☆经营分析☆ ◇300043 星辉娱乐 更新日期：2025-10-27◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
玩具业务、游戏业务、足球俱乐部业务。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜足球俱乐部业务 ｜ 50231.96｜ 25854.46｜ 51.47｜ 44.26｜
｜游戏业务 ｜ 40593.93｜ 31194.86｜ 76.85｜ 35.76｜
｜玩具业务 ｜ 20115.02｜ 9481.72｜ 47.14｜ 17.72｜
｜其他业务 ｜ 2562.24｜ 687.52｜ 26.83｜ 2.26｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜游戏 ｜ 40593.93｜ 31194.86｜ 76.85｜ 35.76｜
｜球员转会 ｜ 21715.25｜ 19323.79｜ 88.99｜ 19.13｜
｜车模 ｜ 18504.17｜ 8846.89｜ 47.81｜ 16.30｜
｜电视转播权 ｜ 17228.53｜ 3519.05｜ 20.43｜ 15.18｜
｜票务、会员 ｜ 5700.26｜ 1333.18｜ 23.39｜ 5.02｜
｜赞助及广告 ｜ 4396.16｜ 786.50｜ 17.89｜ 3.87｜
｜婴童用品 ｜ 1610.85｜ 634.83｜ 39.41｜ 1.42｜
｜租金 ｜ 1384.25｜ 327.05｜ 23.63｜ 1.22｜
｜足球衍生品 ｜ 1191.75｜ 891.94｜ 74.84｜ 1.05｜
｜其他 ｜ 1177.98｜ 360.48｜ 30.60｜ 1.04｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外 ｜ 82177.45｜ 45572.09｜ 55.46｜ 72.40｜
｜境内 ｜ 28763.46｜ 20958.96｜ 72.87｜ 25.34｜
｜其他业务 ｜ 2562.24｜ 687.52｜ 26.83｜ 2.26｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜游戏业务 ｜ 47182.40｜ 23422.30｜ 49.64｜ 33.52｜
｜玩具业务 ｜ 46544.19｜ 21628.51｜ 46.47｜ 33.06｜
｜足球俱乐部业务 ｜ 37574.49｜ -10939.13｜-29.11｜ 26.69｜
｜其他业务 ｜ 4738.95｜ 911.07｜ 19.23｜ 3.37｜
｜其他业务-租金 ｜ 2774.76｜ 779.65｜ 28.10｜ 1.97｜
｜其他业务-其他 ｜ 1964.19｜ 131.42｜ 6.69｜ 1.40｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜游戏 ｜ 47182.40｜ 23422.30｜ 49.64｜ 34.68｜
｜汽车模型 ｜ 43574.37｜ 20673.68｜ 47.44｜ 32.03｜
｜电视转播权 ｜ 20995.76｜ -7196.72｜-34.28｜ 15.43｜
｜赞助及广告 ｜ 5581.90｜ -1661.36｜-29.76｜ 4.10｜
｜票务、会员 ｜ 5393.82｜ -1605.38｜-29.76｜ 3.96｜
｜球员转会 ｜ 3311.54｜ -2113.18｜-63.81｜ 2.43｜
｜婴童用品 ｜ 2969.82｜ 954.83｜ 32.15｜ 2.18｜
｜租金 ｜ 2774.76｜ 779.65｜ 28.10｜ 2.04｜
｜足球衍生品 ｜ 2291.47｜ 1637.49｜ 71.46｜ 1.68｜
｜其他 ｜ 1964.19｜ 131.42｜ 6.69｜ 1.44｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外 ｜ 93828.37｜ 19237.52｜ 20.50｜ 68.97｜
｜境内 ｜ 37472.72｜ 14874.16｜ 39.69｜ 27.55｜
｜其他业务 ｜ 4738.95｜ 911.07｜ 19.23｜ 3.48｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜游戏业务-联合运营 ｜ 34854.36｜ 15881.89｜ 45.57｜ 25.62｜
｜玩具业务-线下分销 ｜ 24646.66｜ 11720.30｜ 47.55｜ 18.12｜
｜足球俱乐部业务-电视转播 ｜ 20995.76｜ -7196.72｜-34.28｜ 15.43｜
｜权 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜玩具业务-商超 ｜ 20136.83｜ 9223.44｜ 45.80｜ 14.80｜
｜游戏业务-独代运营 ｜ 12328.04｜ 7540.42｜ 61.16｜ 9.06｜
｜足球俱乐部业务-赞助及广 ｜ 5581.90｜ -1661.36｜-29.76｜ 4.10｜
｜告 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜足球俱乐部业务-票务、会 ｜ 5393.82｜ -1605.38｜-29.76｜ 3.96｜
｜员 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜足球俱乐部业务-球员转会 ｜ 3311.54｜ -2113.18｜-63.81｜ 2.43｜
｜其他业务-租金 ｜ 2774.76｜ 779.65｜ 28.10｜ 2.04｜
｜足球俱乐部业务-足球衍生 ｜ 2291.47｜ 1637.49｜ 71.46｜ 1.68｜
｜品 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜其他业务-其他 ｜ 1964.19｜ 131.42｜ 6.69｜ 1.44｜
｜玩具业务-电商 ｜ 1760.70｜ 684.76｜ 38.89｜ 1.29｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜游戏业务 ｜ 28349.93｜ 13726.62｜ 48.42｜ 46.10｜
