☆经营分析☆ ◇002880 卫光生物 更新日期：2025-10-27◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
生物制品生产、销售及研发。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜血液制品 ｜ 44440.55｜ 17471.55｜ 39.31｜ 85.78｜
｜物业出租 ｜ 7367.47｜ 4972.92｜ 67.50｜ 14.22｜
｜其他行业 ｜ 1.51｜ --｜ -｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜人血白蛋白 ｜ 19334.52｜ 6349.66｜ 32.84｜ 37.32｜
｜静注人免疫球蛋白 ｜ 18735.26｜ 6951.96｜ 37.11｜ 36.16｜
｜物业出租 ｜ 7367.47｜ 4972.92｜ 67.50｜ 14.22｜
｜其他血液制品 ｜ 6370.78｜ 4169.93｜ 65.45｜ 12.30｜
｜其他业务 ｜ 1.51｜ --｜ -｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华南区 ｜ 40727.81｜ 17029.90｜ 41.81｜ 78.61｜
｜华东区 ｜ 4535.65｜ --｜ -｜ 8.75｜
｜华中区 ｜ 2987.54｜ --｜ -｜ 5.77｜
｜西南区 ｜ 2368.17｜ --｜ -｜ 4.57｜
｜其他地区 ｜ 1190.37｜ --｜ -｜ 2.30｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜血液制品 ｜ 107168.00｜ 46129.50｜ 43.04｜ 89.07｜
｜物业出租 ｜ 12097.43｜ 3448.28｜ 28.50｜ 10.05｜
｜其他行业 ｜ 1053.79｜ 808.96｜ 76.77｜ 0.88｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜人血白蛋白 ｜ 45853.78｜ 17636.10｜ 38.46｜ 38.11｜
｜静注人免疫球蛋白 ｜ 43127.40｜ 17622.72｜ 40.86｜ 35.84｜
｜其他血液制品 ｜ 18186.81｜ 10870.68｜ 59.77｜ 15.12｜
｜物业出租 ｜ 12097.43｜ 3448.28｜ 28.50｜ 10.05｜
｜其他行业 ｜ 1053.79｜ 808.96｜ 76.77｜ 0.88｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华南区 ｜ 79925.36｜ 31630.59｜ 39.58｜ 66.43｜
｜华东区 ｜ 17353.21｜ 8419.22｜ 48.52｜ 14.42｜
｜华中区 ｜ 9154.30｜ 4299.88｜ 46.97｜ 7.61｜
｜西南区 ｜ 7297.57｜ 3189.93｜ 43.71｜ 6.07｜
｜其他地区 ｜ 6588.79｜ 2847.13｜ 43.21｜ 5.48｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜经销 ｜ 107125.11｜ 46112.64｜ 43.05｜ 89.03｜
｜直销 ｜ 13194.11｜ 4274.10｜ 32.39｜ 10.97｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜血液制品 ｜ 45806.88｜ 19768.34｜ 43.16｜ 87.60｜
｜租赁业务 ｜ 5754.82｜ 1637.61｜ 28.46｜ 11.01｜
｜其他业务 ｜ 728.57｜ 455.16｜ 62.47｜ 1.39｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜人血白蛋白 ｜ 19758.42｜ 7375.48｜ 37.33｜ 37.79｜
｜静注人免疫球蛋白 ｜ 17537.78｜ 7227.59｜ 41.21｜ 33.54｜
｜其他血液制品 ｜ 8510.69｜ 5165.28｜ 60.69｜ 16.28｜
｜租赁业务 ｜ 5754.82｜ 1637.61｜ 28.46｜ 11.01｜
｜其他业务 ｜ 728.57｜ 455.16｜ 62.47｜ 1.39｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华南区 ｜ 32285.47｜ 12659.71｜ 39.21｜ 61.74｜
｜华东区 ｜ 8956.34｜ 4267.39｜ 47.65｜ 17.13｜
｜华中区 ｜ 4499.61｜ --｜ -｜ 8.61｜
｜西南区 ｜ 3481.25｜ --｜ -｜ 6.66｜
｜其他地区 ｜ 3067.60｜ --｜ -｜ 5.87｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜血液制品 ｜ 98502.00｜ 40151.32｜ 40.76｜ 93.95｜
