江苏国泰(002091)经营分析 - 股票F10资料查询_爱股网

经营分析

☆经营分析☆ ◇002091 江苏国泰 更新日期:2025-10-27◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
    外贸和化工新材料的研发、设计和销售。

【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称                |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
|                        |万元)     |万元)     |(%)   |入比例(%)   |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|贸易                    |1759070.78| 269632.31| 15.33|       94.45|
|化工                    |  97457.26|  19046.64| 19.54|        5.23|
|其他                    |   3202.59|    135.32|  4.23|        0.17|
|其他业务                |   2775.63|        --|     -|        0.15|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|纺织服装、玩具等出口贸易|1506603.31| 256806.76| 17.05|       80.89|
|纺织服装、玩具等进口及国| 252467.47|  12825.55|  5.08|       13.56|
|内贸易                  |          |          |      |            |
|化工产品                |  97457.26|  19046.64| 19.54|        5.23|
|其他                    |   3202.59|    135.32|  4.23|        0.17|
|其他业务                |   2775.63|        --|     -|        0.15|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|国外销售                |1539449.80| 261658.77| 17.00|       82.65|
|国内销售                | 320280.83|  27155.50|  8.48|       17.20|
|其他业务                |   2775.63|        --|     -|        0.15|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称                |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
|                        |万元)     |万元)     |(%)   |入比例(%)   |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|贸易                    |3670423.75| 533736.80| 14.54|       94.22|
|化工                    | 210195.46|  41830.01| 19.90|        5.40|
|其他                    |   8444.58|   3929.94| 46.54|        0.22|
|其他业务                |   6555.06|   6512.34| 99.35|        0.17|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|纺织服装、玩具等出口贸易|3153645.33| 502798.81| 15.94|       80.95|
|纺织服装、玩具等进口及国| 516778.42|  30937.99|  5.99|       13.27|
|内贸易                  |          |          |      |            |
|化工产品                | 210195.46|  41830.01| 19.90|        5.40|
|其他                    |   8444.58|   3929.94| 46.54|        0.22|
|其他业务                |   6555.06|   6512.34| 99.35|        0.17|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|国外销售                |3209262.24| 510927.19| 15.92|       82.38|
|国内销售                | 679801.55|  68569.55| 10.09|       17.45|
|其他业务                |   6555.06|   6512.34| 99.35|        0.17|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|出口                    |3209262.24| 510927.19| 15.92|       82.38|
|内贸                    | 679801.55|  68569.55| 10.09|       17.45|
|其他业务                |   6555.06|   6512.34| 99.35|        0.17|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称                |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
|                        |万元)     |万元)     |(%)   |入比例(%)   |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|贸易                    |1652368.48| 245317.55| 14.85|       93.56|
|化工                    | 105196.94|  20556.80| 19.54|        5.96|
|其他                    |   5470.89|   2532.44| 46.29|        0.31|
|其他业务                |   3102.77|   3074.75| 99.10|        0.18|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|纺织服装、玩具等出口贸易|1370236.88| 220279.26| 16.08|       77.58|
|纺织服装、玩具等进口及国| 282131.60|  25038.29|  8.87|       15.97|
|内贸易                  |          |          |      |            |
|化工产品                | 105196.94|  20556.80| 19.54|        5.96|
|其他                    |   5470.89|   2532.44| 46.29|        0.31|
|其他业务                |   3102.77|   3074.75| 99.10|        0.18|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|国外销售                |1392738.52| 221660.91| 15.92|       78.86|
|国内销售                | 370297.79|  46745.89| 12.62|       20.97|
|其他业务                |   3102.77|   3074.75| 99.10|        0.18|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称                |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
|                        |万元)     |万元)     |(%)   |入比例(%)   |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|贸易                    |3325321.73| 544598.80| 16.38|       89.42|
|化工                    | 371758.05|  76264.86| 20.51|       10.00|
|其他                    |  14665.74|   3983.72| 27.16|        0.39|
|其他业务                |   6898.62|   6879.38| 99.72|        0.19|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|纺织服装、玩具等出口贸易|2816661.76| 519801.81| 18.45|       75.74|
|纺织服装、玩具等进口及国| 508659.97|  24796.99|  4.87|       13.68|
|内贸易                  |          |          |      |            |
|化工产品                | 371758.05|  76264.86| 20.51|       10.00|
|其他                    |  14665.74|   3983.72| 27.16|        0.39|
|其他业务                |   6898.62|   6879.38| 99.72|        0.19|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|国外销售                |2901729.30| 527588.29| 18.18|       78.03|
|国内销售                | 810016.21|  97259.09| 12.01|       21.78|
|其他业务                |   6898.62|   6879.38| 99.72|        0.19|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|出口                    |2901729.30| 527588.29| 18.18|       78.03|
|内贸                    | 810016.21|  97259.09| 12.01|       21.78|
|其他业务                |   6898.62|   6879.38| 99.72|        0.19|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘


【3.经营投资】
     【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
公司目前的主要业务有供应链服务和化工新能源业务。报告期公司实现营业收入18
,597,306,294.65元,同比增长5.48%;归属于上市公司股东的净利润为544,684,29
4.84元,同比增长10.85%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为52
3,864,442.15元,同比增长2.05%。
一、供应链服务
公司供应链服务以消费品进出口贸易为主,面向国际国内两个市场,聚焦生活消费
品,致力于提供全供应链一站式增值服务。今年以来,全球经济增长动能趋弱,贸
易摩擦、地缘政治风险加剧,我国纺织服装进出口贸易面临的外部环境更趋复杂严
峻,出口贸易承压前行。面对严峻形势,行业展现出强大的发展韧性与市场适应能
力。一方面,依托全球规模最大、配套最完整的纺织产业链体系,以及持续提升的
智能制造水平和快速响应能力,我国纺织服装产品仍保持显著竞争优势。另一方面
,我国纺织服装出口市场多元化策略取得成效,对欧、日等市场出口相对平稳,对
巴西、智利、沙特、尼日利亚等“一带一路”新兴市场出口亦取得不同程度的增长
。根据海关总署统计,2025年1-6月,全国纺织服装累计出口1,439.8亿美元,增长
0.8%。其中纺织品出口705.2亿美元,增长1.8%,服装出口734.6亿美元,下降0.2%
。当前,中美贸易关系仍然复杂脆弱,双边贸易的不确定性对出口依然形成较大压
力。同时,国际市场上原材料价格波动、物流成本的不确定性,以及部分地区贸易
壁垒的潜在调整,也给出口贸易的成本控制和市场拓展带来一些挑战,我国纺织品
服装进出口贸易将持续性面临考验。
公司供应链服务业务范围涵盖纺织服装、化工医药、轻工机电、玩具、汽车、食品
及纺织原料等多个领域。2025年上半年,全球经济复苏乏力,关税壁垒、地缘政治
冲突等内外形势交织叠加,给进出口贸易带来了诸多不确定性,也给公司供应链服
务业务带来了诸多挑战。在此背景下,公司凭借多年来“贸工技”一体化战略的深
度布局,始终坚定发展信心,对市场动态和政策变化保持高度敏锐性,及时调整经
营策略,主动作为以应对复杂局面。
公司纺织品服装重要市场有美国、欧盟、孟加拉、越南、日本等。在新形势下,公
司在深耕传统主力市场的同时,求新求进,大力开拓新兴市常凭借强大的产业基储
配套完整的海内外货源基地及“贸、工、技”一体的服务模式,稳步提升新兴市场
份额,通过市场多元化策略分散风险,为业务增长注入新动能。
公司持续深化海外布局战略,积极响应国家“一带一路”倡议,在缅甸、柬埔寨、
越南、孟加拉、埃及、肯尼亚、约旦等多个“一带一路”关键节点建设货源基地,
并在全球关键点位陆续布局,推动公司从“中国供应链整合”向“世界供应链整合
”转变,为业务稳定发展筑牢根基。
此外,公司高度关注合作客户所在国以及货源基地所在国的经济动向以及政治形势
,构建了全方位的风险应对体系。一方面依托中国出口信用保险公司等的政策保障
和避险工具,最大程度实现信保全覆盖;另一方面,建立全过程监控的风险预警机
制,及时识别潜在风险并制定应对预案,为业务安全运营保驾护航。
报告期内,公司聚焦主业经营,加快海外布局,对各生产基地实施精细化管理,不
断加强成本控制与内部风险管控。公司纺织品服装营业收入为1,580,060.88万元,
占营业收入84.96%,同比增长7.93%,公司累计进出口24.94亿美元,同比增长5.5%
,其中出口22.83亿美元,同比增长7.8%,与行业发展保持一致的步调,展现出较
强的抗压能力和竞争力,实现了稳中向好、提质增效的发展目标,为未来持续高质
量发展奠定了坚实基矗
二、化工新能源业务
(一)公司所处行业情况及行业地位
公司化工新能源板块主要从事电子化学品以及有机硅等化工新材料的研发、生产和
销售。在行业归属上,根据国家统计局《国民经济行业分类》(GB/T4754-2017)
,公司属于“C2662专项化学用品制造”;根据《国务院关于加快培育和发展战略
性新兴产业的决定》,属于“新能源产业以及新材料产业”;根据中国证监会《上
市公司行业统计分类与代码》(2024年修订),公司属于“C26化学原料和化学制
品制造业”。
1、行业政策、行业现状及发展趋势
(1)电池化学品方面
现阶段瑞泰新材经营的电子化学品主要为新能源电池化学品。在“双碳”目标引领
和全球能源转型的大背景下,国内外政策措施和法律法规总体长期推动新能源电池
产业链持续发展。
随着政策推动、技术创新和市场需求的多重因素叠加,新能源汽车市场渗透率显著
增长;在全球可再生能源发展、储能成本下探、数据中心需求提升等因素驱动下,
全球储能市场需求大幅增长;随着电动化、无绳化的加速推进,消费电池的应用场
景不断丰富。近几年锂离子电池材料产能大量释放而导致行业竞争进一步加剧,但
锂离子电池市场需求的不断扩大仍推动着电池材料产业持续发展。
根据SNEResearch数据,2025年1-6月全球新能源车销量为946.9万辆,同比增长31.
