☆经营分析☆ ◇300005 探路者 更新日期：2025-10-27◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
户外业务和芯片业务。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜户外业务 ｜ 53845.94｜ 27808.30｜ 51.64｜ 82.46｜
｜芯片业务 ｜ 11460.12｜ 5338.78｜ 46.59｜ 17.55｜
｜分部间抵销 ｜ -5.12｜ -2.42｜ 47.22｜ -0.01｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜户外服装 ｜ 41344.07｜ 22763.43｜ 55.06｜ 63.31｜
｜芯片类产品 ｜ 11187.19｜ 5226.29｜ 46.72｜ 17.13｜
｜户外鞋品 ｜ 8678.89｜ 4133.45｜ 47.63｜ 13.29｜
｜户外装备 ｜ 2420.34｜ 848.50｜ 35.06｜ 3.71｜
｜其他业务服务 ｜ 1670.46｜ 172.99｜ 10.36｜ 2.56｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华北地区 ｜ 16580.28｜ 8481.25｜ 51.15｜ 25.39｜
｜电子商务 ｜ 13761.96｜ 7866.66｜ 57.16｜ 21.07｜
｜其他业务 ｜ 11460.12｜ 5338.78｜ 46.59｜ 17.55｜
｜华东地区 ｜ 7496.24｜ 3409.08｜ 45.48｜ 11.48｜
｜东北地区 ｜ 7108.07｜ 3567.98｜ 50.20｜ 10.89｜
｜华中地区 ｜ 2882.19｜ 1479.70｜ 51.34｜ 4.41｜
｜西北地区 ｜ 2317.35｜ 1168.12｜ 50.41｜ 3.55｜
｜西南地区 ｜ 2136.51｜ 1094.20｜ 51.21｜ 3.27｜
｜华南地区 ｜ 930.61｜ 470.93｜ 50.60｜ 1.43｜
｜海外市场 ｜ 627.61｜ 267.96｜ 42.70｜ 0.96｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜联营销售 ｜ 16903.06｜ 8133.45｜ 48.12｜ 25.88｜
｜集团大客户业务及其他 ｜ 15287.83｜ 7233.31｜ 47.31｜ 23.41｜
｜线上销售 ｜ 13761.96｜ 7866.66｜ 57.16｜ 21.07｜
｜加盟销售 ｜ 12193.65｜ 6173.56｜ 50.63｜ 18.67｜
｜直营销售 ｜ 5483.98｜ 3564.68｜ 65.00｜ 8.40｜
｜其他业务 ｜ 1670.46｜ 172.99｜ 10.36｜ 2.56｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜户外业务 ｜ 136928.12｜ 64751.00｜ 47.29｜ 86.03｜
｜芯片业务 ｜ 22230.84｜ 10615.90｜ 47.75｜ 13.97｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜户外服装 ｜ 105895.97｜ 52671.05｜ 49.74｜ 66.53｜
｜户外鞋品 ｜ 22995.41｜ 9615.52｜ 41.81｜ 14.45｜
｜芯片类产品 ｜ 22189.82｜ 10592.60｜ 47.74｜ 13.94｜
｜户外装备 ｜ 7488.82｜ 2538.64｜ 33.90｜ 4.71｜
｜其他业务 ｜ 588.94｜ -50.91｜ -8.65｜ 0.37｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电子商务 ｜ 37402.93｜ 21235.65｜ 56.78｜ 23.50｜
｜华北地区 ｜ 35446.08｜ 14812.84｜ 41.79｜ 22.27｜
｜华东地区 ｜ 30715.80｜ 12956.78｜ 42.18｜ 19.30｜
｜华南地区 ｜ 20282.03｜ 10084.58｜ 49.72｜ 12.74｜
｜东北地区 ｜ 13168.44｜ 6046.96｜ 45.92｜ 8.27｜
｜华中地区 ｜ 6422.12｜ 3078.76｜ 47.94｜ 4.04｜
｜西北地区 ｜ 5988.21｜ 2742.04｜ 45.79｜ 3.76｜
｜西南地区 ｜ 5568.37｜ 2759.47｜ 49.56｜ 3.50｜
｜海外市场 ｜ 3576.04｜ 1700.73｜ 47.56｜ 2.25｜
｜其他业务 ｜ 588.94｜ -50.91｜ -8.65｜ 0.37｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜线上 ｜ 37402.93｜ 21235.65｜ 56.78｜ 23.50｜
｜联营 ｜ 37291.30｜ 13994.77｜ 37.53｜ 23.43｜
｜集团大客户业务及其他 ｜ 36498.31｜ 17867.68｜ 48.95｜ 22.93｜
｜加盟 ｜ 34700.48｜ 14090.94｜ 40.61｜ 21.80｜
｜直营 ｜ 12677.01｜ 8228.77｜ 64.91｜ 7.96｜
｜其他业务 ｜ 588.94｜ -50.91｜ -8.65｜ 0.37｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜户外业务 ｜ 60167.03｜ 31040.63｜ 51.59｜ 84.94｜
｜芯片业务 ｜ 10670.47｜ 5244.76｜ 49.15｜ 15.06｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜户外服装 ｜ 43443.86｜ 23896.80｜ 55.01｜ 61.33｜
｜户外鞋品 ｜ 11225.85｜ 5475.09｜ 48.77｜ 15.85｜
｜芯片业务 ｜ 10332.70｜ 5068.14｜ 49.05｜ 14.59｜
｜户外装备 ｜ 4218.91｜ 1692.45｜ 40.12｜ 5.96｜
｜其他业务服务 ｜ 1616.16｜ 152.92｜ 9.46｜ 2.28｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华北地区 ｜ 19850.84｜ 9866.54｜ 49.70｜ 28.02｜
｜电子商务 ｜ 14421.54｜ 8327.43｜ 57.74｜ 20.36｜
｜华东地区 ｜ 10630.38｜ 4602.07｜ 43.29｜ 15.01｜
｜华南地区 ｜ 9987.92｜ 5226.32｜ 52.33｜ 14.10｜
