☆经营分析☆ ◇001337 四川黄金 更新日期：2025-10-27◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
梭罗沟金矿矿山建设、开采、选矿及金精矿、合质金的销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜有色金属矿采选业 ｜ 44220.21｜ 28774.27｜ 65.07｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜金精矿 ｜ 44220.21｜ 28774.27｜ 65.07｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜西北 ｜ 20948.26｜ 13532.76｜ 64.60｜ 47.37｜
｜西南 ｜ 13277.73｜ 8954.92｜ 67.44｜ 30.03｜
｜华东 ｜ 9994.22｜ 6286.59｜ 62.90｜ 22.60｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜有色金属矿采选业 ｜ 63983.40｜ 36221.76｜ 56.61｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜金精矿 ｜ 63894.90｜ 36133.27｜ 56.55｜ 99.86｜
｜尾矿渣 ｜ 88.50｜ --｜ -｜ 0.14｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜西南 ｜ 20456.49｜ 10706.43｜ 52.34｜ 31.97｜
｜西北 ｜ 16664.29｜ 10108.82｜ 60.66｜ 26.04｜
｜华中 ｜ 12247.13｜ 7298.94｜ 59.60｜ 19.14｜
｜华东 ｜ 7655.62｜ 4108.55｜ 53.67｜ 11.97｜
｜华南 ｜ 6959.86｜ 3999.03｜ 57.46｜ 10.88｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜有色金属矿采选业 ｜ 39509.95｜ 20961.53｜ 53.05｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜金精矿 ｜ 39509.95｜ 20961.53｜ 53.05｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜西南 ｜ 12579.41｜ 5779.15｜ 45.94｜ 31.84｜
｜西北 ｜ 11033.40｜ 6568.58｜ 59.53｜ 27.93｜
｜华中 ｜ 6505.80｜ 3657.27｜ 56.22｜ 16.47｜
｜华东 ｜ 4932.98｜ 2384.82｜ 48.34｜ 12.49｜
｜华南 ｜ 4458.37｜ 2571.71｜ 57.68｜ 11.28｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜有色金属矿采选业 ｜ 62899.03｜ 32199.50｜ 51.19｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜金精矿 ｜ 58280.96｜ 31353.24｜ 53.80｜ 92.66｜
｜合质金 ｜ 4618.07｜ 846.27｜ 18.33｜ 7.34｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜西北 ｜ 24615.57｜ 12106.12｜ 49.18｜ 39.14｜
｜华南 ｜ 15454.65｜ 8379.38｜ 54.22｜ 24.57｜
｜华中 ｜ 10420.43｜ 6532.10｜ 62.69｜ 16.57｜
｜西南 ｜ 5644.13｜ 2935.84｜ 52.02｜ 8.97｜
