☆经营分析☆ ◇002155 湖南黄金 更新日期:2025-10-26◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
黄金及锑、钨等有色金属矿山的开采、选矿,金锑钨等有色金属的冶炼及加工
,黄金、精锑的深加工及有色金属矿产品的进出口业务。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称 |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
| |万元) |万元) |(%) |入比例(%) |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|外购非标金业务 |2579661.56| 423.47| 0.02| 90.72|
|有色金属开采 | 189544.75| 126801.68| 66.90| 6.67|
|有色金属冶炼 | 62093.08| 8400.77| 13.53| 2.18|
|贸易行业 | 12339.24| 643.60| 5.22| 0.43|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|黄金 |2692257.37| 65387.24| 2.43| 94.68|
|氧化锑 | 59302.25| 30125.54| 50.80| 2.09|
|精锑 | 43433.51| 21742.07| 50.06| 1.53|
|含量锑 | 17935.19| 13605.08| 75.86| 0.63|
|其他 | 12111.23| 1906.52| 15.74| 0.43|
|乙二醇锑 | 11810.75| 770.57| 6.52| 0.42|
|钨品 | 6788.33| 2732.50| 40.25| 0.24|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|国外 | 8931.62| 1604.88| 17.97| 100.00|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称 |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
| |万元) |万元) |(%) |入比例(%) |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|外购非标金业务 |2289899.99| 577.07| 0.03| 82.26|
|有色金属开采 | 341254.81| 200803.41| 58.84| 12.26|
|有色金属冶炼 | 132402.21| 16073.08| 12.14| 4.76|
|贸易行业 | 20296.51| 1359.07| 6.70| 0.73|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|黄金 |2517184.67| 110179.74| 4.38| 90.42|
|氧化锑 | 118448.05| 47324.68| 39.95| 4.25|
|精锑 | 71365.51| 29309.75| 41.07| 2.56|
|含量锑 | 40833.38| 28484.75| 69.76| 1.47|
|乙二醇锑 | 17244.26| 2248.06| 13.04| 0.62|
|钨品 | 13036.22| -141.15| -1.08| 0.47|
|其他 | 5741.43| 1406.80| 24.50| 0.21|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|国外 | 47805.77| 2009.37| 4.20| 100.00|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|自销 |2783853.52| 218812.63| 7.86| 100.00|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称 |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
| |万元) |万元) |(%) |入比例(%) |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|外购非标金业务 |1267186.05| -1.03| -0.00| 83.73|
|有色金属开采 | 156345.51| 89618.19| 57.32| 10.33|
|有色金属冶炼 | 80035.72| 11354.12| 14.19| 5.29|
|贸易行业 | 9914.26| 385.79| 3.89| 0.66|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|黄金 |1389075.29| 53193.95| 3.83| 91.78|
|氧化锑 | 57625.52| 20732.20| 35.98| 3.81|
|精锑 | 30256.77| 11566.37| 38.23| 2.00|
|含量锑 | 18725.25| 11904.11| 63.57| 1.24|
|乙二醇锑 | 6177.29| 1212.77| 19.63| 0.41|
|钨品 | 6034.54| 718.91| 11.91| 0.40|
|其他 | 5586.90| 2028.77| 36.31| 0.37|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|国外 | 18585.26| 776.62| 4.18| 100.00|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称 |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