｜东北地区 ｜ 6014.41｜ 3148.62｜ 52.35｜ 8.49｜
｜华中地区 ｜ 3223.93｜ 1695.24｜ 52.58｜ 4.55｜
｜西北地区 ｜ 2832.37｜ 1428.83｜ 50.45｜ 4.00｜
｜西南地区 ｜ 2233.35｜ 1159.56｜ 51.92｜ 3.15｜
｜海外市场 ｜ 1642.75｜ 830.80｜ 50.57｜ 2.32｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜联营 ｜ 19829.13｜ 9912.51｜ 49.99｜ 27.99｜
｜集团大客户业务及其他 ｜ 17254.05｜ 8480.44｜ 49.15｜ 24.36｜
｜线上销售 ｜ 14421.54｜ 8327.43｜ 57.74｜ 20.36｜
｜加盟销售 ｜ 11516.90｜ 5237.04｜ 45.47｜ 16.26｜
｜直营销售 ｜ 6199.71｜ 4175.07｜ 67.34｜ 8.75｜
｜其他业务 ｜ 1616.16｜ 152.92｜ 9.46｜ 2.28｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜户外用品行业 ｜ 125724.04｜ 61146.89｜ 48.64｜ 90.40｜
｜芯片业务 ｜ 13347.05｜ 5920.71｜ 44.36｜ 9.60｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜户外服装 ｜ 97892.99｜ 50112.72｜ 51.19｜ 70.39｜
｜户外鞋品 ｜ 20045.14｜ 8853.79｜ 44.17｜ 14.41｜
｜芯片业务 ｜ 13335.09｜ 5917.05｜ 44.37｜ 9.59｜
｜户外装备 ｜ 7175.30｜ 2179.89｜ 30.38｜ 5.16｜
｜其他业务服务 ｜ 622.58｜ 4.15｜ 0.67｜ 0.45｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华北地区 ｜ 36214.37｜ 17416.60｜ 48.09｜ 26.04｜
｜电子商务 ｜ 34478.94｜ 19243.82｜ 55.81｜ 24.79｜
｜华东地区 ｜ 26637.48｜ 11105.92｜ 41.69｜ 19.15｜
｜华南地区 ｜ 13938.43｜ 6640.55｜ 47.64｜ 10.02｜
｜东北地区 ｜ 9602.09｜ 4406.77｜ 45.89｜ 6.90｜
｜华中地区 ｜ 5298.18｜ 2630.52｜ 49.65｜ 3.81｜
｜海外市场 ｜ 4839.68｜ 2188.91｜ 45.23｜ 3.48｜
｜西北地区 ｜ 3845.86｜ 1639.52｜ 42.63｜ 2.77｜
｜西南地区 ｜ 3593.50｜ 1790.84｜ 49.84｜ 2.58｜
｜其他业务服务 ｜ 622.58｜ 4.15｜ 0.67｜ 0.45｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜线上 ｜ 34478.94｜ 19243.82｜ 55.81｜ 24.79｜
｜集团大客户业务及其他 ｜ 30766.93｜ --｜ -｜ 22.12｜
｜加盟 ｜ 28573.22｜ --｜ -｜ 20.55｜
｜联营 ｜ 27507.36｜ --｜ -｜ 19.78｜
｜直营 ｜ 17122.06｜ --｜ -｜ 12.31｜
｜其他业务 ｜ 622.58｜ 4.15｜ 0.67｜ 0.45｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
目前公司主营业务涵盖户外业务和芯片业务两块业务，分别属于户外行业和半导体
行业。
（一）户外业务
1、宏观及行业情况说明
2025年上半年，面对压力，国民经济运行平稳，主要指标优于预期。在“稳”的态
势得以延续的同时，“进”的动能持续释放，“新”的力量不断壮大，“畅”的环
境逐步优化，共同推动高质量发展取得新进展。报告期，全国居民人均可支配收入
21,840元，同比名义增长5.3%，扣除价格因素，实际增长5.4%。随着消费品以旧换
新政策发力显效，服务消费增势较好，消费活力不断释放，消费对经济增长的拉动
作用进一步增强，2025年上半年社会消费品零售总额42,287亿元，同比增长4.8%，
其中服装、鞋帽、针纺织品类限额以上单位商品零售总额同比增长3.1%。
当下，“全民健身”热潮澎湃而至，运动户外早已褪去小众标签，深度融入大众生
活。随着消费者健康意识的全面觉醒与运动需求的日益多元化，运动户外行业正迎
来前所未有的黄金发展期。根据《2025秋冬-淘宝天猫运动户外行业鞋服趋势白皮
书》（简称《白皮书》），2020至2024年期间在产业规模不断扩大的同时，中国体
育产业总产出由27,372亿元增长至38,945亿元，年均增长约9.22%，全国体育总产
出值与国民参与度实现了双增长。同时，政策、产业与赛事协同发力，显著拉动了
周边经济效益。6月28日，国家发展改革委政研室相关负责人在新闻发布会上表示
，未来将在推动体育、文旅产业发展方面重点开展三方面工作：（1）积极拓展全
民健身空间载体。统筹建设群众身边运动设施，优先利用城市“金角银边”区域提
升就近健身便利性；（2）加快推动户外运动高质量发展。支持优势地区发展冰雪
、水上、山地等项目，力争到2030年建设100个左右高质量户外运动目的地。（3）
推动群众赛事与非遗、旅游、餐饮结合，实现"以赛兴文、以赛促旅"综合价值。此
次政策部署为体育产业与文旅经济融合注入新动能。随着户外运动目的地网络逐步
形成，体旅融合产品日益丰富，文体旅消费潜力将进一步释放，形成经济增长与民
生改善的良性循环。《白皮书》显示，户外运动持续吸引大量新客户，女性、青少
年和50岁+熟龄中年客户群体消费潜力巨大，他们带着对健康、兴趣、社交等多元
需求涌入运动户外圈。青少年热衷于城市训练球类运动、动静结合养生运动；女性
偏好露营、瑜伽等运动；成熟人群则倾向于品质中产的悦己持续向外运动，如滑雪
、登山等。新客入圈兴趣广泛，涵盖户外、休闲运动、专业运动等多个圈层，这为
行业发展带来新的机遇和挑战。此外，运动户外用品凭借其实用性和独特的情绪价
值，已成为节日礼赠的热门选择。数据显示，74%的受访者近半年购买过运动户外
产品赠送他人，实用性是驱动消费者选择运动户外产品用于礼赠的主要原因。礼赠
场景聚焦父母感恩、情侣互赠，购礼人群特征存在差异化。品质城镇中年倾向于为
父母购买家庭健康礼赠；高消熟龄男性（男送女）注重表达情谊，偏好奢美礼赠；
年轻一线女性（女送男）则追求潮流礼赠。大学生运动户外行为呈现多元化、潮流
化与社交化新趋势。校园跑带动跑步热情高涨，慢跑普及化，马拉松受追捧，国货
跑鞋认可度提升。羽毛球成为最受欢迎挥拍运动，高校赛事推动其发展。公路骑行
热度攀升，学生追求速度与装备美感，视其为探索远方与健康夜生活的方式。露营
