☆经营分析☆ ◇001318 阳光乳业 更新日期：2025-10-28◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
液态乳、含乳饮料等产品的研发、生产、销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜食品行业 ｜ 23656.57｜ 9431.54｜ 39.87｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜乳制品 ｜ 21555.94｜ 9305.70｜ 43.17｜ 45.67｜
｜低温乳制品 ｜ 18540.25｜ 8688.10｜ 46.86｜ 39.28｜
｜常温乳制品 ｜ 3015.69｜ 617.60｜ 20.48｜ 6.39｜
｜乳饮料 ｜ 1989.71｜ 114.33｜ 5.75｜ 4.22｜
｜常温乳饮料 ｜ 1454.55｜ -97.96｜ -6.73｜ 3.08｜
｜低温乳饮料 ｜ 535.16｜ 212.29｜ 39.67｜ 1.13｜
｜乳粉 ｜ 110.63｜ 11.52｜ 10.42｜ 0.23｜
｜其他业务收入 ｜ 0.29｜ -0.01｜ -4.15｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜江西省内 ｜ 22816.12｜ 9184.86｜ 40.26｜ 49.10｜
｜南昌地区 ｜ 14682.51｜ 5883.80｜ 40.07｜ 31.59｜
｜江西除南昌以外地区 ｜ 8133.61｜ 3301.06｜ 40.59｜ 17.50｜
｜江西省外地区 ｜ 840.16｜ 246.69｜ 29.36｜ 1.81｜
｜其他业务收入 ｜ 0.29｜ -0.01｜ -4.15｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜经销 ｜ 19461.76｜ 7827.79｜ 40.22｜ 82.27｜
｜直销 ｜ 4194.81｜ 1603.75｜ 38.23｜ 17.73｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜食品行业 ｜ 51941.82｜ 19661.39｜ 37.85｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜乳制品 ｜ 47599.05｜ 19041.63｜ 40.00｜ 45.82｜
｜低温乳制品 ｜ 42338.93｜ 18352.47｜ 43.35｜ 40.76｜
｜常温乳制品 ｜ 5260.12｜ 689.16｜ 13.10｜ 5.06｜
｜乳饮料 ｜ 4332.82｜ 621.17｜ 14.34｜ 4.17｜
｜常温乳饮料 ｜ 3150.50｜ 109.13｜ 3.46｜ 3.03｜
｜低温乳饮料 ｜ 1182.32｜ 512.04｜ 43.31｜ 1.14｜
｜乳粉 ｜ 8.58｜ -1.44｜-16.83｜ 0.01｜
｜其他业务收入 ｜ 1.37｜ 0.04｜ 3.10｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜江西省内 ｜ 49672.39｜ 19325.90｜ 38.91｜ 48.88｜
｜南昌地区 ｜ 31378.38｜ 12270.92｜ 39.11｜ 30.88｜
｜江西除南昌以外地区 ｜ 18294.01｜ 7054.98｜ 38.56｜ 18.00｜
｜江西省外地区 ｜ 2268.05｜ 335.45｜ 14.79｜ 2.23｜
｜其他业务收入 ｜ 1.37｜ 0.04｜ 3.10｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜经销 ｜ 42921.01｜ 16591.82｜ 38.66｜ 82.63｜
｜直销 ｜ 9019.43｜ 3069.54｜ 34.03｜ 17.36｜
