13日，呼和浩特发布生育补贴，各地生育补贴政策逐渐从试点转向全面铺开，政策推进节奏及力度超预期，建议关注润本股份。2）3.15晚会曝光翻新卫生巾等问题，我们认为残次品流通乱象及消费者健康意识加持下、行业白牌将进一步出清，品牌化壁垒加深。家居：补贴持续落地，地产边际改善估值修复空间显现。2025年政府工作报告将“扩大国内需求”排在第一位，明确提出“大力提振消费、提高投资效益”，明确将超长期特别国债提高至1.3万亿，较上年增加3000亿，并进一步推动“两重”和“两新”项目的落地。上周，三十大中城市商品房成交套数14018套，同比下降6.6%，周环比上升5.8%；其中一线城市成交套数5373套，同比上升41.4%，周环比上升29.3%；二线城市成交套数5967套，同比下降16.3%，周环比上升4.1%；三线城市成交套数2678套，同比下降34.5%，周环比下降20.3%。一二线新房销售保持较好的改善趋势。3月16日，深圳发布通知提高住房公积金贷款额度，一二线城市地产政策持续边际放松，需求有望逐步改善。我们认为伴随补贴门槛提升，家居边际需求改善&格局改善可期。软体板块推荐估值低位的软体龙头【喜临门】、【顾家家居】、【敏华控股】、【慕思股份】。定制板块推荐【索菲亚】、【欧派家居】、【志邦家居】。智能家居赛道建议关注【公牛集团】、【好太太】、【瑞尔特】。品牌服饰：361业绩超预期，看好海澜FCC业务拓展及线下特卖打开第二曲线。1）361披露2024全年业绩，实现营业收入100.74亿元，同比+19.6%；归母净利润11.49亿元，同比+19.5%。2）海澜之家京东奥莱开店加速，看好线下特卖打开第二曲线。我们认为，线下特卖行业处于“品牌方去库+物业方高空置率和租金下行+消费者质价比消费理念”三方趋势交汇处，是快速扩张的蓝海阶段，具备行业红利。对于京东奥莱而言，背靠海澜及京东资源赋能，在行业内具备供应链货盘优势和物业议价权，看好线下特卖业务助力海澜打开第二曲线。建议关注：1）功能性鞋服消费【安踏体育】、【李宁】和【波司登】等；2）家纺龙头【罗莱家纺】【富安娜】、【水星家纺】；3）细分赛道成长性突出、渠道数量&店效提升可期的【报喜鸟】、【比音勒芬】；4）定位“消费+医疗”双轮驱动的【稳健医疗】，全面赋能旗下品牌全棉时代产品、营销等团队，渠道运营效率提升。关注【晨光股份】底部边际变化：21年以来股价表现低迷，关注近来公司新变化。传统业务企稳，格局改善带动重归增长轨道。此外，关注公司转型意愿，主动积极拥抱二次元和ip衍生品，后续传统学生文具ip占比有望持续提升，潮玩谷子业务借力渠道卡位优势有望进入放量期。【晨光股份】经营周期改善向上，安全边际较高，当前位置看好文具龙头打开市值空间。造纸：行业底部推荐太阳纸业。持续推荐文化纸林浆纸一体化优势持续扩大的【太阳纸业】，预计公司25Q1文化纸盈利环比改善；25Q2预计兖州溶解浆搬迁项目完成，溶解浆产量环比增加，贡献增量利润；【仙鹤股份】细分赛道景气度较高，业绩改善明显；持续推荐从国内装饰原纸龙头走向国际装饰原纸龙头的【华旺科技】；同时建议关注业绩困境反转的【博汇纸业】【中顺洁柔】。纺织制造：华利集团披露业绩快报。华利集团24年收入240.6亿元，同比+19.4%其中Q4收入64.95亿元，同比+11.9%（美元口径同比+11%）；24年归母净利润38.41亿元，同比+20.0%，其中Q4归母9.97亿元，同比+9.2%。公司Q4盈利能力主要受新工厂投产较多影响，但随着新产能加速投放，产能瓶颈将逐步缓解，阿迪合作有望快速深化。建议低位关注份额具有持续提升能力的细分龙头：1）关税风险低、新客户逐步放量的运动鞋制造龙头【华利集团】。2）化学法再生逐步贡献增量利润，差异化产品占比持续提升的【台华新材】3）全球毛精纺纱龙头、积极践行宽带战略、有望受益于行业增长与集中度提高的【新澳股份】；同时关注【申洲国际】、【健盛集团】、【南山智尚】、【兴业科技】等。风险提示：原材料价格大幅上涨、宏观经济波动、行业政策变动、调研样本偏差、研报使用信息更新不及时、历史规律失效等风险。 声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。 【2025-03-16】 行业追踪|造纸市场（3月10日-3月16日）：瓦楞原纸价格环比略有下跌 【出处】本站iNews【作者】机器人 本周，造纸市场价格变动情况如下所示：纸品价格追踪一览表（按周涨跌幅幅度排序）品种周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）日期价格/数量单位瓦楞原纸-1.96-4.182025-3-142800.00元/吨箱板纸0.00-1.902025-3-144120.00元/吨白卡纸0.000.002025-3-144610.00元/吨白板纸0.00-1.162025-3-144250.00元/吨双胶纸0.001.792025-3-145700.00元/吨 本周造纸原材料价格追踪异动情况如下：造纸原材料价格追踪一览表（按周涨跌幅幅度排序）品种周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）日期价格/数量单位纸浆0.46-1.492025-3-146600.00元/吨废纸-0.26-5.352025-3-141520.00元/吨阔叶木浆-0.13-4.832025-3-144730.00元/吨针叶浆0.000.002025-3-14815.00美元/吨化机浆0.000.002025-3-142800.00元/吨溶解浆0.00-2.562025-3-147600.00元/吨受造纸市场价格变化影响的公司一览表股票名净利润（亿元）机构预测年度净利润（亿元）截止日期产品名称产品收入占比（%）产品毛利率（%）晨鸣纸业------机制纸86.5915.64美利云------造纸业79.760.73凯恩股份------纸基功能材料87.1823.47景兴纸业------造纸业100.006.30太阳纸业--31.54--造纸、制浆69.9914.60青山纸业------纸浆行业69.3419.93民丰特纸------工业配套纸50.7415.68山鹰国际--1.49--造纸62.199.58宜宾纸业------纸浆造纸85.3612.80（注：财务数据截止到该公司最新披露的财务报告日期） 造纸产业链 造纸行业作为典型的中游制造业，呈现“长链条、重资产、需求多样”的行业特征，从植物纤维到终端消费品，最大的特点是可循环发展，产业链从上游到下游依次可划分为：制浆、造纸和纸制品。 上游纸浆系以木浆为主，我国木浆主要依赖进口，约占2/3；废纸系以废纸为原料，其中2/3是国废，外废占比1/3，主要包括美废、欧废与日废。利用废纸生产出箱板/瓦楞/白板/新闻纸，主要供给下游包装需求；纸浆系以木浆为原料，其中2/3为进口木浆，1/3为自给浆，生产以铜版/双胶纸为主的文化纸原纸，用于书刊、杂志的印刷需求。风险须知：本数据引用第三方信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。 【2025-03-14】 行业周报|造纸指数涨0.97%, 跑输上证指数0.42% 【出处】本站iNews【作者】周报君 本周行情回顾： 2025年3月10日-2025年3月14日，上证指数涨1.39%，报3419.56点。创业板指涨0.97%，报2226.72点。深证成指涨1.24%，报10978.30点。造纸指数涨0.97%，跑输上证指数0.42%。前五大上涨个股分别为民士达、华旺科技、岳阳林纸、恒达新材、五洲特纸。 本周机构观点： **东方证券本周观点**： 2025年一季度全球阔叶商品浆价格企稳回升，中国市场涨幅领先。2025年一季度海外浆厂连续三个月提涨阔叶商品浆报价，合计涨幅达60美元/吨，超出此前市场预期。在浆厂强势挺价的背景下，全球三大纸浆核心市场阔叶浆价格均呈现企稳回升的状态，但实际落地涨幅存在一定差异，中国阔叶浆现货价格较低点最大涨幅超600元/吨，明显高于欧洲、北美市场（涨幅分别为20-30美元/吨、5美元/吨），体现出中国市场当前供需好于欧美市场。3月以来在海外浆厂延续挺价的背景下国内现货阔叶浆价格出现小幅回调，反映出在造纸环节盈利出现明显改善之前国内纸厂对于阔叶浆价格上涨的接受度相对有限，供需双方进入僵持阶段。 中国纸浆采买需求的恢复是本轮浆价提涨的核心。我们认为2025年初阔叶浆价格由底部逐步回升的核心驱动力是中国纸浆采买需求的回暖，2024年10月-2025年2月巴西、智利出口到中国的阔叶浆量月平均达99万吨，甚至高于2023年下半年国内纸浆补库阶段（月均93万吨），主要系晨鸣纸业停机带来商品浆需求增量（每月约20万吨，对应国内需求增速15%）以及生活用纸、文化纸等主要用浆纸种景气度的改善。供给端，2025年初开始全球核心浆厂均有检修计划、同时亦存在部分计划外停机现象，对浆价上涨亦有一定支撑作用。在供给小幅收缩、中国纸浆需求明显回暖的背景下，2024年底全球阔叶浆生产商库存已接近历史最低水平。 短期造纸环节景气度决定浆价提涨节奏，中期维度阔叶浆价格存在较大上行空间。短期预计浆厂仍具备一定挺价能力，阔叶浆外盘报价或仍有20-40美元/吨的提涨空间：①供给端二季度全球阔叶商品浆供给边际增量有限（测算约2%）；②需求端晨鸣停机或延续、对阔叶商品浆需求有一定支撑，一体化纸机投产对阔叶商品浆需求的负面影响短期相对有限，且国内纸厂仍有一定补库空间；③浆厂库存水平处于历史低位。中期维度看，2025-2027年全球范围预计没有阔叶商品浆新产能投放，未来三年全球阔叶浆需求/产能比重或将回升至历史较高水平，供给端产能释放的空白期为浆价可能的上行周期奠定了坚实基础。 