☆经营分析☆ ◇000705 浙江震元 更新日期:2025-10-26◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
医药流通、医药工业、中药饮片和健康产品及服务。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称 |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
| |万元) |万元) |(%) |入比例(%) |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|医药商业 | 99741.98| 17526.89| 17.57| 77.73|
|医药工业 | 28584.73| 15090.59| 52.79| 22.27|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|商业-零售 | 58452.34| 11501.14| 19.68| 45.55|
|商业-批发 | 36888.20| --| -| 28.75|
|工业-制剂 | 18069.89| 10791.26| 59.72| 14.08|
|工业-原料药 | 10191.19| 4259.92| 41.80| 7.94|
|健康服务 | 3695.04| --| -| 2.88|
|其他 | 1030.04| 652.53| 63.35| 0.80|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|国外 | 3110.41| 2060.87| 66.26| 100.00|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称 |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
| |万元) |万元) |(%) |入比例(%) |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|医药商业 | 306876.77| 39378.61| 12.83| 82.04|
|医药工业 | 67192.08| 30989.46| 46.12| 17.96|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|商业-批发 | 172418.15| 14592.95| 8.46| 46.09|
|商业-零售 | 123916.87| 23983.79| 19.35| 33.13|
|工业-制剂 | 41170.75| 25615.60| 62.22| 11.01|
|工业-原料药 | 25345.23| 5241.70| 20.68| 6.78|
|健康服务 | 9593.20| -17.18| -0.18| 2.56|
|其他 | 1624.65| 951.22| 58.55| 0.43|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|国外 | 1970.93| 969.45| 49.19| 100.00|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称 |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
| |万元) |万元) |(%) |入比例(%) |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|医药商业 | 159004.02| 21336.47| 13.42| 81.17|
|医药工业 | 36880.27| 16353.20| 44.34| 18.83|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|商业-批发 | 91115.43| --| -| 46.51|
|商业-零售 | 61904.86| 12099.60| 19.55| 31.60|
|工业-制剂 | 21632.25| 13250.38| 61.25| 11.04|
|工业-原料药 | 14947.94| 3026.12| 20.24| 7.63|
|健康服务 | 5514.07| --| -| 2.81|
|其他 | 769.74| 707.44| 91.91| 0.39|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|国外 | 1411.87| 627.36| 44.43| 100.00|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称 |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
