☆经营分析☆ ◇002348 高乐股份 更新日期：2025-10-27◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
玩具和互联网教育两大业务板块。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜玩具及相关业务 ｜ 12710.78｜ 2620.03｜ 20.61｜ 96.77｜
｜教育信息化 ｜ 222.79｜ 55.82｜ 25.06｜ 1.70｜
｜塑料制品 ｜ 201.34｜ 54.61｜ 27.12｜ 1.53｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜IP产品 ｜ 5505.85｜ 1872.19｜ 34.00｜ 41.92｜
｜定制礼赠品 ｜ 2904.23｜ 341.71｜ 11.77｜ 22.11｜
｜益智玩具 ｜ 1328.11｜ 275.59｜ 20.75｜ 10.11｜
｜女孩玩具 ｜ 642.32｜ --｜ -｜ 4.89｜
｜男孩玩具 ｜ 626.78｜ --｜ -｜ 4.77｜
｜电动/遥控玩具 ｜ 466.15｜ --｜ -｜ 3.55｜
｜品牌玩具 ｜ 442.58｜ --｜ -｜ 3.37｜
｜互动类玩具 ｜ 384.71｜ --｜ -｜ 2.93｜
｜季节性玩具 ｜ 273.09｜ --｜ -｜ 2.08｜
｜教育信息化 ｜ 222.63｜ --｜ -｜ 1.69｜
｜塑料制品 ｜ 201.34｜ 54.61｜ 27.12｜ 1.53｜
｜其他业务收入 ｜ 78.86｜ 53.51｜ 67.85｜ 0.60｜
｜贸易类 ｜ 39.61｜ --｜ -｜ 0.30｜
｜其它类玩具 ｜ 18.65｜ --｜ -｜ 0.14｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜美国 ｜ 651.70｜ --｜ -｜ 33.26｜
｜亚洲 ｜ 512.08｜ --｜ -｜ 26.13｜
｜欧盟 ｜ 392.12｜ --｜ -｜ 20.01｜
｜拉丁 ｜ 204.48｜ --｜ -｜ 10.44｜
｜其他 ｜ 105.47｜ --｜ -｜ 5.38｜
｜香港 ｜ 93.61｜ --｜ -｜ 4.78｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜玩具及相关业务 ｜ 30321.19｜ 7093.99｜ 23.40｜ 96.18｜
｜教育信息化 ｜ 658.77｜ 126.32｜ 19.18｜ 2.09｜
｜塑料制品 ｜ 546.08｜ 111.35｜ 20.39｜ 1.73｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜IP产品 ｜ 12420.94｜ 4488.23｜ 36.13｜ 39.40｜
｜男孩玩具 ｜ 4303.00｜ 660.68｜ 15.35｜ 13.65｜
｜定制礼赠品 ｜ 4060.12｜ 523.11｜ 12.88｜ 12.88｜
｜品牌玩具 ｜ 3610.25｜ 872.39｜ 24.16｜ 11.45｜
｜女孩玩具 ｜ 1655.86｜ --｜ -｜ 5.25｜
｜益智玩具 ｜ 1002.52｜ --｜ -｜ 3.18｜
｜贸易类 ｜ 999.60｜ --｜ -｜ 3.17｜
｜互动类玩具 ｜ 994.22｜ --｜ -｜ 3.15｜
｜教育信息化 ｜ 658.77｜ 126.32｜ 19.18｜ 2.09｜
｜电动/遥控玩具 ｜ 584.65｜ --｜ -｜ 1.85｜
｜吹塑 ｜ 546.08｜ 111.35｜ 20.39｜ 1.73｜
｜季节性玩具 ｜ 371.25｜ --｜ -｜ 1.18｜
｜其它类玩具 ｜ 172.67｜ --｜ -｜ 0.55｜
｜其他业务收入 ｜ 146.11｜ 24.39｜ 16.69｜ 0.46｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜美国 ｜ 5989.60｜ 1216.19｜ 20.31｜ 63.86｜
｜拉丁 ｜ 1321.61｜ --｜ -｜ 14.09｜
