☆经营分析☆ ◇002946 新乳业 更新日期：2025-10-29◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
乳制品及含乳饮料的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜液体乳及乳制品制造业 ｜ 511292.48｜ 164699.90｜ 32.21｜ 92.53｜
｜其他 ｜ 41270.92｜ 1164.69｜ 2.82｜ 7.47｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜液体乳 ｜ 506691.07｜ 163515.79｜ 32.27｜ 91.70｜
｜其他 ｜ 41270.92｜ 1164.69｜ 2.82｜ 7.47｜
｜奶粉 ｜ 4601.41｜ 1184.11｜ 25.73｜ 0.83｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜西南 ｜ 197017.38｜ 55541.66｜ 28.19｜ 35.66｜
｜华东 ｜ 160510.22｜ 57681.50｜ 35.94｜ 29.05｜
｜其他区域 ｜ 83228.16｜ --｜ -｜ 15.06｜
｜西北 ｜ 66682.04｜ 18996.35｜ 28.49｜ 12.07｜
｜华北 ｜ 45125.60｜ --｜ -｜ 8.17｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销模式 ｜ 338708.54｜ 112153.45｜ 33.11｜ 61.30｜
｜经销模式 ｜ 172583.94｜ 52546.45｜ 30.45｜ 31.23｜
｜其他业务 ｜ 41270.92｜ 1164.69｜ 2.82｜ 7.47｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜液体乳及乳制品制造业 ｜ 990739.45｜ 296339.08｜ 29.91｜ 92.89｜
｜其他 ｜ 75802.89｜ 6133.57｜ 8.09｜ 7.11｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜液体乳 ｜ 983617.87｜ 294094.38｜ 29.90｜ 92.22｜
｜其他 ｜ 75802.89｜ 6133.57｜ 8.09｜ 7.11｜
｜奶粉 ｜ 7121.58｜ 2244.70｜ 31.52｜ 0.67｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜西南 ｜ 382881.34｜ 110077.60｜ 28.75｜ 35.90｜
｜华东 ｜ 306596.31｜ 98891.78｜ 32.25｜ 28.75｜
｜其他区域 ｜ 158203.35｜ --｜ -｜ 14.83｜
｜西北 ｜ 126563.32｜ 36323.02｜ 28.70｜ 11.87｜
｜华北 ｜ 92298.01｜ --｜ -｜ 8.65｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销模式 ｜ 622539.77｜ 194826.83｜ 31.30｜ 58.37｜
｜经销模式 ｜ 368199.68｜ 101512.25｜ 27.57｜ 34.52｜
｜其他 ｜ 75802.89｜ 6133.57｜ 8.09｜ 7.11｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜液体乳及乳制品制造业 ｜ 487891.60｜ 154091.87｜ 31.58｜ 90.95｜
｜其他 ｜ 48550.14｜ 2712.86｜ 5.59｜ 9.05｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜液体乳 ｜ 484413.36｜ 152860.98｜ 31.56｜ 90.30｜
｜其他 ｜ 48550.14｜ 2712.86｜ 5.59｜ 9.05｜
｜奶粉 ｜ 3478.24｜ 1230.88｜ 35.39｜ 0.65｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜西南 ｜ 187472.47｜ 58050.29｜ 30.96｜ 34.95｜
｜华东 ｜ 150302.92｜ 48642.46｜ 32.36｜ 28.02｜
｜其他区域 ｜ 77118.97｜ --｜ -｜ 14.38｜
｜西北 ｜ 67944.50｜ 20605.25｜ 30.33｜ 12.67｜
｜华北 ｜ 53602.88｜ --｜ -｜ 9.99｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销模式 ｜ 275470.57｜ 94298.07｜ 34.23｜ 51.35｜
｜经销模式 ｜ 212421.03｜ 59793.80｜ 28.15｜ 39.60｜
｜其他业务 ｜ 48550.14｜ 2712.86｜ 5.59｜ 9.05｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜液体乳及乳制品制造业 ｜ 983406.16｜ 283076.94｜ 28.79｜ 89.50｜
｜其他业务 ｜ 115323.24｜ 12181.56｜ 10.56｜ 10.50｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜液体乳 ｜ 975526.04｜ 280520.24｜ 28.76｜ 88.79｜
｜其他业务 ｜ 115323.24｜ 12181.56｜ 10.56｜ 10.50｜
｜奶粉 ｜ 7880.12｜ 2556.70｜ 32.44｜ 0.72｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜西南 ｜ 409522.84｜ 123795.13｜ 30.23｜ 37.27｜
｜华东 ｜ 301992.02｜ 85905.62｜ 28.45｜ 27.49｜
｜西北 ｜ 142390.06｜ 37575.04｜ 26.39｜ 12.96｜
｜其他区域 ｜ 133919.77｜ 26985.34｜ 20.15｜ 12.19｜
｜华北 ｜ 110904.72｜ 20997.38｜ 18.93｜ 10.09｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销模式 ｜ 558750.71｜ 176828.88｜ 31.65｜ 50.85｜
｜经销模式 ｜ 424655.45｜ 106248.06｜ 25.02｜ 38.65｜
｜其他 ｜ 115323.24｜ 12181.56｜ 10.56｜ 10.50｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）报告期内公司从事的主要业务
公司是一家专门从事乳制品及含乳饮料的研发、生产和销售的企业，主要产品包括
液体乳、含乳饮料和奶粉等。报告期内，公司的主营业务及主要产品均未发生重大
变化。
（二）报告期内公司所处行业的情况
（1）公司所处行业的基本情况
国家统计局数据显示，2025年上半年国内经济运行总体平稳、稳中向好，生产需求
稳定增长，就业形势总体稳定，居民收入继续增加，新动能成长壮大，高质量发展
取得新进展——社会消费品零售总额245,458亿元，同比增长5.0%，比一季度加快0
.4个百分点；商品零售额217,978亿元，同比增长5.1%，基本生活类和部分升级类
商品销售增势较好；全国网上零售额74,295亿元，同比增长8.5%，其中，实物商品
网上零售额61,191亿元，同比增长6.0%，占社会消费品零售总额的比重为24.9%；
全国居民人均可支配收入21,840元，同比名义增长5.3%，扣除价格因素实际增长5.