| |万元) |万元) |(%) |入比例(%) |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|外购非标金业务 |1932208.14| 913.23| 0.05| 82.92|
|有色金属开采 | 268575.31| 147916.44| 55.07| 11.53|
|有色金属冶炼 | 121641.91| 15855.48| 13.03| 5.22|
|贸易行业 | 7862.14| 1152.92| 14.66| 0.34|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|黄金 |2112382.97| 88032.65| 4.17| 90.65|
|氧化锑 | 99425.67| 33353.88| 33.55| 4.27|
|精锑 | 47523.32| 17554.83| 36.94| 2.04|
|含量锑 | 38508.39| 22855.89| 59.35| 1.65|
|钨品 | 13248.34| 54.64| 0.41| 0.57|
|乙二醇锑 | 12475.46| 2362.34| 18.94| 0.54|
|其他 | 6723.35| 1623.83| 24.15| 0.29|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|国外 | 37132.77| 507.50| 1.37| 100.00|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|自销 |2330287.50| 165838.08| 7.12| 100.00|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
(一)报告期内公司从事的主要业务
报告期内,公司主要从事黄金及锑、钨等有色金属矿山的开采、选矿,金锑钨等有
色金属的冶炼及加工,黄金、精锑的深加工及有色金属矿产品的进出口业务等。
(二)主要产品及其用途
公司主要产品为标准金锭、精锑、氧化锑、乙二醇锑、塑料阻燃母粒等,还有部分
金精矿、含量锑和钨精矿直接对外销售。
黄金主要用途为国家货币的储备金、个人资产投资和保值的工具、工业、医疗领域
的原材料等;
精锑作为合金的硬化剂主要用于冶金、蓄电池及军工等工业,也是生产氧化锑的原
料;
氧化锑作为阻燃剂主要用于塑料、橡胶、油漆、纺织、化纤等工业,还用于玻璃、
电子、陶瓷、荧光粉等行业;乙二醇锑是应用于聚酯缩聚反应最为新颖的一种催化
剂;
塑料阻燃母粒是塑料及橡胶等树脂中表现最优良的阻燃产品之一,逐步成为阻燃剂
粉料的有效替代品;
(三)公司经营模式
公司属于有色金属矿采选行业,拥有完整的产业链和产供销体系,并拥有锑钨制品
出口供货资格。公司坚持瞄准世界一流、打造国内领先矿业企业的战略定位,坚持
“矿业为主、资源为重、安全为基、效益为上”的经营理念。主要经营模式为:
1.生产
(1)矿山开采业务:开采资源主要以金锑(钨)伴生矿、金矿、锑矿、钨矿为主
,开采方式为井下开采,选矿方式为部分重选+浮眩采选环节的产品包括合质金、
锑(金)块矿、精矿产品(包括锑金精矿、金精矿、锑精矿及钨精矿)。合质金主
要是通过重选分离矿石中单独游离的颗粒金得到。块矿是在采矿过程中得到的高品
位矿石,不需要进行选矿。
(2)冶炼加工业务:冶炼加工业务确保公司能够为市场提供合格的黄金和锑产品
,增强公司业务的独立性和市场竞争能力,并获取必要的利润增值。
公司主要有以下冶炼加工业务:
金锑冶炼方面:公司拥有自主开发的全球领先的金锑(钨)伴生资源核心分离技术
,对自产锑金原料及国内外采购的锑金原料进行冶炼处理。锑金精矿经一系列火法
(湿法)工艺处理后,将锑和金进行有效分离,生产出精锑(阴极锑)和合质金(
金精矿)。
锑冶炼方面:锑精(块)矿经一系列火法工艺处理,产出精锑或含量锑;复杂含锑
物料经湿法工艺处理,直接生产氧化锑后对外销售。
合质金精炼方面:自产及外购合质金通过精炼提纯后产出标准金锭。
(3)深加工业务:公司对黄金、锑产品进行深加工,不断满足客户需要。黄金深
加工主要是加工成金条、黄金饰品后直接面向终端客户进行销售,主要采取代加工
模式。精锑除直接销售外还可以加工成氧化锑作为阻燃产品使用,乙二醇锑和塑料
阻燃母粒是以氧化锑为主要原料进行生产。
2.销售:公司标准黄金产品直接通过上海黄金交易所(以下简称金交所)网上交易
平台进行销售,销售价格即为当天金交所的市场价格,交易的结算与交收均由金交
所处理。公司选冶环节生产的金精矿直接对外销售。公司的锑制品主要销售给氧化
锑生产企业、中间贸易商,冶炼环节生产的含量锑部分对外销售。钨制品主要销售
给国内硬质合金和钨粉、钨条生产企业。国外销售方面锑制品和钨制品主要通过子
公司中南锑钨销往国外,销售价格主要由供需双方参考市场价格议价确定。辰州矿
业在本部开设辰州金铺,创建“辰州福1875”品牌,对外销售金条、黄金饰品等,
所生产商品的黄金原料来源于金交所,委托外部加工企业代加工。
3.采购:公司外购原料主要包括锑精矿、锑金精矿、金精矿、合质金等,通过国内
和国外两个渠道采购。公司注重原料采购的稳定性,以能稳定供货的大供应商为主
要采购来源,以小量供货单位作为有力补充,国外原料主要通过子公司中南锑钨采
购,国内原料以稳定供应客户为主要采购对象,定价主要以产品市场公开成交价为
依据确定。对于生产辅助材料、大宗材料及重要设备,采用招标采购、集中采购、
综合评比、竞争谈判、竞价采购、询比采购、战略合作性采购等方式完成定商定价
。
4.进出口贸易业务:公司进出口贸易业务主要通过子公司中南锑钨开展,每年从国
外进口一定数量的高品质的锑金原料,作为公司冶炼原料的重要补充,向部分国家
出口高质量的锑钨制品,与国外客户建立了长期合作共赢的商业伙伴关系。
(四)公司所属行业发展状况、市场地位
公司属于贵金属黄金行业和小金属锑钨行业,均处于行业发展的平稳期。
黄金是重要的战略资源,兼具商品和货币属性,在满足人民生活需要、保障国家金
融和经济安全等方面具有重要作用。报告期内,全球地区冲突不断升级,避险情绪
利好黄金,国际黄金价格大幅上扬。6月底,伦敦现货黄金定盘价为3,287.45美元/
盎司,较年初上涨24.31%,上半年均价3,066.59美元/盎司,较上一年同期上涨39.