海外核心浆厂在2025年一季度连续提涨阔叶浆报价，成本支撑叠加招标旺季即将来临，文化纸有望延续价格修复态势，推荐林浆纸一体化行业龙头太阳纸业（002078，买入）。同时回溯历史来看，特种纸企业在浆价上行之后的半年内通常会呈现出盈利扩张，推荐特种纸领军企业仙鹤股份（603733，买入），中高端装饰原纸龙头华旺科技（605377，买入）以及食品包装纸细分龙头五洲特纸（605007，增持）。 风险提示 终端需求不及预期的风险；国际贸易摩擦加剧的风险；假设条件变化影响测算结果的风险。 **东方证券本周观点**： 本周轻工制造行业指数上涨1.34%，跑输大盘0.05pct；造纸子板块上涨0.95%，跑输大盘0.44pct。本周沪深300指数上涨1.39%，轻工制造(申万)指数上涨1.34%，跑输沪深300指数0.05pct，在28个申万一级行业中位列第14位；二级行业中，造纸子板块上涨0.95%，跑输大盘0.44pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别文娱用品、家具、包装印刷、造纸板块，分别上涨3.02%、1.24%、0.99%、0.95%。 产业链数据跟踪 本周国废到厂价上涨，外废价格维稳；纸浆外盘价格维稳，现货纸浆价格下跌；溶解浆下跌。（1）本周国废到厂价（不含税）上涨20元/吨；美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳；（2）本周智利阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；本周阔叶木浆现货价格下跌80元/吨、针叶木浆现货价格下跌30元/吨；2025年2月下旬中国两大港口木浆库存合计201万吨，环比增加24.1%；（3）本周溶解浆价格下跌150元/吨。 本周文化纸价格上涨，包装纸价格下跌。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格上涨20元/吨，铜版纸价格上涨22元/吨，白卡纸价格下跌2元/吨，高档箱板纸出厂均价维稳、低档箱板纸出厂均价下跌18元/吨。 本周白卡纸盈利分化，其余纸种盈利提升。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平较上周增加16-50元/吨；本周铜版纸盈利水平较上周增加18-53元/吨；本周白卡纸盈利水平分化，大型纸企下跌3元/吨，小型纸企上涨2元/吨；本周废纸系纸品盈利水平较上周上涨3-4元/吨。 2024年12月机制纸及纸板制造业产成品库存环比下降6.4%。（1）机制纸及纸板2024年1-12月累计产量15847万吨，同比增长10.0%；12月当月产量1441万吨，同比增长6.0%；（2）经剔除价格因素影响，2024年12月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增长7.8%，环比下降6.4%；（3）纸及纸板进口量方面，2024年1-12月累计同比下降7.0%；出口量方面，1-12月累计同比增加15.8%。 近期Suzano宣布2025年3月阔叶浆报价环比提涨20美元/吨、国内现货价格亦开始触底回升，成本支撑下文化纸、白卡纸有望延续价格修复态势，推荐林浆纸一体化行业龙头太阳纸业(002078，买入)。同时回溯历史来看，特种纸企业在浆价上行之后的半年内通常会呈现出盈利扩张，推荐特种纸领军企业仙鹤股份(603733，买入)，中高端装饰原纸龙头华旺科技(605377，买入)以及食品包装纸细分龙头五洲特纸(605007，增持)。废纸系纸种方面，展望2025年行业新增供给增速明显放缓，整体供需有望逐步改善，推荐玖龙纸业(02689，买入)、山鹰国际(600567，增持)。 风险提示 宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险 行业新闻摘要： 1：阔叶浆供需博弈加剧，二季度浆厂仍有一定挺价能力。 2：全球第二大专业纸浆船载7万吨纸浆抵达天津。 3：近50家纸企废纸价格下跌，行业面临压力。 4：今年2月深圳PPI同比上涨0.8%，环比上涨0.3%。 5：南宁工业主引擎作用更加凸显，2024年工业对GDP贡献率和拉动力均创6年新高。 6：纸浆市场对两会利好的反应不足，关税引发的担忧依然存在。 7：中国船舶设计的全球最大多用途纸浆船已交付使用。 8：多家纸企上调废纸回收价格，包装纸行业仍然面临挑战。 9：瓦楞纸商品报价动态显示市场暂稳运行，短期观望为主。 10：河南地区投资过亿元的瓦楞纸及包装制品项目相继动工。 龙头公司动态： 1、山鹰国际：1）山鹰国际今日小幅调整 政策助力包装业务发展。 2、岳阳林纸：1）这家公司年报净利翻倍，知名“牛散”买入1.48%股份成第五大股东。2）岳阳林纸年报业绩大增+AI赋能碳汇开发，知名牛散去年四季度买入超2600万股。3）岳阳林纸2024年净利润同比增长118.05% 将打造“纸业+生物制造”双轮驱动发展模式。4）岳阳林纸总负债124.39亿元，较去年同期增长23.94%，应收账款达6.44亿元。5）岳阳林纸2024年1-12月净利润为1.67亿元，较去年同期增长118.05%。6）岳阳林纸上年度净现金流为3.6亿元同比增长53285.61%。7）岳阳林纸上年度营业总支出78.95亿元，销售费用1.13亿元。 行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-02-25-0.52%-0.80%2025-02-260.72%1.02%2025-02-270.33%0.23%2025-02-280.01%-1.98%2025-03-03-0.17%-0.12%2025-03-040.52%0.22%2025-03-05-0.99%0.53%2025-03-06-0.22%1.17%2025-03-07-0.10%-0.25%2025-03-100.21%-0.19%2025-03-11-0.22%0.41%2025-03-120.53%-0.23%2025-03-13-0.65%-0.39%2025-03-14-0.29%1.81% 行业指数估值：日期市盈率2024-12-3111.342023-12-2910.50 行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅太阳纸业-0.28%1.47%8.53%仙鹤股份0.09%8.21%37.70%山鹰国际-0.58%-3.39%-5.99%岳阳林纸3.40%0.41%1.04%博汇纸业0.21%1.26%-13.94%五洲特纸2.87%0.48%-2.34%华旺科技4.82%1.74%-9.25%冠豪高新1.23%2.17%13.84%华泰股份1.76%-1.98%2.60%景兴纸业-3.93%2.21%49.37%齐峰新材1.33%-1.94%15.88%青山纸业0.90%-0.44%7.49%民士达7.82%18.65%111.29%ST晨鸣-3.43%-22.75%-43.87%荣晟环保-3.78%5.24%28.27%安妮股份2.12%-2.36%-2.85%松炀资源-3.36%-15.29%-64.01%宜宾纸业-0.58%-10.33%83.44%森林包装2.71%1.27%10.09%恒丰纸业1.94%1.16%17.93% 【2025-03-14】 券商观点|纸浆专题报告（一）：阔叶浆供需博弈加剧，二季度浆厂仍有一定挺价能力 【出处】本站iNews【作者】机器人 2025年3月14日，东方证券发布了一篇造纸轻工行业的研究报告，报告指出，阔叶浆供需博弈加剧，二季度浆厂仍有一定挺价能力。 报告具体内容如下： 2025年一季度全球阔叶商品浆价格企稳回升，中国市场涨幅领先。2025年一季度海外浆厂连续三个月提涨阔叶商品浆报价，合计涨幅达60美元/吨，超出此前市场预期。在浆厂强势挺价的背景下，全球三大纸浆核心市场阔叶浆价格均呈现企稳回升的状态，但实际落地涨幅存在一定差异，中国阔叶浆现货价格较低点最大涨幅超600元/吨，明显高于欧洲、北美市场（涨幅分别为20-30美元/吨、5美元/吨），体现出中国市场当前供需好于欧美市场。3月以来在海外浆厂延续挺价的背景下国内现货阔叶浆价格出现小幅回调，反映出在造纸环节盈利出现明显改善之前国内纸厂对于阔叶浆价格上涨的接受度相对有限，供需双方进入僵持阶段。 中国纸浆采买需求的恢复是本轮浆价提涨的核心。我们认为2025年初阔叶浆价格由底部逐步回升的核心驱动力是中国纸浆采买需求的回暖，2024年10月-2025年2月巴西、智利出口到中国的阔叶浆量月平均达99万吨，甚至高于2023年下半年国内纸浆补库阶段（月均93万吨），主要系晨鸣纸业停机带来商品浆需求增量（每月约20万吨，对应国内需求增速15%）以及生活用纸、文化纸等主要用浆纸种景气度的改善。供给端，2025年初开始全球核心浆厂均有检修计划、同时亦存在部分计划外停机现象，对浆价上涨亦有一定支撑作用。在供给小幅收缩、中国纸浆需求明显回暖的背景下，2024年底全球阔叶浆生产商库存已接近历史最低水平。 短期造纸环节景气度决定浆价提涨节奏，中期维度阔叶浆价格存在较大上行空间。短期预计浆厂仍具备一定挺价能力，阔叶浆外盘报价或仍有20-40美元/吨的提涨空间：①供给端二季度全球阔叶商品浆供给边际增量有限（测算约2%）；②需求端晨鸣停机或延续、对阔叶商品浆需求有一定支撑，一体化纸机投产对阔叶商品浆需求的负面影响短期相对有限，且国内纸厂仍有一定补库空间；③浆厂库存水平处于历史低位。中期维度看，2025-2027年全球范围预计没有阔叶商品浆新产能投放，未来三年全球阔叶浆需求/产能比重或将回升至历史较高水平，供给端产能释放的空白期为浆价可能的上行周期奠定了坚实基础。