☆经营分析☆ ◇000504 *ST生物 更新日期：2025-10-27◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
细胞医疗服务。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜生物医药行业 ｜ 4327.49｜ 3174.42｜ 73.35｜ 83.88｜
｜节能技术服务行业 ｜ 818.91｜ 124.74｜ 15.23｜ 15.87｜
｜其他 ｜ 12.81｜ 0.04｜ 0.28｜ 0.25｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜细胞储存及检测收入 ｜ 3574.32｜ 2588.85｜ 72.43｜ 69.28｜
｜生物医药相关产品销售 ｜ 753.17｜ 585.57｜ 77.75｜ 14.60｜
｜节能产业销售及服务收入 ｜ 614.92｜ 13.53｜ 2.20｜ 11.92｜
｜EMC及工程建设 ｜ 203.99｜ 111.21｜ 54.52｜ 3.95｜
｜其他 ｜ 12.81｜ 0.04｜ 0.28｜ 0.25｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜湖南省内 ｜ 4362.34｜ 3110.35｜ 71.30｜ 84.55｜
｜湖南省外 ｜ 796.88｜ 188.85｜ 23.70｜ 15.45｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 5159.21｜ 3299.20｜ 63.95｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜生物医药行业 ｜ 9858.28｜ 7388.95｜ 74.95｜ 73.32｜
｜节能技术服务行业 ｜ 3567.69｜ 1674.16｜ 46.93｜ 26.54｜
｜其他 ｜ 18.81｜ 0.87｜ 4.62｜ 0.14｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜细胞储存及检测 ｜ 9097.45｜ 6956.36｜ 76.46｜ 67.67｜
｜节能产业销售及服务收入 ｜ 2587.70｜ 1122.96｜ 43.40｜ 19.25｜
｜EMC及工程建设 ｜ 979.99｜ 551.20｜ 56.25｜ 7.29｜
｜生物医药相关产品销售 ｜ 760.83｜ 432.59｜ 56.86｜ 5.66｜
｜其他 ｜ 18.81｜ 0.87｜ 4.62｜ 0.14｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜省内 ｜ 10394.27｜ 7759.64｜ 74.65｜ 77.31｜
｜省外 ｜ 3050.51｜ 1304.34｜ 42.76｜ 22.69｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 13363.70｜ 8982.90｜ 67.22｜ 99.40｜
｜非直销 ｜ 81.08｜ --｜ -｜ 0.60｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜生物医药行业 ｜ 4420.54｜ 3143.96｜ 71.12｜ 78.48｜
｜节能技术服务行业 ｜ 1211.94｜ 526.24｜ 43.42｜ 21.52｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜细胞储存及检测收入 ｜ 4169.52｜ 3081.83｜ 73.91｜ 74.03｜
｜节能产业销售及服务收入 ｜ 971.35｜ 394.67｜ 40.63｜ 17.25｜
｜生物医药相关产品销售 ｜ 251.02｜ 62.13｜ 24.75｜ 4.46｜
｜EMC及工程建设 ｜ 240.58｜ 131.56｜ 54.69｜ 4.27｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜湖南省内 ｜ 4404.38｜ 3170.70｜ 71.99｜ 78.20｜