21%。上海黄金交易所Au9999黄金6月底收盘价764.43元/克,较年初上涨24.50%,
上半年加权平均价格为725.28元/克,较上一年同期上涨41.07%。据中国黄金协会
最新统计数据显示:2025年上半年,国内原料产金179.083吨,比2024年上半年减
少0.551吨,同比下降0.31%,与去年基本持平。其中,黄金矿产金完成139.413吨
,有色副产金完成39.670吨。另外,2025年上半年进口原料产金76.678吨,同比增
长2.29%,若加上这部分进口原料产金,全国共生产黄金252.761吨,同比增长0.44
%,与去年持平。2025上半年,我国增持黄金18.97吨,截至6月底,我国黄金储备
为2,298.55吨。
锑被称为“工业味精”,广泛用于阻燃剂、蓄电池及铅合金、玻璃、陶瓷、化学制
品、催化剂等工业及军事领域。报告期内,国内锑价呈现先涨后跌的走势。据安泰
科统计数据显示,上半年,国内锑锭(99.65%)平均价为191,550-196,713元/吨,
同比上升83.0%;三氧化二锑(99.5%)平均价为171,745-176,699元/吨,同比上升
86.2%。据中国有色金属工业协会锑业分会统计数据显示,上半年锑锭产量为27,34
5吨,同比下降18.5%;三氧化二锑产量为34,548吨,同比下降28.7%。据海关统计
数据显示,上半年氧化锑出口量为4,650.6吨,同比下降73.1%。
钨是国民经济和现代国防不可替代的基础材料和战略资源。报告期内,钨产品价格
同比大幅上涨。据安泰科统计数据显示,上半年,国内17家主要钨矿山企业上半年
生产钨精矿(65%氧化钨)3.74万吨,加上未统计的产量,估计上半年钨精矿产量
折合金属3万吨,同比下降1.1%。
公司为全国十大产金企业之一,全球锑矿开发龙头企业。子公司辰州矿业是上海黄
金交易所首批综合类会员、中国有色金属工业协会锑业分会副会长单位、中国钨业
协会主席团单位。
(五)报告期内主要工作开展情况
报告期内,公司共生产黄金37,344千克,同比增长37.97%;生产锑品12,134吨,同
比减少19.89%,其中锑锭3,159吨,氧化锑5,392吨,含量锑2,118吨,乙二醇锑1,3
15吨,氧化锑母粒150吨;生产钨品554标吨,同比增长12.97%。
其中,黄金自产1,722千克,同比减少12.2%;锑品自产7,712吨,同比减少5.64%;
钨精矿自产505标吨,同比增长23.11%。
报告期内,公司实现销售收入2,843,638.63万元,同比增加87.89%;实现利润总额
78,817.89万元,同比增加51.56%;实现归属于母公司股东净利润65,564.60万元,
同比增加49.66%;实现每股收益0.42元。
1.紧盯目标不放松,凝心聚力抓落实。
紧紧围绕“居安思危、守正创新”工作主线,以“质效提升年”为抓手,锚定全年
生产目标不放松,整体经营稳中有进。强化生产运营管控,把握市场机遇。优化激
励机制,发挥劳动竞赛、日清日结作用,不断激发生产活力。加强常规技术管理和
精细化操作,持续深化技术指标提升专项活动,多措并举降本增效。
2.强化安全环保意识,筑牢安全环保防线。
切实守牢安全环保底线,抓实抓好安全环保工作。完善安全体系机制,加强安全履
职考核,强化安全检查,狠抓全员安全责任落实。创新安全培训模式,组织开展安
全大讲堂、专题授课等活动,提升员工安全意识与防护技能。强化安全风险分级管
控和隐患排查治理双重预防机制,提升安全生产水平。稳步推进机械化、数字化、
智能化矿山建设,提升矿山生产本质安全。
3.聚焦探矿增储,夯实资源保障基矗
锚定资源储量“生命线”,以探矿增储为核心,深入推进三年找矿行动(2024-202
6年),持续增强矿产资源保障能力。紧盯重点生产探矿和转采勘查,提升资源储
备,缓解资源接替压力。强化生产探矿和资源勘查的技术研讨,优化调整探矿工程
,保障探矿效果。全力推进重点工程项目建设,甘肃加鑫以地南矿区矿产资源利用
项目顺利启动。截至报告期末,公司拥有和控制矿业权31个,其中探矿权19个、采
矿权12个。
4.纵深推进改革创新,增强发展内生动力。