海外核心浆厂在2025年一季度连续提涨阔叶浆报价，成本支撑叠加招标旺季即将来临，文化纸有望延续价格修复态势，推荐林浆纸一体化行业龙头太阳纸业（002078，买入）。同时回溯历史来看，特种纸企业在浆价上行之后的半年内通常会呈现出盈利扩张，推荐特种纸领军企业仙鹤股份（603733，买入），中高端装饰原纸龙头华旺科技（605377，买入）以及食品包装纸细分龙头五洲特纸（605007，增持）。风险提示终端需求不及预期的风险；国际贸易摩擦加剧的风险；假设条件变化影响测算结果的风险。 声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。 【2025-03-10】 券商观点|造纸产业链数据每周速递：本周文化纸价格上涨，包装纸价格下跌 【出处】本站iNews【作者】机器人 2025年3月10日，东方证券发布了一篇造纸轻工行业的研究报告，报告指出，本周文化纸价格上涨，包装纸价格下跌。 报告具体内容如下： 本周轻工制造行业指数上涨1.34%，跑输大盘0.05pct；造纸子板块上涨0.95%，跑输大盘0.44pct。本周沪深300指数上涨1.39%，轻工制造(申万)指数上涨1.34%，跑输沪深300指数0.05pct，在28个申万一级行业中位列第14位；二级行业中，造纸子板块上涨0.95%，跑输大盘0.44pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别文娱用品、家具、包装印刷、造纸板块，分别上涨3.02%、1.24%、0.99%、0.95%。 产业链数据跟踪 本周国废到厂价上涨，外废价格维稳；纸浆外盘价格维稳，现货纸浆价格下跌；溶解浆下跌。（1）本周国废到厂价（不含税）上涨20元/吨；美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳；（2）本周智利阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；本周阔叶木浆现货价格下跌80元/吨、针叶木浆现货价格下跌30元/吨；2025年2月下旬中国两大港口木浆库存合计201万吨，环比增加24.1%；（3）本周溶解浆价格下跌150元/吨。 本周文化纸价格上涨，包装纸价格下跌。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格上涨20元/吨，铜版纸价格上涨22元/吨，白卡纸价格下跌2元/吨，高档箱板纸出厂均价维稳、低档箱板纸出厂均价下跌18元/吨。 本周白卡纸盈利分化，其余纸种盈利提升。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平较上周增加16-50元/吨；本周铜版纸盈利水平较上周增加18-53元/吨；本周白卡纸盈利水平分化，大型纸企下跌3元/吨，小型纸企上涨2元/吨；本周废纸系纸品盈利水平较上周上涨3-4元/吨。 2024年12月机制纸及纸板制造业产成品库存环比下降6.4%。（1）机制纸及纸板2024年1-12月累计产量15847万吨，同比增长10.0%；12月当月产量1441万吨，同比增长6.0%；（2）经剔除价格因素影响，2024年12月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增长7.8%，环比下降6.4%；（3）纸及纸板进口量方面，2024年1-12月累计同比下降7.0%；出口量方面，1-12月累计同比增加15.8%。 近期Suzano宣布2025年3月阔叶浆报价环比提涨20美元/吨、国内现货价格亦开始触底回升，成本支撑下文化纸、白卡纸有望延续价格修复态势，推荐林浆纸一体化行业龙头太阳纸业(002078，买入)。同时回溯历史来看，特种纸企业在浆价上行之后的半年内通常会呈现出盈利扩张，推荐特种纸领军企业仙鹤股份(603733，买入)，中高端装饰原纸龙头华旺科技(605377，买入)以及食品包装纸细分龙头五洲特纸(605007，增持)。废纸系纸种方面，展望2025年行业新增供给增速明显放缓，整体供需有望逐步改善，推荐玖龙纸业(02689，买入)、山鹰国际(600567，增持)。 风险提示 宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险 声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。 【2025-03-10】 券商观点|轻工纺服行业周报：低位消费估值修复，关注两会促消费政策提振 【出处】本站iNews【作者】机器人 2025年3月9日，上海证券发布了一篇纺织服饰行业的研究报告，报告指出，低位消费估值修复，关注两会促消费政策提振。 报告具体内容如下： 一、行情回顾：本周（2025.03.03-2025.03.07），A股SW纺织服饰行业指数上涨1.42%，轻工制造行业上涨1.34%，而沪深300上涨1.39%，上证指数上涨1.56%。纺织服装在申万31个一级行业中涨幅排名第15位，轻工制造在申万31个一级行业中涨幅排名第16位。 二、核心逻辑： 我们认为DeepSeek等AI新技术与轻工制造有望深度融合，伴随以旧换新政策延续、财政持续发力、国家推动房地产市场止跌回稳等，轻工内需有望逐步企稳，顺周期板块预期改善，估值有望修复。家居板块：电商平台家装定制纳入补贴，国补持续落地兑现。淘宝最新消息显示，多地将装修厨卫品类纳入补贴上线平台。春季装修进入旺季，浙江、海南、福建、上海等省市率先将智能家居等6大家装品类纳入补贴范围，在淘宝发放补贴。其中，一级及以上能效或水效的标准产品不高于20%，非一级及以上能效或水效的标准产品不高于15%。单人单套房补贴金额上限从2000-30000元不等。另外，此次天猫联合索菲亚、志邦、好莱客、尚品宅配、顾家等品牌，推出18-22平米的“家装定制一口价套餐”，内含10-12件家具，可叠加使用国补。近期的两会在提振消费等方面对25年工作进行部署，如超长期特别国债3000亿元支持消费品以旧换新等等，我们认为伴随国补政策延续落地，国家政策提振，家居消费需求有望逐步企稳复苏。建议关注：欧派家居、志邦家居、顾家家居等。造纸&包装：纸企陆续发布涨价函，看好造纸行业回暖复苏。据生意社，25年3月6日瓦楞原纸140g出厂价格均价为2856元/吨，与3月1日均价相比保持平稳。从季节性来看，3-8月瓦楞纸处于传统消费淡季，但近期废纸价格的提涨对瓦楞纸价格起到利好作用。头部纸企如太阳纸业、华泰股份、博汇纸业等均发布了调价通知，我们认为近期纸企涨价函陆续发布，叠加造纸行业进入传统旺季，看好造纸行业回暖复苏。我们看好造纸行业龙头若随着产能扩增和产能利用率、供应链效率提升，未来或带来稳定增长，建议关注太阳纸业、华旺科技、五洲特纸等。投资建议建议关注：纺织服饰：伟星股份、华利集团、报喜鸟、海澜之家、比音勒芬、新澳股份、锦泓集团、台华新材、歌力思、三夫户外等；港股：安踏体育、李宁、波司登、361度等。轻工制造：欧派家居、志邦家居、匠心家居、嘉益股份、公牛集团、太阳纸业、华旺科技、顾家家居、慕思股份、五洲特纸、裕同科技、浙江自然等。港股：玖龙纸业等。跨境电商：拼多多（美股）、SHEIN（未上市）、华凯易佰、赛维时代、致欧科技、安克创新等。风险提示原材料价格波动；终端消费疲软；行业政策变动风险；市场竞争加剧风险等。 声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。 【2025-03-09】 行业追踪|造纸市场（3月3日-3月9日）：双胶纸价格环比小幅上涨 【出处】本站iNews【作者】机器人 本周，造纸市场价格变动情况如下所示：纸品价格追踪一览表（按周涨跌幅幅度排序）品种周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）日期价格/数量单位双胶纸1.791.792025-3-75700.00元/吨箱板纸0.00-1.902025-3-74120.00元/吨白卡纸0.000.002025-3-74610.00元/吨白板纸0.00-1.162025-3-74250.00元/吨瓦楞原纸0.00-2.122025-3-72856.00元/吨 本周造纸原材料价格追踪异动情况如下：造纸原材料价格追踪一览表（按周涨跌幅幅度排序）品种周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）日期价格/数量单位废纸2.83-5.582025-3-71524.00元/吨阔叶木浆-1.74-2.952025-3-74736.00元/吨溶解浆-1.30-2.562025-3-77600.00元/吨纸浆-0.61-0.452025-3-76570.00元/吨针叶浆0.000.002025-3-7815.00美元/吨化机浆0.000.002025-3-72800.00元/吨受造纸市场价格变化影响的公司一览表股票名净利润（亿元）机构预测年度净利润（亿元）截止日期产品名称产品收入占比（%）产品毛利率（%）晨鸣纸业------机制纸86.5915.64美利云------造纸业79.760.73凯恩股份------纸基功能材料87.1823.47景兴纸业------造纸业100.006.30太阳纸业--31.54--造纸、制浆69.9914.60青山纸业------纸浆行业69.3419.93民丰特纸------工业配套纸50.7415.68山鹰国际--1.49--造纸62.199.58宜宾纸业------纸浆造纸85.3612.80（注：财务数据截止到该公司最新披露的财务报告日期） 造纸产业链 造纸行业作为典型的中游制造业，呈现“长链条、重资产、需求多样”的行业特征，从植物纤维到终端消费品，最大的特点是可循环发展，产业链从上游到下游依次可划分为：制浆、造纸和纸制品。 