8%。根据中国汽车工业协会数据,2025年上半年,中国新能源汽车行业延续了高速
增长的态势,产销累计完成696.8万辆和693.7万辆,同比分别增长41.4%和40.3%,
新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的44.3%。根据国家能源局数据,2025年1
-6月中国风电光伏新增装机容量263.6GW,同比增长105.4%。
新能源汽车及储能市场的持续扩容,自然带动了动力及储能电池产业的同步增长。
根据SNEResearch数据,2025年上半年全球动力电池装车量达504.4GWh,同比增长3
7.3%。根据市场研究机构RhoMotion数据,2025年1-6月全球电池储能系统装机总量
达86.7GWh,同比增长54%。
锂离子电池电解液方面,根据高工产研锂电研究所(GGII)初步调研数据统计,20
25年上半年,中国电解液出货87万吨,同比增长45%。
近两年,锂电产业链产品价格低迷,市场内卷严重,部分环节产品售价已经跌破企
业成本线。报告期内,供大于求格局尚未扭转,但旨在摆脱低层次内卷的结构性变
革已经开始,锂电企业已经主动收缩规模较孝竞争力较低的产能,行业从过度扩张
正式走入深化调整。我们预计,经过一段时间的调整市场会重归供需平衡。
(2)光学材料方面
全球光学膜行业发展受到各国政策引导和技术创新的双重驱动。在中国,“十四五
”规划将新型显示等产业列为重点发展方向,政策持续加码对高端光学膜材料的支
持。例如,《新材料产业发展指南》明确提出突破光学膜关键制备技术,推动进口
替代。同时,碳中和目标加速光伏产业扩张,带动光伏背板膜、增亮膜等细分领域
需求增长。欧美则通过补贴本土供应链及环保法规,推动光学膜向低碳化、可回收
方向升级。
光学膜行业呈现“高门槛、高集中度”特征,核心技术长期被MinnesotaMiningand
ManufacturingCompany(美国3M公司)等国外企业垄断。中国企业在扩散膜、反射
膜等中低端领域已实现规模化生产,但高端光学基膜仍依赖进口。
受益于LCD产能向国内的转移,消费电子产品的不断升级和政策支持,光学膜行业
展现出广阔的发展前景。本土企业正在积极寻求业务增长的第二曲线,将薄膜技术
优势拓展至电子隔膜、光伏胶膜、光刻胶等新兴领域,以形成新的产业增长动力。
此外,光学膜的国产替代空间广阔,国家政策鼓励光学膜在国防军工、航空航天、
新能源等领域的应用,进一步推动了行业的发展。
2、行业竞争格局及公司行业地位
(1)锂离子电池电解液
报告期内,锂离子电池电解液阶段性产能增长速度远大于需求增长速度,竞争激烈
。2025年上半年,头部企业继续保持相对优势,中小企业生存空间进一步压缩。随
着全球电动化进程深化,技术迭代与成本控制能力将成为企业保持和提升竞争力的
关键,行业集中度有望进一步向头部倾斜。
公司子公司瑞泰新材作为该行业的先入者,在研发、生产、销售等方面具有一定的
优势,通过在行业内多年的技术积累,掌握了锂离子电池电解液及相关材料的制造
生产所需的主要核心技术,凭借较高的质量水准及工艺精度,能够为客户提供全方
位、多元化的服务,在下游客户中享有较高的市场地位,并已与宁德时代、LG新能
源、亿纬锂能等国内外头部电池厂商建立了长期密切的合作关系。
(2)锂离子电池电解液添加剂
随着电解液出货量的持续增长,锂离子电池电解液添加剂市场也快速发展。目前国
内已经实现批量供货的企业包括华盛锂电、瀚康化工、浙江天硕、荣成青木和苏州
华一等,主要生产VC和FEC等较常规添加剂。
瑞泰新材锂离子电池电解液添加剂产品主要为锂盐类新型添加剂,在质量和技术层
面处于领先水平;其中双三氟甲基磺酰亚胺锂(LITFSI)已批量应用于固态锂离子
电池等新型电池中,瑞泰新材已与国内外多家固态电池相关企业开展合作。作为中
国首家量产新型锂盐添加剂二氟磷酸锂(LiDFP)的领军企业,瑞泰新材子公司超
威新材牵头制定了《工业用二氟磷酸锂》团体标准(标准号:T/CIESC0041-2022)
该标准于2022年10月21日正式实施。此外,瑞泰新材已在浙江衢州和江苏张家港进
一步完善添加剂产品的布局,实现品类的多元化以及生产的进一步规模化。
(3)超级电容器电解液
目前国内企业已经具备了较为成熟的超级电容器电解液与电解质的配套生产能力,
主要企业包括新宙邦以及瑞泰新材等。
瑞泰新材的超级电容器电解液出货量目前在中国排名靠前,获评中国超级电容产业
联盟颁发的“中国超级电容器产业十佳企业”、“中国超级电容器优秀材料供应商
企业”。瑞泰新材子公司超威新材牵头制定了国内首个超级电容器材料的行业标准
《超级电容器用有机电解液规范》(SJ/T11732-2018),该标准已于2019年1月1日
正式实施。
(4)光学材料
瑞泰新材光学材料产品为光学膜行业的细分板块。目前生产此类光学材料的公司主
要包括MinnesotaMiningandManufacturingCompany(美国3M公司)、SolvayS.A.(
索尔维集团)以及日本广荣化学工业株式会社等。公司化工新能源板块光学材料产
品属于公司主营锂离子电池电解质锂盐的衍生产品,在成本、产能、品质方面具备
优势;目前公司在国内该细分行业处于主导地位。
3、同行业主要可比公司简要情况
天赐材料:主要从事锂离子电池材料、日化材料及特种化学品的研发、生产与销售
;新宙邦:主要从事电池化学品、电容化学品、有机氟化学品和半导体化学品的研
发、生产与销售。
B、有机硅材料方面
1、行业政策、行业现状及发展趋势
自20世纪40年代问世以来,有机硅材料因为其性能优异,能解决各种技术难题或提
高生产技术水平而快速发展。有机硅材料一直是国家重点鼓励发展的新材料,先后
出台了一系列政策予以扶持和鼓励。《“十四五”原材料工业发展规划》《鼓励外
商投资产业目录(2022版)》《重点新材料首批次应用示范指导目录(2024年版)
》《产业结构调整指导目录(2024年本)》和《精细化工产业创新发展实施方案(
2024—2027年)》等产业政策均明确将新型材料作为未来科技与产业发展的方向,
鼓励投资者进入有机硅等新材料行业,为该行业的发展提供了良好的政策环境。
现阶段瑞泰新材经营的有机硅产品主要是硅烷偶联剂,其具有品种多、结构复杂、
用量少而效果显著、用途广泛等特点。硅烷偶联剂独特的性能与显著的改性效果,
使其应用领域不断扩大,产量持续上升。硅烷偶联剂已成为现代有机硅工业、有机
高分子工业、复合材料工业及相关的高新技术领域中不可缺少的配套化学助剂,其
属于功能性硅烷细分领域。近期,功能性硅烷行业整体向成熟期过渡,产能陆续释
放,行业竞争不断加剧;同时受外部宏观经济影响,硅烷偶联剂价格自2022年来持
续下行,2025年上半年价格仍处于低位水平。
报告期内,功能性硅烷产能继续释放,市场竞争加剧。从行业需求来看,全球功能
性硅烷市场规模超百亿,传统领域的存量需求、新兴领域的新增需求均对硅烷偶联
剂创造了可观的市场空间。受益于国内风电等行业对复合材料需求的快速增长,我
国功能性硅烷消费持续增加。2024年中国功能性硅烷产量达到40.14万吨,同比增
长约8.5%。全球产量约为55.2万吨,同比增长5.0%,其中中国对拉动全球产量增长
的贡献率最高。在市场需求方面,中国全年需求量达27.25万吨,同比增长约9.3%
,市场规模约165亿元。SAGSI(全国硅产业绿色发展战略联盟)预计到2028年中国
大陆功能性硅烷的产量为59.88万吨,需求量为38.53万吨,净出口量约21.35万吨
。
2、行业竞争格局及公司行业地位
国外主要硅烷生产企业有迈图高新、道康宁、赢创、瓦克化学、信越化学等国际有
机硅巨头。由于硅烷偶联剂有多达8,000多个品种,上述企业主要利用规模优势生
产需求量较大的硅烷偶联剂品种,通过向全球其他中小型硅烷偶联剂生产企业采购
其他品种完善产品序列,从而为国内硅烷偶联剂生产企业提供了发展机遇。
目前,中国已经成为全球最大的功能性硅烷生产国、消费国和出口国,是全球功能
性硅烷产能的主要增长点。中国功能性硅烷主要生产企业为江瀚新材、宏柏新材、
晨光新材、湖北新蓝天等。
瑞泰新材所生产的硅烷偶联剂产品涵盖九大系列六十多个品种,其中1种产品被认
定为国家重点新产品,29种产品被评为省高新技术产品。公司作为国内高端有机硅
材料供应商,已获得国际大型化工企业陶氏化学、巴斯夫、欧文斯科宁、迈图高新
等公司的认可并进入其供应商序列,能较好地满足高端客户的需求。
3、同行业主要可比公司简要情况
江瀚新材:主要从事硅烷偶联剂和硅烷交联剂产品的研发、生产与销售;宏柏新材
:主要从事功能性硅烷、纳米硅材料等硅基新材料的研发、生产与销售。
(二)主要产品及用途、上下游产业链
1、电子化学品业务
现阶段瑞泰新材经营的主要电子化学品包括锂离子电池电解液,锂离子电池电解液
添加剂,超级电容器电解液和光学材料等。
(1)锂离子电池电解液
锂离子电池电解液的作用是在电池内部正负极之间形成良好的离子导电通道。作为
锂离子电池四大主材之一,其指标直接决定了锂离子电池的能量密度、功率密度、
循环寿命、安全性能、宽温应用等,是锂离子电池获得高电压、高比能等优点的保
证。锂离子电池电解液一般由高纯度有机溶剂、电解质、添加剂等材料在一定条件
下,按一定比例配制而成。
(2)锂离子电池电解液添加剂
锂离子电池电解液添加剂系为改善电解液的电化学性能而加入电解液中的少量添加
物,属于重要原材料之一。不同种类的添加剂具备不同的功能,比如改善成膜质量
、改善高低温性能等。
目前瑞泰新材的锂离子电池电解液添加剂以锂盐类添加剂为主,包括二氟磷酸锂(
LiDFP)、双三氟甲基磺酰亚胺锂(LiTFSI)、二氟草酸硼酸锂(LiDFOB)以及三
氟甲磺酸锂(LiTFS)等,以上产品具备较高的技术门槛,且已大量应用于动力锂
离子电池中,改善其高低温性能、循环性能及快充性能等。此外,瑞泰新材的部分
产品已应用于固态锂离子电池等新型电池中,并已形成批量出货。
(3)超级电容器电解液
超级电容器电解液是超级电容器的核心材料之一,其与电极、隔膜等材料共同决定
了超级电容器的性能。超级电容器是指介于传统电容器和充电电池之间的一种新型
储能装置,它既具有电容器快速充放电、使用寿命长的特性,同时又具有电池的储
能特性。其主要下游终端应用领域包括新能源汽车、智能电网和不间断电源等。
(4)光学材料
目前瑞泰新材的光学材料产品为光学膜行业的细分板块,属于瑞泰新材主营锂离子
电池电解质锂盐的衍生产品,属于光学膜制造中用于改善材料性能的功能性助剂。
2、有机硅业务
瑞泰新材的有机硅产品现阶段主要是硅烷偶联剂。硅烷偶联剂属于有机硅材料的四
大门类之一,主要用以改善无机物与有机物之间的界面作用,从而提高复合材料的
性能。瑞泰新材的硅烷偶联剂产品主要包括氨基硅烷、酰氧基硅烷、环氧烃基硅烷
等,用于高档涂料、玻璃纤维等领域。
瑞泰新材生产硅烷偶联剂的主要原材料为功能性硅烷中间体,如γ-氯丙基三氯硅
烷、γ-氯丙基三乙氧基硅烷、γ-氯丙基三甲氧基硅烷。
(三)主要经营模式
瑞泰新材主要从事锂离子电池材料以及硅烷偶联剂等化工新材料的研发、生产和销
售,主要经营模式包括以下四个方面:
1、采购模式
瑞泰新材的采购模式主要包括采购策略、成本控制以及供应商管理等方面。
采购策略:对于主要原材料,瑞泰新材与行业内知名供应商合作,建立了稳定供货
渠道。瑞泰新材会结合生产部门的需求,在满足生产需求的同时,合理控制库存。
成本控制:瑞泰新材会对主要原材料市场持续跟踪、深入分析,定期制定采购计划
、调整波峰与波谷期间采购规模,以降低原材料价格波动的不利影响。