｜湖南省外 ｜ 1228.10｜ 499.50｜ 40.67｜ 21.80｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 5632.48｜ 3670.19｜ 65.16｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜生物医药行业 ｜ 10160.64｜ 7608.18｜ 74.88｜ 74.28｜
｜节能技术服务行业 ｜ 3496.58｜ 1680.39｜ 48.06｜ 25.56｜
｜其他 ｜ 21.87｜ --｜ -｜ 0.16｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜细胞储存及检测 ｜ 9969.52｜ 7426.02｜ 74.49｜ 72.88｜
｜节能产业销售及服务收入 ｜ 2778.12｜ 1402.39｜ 50.48｜ 20.31｜
｜EMC及工程建设 ｜ 718.47｜ 278.00｜ 38.69｜ 5.25｜
｜生物医药相关产品销售 ｜ 191.12｜ 182.16｜ 95.31｜ 1.40｜
｜其他 ｜ 21.87｜ --｜ -｜ 0.16｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜省内 ｜ 10275.41｜ 7513.19｜ 73.12｜ 75.12｜
｜省外 ｜ 3403.68｜ 1797.26｜ 52.80｜ 24.88｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 13635.37｜ 9266.73｜ 67.96｜ 99.68｜
｜非直销 ｜ 43.72｜ --｜ -｜ 0.32｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）行业发展情况
1.生物医药
近年来，在国家政策大力支持下，生物医药行业蓬勃发展，细胞产业作为关键细分
领域，已成为生命科学和生物医药领域备受瞩目的热点之一。自“十二五”科技规
划将“干细胞研究”列为重大科学研究项目以来，国家通过《“十三五”国家战略
性新兴产业发展规划》《“十三五”生物产业发展规划》《“十四五”医药工业发
展规划》以及《“十四五”生物经济发展规划》等系列政策，明确将“基因治疗、
细胞治疗等新一代生物技术”划定为重点发展领域，提出“加快发展生物医药、生
物医学工程等产业”，并强调“推动基因检测、细胞治疗等技术创新与产业化应用
”，政策体系覆盖研发、临床转化、产业落地全链条，为干细胞、免疫细胞产业发
展提供系统性支持。
2025年，国家和地方政府持续出台政策支持细胞行业发展。1月，国家药监局发布
的《细胞治疗产品生产检查指南》，该指南的发布将有力促进细胞治疗产品生产企
业规范生产流程，提升质量管理水平，保障产品质量和安全性。6月，国家医保局
与国家卫健委联合发布《支持创新药高质量发展的若干措施》，通过构建“基本医
保+商业保险”双轨支付体系，符合安全性、有效性、经济性、适应症明确标准的
细胞治疗产品，可通过常规目录调整或“双通道”机制快速纳入医保，支付标准将
结合药物经济学评估动态调整。同时，国家医保局组织制定商保创新药目录，重点
纳入高值创新药（如实体瘤CAR-T、干细胞再生医学产品），企业可自主选择申报
医保或商保目录，形成“双出口”机制。7月通过的《湖南省细胞和基因产业促进
条例》以“推动产业高质量发展、防范生物安全风险”为核心目标，结合国家《中
华人民共和国人类遗传资源管理条例》及配套细则，系统构建了涵盖研发、生产、
临床应用、产业链协同的全链条政策框架。在技术发展方向上，该《条例》将干细
胞与再生医学、基因编辑、细胞免疫等疗法研发列为生命工程产业重点突破方向，
推动生物技术与人工智能融合。在产业布局方面，大力支持湘江新区、自贸区长沙
片区等地形成细胞企业集聚区，吸引上下游企业汇聚，完善产业链生态，提升产业
集群竞争力。