徒步成为周末放松的热选，春秋旺季突出，公园露营受欢迎。受追星、冬奥及旅游
驱动，滑雪渐成冬季潮流，学生追求滑雪专业装备与技能提升。同时，运动户外品
牌加速跨界破圈，与茶饮、奢品、美妆等联动，打造新颖体验，融入现代生活形态
。
当前户外行业的竞争格局呈现出多元化、专业化与生态化并行的特征。国际知名品
牌凭借技术积累与全球化布局主导高端市场，尤其在功能性服饰领域占据显著优势
；本土新兴品牌则依托供应链效率与本土化创新快速崛起，以轻量化装备、场景化
消费为突破口，通过电商与社交平台抢占中端及大众市常产业链各环节竞争持续升
级：上游材料企业加速推进环保科技研发，例如低碳保暖材料、可降解纤维等创新
应用；中游制造端向高附加值设计与定制化生产转型；下游渠道端形成“专业零售
+内容生态+文旅体验”深度融合的新模式。政策驱动下，户外基础设施运营、特色
赛事开发及目的地资源整合成为竞争新焦点，而可持续发展能力正重塑行业标准，
具备绿色供应链管理、资源循环体系的企业逐步构建核心壁垒。未来竞争将聚焦于
技术创新迭代速度、生态协同效率以及用户社群价值挖掘能力。
报告期内对行业有重大影响的国家及地方税收等国内政策环境未发生重大变化。同
时公司日常经营产品出口销售占比不大，进出口政策及境外市场环境的变化对公司
目前经营不构成重大影响。
2、市场地位
公司自1999年1月创立以来一直深耕户外用品市场，专业从事户外用品的研发设计
、运营和销售，2009年作为首批成功登陆中国创业板（股票代码：300005）的企业
之一，目前已发展成为国内户外用品行业中的领军企业。公司始终坚守长期主义，
深耕户外用品市场，聚焦自有品牌发展，致力于深度挖掘国内外户外运动市场的广
阔空间，通过持续加强品牌建设推广，深化“专业、科技、时尚”的产品研发设计
理念，特别是依托国内领先、完全自主知识产权的“极地仿生科技平台”，不断提
升覆盖户外服装、鞋靴、背包、帐篷、睡袋及登山装备等全品类产品的核心竞争力
。同时，公司优化线上线下营销网络，提升供应链快速反应能力与销售运营效率，
确保为消费者提供性能可靠、外观时尚的优质产品与服务，满足主要户外场景需求
，有效巩固并提升市场占有率，夯实行业领先地位。作为中国户外头部企业，探路
者的卓越实力获得了国家级重大项目的充分认可，先后为中国南（北）极考察任务
、中国西藏登山队国家攀登任务、神舟十二号至二十号载人航天任务及中国大洋科
学考察任务（“蛟龙”号载人深潜）等提供专业装备保障，彰显了其科技硬实力与
品牌担当，持续为国内户外产业高质量发展贡献力量。
3、公司主要产品和经营模式
公司专业从事探路者TOREAD、TOREADkids等户外用品的研发设计、运营管理及销售
，通过品牌建设推广、产品研发设计、全渠道营销网络、供应链整合与管理，为广
大消费者提供性能可靠、外观时尚的全品类户外用品，产品已覆盖目前国内户外生
活的主要领域，包括户外服装、鞋靴、背包、帐篷、睡袋、登山装备等品种。
（1）研发设计
公司依托“专业、科技、时尚”三位一体理念，构建了以探路者（TOREAD）（覆盖
极限攀登、远途徒步、越野跑步、滑雪以及旅行等全场景）及探路者童装（TOREAD
kids）为核心的品牌矩阵。设计工作始终以品牌定位为导向，致力于通过差异化的
产品语言满足细分市场需求。报告期公司紧密围绕核心品类矩阵战略（HIMEX-喜马
拉雅探索系列、HIKING-轻徒步系列、TRAVELAX-旅行系列）展开工作。材料研发方
面，公司持续强化版型、材料、工艺等硬核能力，融合自主创新与外部产学研优势
，精准把握趋势，不断推出符合品牌定位、满足功能场景需求的高性价比户外产品
，持续提升核心竞争力。报告期公司研发实力获权威认可，共斩获6项科技奖项，
其中，D020610轻薄弹力防晒面料凭借卓越的防紫外与防泼水性能获Top5奖项，Woo
l68972羊毛锦纶混纺面料因其舒适、抑菌、保暖的特性获Top10奖项，公司已连续1
2年在ISPOTextrends功能性纺织品流行趋势评选中获奖。此外，公司另有两款面料
荣获中国国际面料设计大赛优秀奖，彰显行业领先地位。国家战略服务持续深化，
公司连续十余年助力中国载人航天事业，累计承担十余类航天装备研制，报告期在
轨执行任务的神舟十九号与二十号航天员乘组身着探路者研制的舱内连体工作服完
成了中国航天史上的第6次“太空会师”。深海合作取得实质进展，2025年上半年
完成潜航员服装鞋品升级方案定制，强化与国家深海基地协同创新。研发专项突破
显著，在研项目16项，含两项政府资金支持项目（科技服务效能提升、军民两用应
急装备研发）及14项高新研发课题，覆盖材料、服装、鞋品、装备等多个研发方向
。核心技术实现革命性突破，报告期在中关村论坛发布全链路国产纳米双透冲锋衣
技术。该技术通过工业4.0纳米纤维膜微观构筑，以零碳工艺开发每平方厘米超亿
微孔均匀分布的纳米膜，突破性实现防水与湿汽/湿气双向透过功能，推动户外产
品向安全、环保、轻量化升级。持续的研发创新与卓越的产品力，是公司核心竞争
力的根本源泉，不仅巩固了市场领先地位，更为用户创造了卓越价值，并为国家重
大战略需求提供了有力支撑，驱动公司及行业实现高质量发展。
（2）供应链管理
公司产品生产主要采用外包模式。依托多年积累，已构建成熟的采购与供应保障体
系，与核心原材料供应商保持长期战略合作，报告期组织重点供应商参与质量专项
培训，通过持续的质量管理举措强化供应商能力建设，有效支撑品质稳定、成本优
化及供应链韧性管理。公司建立了完善的供应商准入、评估与动态管理体系，通过
规范化流程和持续绩效监控，甄选并维护优质供应商资源；报告期内新准入合格供
应商10家，进一步拓展了供应资源池。同时，依托高效的BOM系统，实现精准物料
需求预测与交期管理，保障供应链高效协同与生产计划有序推进；内部亦推行月度
质量复盘机制，确保问题当月发现、月底转化，持续优化质量管理闭环。为快速响
应市场需求，公司推行“2大2斜订货机制（即2次常规大型订货会+2次小型增补订
货会），形成全年4轮滚动研发与柔性补货模型。通过小批量、多批次下单，持续
推进供应链快速反应能力建设，显著提升新品上市效率与产销精准度，有效降低库
存风险。供应链体系的持续优化与高效运行，为公司构建了高效敏捷、韧性可靠的
核心竞争力，为业务模式的稳健发展与市场竞争力的提升提供了坚实的战略支撑。
（3）销售渠道
公司的营销网络主要由线上、线下及集团客户业务三部分组成：报告期线上运营体
系全面升级，公司加速构建全域流量阵地，完成主流电商平台全渠道布局，自播业
务实现突破性发展，官方旗舰店店播自营模式大幅提升流量自主权，收入贡献率得
到有效提高。爆品策略强势引领销售规模，核心平台成功孵化多款千万级外套爆品
，鞋类聚焦新品推动品类强势增长；针对弱势品类打造超级单品实现逆势反弹，平
台生态协同效应激发服饰品类高速增长。商品结构持续优化，通过高价值产品组合
与价格管控，件单价获得大幅提升。创新营销释放品效合力，借势名人同款事件形
成现象级销售热潮，品销协同效应突出。线下渠道聚焦核心商圈，加速优质网络布
局，报告期内公司坚定推进线下渠道的优化与拓展战略，将资源重点投向消费活力