| |万元) |万元) |(%) |入比例(%) |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|医药商业 | 338299.97| 42567.29| 12.58| 82.38|
|医药工业 | 72337.19| 34155.27| 47.22| 17.62|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|商业-批发 | 207535.12| 17163.49| 8.27| 50.54|
|商业-零售 | 118848.21| 24324.00| 20.47| 28.94|
|工业-制剂 | 44002.00| 28660.88| 65.14| 10.72|
|工业-原料药 | 27682.64| 5299.58| 19.14| 6.74|
|健康服务 | 11172.29| 47.20| 0.42| 2.72|
|其他 | 1396.90| 1227.43| 87.87| 0.34|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|国外 | 2762.77| 1357.64| 49.14| 100.00|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
(一)报告期内公司从事的行业情况
公司所处行业为医药行业,作为我国国民经济的重要组成部分,医药行业对保护和
增进人民健康、提高生活质量、促进经济发展和社会进步具有十分重要的作用。公
司主要经营业务为医药流通、医药工业等,其中医药流通行业是连接上游医药工业
企业与下游医疗机构、个人消费者等终端客户的中间环节,包含批发和零售两大业
务板块;医药工业主要围绕原料药、制剂产品的生产研发;合成生物学技术应用和
产品制造;中药饮片加工等三大类。
1、集采深化呈现新格局
2025年上半年,药品和耗材集采范围持续扩大,覆盖品类从常用药延伸至抗肿瘤药
、生物制剂以及诸如人工关节、心脏支架等高值医用耗材,但政策逻辑已从单纯“
降价”转向“保障供应、兼顾质量与企业合理利润”,呈现“以价换量”到“质量
优先”新格局。同时,国家持续推进“基本医保基金即时结算改革”“药品追溯码
采集应用”“医药价格体系完善”等政策,通过“全国统筹+地方创新”的双轮驱
动,有力推动医保工作从“制度全覆盖”向“质量全提升”迈进。在门诊统筹政策
实施、医保支付方式改革及数字化监管强化的政策背景下,医药零售领域加速向DT
P专业药房、双通道定点药店、门诊统筹定点门店转型升级,有效推动零售药店拓
展慢病管理、健康监测等增值服务。此外,随着“互联网+医保服务”等惠民政策
的出台,线上医保支付不断扩容,数字化工具将助力药店提升经营活跃度和服务质
量,线上线下融合模式将成为医药零售的主流趋势。
2、创新药成为政策重点扶持领域
2025年,在政策的大力支持下,创新药加速发展,迎来了黄金发展期。2025年政府
工作报告首次明确“制定创新药目录”,医保局试点丙类支付,引导商保覆盖高价
药;药品审评从数月压缩至60天内等利好政策,给予创新药企业全方位的支持。20
25年6月30日,国家医保局、工信部发布《支持创新药高质量发展的若干措施》,
进一步完善了全链条支持创新药发展举措,推动创新药高质量发展,更好满足人民
群众多元化就医用药需求,为行业的回升注入了强大的动力。2025年上半年批准创
新药43个,同比增长59%,接近2024年全年水平。医保目录动态调整新增100多种创
新药申请,覆盖肿瘤、罕见病等领域。在国家医保局“全球买、全球卖”的思路下
,随着全球新药管线加速推进和出海交易持续增长,制药行业正经历结构性变革,
出海规模跃升,中国制药企业在全球生物医药市场的影响力显著提升。中国医药产
业从仿制跟随到全球创新的跨越式发展,加速我国从制药大国向制药强国跨越。
3、合成生物赛道持续升温
2025年,合成生物学领域迎来政策与市场的双重共振。国家“十四五”生物经济发
展规划将“合成生物制造”明确列为重点发展工程,中央财政专项投入超40亿元,
重点支持中试平台建设。上海、深圳、合肥等地已构建起“科研-中试-产业化”的
全链条生态体系:上海金山区着力打造“生物创新城”,深圳光明区集聚合成生物
企业超百家,产业估值规模突破数百亿元。这一系列政策组合拳有效激活了市场潜
力,更驱动行业加速从“技术储备”向“产业输出”的战略转型。
4、中医药产业高质量发展战略持续落地
国务院发布了《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》,推动中药
工业企业全产业链布局,促进上下游深度融合,营造健康产业生态。遵循中医药发
展规律,推进中医药现代化、产业化。国家十部门联合推进“基层中医馆全覆盖”