在人口健康需求升级与政策红利双重驱动下，干细胞产业发展迅猛。据贝哲斯咨询
《全球干细胞制造市场研究报告》数据，2024年全球干细胞制造市场规模达150.8
亿美元，预计到2029年将增长至244.5亿美元，年复合增长率约为9.5%。随着干细
胞在再生医学中应用场景拓展，新疗法与新技术不断涌现，预计未来市场规模将持
续扩大。细胞治疗纳入医保试点工作的推进，有望成为市场加速扩容的关键催化剂
，为细胞行业内企业带来发展机遇。我国庞大人口基数及不断增长的健康需求，将
为干细胞产业发展提供广阔市场空间，随着技术成熟和成本降低，干细胞治疗将逐
渐走向大众市场，推动市场规模增长。
2.节能环保
我国政府长期高度聚焦节能环保与循环经济发展，在近年规划中鲜明提出“绿色发
展”“碳中和”等目标，着重强调节能环保产业的重要性，并出台一系列政策推动
其发展。2024年8月，国务院办公厅印发《加快构建碳排放双控制度体系工作方案
》（国办发〔2024〕39号），明确将碳排放强度和总量控制纳入地方政府考核，推
动节能降碳工作由行政约束向市场机制驱动转变。这一政策促使地方政府更加积极
地推动节能减排工作，通过制定具体的减排目标和措施，引导企业加大环保投入，
采用更先进的节能技术和设备，从而带动节能环保产业的技术升级和市场需求增长
。2025年5月，国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》（国发〔2024〕12
号），进一步加大节能降碳工作推进力度，采取切实有效的措施，全力确保完成“
十四五”节能降碳约束性指标。在此背景下，节能环保产业迎来重要发展机遇，政
策的持续推动将促进产业技术升级，进一步扩大市场规模。随着政策的不断细化和
落实，节能环保产业将在能源管理、污染治理、资源循环利用等领域迎来更多的业
务机会，推动产业向更高水平发展。
随着政策的持续发力以及社会环保意识的不断提升，我国节能环保产业市场规模加
速扩容。根据中国报告网发布的《2025-2030年全球及中国节能环保行业市场现状
调研及发展前景分析报告》，2024年我国节能环保产业产值达9.8万亿元，预计203
0年有望达到15万亿元左右，行业市场规模扩张趋势显著。随着我国经济结构调整
和绿色发展转型的深入推进，各行业对节能环保产品和服务的需求持续增长，为相
关企业提供了广阔市场空间。
（二）产品或服务的主要内容
1.生物医药
公司生物医药板块业务主要为细胞医疗服务，即为客户提供干细胞、免疫细胞等生
物资源的检测及存储服务，同时与多家医院及临床研究机构合作，为其提供符合体
细胞临床研究要求的细胞制备、检测等服务。为提高综合服务能力，公司根据下游
客户需求扩展提供生物医药相关医疗器械等产品。公司生物医药板块业务主要通过
控股公司南华生物技术、博爱康民、南华干细胞转化、爱世为民等具体运营。
2.节能环保
公司节能环保业务主要涵盖节能工程及产品研发销售、特种行业污水综合治理、分
布式能源站投资经营、综合节能项目投资运营、循环经济等业务，以EMC（合同能
源管理）、BT（建设－移交）等模式为客户提供一站式节能环保投资服
务。公司节能环保业务主要通过控股公司城光节能、湘江水务、财信节能、南华源
方等具体运营。
（三）业务模式
1.采购模式
（1）生物医药业务
公司采购与细胞业务相关的物料主要包括气相液氮罐、细胞冻存袋、试剂耗材和仪
器设备。公司设有综合管理部，负责上述物料以及办公耗材的采购、供应商初步筛
选及审查工作。公司综合管理部需根据次年销售计划，并结合生产物料的库存情况
制定次年生产物料的采购计划报批。采购计划内的物料采购，由需求部门经办人根
据需求填写《采购申请单》并在系统上提交审批流程，审批完成后由综合管理部采
购。采购物资到达公司指定仓库后，由综合管理部、需求部门、质量管理部共同参
与验收，验收合格后办理相关入库手续。
公司采购方式包括招标方式采购和非招标方式采购，招标采购为集中采购的主要方
式。招标方式采购主要包括公开招标、邀请招标。非招标方式采购主要包括竞争性
谈判、竞争性磋商、单一来源采购、询价采购、其他采购方式。公司针对上述不同
的采购方式适用情况进行了明确规定，综合管理部严格按照制度规定执行采购业务
。