持续深化改革创新,释放改革活力源泉,进一步激发新潜能,为持续发展注入新动
能。持续深化科技创新,推行科技成果权益分享机制,激发全员创新动力。持续深
化三项制度改革,推动薪酬机制改革,完善经营业绩考核体系,绩效考核更加精准
;完善员工培训体系,加强人才队伍建设,持续激发人才活力。深入推进压层级减
法人,完成新龙矿业吸收合并东港锑品。
5.党建领航聚合力,融合赋能促发展。
始终坚定不移地坚持党的领导,深入贯彻中央八项规定精神学习教育,持续加强党
的建设工作,进一步凸显党建引领效能、深化党建融合实践、强化党建赋能作用。
狠抓理论武装,深化落实“第一议题”和中心组学习制度,推动政治理论学习常态
化、制度化、规范化。狠抓融合赋能,持续开展“书记联项目”“党员身边无事故
”等特色活动,打造“一支部一特色”示范工程,将党建工作全方位、深层次地融
入生产经营的各个环节,切实增强基层党组织的凝聚力与战斗力,充分发挥党组织
在公司发展中的引领作用。
二、核心竞争力分析
报告期内,公司核心竞争力未发生重大变化。
产品优势:公司产品的多样性和独特的金锑钨产品组合,增强了公司抵御单一产品
价格波动风险的能力。
技术优势:公司长期专注于黄金、锑和钨三种金属的矿山开采和深加工,拥有集矿
山勘探、开采、选矿、冶炼、精炼、深加工及销售于一体的完整产业链,在该领域
形成了独特的生产技术和丰富的管理经验。截至报告期末,公司拥有发明专利56项
,实用新型专利188项。
规模优势:公司拥有规模化的生产线,拥有100吨/年黄金生产线、2.5万吨/年精锑
冶炼生产线、4万吨/年多品种锑产品生产线。
销售优势:公司子公司辰州矿业是上海黄金交易所综合类会员,黄金产品直接通过
上海黄金交易所进行销售,公司子公司湖南省中南锑钨工业贸易有限公司是长期从
事锑和钨进出口的外贸企业,拥有丰富的锑钨进出口经验。
三、公司面临的风险和应对措施
1.政策风险:公司的业务按照国家对行业的相关法律、法规及政策的规定和要求开
展。如果相关产业政策调整,将给公司生产经营带来政策风险。若公司控制的矿产
资源无法及时获得采矿权或矿业权证到期未及时办理变更、延续,可能对公司生产
经营产生一定影响。
应对措施:加强对国家、地区政策的把握与研究,加强与政府部门的沟通衔接,及
时办理矿业权证及矿业权证的延续及更新,确保矿山开采的依法合规。
2.对外投资风险:矿山投资周期长,资源储量不确定性大,风险较高,影响公司当
期及长远的盈利能力。
应对措施:加强投资管理制度的执行力度,确保对投资决策、投资实施监督、投资
退出、投资后评估等重要环节建立有效的控制活动,加强前期论证和可行性研究。
3.战略管理风险:战略规划定位、战略调整及战略执行过程中的偏差,可能导致公
司战略目标无法实现,影响公司长远发展。
应对措施:明确职责权限及议事规则,保证企业战略的制定有据可循,科学全面、
客观可行并得到合理审批。合理分解战略目标,确保战略落地。加强对公司战略实
施的动态监控和评价。
4.公司治理风险:公司组织机构、职能部门及子公司管控交叉或缺失,影响公司持
续健康发展。
应对措施:不断完善法人治理结构,加强对子公司的管控,定期组织对组织机构设
置进行评估,加强企业文化建设。5.安全环保风险:随着国家对安全生产、环境保
护要求不断提高,有关安全环保的法律法规趋严,公司安全生产和环保治理投入不
断增加。
应对措施:按照国家的要求,加强生产安全管理,加强安全隐患排查和整改,实行
严管重罚措施,大力推进矿山机械化、自动化,减少安全隐患,杜绝安全事故发生
;加强环境风险管理,持续推进技术进步,进一步提高环保与节能减排降耗的技术
水平,大力推进节能设备的应用,通过精细化操作提高单位能耗利用效率,加强废
水治理,严格控制污染物的排放,杜绝环保事故的发生。
6.资源储量风险:公司资源储量规模较小,探矿增储压力大。
应对措施:加大地质勘探力度,加大“以矿找矿、探边扫盲”力度,多渠道拓展资
源储量,合理收购矿山,努力实现探矿增储工作新突破。
7.市场价格风险:公司主要产品金锑钨价格及主要原材料、能源价格波动将显著影
响公司年度利润目标的实现。应对措施:加强精细化管理,加强生产及采购成本费