｜其他业务收入 ｜ 1.37｜ 0.04｜ 3.10｜ 0.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜食品行业 ｜ 25446.59｜ 9290.83｜ 36.51｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜乳制品 ｜ 23288.20｜ 9014.94｜ 38.71｜ 45.77｜
｜低温乳制品 ｜ 20510.26｜ 8733.61｜ 42.58｜ 40.31｜
｜常温乳制品 ｜ 2777.94｜ 281.33｜ 10.13｜ 5.46｜
｜乳饮料 ｜ 2148.55｜ --｜ -｜ 4.22｜
｜常温乳饮料 ｜ 1564.05｜ --｜ -｜ 3.07｜
｜低温乳饮料 ｜ 584.50｜ --｜ -｜ 1.15｜
｜乳粉 ｜ 8.58｜ --｜ -｜ 0.02｜
｜其他业务收入 ｜ 1.26｜ 0.03｜ 2.48｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜江西省内 ｜ 24234.03｜ 9157.31｜ 37.79｜ 48.78｜
｜南昌地区 ｜ 15515.13｜ 5869.70｜ 37.83｜ 31.23｜
｜江西除南昌以外地区 ｜ 8718.89｜ 3287.61｜ 37.71｜ 17.55｜
｜江西省外地区 ｜ 1211.31｜ 133.49｜ 11.02｜ 2.44｜
｜其他业务收入 ｜ 1.26｜ 0.03｜ 2.48｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜经销 ｜ 20711.05｜ 7782.07｜ 37.57｜ 81.39｜
｜直销 ｜ 4734.28｜ 1508.73｜ 31.87｜ 18.60｜
｜其他业务 ｜ 1.26｜ 0.03｜ 2.48｜ 0.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜食品行业 ｜ 56993.38｜ 20722.13｜ 36.36｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜乳制品 ｜ 51890.94｜ 19689.36｜ 37.94｜ 45.53｜
｜低温乳制品 ｜ 47444.44｜ 19415.60｜ 40.92｜ 41.63｜
｜乳饮料 ｜ 5092.63｜ 1029.74｜ 20.22｜ 4.47｜
｜常温乳制品 ｜ 4446.50｜ 273.75｜ 6.16｜ 3.90｜
｜常温乳饮料 ｜ 3478.51｜ 154.50｜ 4.44｜ 3.05｜
｜低温乳饮料 ｜ 1614.12｜ 875.24｜ 54.22｜ 1.42｜
｜乳粉 ｜ 9.81｜ 3.02｜ 30.83｜ 0.01｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜江西省内 ｜ 54597.13｜ 20672.63｜ 37.86｜ 48.93｜
｜南昌地区 ｜ 33282.33｜ 12848.57｜ 38.60｜ 29.83｜
｜江西省除南昌以外地区 ｜ 21314.80｜ 7824.06｜ 36.71｜ 19.10｜
｜江西省外地区 ｜ 2396.26｜ 49.50｜ 2.07｜ 2.15｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜经销 ｜ 48209.13｜ 17576.64｜ 36.46｜ 84.59｜
｜直销 ｜ 8784.25｜ 3145.48｜ 35.81｜ 15.41｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司所处行业发展情况
乳制品指的是使用牛乳或羊乳及其加工制品为主要原料，添加适量的维生素、矿物
质及其他辅料，经加工而制成的各种产品。乳制品包含液体乳、乳粉和其他乳制品
。乳制品富含人体生长发育所必需的各种氨基酸和微量元素，世界卫生组织把人均
乳制品消费量列为衡量一个国家人民生活水平的主要指标之一，世界各国都非常重