旺盛、品牌展示度高的一、二线城市核心商业体，通过“标杆旗舰店+标准化常规
店”协同共建的模式，高效推动渠道网络的质量与规模双提升。报告期内成功实现
超过100家新店的强势落地，显著增强了在高线市场的覆盖密度与品牌影响力。在
门店结构上注重终端形象的焕新与消费者体验升级，其融合前沿设计、数字化互动
与沉浸式体验的空间，成为品牌高端化、年轻化的重要载体。这一系列举措不仅夯
实了线下渠道的基本盘，更有效提升了运营效率与品牌价值感知，为公司的可持续
增长奠定了坚实的渠道基矗海外业务聚焦区域深耕、渠道多元化与模式创新三大战
略方向，实现全球市场网络持续扩张。新兴市场渠道建设取得突破性进展，跨境业
务布局加速推进，定制化产能项目稳步落地，整体呈现稳中提质、结构优化的发展
态势。
（4）品牌建设推广
品牌是公司最重要的一项资产和核心竞争力。公司在报告期持续加大品牌宣传力度
，聚焦宣传推广资源，强化“勇敢去探索”的品牌精神，并以此为情感纽带，加强
对年轻消费者的精准触达和有效沟通。通过一体化方案实现品宣推广的“广度”和
“深度”，促进品牌的年轻活力和价值升级。品牌围绕“专业化”“科技化”“时
尚化”战略开展，深耕年轻消费者与户外专业消费者群体，针对不同使用场景匹配
不同传播资源；并根据旗下品牌的不同定位特点，综合运用多种营销方式促进品牌
文化、户外精神的传播并联动销售转化落地。通过产品套系化升级和全方位赋能终
端，扎实推进渠道建设，持续发力品牌建设，实现市场和品牌的双赢。报告期公司
进一步完善品牌管理制度，规范业务流程，打造价值体系，不断提升品牌知名度和
美誉度。公司持续探索微信小程序、抖音等社交新零售渠道，通过“直播营销”“
达人营销”“知识营销”等营销模式加强对社群粉丝的推广和互动交流，积极在各
大电商和社区平台，与专业户外意见领袖、运动员等保持紧密合作，提升品牌专业
性，开拓专业垂类用户市常与明星、大V、KOL达人及专业MCN机构开展业务合作，
获取大量年轻新用户并提升用户购买转化率。刘昊然继续出任探路者品牌全球代言
人，在微博、微信、小红书、抖音、视频号等平台进行日常种草和话题互动，提高
品牌知名度和影响力。
（二）芯片业务
1、公司所处行业的整体发展情况
根据世界半导体贸易组织（WSTS）2025年春季预测，全球半导体市场规模预计在20
25年达到7,009亿美元，实现11.2%的同比增长。此次扩张主要由逻辑和存储器两大
领域强劲的两位数增长驱动，主要得益于人工智能、云基础设施及先进消费电子等
领域需求的持续推动；同时，传感器和模拟等细分市场预计也将做出积极贡献。然
而，部分产品类别预计将出现下滑，如分立半导体、光电子器件和微型集成电路可
能面临较低个位数的收缩，主要受持续的贸易紧张局势和负面经济态势影响，这些
因素扰乱了供应链并抑制了特定领域需求。从区域分布看，美洲（预计增长18.0%
）和亚太地区（预计增长9.8%）将引领全球增长，而欧洲和日本则呈现温和增长态
势。展望2026年，WSTS预测市场将进一步增长8.5%，达到7,607亿美元，增长预计
广泛分布于各地区和产品类别，其中存储器将再次领跑，逻辑和模拟器件也将提供
支撑；所有主要区域市场均有望扩张，美洲和亚太地区继续引领，欧洲和日本增长
预计增强。国际半导体产业协会（SEMI）预计，半导体制造设备领域同样呈现强劲
增长态势，2025年全球原始设备制造商（OEM）的半导体制造设备总销售额将创下1
,255亿美元的新纪录，同比增长7.4%。在先进逻辑、存储器及技术迁移的持续推动
下，2026年设备销售额有望进一步攀升至1,381亿美元，实现连续三年增长。
前瞻未来，中国半导体产业在多重战略机遇与严峻挑战交织中前行。国内5G通信、
人工智能、物联网、新能源汽车等新兴应用场景的蓬勃发展，驱动半导体需求强劲
增长，开拓广阔市场空间；国家及地方层面持续推出全方位支持政策，在战略引领
、资金扶持及产业生态构建上提供坚实保障；全球半导体产业格局重构，为中国企
业通过强化自主研发、加速国产替代、完善产业生态，实现价值链跃升提供了战略
窗口期。同时，产业尚面临多重挑战，如国际技术封锁持续，尤其在先进制程工艺
、高性能芯片、关键设备与材料领域受限显著，制约产业向高端化迈进；产业链关
键环节自主可控能力亟待突破，设备性能、材料研发及生产工艺与国际领先水平差
距尚存。在此机遇与挑战并存的关键时期，公司将紧抓市场增长与国家战略导向的
契机，持续强化自主研发投入，聚焦关键技术突破与国产替代进程，深化产业链协
同，努力提升核心竞争力，为把握半导体产业跃升的战略窗口期、实现自身高质量
发展奠定坚实基矗
2、主流技术水平及市场需求变化情况
（1）主流技术水平
触控芯片方面，目前触控芯片领域的主要技术路径为On-Cell、In-Cell及OGS，On-
Cell又分为单层和双层。公司触控IC产品包括LCD触控IC、OLED触控IC及电池保护I
C等产品，主要应用于笔记本电脑显示屏、车载显示屏、手机、平板等产品中，触
控IC产品主要采用On-Cell单层技术。显示芯片方面，市场上主流显示技术有LCD、
OLED、MiniLED、MicroLED等，公司专注Mini/MicroLED显示驱动模拟芯片设计及模
组研发，是国内首家同时拥有直显+背光MiniLED主动式显示驱动芯片产品的公司，
具有开发AM驱动元件集成组件以及提供高分辨率大型屏幕驱动的技术能力。陶瓷封
装与晶圆级封装方面，主要体现在对探测器性能（如图像分辨率、探测效率、响应
灵敏度）的保障、环境适应性及集成度等方面，具体可从以下几个核心维度衡量：
性能保持能力，环境适应性与可靠性，散热与制冷集成水平，集成化与微型化水平
，公司的测试均符合行业规范。
（2）市场需求变化
智能终端市场：TrendForce最新调查显示，2025年全球笔记本电脑市场在AI驱动换
机潮、企业IT设备更新以及ows10淘汰等因素的共同推动下，需求持续回暖，预计
全年出货量将达到1.83亿台，同比增长约4.9%。其中触控笔记本渗透率约为20%，
随着AIPC的快速普及、OpenAI和Copilot等AI功能集成进操作系统，预计未来高端
及商用市场将持续带动触摸屏渗透率的提升。根据Omdia最新数据，2025年全球电
视市场维持稳定态势，出货量约为2.09亿台，其中高端电视技术成为市场主要增长
动能。MiniLED电视出货量预计达到1238万台，同比增长约82.9%，主要增长动力来
自中国、北美与欧洲市常其中TCL、小米、三星、海信等厂商纷纷扩大MiniLED产品
线，并以“千级分区”“高亮度HDR”等卖点赢得中高端消费者青睐。
Mini/MicroLED市场：根据洛图科技（RUNTO）数据，2024年全球MiniLED电视出货
量为785万台，较2023年的425万台增长84.7%；2025年第一季度，中国小间距LED显
示屏市场延续“量额背离”走势：出货面积为25.8万平方米，同比上涨12.7%；销
售额为27.5亿元，同比下降7.9%。Mini/MicroLED市场需求持续爆发，实现翻番式
增长，市场将从以技术和产能积累为主的投入期，向未来的“市场收获期”转变。