4%。从行业前景看，我国是乳制品生产和消费大国，乳制品生产总量和消费总量均
位居世界前列，但与国际相比，我国居民乳制品消费量仍处于较低水平，人均年消
费量约为世界平均水平的三分之一、亚洲平均水平的二分之一，与《中国居民膳食
指南（2022）》推荐的每日300-500克的奶制品摄入量要求，仍然存在巨大差距。
长远来看，考虑到我国当前低温乳制品渗透率、覆盖率偏低、人均乳制品消费量较
欧美以及日韩等发达国家仍有较大差距的情况，随着消费者的健康意识提升和乳制
品消费习惯的养成，乳制品行业发展潜力依然较大，长期向好的趋势依然不变。
从近期发展趋势看，凯度数据显示2025年上半年乳制品行业整体延续2024年态势，
液态奶整体销量略有下降，低温鲜奶、低温酸奶表现相对稳健，消费需求继续呈现
分化的趋势。2025年5月，中国乳制品工业协会发布《2025中国奶商指数报告》，
报告指出，四大新兴趋势正重塑乳制品市场格局：“免疫力”备受关注，乳铁蛋白
等功能性成分受到青睐；“松弛感”消费兴起，休闲品类成为社交与悦己的载体；
“质价比”主导，对奶源、工艺、营养成分、环保包装等细节深度关注；“随心购
”流行，轻量、即时、场景化消费特征显著。
从新的发展机遇看，消费者对更鲜、更美和多样化产品的新需求也驱动乳制品企业
跟随消费者偏好的变化不断创新，推出更多符合现代健康理念和具有情绪价值的产
品，与此同时，注重在消费场景上与消费者进行互动，形成产品和场景的绑定，融
入消费者的生活中，进而促使乳制品行业加速转型升级，朝着更便捷、更高品质的
方向迈进。
从政策端看，乳制品行业长期以来获得国家政策的大力支持。《国务院办公厅关于
推进奶业振兴保障乳品质量安全的意见》《国务院办公厅关于促进畜牧业高质量发
展的意见》及《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远
景目标纲要》等重要国家级规划文件中，都明确将“继续实施奶业振兴行动”、“
保障乳制品供给”作为重要的工作方向。2023年，农业农村部发布《推进奶业生产
全程机械化行动方案》和《关于加快推进数字奶业建设的意见》；2024年，农业农
村部等部委联合印发了《关于促进肉牛奶牛生产稳定发展的通知》；2025年上半年
，农业农村部联合国家卫生健康委及工业和信息化部印发的《中国食物与营养发展
纲要（2025—2030年）》提出将47公斤作为人均奶类消费量的具体发展目标，强调
发展低温奶市场和奶酪等干乳制品消费，同时国家卫生健康委员会和市场监管总局
共同发布《食品安全国家标准灭菌乳》修改单等政策。这些政策为促进乳制品消费
、优化乳制品供应链、提升乳制品行业竞争力提供了政策支持。
（2）公司所处行业的周期性特点
乳制品属于基础的日常消费品，行业无明显的季节性或周期性特点。
（3）公司所处行业的行业地位
目前国内乳制品行业公司数量较多，形成两家全国性龙头企业、多家深耕一个或多
个省市的区域性乳制品企业及众多限于单个省份或城市内经营的地方性乳制品企业
，三类市场主体共存且差异化竞争的格局。
公司坚持“鲜立方战略”和以“鲜价值”为核心的产品策略——聚焦低温鲜奶与低
温特色酸奶两大主导品类，持续重视紧贴消费需求的产品创新，着力培育战略级产
品矩阵；渠道端以DTC模式为重要增长引擎，主动顺应渠道变革趋势，推动线上线
下深度融合；坚持“分布经营、区域深耕”的发展策略，深耕核心市尝夯实区域根
基，通过强化各区域市场的渗透深度与覆盖密度，稳步提升品牌影响力与市场份额
。依托稳定优质的奶源布局、新鲜健康美味的产品矩阵、高效的冷链配送体系、敏
捷细致的渠道管理，不断强化的生物科技和数字科技能力，公司持续锻造“鲜能力
”和差异化竞争力。
报告期内，公司与主要龙头企业差异化竞争，通过持续深化产品创新、强化品牌建
设、提升运营效率，实现市场份额稳步扩张与经营质量的持续优化。
（三）公司主要经营情况
2025年上半年，国内乳制品行业在供需调整、消费分级与政策引导的多重作用下呈
现结构性分化态势。公司围绕《2023-2027年战略规划》，将持续实施多年的“鲜
”战略进行了迭代精进。公司坚持“鲜活，让生活更美好”的使命，以低温鲜奶和
低温特色酸奶作为核心重点品类，通过科技创新和渠道创新、区域深耕，以内生增
长为主的方式，做大做强核心业务，提升企业价值。报告期内，实现营业收入55.2
6亿元，同比增长3.01%；归母净利润3.97亿元，同比增长33.76%；归母扣非净利润
4.11亿，同比增长31.17%；销售净利润率7.40%，同比增加超过1.72个百分点；资
产负债率62.53%，较期初下降2.08个百分点。
1、半年度主要经营工作回顾
（1）坚定核心价值，创造长期增长
2025年是公司新五年战略规划承上启下的一年。影响行业趋势的因素纷繁复杂，公
司客观认知外部机会与挑战，并看到消费者对安全、营养、美味、情绪价值的重视
和追求，不断顺应趋势，通过产品创新、科技力量和运营能力的强化，夯实企业的
核心竞争力。
公司坚持“鲜立方战略”不动摇，坚定核心价值，创造长期增长——推动鲜酸双强
规模和业务占比持续增长，将“鲜”从企业战略落实构建包含鲜奶源、鲜订单、鲜
生产、鲜配送、鲜送达，以及鲜见、鲜享、鲜动的八项“鲜能力”；推进产品创新
和营销创新，增强新鲜活力；以区域深耕、供应链降本、全链路数字化食品安全为
抓手，加快全供应链提速度、提质量、提能力，实现了高质量和可持续的增长。