视通过乳制品消费来增强自己民族的体质。加快乳制品行业发展，增加乳制品供应
，对于改善国民的营养状况，提高国民素质具有重要意义。另一方面，通过乳制品
工业的带动，作为乳制品行业上游产业链的奶牛养殖和牧草种植业也得到了大力发
展，对拓宽农民增收渠道、提高农民生活水平、建设现代化农业发挥了重要的作用
，同时对于带动畜牧业和食品机械、包装、现代物流等相关产业发展也具有重要意
义。乳制品整个产业链主要涵盖牧草饲料、奶牛养殖、乳制品加工、终端销售等各
个生产环节。
根据乳制品工业协会相关资料，我国规模以上乳制品企业约600家，但市场份额主
要集中在头部企业，形成了“两超多强”的竞争格局，少数几家全国性龙头企业、
多家深耕一个或多个省市的区域性乳制品企业及众多限于单个省份或城市内经营的
地方性乳制品企业。多年来中国人均乳制品消费量呈现逐年上涨态势，但仍远低于
世界平均水平。根据农业农村部统计数据，目前我国人均乳制品消费量约为世界平
均水平的1/3，发展中国家的1/2，我国乳制品的人均消费量与发达国家相比仍存在
较大差距，未来消费的增长潜力较大。消费者已充分认识到乳制品对提高身体免疫
力的重要性，乳制品的消费理念正发生着潜移默化的转变。乳制品已经成为人们一
日三餐不可缺少的食物，为提高国民营养水平，增进身体健康做出贡献。
加快乳制品行业发展，增加乳制品供应，对于改善国民的营养状况，提高国民素质
具有重要意义。一方面，通过乳制品工业的带动，作为乳制品行业上游产业链的奶
牛养殖和牧草种植业也得到了大力发展，对拓宽农民增收渠道、提高农民生活水平
、建设现代化农业发挥了重要的作用，同时对于带动畜牧业和食品机械、包装、现
代物流等相关产业发展也具有重要意义。乳制品整个产业链主要涵盖牧草饲料、奶
牛养殖、乳制品加工、终端销售等各个生产环节，其中，奶牛养殖和乳制品加工的
关联尤为紧密。奶牛养殖业的发展状况直接决定着原料奶供应数量、质量以及原料
奶的采购价格等，其对乳制品加工行业的产品产量、质量、成本及最终的盈利情况
有着重要的影响。
中国乳制品行业正致力于品质提升，通过引进先进生产技术和严格的质量管理体系
，确保产品从源头到终端的安全与优质。这一举措不仅增强了消费者信心，还促进
了国内品牌在国际市场上的竞争力。品质的提升，为中国乳制品赢得了更广泛的认
可与信赖，为行业的持续健康发展奠定了坚实基矗随着消费者需求的日益多样化，
企业不断在产品创新上下功夫，从传统的牛奶、酸奶到功能性乳品、植物基奶替代
品等，产品种类日益丰富。这种创新不仅满足了不同消费者的健康需求，还拓宽了
市场边界，为乳制品行业开辟了新的增长点。产品创新成为推动行业转型升级、提
升整体价值的关键力量。乳制品企业积极响应国家生态文明建设号召，实施可持续
发展战略，包括优化牧场管理、减少碳排放、采用环保包装等措施。这不仅有助于
保护生态环境，提升企业形象，还促进了整个供应链的绿色转型。可持续发展策略
的长期实施，将为中国乳制品行业赢得更多国内外消费者的青睐，引领行业向更加
环保、高效的方向发展。
液态奶包括巴氏杀菌乳、灭菌乳、调制乳和发酵乳，其作为我国乳制品的主要消费
类型，保持了总体增长的态势。2012-2016年，我国液态奶产量保持逐年稳步提升
的趋势，2017-2018年，我国液态奶产量经历了两年的回落，调整后于2019年步入
了新增长阶段。从消费结构上看，目前我国液态奶以常温奶为主，低温奶占比较低
，但从营养方面看，低温奶活性物质更多，随着乳制品消费习惯的培养及生活水平
的提高，常温奶和低温奶虽然存在一定的替代性，但均有广阔的市场空间。2016-2
020年，我国低温奶销量增速持续高于常温奶，消费者对低温奶的需求快速增长。2
020年专家提倡“每天喝一杯牛奶”，消费者的健康意识逐渐增强，由于消费者逐
渐意识到低温乳制品比较契合大众对食品营养化的消费诉求，常温乳制品的销售量
一定程度上受到低温奶的抑制，市场规模扩大主要依赖于产品高端化带来的提价。
随着消费信心逐步修复与国民健康认知加深，中长期高端化与多元化趋势不改。自
2008年以来，经过多年的转型调整，我国乳制品行业再次展现出旺盛的活力，乳制