根据DISCIEN（迪显咨询）《2025年LEDCOB显示市场发展趋势分析》数据，预计202
5年COBLED在中国大陆小间距与微间距市场的占比将达到35%。其中MiniLED背光，
其技术的核心优势在于其背光模组的微型化和高密度排列，能够实现更高的对比度
和色彩表现。这种技术不仅能够提升显示效果，还能在更薄的设计中保持优良的散
热性能，适用于高端电视和专业显示器。
汽车电子市场：车载显示行业正处于高速发展阶段，其增长动力主要来自新能源汽
车市场的快速扩张和智能座舱需求的持续提升。根据群智咨询的统计数据，2024年
全球车载显示面板出货量达到2.3亿片，同比增长8.5%，预计2025年将维持5.4%的
高速增长，达到2.5亿片。目前，车载显示正呈现"大屏化"和"多屏化"两大趋势，
除传统中控与仪表盘之外，HUD、前排乘客屏、后排娱乐屏、电子后视镜、透明A柱
等创新产品纷纷落地，进一步拉升用屏数量。其中，OLED技术凭借自发光、对比度
高、视角广等独特优势，在车载显示领域的应用不断拓展。与LCD相比，OLED不需
要背光模组，可以实现更薄的机身设计，同时具有更快的响应速度和更广的可视角
度。这些特性使其特别适合用于车载环境，能够在各种光线条件下提供清晰的显示
效果。目前，OLED主要应用于高端车型的仪表盘和中控屏，随着技术成熟和成本下
降，OLED的市场份额有望逐步提升。MiniLED技术则融合了传统LED与OLED的部分长
处，具备高亮度、高对比度、低功耗等特性。MiniLED通过使用数千颗微米级LED作
为背光源，可以实现比传统LCD更高的对比度和更精确的局部调光，同时避免了OLE
D可能存在的烧屏问题。这一技术为车载显示带来更出色的强光下可视性与节能效
果，正在被越来越多的车企采用。随着OLED、MiniLED等先进技术渗透率提升，未
来车载显示将逐渐向大尺寸、多屏化方向发展，车载显示面板市场仍将持续增长。
红外热成像市场：红外热成像市场规模呈快速增长态势，预计到2025年中国红外热
成像仪行业市场规模将达到800亿元。全球范围内，随着技术的成熟与应用领域的
拓展，市场也在稳步扩张。应用领域：红外热成像技术应用广泛，在军事领域，是
现代军事装备的关键技术，如红外制导武器、侦察设备等。民用领域中，安防监控
、电力检测、医疗诊断、工业检测、交通等行业对其需求不断增加。竞争格局：国
内企业发展迅速，在民用市场与国际企业竞争中通过加大研发投入，市场份额逐步
提升。发展趋势：技术上，非制冷型探测器性能逼近制冷型且成本降低。未来，随
着技术创新，新应用领域将不断被开拓，市场有望持续扩大。
3、报告期内行业竞争情况
触控IC设计：当前触控芯片IC设计行业格局相对稳定，主要由具备先发优势的成熟
厂商主导。头部参与者普遍采取多元化产品策略，触控芯片多为其业务版图的一部
分而非单一核心。市场竞争呈现分层特点：国际一线品牌商凭借巨大的采购体量对
供应链拥有较强影响力，其组装体系亦多布局于中国境内；同时，本土终端品牌客
户数量众多但单体规模相对有限。从本土设计企业竞争态势看，市场份额集中于几
家代表性厂商，各企业在不同下游应用领域（如智能手机、智能可穿戴设备、智能
家居等）建立了相对优势的出货占比和市场地位，形成了差异化的竞争格局。
MiniLED显示驱动IC设计：在市场竞争格局方面，MiniLED行业呈现高度集中与分散
并存的特征。技术领先、品牌效应显著且市场份额占优的头部企业构筑了行业壁垒
；与此同时，众多中小企业凭借差异化的产品定位和灵活的市场策略积极参与竞争
，丰富了产业生态。产业链中，上游关键材料与设备供应商占据相对主动地位，而
下游客户对价格敏感度提升、议价空间有限，整体市场竞争激烈。此外，伴随技术
持续迭代优化与制造成本的下探，MiniLED正面临来自OLED等替代性显示技术的竞
争压力加剧，技术路线间的博弈成为影响未来格局的重要变量。
芯片封测：全球非制冷红外微测辐射热计行业的蓬勃发展，正显著驱动其上游芯片
封装市场增长。据预测，该封装市场规模将从2025年的32.5亿美元快速扩张至2030
年的58.7亿美元，年均复合增长率高达12.5%。当前竞争格局呈现分层态势：一方
面，具备综合技术优势、强大品牌影响力和成熟全球渠道网络的国际头部厂商在全
球市场占据主导地位；另一方面，本土领先企业依托持续的研发投入和产业化能力
，在国内市场表现强劲，并在产品线覆盖广度与特定技术应用深度上取得显著进展
。技术演进方面，晶圆级封装产业化进程加速，已成为提升产品性能、降低成本的
关键路径。2022年全球晶圆级封装市场规模达48.7亿美元，其中红外传感器封装应
用占比约18%，预计到2025年，红外传感器晶圆级封装细分市场规模将突破15亿美
元，其广泛应用将进一步重塑行业竞争格局并提升参与者的核心竞争力。
4、公司主要产品和经营模式
公司芯片业务的定位是致力于成为高品质显示领域的IC领军者，目前经营产品涵盖
全品类触控芯片设计、MiniLED显示驱动IC设计、芯片封测及智能装备等，同时提
供相应解决方案及技术服务。
触控IC设计：在产品线方面，公司持续深耕LCD触控IC、OLED触控IC及车载触控IC
等核心领域。报告期内，重点强化了与战略大客户的深度合作，OLED车载触控IC项
目实现量产订单交付，同时，应客户需求启动LCDLTDI新产品的研发立项。中国台
湾地区客户LCD项目进入验证阶段，其产线已完成适配改造，国内客户OLEDIncell
项目亦启动验证。此外，下一代OLED车载触控IC新品的研发工作正按计划稳步推进
。
MiniLED显示驱动IC设计：核心产品线涵盖MiniLED背光驱动、MiniLED直显驱动及
压力触控芯片等。报告期内，公司紧密围绕市场需求，持续强化研发设计与整体解
决方案的技术支持能力。在新品研发方面，完成韩国战略客户定制化“2in1”产品
设计并实现DBout；正式启动新一代8chMiniLED背光驱动IC研发项目。在客户合作
方面，深化与战略伙伴协作，MiniLED直显驱动IC在头部显示屏厂商及透明屏战略
客户处进入验证阶段；MiniLED背光驱动IC在冠捷（TPV）、京东方（BOE）等战略
客户处初步完成产品验证。
芯片封测：公司专注于以自主核心技术提供客户先进封测服务并在超高真空、超高
温领域拥有多项发明专利，服务包含红外系列（热成像、热电堆、热释电）、微光
、工业级陀螺仪、车规级惯导IMU、通讯射频、激光产品、系统级封装（SIP产品）
等满足客户一站式需求。在红外探测器封装领域，公司提供晶圆级、陶瓷及金属封
装全系列代工服务，保持核心竞争力。报告期内，公司深化封装制程研发，2024年
成功迭代的2.0工艺版本持续释放效能，推动生产效率、产品质量显著提升，单位
成本持续优化。同时，报告期启动的自动化升级项目进展顺利，旨在进一步提高客
户产品良率、降低成本，巩固“质量稳定、交期短、成本优”的服务承诺，以高效
生产和充足产能全力保障客户批量需求，实现合作共赢。
报告期公司经营模式如下：
（1）盈利模式
销售电容式触控IC、MiniLED背光和直显驱动IC、压力触控IC、MiniLED直显模组等
以产生收入及利润，同时提供相关产品解决方案及技术服务。