（2）夯实规范运作，提升公司治理
2025年上半年，资本市场多项新政策出台，涵盖权益变动标准细化、可持续发展报
告规范编制、破产重整机制优化、新《公司法》配套规则、募集资金监管升级及重
大资产重组管理办法修订等核心领域。新政策旨在落实新《公司法》与独董制度改
革为核心，通过完善制度规则筑牢市场法治根基，为资本市场高质量发展注入新动
能。
公司紧跟资本市场政策导向，贯彻政策要求，始终以强化风险管控为基石，将合规
运营贯穿经营全流程，持续优化治理架构与风险管理体系，坚持诚信合规，并按照
更高的商业道德标准精进治理能力，通过健全内控机制、压实管理责任，为稳健经
营筑牢“防火墙”。
在提升投资者回报方面，新乳业坚持聚焦主业、做强核心竞争力，以扎实的经营业
绩为投资者创造长期价值。报告期内，公司持续提升信息披露质量，并创新多维度
、多层次的投资者交流模式，持续深化投资者关系管理，不断增强投资者对公司发
展的信心与认同，推动实现“治理提升-业绩增长-回报优化”的良性循环。2025年
实施的2024年中期分红和2024年年度分红总额较上年增加90%。
2025年上半年，公司连续六年蝉联德勤、哈佛商业评论等机构联合评选的“中国卓
越管理公司”荣誉，也是第二次荣获该奖项金奖，成为唯一获此殊荣的中国乳企。
（3）厚植科技沃土，创新品类新枝
公司以“基础研究-技术开发-成果转化”为主线，构建“科技研究院+四洲六国科
研网络+技术转化平台”三位一体的研发体系，构建面向未来的基础科研项目与满
足当下产品开发需求的双轮驱动的格局。
公司在生物科技、精准营养等领域取得突破，夯实了“科技营养食品企业”的战略
定位：依托专家工作站、四川省乳品营养与功能重点实验室、四川省乳业技术创新
中心等平台，建成超2,000株特色乳酸菌菌株库并上线数字化管理系统。通过自有
乳酸菌开发应用、酶工程技术、膜分离技术、优质乳工程等重点研究项目，结合生
物科技在牛奶蛋白消化吸收、益生菌与人体健康方面的成果，持续升级“24小时”
鲜奶，推出“成分无调整牛乳系列”，引进国内首款挪威红牛鲜牛奶，上市了“初
心”控卡酸奶、“活润”轻食瓶等低温酸奶以及一系列当下流行的风味型产品。
公司技术转化平台“成都分子力量”研发的“FZLL”系列发酵剂及复配食品添加剂
技术从菌株差异化代谢、清洁标签等核心维度，为乳制品产业走向更加营养健康的
方向持续赋能。
公司继续坚持“鲜酸双强”品类发展策略，通过技术突破、供应链整合以及全国化
渠道拓展打破瓶颈，为消费者提供优质、营养、新鲜的产品。报告期内，新品收入
占比双位数，助力公司业务规模稳定增长——公司低温品类销额同比增长超10%；
高端鲜奶、“今日鲜奶铺”均实现双位数增长，“活润”系列抓住质价比、代餐、
0蔗糖的消费趋势不断迭代创新，实现超40%的高速增长。
（4）加大品宣投入，升维品牌建设
携手“中国非物质文化遗产”，抓装非遗新国潮”趋势，表达“鲜潮”态度。“今
日鲜奶铺”的“今日正当浓”主题营销选取高热度“非遗”项目景泰蓝、织锦、苏
绣、广绣、绸伞，合作新锐传承人，用一瓶牛奶串联“非遗”的“浓”文化，共同
创造“非遗正当浓”系列限定瓶，为传统“非遗”项目注入活力。打造主题TVC商
业电视广告，叙事“非遗”项目与城市、产品的连结，让年轻人看见浓浓东方美，
品到浓浓的国潮味。
联动契合产品价值的IP形象，满足客户情绪价值需求，并打造场景化营销。“活润
”品牌以“喝活润，就轻松”为年度营销主题，并选择与知名IP形象“暹罗厘普”
联名合作；“暹罗厘普”通过幽默、夸张和贴近生活的表现形式，提供了释放压力
的情感出口。自2025年4月在小红书官宣活润与“暹罗厘普”联名后，平台热度持
续升高，在线上线下引发广泛热议。
引领“敬畏自然、敬天爱人”的生活方式。“朝日唯品”以美味的产品与用户构建
真诚的链接，建立从土壤到餐桌全链透明的全程可追溯体系，让消费者通过“朝日
唯品”的产品和品牌，与自然连接、和身体对话。“从土壤里长出来的品牌”抓住
消费者感知品牌的场景和触角，通过尊重自然循环规律的“慢”、严谨生态链管理
的“严”、真诚回归本源交流的“真”，形成消费者对“朝日唯品”的产品和“朝
日唯品”所倡导的生活方式的向往。
举办优质乳工程盛典，聚焦行业协同与价值传递。公司2015年开始探索实施国家优
质乳工程，是全国首家通过优质乳工程验收的企业，今年是优质乳工程实施十周年
，由国家奶业科技创新联盟主办、新希望乳业承办的“鲜活十年，质领未来——优
质乳工程-新鲜盛典”在昆明举行。活动围绕“优质鲜乳助力奶业振兴新征程”展
开深度探讨，新华社视频号全程进行独家直播。盛典同时启动“优质乳工程国民营
养社区公益体验馆”，计划通过多样化体验活动走进社区，普及优质乳知识，传递
“每日饮用鲜活好奶”的健康理念，让“新鲜”离用户更近、和用户更亲，构建“
以鲜为美”的健康生活。
（5）顺应潮流趋势，开启营销新篇
打造场景化营销，深植浪漫品牌价值。“初心”品牌携手长沙、成都两大魅力之都
，倾力打造“双城共筑爱的穹顶”520城市浪漫盛典，以一场场规模空前的城市级
浪漫事件，成功点燃全民爱意，深化品牌“浪漫DNA”核心价值印记。“初心”品
牌年度战略级营销事件，通过长沙、成都双城联动，精心策划三大核心篇章——从
集体婚礼的庄重承诺，到地标告白的盛大仪式感，从情歌合唱的全民共情，到蓝色
海洋的纯净守护，每个环节都是对品牌核心价值的深刻诠释与极致追求，成功将“