品行业市场规模和产销量持续增长，乳品质量安全水平大幅提升消费者信心逐步恢
复，消费结构升级比较明显，总体上低温乳制品销售比重稳步提升。
近几年来，受国内国际经济形势变化影响，中国乳制品市场消费增长率呈现逐年下
降的趋势，2024年中国乳制品行业面临整体压力，全国伊利、蒙牛等头部乳企均出
现不同程度的营收下滑情况，扣非净利润总体上也呈现下降态势。根据中国乳制品
工业协会数据，2024年牛奶产量同比下降2.8%，全国乳品行业发展形势严峻，奶牛
养殖业面临大面积亏损的局面，在当前消费形势下，国内乳制品生产企业亦面临巨
大压力，营业收入下滑，并为此不得不投入更多资金支持市场销售，随之出现经营
利润下滑的情况，中国乳制品行业正面临发展中阶段性的困境与调整。
国家统计局数据显示，2023年全国乳制品产量3,054万吨，创下了行业发展历年来
的高峰值，2024年全国乳制品产量2,961万吨，受国内国际经济形势影响，全行业
总体营业收入和产销量同比均有所下滑，乳制品消费意愿受到抑制，2025年上半年
乳品行业总体上延续了2024年以来的发展趋势。但中国乳品行业经过多年的发展，
消费者对乳制品的认知和接受程度不断提高，对乳制品营养价值的认可度也在不断
提升，这将为乳制品消费量的增长奠定坚实的基础，按照《中国居民膳食指南（20
22）》推荐的每日300-500克的奶制品摄入量要求来计算，中国乳品企业生产量与
总需求量相比仍然存在巨大差距，中国乳制品企业未来发展空间仍然是很大的。从
长期来看，消费量的增长趋势不会改变，乳制品行业未来依然具有广阔的发展前景
。
（二）公司主要业务及产品
公司主营业务为液态乳、含乳饮料等产品的研发、生产、销售，主要产品包括低温
乳制品系列、低温乳饮料系列、常温乳制品系列、常温乳饮料系列等产品，其中低
温产品是公司核心产品。产品包装形式主要有玻璃瓶装、盒装、杯装、袋装等多种
包装形式，其中玻璃瓶为公司主要产品包装形式。公司产品按国标分类可分为巴氏
杀菌乳、调制乳、发酵乳、灭菌乳、乳饮料等，产品用途为食用，属于快速消费品
范畴。
公司建立了以低温产品为主的差异化产品结构，建立了以“送奶上户”为主的销售
渠道，为广大消费者提供新鲜、营养、安全的产品和优质服务，多年的深耕细作以
及长期积累的市场声誉、品牌形象，公司得到了消费者的认可和喜爱。公司拥有“
阳光”和“天天阳光”两大核心商标和品牌，以江西市场为核心，辐射湖南、安徽
等周边省市市常
（三）经营模式
公司的经营模式分为采购模式、生产模式及销售模式。
1、采购模式
公司采购分为生鲜乳采购和其他材料采购两大类，生鲜乳采购是根据年度经营目标
和计划来确定全年采购量，除自有牧场预计供应外，外购生鲜乳通过与合格供应商
开展谈判并提前签订年度生鲜乳采购合同确定采购数量和价格。其他材料采购是根
据生产需求、库存情况编制月度采购计划交由采购部门实施。采购部门、生产部门
、质检部门共同依据企业资质、样品检测情况、现场核查等情况考核供应商，通过
准入核查的供应商方可进入公司合格供应商名录，公司建立《供应商考核制度》，
对供应商实施严格的考核制度以确保采购原料质量安全合格。
2、生产模式
公司采用以销定产的生产模式，根据销售订单安排生产计划。公司产品分为低温产
品和常温产品，低温产品由于保质期限短，采取严格的以销定产生产模式，以快速
响应消费者对产品新鲜度的要求，同时严格控制库存，确保产品新鲜度。常温产品
由于保质期较长，公司采劝以销定产为主，适当调节库存为辅”的生产模式，生产
部门会根据以往年度生产经验和销售部门对未来销售趋势判断来安排生产，并适当
考虑节假日因素和合理的库存水平。
3、销售模式
公司销售模式主要分为经销模式和直销模式，经销模式是最主要的销售模式，公司
经销商主要分为南昌市内经销商、南昌市以外地区经销商及特定渠道经销商。在南
昌市内按社区发展经销商，由其负责市场开发、送奶上户等销售事宜，原则上不设
立下级经销商。经销商每日根据其客户需求情况向公司发出订单，并到公司产品分
发点提货。对于南昌市以外及周边省份的地级市，一般按照区域大小选定若干区域
经销商，由其负责当地市场开发，建设销售渠道、市场维护等，区域经销商可以开