供应商管理:瑞泰新材建立供应商评价管理体系,形成了具有相对稳定、适当竞争
、动态调整的合格供应商名录,确保了原辅料供应的持续稳定、质量优良及价格合
理。
2、生产模式
瑞泰新材主要采取以销定产为主的生产模式,以客户订单及中长期需求预计为导向
,制定生产计划并实施。在生产组织方面,销售部门根据近期销售情况、交货订单
、客户需求预测及市场开发进展,预估下月的产品销售量并形成月度销售计划;生
产部门则根据月度销售计划、成品实际库存、安全库存量、上月出货量以及车间生
产能力等情况制定下月的生产计划,在实际操作时,生产部门还可以根据具体订单
合理调整生产计划。
在生产作业方面,生产部门确定生产过程中各工序的控制要求,编制生产过程作业
指导书,规定操作方法、要求,监督各生产工序中的操作人员按各自工艺要求和作
业指导严格执行。在对产品品质的控制方面,生产部门根据产品性能要求和相关工
艺设立关键控制点,并制定控制项目及目标值。
3、销售模式
瑞泰新材主要采取直销模式。首先,瑞泰新材经过客户的调查评估、验厂考察、样
品测试等认证程序,进入主要客户的合格供应商体系,达成合作意向。随后,在客
户合作对接过程中,瑞泰新材的营销、研发部门与客户开展深入、持续对接,品管
、采购部门也参与到客户产品的开发中。此外,瑞泰新材在提供材料样品的同时,
会根据客户产品开发情况,给出建议使用条件,协助客户完成产品体系的定型,共
同促进产品应用市场的开拓。
此外,瑞泰新材在开拓市场过程中,存在少量通过中间商开拓及维护业务的情况。
中间商主要提供客户撮合、客户维护,以及协助沟通产品和报价需求、协助运回产
品包装桶等服务。
报告期内,瑞泰新材与下游客户采取议价为主的谈判机制,双方在商议价格时,会
根据原材料成本、人工及制造成本、市场供求状况、预期利润及客户议价等因素综
合考虑而确定。
4、研发模式
目前瑞泰新材建立了自主研发为主,合作研发为辅的模式。
瑞泰新材拥有独立的技术研发中心和人才队伍。研发团队一方面会根据市场需求或
者潜在需求发起内部研发课题,依靠丰富的行业经验,独立完成相应的研发项目;
另一方面,瑞泰新材会承接国家级/省级的研发项目课题,通过内部评审以及预算
编制后,相应执行研发项目开题——小试——中试程序,最终完成课题验收。
此外,瑞泰新材与部分行业内企业、高校和科研院所等建立了合作关系,积极开展
合作研发相关工作。
(四)业绩驱动因素
1、电子化学品
近期电池材料的行业竞争加剧,但随着绿色低碳的理念普及以及相关政策、法规的
持续支持,叠加锂离子电池的经济性、安全性等各项性能的不断提升,随着下游新
能源汽车行业的持续发展,储能锂离子电池的商业模式逐步清晰以及消费电池的应
用场景不断丰富,锂离子电池材料的市场需求预计将持续扩张。公司下属子公司瑞
泰新材作为领先的优质锂离子电池材料生产企业,具备较强的技术以及规模优势,
对于核心客户的技术要求和技术信息较为了解,能够提供更为有效的电池材料产品
、技术支持以及整体解决方案,具有较强的先发优势和客户粘性。另外,受益于LC
D产能向国内的转移,消费电子产品的不断升级和政策支持,光学膜行业国产化将
为细分板块的光学材料带来更多的机会。
2、有机硅材料
功能性硅烷是一类兼具有机官能团和无机官能团的化合物,其独特的性质使其在多
个领域得到了广泛应用。随着科技的不断进步和市场的持续拓展,功能性硅烷的需
求将持续增长。特别是在新能源、高端制造等新兴领域,功能性硅烷的应用前景更
加广阔。预计在未来几年内,中国功能性硅烷行业将保持快速稳健的发展态势,成
为新材料产业中的重要支柱。未来,随着行业技术的不断突破及环保要求的不断提
高,功能性硅烷行业产品将向高端化、环保化方向发展。
(五)锂离子电池产业链各环节主要产品或业务相关的关键技术或性能指标
高电压NCM系列电解液:使用瑞泰新材电解液产品的高电压NCM体系锂离子电池,循
环寿命能达到常温1C循环3000圈以上,高温45℃1C循环1500圈以上,长期高温存储
电池不鼓胀,常温及高温下4C快充性能优异;满足国内外客户性能需求,且产品一
致性水平较高。在瑞泰新材高电压NCM体系电解液配方中,锂盐含量在电解液中质
量占比约为10-16%;溶剂含量在电解液中质量占比约为78-85%;添加剂含量在电解
液中质量占比约为0.5-10%。
高电压LCO系列电解液:使用瑞泰新材电解液产品的高电压4.52V或以上的LCO体系
锂离子电池,循环寿命能达到常温1C循环1000圈以上,高温45℃1C循环600圈以上
,常温3C充1C放循环600圈以上,满足国内外客户性能需求,且产品一致性水平较
高。在瑞泰新材高电压LCO体系电解液配方中,锂盐含量在电解液中质量占比约为1
2-16%;溶剂含量在电解液中质量占比约为63-78%;添加剂含量在电解液中质量占
比约为5-20%。
磷酸铁锂体系电解液:使用瑞泰新材电解液产品的磷酸铁锂体系锂离子电池,循环
寿命能达到常温1C循环10000圈以上,高温45℃1C循环3500圈以上,满足国内外客
户性能需求,且产品一致性水平较高。在瑞泰新材磷酸铁锂体系电解液配方中,锂
盐含量在电解液中质量占比约为8-15%;溶剂含量在电解液中质量占比约为80-85%
;添加剂含量在电解液中质量占比约为2-7%。
锂离子电池电解液添加剂:瑞泰新材主营的LiTFSI\LiDFP\LiDFOB等多款锂盐类添
加剂,在纯度、水分、杂质离子等技术指标上,品控及产品一致性水平高。产品实
现国内外主流电解液客户批量供货。
二、核心竞争力分析
一、供应链服务
作为供应链组织服务商,公司坚持践行“贸、工、技”一体的服务模式,以供应链
为核心载体,立足国内国际两个市场,开拓创新求突破,不断做精做优供应链管理
。一方面,公司持续在国内国际关键点位上进行产业布局,不断优化现有供应链流
程,通过加强全过程成本控制,降低产品成本;另一方面,公司注重技术升级和工
艺改进,加强产品创新设计能力,根据市场变化快速推出符合客户需求的产品,从
“卖产品”到“卖服务”转变,为客户“量身定制”,提供覆盖设计研发、接单生
产、清关配送等全供应链一站式服务,追求供应链整体的竞争力和盈利能力。
1、营销和产品优势
公司以贸易为龙头、实业为基储创新为依托,构建多元化的业务格局,覆盖纺织服
装、化工医药、轻工机电、玩具、汽车、食品及纺织原料等多个领域,营销网络辐
射全球100余个国家和地区,极大提升了公司的国际影响力。此外,公司在美国、
英国、西班牙、香港等重要市场设有营销和设计中心,在国内设有技术实力强劲的
打样中心,建立全领域研发设计体系,深度参与客户设计研发环节,全方位增强客
户研发服务体验,为客户提供专业的建议和个性化服务,不断增强市场反应能力、
接单能力和客户粘性,提升贸易附加值。
2、生产能力优势
基于成本控制、客户需求满足和产能分散等因素,公司下属子公司通过自建、合作
等方式在国内外构建了多元化的货源基地网络。在国内,生产基地覆盖江苏、安徽
、河南、山东、江西、浙江等制造业重点省份;在海外,陆续在缅甸、越南、柬埔
寨、孟加拉、埃及、肯尼亚、约旦等“一带一路”关键节点布局,以生产实体支撑
贸易发展,逐步实现全球供应和采购。在当今复杂多变的国际贸易环境下,公司多
年来打造的全球化生产网络展现出显著的风险抵御能力。通过灵活调整各基地的产
能配置,提升了市场响应速度,不仅有效规避了区域性风险,更持续保障了供应链
的稳定性和可靠性,为公司可持续发展奠定了坚实基矗
3、人才优势
人才是公司实现未来发展规划的决定性力量,也是高质量可持续发展的前提和保障
。公司组建了经验丰富、专业过硬的管理和运营团队,能够高效应对市场变化和业
务挑战。公司以人力资本为核心资本,持续加大人才引进力度,吸纳高素质青年人
才,并将优质员工占比纳入团队考核,同步建立导师带教、岗位历练、专项培训等
培养体系,加速人才成长,为业务发展注入持续动能。此外,公司不断加强干部员
工的思想政治工作,建设好一支充满朝气、积极向上的干部员工队伍,为公司打造
专业的供应链服务团队。
4、风险管理优势
面对全球经济波动、贸易摩擦等不利因素,公司一方面建立了全过程监控的风险预
警机制,能够及时识别和应对市尝政策、地缘政治等方面的风险,另一方面公司依
托中信保的政策保障和避险工具,外贸出运订单出口信用保险覆盖较全面,有效降
低了国际贸易中的风险。公司持续密切关注国际市场环境的变化并适时调整经营策
略,确保业务安全稳定发展。
二、化工新能源业务
1、行业地位领先
随着下游新能源汽车行业的持续发展,储能电池市场的高速增长以及消费电池的应
用场景不断丰富,锂离子电池材料行业预计将持续发展。在锂离子电池材料行业,
公司控股子公司瑞泰新材作为行业的先入者,通过多年的持续积累,在研发、生产
、销售等方面具有先发优势,凭借较高的质量水准、工艺精度、研发能力和服务意
识,具有较高的市场地位和行业地位。
2、产品技术优势
公司坚持创新驱动发展的理念,持续加强研发工作。公司与上海交通大学共同发起
成立“新能源新材料联合研发中心”,加强双方在新能源新材料领域联合研发、产
学合作共同培养高水平人才等方面的合作关系;瑞泰新材子公司超威新材投资建设
的上海研发中心已初见成效。截至2025年6月30日,瑞泰新材已取得196项发明专利
(含国际专利2项)、15项实用新型专利。瑞泰新材子公司华荣化工以及超威新材
皆为国家高新技术企业,已建立国家级博士后科研工作站、省级工程技术研究中心
、省级企业技术中心、省级企业研究生工作站等研发载体。瑞泰新材锂离子电池电
解液产品质量较高且稳定性良好,度、水分、游离酸、金属杂质含量、氯离子含量
、硫酸根离子含量等技术参数上整体优于行业标准,处于行业领先水平。另外,瑞
泰新材已经在固态电池、锂硫电池以及钠离子电池等新型电池材料方面持续性地进
行了相关研发投入和积累。瑞泰新材的添加剂产品在质量和技术层面处于领先水平
,部分产品已批量应用于固态锂离子电池等新型电池中;瑞泰新材还在持续开发其
他固态电池材料,满足客户需求,其中部分固态电解质产品已完成小试开发。瑞泰
新材的光学材料产品在成本、产能、品质方面具备优势,瑞泰新材在国内该细分行
业处于主导地位。近年来,瑞泰新材子公司相继获评苏州市市级企业技术中心、江
苏拾小巨人”企业(制造类)、国家工信部第四批专精特新“小巨人”企业、中国
轻工业新能源电池行业十强企业、江苏省新能源材料工程技术研究中心等荣誉。
3、客户资源优势
在电池材料领域,瑞泰新材已与下游锂离子电池龙头企业宁德时代、LG新能源、亿
纬锂能和新能源科技等建立了紧密、持续的合作关系。瑞泰新材了解核心客户技术
要求和技术信息,可提供更为有效的电解液产品、技术支持以及整体解决方案,具
有先发优势和客户粘性。另外,瑞泰新材持续在国内外加强生产基地建设,报告期
内公司积极推进马来西亚项目,自贡华荣和张家港超威新能项目部分产线已进入试
生产阶段,波兰华荣逐渐步入正轨,产销量逐步提升;通过新项目的持续布局,瑞
泰新材为客户提供更优的产品和服务,进一步深化合作关系。
在硅烷偶联剂领域,瑞泰新材产品整体稳定性以及工艺精度较高,并具备针对客户
具体行业提供差异化产品的能力,已获得国际大型化工企业陶氏化学、巴斯夫、欧
文斯科宁、迈图高新等公司的认可并进入其供应商序列。
4、人才优势
瑞泰新材及主要子公司深耕电池材料以及有机硅行业,经过多年的不断积累,公司
拥有稳步成长的人才团队。生产、研发、销售、采购人员均具有多年行业从业经验
,为满足市场需求、开发适销对路的产品和持续不断的工艺改进、良好的技术服务
提供了充分的人员保障。