公司建立了合格供应商管理机制，对供应商的考察、资格审查和选择作出明确规定
。公司生产、研发和质量工作所需的主要试剂耗材及仪器设备不得从未通过评审的
供应商采购。经采购负责人、质量管理部经理、分管领导及总经理联合评审通过的
供应商需具有良好的商业信誉和健全的财务会计制度、具有履行合同所必需的专业
技术能力、具有本公司所购货物的供货、配送及售后服务能力以及独立法人资格，
持有合法营业执照。
（2）节能环保业务
公司采购的物料主要包括LED灯管、灯杆、路灯以及污水处理药剂、可再生生产性
金属与非金属等。为规范采购与付款全流程，公司建立了《采购部管理制度》，由
采购部负责物料采购的具体执行工作。采购部根据项目进度、项目需求情况，同时
结合公司物料库存情况，制定采购计划并实施采购。公司制定的采购管理制度对采
购询价、议价程序，合同会签、职责分离、廉洁从业、供应商选择以及审核监督等
方面进行了明确规定，采购部严格按照规章制度执行采购工作。
2.生产模式
（1）生物医药业务
公司主要从事干细胞和免疫细胞的分离、培养、储存服务及其下游产品和临床应用
的研究，公司细胞储存及技术服务业务包括细胞接收、细胞制备与储存、细胞培育
等环节。根据客户群体不同，细胞业务可分为订单式生产和批量式生产两种模式，
订单式生产模式系由客户与公司旗下的销售公司签订协议，销售公司在客户分娩后
将新生儿脐带血、脐带和胎盘等样本在规定时间内送达细胞制备室，由技术人员根
据细胞类型在洁净车间进行细胞的分离或原代培养扩增，达到入库标准及质检合格
后放入液氮罐长期保存；批量式生产系公司致力于下游产品研发和临床应用研究，
按需批量生产一批细胞，储存于液氮罐中用于研发。
（2）节能环保业务
公司节能环保板块业务主要由孙公司城光节能及其下属公司、控股子公司财信节能
及其下属公司南华源方运营，包括节能工程及产品研发销售、特种行业污水综合治
理、分布式能源站投资经营、综合节能项目投资运营及循环经济业务等。节能工程
及产品研发销售系统根据用能单位现有和可预见的用能负荷，分析诊断用能系统的
能耗情况、安全可靠性等，为客户的用能系统设计节能方案、实施节能改造工程，
并研发销售配套设备及节能产品并提供后续技术支持和服务；特种行业污水综合治
理系统针对工业企业污水规模、分布情况、生产经营特点和处理要求等，向客户提
供定制化的处理方案、有针对性的污染治理设备、投资兴建、运营维护、技术咨询
等服务，最终收取持续的污水处理费作为服务收益；分布式能源站投资经营系根据
工业企业屋顶资源情况和光照资源特点，公司主要以合同能源管理模式向客户提供
分布式光伏系统的设计、投资建设、运营维护等服务，最终以折扣电价销售给工业
企业并将剩余电量销售给电网公司的方式获取节能收益，同时降低了工业企业用能
成本；综合节能项目投资运营系统针对企事业单位的生产经营特点及现有和可预见
的用能负荷，分析诊断用能系统的能耗情况、安全可靠性等，为客户的用能系统设
计节能方案、制定节能目标，提供投资兴建、运营维护、技术咨询等服务，实现降
低企事业客户能耗，节省用能成本，并最终通过分享客户的节能效益来获取服务收
益；循环经济业务主要聚焦生产性金属及非金属性再生资源回收业务，通过集中技
术处理、分拣整理等为下游利废客户提供原材料供应保障。
3.销售模式
（1）生物医药业务
公司生物医药业务主要包括干细胞、免疫细胞储存及技术服务、医疗器械贸易。细
胞储存业务主要系由公司业务人员在医院驻点推广，直接面向个人用户，并与其签
订细胞储存与技术服务协议；医疗器械贸易业务属于经销销售模式，系由公司提前
锁定下游客户需求，同时联系上游供应商采购客户所需医疗器材，由供应商直接发
货给下游客户，该业务不存在明显的区域性，目前均在国内销售，并按照净额法确
认收入。细胞储存业务主要集中在湖南省内，该业务具有较强的区域性，公司拥有
中国人类遗传资源保藏行政许可，并在湖南省各地市、州均有开展干细胞储存业务
；美妆业务，主要系公司自营产品，目前通过线上线下相结合方式销售；医用级空
气净化器等相关产品销售业务，主要系公司通过厂家的区域总代理权，根据线下市
场销售预期及实际订单情况，在控制合理库存的前提下，公司采购产品后直接销售
。
（2）节能环保业务