发下级经销商作为分销商，经销商主要通过送奶上户、专卖店、分销商等渠道进行
销售。经销商每日根据其客户需求情况向公司发出订单，由公司送货或经销商自行
提货。特定渠道经销商包括线上电商业务经销商和酒店业务经销商等，经销商每日
根据其客户需求情况向公司发出订单，并到公司产品分发点提货或公司送货。
直销模式下，公司的客户主要为商尝超市、学校、零食店、企事业单位及政府机关
等单位。公司与直销客户签订合同，客户根据需求向公司下单，公司负责配送到点
，客户按合同支付货款。
（四）公司在行业中地位
国内乳制品行业目前仍然维持“两超多强”竞争格局，大体上可分为少数几家全国
性龙头企业和多家深耕一个或多个省市的区域性企业以及众多限于单个省份或城市
内经营的地方性企业三类市场竞争主体共存，乳制品企业数量众多市场竞争激烈。
阳光乳业起源于1956年，具有69年的历史沉淀，公司严把食品安全关经受住了多年
的市场检验，树立了良好的市场形象；公司送奶上户为主的销售渠道，满足了消费
者长期性、规律性的饮用需求，更加贴近消费者，公司产品已在消费者群体中取得
了良好的口碑和树立了品牌形象，获得“中华老字号”企业认定，成为中国乳制品
工业协会副会长单位和IDF国际乳品联合会中国区成员单位。经过多年耕耘，阳光
乳业品牌在江西省拥有较高的知名度和市场美誉度，现已发展成为中部地区具有重
要影响力的乳品企业和品牌之一。
（五）主要的竞争优势和业绩驱动因素
（一）公司经营状况
2025年上半年实现营业收入2.37亿元，同比下降7.03%，实现归属于上市公司股东
的净利润为0.60亿元，同比增长8.27%。实现扣非后归属于上市公司股东净利润为0
.60亿元，同比增长0.97%。
（二）公司生产经营许可情况
（1）与生产经营相关的业务资质
（2）生鲜乳收购许可证
（3）生鲜乳准运证
（4）排污许可证
（5）动物防疫条件合格证
品牌运营情况
公司自成立以来，一直以乳制品和含乳饮料为主营业务，包括低温鲜奶系列、酸奶
系列、乳饮料系列、功能性乳品系列等多个品种，其中低温鲜奶产品为公司的核心
产品。公司拥有“阳光”和“天天阳光”两大核心品牌，拥有“华好牧潮、“贝加
尔湖”、“爵达”、“赣鲜活”、“屏眼宝”、“益君宝”等多个注册商标子品牌
。
公司为广大消费者提供新鲜、营养、安全的产品和优质服务，多年的深耕细作以及
长期积累的市场声誉、品牌形象，公司得到了消费者的认可，产品深受广大消费者
信任和喜爱。公司及产品获得的主要荣誉有：中国学生饮用奶生产企业、中华老字
号企业、江西省农产品50强、国家高新技术企业、中国乳制品行业优秀企业、学生
营养改善贡献企业，获得中国红十字会贡献奖章，公司通过ISO、HACCP等多项管理
体系认证，公司产品获得中国乳制品工业协会“优秀新产品奖”和“2021年液体乳
制品大赛”质量金奖以及“中国乳业科技创新典范企业”和“中国乳业绿色低碳可
持续发展典型案例入选企业”等称号，部分产品通过有机食品认证。公司品牌是“
江西省赣鄱正品认证品牌”、“2021年最受欢迎的江西十大企业消费品牌”、“20
21年南昌市十大最受欢迎昌农优品”。2022年获得“江西省专新特精中小企业”、
中国乳业高质量发展企业奖、江西农产品企业产品百强品牌、青云谱区2024年度纳
税突出贡献企业等称号，2023年获得第五届江西“生态鄱阳湖-绿色农产品”博览
会产品金奖等荣誉。
2024年1月商务部等5部门联合下发《关于公布第三批中华老字号名单的通知》，公
司被认定为中华老字号企业。2024年5月，公司获评“南昌市2023年度绿色贡献20
强”和“2023南昌社会责任企业”、“2023江西社会责任企业”、“2023江西年度
领军企业”称号。2024年，公司科技创新推出A2-β酪蛋白浓缩牛奶和老南昌桂花
酒酿酸奶新产品，受到消费者喜爱，其中A2-β酪蛋白浓缩牛奶获得“江西美食名
片”荣誉；“老南昌”桂花酒酿酸奶获得“2024中国特色旅游商品大赛入围奖”和
“物华天宝，赣鄱有礼”2024第二届手礼展示周银奖。
主要销售模式
公司目前销售模式分为经销模式、直销模式两种，其中经销模式为公司主要销售模
式。经销模式下主要销售渠道为：送奶上户、零售店、线上销售、酒店销售等特殊