｜亚洲 ｜ 973.41｜ --｜ -｜ 10.38｜
｜欧盟 ｜ 773.04｜ --｜ -｜ 8.24｜
｜其他 ｜ 278.78｜ --｜ -｜ 2.97｜
｜香港 ｜ 43.16｜ --｜ -｜ 0.46｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜分销 ｜ 31526.04｜ 7331.66｜ 23.26｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜玩具制造业 ｜ 5982.02｜ 959.34｜ 16.04｜ 61.91｜
｜批发和零售 ｜ 3305.67｜ 589.57｜ 17.84｜ 34.21｜
｜教育信息化 ｜ 375.22｜ 95.36｜ 25.41｜ 3.88｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜IP玩具 ｜ 2804.33｜ 989.63｜ 35.29｜ 29.02｜
｜定制礼赠品 ｜ 2125.94｜ 319.22｜ 15.02｜ 22.00｜
｜男孩玩具 ｜ 1106.69｜ 82.36｜ 7.44｜ 11.45｜
｜女孩玩具 ｜ 667.73｜ --｜ -｜ 6.91｜
｜品牌玩具 ｜ 574.25｜ --｜ -｜ 5.94｜
｜贸易类 ｜ 532.83｜ --｜ -｜ 5.51｜
｜教育信息化 ｜ 375.22｜ 95.36｜ 25.41｜ 3.88｜
｜互动类玩具 ｜ 328.83｜ --｜ -｜ 3.40｜
｜季节性玩具 ｜ 271.05｜ --｜ -｜ 2.81｜
｜益智玩具 ｜ 233.97｜ --｜ -｜ 2.42｜
｜吹塑 ｜ 230.35｜ --｜ -｜ 2.38｜
｜电动/遥控玩具 ｜ 219.17｜ --｜ -｜ 2.27｜
｜其他业务收入 ｜ 100.79｜ 6.19｜ 6.14｜ 1.04｜
｜其它类玩具 ｜ 91.77｜ --｜ -｜ 0.95｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜美国 ｜ 966.17｜ -27.98｜ -2.90｜ 49.52｜
｜欧盟 ｜ 369.00｜ --｜ -｜ 18.91｜
｜拉丁 ｜ 363.43｜ --｜ -｜ 18.63｜
｜亚洲 ｜ 223.43｜ --｜ -｜ 11.45｜
｜香港 ｜ 15.97｜ --｜ -｜ 0.82｜
｜其他 ｜ 13.13｜ --｜ -｜ 0.67｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜玩具制造业 ｜ 20540.86｜ 5085.19｜ 24.76｜ 77.10｜
｜批发和零售 ｜ 4439.72｜ 1264.22｜ 28.48｜ 16.67｜
｜教育信息化 ｜ 899.38｜ 24.92｜ 2.77｜ 3.38｜
｜其他行业 ｜ 760.23｜ 218.44｜ 28.73｜ 2.85｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜IP玩具 ｜ 6824.42｜ 2252.69｜ 33.01｜ 25.62｜
｜品牌玩具 ｜ 3827.71｜ 1343.79｜ 35.11｜ 14.37｜
｜男孩玩具 ｜ 3820.55｜ 1415.34｜ 37.05｜ 14.34｜
｜女孩玩具 ｜ 2852.32｜ 453.85｜ 15.91｜ 10.71｜
｜定制礼赠品 ｜ 2062.65｜ --｜ -｜ 7.74｜
｜电动/遥控玩具 ｜ 1341.24｜ --｜ -｜ 5.03｜
｜贸易类 ｜ 1304.05｜ --｜ -｜ 4.90｜
｜其他业务收入 ｜ 1005.00｜ 296.23｜ 29.48｜ 3.77｜
｜益智玩具 ｜ 951.56｜ --｜ -｜ 3.57｜
｜教育信息化 ｜ 899.38｜ 24.92｜ 2.77｜ 3.38｜
｜互动类玩具 ｜ 799.36｜ --｜ -｜ 3.00｜
｜季节性玩具 ｜ 571.95｜ --｜ -｜ 2.15｜
｜吹塑 ｜ 254.76｜ --｜ -｜ 0.96｜