瑞泰新材的技术团队由行业资深技术专家组成,核心技术人员曾主持或参与多个国
家级重大科研项目和行业标准制定。基于多年的行业从业经验,瑞泰新材的技术团
队掌握了丰富的电池材料以及有机硅材料的制造和工艺知识,深刻理解制造过程中
所面临的技术需求和研发挑战。
三、公司面临的风险和应对措施
1、关税等进出口政策及国际贸易环境变化风险
近年来,国际贸易规则博弈加剧,政治经济局势复杂多变,叠加知识产权保护差异
、市场准入限制增多、消费者偏好变化等因素,公司面临外部环境挑战愈加严峻复
杂,对公司境外业务拓展带来了不利影响。2025年1-6月,公司境外收入占主营业
务收入82.78%,产品主要销往美国、欧盟、孟加拉、越南、日本等国家和地区。当
前国际关税政策正呈现显著的“去全球化”趋势,美国“对等关税”政策虽经暂缓
延期但最终税率仍不明朗,这种政策不确定性直接冲击供应链决策,也将给公司的
经营造成不利影响,使公司境外销售收入和净利润存在下滑的风险。
为有效应对关税政策及国际贸易环境变化带来的风险,公司采取多方面应对措施:
一是在稳固现有业务合作的基础上,积极拓展新兴市场;二是重新审视并开拓国内
市场,通过优化市场结构降低对海外市场的依赖度,构建更加均衡的全球业务版图
;三是加快海外生产基地建设,完善全球供应链布局,进一步增强公司贸易风险抵
御能力;四是密切关注关税等进出口政策变化,及时采取灵活适当的应对措施以规
避风险;五是加强产品研发创新,优化生产工艺,推行绿色标准化生产,强化国际
认证,提升产品竞争力;六是构建完善的风险管控体系,公司内部设立内控与风险
管理委员会统筹风险控制工作。同时,依托中信保等政策保障和避险工具,降低经
营风险,保障业务稳健发展。
2、原材料价格波动风险。
近年来,受经济周期、供求关系、成本、货币流动性、美元汇率、航运价格等因素
影响,原材料价格出现了较大波动,尤其是公司化工新能源业务板块,原材料成本
占其营业成本比重较大,原材料价格的波动对其营业成本及毛利率有较大影响。若
未来相关国家与中国的贸易摩擦持续升级,提高关税或限制进出口,原材料价格波
动将更难以预测,进而影响公司市场策略制定、产品对外报价以及成本控制。
针对该风险,在供应链业务方面,公司坚持生产经营特性,不进行以投机为目的的
交易,合理控制库存,保持充沛的现金流量;操作进口业务时,选择价格波动孝进
口量大、易变现的农副产品和大众消费品,深入分析市场行情和价格走势,制订严
密的合同条款来保护公司利益,严格控制货权,以有效规避和控制价格风险。
在化工新能源业务方面,巩固加深与主要原材料供应商的战略合作,提高供应链稳
定性和竞争力;完善采购遴选机制,加强采购环节管理,在保质保量的基础上,积
极开发新的合格供应商,扩大采购来源,以促进采购成本的优化;持续加强原材料
市场价格的研究和分析,及时调整采购规模;加深与客户的沟通合作,努力和客户
建立合理的价格波动调整机制;通过扩大生产规模、持续优化生产工艺、提升管理
水平及购置先进设备,降低单位生产成本,提升产品竞争力。
3、汇率波动风险。
公司进出口贸易结算货币以美元为主,因此,汇率波动对进出口贸易业务规模、效
益都有较大影响。
针对该风险,公司将密切关注汇率波动情况,在出口业务方面,一是大力培养和引
进具有专业知识、技术能力及实操经验的财务人才,加大信息资源投入,提升财务
团队在外部咨询的基础上独立研判汇率的判断能力,识别风险点并运用有关工具管
理风险;二是以避险为目的,以正常生产经营为基础根据实际在手成交订单,坚持
财务中性原则,合理借助金融工具,实现汇率风险的有效规避;三是提高产品档次
,优化服务质量,树立品牌效应,降低成本,增强客户黏性,强化竞争优势,以应
对汇率波动带来的各种风险。
4、技术路线变化风险。
电池技术一直以来处于持续高速发展中,其由最初的铅酸电池到镍氢电池,至现在
的锂离子电池,其技术路径以及性能皆发生了较大的变化。随着行业的发展以及技
术的迭代,新型技术路径如固态锂离子电池、氢燃料电池等可能对现有的液态锂离
子电池产生冲击。若未来锂离子电池的性能、技术指标和经济性被其他技术路线的
电池超越,锂离子电池的市场份额可能被挤占甚至替代。锂离子电池的技术发展路
线也可能发生变化,固态电解质可能会逐渐替代传统的有机液态电解液,从而导致
对锂离子电池电解液的市场需求下降。
针对该风险,瑞泰新材通过在行业内多年的技术积累,掌握了锂离子电池材料所需
的主要核心技术,同时瑞泰新材一贯坚持创新驱动发展的理念,持续加大研发投入
,努力和上下游企业一起持续提升锂离子电池的性价比。此外,瑞泰新材已经在固
态电池、半固态电池、锂硫电池以及钠离子电池等新型电池材料方面持续性地进行
了相关的研发投入与积累。瑞泰新材的部分新型锂盐产品在固态锂离子电池等新型
电池中已形成批量销售。瑞泰新材将紧跟行业前沿技术和发展趋势,及时把握市场
信息,顺应行业发展趋势,对相关前沿技术进行储备,及时实现技术进步或转型,
以应对技术更新带来的风险。
5、不可抗力风险。
近年来,地缘政治冲突频发,全球供应链和经济复苏面临更多不确定性。
针对该风险,公司将做好长时间应对外部环境变化的准备。首先,公司将紧密关注
全球局势变动,实时关注合作客户所在国以及货源基地所在国的经济动向以及政治
形势,保持充分沟通,做好风险防控工作;其次,针对地缘政治冲突可能造成的长
期影响,公司将优化商品结构和国际市场布局,持续加大创新研发投入,提升专业
化能力和核心竞争力,提前制定应对策略,确保公司在复杂环境中的稳健发展。
6、环保及安全生产风险。
公司部分下属生产型企业生产会产生一定数量的废水、废气、废渣,部分原料、半
成品、成品为易燃、易爆、腐蚀性或有毒物质。尽管生产企业配备有较完备的安全
设施和环保处理设施,并制定了较为完善的事故预警处理机制,但仍然可能因物品
保管及操作不当、设备故障或自然灾害等原因导致安全事故或环境污染事故发生,
从而影响生产企业的正常生产经营。此外,随着经营规模的扩大和国家环保、安全
政策要求的提高,公司未来可能需进一步加大安全和环保投入,进而影响公司的经
济效益。
针对以上风险,在生产经营活动中,公司一直严格遵守国家和地方的安全环保、职
业健康方面的法律法规要求,制定了一系列相关制度,并严格落实。公司投入足够
的安全防护用品和安全防护设备设施;还采取了岗前安全教育、特殊作业防火安全
措施、属地管理责任制、定期安全隐患排查和安全生产培训等多种形式夯实安全生
产责任、增强安全生产意识。瑞泰新材下属主要子公司均设置了EHS中心,负责安
全环保的统筹工作,各车间和部门等均配置了相关人员加强现场的监督和检查。
7、规模扩大带来的管理风险。
近年来,公司业务发展态势良好,人员结构较为稳定。然而,随着募投项目及其他
规划中项目的陆续投建,公司在化工新能源及纺织服装生产领域的产能预计将有一
定提升,生产经营规模逐渐扩张,管理链条逐步延伸。与此同时,公司在资本运作
、市场开拓、技术研发、资源整合等方面对管理团队和管理水平提出了更高的要求
,整体管理复杂度显著增加。若公司在组织管理体系、人力资源管理、对外投资管
理等方面不能及时调整并适应快速扩张带来的变化,将面临因规模扩大而产生的管
理风险,可能对公司的运营效率和可持续发展造成不利影响。
针对以上风险,公司将持续优化治理结构,强化团队建设,完善科学决策机制,提
升内部控制水平,防范决策失误和运营风险。通过建立健全适应公司快速发展的管
理体系,确保公司营运能力与业务规模扩张相匹配,从而保障公司稳健运行和可持
续发展目标的实现。
8、化工新能源板块业绩大幅下滑的风险。
报告期内,受上游主要原材料价格下降和竞争加剧的影响,瑞泰新材电子化学品20
25年上半年销售额同比减少,导致瑞泰新材盈利同比减少。随着市场竞争程度趋于
激烈以及新竞争者的进入,瑞泰新材主要产品的销售价格和市场份额可能受到进一
步冲击,如果瑞泰新材未来不能持续保持和提高市场竞争力,则可能进一步导致瑞
泰新材毛利率水平下滑,主要产品市场份额下降,甚至导致公司化工新能源板块经
营业绩出现大幅下滑甚至亏损的情况。
针对以上风险,瑞泰新材作为锂离子电池材料行业的先入者,形成了一定的竞争优
势。未来瑞泰新材将在稳定发展现有产品的基础上,积极拓展产品的种类,优化和
完善技术服务和技术解决方案,以全球化的视野拓展国内外业务,加强与国内外客
户、供应商的合作。瑞泰新材将通过规模化发展,技术创新,业务拓展,产业延伸
和人才培育等路径,进一步加快发展步伐,增强竞争实力。

【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
|企业名称                  |注册资本(万元)|净利润(万元)|总资产(万元)|
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
|江苏国泰力天实业有限公司  |      16098.40|           -|           -|
|江苏国泰华博进出口有限公司|      10000.00|      569.00|    55892.26|
|江苏国泰华欣贸易有限公司  |       3000.00|           -|           -|
|江苏国泰华泰实业有限公司  |             -|     1963.51|    62094.13|
|江苏国泰华盛实业有限公司  |      36800.00|    17141.64|   515783.38|
|江苏国泰博创实业有限公司  |       5000.00|     1619.88|    24744.68|
|江苏国泰博创实业(香港)有限|         10.00|           -|           -|
|公司                      |              |            |            |
|江苏国泰国华实业有限公司  |      20000.00|    11908.88|   325651.58|
|江苏国泰国盛实业有限公司  |      18000.00|    10096.70|   242799.78|
|江苏国泰国盛实业(香港)有限|        100.00|           -|           -|
|公司                      |              |            |            |
|江苏国泰国绵贸易有限公司  |      10000.00|     2678.05|    75750.02|
|江苏国泰国贸实业有限公司  |      18000.00|    15056.64|   357813.45|
|江苏国泰国际集团上海进出口|       1000.00|           -|           -|
|有限公司                  |              |            |            |
|江苏国泰国际集团恒联进出口|       3500.00|           -|           -|
|有限公司                  |              |            |            |
|江苏国泰国际集团科技发展有|        900.00|           -|           -|