浪漫=初心”的品牌印记强力植入用户心智。初心品牌“浪漫DNA”得到立体化演绎
。
抓住地域特色，夯实区域深耕。西昌三牧旗下“凉山雪”品牌，探索出从区域品牌
成长为城市名片的“破圈”路径，其以高密度渠道覆盖为依托，精准触达凉山州西
昌市本地居民与外来游客，通过深度绑定城市市花“蓝花楹”盛开季、彝族火把节
等地域特色文化场景，开发适配季节、餐饮、宴席等多元消费需求的特色产品，成
功打造“不喝凉山雪，不算到凉山”的品牌标语。西昌三牧在当地区域市场的低温
品类中占据绝对领先地位，成为下沉市场精耕的标杆样本。
积极拓展新兴渠道机会，主动拥抱渠道变革和融合，实现消费者精准触达和品牌影
响力的提升。公司主动拥抱渠道变革浪潮，以供应链、研发及消费者洞察协同优势
为支点，精准锚定人流动向与商业机遇，实现“拓渠道”与“逐人流”深度绑定。
报告期内，零食量贩渠道渗透成效显著，会员定制打造差异化体验，B端业务开发
取得积极进展，全域渠道矩阵持续强化品牌势能。
（6）深化“数智”转型，赋能效能升级
营销数字化方面，围绕C端及B端业务价值提升的目标，报告期内体系化梳理营销端
数字化情况，挖掘数字化价值，公司自主研发的C端电商+用户运营数字化平台“鲜
活go”持续释放C端势能——线上商城成交额、数字化用户总量、覆盖公司数量以
及奶站覆盖率持续提升；围绕用户及会员运营，梳理全链条触点，提升用户体验，
公司营销数字化能力底座进一步夯实。受益于营销数字化转型，报告期内DTC渠道
收入保持良好增长；其中远场电商保持双位数增长，盈利能力持续改善；形象店积
极拥抱即时零售，线上业务占比提升显著。
资产数字化方面，公司以“流程在线、效率跃升”为目标，围绕低温销售的重要载
体，对全体系冰柜启动专项治理。通过定标准、建制度、优功能夯实冰柜的全生命
周期管理；持续优化生产设备端的线上化可视率及运营效率，提高自动化程度及数
据质量。
智能化方面，公司坚持“价值导向、场景落地”，以“数业融合”为原则筛选和锁
定高价值需求。报告期内上线多个RPA和AI服务台，梳理多领域RPA、AI场景可行性
，在营销、供应链及财务等多领域试点，完善管理规范，优化客户体验，提升工作
效率。
数据运营层面，在“数据驱动运营”的总体思路下，持续开展数字化运营大赛，以
“小数据、深运营”为主线，贯通“业-数-财”链路，营销、生产、采购多领域百
花齐放。同时，在数字化时代，公司通过复合型数据人才培养项目，提升组织自主
用数决策的思维和能力，实现从“看数”到“用数”的关键跨越，增强应用数字化
到决策数智化的推进。
（7）匠心铸牢食安根基，科技赋能全链溯源
公司将产品质量和食品安全视为企业经营生命线，始终坚持“质量高于一切”的方
针，构建起全链条、立体化的食品安全防护网。
公司持续深化全员食安理念，通过常态化法规宣贯、典型案例剖析及安全技能培训
，将“质量安全第一”的信念深植于每一个环节；同时以制度流程为纲、飞行检查
为刃、激励约束机制为尺，形成闭环管理体系，确保产品质量全程可控、持续稳定
。报告期内，公司实现重大质量安全事故“零发生”，外部监督检查与产品抽检“
零不合格”，以实绩诠释对食品安全的坚守。
公司全链路数字化食品安全精准管控平台“鲜活源”持续升级深化，优化质量保证
、质量控制、质量追溯体系的功能和价值，质量分析模块通过数据重构，提升了异
常预警敏感度与质量分析的精度。公司全链路数字化食品安全精准管控平台于2025
年荣获中国乳制品工业协会颁发的“技术进步一等奖”，为行业食安数字化建设树
立标杆。
2、公司面临的竞争格局以及具备的竞争优势
国内乳制品行业近年来一直维持着“两超多强”的竞争格局，即少数几家全国性龙
头企业、多家深耕一个或多个省市的区域性乳制品企业、及众多限于单个省份或城
市内经营的地方性乳制品企业三类市场竞争主体共存的格局。报告期内，全国性行
业龙头乳企市场份额相对稳定，行业内部分企业面临业绩压力和挑战，但也不乏以
突出的供应链管理和创新能力为依托、选择差异化竞争，且表现出相当活力的企业
。
作为区域性乳制品企业龙头，公司坚持“鲜立方战略”和以“鲜价值”为核心的产
品策略——聚焦低温鲜奶与低温特色酸奶两大主导品类，持续重视紧贴消费需求的
产品创新，着力培育战略级产品矩阵；渠道端以DTC模式为重要增长引擎，主动顺
应渠道变革趋势，推动线上线下深度融合；坚持“分布经营、区域深耕”的发展策
略，深耕核心市尝夯实区域根基，通过强化各区域市场的渗透深度与覆盖密度，稳
步提升品牌影响力与市场份额。依托稳定优质的奶源布局、新鲜健康美味的产品矩
阵、高效的冷链配送体系、敏捷细致的渠道管理，不断强化的生物科技和数字科技
能力，公司持续锻造“鲜能力”和差异化竞争力。
报告期内，公司与主要龙头企业差异化竞争，通过持续深化产品创新、强化品牌建
设、提升运营效率，实现市场份额稳步扩张与经营质量的持续优化。
3、公司面临的风险和应对措施
4、公司产品存在许可销售的情况
（四）公司主要经营模式
公司拥有独立完整的研发、采购、生产和销售体系，根据自身情况、市场规则和运
作机制，独立开展经营。报告期内，公司主要经营模式未发生变化。
品牌运营情况公司品牌运营策略为一个核心品牌“新希望”以及多个子品牌（具体
有“华西”、“雪兰”、“阳平”、“七彩云”、“蝶泉”、“三牧”、“南山”
、“双峰”、“双喜”、“白帝”、“琴牌”、“唯品”、“天香”、“夏进”、
“澳牛”），各子品牌在母品牌“新希望”下独立运营，充分发挥各品牌的协同效