公司节能环保业务的开发一方面通过招投标等方式，实时关注存在节能工程、环保
工程改造、回收及利废需求的企业，与需求方就具体方案进行沟通并参与其招标程
序等；另一方面系公司系统性分析高能耗、高污染行业，分析可能存在相关需求的
企业与公司业务的匹配性，筛选匹配性较高的客户进行拜访，就客户需求进行深度
交流并提出解决方案。
4.研发模式
（1）生物医药业务
公司拥有良好硬件条件的临床级细胞生产基地、细胞库、科研实验室。公司针对干
细胞、免疫细胞的研究一方面系对于细胞制备提取工艺以及培育工艺的研究，旨在
优化制备及培育工艺的同时加强对干细胞衍生产品的研发，扩大干细胞应用领域的
产品种类；另一方面系公司细胞制备储存技术已趋于成熟，为逐步向干细胞、免疫
细胞产业链下游延伸，公司积极投入细胞治疗领域，采用自主研发和合作研发相结
合的模式，利用双主线研发模式提高科研效率。公司自主研发方向主要包括干细胞
在应对例如肺损伤等具体疾病时的有效性研究。基于细胞治疗研究的特性，需确证
所研发药物的有效性和安全性，必须通过药物临床试验研究，公司需与具有临床试
验资质的医院、研究所进行合作研发。公司注重科研人员的引进和培养，已初步形
成一批由知名专家、学者和国家课题专家等核心技术骨干及科研人员组成的科研顾
问团队。
（2）节能环保业务
公司主要服务于政府以及对节能、污水排放有需求的企业。公司致力于市政道路、
公共建筑的综合节能投资运营，为市政单位提供市政路灯为基础的“智慧城市”的
建设服务。上述市政节能工程对产品的节能效果、稳定性以及耐用性有较高要求。
公司以市场和客户需求为导向，技术人员深度参与到销售、安装调试以及售后维护
环节，对于各个项目过程中可能存在的技术问题，开展前瞻性的立项研究工作并形
成相应的知识产权，构建公司核心技术体系。公司向酿酒企业提供污水处理服务为
公司业绩提升起到了一定的示范性作用，为进一步拓展该业务，公司结合客户具体
情况，同时考虑潜在客户需求，采取自主研发的模式，开展了高效厌氧系统布水装
置、污泥脱水技术、多级耦合电化学技术等项目研究工作，为业务拓展奠定了基矗
（四）公司所处行业地位
目前，我国干细胞产业已初步构建起上、中、下游较为完整的产业链。上游聚焦干
细胞的采集与保存，即干细胞储存业务；中游主要围绕干细胞技术及相关产品的研
发，如细胞因子、外泌体等；下游则着重于干细胞的临床应用，涵盖治疗疾并抗衰
保舰美容等领域，进而形成干细胞库、干细胞药物及实验室处理配套产品（如检测
试剂）研发和干细胞治疗三大市场板块。
湖南省的干细胞产业发展主要集中于干细胞储存，以及少量细胞生物技术研发和细
胞治疗技术的临床应用研究。公司的核心业务为自体干细胞储存技术服务、免疫细
胞储存服务，属于产业链上游业务，在湖南区域内，公司细胞存储业务占比处于领
先地位。凭借先进的技术设备、专业的服务团队以及完善的质量管理体系，公司在
湖南地区积累了良好口碑，拥有广泛的客户资源，为进一步拓展业务筑牢了坚实基
矗
近年来，公司积极与国内外高校、科研机构建立合作关系，在下游应用领域开展了
治疗脊髓损伤、肺损伤、妊娠期糖尿并脑并子宫内膜损伤、皮肤修复、肝硬化、自
闭症等项目的研究。公司还与国家干细胞转化资源库共同建设“国家干细胞转化资
源库湖南临床研究中心”，围绕干细胞资源的保藏与转化应用展开工作。公司获批
湖南省新型研发机构、湖南省博士创新站、湖南省海智计划工作基地、长沙市企业
技术中心等4个科创平台，至此，公司国家及省市科创平台总数达到10个。通过这
些合作，公司在科学研究、技术创新、关键技术攻关和成果转化应用等方向不断深
化合作。
公司基于上游储存技术服务，积极开拓下游应用研究，通过产学研合作，将上游储
存的干细胞资源与下游临床需求紧密相连。
控股孙公司城光节能是综合能源服务提供商，致力于：以市政道路、公共建筑的综
合节能投资运营、市政路灯为基础的“智慧城市”的建设运营，在特种行业污水综
合治理方面亦投入了大量研发，形成了自有知识产权体系；公司循环经济业务系通
过控股公司南华源方开展，通过建设“互联网+回收”再生资源回收体系，打造“
基地+信息化”双平台，致力于循环经济业务，助力企业和社会绿色低碳发展。
二、核心竞争力分析
公司坚持“生物医药+节能环保”双主业的业务发展格局。在研发上以细胞技术研