工程,要求2025年实现基层中医馆全覆盖,鼓励社会力量办中医,并将针灸、拔罐
等非药物疗法纳入医保支付试点。不断提升传统的中医药学对人民群众的健康保障
能力和对国家经济发展的贡献度。
(二)报告期内公司的经营情况
公司是一家综合性医药上市企业,经营业态涵盖医药流通、医药工业、中药饮片和
健康产品及服务等。
1、主要业务领域
(1)医药流通
批发业务:公司主要批发经营药品、药材、中药饮片、医疗器械等,与国内外众多
知名药企建立并保持了长期、稳定的合作关系,与省内公立医院、民营医院、基层
医疗卫生机构等长年保持业务往来。报告期内,公司全资子公司震元医药以公开挂
牌方式实施增资扩股引入战略投资者华润医药商业集团有限公司,已完成工商变更
登记,更名为华润震元医药(浙江)有限公司。依托国内头部医药批发企业的品牌
、资金、上下游合作商及数字化运营经验等资源,实现优势互补、强强联合、多层
次业务融合发展,提升公司医药批发板块的市场竞争力。
零售业务:子公司浙江震元医药连锁有限公司,是以百年老店“震元堂”为龙头组
建的全国百强医药连锁企业。报告期内,震元连锁斩获多项殊荣,包括浙江省服务
业领军企业、西湖奖中国医药零售成长力企业等,在《中国药店发展报告》中位列
中国药店价值榜百强第62名,旗下七家直营门店入围“中国药店单店榜五十强(综
合药房)”,四家入围“百强(专业药房)”。除此之外,震元版“互联网医院+
医药零售”新模式正式上线,打通线上线下生态闭环,全面完成“震元堂中医院”
互联网服务的推广和应用。
震元连锁作为浙江省内区域龙头医药连锁企业,相比区域内竞争对手浙江华通医药
连锁有限公司、绍兴华枫医药连锁有限公司、绍兴英特华虞大药房有限公司等,有
着较强的竞争优势:中华老字号品牌优势,拥有震元堂、光裕堂等百年老字号门店
,实施“名店、名医、名药”特色经营模式;中医药文化优势,震元堂传统中医药
文化是绍兴市非物质文化遗产,是千年越医实践与传承的代表药店,历史上绍兴的
名老中医以到震元堂坐堂为荣,时至今日,依然有近200位中医在公司下属门店提
供中医坐诊服务;网点优势,门店遍布绍兴、杭州区域;商品渠道优势,经营DTP
品种500余个,其中独家品种100余个,作为绍兴“越惠保”项目指定合作药店,拥
有19个合作品种;人力资源优势,拥有完备的药师(执业药师)团队,保证每家门
店都配备专业的药师,是提升专业化药学服务能力的重要保障。
⑤线上销售
子公司震元连锁依托信息化、数据化信息等创新平台建设,通过旗下连锁直营门店
及线上B2C、O2O、自建微信商城小程序等形式开展线上销售,主要经营万余种商品
,涵盖处方药、DTP品种、非处方药、中药材、中药饮片、滋补保舰医疗器械、日
用品等与医疗健康相关产品。绍兴市主要业务区域均已全面融合线上和线下的药品
零售服务,实现“网订店缺、“网订店送”的便利服务。
(2)医药工业
子公司浙江震元制药有限公司,是国家高新技术企业,在生物发酵方面具有五十余
年的生产经验及技术积累,拥有较强的技术优势和科技成果产业化的能力,建有绍
兴市专家工作站、省级博士后工作站、浙江省企业技术中心、省级高新技术企业研
究开发中心、省级企业研究院等。同时,坚持原料药、制剂一体化生产,主要生产
抗生素类、消炎镇痛类及消化系统类药物,核心产品有丁二磺酸腺苷蛋氨酸、氯诺
昔康、醋酸奥曲肽、美他多辛、泮托拉唑钠、伏格列波糖、托烷司琼、克拉霉素、
制霉素、罗红霉素、硫酸西索米星、硫酸奈替米星等原料药及制剂。所有原料药及
其制剂产品全部通过药品GMP认证,部分产品品种通过美国FDA和德国GMP认证。报
告期内,震元制药获得专利授权1项、新增申请1项,累计授权发明专利25项。
子公司浙江震元生物科技有限公司,瞄准“健康中国”建设大方向,紧抓全球合成
生物技术应用兴起机遇,依托中科院天津工业生物技术研究所、天津科技大学、华
东理工大学、上海医药工业研究院等国内著名研究机构的科研合作,利用“合成生
物学技术”开发新产品、新技术,主要应用于医药原料药及中间体、食品及饲料添
加剂、保健食品原料(功能性食品原料)等领域。报告期内,震元生物被浙江省科
技厅授予“浙江省科技型中小企业”称号,申报的新产品组氨酸获得2024年省级新
产品试制计划(第二批)生物与医药产业领域的立项。
子公司绍兴震元中药饮片有限公司,是浙江省率先通过新版GMP认证的中型中药饮
片企业,建有浙江省省级中药饮片工程实验室,饮片年加工产能约3,000吨。中药
饮片行业具有较强的地域性特征,震元饮片在规模、技术含量方面均在全省名列前
茅,具有较强的地区影响力。报告期内,震元饮片继续推进中药饮片标准化建设,
全力推进山茱萸国际标准申报工作。
(3)健康产品
子公司浙江震元健康科技有限公司围绕“药食同源”和“本草科技”两条主线,融
入中医药文化特色开发健康养生系列产品,该业务板块收入占比较低,属探索型业
务。
2、报告期经营情况概述
2025年上半年,公司坚定聚焦主责主业,加速业务拓展步伐,深化市场渗透,持续
优化市场布局策略,强化竞争优势,推动产业升级。报告期,累计实现营业收入12