｜华东 ｜ 4618.07｜ 846.27｜ 18.33｜ 7.34｜
｜华北 ｜ 2146.17｜ 1399.79｜ 65.22｜ 3.41｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）行业的发展情况
2025年上半年，黄金行业整体呈现高景气度特征。受国际政治经济风险上升、地区
冲突不断升级等因素影响，市场避险情绪显著升温，2025年上半年国际、国内金价
均大幅上涨。截至2025年6月底，伦敦现货黄金定盘价为3287.45美元/盎司，较年
初上涨24.31%，上半年均价3066.59美元/盎司，同比上涨39.21%；上海黄金交易所
Au99.99黄金收盘价764.43元/克，较年初上涨24.5%，上半年加权平均价格为725.2
8元/克，同比上涨41.07%。然而，黄金价格大幅上涨并未使黄金矿山企业在2025年
上半年进行大规模产能扩张。根据中国黄金协会数据，2025年上半年，国内原料产
金179.083吨，同比减少0.551吨，同比下降0.31%。据北京黄金经济发展研究中心
相关报告分析：一是我国黄金矿业中高品位、易采选的金矿资源减少，加之安全环
保标准日益提高，增产空间有限；二是全球金矿生产总成本持续攀升，企业面临技
术、资金等多重考验，实现产量平稳成为矿业企业理性选择；三是黄金矿业企业面
对新发展格局，不断深挖资源和管理潜力，加大低品位、难选冶矿石的利用，强化
智慧化矿山及低品位矿等技术的投入。
国家政策引导黄金行业高质量发展。2025年6月，国家九个部门联合发布《黄金产
业高质量发展实施方案(2025-2027年)》，在资源保障、技术创新、产业升级方面
提出了目标，提出了国内资源增储上产、强化资源绿色高效利用、引导企业做强做
优做大等九项重点任务，旨在推动黄金产业高质量发展和高水平安全。
（二）公司主要业务
公司业务主要围绕梭罗沟金矿矿山建设、开采、选矿及金精矿、合质金的销售展开
。公司将采出的原生矿运至选厂，经过浮选工艺得到产品金精矿；将采矿阶段随采
出的氧化矿运至堆浸场，经过喷淋浸出工艺得到产品合质金。公司将金精矿和合质
金销售给下游冶炼或精炼企业，经其加工后成为可在上金所交易的标准金产品，标
准金主要用于黄金饰品、工业用金、投资品、政府储备黄金等领域。
（三）经营模式
公司以自身资源优势为基础，与主要客户和供应商建立了长期稳定的合作关系，构
建了完整的采购、生产、销售体系。
1、采购模式
公司主要产品的原料为金矿原矿，来源为自有矿山开采。公司在生产过程中对外采
购的内容主要包括生产采剥服务、井巷工程建设服务等矿山服务以及火工材料、钢
球、浮选剂等生产物资。公司根据《采购管理制度》等的规定，按生产经营计划，
编制《年度采购计划》《月度采购计划》，并经审批后，根据《采购管理制度》规
定的采购类别、采购金额的不同，采取公开招标、邀请比癣询价等方式进行采购。
公司生产所需的能源动力主要为电力。公司电力主要由属地供电公司提供，用电价
格按政府指导价格或交易市场价格执行。
2、生产模式
公司根据自身产能和市场情况制定年度生产计划，并分解为月度生产计划后下达至
各部门和车间。公司生产包括采矿、选矿两个阶段。报告期内，公司梭罗沟金矿仍
以露天开采为主。采矿阶段，通过剥离、爆破、铲装及运输等流程进行采矿作业。
选矿阶段，原生矿运至选厂，经过浮选工艺得到产品金精矿；采矿阶段随采出的氧
化矿运至堆浸场，经过喷淋浸出工艺得到产品合质金。
3、销售模式
公司生产的产品直接销售给黄金冶炼加工企业或该企业的黄金贸易企业。由于公司
产品质量稳定、品位较高，市场需求旺盛，客户通常主动拜访公司寻求合作。公司
对客户资质进行审核，优先选择具备良好资金实力的国有企业或黄金上市公司下属
企业进行合作，且对所有客户执行统一的销售政策。对于金精矿的销售，公司与客
户签订每批次《金精矿购销合同》，客户预付款项后公司组织发货，双方共同选择
具备专业资质的地磅房称重，确定产品重量；每批次的金精矿品位以双方共同指定
的检测机构出具的检测报告为依据进行确认。公司在合同约定的点价期限内对销售
的金精矿点价。公司产品结算价格根据上海黄金交易所金价为基准乘以折价系数确