发为主，节能环保技术研发为辅的形式同步推进，通过了知识产权管理系列认证，
截至本报告披露日，公司拥有各类专利及软件著作权等合计90余项。
（一）生物医药方面
公司以细胞技术研发为核心，专注于细胞储存服务，并以细胞治疗和临床转化研究
为重要驱动力。自2016年起，公司便积极投身于干细胞存储、应用等关键领域的自
主研发工作，至今已独立或与外部合作开展了数十项研发项目。在持续的探索与创
新过程中，公司收获颇丰，成功斩获了一系列知识产权成果，并获得了多项授权，
在行业内逐步树立起自身的技术与创新优势。
公司高度重视硬件设施建设，精心打造了具备良好条件的临床级细胞生产基地、细
胞库以及科研实验室。硬件设施达到了行业高标准，更通过严格的质量管控体系，
确保了细胞生产、储存及科研工作的高效与安全开展。在细胞制剂生产方面，公司
的自主研发成果尤为突出。其研发的人脐带间充质干细胞注射液，成功通过了中国
食品药品检定研究院（中检院）的权威质量复核。
此外，公司在人类遗传资源保藏方面也取得了重大进展，成功获得中国人类遗传资
源保藏行政许可。根据《中华人民共和国人类遗传资源管理条例》的严格要求，公
司的生物样本库在组织管理架构、全流程运行机制、专业化场地设施设备、科学严
谨的保藏方案以及完善的质量控制体系等多个维度，均接受了专家团队的严苛审核
与评估，各项指标全面达到国家标准。该行政许可有助于公司进一步吸引高水平科
研机构及临床单位开展深度合作，汇聚更多优质科研项目资源。在产学研合作领域
，公司同样成果斐然。目前已与湖南省肿瘤医院、长沙市妇幼保健院、湖南师范大
学等多家医疗机构及高校建立了深度合作关系，成功构建起“基础研究－临床转化
－产业应用”的良性闭环。通过联合攻关，各方充分发挥自身优势，在大规模高效
细胞制备、培养和储存等关键技术上取得了重大突破，逐步形成了具有自主知识产
权的技术体系。这一体系的建立，为细胞治疗药物研发奠定了坚实基矗与此同时，
公司在细胞产品矩阵拓展方面也取得积极进展，顺利完成牙髓间充质干细胞、脂肪
间充质干细胞分离培养工艺验证，并新增脐血NK生产管线，进一步丰富了公司的细
胞产品种类，满足了不同客户群体及科研项目的多样化需求，提升了公司在细胞技
术市场的综合竞争力。
（二）节能环保方面
旗下城光节能深耕智慧照明领域，形成“节能产品+智慧系统”的技术体系，系列
产品通过国家电光源检测中心认证、欧盟CE及RoHS认证，具备城市及道路照明工程
专业承包叁级资质，连续多年获评湖南省高新技术企业。在污水处理领域，以茅台
镇酱香型酒污水处理为品牌核心，研发的“厌氧-好氧-深度处理”工艺实现COD去
除率超95%，处理后水质优于《发酵类制药工业水污染物排放标准》（GB21903-200
8），形成自有知识产权并成功落地运行。公司循环经济业务主要通过控股公司南
华源方开展。南华源方致力于构建“互联网+回收”再生资源回收体系，打造“基
地+信息化”双平台，积极投身于循环经济业务，助力企业和社会实现绿色低碳发
展。
三、公司面临的风险和应对措施
（一）潜在客户减少的风险
近年来全国新生儿分娩率较过往出现明显下滑。公司生物医药板块中的新生儿干细
胞储存业务与新生儿数量紧密相关，新生儿数量减少在一定程度上抑制了公司潜在
客户数量的增长，对公司业务发展带来挑战。
为应对该项风险，公司积极采取多方面措施。一方面，公司持续丰富产品管线，大
力开展成人免疫细胞存储业务，拓宽业务收入来源，减少对新生儿干细胞储存业务
的依赖。另一方面，公司加大品牌建设力度，加强员工专业能力培养，积极开展细
胞业务知识科普活动，提升细胞存储业务的转化率。同时，依托新生儿干细胞储存
项目，积极推进成人免疫细胞和脂肪间充质干细胞储存项目，形成业务间相辅相成
的发展态势，开拓新的业务增长点，以平抑出生率下降和市场波动带来的不利影响
。
（二）行业监管、行业政策风险及技术开发风险
公司主营业务涵盖细胞储存及技术服务、细胞治疗应用研究等细胞医疗相关领域技
术服务，以及一站式综合节能环保服务等业务。这些业务具有技术先进性特点，受
到较高程度的监管，受政策影响较大。相关法律法规、产业政策随着行业发展处于
不断完善过程中，未来国家可能进一步制定相关领域法律法规、产业政策等，逐步