（2）研发模式
研发设计团队拥有多年IC设计及开发经验，并独立持有各个产品的核心技术及专利
。公司在触控IC设计、显示驱动芯片设计、核心算法研究、系统软硬件开发、封装
业务工艺、检测及市场运营等领域储备了一批拥有十年以上的成熟经验的专家，为
后续的研究及相关产品的开发打下基矗同时，公司持续加大研发投入力度，持续丰
富技术储备，为行业客户提供高性能、高品质、适用性强的系列产品，进一步推进
研发成果的快速转化，努力提升公司产品的综合竞争力。
（3）采购与生产模式
主要采用“以产定购”的采购模式。公司芯片产品的生产计划，先与客户确认需求
订单后，再安排晶圆制造厂和封测厂按照相应设计方案及需求数量进行生产。公司
芯片业务目前以设计为核心，晶圆制造和部分封测环节委外生产。
（4）销售模式
公司采用“直销为主、经销为辅”的销售模式。直销模式下，客户直接向公司下订
单，公司根据客户需求安排生产和销售。经销模式下，经销商根据其客户需求和自
身销售备货等因素向公司下订单，公司与经销商之间进行买断式销售，公司向经销
商销售产品后的风险由经销商自行承担。
5、行业地位
目前公司芯片业务以全品类触控芯片IC设计、Mini/MicroLED显示驱动IC设计、芯
片封测及智能装备为主，公司下属北京芯能是目前全球能提供MiniLED主动式显示
驱动芯片产品的少数几家公司之一，也是国内首家同时拥有直显+背光MiniLED主动
式显示驱动芯片产品的公司，下属G2Touch是全球范围内少数几家掌握On-Cell单层
触控技术且形成规模化销售的显示触控芯片设计企业，江苏鼎茂是国内首批进入并
专注于非制冷红外热成像探测器封测领域的领先企业。
（四）报告期业绩驱动因素
报告期内，户外业务方面在研发上，坚守“专业、科技、时尚”理念，强化材料版
型工艺，精准推出高性价比产品；研发实力获国际权威奖项持续认可，并深度服务
国家航天及深海战略，核心技术实现革命性突破。供应链方面，依托成熟外包体系
与严格供应商管理，通过高效BOM系统及创新“2大2斜柔性订货模式，显著提升敏
捷响应能力与产销精准度，有效控库存。销售渠道方面，线上全域深化布局，自播
突破与爆品策略引领增长，商品结构优化提升件单价；线下聚焦核心商圈，加速拓
展超百家新店，优化体验与覆盖；海外业务稳步推进。品牌建设方面，加大投入强
化“勇敢去探索”精神，运用明星代言、直播、达人营销等多元化方式深化年轻客
群触达，提升知名度及美誉度，促进品销协同。四大维度协同发力，共筑增长基石
。芯片业务在营销方面，坚定推进全球化布局，深化国内战略客户合作，积极拓展
海外新市场；同步强化市尝销售及技术支持团队建设，提升市场趋势洞察与客户需
求响应效率，有效增强品牌认可度及客户黏性。研发方面，持续加大投入，优化配
置海内外研发资源，加速新技术预研与新产品开发进程，以高效满足市场及客户的
多样性、高性能需求。供应链方面，围绕提升“产品性价比及供应能力”核心目标
，加速构建本土化供应链体系，增强供应韧性及保障能力，并通过策略优化持续降
低综合成本，巩固产品竞争力。上述举措协同发力，为业绩稳健增长提供了坚实基
矗
报告期内公司业绩下滑主要受两方面因素影响：一是户外业务受市场环境和新品迭
代节奏等因素影响，产品销售不及预期，导致收入下降，存货跌价准备计提增加，
拖累盈利表现；二是芯片业务发展整体向好，但受汇率波动影响，汇兑损益大幅变
动，对业绩形成反向拖累；综合导致本期业绩下降。报告期，公司实现营业收入65
,300.94万元，较上年同期减少7.82%；实现归属于上市公司股东的净利润2,009.41
万元，同比减少76.50%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润
1,575.53万元，同比减少80.62%。户外业务实现营业收入53,840.82万元，较去年
同期减少10.51%。芯片业务实现营业收入11,460.12万元，较去年同期增长7.40%。
二、核心竞争力分析
公司业务领域涵盖户外业务与芯片业务两大板块。公司的核心竞争力主要体现在：
（一）户外业务核心竞争力
1、研发优势
公司自成立以来，高度重视研发创新，二十余年持续加强产品科技研发投入，组建
了拥有较高研发水平和丰富行业经验的研发团队，同时积极整合国际、国内的研发
、设计、创新资源，不断提升研发创新和产品设计能力，建立起国内领先、自主可
控、拥有自主知识产权的探路者极地仿生科技平台，同时持续打造符合品牌定位、
满足场景功能需求、蕴含品牌精神及户外文化的极致匠品。公司不断推陈出新，先
后为中国南（北）极考察任务、中国西藏登山队国家攀登任务、神舟十二号至二十
号载人航天任务及中国大洋科学考察任务（“蛟龙”号载人深潜）等项目提供服装
装备支持。截至报告期末公司共参与起草/制定国标17项、行标17项、团标5项，获
授有效专利136项。
2、产品和品牌优势
公司自1999年1月创立以来一直深耕户外用品市场，专业从事户外用品的研发设计
、运营和销售。公司目前拥有探路者（TOREAD，主品牌）、TOREADkids（探路者童
装品牌）两个品牌，产品覆盖多个运动类目，涵盖高海拔攀登、徒步、露营、旅行
、滑雪、商务通勤等众多户外场景，包括户外服装、鞋靴、帐篷、睡袋、登山装备
等上百品种，针对不同年龄段和应用场景进行差异化设计，满足消费者多方面需求
。凭借二十六年的积累，发展成为国内户外用品行业中的龙头企业，获得由中国领
先的品牌评级权威机构Chnbrand颁发的2025年第11届C-NPS行业品牌榜户外装备第
一名；荣获体育大生意“年度体育创新”奖。作为“中关村论坛合作伙伴”，连续
第三年承接官方服装需求，为论坛工作人员和志愿者提供全套定制服装装备，助力
论坛顺利进行；举办“探路芯征程，智链向未来”生态计划发布会，发布“纳米双
透冲锋衣技术”。十多类舱内服装和装备为神舟十九号和神舟二十号航天员遨游太
空保驾护航，并参与相关航天服标准制定。贴身护航“蛟龙”号升级后完成首次海
试任务，多款潜航员工作装备亮相中国大洋协会35周年成就展。
3、营销管理优势
公司采取直营、联营及加盟相结合的经营模式，目前的线下营销网点遍布全国，已
初步形成了一张覆盖全国的营销网络。通过直营、加盟、联营等方式在时间和空间
上的战略性布局，覆盖全国重点省市，并在部分地区占据了市场主导地位，为公司
销售业绩可持续增长打下坚实的基矗同时公司也积极地布局线上渠道，已覆盖互联
网各平台；公司持续加强线上营销，深耕线上内容场景，通过价格管控和用户体验
，加强线上会员体系建设，与经销商、线下门店、品牌及商品共同打造电商爆品，
线上各平台销售策略和品牌营销活动紧密联动，有效加强公司在直播、短视频及产
品营销方面的布局及业务推进，搭建并运行公司各品牌的直播间业务，并结合直播
营销、网红营销、知识营销等新型营销模式进行优化落地。
4、供应链整合管理能力优势
公司持续提升整个产品研发供应体系数字智能化及快速反应机制，充分利用集研发
、销售、供应链、财务为一体的智能化信息平台，以及遍布全国的终端店铺零售数
字系统，结合信息系统的实时数据快速进行分析决策，为产品研发、销售决策、货