|限公司                    |              |            |            |
|江苏国泰恒扬服饰有限公司  |       1500.00|           -|           -|
|江苏国泰智造纺织科技有限公|       5000.00|           -|           -|
|司                        |              |            |            |
|江苏国泰汉帛实业发展有限公|      20000.00|    14829.78|   378616.79|
|司                        |              |            |            |
|江苏国泰汉立纺织科技有限公|       9000.00|           -|           -|
|司                        |              |            |            |
|江苏国泰海外技术服务有限公|      87650.00|     1613.66|    99106.24|
|司                        |              |            |            |
|江苏国泰盐城污水处理有限公|       1500.00|           -|           -|
|司                        |              |            |            |
|江苏国泰盛天服饰有限公司  |        500.00|           -|           -|
|江苏国泰紫金科技发展有限公|     203061.18|     1632.67|   218736.90|
|司                        |              |            |            |
|江苏国泰财务有限公司      |     150000.00|     1349.42|   614245.35|
|江苏国泰超威新材料有限公司|       8830.00|           -|           -|
|江苏国泰(集团)如皋服装有限|       1500.00|           -|           -|
|公司                      |              |            |            |
|江苏楚韵服装有限公司      |       2000.00|           -|           -|
|江苏汉优科技有限公司      |       2000.00|           -|           -|
|江苏泰瑞联腾材料科技有限公|             -|      638.18|   166237.49|
|司                        |              |            |            |
|江苏瑞泰新能源材料股份有限|      73333.33|     9394.00|   945910.71|
|公司                      |              |            |            |
|江西亚亭服饰有限公司      |       1400.00|           -|           -|
|江西亿盛泰服饰有限公司    |       2000.00|           -|           -|
|江西昌玖服饰有限公司      |        500.00|           -|           -|
|江阴市亚瑞服装有限公司    |        100.00|           -|           -|
|沭阳利泰服装有限公司      |        800.00|           -|           -|
|沭阳国盛服装有限公司      |        800.00|           -|           -|
|沭阳国韵服装有限公司      |        500.00|           -|           -|
|沭阳瑞泰服装有限公司      |       4500.00|           -|           -|
|河南兴盛服饰有限公司      |       1800.00|           -|           -|
|河南国泰恒广服饰有限公司  |       1200.00|           -|           -|
|河南韩泰服饰有限公司      |       1000.00|           -|           -|
|泗洪国泰服装有限公司      |        600.00|           -|           -|
|泗洪国贸服装有限公司      |        500.00|           -|           -|
|泗洪国顺服装有限公司      |        500.00|           -|           -|
|泗洪泰丰服饰有限公司      |        660.00|           -|           -|
|泗洪锦云纺织有限公司      |       1000.00|           -|           -|
|泰兴市宇通服装有限公司    |        120.00|           -|           -|
|泰兴市锦亿服装有限公司    |       1800.00|           -|           -|
|泰服饰公司                |          0.00|           -|           -|
|济宁浩祺服装有限公司      |        700.00|           -|           -|
|海南华阳汉达贸易有限公司  |       5000.00|           -|           -|
|涟水国泰国华服饰有限公司  |        100.00|           -|           -|
|涟水国盛服装有限公司      |       1378.60|           -|           -|
|淮北赋昇服装有限公司      |        450.00|           -|           -|
|淮安亚韵服装有限公司      |        500.00|           -|           -|
|淮安市国贸服装有限公司    |        900.00|           -|           -|
|滨海县国泰恒昌服饰有限公司|       1000.00|           -|           -|
|瀛洲服饰公司              |          0.00|           -|           -|
|珍宝服饰公司              |          0.00|           -|           -|
|盛宏(埃塞俄比亚)纺织服装有|         20.00|           -|           -|
|限公司                    |              |            |            |
|睢宁国泰国华服装有限公司  |        280.00|           -|           -|
|睢宁鸿泰服装有限公司      |        245.00|           -|           -|
|砀山国泰亿华服装有限公司  |        600.00|           -|           -|
|砀山国泰国华服装有限公司  |        600.00|           -|           -|
|立富国际有限公司          |        200.00|           -|           -|
|缅甸华誉服饰有限公司      |        480.00|           -|           -|
|缅甸国泰华盛锦泰服饰有限公|        550.00|           -|           -|
|司                        |              |            |            |
|缅甸国泰富驰服饰有限公司  |        200.00|           -|           -|
|缅甸富华服装有限公司      |        450.00|           -|           -|
|美莱迪服饰有限公司        |         78.28|           -|           -|
|聊城云锦家纺有限公司      |       1000.00|           -|           -|
|自贡国泰华荣新材料有限公司|      50000.00|           -|           -|
|苏州亲泰儿玩具有限公司    |        300.00|           -|           -|
|苏州凯瑞蒂芙贸易有限公司  |        180.00|           -|           -|
|苏州工业园区国泰万润投资发|      15000.00|           -|           -|
|展有限公司                |              |            |            |
|苏州汉立贸易有限公司      |        500.00|           -|           -|
|苏州盛音科技有限公司      |       2800.00|           -|           -|
|苏韵国际有限公司          |        200.00|           -|           -|
|衢州国泰超威新材料有限公司|      18000.00|           -|           -|
|衢州瑞泰新材料有限公司    |      50000.00|           -|           -|
|西平县国泰恒鑫服饰有限公司|        800.00|           -|           -|
|象山瑞虹服饰有限公司      |        200.00|           -|           -|
|赋昇国际有限公司          |        400.00|           -|           -|