明确各细分领域经营资质、准入门槛、监管标准等。
如果未来国家产业政策发生重大变化，公司若不能持续满足资质管理要求，或无法
及时取得开展新业务所需资质，未能根据政策变化调整经营策略，将会给公司业务
带来不利影响。此外，产业技术更新迭代不断加快，若公司未来不能保持对新技术
的吸收应用以及对新产品、新工艺的持续开发，对技术、产品及服务和市场发展趋
势把握出现偏差，不能及时进行技术创新、技术储备，或者技术研发及创新不能契
合行业发展趋势、客户需求，将对公司现有市场地位、竞争优势和经营业绩产生一
定影响。
公司建立了较为完整和灵活的应对机制，密切关注政策动态，以政策变化为基础及
时调整经营思路。面对技术迭代可能带来的风险，公司持续加强技术创新力度，健
全技术创新管理体系，积极搭建与先进科研和学术机构的合作网络。同时，重视引
进优质机构资源和研发人才，强化科研能力建设，降低技术开发风险对公司的影响
，确保公司在行业监管和政策变化以及技术快速发展的环境下保持竞争力。
（三）市场竞争风险
我国节能环保行业企业数量众多，行业集中度偏低，市场竞争激烈。近年来，随着
国家政策对节能环保行业的大力支持，良好的市场前景吸引众多上下游和相关行业
企业进入本行业，公司面临来自现有同行业公司及未来外部潜在对手的竞争压力。
随着行业整合速度加快，资源逐步向头部企业集中，龙头企业利用其技术、经验和
规模优势快速扩张，实力不断增强，使得行业竞争愈发激烈。
公司节能环保业务主要服务于政府、企事业单位等，这类客户工期进度紧、需求迭
代频繁、要求服务响应速度快，对服务质量有着较高标准。如果竞争对手实力持续
增强，而公司不能紧跟市场需求变化，适时提升节能环保方案设计能力，高效应用
新技术和新工艺进行运营，无法持续保持核心竞争力，则公司可能在未来市场竞争
中处于不利地位，进而影响公司业绩。
一直以来公司积极践行“销售支撑研发，技术促进销售”的经营策略。一方面，注
重留住优秀销售团队成员，通过培训等方式培养其销售理念，强化销售能力，以提
振公司经营业绩。另一方面，重视利用合同资源和投入支撑研发工作，夯实领先技
术对销售进一步发展的支撑基础，通过技术创新提升公司产品和服务的竞争力，以
应对激烈的市场竞争。
（四）财务风险
主营业务收入规模和盈利能力不足的风险。公司主营业务规模化收入不足且收入规
模目前难以覆盖经营成本，导致公司出现持续亏损。后续，公司将持续加大现有主
业的收入拓展力度，积极开拓市场，挖掘潜在客户，提高市场份额。同时，采劝降
本增效”措施，优化内部管理流程，降低运营成本，提高运营效率。此外，关注外
延业务的拓展，寻找合适的业务增长点，通过多元化发展提高收入规模和盈利水平
，改善公司财务状况。
毛利率波动、净利润下滑的风险。受各类业务收入结构、毛利率变动、经营业绩波
动等因素影响，若未来影响公司主营业务、毛利率等主要因素发生较大变化，可能
导致公司面临毛利率波动、净利润下滑的风险。公司业务结构较为复杂，生物医药
和节能环保业务受市场供需、原材料价格、政策等多种因素影响，若某一业务板块
收入结构发生较大变化，或者成本控制不力导致毛利率下降，将对公司整体净利润
产生负面影响。公司加强对业务收入结构和毛利率的监控与分析，定期评估各业务
板块的经营状况和盈利能力。针对可能影响毛利率的因素，如原材料采购成本、生
产工艺、市场价格波动等，制定相应的应对策略。通过优化采购流程、加强成本控
制、提高生产效率、调整产品定价等方式，稳定毛利率水平，降低净利润下滑风险
。同时，合理规划业务布局，优化业务结构，提高高毛利率业务的占比，增强公司
盈利能力的稳定性。
应收账款管理及回收的风险。公司应收账款占总资产比例较高，虽较上年末的应收
账款有所减少，但占总资产比重仍需关注。随着各类业务不断拓展，对应收账款的
管理提出更高要求，且部分款项已逾期，相关应收款项未来存在无法收回的风险，
将对公司营运资本安排产生一定影响。公司一方面合理安排使用资金，偿还部分有
息负债，降低利息费用，改善资产负债结构，增强公司财务稳健性。另一方面，加
强应收款项的管理，建立健全应收账款管理制度，明确各部门在应收账款管理中的
职责。通过加强客户信用评估、完善合同条款、强化应收账款跟踪催收、必要时采