品管理、柔性供应等的管理提供有力支持，具备将科研成果迅速转化、形成产品满
足市场需求，创造经济效益和社会效益的能力；同时公司持续优化“期货订货+柔
性快反”双轨制研发与供货模式，不断降低期货库存风险，缩短产品实现周期，实
现需求预测精准、货品快速调拨、补货分发的快速反应，不断提升产品售罄率以及
货品周转速度；凭借规模及品牌优势，公司在采购环节与供应商建立了稳定友好的
合作关系，通过实行供应商考评体系和严格的采购审批制度，在降低原材料采购成
本的同时，保证了产品的品质和交期；持续整合商品物流运输方案，优化物流成本
，全面提升收发货效率。
5、丰富的店铺管理和团队建设经验
经过二十余年的发展，公司积累了丰厚的店铺管理经验，形成较为完善的店铺管理
制度，包括《VM商品陈列手册》《年度培训资料库》《零售运营管理手册》《SI手
册》等，内容涵盖了店铺管理的各个方面，确保了店铺操作和管理的规范化。报告
期公司多家终端店铺进行了九代店的新形象升级，快速提升顾客消费体验，9S店铺
形象在订货会现场面向全国加盟商呈现。配合集团营销推广主题，全国50家重点门
店落地HIMEX及极地系列主题展陈推广道具，运营支持部门对经理、零售主管、店
长、店员进行培训，并建立涵盖直营、联营、分销区域专业终端培训平台，为销售
一线不同职级量身定制专业化培训体系，以提升其业务水平和管理水平。上半年在
终端培训方面针对全国直/联营/加盟客户共计培训支持18场，累计参训约2300人次
，合计培训课时约180小时，平均培训合格率95%，共计制作、输出培训课件30余门
，有效提升了相关人员的素质及业务水平。
（二）芯片业务竞争优势
1、研发创新优势
公司核心研发人员专注芯片领域多年，在芯片研发周期、研发产品创新均具有领先
优势，其拥有的专业背景和丰富的产业经验为公司持续的技术创新提供了可靠保障
。经过多年持续技术创新，公司掌握了芯片设计研发的相关核心技术，报告期内，
公司继续加大研发投入力度，芯片业务研发投入1,473.73万元，占芯片业务营业收
入比例的12.86%。公司高度重视知识产权的保护与积累，截至报告期末，公司共获
得各类知识产权269项：专利266项，其中发明专利234项，实用新型专利32项；计
算机软件著作权登记证书共3项。
2、技术优势
在触控IC方面，目前市场上有On-Cell、In-Cell及外挂触控技术，On-Cell又分为
单层和双层，G2Touch的单层On-Cell解决方案在7寸以上的触控笔记本电脑、平板
等细分领域有着边缘一致性强、精度高等优势，是全球范围内少数几家掌握On-Cel
l单层触控技术且形成规模化销售的显示触控芯片设计企业。在MiniLED方面，公司
产品采用有源驱动（AM）方式，拥有专利和独特技术，是目前全球能提供MiniLED
主动式显示驱动芯片产品的几家公司之一，也是国内同时拥有直显+背光MiniLED主
动式显示驱动芯片产品的公司。芯片封测方面，通过优化热管理（如金属/陶瓷封
装的高导热性确保快速散热和复杂工况稳定性）及增强光学性能（精密设计减少信
号损耗，提升成像清晰度与灵敏度），保障了核心性能。在成本与效率方面，晶圆
级封装支持规模化生产，大幅降低成本、简化流程并提升效率与良率，满足大批量
需求。该技术同时实现小型轻量化，适配无人机、可穿戴设备等空间敏感应用，并
具备优异耐环境性（高温、潮湿、沙尘），适用于户外安防、工业监测等严苛场景
。此外，先进封装便于集成多光谱探测，融合多源信息，提升目标识别与分析能力
。
3、客户优势
凭借产品质量可靠、性能稳定、持续创新和研发等特点，公司积累了大量的客户资
源。公司的客户黏性高，公司与众多客户保持着长期稳定的合作关系，使得公司在
推广新技术、应用新产品、提供新服务时更容易被市场接受。公司客户导入策略为
自上而下渗透，优先合作的均为行业龙头厂商，一方面证明公司产品力，另一方面
为未来拓宽打下坚实基础；已有国内外客户积累并与客户进行联合产品验证及导入
，海外客户主要为三星、LG等，国内客户主要为京东方、利亚德等。
4、设计、封测、销售业态优势
公司通过垂直整合芯片产业链（涵盖芯片设计、封装、测试验证及终端销售），完
成了从一到三的多点业务布局，拓展了从IC设计到封装测试的产业链布局，成为显
示半导体行业中的新势力。在研发端可实现技术路线与市场需求的深度协同，精准
把控创新方向；在客户端能够提供定制化解决方案，通过技术匹配优化产品性能参
数；在交付端依托内部资源协同显著提升响应效率，既能快速适配客户工艺要求，
又能缩短产品交付周期，从而形成差异化的市场竞争力壁垒。
三、公司面临的风险和应对措施
户外业务
1、行业竞争持续加剧的风险
我国户外行业品牌具有品牌集中度低、竞争激烈的特点。在国外知名品牌建立了良
好的用户口碑和广泛的市场基础环境下，本土品牌面临着较大的竞争压力；同时国
内品牌依托国内健全的产业链供应能力，在产品品牌、产品设计、功能技术等方面
快速提升，敏锐把握国内消费结构变化和消费需求，抢占市场份额，来自国内外品
牌的竞争压力仍将持续甚至加大。针对上述风险，公司将依托多年来在户外用品行
业积累的品牌、产品、渠道等优势，以创新为驱动力，不断夯实公司核心竞争力；
紧跟市场需求变化，适时优化产品结构；在稳步提升传统市场份额的同时，积极开
拓具有前景的细分市场，维护公司行业领先地位；重视人才梯队的培养，通过为员
工创造良好的职业发展环境，增强公司吸引力、凝聚力、向心力，营造人才与公司
共同发展的良性生态。
2、流行趋势把控风险
随着社会经济、信息技术的发展演变，公司目标消费群体的年龄段及其情感体验的
注重点、个性表达方式也在不断变化。如果主要目标消费群体的产品消费偏好因上
述原因发生较大变化，而公司的产品设计、营销方式等未能及时有效调整，将导致
与目标消费群体的消费偏好产生偏差，则可能对公司经营业绩产生不利影响。针对
上述风险，公司将继续聚焦资源促进户外用品业务发展，以匠心精神打造极致产品
，以专业、科技、时尚三个元素为核心，持续提升研发设计人员专业能力，夯实产
品竞争力，同时深度挖掘户外细分运动市场，创新延展符合消费趋势的产品品类，
不断为用户提供高性价比的户外用品；提升公司信息化水平，全面升级运营管理能
力，充分利用遍布全国的营销网络与信息系统，加强对零售端消费数据的收集、分
析，快速反馈，并聚焦线上线下进行零售的提升和协同，努力提升公司经营业绩和
运营质量，降低整体经营风险。
3、存货跌价风险
户外用品存货的优化管理是公司户外业务的重要课题，虽然公司已采取措施持续优
化进销存结构，但仍需预留部分库存应对正常经营。若在以后经营年度中因市场环
境发生变化、竞争加剧导致存货积压和减值，将对公司经营造成不利影响。针对该
风险，公司将通过规划合理的进销存计划，有效调控期货及时入仓及销售时间，加
强终端零售管理，保障货品当季销售合理的售罄率，并在保证合理新品售罄率的基
础上，综合利用线上线下特卖、折扣店等特殊渠道，有效降解公司过季产品库存。
公司在实现库存结构和绝对值优化的同时，通过不断增强供应链系统的柔性供应和
快速反应能力，力求快速掌握产品终端销售信息，提升快速翻单补货的运营能力，
降低整体经营风险。