定。折价系数根据金精矿品位和金价不同而有差异。公司成立了全资子公司四川黄
金梭罗沟金矿有限责任公司，由该子公司具体开展金精矿和合质金销售业务。
（四）市场地位
经过多年发展，公司已成为国内主要的金矿采选企业之一，系中国黄金协会理事单
位，被评为国家级绿色矿山企业、四川省重点黄金生产企业。公司拥有梭罗沟金矿
采矿权和梭罗-挖金沟探矿权位于矿产资源丰富的甘孜－理塘构造带。公司拥有的
梭罗沟金矿是四川省内最大的在产金矿山。
（五）主要的业绩驱动因素
公司经营业绩主要来自于金精矿和合质金生产和销售业务，与黄金价格、产销量、
生产成本等主要因素密切相关。1、受益黄金价格上涨，净利润同比上涨48.41%。
报告期内，上海黄金交易所Au99.99加权平均价同比上涨41.07%，公司2025年半年
度净利润20,862.47万元，同比上涨48.41%。2、生产和销售金精矿金属量同比降低
。由于公司梭罗沟金矿露天开采境界内矿石进入残采期，原矿入选品位降低，导致
报告期内生产和销售金精矿金属量同比下降，因此，公司报告期内营业收入同比增
长幅度低于黄金价格涨幅。3、报告期内生产成本稳定，但随着公司梭罗沟金矿逐
步转入地下开采，地下开采的生产成本相对较高，同时由于安全环保标准日益提高
，公司将更多地投入安全环保等方面支出，预计2025年下半年生产成本将呈现上升
趋势，可能对公司经营业绩产生不利影响。
公司后续将在管理方面加强精细化管理，强化生产及采购成本控制；在生产方面通
过深化金矿采选技术的引进和研究，优化矿山采矿生产计划，加强低品位矿综合利
用等措施，力争降低露天转地下开采阶段因原矿入选品位和生产成本上升带来的不
利影响。
（六）报告期内重点工作情况
2025年上半年，公司处于黄金价格高企的有利时期，也面临矿山露天转地下开采阶
段的挑战，为此，公司以全面推进年度重点任务和开展“三转三提升”“能力提升
年”等专项行动相结合，开展了如下重点工作：
1、锚定年初经营目标，全力以赴保生产。报告期内，由于公司梭罗沟金矿露天开
采境界内原生矿减少、品位降低，公司通过调整采矿生产计划，优化工艺流程，充
分利用低品位矿进行综合利用等措施，保障了生产经营稳定。
2、推进重大项目，助力长远发展。2025年上半年公司完成了露天转地下开采的前
期准备工作，完成35kv新建线路、10kv变电站工程、梭罗沟金矿2000t/d改扩建工
程等重点项目，为公司可持续发展奠定了坚实的基矗
3、扎实筑牢安全环保底线。报告期内，公司持续深化安全生产治本攻坚三年行动
，细化攻坚任务清单，加大隐患排查力度，加强外协单位安全管理，提升安全生产
水平。
二、核心竞争力分析
报告期内，公司核心竞争力未发生重大变化。
（一）地理资源优势
公司梭罗沟金矿矿区位于甘孜－理塘构造带南段。甘孜－理塘构造带是川西高原一
个重要的有色金属、贵金属成矿构造带。公司矿区所处地理位置有利于公司未来通
过资源勘查充分发掘地区矿产资源，提升控制资源储量，增强可持续发展能力。
（二）技术优势
公司经过多年发展，在金矿开采、磨矿、浮选回收等方面形成了完整的技术体系。
公司注重新技术、新工艺的研发及应用，设立了技术工程部负责技术创新及生产工
艺的改进工作，并积极与专业机构交流合作，与中国地质科学院矿产资源研究所共
建“黄金科学研究基地”。采矿技术方面，公司掌握了上向水平分层充填采矿法、
阶段空场嗣后充填采矿法、浅孔溜矿嗣后充填采矿法等成熟稳定的工艺技术；选矿
技术方面，公司在破碎、磨矿、浮癣脱水、喷淋浸出、解吸电解等方面处于较为领
先的工艺技术水平。前述工艺技术优势有利于公司提高生产效率，降低生产成本，
为公司矿产资源的开发利用奠定良好的技术基矗
（三）管理优势
公司秉持科学、绿色发展理念，根据矿山所处地理位置及民族地区的实际情况，通
过不断学习、探索和总结，在资源勘探、矿山建设、生产管理等方面积累了丰富的
经验，并形成了一整套高效、合理的管理机制。同时，经过多年培养和积累，公司
拥有一批熟悉矿区地理环境、资源分布特点和少数民族地区人文环境的管理人才。
管理优势有利于公司继续优化管理体制，持续培养矿山经营、管理人才，保证公司
未来的持续良好发展。
（四）绿色矿山企业政策优势
公司认真践行国家关于绿色生态文明建设的要求，将绿色发展理念贯穿于生产经营