｜其它类玩具 ｜ 125.21｜ --｜ -｜ 0.47｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜美国 ｜ 5855.06｜ 2283.06｜ 38.99｜ 56.30｜
｜拉丁 ｜ 1720.83｜ --｜ -｜ 16.55｜
｜亚洲 ｜ 1228.41｜ --｜ -｜ 11.81｜
｜欧盟 ｜ 1136.41｜ --｜ -｜ 10.93｜
｜其他 ｜ 392.19｜ --｜ -｜ 3.77｜
｜香港 ｜ 67.29｜ --｜ -｜ 0.65｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜分销 ｜ 26640.18｜ 6592.77｜ 24.75｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
报告期内，公司业务主要包括玩具和互联网教育两大业务板块。
公司是玩具行业中拥有自主品牌、研发能力强、销售网络广泛、生产技术处于行业
领先地位的企业之一，为国内电子电动塑胶玩具出口龙头企业，公司自有的“GOLD
LOK”品牌享有较高市场知名度。报告期内，公司继续拓展玩具业务和巩固教育信
息化业务，优化产品结构和业务布局，提升经营效率和经营质量，促进公司业务向
前发展。
1、玩具及相关业务
公司的玩具业务，以“创意无限，欢乐童年”为核心理念，集休闲娱乐与益智教育
等功能为一体，助力少年儿童快乐成长。公司拥有独立自主的“GOLDLOK”品牌和
涵盖研发、设计、模具制造、生产、销售的完整产业体系，主要产品包括盲盒潮玩
系列、电动火车、互动对打机器人、电动车、仿真飞机、女仔玩具、环保磁性学习
写字板等等，品类覆盖电子电动玩具、塑胶玩具、毛绒玩具、益智玩具、智能互动
玩具、知名IP形象授权玩具、礼品等，规格超过1000种。公司通过国际玩具业协会
(ICTI)认证，拥有广东省电子玩具及模具工程研究开发中心，凭借先进技术实力、
过硬产品品质、优质服务体系，在国内外获得了良好的用户口碑，知名度及品牌影
响力不断提升。
报告期内，公司玩具业务经营模式未发生重大变化。
采购模式：本公司生产用料比较固定，主要原材料为生产电子电动玩具所需的塑料
原料、包装材料，制作玩具模具所需的模具钢材等。每年根据上年消耗与下年接单
情况制定采购计划，按采购计划选择供应商，从供货数量、时间、价格、质量等方
面比较确定供货商。采购计划每月根据接单情况进行动态更新。
研发模式：公司以用户为中心持续加大自主产品研发投入，根据行业发展趋势、市
场流行趋向和客户反馈的需求自主研发设计新产品，同时丰富国内外知名动漫IP形
象的授权产品开发，使产品的娱乐性、教育性、智能性、互动性不断提升。公司拥
有国际化专业研发设计团队，持续进行技术开发和积累，在产品外观设计、结构设
计、功能设计、加工工艺等方面拥有了大量的专利与非专利技术。
生产模式：本公司按工艺特性属于加工－装配型生产类型。公司生产模式主要根据
销售订单安排生产，以销售订单的先后顺序、交货期的紧急程度提前制定生产计划
。通过精益生产管理，优化生产流程，既能较好地满足客户的订单需求，又能做到
按计划均衡生产，保证公司按时按质按量满足客户需求。由于受制于产能限制，部
分产品以及部分产品的部分工序采取委外加工模式。
销售模式：公司玩具产品以自主研发为基础，依托成熟销售网络直接面对国内国外
两大玩具消费市场，采取直销与经销相结合的方式进行销售，未来将加大线上市场
拓展。国际市场覆盖美国、欧盟、亚洲、俄罗斯、拉丁美洲、中东、澳洲等主要经
济体，国内市场通过批发贸易商及百货商尝超市、玩具连锁专卖店、礼品市尝早幼
教机构、潮玩和优品店等实现多渠道销售。公司产品价格根据市场状况自主确定，
不依赖某个特定客户，议价能力较强。
报告期内，为了充分挖掘公司内部潜力，推动公司发展需要，充分利用现有的产业
基础和竞争实力，进一步优化了业务布局和治理结构，加强内部管理，提升管理效
益。
2、互联网教育业务
公司的互联网教育业务，以互联网+智慧教育技术和产品研发为核心，致力于推动
教育信息化、智慧校园的建设，为区域及学校的教育信息化建设提供整体规划及实
施服务。公司主要通过盛市、区县级教育信息化系统集成服务、智慧云课堂（三个
课堂）以及智慧教育硬件软件产品来满足教育部门、学校、教师、学生和家长等各