.83亿元,同比下降34.49%;实现利润总额6,340.61万元,同比增长7.05%;实现归
属于上市公司股东的净利润5,626.37万元,同比增长29.27%;扣非后净利润为3,01
1.73万元,同比下降20.32%。
(1)聚焦主责主业,不断增强核心竞争力。一是利用上市公司资本运作平台,多
渠道筹集项目资金。持续与券商、律师事务所、会计师事务所等中介机构协同推进
向特定对象发行股票事宜,目前仍处于交易所问询回复阶段。二是优化重组医药流
通板块。公司药品批发板块成功引入战略投资者华润医药商业集团有限公司,依托
央企品牌力量、资金支持以及上下游资源互补优势,实现强强联合,致力于将华润
震元医药(浙江)有限公司打造为省级院外市场的领军企业。三是持续推进主营业
务提质增量。震元制药积极克服集采影响,坚持拳头产品保持市场占有率地位和开
发国际市场不动摇,有效推动出口实现较大增长。震元连锁多举措降低运营成本、
提升产品效益,斩获“浙江省服务业领军企业”、“西湖奖中国医药零售成长力企
业”等多项殊荣,在《中国药店发展报告》中位列中国药店价值榜百强第62名。震
元版“互联网医院+医药零售”新模式正式上线,打通线上线下生态闭环,全面完
成“震元堂中医院”互联网服务的推广和应用。
(2)聚焦突出特色,聚力发展新质生产力。一是牢牢把握项目建设的重要性。以
项目建设“早建成、早投产”为目标,全力推进震元生物上虞基地项目。上半年,
以渐次推进的方式完成项目场外工程,污水、废气处理安装,公用工程、机电等动
力设备安装等,并进行多批次生产带料调试和消防验收等,项目预计三季度投产。
二是牢牢把握科研创新的核心性。以创新的思路、统筹的理念抓科研,积极推进参
与生物合成产品行业标准的相关制定和与国内顶尖各大科研院所的交流合作等工作
。上半年,震元生物启动重点品种微生物安全评价证书申报,并参与瓜氨酸等多个
氨基酸产品行业标准申报。震元生物正式成为中国粮油学会企业单位会员。三是牢
牢把握市场拓展的前瞻性。聚焦行业、着眼国内、走向全球,通过市场调研分析确
定市场需求,加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格
局。上半年积极参加国内外各类展会活动,努力寻求合成生物产品意向订单。
(3)聚焦传承创新,不断发展“震产中药”。一是工艺提升与标准建设齐驱动。
普通饮片生产聚焦工艺提升,全面梳理并完善工艺标准修订工作,上半年累计完成
50个品种的普通饮片工艺标准修订。在标准建设上,全力推进山茱萸国际标准申报
,激发企业自主创新活力。二是市场拓展与服务升级齐发力。震元中药完成玄参、
浙贝母、山茱萸等三个道地药材(溯源)合作基地优化,新增肉苁蓉、白薇、草果
、白术、连翘等5个道地中药材合作基地,基地总数达125个,进一步扩大道地药材
品类覆盖。三是大力推进“越药房”代煎服务品牌建设,优化代煎流程,提升服务
效率与质量,通过个性化、精准化的代煎服务,打造差异化竞争优势,增强客户黏
性。
(4)健全建优管理机制,提振企业“初心魂”。报告期内,公司结合内外部发展
环境和生产经营实际,一是健全内控规范体系,对公司现有管理制度和业务流程从
决策、执行和监督三个层面进行全面梳理、优化,修订完善《子公司管理制度》等
制度。二是完善风险管理体系,持续强化质量、安全、环保等工作,紧盯应收账款
、预付款等重点风险点,进一步完善长效管理机制,有效增强风险防控和化解能力
,促进公司稳定、健康、持续的发展。三是健全内控检查和评价工作机制,充分发
挥内部控制监督预警和内审检查纠错的双重职能,发挥综合监督的协同效应。紧扣
“企之要事”见行见效,按照“一企一领域一专项”制定年度立项监督计划。围绕
工程项目、正风肃纪等重点领域,强化检查、发现问题、整改落实等,促进企业运
营质量和经营管理水平提升。
二、核心竞争力分析
(一)百年品牌传承焕新
震元堂创建于清乾隆17年(公元1752)年,是商务部认定的首批中华老字号,历经
百年长盛不衰。公司始终坚持“修药明理、奋发有为”的企业精神,多元开拓推动
产业发展,着力构筑企业品牌,注重做好品牌的传承和创新,不断丰富老字号品牌
内涵,树立了良好的品牌形象。“震元”商标被认定为“中国驰名商标”,“震元
”商号为浙江省知名商号,并获得“亚洲品牌500强”“中国最具品牌力医药企业5
0强”“中国自主品牌创新贡献奖”“浙江省金牌老字号”等多项殊荣,震元入选2
021胡润中国最具历史文化底蕴品牌榜,位列第39位。此外,公司还拥有震元堂、
光裕堂、老三瑞等老字号品牌,门店经营历史逾百年。
(二)中医药文化守正创新
千年越医,百年震元。震元堂是越医文化最具代表性的传承基地,震元堂传统中医
药文化是绍兴市非物质文化遗产,独特的中药饮片加工工艺被全面地保留传承了下
来,从“切、炒、炙、煅”到“四组八刀”的制作工艺,恪守“炮制虽繁必不敢省
人工,品味虽贵必不敢减物力”的古训,树立“修合无人见,存心有天知”的自律