｜其他行业 ｜ 6348.26｜ 3173.05｜ 49.98｜ 6.05｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜人血白蛋白 ｜ 39773.60｜ 14586.11｜ 36.67｜ 37.93｜
｜静注人免疫球蛋白 ｜ 37500.69｜ 13342.04｜ 35.58｜ 35.77｜
｜狂犬病人免疫球蛋白 ｜ 9174.58｜ 5309.31｜ 57.87｜ 8.75｜
｜其他行业 ｜ 6348.26｜ 3173.05｜ 49.98｜ 6.05｜
｜破伤风人免疫球蛋白 ｜ 4738.34｜ 2442.23｜ 51.54｜ 4.52｜
｜人纤维蛋白原 ｜ 4669.57｜ 2825.68｜ 60.51｜ 4.45｜
｜其他血液制品 ｜ 2645.22｜ 1645.96｜ 62.22｜ 2.52｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华南区 ｜ 57899.84｜ 22256.88｜ 38.44｜ 55.22｜
｜华东区 ｜ 23775.97｜ 10483.45｜ 44.09｜ 22.68｜
｜其他地区 ｜ 8291.37｜ 3970.47｜ 47.89｜ 7.91｜
｜西南区 ｜ 7527.77｜ 3385.96｜ 44.98｜ 7.18｜
｜华中区 ｜ 7355.31｜ 3227.62｜ 43.88｜ 7.02｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜经销 ｜ 98128.88｜ 39923.93｜ 40.69｜ 93.59｜
｜直销 ｜ 6721.38｜ 3400.44｜ 50.59｜ 6.41｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）主营业务
公司主营业务为血液制品，产品主要包括白蛋白、免疫球蛋白和凝血因子等三大类
产品。
（二）主要产品及用途
公司主要产品包括人血白蛋白、静注人免疫球蛋白(pH4)、狂犬病人免疫球蛋白、
人纤维蛋白原、人凝血因子Ⅷ、人凝血酶原复合物等。
（三）经营模式
采购模式：公司的主要原材料为健康人血浆，由公司持股比例不低于80％的单采血
浆站“一对一”供应生产。截至本报告披露日，公司拥有9个单采血浆站，已全部
投入运营。
生产模式：公司原辅料检测合格后再投入生产，在生产过程中按照产品制检规程、
质量标准及质控的要求，对生产各重要环节及中间品、半成品及成品进行检测检验
和质量审核后放行，产成品经过检验合格后申请批签发许可。
销售模式：公司主要通过具有相关资质的经销商销往医院、社康、诊所、药店等医
疗机构和药品零售商，部分产品直销至疾控中心，相关生产企业用作保护剂、培养
基等，另有一部分产品通过经销商实现对外出口。
（四）主要业绩驱动因素
报告期内，公司围绕既定发展战略，实施规模提升、效率提升、效益提升、市值提
升“四大提升”行动，不断激发公司高质量发展动力和活力，持续提升公司核心竞
争力。坚持实施存量挖潜和增量培育的血浆开拓策略，浆源拓展扎实推进；持续进
行精细化管理、改进生产流程，公司生产效能进一步提升；强化市场开拓力度，维
护产品价格体系，持续推进重点医院、教学医院的市场开发，加大人凝血因子Ⅷ和
人凝血酶原复合物等品种的推广力度。
报告期内，公司实现营业收入约5.18亿元，归属于上市公司股东的净利润约1.08亿
元，每股收益约0.47元。
二、核心竞争力分析
（一）浆源拓展优势
公司坚持实施存量挖潜和增量培育的浆源开拓策略。近年来，公司一直深耕浆站的
发展壮大，不断挖掘现有浆站采浆潜能，持续提升浆站采浆服务水平，公司平均单
浆站采浆量居于行业前列，采浆规模实现持续增长，逐步向“千吨企业”迈进。根
据国家有关规定，血液制品生产企业申请设置新单采血浆站的，其注册的血液制品
应当不少于6个品种（承担国家计划免疫任务的血液制品生产企业不少于5个品种）
，且同时包含人血白蛋白、人免疫球蛋白和凝血因子类制品。新增单采血浆站设置
审批，向研发能力强、血浆综合利用率高、单采血浆站管理规范的血液制品生产企
业倾斜，新设单采血浆站难度明显增加。目前，公司拥有人血白蛋白、人免疫球蛋
白、凝血因子3大类11个品种，是国内少数几个具有新设浆站资质的企业之一。
（二）生产质量优势
公司深耕血液制品行业数十载，拥有稳定的技术团队、管理团队和技术领先的血液
制剂生产设施，掌握了先进的生产工艺，建立了完善的质量管理体系。近年来公司
大力开展精益管理，持续提升公司的效率和效益，切实贯彻绿色发展理念、不断增
强创新发展意识，产品收率和质量稳步提升。
（三）技术研发优势
公司坚持技术驱动研发创新，密切关注生物医药市场动态及相关前沿技术，不断提
高自身研发实力。公司拥有“广东省蛋白（多肽）工程研究开发中心”“深圳市院
士专家工作站”“深圳市血液制品工程研究开发中心”“深圳市重组血浆类创新药
物工程实验室”“光明区疫苗和免疫治疗中试基地”等8大科研载体和人才创新载
体，积极承担包括国家“863计划”等在内的国家、盛市的各类科研及技术攻关项
目共40余项。公司连续多年被认定为“国家级高新技术企业”。截至报告期末，公
司已获得专利授权74项，其中发明专利31项，实用新型专利43项。
公司以血友并免疫与神经系统疾病等罕见病及重大传染性疾病为主要研究领域，聚
焦血液制品及其相关业务赛道，在研重点项目主要包括人纤溶酶原、新型静注人免
疫球蛋白、人纤维蛋白粘合剂等。
（四）品牌优势
公司勇挑国企社会责任，致力于“卫光”品牌的建设与维护，贯彻落实“以质量求