上游纸浆系以木浆为主，我国木浆主要依赖进口，约占2/3；废纸系以废纸为原料，其中2/3是国废，外废占比1/3，主要包括美废、欧废与日废。利用废纸生产出箱板/瓦楞/白板/新闻纸，主要供给下游包装需求；纸浆系以木浆为原料，其中2/3为进口木浆，1/3为自给浆，生产以铜版/双胶纸为主的文化纸原纸，用于书刊、杂志的印刷需求。风险须知：本数据引用第三方信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。 【2025-03-09】 轻工制造行业观察：家居复苏动能显著；文化纸价延续提涨态势 【出处】金融界 2025年一季度，轻工制造行业迎来政策与市场双重利好。家居板块在“以旧换新”国补政策加持下，叠加315消费季启动，需求复苏趋势明确；造纸行业中文化纸价格持续小幅攀升，龙头企业业绩改善预期增强。政策与市场共振下，行业结构性增长机遇逐步显现。 一、国补叠加消费季，家居行业迎需求复苏 政策驱动消费潜力释放：2025年政府工作报告提出安排超长期特别国债3000亿元支持消费品以旧换新，资金规模与执行周期均较2024年翻倍。以上海、广州为代表的地方政策快速落地，对家装厨卫、智能家居等品类补贴力度加大，部分城市消费者可享30%直接折扣，带动终端销售增长。例如，广州某整装企业“国补”上线六天即实现业绩破千万元，政策效果显著。 企业产能与渠道布局优化：头部家居企业加速全球化产能协同。以金牌厨柜为例，其北美首座智能化卫星工厂于德克萨斯州投产，日产能达500套高端定制厨柜，进一步强化全球交付能力。一线城市二手房成交回暖叠加企业存量订单释放，软体家居、定制家具需求同步回升。 智能化与适老化成新增长点：国补政策首次将智能家居纳入适老化改造支持范围，智能马桶、功能沙发等品类线上销量同比增幅超30%。企业通过AI技术赋能设计、生产环节，如尚品宅配推出AI设计工厂，实现效率与体验双重升级。 二、文化纸提价落地，造纸企业盈利预期改善 纸价分化，文化纸领涨：截至2025年3月7日，双胶纸价格报5450元/吨，周环比上涨25元/吨；铜版纸价格持稳于5820元/吨。木浆价格维持高位支撑纸企提价，针叶浆现货价达825美元/吨。节后复工带动教辅印刷需求回升，叠加纸厂库存低位，文化纸提价落地情况良好。 龙头业绩兑现，林浆纸一体化优势凸显：理文造纸2024年业绩显示，收入同比增4.24%，净利润同比增24.92%，成本控制与海外布局成效显著。太阳纸业依托多元化纸种布局及林浆纸一体化战略，上半年业绩环比改善预期明确。此外，中高端装饰原纸企业华旺科技分红比例提升，内需市场韧性凸显。 废纸系短期承压，关注产能整合：箱板纸、瓦楞纸价格小幅回落，主因出口链需求疲软。1-2月家具、灯具出口额同比降幅超14%，对废纸系纸种形成压力。长期看，玖龙纸业、山鹰国际等头部企业凭借自有纤维供应优势，有望在行业整合中强化竞争力。 风险提示：原材料价格波动、海外需求恢复不及预期或对行业盈利修复节奏形成扰动。 【2025-03-07】 行业周报|造纸指数涨0.58%, 跑输上证指数0.98% 【出处】本站iNews【作者】周报君 本周行情回顾： 2025年3月3日-2025年3月7日，上证指数涨1.56%，报3372.55点。创业板指涨1.61%，报2205.31点。深证成指涨2.19%，报10843.73点。造纸指数涨0.58%，跑输上证指数0.98%。前五大上涨个股分别为民士达、冠豪高新、ST晨鸣、荣晟环保、仙鹤股份。 本周机构观点： **国泰君安本周观点**： 投资要点： 投资建议。木片及木浆中长期供给偏紧背景下，上游资源侧布局重要性不断提升，未来或成为盈利分化的重要胜负手。推荐前瞻布局木片资源、综合性一体化龙头太阳纸业，以及细分赛道优势玩家五洲特纸、仙鹤股份、华旺科技、博汇纸业、山鹰国际、玖龙纸业。 全球阔叶及针叶浆现金成本分化。1）针叶浆：长期成本上行，各地区分化显著。智利明显低于欧洲地区（瑞典、芬兰），2023年单吨成本优势在50-100美金，较南美地区的加拿大、美元同样有20-70美元的成本优势。2010年Arauco智利工厂针叶浆现金成本370美元/吨，2023年成本508美元/吨，木片、化学品、人工及其他成本CAGR为2.4%、2.4%、2.6%。2）阔叶浆：单吨成本可比有限，Suzano2012-2023年阔叶浆现金成本（雷亚尔计）CAGR=4%，而受益美元升值，美元现金成本CAGR=-4%，由2012年311美元/吨降至2023年的177美元/吨，木片、物料及固定成本CAGR为-5%、-4%、-27%。3）EBITDA利润率：一定程度受核算口径影响，全球最大阔叶厂商Suzano无论是利润率的绝对值还是稳定性均优于同行。 盈利差异是原材料、物流、能源布局的综合结果。1）树种及区位，阔叶和针叶受生长环境及纤维质量等因素影响，成本上天然有所差异。而不同地区木片种类及成材效率进一步决定阔叶和针叶内部的成本分化。2）林地资源布局，木片在木浆现金成本中占比约40%，海外浆厂依托当地资源优势，通过自有、租赁、合作等形式布局上游林地资源，实现产业链贯通，锁定长期成本竞争力。3）物流运输，成本主要发生在林场至浆厂，浆厂至港口的内陆运费，以及本地港口至目的地港口的海运费，这与浆厂、林场、港口及运输枢纽的协同布局相关。以Arauco披露的阔叶浆交付至中国的运输费，2023年各地区单吨运输成本普遍在500-100美金，占总交付成本的比例在10%-20%。其中海岸工厂的成本明显低于内陆，相对中国更近的欧洲低于优于北美地区。4）能源与燃料，能源成本占木浆生产成本比例约15%-20%，主要包括电力及天然气，目前海外头部浆厂基本通过高效利用生成过程中的黑液及木皮等林业剩余产品满足部门热能及电力需求，额外电力一般外售电网，实现高效的能源循环体系。 林地资源约束下，针叶长期供给偏紧，阔叶短期内无大规模新产能。针叶木片本身供给有限，且集中经济发达地区，环保压力大，未来新增受限，产线明显老旧。全球针叶浆的原材料供应几乎已达到饱和状态，能够实现产能扩张且盈利的地区并不多。阔叶浆2026年全球无大规模新增产能，Arauco新增项目对供给冲击预计在2028年。 风险提示：原材料价格上涨，下游需求走弱，供给扩张、价格竞争加剧等。 行业新闻摘要： 1：建议加快竹基复合材料产业发展，推动新材料的应用与创新。 2：浅谈固体垃圾发展的环保之路，探讨如何将废物转变为资源，实现可持续发展。 3：生意社报告瓦楞纸市场暂稳运行，建议短期内保持观望态度。 4：2024年全球纸浆行业年度分析报告，展望未来行业发展趋势与挑战。 5：2025年3月轻工月报显示，季节性旺季来临，但实际需求仍需密切关注。 6：分析近期瓦楞纸商品报价动态，关注市场变化对行业的影响。 7：轻工制造行业月报指出海外浆厂报价上涨，需重视纸品价格提升的潜在影响。 8：纸浆市场上下游博弈加剧，影响行业价格和供需关系。 9：浙江省修订环境准入指导意见，为重点产业设立新的绿色门槛，推动环保发展。 10：4家特种纸企业发布千元涨价函，反映出行业面临的成本压力与市场反应。 龙头公司动态： 1、仙鹤股份：1）仙鹤股份：2023年环保投入36,166.22万元，同比大幅增长。 2、山鹰国际：1）山鹰国际：控股股东及实际控制人承诺增持公司股份。 行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-02-18-1.85%-0.93%2025-02-190.08%0.81%2025-02-200.62%-0.02%2025-02-21-1.37%0.85%2025-02-240.01%-0.18%2025-02-25-0.52%-0.80%2025-02-260.72%1.02%2025-02-270.33%0.23%2025-02-280.01%-1.98%2025-03-03-0.17%-0.12%2025-03-040.52%0.22%2025-03-05-0.99%0.53%2025-03-06-0.22%1.17%2025-03-07-0.10%-0.25% 行业指数估值：日期市盈率2024-12-3111.162023-12-2910.50 行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅太阳纸业2.47%6.29%7.39%仙鹤股份2.55%8.99%56.66%山鹰国际0.58%-2.82%-5.44%岳阳林纸-1.87%-6.18%-0.21%博汇纸业0.84%-0.82%-13.50%五洲特纸-0.25%-3.49%3.05%冠豪高新3.17%0.31%15.66%华旺科技0.33%-0.33%-11.08%景兴纸业0.93%5.35%61.27%华泰股份0.59%-4.76%2.03%齐峰新材0.11%-5.36%17.96%青山纸业0.45%-3.46%7.56%ST晨鸣3.03%-20.62%-40.52%民士达5.35%7.38%93.64%荣晟环保2.68%6.91%39.66%安妮股份0.89%1.80%-3.08%松炀资源-8.19%-15.46%-63.06%宜宾纸业-2.36%-12.36%94.41%森林包装0.14%-3.04%11.98%恒丰纸业-0.77%-1.28%22.09% 【2025-02-28】 行业周报|造纸指数跌-1.19%, 跑赢上证指数0.53% 【出处】本站iNews【作者】周报君 本周行情回顾： 2025年2月24日-2025年2月28日，上证指数跌1.72%，报3320.90点。创业板指跌4.87%，报2170.39点。深证成指跌3.46%，报10611.24点。