|赫曼控股有限公司          |       1000.00|           -|           -|
|连云港亲泰儿玩具有限公司  |       1295.00|           -|           -|
|连云港奥申特玩具有限公司  |       2000.00|           -|           -|
|连云港赣榆亲之宝玩具有限公|        110.00|           -|           -|
|司                        |              |            |            |
|邓州市锦隆制衣有限公司    |        400.00|           -|           -|
|阜阳国泰汉和服饰有限公司  |       1500.00|           -|           -|
|阜阳国泰汉帛服饰有限公司  |       1500.00|           -|           -|
|阜阳汉优服饰有限公司      |       3000.00|           -|           -|
|香港利威丝绸服饰有限公司  |       4681.00|           -|           -|
|香港利美服饰有限公司      |        400.00|           -|           -|
|香港埃伯瑞贸易有限公司    |         50.00|           -|           -|
|香港富盛贸易有限公司      |        500.00|           -|           -|
|香港盛宏国际贸易有限公司  |        300.00|           -|           -|
|香港金凯宝有限公司        |        100.00|           -|           -|
|鸿宸(柬埔寨)服装有限公司  |        600.00|           -|           -|
|鸿达(柬埔寨)服装有限公司  |        400.00|           -|           -|
|BRIVISION PTE. LTD.       |        100.00|           -|           -|
|CB Kingtop Fashion Garment|        150.00|           -|           -|
| Co., Ltd                 |              |            |            |
|CONG TY TNHH PROSPORTS FAS|        200.00|           -|           -|
|HION (VIETNAM) COMPANY LIM|              |            |            |
|ITED                      |              |            |            |
|ELEGANT PROSPORTS FASHION |        300.00|           -|           -|
|CO.,LTD                   |              |            |            |
|EL RAWDA FOR SPINNING AND |      15000.00|           -|           -|
|KNITTING AND READY MADE GA|              |            |            |
|RMENT                     |              |            |            |
|Esen International (Vietna|        200.00|           -|           -|
|m) Co., Ltd               |              |            |            |
|Genova Group Company Limit|    9384000.00|           -|           -|
|ed                        |              |            |            |
|Glory (HK) Enterprises Lim|          5.00|           -|           -|
|ited                      |              |            |            |
|GS Apparel Inc            |        100.00|           -|           -|
|GS TEXTILE INDUSTRIES KENY|         10.00|           -|           -|
|A EPZ LTD                 |              |            |            |
|G-TEX APPAREL.,INC.       |         28.00|           -|           -|
|GTIG Easter Garment (Myanm|        430.00|           -|           -|
|ar) Co., Ltd              |              |            |            |
|GTIG HUASHENG (MYANMAR) CO|        480.00|           -|           -|
|MPANY LIMITED             |              |            |            |
|GTIG HUBO COMPANY LIMITED |        480.00|           -|           -|
|GUOHUA GLORY COMPANY LIMIT|        430.00|           -|           -|
|ED                        |              |            |            |
|GUOTAI (JAPAN) Co.Ltd     |        990.00|           -|           -|
|G.W GREENWAYS TEXTILE CO.,|        300.00|           -|           -|
| LTD                      |              |            |            |
|HG GLOBAL CO., LTD        |       5000.00|           -|           -|
|Honestar Global Manufactur|       1000.00|           -|           -|
|er Co., Limited           |              |            |            |
|HuaHong Egypt Garment Co.,|        228.51|           -|           -|
| Ltd                      |              |            |            |
|HUBO JAPAN CO., LTD       |        800.00|           -|           -|
|JETSPUN PTE.LTD.          |         36.00|           -|           -|
|Jiangsu GTIG Hubo (HK) Com|         20.00|           -|           -|
|pany Limited              |              |            |            |
|Joyeux Development Co., Li|         78.28|           -|           -|
|mited                     |              |            |            |
|Joy Vina Fashion Co., Ltd |        350.00|           -|           -|
|KH Winstar Garment Co., Lt|        300.00|           -|           -|
|d                         |              |            |            |
|Lithlyte Technology Malays|          0.00|           -|           -|
|ia Sdn.Bhd.               |              |            |            |
|MAGIC APPAREL INDUSTRIAL C|        400.00|           -|           -|
|O., LTD                   |              |            |            |
|Myanmar Huasheng Golden Fa|        200.00|           -|           -|
|shion Company Limited     |              |            |            |
|New Times Technologies Lim|          0.00|           -|           -|
|ited                      |              |            |            |
|PRIME STITCH CO., LTD     |        300.00|           -|           -|
|R&G Global Co., Limited   |          1.00|           -|           -|
|SCEA塞尔维杜龙及拉维尼酒庄|        114.00|           -|           -|