应，实现资源的优化配置。前述品牌主要负责公司乳制品及含乳饮料的研发、生产
与销售。
主要销售模式公司主营业务销售模式分为直销模式与经销模式两种，其中直销模式
客户主要为通过线下的大型超市、连锁、教育局、学校以及直营门店等渠道以及其
他通过线上、线下渠道直接购买并用于消费的客户，经销模式客户主要为以买断为
主并进行二次销售的客户。
报告期末，公司经销商数量较期初不存在重要变动。
经销商除个别外，主要以先款后货的方式进行结算。
线上直销销售公司通过京东、天猫、淘宝、拼多多、有赞商城、美团、饿了么、抖
音等平台销售公司各类产品，主要外购原材料价格同比变动超过30%主要生产模式
报告期末，公司拥有17家乳制品加工厂，公司主要生产模式为自产。
二、核心竞争力分析
（一）差异化的经营发展模式
公司主张为用户提供优质营养的乳品，个性而多样化的消费体验，主张鲜活的生活
态度，致力于成为“新鲜一代的选择”。通过多年摸索、总结、积累出的经验，“
鲜战略”差异化经营模式的提出，既发挥了公司多品牌（“华西”、“雪兰”、“
夏进”、“双喜”、“双峰”、“白帝”、“琴牌”、“唯品”、“天香”、“蝶
泉”、“南山”、“三牧”、“澳牛”、“阳平”、“七彩云”）协同发展的优势
，又建立了自身独特的竞争优势。
公司坚持“鲜立方战略”和以“鲜价值”为核心的产品策略——聚焦低温鲜奶与低
温特色酸奶两大主导品类，持续重视紧贴消费需求的产品创新，着力培育战略级产
品矩阵；渠道端以DTC模式为重要增长引擎，主动顺应渠道变革趋势，推动线上线
下深度融合；坚持“分布经营、区域深耕”的发展策略，深耕核心市尝夯实区域根
基，通过强化各区域市场的渗透深度与覆盖密度，稳步提升品牌影响力与市场份额
。依托稳定优质的奶源布局、新鲜健康美味的产品矩阵、高效的冷链配送体系、敏
捷细致的渠道管理，不断强化的生物科技和数字科技能力，公司持续锻造“鲜能力
”和差异化竞争力。
报告期内，公司与主要龙头企业差异化竞争，通过持续深化产品创新、强化品牌建
设、提升运营效率，实现市场份额稳步扩张与经营质量的持续优化。
（二）稳定安全可控的奶源基地
公司原料奶主要来自自有牧尝合作大型奶源基地和规模化养殖合作社，公司与现有
主要合作牧场的合作时间长、供应关系稳定，有效地保证了公司的原料奶供应。报
告期内，一方面，公司持续加强自有牧场的建设，公司现在全国范围内总共拥有12
个规模化与标准化牧场，其中10家取得良好农业规范认证（GAP），11家取得学生
饮用奶奶源基地认证，4家取得有机牧场认证，4家取得优质乳工程示范牧场认证，
截至报告期末，公司奶牛总存栏数超过5.3万头。另一方面，公司与大型奶源基地
的战略合作，为公司获得稳定、可靠、优质的奶源供应提供了保证。目前公司自有
和参股奶源供应占公司需求总量的六成左右水平。公司始终坚持自有及可控优质奶
源的经营战略，与公司的“鲜立方战略”相辅相成，进一步巩固了在区域低温乳制
品市场的领先地位。
（三）全方位的产品质量控制体系
公司将产品质量和食品安全视为企业经营生命线，始终坚持“质量高于一切”的方
针，遵循“质量三让步”原则，坚持“食品安全是1，其他是0”，积极践行“四个
最严”。一方面，公司内部建立了行业内先进成熟的质量管控体系，通过了ISO900
1质量管理体系认证、ISO22000及BRC食品安全管理体系认证、HACCP体系认证及良
好生产规范（GMP）等认证；另一方面，公司还组建了以总裁为核心的“食品安全
管理委员会”，依据各公司管理成熟度不同，制定“一司一策”飞行检查方案；由
500多名专业技术人员所组成的食品安全检验与监察团队，实施内部自查自纠和监
察，对外开展供应链前端飞行检查及市场流通端暗访检查，同时通过专业职级评定
体系培养和提升团队的专业能力，确保对全链条食品安全风险进行有效防控。
公司通过数字化转型不断提升食品安全管理水平，以全链路数字化质量精准管控为
核心的“鲜活源”平台持续完善，先后搭建了食品安全自查中心、监察中心、飞检
中心、应急中心及数据分析和追溯平台，并在乳业全体系推广应用，现了全程透明
闭环监管。公司成功对接云南、安徽、浙江等多地政府食安信息系统，打通监管协
同“最后一公里”。公司积极推进数字化扫码溯源，在四川、云南、宁夏、山东四
地一物一码扫码溯源产品达16款，通过数字化实现全链条食品安全高效可视、精准
管控，让政府放心，消费者安心。2025年，公司全链路数字化食品安全精准管控平
台“鲜活源”荣获中国乳制品工业协会颁发的“技术进步一等奖”。
（四）不断提升的产品创新研发能力
公司以“基础研究—技术开发—成果转化”为主线，构建“科技研究院+四洲六国
科研网络+技术转化平台”三位一体的研发体系，构建面向未来的基础科研项目与
满足当下产品开发需求的双轮驱动的格局。
公司在生物科技、精准营养等领域取得突破，夯实了“科技营养食品企业”的战略
定位：依托专家工作站、四川省乳品营养与功能重点实验室、四川省乳业技术创新
中心等平台，建成超2,000株特色乳酸菌菌株库并上线数字化管理系统。通过自有
乳酸菌开发应用、酶工程技术、膜分离技术、优质乳工程等重点研究项目，结合生
物科技在牛奶蛋白消化吸收、益生菌与人体健康方面的成果，持续升级“24小时”
鲜奶，推出“成分无调整牛乳系列”，引进国内首款挪威红牛鲜牛奶，上市了“初
心”控卡酸奶、“活润”轻食瓶等低温酸奶以及一系列当下流行的风味型产品。
公司技术转化平台“成都分子力量”研发的“FZLL”系列发酵剂及复配食品添加剂