造纸指数跌-1.19%，跑赢上证指数0.53%。前五大上涨个股分别为仙鹤股份、太阳纸业、博汇纸业、恒达新材、岳阳林纸。 行业新闻摘要： 1：2月木浆价格先扬后抑，短期维持区间盘整。 2：造纸行业旺季效应显现，纸浆进口价格攀新高。 3：浆纸同涨驱动盈利回暖，企业海外布局加速。 4：2月瓦楞纸先稳后降，短期持续弱稳运行。 5：纸浆：近十年针阔价差走势复盘。 6：广西建晖纸业林浆纸一体化项目推进中。 7：欧盟对原产于中国的装饰纸作出反倾销初裁。 8：纸浆专家交流，聚焦近期产业跟踪和后续展望。 9：亚太森博倡导绿色发展，引领制浆造纸业高质量发展新风尚。 10：全国首例纸浆“三单”融合业务在山东港口成功落地。 龙头公司动态： 行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-02-110.38%-0.12%2025-02-12-0.74%0.85%2025-02-13-0.63%-0.42%2025-02-14-1.31%0.43%2025-02-171.11%0.27%2025-02-18-1.85%-0.93%2025-02-190.08%0.81%2025-02-200.62%-0.02%2025-02-21-1.37%0.85%2025-02-240.01%-0.18%2025-02-25-0.52%-0.80%2025-02-260.72%1.02%2025-02-270.33%0.23%2025-02-280.01%-1.98% 行业指数估值：日期市盈率2024-12-3111.162023-12-2910.50 行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅太阳纸业3.43%1.57%5.66%仙鹤股份9.67%2.76%53.82%山鹰国际-1.16%1.18%-2.79%岳阳林纸1.91%-1.64%-1.23%博汇纸业3.25%0.21%-14.37%五洲特纸-0.08%-5.13%4.99%华旺科技0.25%-3.02%-5.28%冠豪高新-1.87%-1.25%10.14%景兴纸业-4.45%23.28%60.98%华泰股份-1.46%-2.03%7.23%齐峰新材-4.87%-3.02%19.87%青山纸业-0.45%-0.89%6.56%ST晨鸣-16.10%-19.18%-42.94%荣晟环保0.15%6.85%34.37%民士达0.28%7.66%74.28%松炀资源-0.47%-0.82%-53.43%安妮股份-3.44%7.87%3.88%宜宾纸业-9.46%-14.83%100.22%森林包装-2.51%-1.82%16.28%恒丰纸业0.26%0.65%26.64% 【2025-02-25】 欧盟对原产于中国的装饰纸作出反倾销初裁 【出处】中国产业经济信息网 欧盟委员会日前发布公告称，对原产于中国的装饰纸作出反倾销肯定性初裁，初步裁定对涉案企业征收31.0%至34.9%的临时反倾销税，其中，杭州华旺新材料科技股份有限公司为34.9%，浙江夏王纸业有限公司为31.0%，其他合作企业包括阳光王子(寿光)特种纸有限公司、淄博欧木特种纸业有限公司和费利克斯舍勒新材料股份有限公司均为33.6%、中国其他生产商/出口商为34.9%。 2024年6月14日，欧盟委员会对原产于中国的装饰纸发起反倾销调查，案件倾销调查期为2023年4月1日至2024年3月31日，损害调查期为2020年1月1日至倾销调查期结束。 【2025-02-23】 行业追踪|造纸市场（2月17日-2月23日）：箱板纸价格环比大幅下跌 【出处】本站iNews【作者】机器人 本周，造纸市场价格变动情况如下所示：纸品价格追踪一览表（按周涨跌幅幅度排序）品种周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）日期价格/数量单位箱板纸-100.00-100.002025-2-220.00元/吨瓦楞原纸-1.23-1.102025-2-212886.00元/吨双胶纸0.000.002025-2-215600.00元/吨白板纸0.00-1.162025-2-214250.00元/吨白卡纸0.000.002025-2-214610.00元/吨 本周造纸原材料价格追踪异动情况如下：造纸原材料价格追踪一览表（按周涨跌幅幅度排序）品种周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）日期价格/数量单位废纸-5.02-6.202025-2-211514.00元/吨阔叶木浆-2.211.042025-2-214860.00元/吨纸浆-1.101.252025-2-216626.00元/吨针叶浆0.002.522025-2-21815.00美元/吨化机浆0.000.002025-2-212800.00元/吨溶解浆0.00-2.532025-2-217700.00元/吨受造纸市场价格变化影响的公司一览表股票名净利润（亿元）机构预测年度净利润（亿元）截止日期产品名称产品收入占比（%）产品毛利率（%）晨鸣纸业------机制纸86.5915.64美利云------造纸业79.760.73凯恩股份------纸基功能材料87.1823.47景兴纸业------造纸业100.006.30太阳纸业--31.34--造纸、制浆69.9914.60青山纸业------纸浆行业69.3419.93民丰特纸------工业配套纸50.7415.68山鹰国际--5.47--造纸62.199.58宜宾纸业------纸浆造纸85.3612.80（注：财务数据截止到该公司最新披露的财务报告日期） 造纸产业链 造纸行业作为典型的中游制造业，呈现“长链条、重资产、需求多样”的行业特征，从植物纤维到终端消费品，最大的特点是可循环发展，产业链从上游到下游依次可划分为：制浆、造纸和纸制品。 上游纸浆系以木浆为主，我国木浆主要依赖进口，约占2/3；废纸系以废纸为原料，其中2/3是国废，外废占比1/3，主要包括美废、欧废与日废。利用废纸生产出箱板/瓦楞/白板/新闻纸，主要供给下游包装需求；纸浆系以木浆为原料，其中2/3为进口木浆，1/3为自给浆，生产以铜版/双胶纸为主的文化纸原纸，用于书刊、杂志的印刷需求。风险须知：本数据引用第三方信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。 【2025-02-21】 行业周报|造纸指数跌-0.50%, 跑输上证指数1.47% 【出处】本站iNews【作者】周报君 本周行情回顾： 2025年2月17日-2025年2月21日，上证指数涨0.97%，报3379.11点。创业板指涨2.99%，报2281.51点。深证成指涨2.25%，报10991.37点。造纸指数跌-0.50%，跑输上证指数1.47%。前五大上涨个股分别为景兴纸业、荣晟环保、民丰特纸、民士达、宜宾纸业。 行业新闻摘要： 1：2024年瓦楞纸产销及进口数据分析显示市场动态变化。 2：生意社指出，瓦楞纸价格近期下滑，短期内呈现弱稳运行态势。 3：纸浆价格在一季度仍存在上涨可能，但上方空间有限。 4：欧盟对华装饰纸作出反倾销初裁，相关企业面临最高34.9%的临时反倾销税。 5：中国进口纸浆涨势明显，预计部分纸企在年后可能面临裁员风险。 6：再生资源回收利用行业的“十五五”发展规划正在思考中。 7：文化纸节后普遍提价，短期供需及格局有望改善。 8：节后纸浆港口库存持续累积，进口浆价受限，市场冲高回落。 9：行业内多条生产线投产，产能扩张与技术创新并行发展。 10：行业专家预测，随着旺季临近，文化纸市场可能率先复苏。 龙头公司动态： 1、太阳纸业：1）太阳纸业连跌5天，中泰证券(上海)资管旗下1只基金位列前十大股东。 2、山鹰国际：1）山鹰国际：3月6日将召开2025年第一次临时股东大会。2）山鹰国际将于3月6日召开股东大会，审议董事会提议向下修正“鹰19转债”转股价格的议案。 3、博汇纸业：1）博汇纸业控股股东解除质押2500万股，占其所持股份的6.49%。 行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-01-271.19%-0.06%2025-02-050.74%-0.65%2025-02-060.21%1.27%2025-02-07-0.17%1.01%2025-02-100.25%0.56%2025-02-110.38%-0.12%2025-02-12-0.74%0.85%2025-02-13-0.63%-0.42%2025-02-14-1.31%0.43%2025-02-171.11%0.27%2025-02-18-1.85%-0.93%2025-02-190.08%0.81%2025-02-200.62%-0.02%2025-02-21-1.37%0.85% 行业指数估值：日期市盈率2024-12-3111.162023-12-2910.50 行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅太阳纸业-3.99%-0.80%4.89%仙鹤股份-3.87%-5.56%42.72%山鹰国际-2.26%-1.14%0.06%岳阳林纸-2.89%-7.28%-1.26%博汇纸业-2.94%-3.95%-18.09%五洲特纸-2.00%-0.24%4.80%华旺科技-3.49%-5.29%-3.26%冠豪高新-0.31%0.00%12.63%景兴纸业10.32%23.69%69.75%齐峰新材1.61%0.64%26.85%华泰股份-2.83%1.18%8.81%青山纸业-1.33%-1.76%7.56%ST晨鸣-7.45%-17.48%-32.95%荣晟环保6.35%7.21%35.66%民士达4.16%7.55%72.70%宜宾纸业2.02%-1.70%123.41%松炀资源-4.08%-8.83%-51.59%安妮股份-1.85%11.49%9.60%森林包装0.98%2.87%17.90%恒丰纸业-0.26%1.84%25.70% 【2025-02-18】 券商观点|造纸：浆纸同涨、盈利回暖 【出处】本站iNews【作者】机器人 2025年2月18日，信达证券发布了一篇轻工制造行业的研究报告，报告指出，浆纸同涨、盈利回暖。 