类群体的需求。公司致力于构建可持续发展的模式，以数字化建设为引导，通过“
硬件+软件+平台+运营”的方式，提供一体化的智慧教育系统解决方案，业务范围
涵盖云基础设施、教育云平台、三个课堂、教育专网、数字校园等领域，致力于打
造互联网+智慧教育服务生态环境。
3、报告期内公司经营发展情况
报告期内，公司实现营业总收入131,349,148.50元，同比增长35.93%；实现归属于
上市公司股东的净利润-27,951,606.57元，同比减亏21.95%；实现归属于上市公司
股东的扣除非经常性损益的净利润-30,261,119.04元，同比减亏11.10%。其中，玩
具及相关业务营收占比96.77%，互联网+教育相关业务营收占比1.70%，塑料制品业
务营收占比1.53%。截止本报告期末，公司总股本94,720万股，总资产715,259,738
.32元，比上年度末下降2.05%，净资产429,051,218.17元，比上年度末下降6.26%
。
二、核心竞争力分析
1、玩具业务
（1）自主品牌优势。作为直接面向儿童的玩具产品，品牌已经成为企业核心竞争
力的集中体现。许多玩具出口企业普遍采用OEM方式为海外贸易商贴牌加工，本土
品牌的培育和发展缓慢。公司早已认识到自主品牌生产的重要性，实施整合销售模
式，建立、维护和传播品牌，不断稳固客户关系。凭借先进技术实力、过硬产品品
质和优质服务体系，“GOLDLOK”品牌玩具在国内外获得了良好的用户口碑，得到
越来越多的国内外客户认同。
（2）技术研发优势。公司拥有国际化专业研发设计团队，持续进行技术开发和积
累，在产品外观设计、结构设计、功能设计、加工工艺等方面拥有了大量的专利与
非专利技术。截止2025年6月底，公司拥有各项授权专利88项，其中发明专利2项，
实用新型专利41项，外观专利45项，软件著作权专利13项。公司已经形成了完善的
工艺研发运作流程，能够针对产品设计和加工标准的需要，优化符合规模化、智能
化生产要求的工艺流程，形成科学完整的工艺技术标准，整体研发能力和技术水平
在行业内继续保持领先地位。
（3）智能制造优势。公司拥有广东省电子玩具及模具工程研究开发中心，拥有高
素质的生产团队和先进的生产设备，持续推动生产设备自动化与信息化相融合，生
产设备智能化、自动化水平得到明显提升。
（4）销售网络优势。公司通过多年的全球市场拓展，拥有经销与直销相结合的稳
定、成熟的全球销售网络。海外市场方面，产品销售至各主要的发达国家和发展中
国家，已累计与欧洲、美国、拉美、亚太近百个国家和地区的数百家客户建立了业
务往来，公司与重要国际客户的合作关系长期稳定，利于公司产品迅速销往全球各
地。国内市场方面，公司创新销售模式，深挖市场潜力，开拓了华润万家、大润发
、卜蜂莲花、中国玩具反斗城等大型百货商超、连锁卖场，与玩具专卖店、礼品市
尝早幼教机构、潮玩优品店、游戏版商等渠道也建立起密切合作关系，并积极探索
线上业务，多措并举为国内市场持续规模扩大打下了坚实基矗
2、互联网教育业务
（1）技术研发优势：在多年发展中，公司建立了一支技术与业务相结合、素质优
良的教育业务队伍，拥有云计算、大数据、人工智能、智能硬件、流媒体等与数字
化、互联网智慧教育相关的核心技术与资源。在AI教育技术的应用方面，公司开发
了AI智能学习平台、虚拟教室等应用产品，能够根据学生的学习情况智能推荐学习
内容，提升学习的个性化和精准度。此外，AI作业批改和智能评估系统，能够帮助
教师大幅提高工作效率，做到更细致的教学管理。AI教育技术不仅能够帮助学生实
现个性化学习路径，支持教师提供定制化教学计划，提升教育教学质量，同时，基
于AI技术的智慧校园解决方案，为学校提供了更高效、科学的管理手段，提升了教
学资源的配置效率和管理效能。
（2）系统性解决方案优势：公司的互联网教育，着眼于项目所在区域教育信息化
建设的整体规划和建设，提供系统性解决方案。公司提供的教育信息化解决方案，
覆盖从硬件、平台到服务的完整体系，能够满足教育局、学校、教师和学生的多样
化需求。在智慧教育基础设施、教学内容资源和运营服务等方面，形成了较为完整
的产品矩阵。
三、公司面临的风险和应对措施
1、玩具业务竞争加剧风险
国内玩具行业企业偏重于制造和加工，具有自主品牌和强大市场影响力的企业较少