生存、以品牌谋发展、以服务赢市潮的经营宗旨，建立了完善的质量管理体系和全
方位的客户服务机制，产品质量和服务水平得到各大医院、患者以及市场的认可，
树立了良好的品牌形象和社会形象。
（五）平台优势
公司的战略目标是成为“中国差异化血液制品先锋，全球平台化生物医药新锐”。
公司以自有科研平台、股权投资公司、卫光生命科学园为载体，打造优势技术平台
、资本运作平台及成果转化平台。公司拥有8大科研载体和人才创新载体，为公司
研发提供高质量支撑，努力发展成为源头创新策源地、科研经济先行地、创新人才
集聚地。
卫光生命科学园位于深圳光明科学城核心区、广深港澳科技创新走廊中间节点，以
合成生物学、脑科学等为重点领域，建设基因、大分子和细胞核心技术平台，打造
以创新孵化和成果转化为特色的“生产、生活、生态”三生融合的科研经济生态体
系。园区成功引进深圳医学科学院、深圳湾实验室等“大院大所”和一批生物医药
相关领域的优质企业，加速园内产业集聚，促进科技成果转化，打造生物医药生态
圈。
三、公司面临的风险和应对措施
1.原料血浆供应不足风险
血液制品原材料为健康人血浆，来源特殊，具有稀缺性。尽管公司拥有申请新设浆
站的资质，但随着法律法规和新设浆站政策的收紧，国家对新设单采血浆站的管控
愈发严格，新设浆站存在较大不确定性，随着公司生产能力的提升，可能会面临原
料血浆不足的风险。
应对措施：1.持续挖掘现有浆站采浆潜力，维护现有浆员，通过抖音、短视频宣传
等新方式开拓新浆员，提升献浆回头率，保障血浆供应稳定并持续健康增长；2.积
极开拓新浆站，加大力量申请设立新的单采血浆站，提升采浆规模。同时积极寻求
优质浆站的并购机会，扩展公司浆源基地；3.提升工艺水平和技术研发水平，挖掘
血浆蛋白资源，增加产品收率和产品种类，提高血浆综合利用率。
2.新产品研发风险
药品研发周期较长，研发进程受到现有技术水平、产品设计、临床效果、预算投入
和国家政策、市场需求、有关部门审批等多方面影响，可能会出现研发进度不及预
期、研发失败等方面的风险。
应对措施：1.不断完善研发管理机制，密切关注市场和政策变化，从技术风险、市
场风险、管理风险、项目投资额度以及国家政策法规等方面进行深入调研和评估，
推动项目立项决策科学化、有效化；2.不断加强研发人才队伍建设，提升研发人员
专业水平，完善研发人员激励机制，提高人员积极性和创造性，推进研发进度；3.
优化研发模式，自主研发与合作研发相结合，提高效率，加快研发进度。
3.产品潜在的安全风险
我国血液制品以健康人血浆为原料，公司在血浆采集和生产过程中，采用先进的采
集技术和科学高效的管理体系，严格按照国家相关规定要求，在采浆、研发、生产
、质检等环节全面从严采取了筛查相关病原体、去除和灭活病毒的措施，但产品理
论上仍可能存在某些未知病原体的潜在风险。
应对措施：1.持续完善质量管理体系，跟踪行业研究成果，对标龙头企业，及时更
新改进；2.不断提升工艺水平，持续优化生产全链条流程管理，提高产品质量；3.
加强各环节管控，确保各生产环节合法合规。
4.市场竞争加剧风险
随着行业内各主体市场开拓力度的加大，行业内生产工艺技术、纯化水平的提高和
基因重组技术应用的兴起，行业内重组人凝血因子Ⅷ、重组人血白蛋白等产品的持
续研发，短期内相关产品的市场竞争可能加剧。
应对措施：1.不断优化营销策略，做好目标市场服务；2.积极探索国际市场，推进
产品国际化；3.加大品牌宣传力度，提升公司产品美誉度，强化终端市场对产品的
认知度。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜隆安光明单采血浆有限公司 ｜ 500.00｜ 27.87｜ 3055.73｜
｜钟山光明单采血浆有限公司 ｜ 500.00｜ 55.26｜ 6167.77｜
｜罗定市卫光单采血浆有限公司｜ 300.00｜ 29.19｜ 1115.34｜
｜田阳光明单采血浆有限公司 ｜ 500.00｜ 108.90｜ 2580.00｜
｜深圳市卫光生物股权投资管理｜ 5000.00｜ -87.68｜ 6970.10｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜深圳市卫光生命科学园发展有｜ 10000.00｜ 289.04｜ 5691.31｜
｜限责任公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜深圳市卫光瑞康生物科技有限｜ 1000.00｜ 2.35｜ 896.13｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜新兴卫光单采血浆有限公司 ｜ 50.00｜ 47.79｜ 1620.19｜
｜德保光明单采血浆有限公司 ｜ 500.00｜ 86.77｜ 2097.82｜
｜平果光明单采血浆有限公司 ｜ 500.00｜ -132.82｜ 6146.65｜
｜安康卫光单采血浆站有限责任｜ 500.00｜ -121.21｜ 5359.41｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜万宁卫光单采血浆有限公司 ｜ 500.00｜ 62.41｜ 2553.67｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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