报告具体内容如下： 本期内容提要: 纸浆供应端持续震荡，外盘延续上涨。海外供应端检修、罢工持续发酵，国外浆厂自1月起连发涨价函，阔叶/针叶外盘报价较本轮周期底部已分别提涨40/30美元/吨至590/815美元/吨，内盘价格分别底部上涨533/493元/吨至4950/6587元/吨，我们预计3月海外浆厂报价延续上涨。当前海外浆厂提涨意愿强烈，且国内浆厂已提价或存提价计划，考虑到25年全球商品浆新增产能有限、国内自制浆增量主要为化机浆，我们预计浆价仍存上行空间。 造纸提价函发布，预计落地表现分化。晨鸣供应端扰动仍存，浆价提涨背景下年后纸企联合提价，针对文化纸（普涨200元/吨）、白卡纸（普涨200元/吨）、特种纸（热敏普涨0.02元/平米）、包装纸（部分纸厂瓦楞价格上调）发布提价函。根据我们跟踪，白卡/文化纸纸厂库存合理，纸贸订单充裕、后续展望乐观，我们预计后续提价稳步落且仍有提价计划；包装纸节前涨幅较快，我们预计价格震荡为主（近日部分纸企已宣布下调价格）；特纸需求结构成长、整体稳健，我们预计旺季价格有望小幅提涨。浆纸同涨，盈利改善可期。1）浆纸系：25Q1受益于低价原材料持续入库、纸企成本压力有望环比改善，伴随提价落地（25开年至今双胶纸/铜版纸/白卡纸较24Q4分别+3.5%/+1.9%/+2.6%），浆纸系吨盈利环比有望修复。此外，太阳、仙鹤、玖龙等上游林浆布局持续完善，浆纸同涨周期有望表现更优。2）废纸系：节前提价落地幅度优异，尽管短期价格波动，但箱板纸/瓦楞纸25开年至今较24Q4已分别+3.2%/+6.4%，叠加国废回落，废纸系吨盈利有望维持稳健。标的关注：关注浆纸一体、盈利改善的太阳纸业，仙鹤股份、玖龙纸业等；关注华旺科技、五洲特纸、山鹰国际、博汇纸业等。风险提示：行业供需恶化、竞争加剧、原材料价格超预期波动。 声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。 【2025-02-16】 行业追踪|造纸市场（2月10日-2月16日）：白板纸价格环比略有下跌 【出处】本站iNews【作者】机器人 本周，造纸市场价格变动情况如下所示：纸品价格追踪一览表（按周涨跌幅幅度排序）品种周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）日期价格/数量单位白板纸-1.16-1.162025-2-144250.00元/吨瓦楞原纸0.000.142025-2-142922.00元/吨箱板纸0.000.002025-2-144200.00元/吨白卡纸0.000.002025-2-144610.00元/吨双胶纸0.000.002025-2-145600.00元/吨 本周造纸原材料价格追踪异动情况如下：造纸原材料价格追踪一览表（按周涨跌幅幅度排序）品种周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）日期价格/数量单位溶解浆-1.28-2.532025-2-147700.00元/吨废纸-1.24-5.012025-2-141594.00元/吨阔叶木浆0.614.992025-2-144970.00元/吨纸浆0.602.452025-2-146700.00元/吨针叶浆0.002.522025-2-14815.00美元/吨化机浆0.000.002025-2-142800.00元/吨受造纸市场价格变化影响的公司一览表股票名净利润（亿元）机构预测年度净利润（亿元）截止日期产品名称产品收入占比（%）产品毛利率（%）晨鸣纸业------机制纸86.5915.64美利云------造纸业79.760.73凯恩股份------纸基功能材料87.1823.47景兴纸业------造纸业100.006.30太阳纸业--31.34--造纸、制浆69.9914.60青山纸业------纸浆行业69.3419.93民丰特纸------工业配套纸50.7415.68山鹰国际--5.47--造纸62.199.58宜宾纸业------纸浆造纸85.3612.80（注：财务数据截止到该公司最新披露的财务报告日期） 造纸产业链 造纸行业作为典型的中游制造业，呈现“长链条、重资产、需求多样”的行业特征，从植物纤维到终端消费品，最大的特点是可循环发展，产业链从上游到下游依次可划分为：制浆、造纸和纸制品。 上游纸浆系以木浆为主，我国木浆主要依赖进口，约占2/3；废纸系以废纸为原料，其中2/3是国废，外废占比1/3，主要包括美废、欧废与日废。利用废纸生产出箱板/瓦楞/白板/新闻纸，主要供给下游包装需求；纸浆系以木浆为原料，其中2/3为进口木浆，1/3为自给浆，生产以铜版/双胶纸为主的文化纸原纸，用于书刊、杂志的印刷需求。风险须知：本数据引用第三方信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。 【2025-02-14】 行业周报|造纸指数跌-0.77%, 跑输上证指数2.07% 【出处】本站iNews【作者】周报君 本周行情回顾： 2025年2月10日-2025年2月14日，上证指数涨1.3%，报3346.72点。创业板指涨1.88%，报2215.30点。深证成指涨1.64%，报10749.46点。造纸指数跌-0.77%，跑输上证指数2.07%。前五大上涨个股分别为安妮股份、太阳纸业、华旺科技、仙鹤股份、恒达新材。 本周机构观点： **国泰君安本周观点**： 投资要点： 投资建议。需求旺季及成本抬升下纸价提涨有望逐步落实，低价木浆入库消耗或进一步放大盈利弹性。推荐综合性一体化龙头太阳纸业，以及细分赛道优势玩家五洲特纸、仙鹤股份、华旺科技、博汇纸业、山鹰国际。 港口木浆补库、成本抬升及停机减产共同驱动浆价连续提涨。2025年1月24日，Suzano宣布2月亚洲市上涨20美元（1月已宣布涨价20美元）。2025年2月5日Arauco宣布辐射松、漂阔浆和本色浆价格调涨20美元。浆价连续提涨是补库、成本及供给的综合影响。1）需求和库存角度，据UTIPILP及Europulp，2024年12月欧洲木浆库存69.4万吨，环比+3%，港口库存144.5万吨，环比+1%，欧洲木浆消费量72.7万吨，环比+1%。中国方面，2024年12月中国阔叶浆/针叶浆进口量169.7/73.8万吨，环比+25%/+12%，随四季度阔叶浆价触底，厂商积极库存储备。截至2月10日，青岛、常熟、宁波港口库存环比大幅提升，达近年来最高点。2）供给角度，Suzano公司宣2025年一季度减产计划。美世国际表示，针叶受新产能林地资源的限制，加上关闭/减产（例如CanforPrinceGeorge，PaperExcellenceAshdown，StoraEnso），供需基本面保持良好。阔叶浆在创记录的针阔价差，以及减产和维护停机造成的供应限制下，预计2025Q1价格适度提高。3）成本角度，芬兰及瑞典木片成本自2021年至2024年连续单边上涨，欧洲针叶生产成本持续提高。 浆价上涨、终端需求催化、停产事件共振，纸品纸张函频发。2025年2月10-11日太阳纸业、APP、亚太森博陆续宣布3月起木浆系纸产品执行价上调200元。2月7日，玖龙纸业宣布东莞基地2月17日起楞纸产品价格上调50元。1）文化纸方面，涨价系一方面受木浆成本推动，另一方面，3-5月为文化纸传统旺季，随秋季教材教辅招标开展，终端需求向好。此外，供给端看，晨鸣停机扰动延续，截至2025年1月23日，晨鸣黄冈基地正常生产，寿光基地一条文化纸生产线和一条机械浆生产线已经恢复生产，已恢复产能占比23.23%。2）箱板瓦楞方面，供给端，节后纸厂陆续复产，供应有所薄弱，年前订单发货已现有库存为主，库存下降较明显，价格震荡小幅上探。需求端，节后纸包企业和终端市场采购需求未有明显增量，纸厂多是以年前订单发货为主，市场维持刚需采买。 林浆纸一体化加速布局，夯实综合竞争力。国内头部企业2024年以来加速林浆纸一体化布局，有望进一步夯实成本综合竞争力，抚平原材料价格周期波动。 风险提示：下游需求不及预期，行业竞争加剧，提价落地不及预期。 行业新闻摘要： 1：墨西哥对华纸板启动反倾销调查。 2：文化纸价格有望因近期涨价函而继续上涨。 3：国际纸业关闭美国4间工厂并裁员1%。 4：纸浆需求处于恢复阶段，市场表现较为积极。 5：春节后造纸行业集体提价，成本压力高企。 6：头部纸企纷纷调涨文化纸产品价格。 7：国内最大以竹浆为原料的特种纸生产线即将投产。 8：行业整体运行情况良好，2024年造纸行业利润总额同比增长5.2%。 9：纸企集体发力，涨价队伍不断壮大。 10：废纸价格调整频繁，市场动态需密切关注。 龙头公司动态： 1、太阳纸业：1）中泰证券：太阳纸业林浆纸一体化优势逐步凸显，维持“买入”评级。 2、山鹰国际：1）增持承诺未兑现 山鹰国际控股股东遭纪律处分。2）山鹰国际控股股东因未按增持计划实施增持被通报批评。 3、岳阳林纸：1）岳阳林纸：2月28日将召开2025年第一次临时股东大会。2）岳阳林纸：公司在日常生产中已采取多项环保措施助力绿色生产。 