渠道，直销模式下主要销售渠道包括：商超、企业事业单位、机关团体、学校、政
府机关、零售店等。
经销模式
经销模式是公司的主要销售模式，公司经销商主要分为南昌市内经销商、南昌市以
外地区经销商及酒店等特定渠道经销商。在南昌市内按社区发展经销商，由其负责
市场开发、送奶上户等销售事宜，原则上不设立下级经销商。对于南昌市以外及周
边省份的地级市，一般按照区域大小选定若干区域经销商，由其负责当地市场开发
，建设销售渠道、市场维护等，区域经销商可以开发下级经销商作为分销商，经销
商主要通过送奶上户、专卖店、分销商等渠道进行销售，酒店等特殊渠道经销商主
要是针对特殊渠道选定经销商开展特殊渠道业务。
1、经销模式下各类产品的营业收入、营业成本、毛利率及同比变动情况
2、报告期内经销商进入、退出、期末情况
3.报告期内前五大经销客户情况及结算
公司对经销商结算方式：当月收取部分货款，次月结清上月全部货款，其中南昌市
内为次月2号前，市外为次月5号前，外省为次月10日前。
主要外购原材料价格同比变动超过30%
主要生产模式
（一）公司采用以销定产的生产模式，根据销售订单安排生产计划。公司产品分为
低温产品和常温产品，低温产品由于保质期限短，采取严格的“以销定产”生产模
式，以快速响应消费者对产品新鲜度的要求，同时严格控制库存，确保产品新鲜度
。常温产品由于保质期较长，公司采劝以销定产为主，适当调节库存为辅”的生产
模式，生产部门会根据以往年度生产经验和销售部门对未来销售趋势的判断来安排
生产，并适当考虑节假日因素和合理的库存水平。
二、核心竞争力分析
（一）核心竞争力优势
1、差异化的销售渠道
公司经过多年的探索实践，已建立起较为完善的销售网络，包括送奶上户、商超、
专卖店、零售店等多种渠道，其中以送奶上户渠道为主。送奶上户渠道，能够有效
结合公司产品多需冷链运输、保质期短的“低温、保鲜”特性，根据消费者的饮用
习惯，在特定时间将产品送至消费者住所，满足消费者长期性、规律性的饮用需求
。消费者在送奶上户渠道下的消费具有长期性与规律性，客户忠诚度较高，具有重
复消费率高的特征。送奶上户渠道与其他品牌以商超为主要渠道形成了明显差异化
竞争，公司在区域市场送奶上户渠道优势明显。经过对区域市场的长期耕耘，目前
公司销售网络覆盖了江西省内的全部市区以及县城和部分乡镇，并辐射湖南、安徽
等周边省份市场，营销网络的不断完善下沉，为公司带来持续的发展动力。
2、完善的冷链物流运送体系
经过多年的发展，公司构建起了覆盖江西省城区的冷链物流运送体系。低温产品作
为营养价值较高的产品，从出厂到消费者消费全过程对低温冷链运输要求极高，低
温配送能力决定了产品质量的稳定性与一致性，也决定了企业品牌能否长期被消费
者认同。通过多年的实践，公司积累了丰富的冷链运输经验，在产品销售过程中可
实现冷链运输车辆与公司产品储藏分装等全过程无缝对接，避免低温奶产品由于配
送链条过长带来的产品质量安全问题，保证了产品运输的时效性，促进了公司产品
的销售，提升了消费者对公司低温保鲜产品“新鲜”的认同感。
3、差异化的产品结构
对于保质期较短的低温产品，由于本地品牌本地化生产，运输距离更短，产品更新
鲜，居民在选择乳制品时相对会更青睐选择本地产品，特别是经历了长期市场检验
的本土产品。结合公司建立的销售渠道、冷链运输体系，以及公司作为本土企业、
本地化生产的地缘优势，公司制定了差异化的产品策略，以低温乳制品、低温乳饮
料等“低温、保鲜”产品作为主打产品，避免了与以常温奶为主的大型乳企在产品
和价格上的直接竞争。同时，公司以玻璃瓶装低温产品为核心优势产品，其每日新
鲜配送即时饮用的消费习惯经过多年培养已深入人心，与其他大型乳企以商超为主
渠道，以纸盒产品或塑瓶产品为主，成箱批量购买的消费习惯相比形成明显差异，
玻璃瓶循环回收利用既降低生产成本，同时又绿色友好节能环保，深受广大消费者
和环保人士的喜爱。公司的低温产品在本土产品中竞争优势突出，产品的多样性有
效地满足了细分市场的需求，提高了公司的竞争力。
4、长期可靠的产品质量优势
从成立至今，公司始终坚持“质量就是生命，生命只有一次”的经营理念，公司已