|Shengbo Garment (Cambodia)|        300.00|           -|           -|
| Co., Ltd                 |              |            |            |
|SING SAN HOLDING PTE.LTD. |         36.00|           -|           -|
|STARLIGHT UK CORPORATION L|        500.00|           -|           -|
|IMITED                    |              |            |            |
|THB Global CO.,Limited    |        200.00|           -|           -|
|TIANFORD BANGLADESH TEXTIL|         20.00|           -|           -|
|E CO.,LTD.                |              |            |            |
|TIENS TEXTILE (CAMBODIA) C|        500.00|           -|           -|
|O., LTD                   |              |            |            |
|TIENSURE TEXTILE (CAMBODIA|        300.00|           -|           -|
|) CO., LTD                |              |            |            |
|Ubest (Bangla) Fashion Co.|       2000.00|           -|           -|
|,Ltd.                     |              |            |            |
|Ubest (HK) Limited        |         10.00|           -|           -|
|UBetter (Myanmar) Fashion |        250.00|           -|           -|
|Company Limited           |              |            |            |
|U&G (MYANMAR) FASHION COMP|        480.00|           -|           -|
|ANY LIMITED               |              |            |            |
|Unifine Global CO., Limite|         50.00|           -|           -|
|d                         |              |            |            |
|UNITED SPINNING&DYEING (CA|        400.00|           -|           -|
|MBODIA)CO., LTD.          |              |            |            |
|United Spinning & Dyeing L|         20.00|           -|           -|
|td.                       |              |            |            |
|Velocity Global Brands INC|        250.00|           -|           -|
|Wignan Trade S.L.         |         10.20|           -|           -|
|Winas Garment Co., Ltd    |        100.00|           -|           -|
|Winplus Global Inc        |         10.00|           -|           -|
|Winway Global Trading (HK)|       1000.00|           -|           -|
| Co., Limited             |              |            |            |
|万亿(柬埔寨)制衣有限公司  |        100.00|           -|           -|
|万年县旭腾服装有限公司    |        600.00|           -|           -|
|万泰国际有限公司          |       5800.00|           -|           -|
|万胜国际有限公司          |        400.00|           -|           -|
|上海亚宸贸易有限公司      |       1000.00|           -|           -|
|上海亲泰儿贸易有限公司    |        200.00|           -|           -|
|上海亿达通贸易有限公司    |       1200.00|           -|           -|
|上海优蓓特贸易有限公司    |       2000.00|           -|           -|
|上海十意棒科技有限公司    |         50.00|           -|           -|
|上海国泰邦特富商贸有限公司|      30000.00|           -|           -|
|上海埃伯瑞贸易有限公司    |       1000.00|           -|           -|
|上海平睿安禧私募投资基金合|             -|           -|           -|
|伙企业(有限合伙)          |              |            |            |
|上海树培新能源材料有限公司|      30000.00|           -|           -|
|上海汉立贸易有限公司      |       1000.00|           -|           -|
|上海溥邦贸易有限公司      |        500.00|           -|           -|
|上海漫越国际贸易有限公司  |     186000.00|           -|           -|
|上海漫越物业管理有限公司  |        300.00|           -|           -|
|上海睿贸贸易有限公司      |       1000.00|           -|           -|
|上海绿尚服饰有限公司      |       2500.00|           -|           -|
|上海豪鼎贸易有限公司      |       1500.00|           -|           -|
|上海超巍科技有限责任公司  |       2000.00|           -|           -|
|亚韵(柬埔寨)服装有限公司  |        400.00|           -|           -|
|信阳锦华服饰有限公司      |        800.00|           -|           -|
|兴盛控股有限公司          |        100.00|           -|           -|
|冠县盛天服饰有限公司      |       1100.00|           -|           -|
|华宇服装有限公司          |    3500000.00|           -|           -|
|华鸿服装有限公司          |    3500000.00|           -|           -|
|南京国泰盛扬服饰有限公司  |        500.00|           -|           -|
|南昌利泰成服饰有限公司    |        300.00|           -|           -|
|博佩有限责任公司          |        298.00|           -|           -|
|嘉扬国际贸易发展有限公司  |         50.00|           -|           -|
|国泰亿盛国际(埃及)有限公司|        400.00|           -|           -|
|国泰华荣(波兰)有限责任公司|        215.00|           -|           -|
|国泰华荣韩国有限会社      |     234200.00|           -|           -|
|国泰国盛(孟加拉)实业有限公|        800.00|           -|           -|
|司                        |              |            |            |
|国泰盛兴(柬埔寨)制衣有限公|        370.00|           -|           -|
|司                        |              |            |            |
|国泰缅甸产业园有限公司    |       3200.00|           -|           -|
|国裕有限公司              |          0.00|           -|           -|
|埃及亿泰国际服装制造有限公|        300.00|           -|           -|
|司                        |              |            |            |
|天彩(柬埔寨)有限公司      |        200.00|           -|           -|
|天际新能源科技股份有限公司|             -|    -5348.07|   641838.00|