行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-01-201.40%0.08%2025-01-21-0.80%-0.05%2025-01-22-0.65%-0.89%2025-01-23-1.06%0.51%2025-01-24-0.66%0.70%2025-01-271.19%-0.06%2025-02-050.74%-0.65%2025-02-060.21%1.27%2025-02-07-0.17%1.01%2025-02-100.25%0.56%2025-02-110.38%-0.12%2025-02-12-0.74%0.85%2025-02-13-0.63%-0.42%2025-02-14-1.31%0.43% 行业指数估值：日期市盈率2024-12-3111.162023-12-2910.50 行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅太阳纸业4.46%1.93%9.59%仙鹤股份0.81%1.10%48.77%山鹰国际0.00%-4.32%3.57%岳阳林纸-3.39%0.41%1.89%博汇纸业-1.86%-0.83%-14.55%五洲特纸-1.19%2.72%12.44%华旺科技2.69%-0.55%-1.88%冠豪高新-0.62%5.92%17.95%晨鸣纸业-0.78%-9.89%-27.56%华泰股份-1.12%2.02%13.79%齐峰新材-2.21%0.00%31.54%景兴纸业-0.97%14.01%60.55%青山纸业-2.16%-0.88%11.70%松炀资源-3.55%2.32%-51.85%民士达-2.42%0.76%70.31%安妮股份6.46%13.38%30.04%荣晟环保-2.25%5.00%36.55%宜宾纸业-2.82%-10.16%142.70%森林包装-1.66%0.57%28.11%恒丰纸业-0.51%3.46%33.60% 【2025-02-13】 券商观点|造纸行业更新：需求成本共振，盈利弹性可期 【出处】本站iNews【作者】机器人 2025年2月13日，国泰君安发布了一篇造纸行业的研究报告，报告指出，需求成本共振，盈利弹性可期。 报告具体内容如下： 投资要点： 投资建议。需求旺季及成本抬升下纸价提涨有望逐步落实，低价木浆入库消耗或进一步放大盈利弹性。推荐综合性一体化龙头太阳纸业，以及细分赛道优势玩家五洲特纸、仙鹤股份、华旺科技、博汇纸业、山鹰国际。 港口木浆补库、成本抬升及停机减产共同驱动浆价连续提涨。2025年1月24日，Suzano宣布2月亚洲市上涨20美元（1月已宣布涨价20美元）。2025年2月5日Arauco宣布辐射松、漂阔浆和本色浆价格调涨20美元。浆价连续提涨是补库、成本及供给的综合影响。1）需求和库存角度，据UTIPILP及Europulp，2024年12月欧洲木浆库存69.4万吨，环比+3%，港口库存144.5万吨，环比+1%，欧洲木浆消费量72.7万吨，环比+1%。中国方面，2024年12月中国阔叶浆/针叶浆进口量169.7/73.8万吨，环比+25%/+12%，随四季度阔叶浆价触底，厂商积极库存储备。截至2月10日，青岛、常熟、宁波港口库存环比大幅提升，达近年来最高点。2）供给角度，Suzano公司宣2025年一季度减产计划。美世国际表示，针叶受新产能林地资源的限制，加上关闭/减产（例如CanforPrinceGeorge，PaperExcellenceAshdown，StoraEnso），供需基本面保持良好。阔叶浆在创记录的针阔价差，以及减产和维护停机造成的供应限制下，预计2025Q1价格适度提高。3）成本角度，芬兰及瑞典木片成本自2021年至2024年连续单边上涨，欧洲针叶生产成本持续提高。浆价上涨、终端需求催化、停产事件共振，纸品纸张函频发。2025年2月10-11日太阳纸业、APP、亚太森博陆续宣布3月起木浆系纸产品执行价上调200元。2月7日，玖龙纸业宣布东莞基地2月17日起楞纸产品价格上调50元。1）文化纸方面，涨价系一方面受木浆成本推动，另一方面，3-5月为文化纸传统旺季，随秋季教材教辅招标开展，终端需求向好。此外，供给端看，晨鸣停机扰动延续，截至2025年1月23日，晨鸣黄冈基地正常生产，寿光基地一条文化纸生产线和一条机械浆生产线已经恢复生产，已恢复产能占比23.23%。2）箱板瓦楞方面，供给端，节后纸厂陆续复产，供应有所薄弱，年前订单发货已现有库存为主，库存下降较明显，价格震荡小幅上探。需求端，节后纸包企业和终端市场采购需求未有明显增量，纸厂多是以年前订单发货为主，市场维持刚需采买。林浆纸一体化加速布局，夯实综合竞争力。国内头部企业2024年以来加速林浆纸一体化布局，有望进一步夯实成本综合竞争力，抚平原材料价格周期波动。风险提示：下游需求不及预期，行业竞争加剧，提价落地不及预期。 声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。 【2025-02-10】 券商观点|轻工纺服行业周报：DeepSeek助推消费场景“数智化”，关注AI+可选消费标的 【出处】本站iNews【作者】机器人 2025年2月9日，上海证券发布了一篇纺织服饰行业的研究报告，报告指出，DeepSeek助推消费场景“数智化”，关注AI+可选消费标的。 报告具体内容如下： 主要观点 一、行情回顾：本周（2025.02.03-2025.02.07），A股SW纺织服饰行业指数上涨0.55%，轻工制造行业上涨1.60%，而沪深300上涨1.98%，上证指数上涨1.63%。纺织服装和轻工制造在申万31个一级行业中涨幅排名分别为第23位/第20位。 二、核心逻辑： 1）轻工行业：地产回暖叠加以旧换新政策落地见效，家居消费热情持续高涨，伴随扩内需、促消费等利好政策催化，我们认为轻工家居等顺周期板块预期改善，估值有望修复。家居板块：春节假期家居家电类商品消费快速增长，DeepSeek助推智能家装数智化转型升级。据国家税务总局增值税发票数据，春节假期，全国消费相关行业日均销售收入相比上年春节假期增长10.8%。在消费品“以旧换新”政策支持下，家电家居类商品消费增速较高，家用电器和音像器材销售收入同比+166.4%，与家居装修相关的商品销售也呈快速增长态势，同比+15.5%。据乐居财经，居然智家已完成三大数智化业务平台居然设计家（Homestyler）、居然智慧家、洞窝DeepSeek服务接入。通过接入DeepSeek，居然智慧家可借助DeepSeek的创造力和对各种信息的综合处理能力，开发出更多新颖的场景模式，根据用户的日常行为习惯和环境数据，自动生成更贴合用户需求的场景模式。我们预计伴随2025年加力扩围实施“两新”政策，家居龙头凭借自身品牌、渠道等优势，市场份额有望不断提升，伴随未来随着市场信心修复，家居板块龙头有望实现业绩修复，建议关注：欧派家居、志邦家居、顾家家居等。造纸&包装：美国对中国加征关税，2月浆价或延续涨势。据卓创资讯，美国对中国、加拿大加征关税，从木浆品种来看，一方面会相应提高中国针叶浆成本面压力；一方面美国针叶浆在中国针叶浆市场竞争力下降。随着国内稳经济政策的落地实施，国内经济处于边际修复过程中，市场对纸浆需求预期转好。叠加浆纸一体化进程加快，中国木浆自给量逐步增加，来自于进口贸易伙伴的关税调整政策影响在更长一段时期或逐步减弱。我们认为伴随龙头纸企涨价函逐步落地，需求侧或具备一定支撑，企业盈利能力有望逐步改善。我们看好造纸行业龙头若随着产能扩增和产能利用率、供应链效率提升，未来或带来稳定增长，建议关注太阳纸业、华旺科技、五洲特纸等。出口链：我们认为美国开启降息周期，随着海外补库需求持续进行，轻工出口链如保温杯、办公家具等产品有望持续受益。建议关注轻工出口链细分行业龙头匠心家居（智能家居出海+自主品牌α）、嘉益股份（合作Stanley+保温杯出海）、乐歌股份（智能家居+海外仓双轮驱动）、恒林股份（办公家具+跨境电商）。美国10%加征关税落地，看好前瞻布局海外产能家居出口龙头。2月1日美国政府宣布对中国商品加征10%关税；另外，美国对来自加拿大和墨西哥的进口商品征收25%的关税。我们认为短期看美国关税政策落地后，中国家具企业出口成本增加，使得中国家具在美国市场的价格竞争力减弱。长期来看，龙头出口企业已加速海外产能布局，未来有望有效抵御关税壁垒影响。 2）纺服行业：我们认为整体消费环境弱复苏的背景下，政策扩内需消费信心提振，户外经济催热运动服饰销售高景气，建议关注高确定性机会与细分高增赛道。品牌服饰：DeepSeek赋能服装设计，春节新中式服装热度攀升。DeepSeek为服装设计行业带来的显著优势，例如有望精准把握时尚趋势；优化设计流程、提升设计效率；实现个性化定制，满足消费者多样化需求等。在春节服饰销售方面，据京东销售趋势显示，2024年新中式关联搜索量同比+328%，其中关联度最高的为女装品类。在小红书上，关于“新中式”有超过1276万篇笔记。据蝉妈妈数据显示，截至2月4日，近30天内新中式服饰类商品销量排行中，一款中国风针织开衫销量超过7.5万件，排名前五的产品，直播销售都在2.5万件以上。春节前夕，包括DIOR、MIUMIU、LV在内的国际品牌纷纷将新中式元素纳入成衣、鞋履等产品之中，推出中国新年限定系列，贴近中国消费者。我们认为春节前购置新衣需求旺盛，伴随国潮趋势崛起，我们预计1月品牌服饰消费数据向好。建议关注的品牌服饰龙头：报喜鸟、海澜之家、比音勒芬、波司登、锦泓集团。运动服饰：体育产业已成为助力经济增长、推动经济社会转型升级的重要力量，在培育经济发展新动能上作出重要贡献。国家大力推动改革创新赋能体育高质量发展，运动户外消费活力持续释放，我们认为运动服饰高景气或持续。国际运动品牌发力春节营销。始祖鸟、迪桑特、adidas和安德玛等运动品牌，以中国红和蛇年元素为基本盘；lululemon和ON昂跑从中国传统文化的四季之春和拼音解读中国年；Nike以蛇为缘全球发起「曼巴之年」，将中国年推至国际视野。