通过ISO、HACCP等多项体系认证，从奶源供应、辅料采购、生产过程控制到成品检
验，形成了完善的质量控制体系。完善的质量控制体系为公司产品安全提供了有力
保障，公司自成立至今的历年历次食品安全检查中产品均符合质量安全标准，从未
发生过重大食品安全事故，长期可靠的产品质量优势，积累了安全可靠的良好市场
口碑。
5、区域品牌影响力优势
阳光乳业源于1956年，具有69年的历史沉淀，公司严把食品安全关经受住了多年的
市场检验，树立了良好的市场形象；公司送奶上户为主的销售渠道，满足了消费者
长期性、规律性的饮用需求，更加贴近消费者，公司产品已在消费者群体中取得了
良好的口碑和品牌形象，获得了“中华老字号”称号，是中国乳制品工业协会副会
长单位，国际乳品联合会中国区会员单位。经过多年耕耘，公司已发展成为区域性
城市型乳制品龙头企业之一，阳光乳业品牌在江西省内拥有较高的知名度和市场美
誉度，现已发展成为中部地区具有重要影响力的乳品企业和品牌之一。
6、优质稳定的奶源基地
公司拥有自有奶源基地和合作自控奶源基地，其中自有奶源基地长山现代有机牧场
和嘉牧牧场被评为奶牛标准化示范牧场，获得多项中央财政建设资金专项支持，牧
场引进国际优良奶牛品种，不断完善在饲喂、挤奶、保舰防疫、粪污处理等关键环
节的技术与设备投入，逐步实现牧场管理数字化、精细化、智能化的目标。经过多
年发展，牧场在养殖饲喂、自动化挤奶、疫病防治、单产等方面均达到了国内同行
业先进水平。两牧场都实现了生物垫床粪污处理技术，真正做到了“幸福奶牛产好
奶”。随着公司长山牧场奶牛品种更新换代工作的完成，牧场牛群品质得到根本性
改变，长山牧场的优质奶源供应数量和牧场经济效益将会有显著的提升。
公司合作牧场主要是通过选择国内大型奶牛养殖场进行战略合作，牧场鲜奶在第一
时间通过专业冷藏车集中运至公司，实现从挤奶到灌装成品的全程封闭隔离，有效
避免了传统原料奶供应模式出现的问题。公司与合作牧场提前签订供应合同，运用
公司资金优势提前锁定奶源供应数量、价格和质量，公司在原料奶供应上形成了稳
固的供应保障体系。
7、稳定的核心管理团队优势
从2008年成立至今，公司核心管理团队和关键技术人员保持稳定，除正常的董事会
和监事会换届以及部分人员正常退休外，公司未发生过高层人员离职或公司免除高
层人员职务的情况。公司经过多年发展，建立了以内部培养为主外聘为辅的人才培
养机制，对企业经营文化的认同和对乳品行业的深度认知是公司人才培育的首选标
准。多年来，公司建立的稳定有序的管理梯队为公司发展奠定了坚实的基础，精心
打造的专注而稳健的核心管理团队和关键技术人员为公司可持续发展提供了强劲支
持和强大动力。
（二）核心竞争力重要变化
2025年上半年，公司核心管理团队和关键技术人员保持了稳定，未发生任何高层人
员离职或免职情况，公司专有设备使用情况未发生变化，公司土地使用权数量和面
积未发生变化，公司专利申请和授权及使用情况稳定，公司采购、生产、销售等经
营模式未发生重大变化，公司盈利模式未发生改变，2025年上半年公司核心竞争力
未发生重要变化。
三、公司面临的风险和应对措施
1、食品安全风险
公司主营乳制品、乳饮料的生产销售，其中以低温乳制品、低温乳饮料为主，低温
产品需低温冷链运输，从产品生产至最终销售到消费者手中，经历多道环节。虽然
公司有严格的质量控制体系，并在历次市场抽检中产品质量均符合要求，未发生过
重大食品安全责任事故。但若未来因公司的质量管理疏忽或因为其他原因发生产品
质量问题，将会对公司的品牌、信誉度、市场形象、产品销售等造成不利影响。应
对措施：公司树立了“质量就是生命，生命只有一次”管理理念，建立了一套完整
的产品质量管理控制体系，实现从原料采购、生产检测、仓储配送、销售等全过程
的质量控制，实际操作中严格落实相关管理制度确保产品符合质量标准。
2、奶源不足及价格波动风险
生鲜乳为公司的重要原材料之一，目前国内生鲜乳供应稳定，公司主要通过自有牧
场以及与规模较大的牧场建立稳定的合作关系，有效地满足了公司对生鲜乳的需求
。虽然目前国内奶源价格进入下行通道并出现供大于求的情况，但是，我国历史上
曾因奶源不足而出现过企业高价“抢奶”现象，如果乳制品行业对生鲜乳的需求量