技术从菌株差异化代谢、清洁标签等核心维度，为乳制品产业走向更加营养健康的
方向持续赋能。
（五）持续推进的数智化转型战略
营销数字化方面，围绕C端及B端业务价值提升的目标，报告期内体系化梳理营销端
数字化情况，挖掘数字化价值，公司自主研发的C端电商+用户运营数字化平台“鲜
活go”持续释放C端势能——线上商城成交额、数字化用户总量、覆盖公司数量以
及奶站覆盖率持续提升；围绕用户及会员运营，梳理全链条触点，提升用户体验，
公司营销数字化能力底座进一步夯实。受益于营销数字化转型，报告期内DTC渠道
收入保持良好增长；其中远场电商保持双位数增长，盈利能力持续改善；形象店积
极拥抱即时零售，线上业务占比提升显著。
资产数字化方面，公司以“流程在线、效率跃升”为目标，围绕低温销售的重要载
体，对全体系冰柜启动专项治理。通过定标准、建制度、优功能夯实冰柜的全生命
周期管理；持续优化生产设备端的线上化可视率及运营效率，提高自动化程度及数
据质量。
智能化方面，公司坚持“价值导向、场景落地”，以“数业融合”为原则筛选和锁
定高价值需求。报告期内上线多个RPA和AI服务台，梳理多领域RPA、AI场景可行性
，在营销、供应链及财务等多领域试点，完善管理规范，优化客户体验，提升工作
效率。
数据运营层面，在“数据驱动运营”的总体思路下，持续开展数字化运营大赛，以
“小数据、深运营”为主线，贯通“业-数-财”链路，营销、生产、采购多领域百
花齐放。同时，在数字化时代，公司通过复合型数据人才培养项目，提升组织自主
用数决策的思维和能力，实现从“看数”到“用数”的关键跨越，增强应用数字化
到决策数智化的推进。
三、公司面临的风险和应对措施
（1）市场竞争加剧的风险及应对
居民健康意识的持续提升为乳制品行业迎来了良好的发展机遇，市场对健康优质的
乳制品的消费需求稳步上升，品质高、有特色的乳制品日益受到广大消费者青睐。
同时，消费者对产品的品质提出更高要求，品牌认同更加分化，流行趋势不断变化
。各乳企在面对消费群体年轻化、需求多样化方面，加大了产品创新和营销推广的
力度，市场竞争更趋激烈。近年国内乳制品行业集中度有所提升，行业头部企业市
场份额大，挤压中小企业的市场空间。缺乏有效的经营举措，公司有可能面临市场
份额下降、经营业绩下滑、发展速度放缓的风险。
公司通过建立质量安全、供应稳定的奶源基地，坚持“鲜立方战略”不动摇，坚定
核心价值，创造长期增长——推动鲜酸双强规模和业务占比持续增长，将“鲜”从
企业战略落实构建包含鲜奶源、鲜订单、鲜生产、鲜配送、鲜送达，以及鲜见、鲜
享、鲜动的八项“鲜能力”；推进产品创新和营销创新，增强新鲜活力；以区域深
耕、供应链降本、全链路数字化食品安全为抓手，加快全供应链提速度、提质量、
提能力，实现了高质量和可持续的增长。
（2）产品质量控制的风险及应对公司生产的产品属于日常消费品，直接面对终端
消费者，产品质量和食品安全直接关系着消费者的健康。产品在生产、流通过程需
经历较多中间环节，特别是低温乳制品更需要全程冷链保存，存在因人员操作疏忽
或对供应商管控不力等偶然因素带来的产品质量潜在风险。
作为一家专业的乳制品研发、生产及销售企业，公司多年来在产品质量管理方面已
经积累了大量成熟的经验，长期以来，坚持“质量高于一切”的方针，遵循“质量
三让步”原则，未出现过重大食品安全责任事故。公司建立健全了行业内先进成熟
的产品质量控制体系，运用数字化手段积极推进乳制品溯源工作，坚持从原料前端
到消费终端的全程质量监控，并配备先进、齐全的检验检测设备和专业质检团队，
建立了成熟及完善的质量控制体系，确保为消费者提供安全、营养的高品质产品。
（3）环保风险及应对
公司生产过程中会产生废水、废气、固废等污染物，如果处理不当，会造成污染环
境，并影响当地居民的生活；若公司员工未严格执行公司的管理制度，导致公司的
污染物排放未达到国家或者地方规定的标准，可能面临环保处罚或停产风险。
公司高度重视环保工作，既是满足国家法律法规的要求，也积极履行社会责任。公
司防治污染设施建设均符合环境保护设施与主体工程同时设计、同时施工、同时投
产使用的“三同时”要求，各控股子公司均按属地环保部门要求安装自动监测设备
，并与属地环保部门联网，实现环保部门对企业排污数据的实时监控，同时开展自
行监测，掌握公司污染物排放状况，产生的固废委托具备资质的单位进行处置。公
司也将不断健全和完善环保管理制度、突发环境事件应急预案和操作规程，采用先
进处理工艺和技术，保证公司废水、废气的排放达到国家或者地方规定的标准。
（4）税收优惠政策变化的风险及应对根据国家相关规定，公司从事农牧业活动销
售的自产农产品收入免征增值税，公司从事生产、销售巴氏杀菌乳、超高温灭菌乳
等农产品初加工所得免征企业所得税；公司从事农、林、牧、渔业项目所得享受减
免征收企业所得税。在中国西部地区成立的四川乳业、新华西、昆明雪兰、云南蝶
泉、西昌三牧、夏进乳业均享受国家关于深入实施西部大开发战略的有关规定，于
2021年1月1日至2030年12月31日期间内的所得按照15%的税率征收企业所得税。公
司下属子公司天香连锁、七彩云、昆明海子、营养饮品、湖南采鲜、昊尔乳品、广
东乳业、成都鲜连锁、昆明鲜连锁、四川鲜鉴、成都家满、分子力量、创元致知、
戴瑞贸易、蝶泉销售、海原科技，根据规定均属于小微企业，按照相关税收优惠政
策，2025年年应纳税所得额不超过300万元部分，减按25%计入应纳税所得额，按20