海外运动品牌带来更多本土化的设计。如lululemon亚洲版型，adidas、NewBalance的宽楦设计等。我们认为伴随着国货崛起，国际品牌正面临在地化竞争和中式平替的双重压力，保持持续的创新能力和本土化转型才有望不断巩固市场份额。建议关注：安踏、李宁、361度等。纺织制造：我们认为制造出海、份额提升以及公司核心竞争力增强为纺织制造长期增长逻辑，建议关注华利集团、伟星股份、新澳股份等。 1月全球制造业PMI为50%，连续3个月小幅上升。据中国物流与采购联合会发布，2025年1月全球制造业PMI为50%，环比上升0.5个百分点，实现连续3个月小幅上升。分区域看，亚洲制造业PMI虽有所回调，但仍连续13个月在50%以上；美洲制造业PMI提升50%以上，结束连续9个月50%以下运行态势。全球制造业延续24Q4以来的平稳复苏趋势，亚洲制造业增速较上月有所放缓，但仍保持扩张态势。从国内看，1月份我国PMI为49.1%，环比下降1.0个百分点，制造业景气水平略有回落。我们认为伴随中国一系列增量政策的加快落地，推动国内经济有望实现平稳复苏、纺织制造行业稳健发展。 3）跨境电商：全球电商市场快速增长，跨境电商头部平台竞争加剧，我们认为海外仓或具备成长空间，建议关注跨境电商头部平台及海外仓板块成长：拼多多（美股）、SHEIN（未上市）、华凯易佰、赛维时代、致欧科技等，建议关注跨境出海品牌龙头安克创新。亚马逊2024年利润营收双增长，25Q1净销售额预计增长5%-9%。近日，亚马逊发布截至2024年12月31日的第四季度财务业绩，其中净销售额1878亿美元，同比+10%；净利润200亿美元，同比+89%，公司主要业务创新推动业绩增长。2024年全年，亚马逊净销售额实现6380亿美元，同比+11%；净利润为592亿美元，同比+95%。亚马逊预计25Q1净销售额将在1510-1555亿美元，同比增长5%-9%。投资建议建议关注：纺织服饰：伟星股份、华利集团、报喜鸟、海澜之家、比音勒芬、新澳股份、锦泓集团、台华新材、歌力思、三夫户外等；港股：安踏体育、李宁、波司登、361度等。轻工制造：欧派家居、志邦家居、匠心家居、嘉益股份、公牛集团、太阳纸业、华旺科技、顾家家居、慕思股份、五洲特纸、裕同科技、浙江自然等。港股：玖龙纸业等。跨境电商：拼多多（美股）、SHEIN（未上市）、华凯易佰、赛维时代、致欧科技、安克创新等。风险提示原材料价格波动；终端消费疲软；行业政策变动风险；市场竞争加剧风险等。 声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。 【2025-02-09】 行业追踪|造纸市场（2月3日-2月9日）：瓦楞原纸价格环比小幅上涨 【出处】本站iNews【作者】机器人 本周，造纸市场价格变动情况如下所示：纸品价格追踪一览表（按周涨跌幅幅度排序）品种周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）日期价格/数量单位瓦楞原纸0.140.142025-2-72922.00元/吨箱板纸0.000.002025-2-84200.00元/吨白卡纸0.000.002025-2-84610.00元/吨双胶纸0.000.002025-2-85600.00元/吨白板纸0.000.002025-2-74300.00元/吨 本周造纸原材料价格追踪异动情况如下：造纸原材料价格追踪一览表（按周涨跌幅幅度排序）品种周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）日期价格/数量单位针叶浆2.522.522025-2-8815.00美元/吨阔叶木浆1.235.782025-2-74940.00元/吨纸浆0.912.942025-2-76660.00元/吨废纸0.00-3.932025-2-71614.00元/吨化机浆0.000.002025-2-82800.00元/吨溶解浆0.00-1.272025-2-87800.00元/吨受造纸市场价格变化影响的公司一览表股票名净利润（亿元）机构预测年度净利润（亿元）截止日期产品名称产品收入占比（%）产品毛利率（%）晨鸣纸业------机制纸86.5915.64美利云------造纸业79.760.73凯恩股份------纸基功能材料87.1823.47景兴纸业------造纸业100.006.30太阳纸业--31.34--造纸、制浆69.9914.60青山纸业------纸浆行业69.3419.93民丰特纸------工业配套纸50.7415.68山鹰国际--5.47--造纸62.199.58宜宾纸业------纸浆造纸85.3612.80（注：财务数据截止到该公司最新披露的财务报告日期） 造纸产业链 造纸行业作为典型的中游制造业，呈现“长链条、重资产、需求多样”的行业特征，从植物纤维到终端消费品，最大的特点是可循环发展，产业链从上游到下游依次可划分为：制浆、造纸和纸制品。 上游纸浆系以木浆为主，我国木浆主要依赖进口，约占2/3；废纸系以废纸为原料，其中2/3是国废，外废占比1/3，主要包括美废、欧废与日废。利用废纸生产出箱板/瓦楞/白板/新闻纸，主要供给下游包装需求；纸浆系以木浆为原料，其中2/3为进口木浆，1/3为自给浆，生产以铜版/双胶纸为主的文化纸原纸，用于书刊、杂志的印刷需求。风险须知：本数据引用第三方信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。 【2025-02-06】 华福证券：2月浆纸共振格局值得期待 优选一体化布局完善的造纸龙头 【出处】智通财经 华福证券发布研报称，据卓创资讯，SUZANO、Arauco陆续发布2月木浆报价，亚洲区域阔叶浆提价20美金至590美金/吨(1月已涨价20美金)。阔叶浆外盘报价上涨，支撑纸价持续坚挺，原纸需求改善又进一步利好浆价抬升，短期造纸板块“小阳春”行情有望形成浆纸共振格局。由于成本传导存在一定滞后，纸厂将享受成本与纸价错配的阶段红利，建议优选景气度较高的细分赛道，如文化纸、日用消费类特种纸等。中长期来看，随低价浆消耗，浆纸一体化布局完善的龙头成本优势将更加显著。 华福证券主要观点如下： 事件：据卓创资讯，SUZANO、Arauco陆续发布2月木浆报价，亚洲区域阔叶浆提价20美金至590美金/吨(1月已涨价20美金)。据卓创资讯及Europulp，2024年12月欧洲港口总库存较11月增加1.17%，较2023年同期增长22.09%。据巴西、智利海关数据，2024年12月巴西、智利阔叶浆对华出口量分别为86.11/19.85万吨，同比分别-6%、+46.3%，较11月分别增长+47.2%、+36%。 判断下游补库、浆厂减产、成本上行或为此轮报价上涨原因。 24年下半年以来，随着SUZANO和联盛纸业新增木浆产能投放，叠加原纸需求疲软，国内阔叶浆价格走弱，外盘报价由7月的740美金/吨降至12月的550美金/吨，降幅达190美金。近期浆价上涨主要原因有三： 一是24Q4以来下游补库增加，据ifind及海关数据，24Q4我国阔叶木浆月度进口量环比持续提升，12月阔叶浆进口量达169.74万吨，同比/环比分别+3.7%/24.7%。在Q4需求并未出现明显改善的背景下，木浆进口增加主要因下游补库驱动。 二是浆厂停机减产，浆价经历半年的回落与低位盘整后，12月SUZANO已率先宣布1月价格上涨并公布25Q1停机计划，边际收紧阔叶浆供应。 三是龙头制浆成本上行，根据SUZANO2024年第三季度报表显示，24Q3公司制浆现金成本863雷亚尔/吨(约折合156美金)，同比/环比分别+0.2%/+4.2%，主要系新浆厂投产后短期运营资金、原料及能源消耗的增长。此外，24年11月巴西、智利阔叶浆对华出口量合计73.11万吨，环比下滑40.7%，假设船期2个月，据此推测25年1月我国阔叶浆到港量也将环比下降较多。 节后旺季来临，关注下游原纸需求改善。 11月以来，伴随国内文化纸、白卡纸供需边际修复，纸厂连发多轮提价函，据卓创资讯，24年12月双胶纸、白卡纸均价分别为5361、4244元/吨，环比分别+4.5%/+2.1%；此外，12月末国内文化纸规模纸企再度发布25年1-2月涨价函，每轮提涨200元/吨。截至25年1月，双胶纸、白卡纸均价5410、4300元/吨，环比+0.9%/+1.3%。展望2月，春节假期后将迎文化纸传统招标旺季，预计行业开工率及用浆需求将随之好转，有望对浆纸价格形成支撑。 标的方面 推荐林浆纸一体化、多元纸种齐头并进的太阳纸业(002078.SZ)，以及内销预期改善、分红比例提升的中高端装饰原纸龙头华旺科技(605377.SH)，建议关注仙鹤股份(603733.SH)、博汇纸业(600966.SH)。 风险提示 原材料价格大幅波动、提价落地、下游需求修复不及预期等 免责声明：本信息由本站提供，仅供参考，本站力求 但不保证数据的完全准确，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为 准，本站不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。 用户个人对服务的使用承担风险。本站对此不作任何类型的担保。本站不担保服 务一定能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时性，安全性，出 错发生都不作担保。本站对在本站上得到的任何信息服务或交易进程不作担保。 本站提供的包括本站理财的所有文章，数据，不构成任何的投资建议，用户查看 或依据这些内容所进行的任何行为造成的风险和结果都自行负责，与本站无关。