，市场集中度较低，行业内竞争十分激烈。众多竞争实力较弱且无品牌影响力的中
小型企业采用低价竞争策略获得生存，对玩具行业产生了负面影响，造成规模逐年
增长但是利润非常微薄的不利局面。虽然公司自主创新能力、品质管理能力不断提
升，品牌影响力不断增强，但国内同行的低价生存策略可能会影响本公司产品的销
售，对经营业绩带来消极影响。
应对措施：公司将积极关注行业市场变化趋势，充分发挥公司的核心竞争力和产业
链优势、技术优势和品牌优势，通过持续增加研发投入，持续开发新品，完善和优
化公司产品结构，及时调整公司战略规划，进一步强化公司治理和精细化管理，加
强内控管理建设，持续提升公司的竞争力。
2、国际市场不确定性加大风险
公司玩具产品中出口占比较大，出口地主要包括欧盟、北美、拉美等国家和地区。
当前，一方面，地缘政治持续冲突，不稳定不确定因素仍然较多。另一方面，全球
贸易形势也错综复杂，受美国对等关税政策的影响，国际贸易成本增加，市场需求
将受到抑制，经济增长放缓，社会经济发展仍存在诸多不稳定和不确定性因素，全
球经济格局正在加速重构。近年来，欧盟及美国等国家或地区也纷纷出台一系列新
的玩具安全标准，对我国玩具行业形成了很强的贸易壁垒。随着进口国对玩具安全
标准的要求日趋严格，市场准入门槛不断抬高，玩具出口难度加大，企业面临成本
提升、毛利率下滑压力。如果贸易壁垒和行业标准进一步变化，将对公司产品出口
造成进一步影响。
应对措施：公司将密切关注全球经济、产业环境的变化趋势，将积极优化资产结构
和业务布局，积极开拓国内市场，提升产品在国内市场占有率和国内玩具业务占比
；积极开拓国际新兴市场，发展新客户，平衡对各地区的出口，优化全球销售格局
。
3、汇率风险
公司有一定比例的外销产品，世界格局近来受各类影响因素波动较大，从而影响汇
率变动，汇率变动给公司的经营业绩产生一定的影响。未来公司外销业务还可能因
产品交付和结算周期等因素受到汇率波动带来的损失。
应对措施：公司一方面努力在客户销售条款中增加汇率异常变动价格调整条款或者
优化结算方式，另一方面，公司采用远期结售汇等财务手段降低和减少汇率变动对
经营业绩的影响。
4、宏观环境及原材料价格波动风险
公司的生产成本主要由原材料成本构成，2025年，一方面，国际环境依然复杂严峻
，当前地缘政治冲突持续，不稳定不确定因素多：另一方面，受国际贸易壁垒复杂
化、美国对等关税政策等多重复杂因素影响，公司原材料价格的剧烈波动，对公司
利润的影响较大，若未来公司主要原材料采购价格大幅上涨，而公司未能通过向下
游转移或技术创新等方式有效应对，可能对公司的盈利水平产生不利影响。
应对措施：公司对主要原材料的价格走势进行动态跟踪，根据价格变化及时调整原
材料储备，优化库存管理，灵活实行以销定产战略，同时加强与上游原材料供应产
业链的联系，形成战略合作，尽可能降低原材料价格波动带来的不确定影响。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜上海高乐申辉科技技术发展有｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广东高乐教育培训中心有限公｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广东高乐教育科技有限公司 ｜ 4000.00｜ -61.78｜ 15718.59｜
｜广州琦悦科技有限公司 ｜ 20.40｜ -｜ -｜
｜愉望满族保健科技有限公司 ｜ 200.00｜ -｜ -｜
｜普宁市高乐玩具科技有限公司｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜深圳市高乐智宸文化创意有限｜ 10000.00｜ -141.96｜ 5925.04｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜香港广东高乐股份有限公司 ｜ 6555.67｜ -｜ -｜
｜高乐新能源科技(浙江)有限公｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
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