%的税率缴纳企业所得税。公司附属子公司河北天香根据有关规定属于经认定的高
新技术企业，在有效期内减按15%税率缴纳企业所得税。未来，如果国家有关的税
收优惠政策发生变化，或是相关公司不再符合相关税收优惠政策要求，公司的经营
业绩可能因此而受到不利影响。通过坚持“鲜立方战略”不动摇，持续提升公司核
心竞争力，提高产品的市场占有率，保证公司业务稳定增长，通过规模和效益的增
长，降低税收优惠政策变化对公司业绩的影响。
（5）净资产收益率下降的风险及应对
公司公开发行A股可转换公司债券募集资金后，如未来可转换公司债券全面转股，
公司净资产将有较大幅度增加，存在净资产收益率下降的风险。
公司通过加强对募集资金投资项目的管理，通过总部对募投项目的赋能，加强体系
内各子公司之间的协同，确保项目达到预期收益；通过坚持差异化的竞争模式和发
展模式，在努力扩大公司营收规模、提升公司盈利能力的同时提升公司的净资产收
益率水平。
（6）奶牛养殖疾病及自然灾害的风险及应对
原料奶是公司产品的主要原材料，公司生产经营与提供原料奶的奶牛养殖行业密切
相关。如果国内大规模爆发牛类疫病或公司自有牧场奶牛遭受疫病侵害，则可能导
致公司的奶牛生物资产带来减值或者原料供应不足的风险；同时，消费者可能会担
心乳制品的质量安全问题，从而影响到乳制品的消费量。因此，公司存在由于奶牛
养殖行业发生疫病而导致公司原材料供应不足、自有奶牛减产减值以及产品消费量
下降的经营风险。而自然灾害风险方面，气温反常、干旱、洪涝、地震、冰雹、雪
灾等自然灾害均会对行业经营和发展带来不利影响。在公司生产基地及其周边地区
发生的自然灾害可能造成生产设施或设备的重大损坏，自然灾害和极端气候也会推
动部分原料价格上涨。
为有效应对奶牛养殖疫病所产生的风险，公司一方面通过规范化标准化养殖场的建
设以及专业养殖技术人员的科学配置，充分加强自有牧场的奶牛养殖管理；另一方
面，通过构建自有牧场管理体系并充分发挥自有牧场的示范效应，将质量管理延伸
到公司的合作牧场，带动合作牧场在种牛、防疫等方面进行重点把控，通过优化奶
源产业一体化链条，共同保障公司奶源基地的稳定性和抗风险性。
在自然灾害的应对措施方面，公司业务布局在地域上广泛分布的特点保证了特定区
域发生自然灾害时，不会对公司整体业务产生重大影响。公司能够利用集中优势，
并在政府的大力支持下，及时有效地调配资源尽快恢复生产，减少自然灾害所造成
的影响。
（7）突发公共卫生事件等不可抗力的风险及应对
突发卫生公共事件等不可抗力事件的爆发，会阶段性地对消费者的消费需求、场景
、方式等造成影响。乳制品作为提供优质蛋白的基础性日常消费品，在不可抗力发
生时仍存在刚性需求，关键在于如何更好满足消费者需求、更好触达消费者。公司
一方面充分利用自建的科技研究院与科研院所及机构深度合作的优势，优化丰富产
品矩阵；另一方面，公司通过周期购业务数字化的全面升级，更高效优质实现用户
履约交付，努力降低各种不可抗力因素带来的不利影响。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜云南蝶泉乳业销售有限公司 ｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜福州新希望澳牛乳业有限公司｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜云南新希望雪兰牧业科技有限｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜福建新希望澳牛乳业有限公司｜ 3103.79｜ -｜ -｜
｜云南新希望邓川蝶泉乳业有限｜ 9280.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜云南新希望蝶泉牧业有限公司｜ 1500.00｜ -｜ -｜
｜成都新希望新鲜超市连锁有限｜ 635.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜昆明市海子乳业有限公司 ｜ 1339.50｜ -｜ -｜
｜成都家满新鲜贸易有限公司 ｜ 200.00｜ -｜ -｜
｜海原县新希望生物科技有限公｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜七彩云乳业有限公司 ｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜GGG Holdings Limited ｜ 2110.75｜ -｜ -｜
｜成都创元致知科技有限公司 ｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜昆明雪兰牛奶有限责任公司 ｜ 17000.00｜ -｜ -｜
｜湖南新希望南山液态乳业有限｜ 16650.05｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜绿源唯品乳业(上海)有限公司｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜成都分子力量生物科技有限公｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜西昌新希望三牧乳业有限公司｜ 736.00｜ -｜ -｜