芯片业务
1、技术升级迭代及创新风险
芯片业务属于高科技行业，系技术密集型行业，升级换代速度快，技术研发实力是
行业内公司保持持续竞争力的关键要素之一。为了保持技术领先优势和持续竞争力
，公司必须准确地预测相关芯片的技术发展方向及市场发展趋势，并根据预测进行
包括对现有技术进行升级换代在内的研发投入。若公司未来不能准确把握相关芯片
技术和市场发展趋势，技术升级迭代进度和成果未达预期，或者新技术无法实现产
业化，将影响公司产品的竞争力并错失市场发展机会，对公司的持续竞争能力和未
来业务发展产生不利影响。针对该风险，公司将进一步加强研发投入力度，在坚持
自主研发的同时，注重产学研合作、上下游协同，提高研发绩效产出，积极寻觅并
抓住技术发展新契机，不断提升产品竞争力及市场占有率。
2、研发投入效果不及预期的风险
随着用户对芯片性能需求的持续提升，晶圆制程工艺不断优化，芯片设计的复杂程
度不断提高，开发成本随之增加。在新产品开发过程中，公司需要投入大量的人力
和资金，若新产品开发失败或是开发完成后不符合市场需求，将导致公司前期投入
的成本无法收回，对公司经营业绩产生不利影响。针对该风险，公司建立了标准的
研发流程，重视项目立项的可行性分析，重视对行业和技术发展趋势的研究，紧贴
客户和市场需求，部分研发项目已取得一定的客户订单，尽量降低研发失败的可能
性和不利影响。
3、市场竞争风险
芯片设计行业公司众多，市场竞争日益加剧。在国家产业政策的引导和支持下，国
内芯片设计行业取得了较快发展，广阔的市场空间吸引了新企业进入此领域。未来
随着更多芯片设计厂商的进入，以及竞争对手利用其品牌、技术、资金优势持续加
大该领域的投入，公司产品将面临更加激烈的市场竞争。若公司未来产品研发设计
、工艺升级或客户开拓未及预期，公司市场份额和销售额将可能会被挤压，对经营
业绩产生不利影响。针对该风险，公司将积极跟踪行业竞争态势，把握行业风向，
灵活调整市场竞争策略和经营管理策略，及时应对。同时，公司将加强技术创新力
度，加强产品市场开发力度，提高竞争力，扩大市场影响力，提升高端产品的营收
占比。
4、汇兑损益风险
公司在韩国的子公司虽以韩元为记账本位币，但其主要客户交易以美元结算，沉淀
部分美元货币性资产，受国际地缘政治环境、全球宏观经济等因素影响，美元兑韩
元及韩元兑人民币汇率可能出现大幅波动，进而导致公司面临汇兑损益的风险，对
公司的业绩造成一定的影响。公司将密切跟踪与研究国际外汇市场动态，强化风险
防范意识，采取积极应对措施，不断提升对外汇走势的研判与预测能力。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜鹰潭市探路者和同体育产业投｜ -｜ 0.00｜ 354.69｜
｜资中心(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜领先科技创新投资有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜非凡探索户外用品有限公司 ｜ 7000.00｜ -｜ -｜
｜郑州探路者户外用品有限公司｜ 100.00｜ -14.60｜ 988.03｜
｜襄阳东证和同探路者体育产业｜ -｜ -1.94｜ 10953.69｜
｜基金合伙企业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜江苏鼎茂半导体有限公司 ｜ 2300.00｜ -｜ -｜
｜江苏东博汽车电子配件有限公｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜易游天下国际旅行社(北京)有｜ -｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜探路者远征无界有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜探路者(北京)户外文化传播有｜ 800.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜扬州芯维电子科技有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜成都探路者体育用品有限公司｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜广州探路者户外用品有限公司｜ 200.00｜ -｜ -｜
｜天津新起点投资管理有限公司｜ 20000.00｜ 228.64｜ 33237.19｜
｜天津探路者户外用品有限公司｜ 30000.00｜ 498.30｜ 22725.58｜
｜北京芯能电子科技有限公司 ｜ 2503.00｜ -3028.37｜ 7578.81｜
｜北京美景聚合文化传播有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜北京绿野视界信息技术有限公｜ 3400.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜北京更嗨科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜北京探路者飞越户外用品销售｜ 500.00｜ 1124.90｜ 8985.97｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜北京探路者钧安科技有限责任｜ 1000.00｜ -280.89｜ 1011.11｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜北京探路智装科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜北京探路和同投资管理有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜北京守望绿途户外文化传播有｜ 200.00｜ 139.77｜ 1199.30｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜北京域路旅游发展有限公司 ｜ -｜ 0.80｜ 20004.78｜
｜北京世纪探路科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜世纪探路(杭州)科技有限公司｜ 300.00｜ -｜ -｜
｜上海镇芯企业管理有限公司 ｜ 10.00｜ -｜ -｜
｜Silicon Inside Co., LTD ｜ 149531.25｜ -｜ -｜
｜G2 Touch Co., LTD. ｜ 481059.25｜ 935.69｜ 35624.04｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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