全过程，并被自然资源部确定为国家级绿色矿山企业。根据自然资源部、财政部、
中国证监会等六部委于2017年3月22日发布的《关于加快建设绿色矿山的实施意见
》（国土资规〔2017〕4号），绿色矿山企业受到多个方面的政策支持：一是绿色
金融扶持，支持绿色矿山企业上市融资；二是矿产资源政策支持，开采总量指标、
矿业权投放等方面优先向绿色矿山企业倾斜；三是绿色矿山用地保障，在新增采矿
用地取得、存量用地使用等方面支持和保障绿色矿山企业的用地需求；四是财政政
策支持，从统筹中央和地方财政资金安排、实施高新技术企业税费减免政策等方面
，加大对绿色矿山企业的支持。
三、公司面临的风险和应对措施
（一）黄金价格波动风险
公司主要产品为金精矿和合质金，金精矿作为生产黄金的主要原材料，其产品价格
受下游黄金价格波动影响较大。黄金价格受市场供求关系、全球宏观经济形势及预
期、美元走势、全球重大政治事件等多种因素影响。若未来黄金价格大幅波动，可
能给公司经营业绩带来较大影响。如黄金价格持续走低，且低于公司金矿产品的单
位生产成本，可能对公司持续盈利能力造成不利影响。
公司将持续关注国内外宏观经济形势和政治环境，提升对黄金价格走势的综合研判
能力，提高点价结算效益；通过深入推进精细化管理、全面预算管理等措施，降低
单位生产成本。
（二）客户相对集中的风险
公司下游主要客户为黄金冶炼企业或黄金贸易企业，下游行业由于投资门槛较高，
客户相对集中；公司在客户选择上，通常选择资金实力雄厚的大型国有企业或上市
公司或黄金上市公司下属企业，以及受前述企业委托采购的企业进行合作，在客观
上形成了公司客户合作稳定且相对集中的情况。虽然公司产品不存在销售困难，但
若公司下游行业或主要客户的经营状况或业务结构发生重大变化，或其在未来减少
对公司产品的采购，将对公司业绩产生短期波动的不利影响。
公司将密切关注相关客户的经营发展情况，并积极与其他大型冶炼企业保持合作，
以降低现有客户减少对公司产品采购时，对公司业绩产生波动的影响。
（三）单一矿山经营及矿山资源储备的风险
目前，公司主要依托单一矿山梭罗沟金矿生产金精矿、合质金。历史上梭罗沟金矿
生产经营稳定，未发生过对公司生产经营产生不利影响的重大事项。若未来生产经
营过程中，梭罗沟金矿发生影响生产经营的不利事件，导致梭罗沟金矿采选业务暂
时停止，将对公司生产经营产生较大影响。同时，若未来梭罗沟矿区金矿资源逐渐
枯竭，且无法寻找其他矿山作为储备资源，将对公司持续经营产生影响。
公司将加快找矿进程，增加资金投入，进一步加强对梭罗沟金矿探边、摸底工作，
增加金矿资源量；同时，跟踪调研金矿资源信息，收购优质金矿资源，为公司更进
一步扩大资源储备奠定坚实的基矗
（四）安全生产的风险
公司生产过程中需要使用炸药、雷管等民用爆破品。公司建立健全了安全生产管理
体系，制定了安全生产管理相关制度以及安全生产技术作业标准、岗位安全操作规
程等，并一直严格执行，但仍然存在上述物品存储或使用不当而导致发生安全事故
的风险。
在勘探、采矿、选矿过程中，也可能存在发生意外事故的风险，导致公司生产经营
受到影响。未来公司转入地下开采后需要进行地下井巷作业，安全事故的风险高于
露天开采。虽然公司采取较高标准进行地下井巷工程建设以及规范地下开采措施等
方式避免安全事故的发生，但仍不能完全排除未来出现安全事故的风险。
公司将加强生产安全管理，加强安全隐患排查和整改，推进智慧化矿山建设，减少
安全隐患，杜绝安全事故发生。
（五）生产成本上升的风险
随着露天开采境界内的矿石进入残采期，露天开采难度及成本会相应增加，同时，
公司2025年开始进行地下开采，可能导致公司生产成本上升。
公司将持续加强精细化管理，强化生产及采购成本费用控制，力争降低成本上升给
公司业绩带来的不利影响。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜四川黄金梭罗沟金矿有限责任｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
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