超出有效供给量较多，短期内公司可能面临原材料供应不足及价格波动风险，将对
公司经营产生不利影响。应对措施：公司一方面正在逐步加大自有牧场建设提高自
供奶源比例，另一方面多方筛选稳定奶源供应商尤其是和全国大型牧场建立牢固的
合作关系，利用上市公司信用优势和资金优势，签订长期供应合同锁定价格和数量
，降低奶源不足和价格波动风险。
3、募集资金投资项目风险
本次募集资金投资项目建成后，公司固定资产规模将扩大，产能亦有较大幅度提升
。尽管本次募集资金项目预期收益良好，但如因市场环境发生重大变化、行业竞争
加剧、生鲜乳供应不足或公司自身管理能力不足等原因，可能存在募集资金项目不
能按照进度实施或预期收益可能无法完全实现，而公司固定资产折旧费用、摊销费
用大幅增加导致净利润大幅度下滑的风险，进而对公司经营计划的实现和持续发展
产生不利影响。应对措施：公司将根据实际经营情况稳步实施募投项目建设，配套
营销渠道建设和品牌推广项目的实施，快速消化募投项目产能，实现预期目标。
4、销售区域集中的风险
受主营低温产品特性影响及冷链运输的限制，公司主要销售市场集中在江西省，如
果公司产品所覆盖的区域市场情况发生变化而公司未能及时做出相应调整，集中区
域销售市场占比较高可能给公司经营带来一定风险，短期内将对公司经营业绩造成
不利影响。应对措施：近年来公司积极开拓省外市场，并取得了积极的成效，并在
现有区域内构建起了核心竞争优势，未来随着公司销售市场的扩大，销售区域集中
的风险将逐步降低。
5、税收优惠政策变化的风险
根据税法相关规定，公司部分子公司从事农牧业活动销售的自产农产品收入免征增
值税，公司生产、销售巴氏杀菌乳、超高温灭菌乳等农产品初加工所得免征企业所
得税；公司部分子公司属于小微企业享受企业所得税税收优惠，公司被认定为高新
技术企业，在有效期内享受企业所得税率优惠。未来，如果国家有关税收优惠政策
发生变化，或相关公司不再符合相关税收优惠政策要求，公司经营业绩可能因此受
到不利影响。应对措施：公司坚持“低温奶送奶上户”经营模式，持续提升公司核
心竞争力，优化产品结构，提升产品毛利率，提高产品的市场占有率，通过经营规
模和经济效益的增长，降低税收优惠政策变化可能对公司产生的业绩影响。
6、外地市场开拓风险
乳制品作为快消品决定了消费者对本地的品牌的信赖度较高，这使本地企业比较容
易建立起竞争壁垒，但同时也决定了公司在开拓外地区域市场时会面临一定门槛。
当公司在开拓外地市场时，长距离物流、市场宣传、冷链等费用会提高开拓成本，
同时消费习惯和品牌影响力等问题需要长时间培养，公司拓展外地市场会面临长期
亏损甚至失败的风险。应对措施：对于外地市场的开拓，充分利用公司现有成熟的
管理模式和市场经验，采取循序渐进的方式逐步打开外地市场，降低大额亏损的风
险。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
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｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
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｜江西阳光乳业新零售有限公司｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜江西长山现代有机牧场有限公｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜江西省嘉牧生态农业科技开发｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜江西安捷外包服务有限公司 ｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜安徽华好阳光乳业有限公司 ｜ 8000.00｜ -386.81｜ 5215.50｜
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