意识,造就了兢兢业业、精益求精的严谨精神,生产加工的中药饮片因“配方独特
、选料上乘、工艺精湛、疗效显著”而受到广大消费者追捧。
(三)科技研发赋能产业
震元制药是国家高新技术企业,建有省级博士后工作站、浙江省企业技术中心、省
级高新技术企业研究开发中心、省级企业研究院、绍兴市专家工作站等。震元生物
被浙江省科技厅授予“浙江省科技型中小企业”,依托中科院天工所、中科院青能
所、中科院植生所、天津大学、华东理工大学、天津科技大学等国内著名大学和研
究机构的科研合作,通过自主研发与合作研发相结合,加快推进合成生物技术研发
与生产。震元饮片拥有中药饮片质量控制技术工程实验室,是浙江省省级中药饮片
工程实验室。
(四)产业链完善提升价值
经过多年的发展,公司已发展成拥有药品研发、原料药制剂一体化生产、中药饮片
加工生产、药品批发与零售、健康服务、仓储物流、互联网诊疗全产业链业态,国
内与国外、线上与线下融合发展的综合性企业,在加快推进医疗、医保、医药联动
改革的大背景下,加强各业务板块之间的协同发展,促进综合竞争实力和抗风险能
力提升。同时,持续不断地向上下游延伸,聚焦医药主业,着力放大优势,注重改
革创新,推动融合发展,补链强链,促进由医药向健康产业转型。
三、公司面临的风险和应对措施
1.行业政策变化风险。医药集采、医保费用管控压缩利润,新医改、集采扩面等改
变医药流通格局,行业集中度提升,不调整经营策略存在的风险。
应对措施:关注政策,加强研究,分析信息,调整策略与品种结构,完善质量管理
体系;引入战略投资者,优化业务结构,推动SPD管理;强化上下游合作,探索新
模式。
2.市场竞争风险。医药领域竞争激烈,全国性龙头扩张加剧区域竞争;同时,新兴
企业不断涌现,通过技术创新和市场营销手段抢占市场份额。此外,患者对药品质
量、疗效及价格的敏感度日益提高,使得市场竞争更加激烈。
应对措施:加强品牌建设,提升产品知名度和美誉度;深化营销网络建设,提高市
场覆盖率和服务水平;同时,积极关注行业动态,灵活调整市场策略,以应对不断
变化的市场环境。
3.原材料价格波动和生产技术风险。中药材价格波动明显,30余个主流品种价格腰
斩;部分化学原料药受到环保政策、市场需求变化等多重因素影响,价格呈现不稳
定态势;生产技术更新迭代迅速,若公司未能及时跟进,可能面临技术落后、生产
效率低下等问题。
应对措施:加强与供应商的战略合作,建立稳定供应渠道,降低原材料价格波动对
公司的影响;加大技术研发投入,引进先进生产设备和技术人才,提高生产效率和
产品质量;同时,建立健全风险预警机制,密切关注原材料价格和生产技术动态,
以便及时调整生产策略,降低风险。
4.药品研发创新及仿制药一致性评价风险。药品的研发周期长、投入大、风险高,
存在研发失败或进度滞后的风险,创新不足则导致市场份额流失风险。
应对措施:加强研发团队建设,优化流程,加强风控;与外部研发机构等合作,加
速技术转化,布局创新药管线;加大研发投入,稳步推动研发创新和一致性评价。
5.项目投资风险。项目的建设将对公司发展战略的实施、经营规模的扩大产生较大
影响,但项目在建设进度、实施过程和实施效果等方面存在不确定性,所面临的市
场环境、销售模式、销售客户均不相同,其产品能否实现大规模销售存在不确定性
,市场需求、竞争格局或行业技术等发生重大变化,将使公司面临新增产能不能完
全消化的风险,进而影响项目预期效益的实现,同时如果市场环境、产业政策、技
术水平、人力储备等因素发生变化,亦可能会对项目的实施进度和效益实现产生不
利影响,进而影响公司整体经营业绩。
应对措施:公司将密切关注各项目后续运作情况,并建立有效的风控机制,尽最大
努力降低业务风险,实现预期投资回报。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
|企业名称 |注册资本(万元)|净利润(万元)|总资产(万元)|
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
|西藏震元娜秀虫草有限公司 | -| -| -|
|绍兴震元中药饮片有限公司 | 2000.00| 671.21| 20585.97|
|绍兴市同源健康管理有限公司| 2500.00| -| -|
|浙江震元生物科技有限公司 | 30000.00| -1281.75| 53237.37|
|浙江震元医药连锁有限公司 | 2772.00| 790.23| 44362.96|
|浙江震元制药有限公司 | 30000.00| 1802.85| 105682.36|
|浙江震元健康科技有限公司 | 1000.00| -131.49| 609.81|
|华润震元医药(浙江)有限公司| 16326.53| 803.29| 88191.23|
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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