用控制,控制存货量,适时合理套保。
四、主营业务分析
报告期内,公司主营业务构成未发生变化,公司产品黄金、锑品和钨品销售及市场
占有率未发生明显变化。
报告期内,公司实现营业收入2,843,638.63万元,同比增加87.89%;营业成本2,70
7,369.11万元,同比增加91.72%;销售费用1,653.59万元,同比增加200.79%;管
理费用32,933.91万元,同比增加20.34%;财务费用-166.09万元,同比减少2257.8
4%;研发费用14,580.66万元,同比减少3.85%;实现营业利润79,795.68万元,同
比增加51.49%;实现利润总额78,817.89万元,同比增加51.56%;实现归属于母公
司股东的净利润65,564.60万元,同比增加49.66%;经营活动产生的现金流量净额4
9,849.74万元,同比增加626.61%;投资活动产生的现金流量净额-16,139.76万元
,同比减少13.73%;筹资活动产生的现金流量净额-33,329.75万元,同比减少93.5
5%。
产品黄金、锑品、钨品占营业收入的比例略有变化:黄金销售收入占营业收入的94
.68%,上年同期为91.78%,增加2.90个百分点;锑品销售收入占营业收入的4.66%
,上年同期为7.45%,减少2.79个百分点;钨品销售收入占营业收入的0.24%,上年
同期为0.40%,减少0.16个百分点。具体情况说明如下:
(1)黄金销售收入2,692,257.37万元,同比增长93.82%,主要原因是产品价格上
涨及外购非标金业务收入同比增加。
(2)锑品销售收入132,481.70万元,同比增加17.46%,主要原因是产品价格上涨
。
(3)钨品销售收入6,788.33万元,同比增加12.49%,主要原因是产品销量增加、
价格上涨。
黄金、锑品、钨品毛利率有一定变化:黄金毛利率减少1.40个百分点,精锑毛利率
增加11.83个百分点,含量锑毛利率增加12.28个百分点,氧化锑毛利率增加14.82
个百分点,乙二醇锑毛利率减少13.11个百分点,钨品毛利率增加28.34个百分点。
总毛利率减少1.90个百分点,主要原因是外购非标金业务比重增加。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
|企业名称 |注册资本(万元)|净利润(万元)|总资产(万元)|
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
|常德辰州锑品有限责任公司 | 8000.00| 1452.27| 42687.89|
|新邵辰州锑业有限责任公司 | 2200.00| 5621.39| 50712.06|
|沅陵县辰州工业新区投资开发| -| -| -|
|有限公司 | | | |
|湖南安化渣滓溪矿业有限公司| 29000.00| 20821.05| 71078.84|
|湖南安化湘安钨业有限责任公| 3670.00| -1055.77| 20185.57|
|司 | | | |
|湖南新龙矿业有限责任公司 | 30000.00| 11460.28| 135699.55|
|湖南省中南锑钨工业贸易有限| 10000.00| 1409.21| 32607.95|
|公司 | | | |
|湖南辰州矿业有限责任公司 | 70000.00| 64869.79| 511368.17|
|湖南辰州黄金精炼有限公司 | 1800.00| -| -|
|湖南黄金洞矿业有限责任公司| 43880.00| 2235.43| 184389.45|
|湖南黄金珠宝实业有限公司 | 20000.00| 299.90| 20194.94|
|甘肃加鑫矿业有限公司 | 11385.48| 133.29| 75429.81|
|甘肃辰州矿产开发有限责任公| 7000.00| 8097.33| 28257.27|
|司 | | | |
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