｜建德新希望牧业有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜广德新希望双峰生态牧业有限｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜重庆市天友乳业股份有限公司｜ -｜ -148.01｜ 150539.41｜
｜永昌新希望农牧业有限公司 ｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜山东绿源唯品农业高新技术有｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜新希望蓝海乳业(北京)有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜山东绿源唯品乳业有限公司 ｜ 4961.71｜ 4213.13｜ 27734.37｜
｜山东唯品牧业有限公司 ｜ 4000.00｜ -｜ -｜
｜重庆新牛瀚虹实业有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜湖南新希望奶寻食品科技有限｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜责任公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜陆良新希望雪兰奶牛养殖有限｜ 4500.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜安徽新希望白帝乳业有限公司｜ 28300.00｜ -｜ -｜
｜宁夏新希望贺兰山牧业有限公｜ 27000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜青岛新希望琴牌乳业有限公司｜ 6000.00｜ -｜ -｜
｜宁夏新希望塞上牧业有限公司｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜河北新希望天香乳业有限公司｜ 11800.00｜ -｜ -｜
｜新希望生态牧业有限公司 ｜ 15000.00｜ -｜ -｜
｜湖南采鲜乳品商贸有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜宁夏寰美乳业发展有限公司 ｜ 28582.60｜ 7310.45｜ 164608.69｜
｜宁夏夏进昊尔乳品有限公司 ｜ 1155.41｜ -｜ -｜
｜甘肃新草王牧业有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜宁夏夏进乳业集团股份有限公｜ 22500.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜四川草根食代科技有限责任公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜河北新希望天香商业连锁有限｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜四川新望达供应链管理有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜昆明新希望新鲜连锁有限公司｜ 447.00｜ -｜ -｜
｜石林新希望雪兰牧业有限公司｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜四川新希望鲜鉴营养科技有限｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜四川新希望营养饮品有限公司｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜新希望戴瑞贸易(成都)有限公｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜杭州新希望双峰乳业有限公司｜ 8151.26｜ -｜ -｜
｜四川新希望奶牛养殖有限公司｜ 2500.00｜ -｜ -｜
｜新希望双喜乳业(苏州)有限公｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜四川新希望华西牧业有限公司｜ 2500.00｜ -｜ -｜
｜四川新希望乳业有限公司 ｜ 21111.25｜ 6333.30｜ 146691.66｜
｜四川新华西乳业有限公司 ｜ 15700.00｜ -｜ -｜
｜新希望乳业(广东)有限公司 ｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜海原县新希望牧业有限公司 ｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜吴忠新希望牧业有限公司 ｜ 800.00｜ -｜ -｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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