取诉讼等手段，降低应收账款回收风险，确保公司资金及时回流，保障公司营运资
本的合理安排和正常运营。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜上海城邑新能源有限公司 ｜ 700.00｜ -｜ -｜
｜云南公利源环境能源科技有限｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜南华和平医院管理(湖南)有限｜ 2376.26｜ -748.24｜ 15122.55｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜南华干细胞再生医学临床转化｜ 5000.00｜ -117.55｜ 2674.83｜
｜研究中心有限责任公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜南华必欧瀚(湖南)生物科技有｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜南华源方(湖南)环保科技有限｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜博爱和平(北京)医疗科技有限｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜厦门城光新能源有限公司 ｜ 400.00｜ -｜ -｜
｜城光(湖南)节能环保服务股份｜ 5846.50｜ -｜ -｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜岷县万洁热力有限公司 ｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜怀化城光环保能源有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜怀化城光科技发展有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜江西省爱世为民生物工程有限｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜湖南南华生物技术有限公司 ｜ 600.00｜ -578.16｜ 17519.72｜
｜湖南博爱康民干细胞组织工程｜ 1000.00｜ -71.97｜ 6346.84｜
｜有限责任公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜湖南城光新能源科技有限公司｜ 200.00｜ -｜ -｜
｜湖南城光能源发展有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜湖南湘江水务有限责任公司 ｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜湖南爱世为民生物技术有限公｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜湖南爱备康健康科技有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜湖南致威建设工程有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜湖南财信节能环保科技有限公｜ 2000.00｜ -563.41｜ 1453.52｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜贵州濯清环保科技有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜陕西城光电力工程有限公司 ｜ 4000.00｜ -｜ -｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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