|如皋宏盛服装有限公司      |        100.00|           -|           -|
|孟加拉宝利公司            |     120000.00|           -|           -|
|宁德国泰华荣新材料有限公司|      30000.00|           -|           -|
|安义丽笙服装水洗有限公司  |        300.00|           -|           -|
|安徽国泰纺织科技有限公司  |       1000.00|           -|           -|
|宿迁元韵服装有限公司      |        500.00|           -|           -|
|宿迁国泰盛宇制衣有限公司  |        500.00|           -|           -|
|宿迁市汉帛服饰有限公司    |       1200.00|           -|           -|
|宿迁苏韵服装有限公司      |        500.00|           -|           -|
|富华伟业有限公司          |         50.00|           -|           -|
|山东承宇制衣有限公司      |        500.00|           -|           -|
|常州市武进区国泰金石新能源|             -|     1685.92|    53938.86|
|产业基金合伙企业(有限合伙)|              |            |            |
|张家港亚韵服装有限公司    |        980.00|           -|           -|
|张家港保税区凯利华国际贸易|       6000.00|           -|           -|
|有限公司                  |              |            |            |
|张家港保税区华通国际贸易有|       6000.00|           -|           -|
|限公司                    |              |            |            |
|张家港保税区国泰景云物业管|        100.00|           -|           -|
|理有限公司                |              |            |            |
|张家港保税区国泰智选商贸有|        100.00|           -|           -|
|限公司                    |              |            |            |
|张家港保税区国泰睿科信息技|        150.00|           -|           -|
|术有限公司                |              |            |            |
|张家港保税区朗通纺织科技有|        100.00|           -|           -|
|限责任公司                |              |            |            |
|张家港保税区瑞信泰贸易有限|        100.00|           -|           -|
|公司                      |              |            |            |
|张家港保税区盛融贸易有限公|        140.45|           -|           -|
|司                        |              |            |            |
|张家港保税区睿玖贸易有限公|       4000.00|           -|           -|
|司                        |              |            |            |
|张家港保税区睿骁贸易有限公|        500.00|           -|           -|
|司                        |              |            |            |
|张家港保税区顺昌国际物流有|       1220.00|           -|           -|
|限公司                    |              |            |            |
|张家港保税区鸿泰国贸服饰有|      10000.00|           -|           -|
|限公司                    |              |            |            |
|张家港华裕制衣有限公司    |       4350.00|           -|           -|
|张家港国泰超威新能源有限公|      12000.00|           -|           -|
|司                        |              |            |            |
|张家港国泰锦天服饰有限公司|        500.00|           -|           -|
|张家港国贸服装有限公司    |       2000.00|           -|           -|
|张家港圣泰服饰有限公司    |        449.44|           -|           -|
|张家港宝发服装有限公司    |        300.00|           -|           -|
|张家港市兴泰制衣有限公司  |        300.00|           -|           -|
|张家港市国泰亚瑞服装有限公|         50.00|           -|           -|
|司                        |              |            |            |
|张家港市国泰华耀时装有限公|        200.00|           -|           -|
|司                        |              |            |            |
|张家港市国泰华荣化工新材料|      18589.82|           -|           -|
|有限公司                  |              |            |            |
|张家港市国泰投资有限公司  |      13800.00|           -|           -|
|张家港市国泰智达特种设备有|             -|      -30.02|    11414.41|
|限公司                    |              |            |            |
|张家港市恒创打样有限公司  |         50.00|           -|           -|
|张家港星成投资管理有限公司|             -|           -|           -|
|张家港汉盛服饰有限公司    |        500.00|           -|           -|
|张家港沃德服装有限公司    |         80.00|           -|           -|
|张家港豪鼎服装有限公司    |         80.00|           -|           -|
|张家港赋昇国际贸易有限公司|        100.00|           -|           -|
|张家港锦胜纺织纤维有限公司|        180.81|           -|           -|
|德盛控股有限公司          |      10000.00|           -|           -|
|恒韵(柬埔寨)服装有限公司  |        280.00|           -|           -|
|扬州宇通服装有限公司      |        670.00|           -|           -|
|新凯宝(柬埔寨)有限公司    |        300.00|           -|           -|
|新加坡利富公司            |          0.00|           -|           -|
|新加坡迅泰国际贸易有限公司|          0.10|           -|           -|
|新沂国泰华溢制衣有限公司  |        600.00|           -|           -|
|新鸿睿(柬埔寨)服装有限公司|        280.00|           -|           -|
|晟杨实业有限公司          |         20.00|           -|           -|
|智盛控股有限公司          |        200.00|           -|           -|
|未来城服饰有限公司        |       1144.00|           -|           -|
|本奇马克时装(香港)有限公司|          1.00|           -|           -|
|柬埔寨宝盈服装有限公司    |        360.00|           -|           -|
|欣悦(香港)控股有限公司    |        150.00|           -|           -|
|欣荣制衣(柬埔寨)有限公司  |        150.00|           -|           -|
|江苏嘉韵服装有限公司      |       2000.00|           -|           -|
|江苏国泰亿盛实业有限公司  |      12000.00|     3539.16|   116043.19|
|江苏国泰亿达实业有限公司  |      16818.00|     5601.40|   160752.13|
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