｜玩具业务 ｜ 18545.55｜ 8046.43｜ 43.39｜ 30.16｜
｜足球俱乐部业务 ｜ 12266.62｜ -10631.81｜-86.67｜ 19.95｜
｜租金 ｜ 1321.56｜ 358.31｜ 27.11｜ 2.15｜
｜其他 ｜ 1007.73｜ 43.29｜ 4.30｜ 1.64｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜游戏 ｜ 28349.93｜ 13726.62｜ 48.42｜ 46.10｜
｜车模 ｜ 17036.48｜ 7563.85｜ 44.40｜ 27.71｜
｜电视转播权 ｜ 3953.87｜ -5459.85｜-138.0｜ 6.43｜
｜ ｜ ｜ ｜ 9｜ ｜
｜赞助及广告 ｜ 2572.00｜ -4028.44｜-156.6｜ 4.18｜
｜ ｜ ｜ ｜ 3｜ ｜
｜票务、会员 ｜ 2206.01｜ -3097.30｜-140.4｜ 3.59｜
｜ ｜ ｜ ｜ 0｜ ｜
｜球员转会 ｜ 2030.56｜ 1097.40｜ 54.04｜ 3.30｜
｜婴童用品 ｜ 1509.08｜ 482.58｜ 31.98｜ 2.45｜
｜足球衍生品 ｜ 1504.18｜ 856.38｜ 56.93｜ 2.45｜
｜租金 ｜ 1321.56｜ 358.31｜ 27.11｜ 2.15｜
｜其他 ｜ 1007.73｜ 43.29｜ 4.30｜ 1.64｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外 ｜ 34265.20｜ 1380.27｜ 4.03｜ 55.72｜
｜境内 ｜ 24896.90｜ 9760.96｜ 39.21｜ 40.49｜
｜其他业务 ｜ 2329.29｜ 401.60｜ 17.24｜ 3.79｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜足球俱乐部业务 ｜ 78870.69｜ 19682.01｜ 24.95｜ 43.92｜
｜游戏业务 ｜ 49423.09｜ 25664.39｜ 51.93｜ 27.52｜
｜玩具业务 ｜ 38698.11｜ 15889.33｜ 41.06｜ 21.55｜
｜其他业务 ｜ 6289.03｜ 1480.69｜ 23.54｜ 3.50｜
｜其他业务-租金 ｜ 3672.89｜ 1467.36｜ 39.95｜ 2.05｜
｜其他业务-其他 ｜ 2616.14｜ 13.32｜ 0.51｜ 1.46｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜游戏 ｜ 49423.09｜ 25664.39｜ 51.93｜ 28.52｜
｜电视转播权 ｜ 36184.22｜ 3371.22｜ 9.32｜ 20.88｜
｜车模 ｜ 34912.59｜ 14675.26｜ 42.03｜ 20.15｜
｜球员转会 ｜ 25656.93｜ 12602.11｜ 49.12｜ 14.81｜
｜赞助及广告 ｜ 7712.50｜ 1032.74｜ 13.39｜ 4.45｜
｜票务、会员 ｜ 6850.39｜ 917.30｜ 13.39｜ 3.95｜
｜婴童用品 ｜ 3785.52｜ 1214.07｜ 32.07｜ 2.18｜
｜租金 ｜ 3672.89｜ 1467.36｜ 39.95｜ 2.12｜
｜其他 ｜ 2616.14｜ 13.32｜ 0.51｜ 1.51｜
｜足球衍生品 ｜ 2466.66｜ 1758.65｜ 71.30｜ 1.42｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外 ｜ 133675.50｜ 48270.61｜ 36.11｜ 77.14｜
｜境内 ｜ 33316.39｜ 12965.11｜ 38.92｜ 19.23｜
｜其他业务 ｜ 6289.03｜ 1480.69｜ 23.54｜ 3.63｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜游戏业务-联合运营 ｜ 45648.29｜ 24750.91｜ 54.22｜ 26.34｜
｜足球俱乐部业务-电视转播 ｜ 36184.22｜ 3371.22｜ 9.32｜ 20.88｜
｜权 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜足球俱乐部业务-球员转会 ｜ 25656.93｜ 12602.11｜ 49.12｜ 14.81｜
｜玩具业务-线下分销 ｜ 21382.82｜ 9207.31｜ 43.06｜ 12.34｜
｜玩具业务-商超 ｜ 15766.80｜ 6026.41｜ 38.22｜ 9.10｜
｜足球俱乐部业务-赞助及广 ｜ 7712.50｜ 1032.74｜ 13.39｜ 4.45｜
｜告 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜足球俱乐部业务-票务、会 ｜ 6850.39｜ 917.30｜ 13.39｜ 3.95｜
｜员 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜游戏业务-独代运营 ｜ 3774.80｜ 913.47｜ 24.20｜ 2.18｜
｜其他业务-租金 ｜ 3672.89｜ 1467.36｜ 39.95｜ 2.12｜
｜其他业务-其他 ｜ 2616.14｜ 13.32｜ 0.51｜ 1.51｜
｜足球俱乐部业务-足球衍生 ｜ 2466.66｜ 1758.65｜ 71.30｜ 1.42｜
｜品 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜玩具业务-电商 ｜ 1548.49｜ 655.61｜ 42.34｜ 0.89｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司主要业务与行业地位
公司的主要业务包括玩具业务、游戏业务、足球俱乐部业务。
（1）玩具业务
公司玩具业务主要专注于遥控车模、合金车模、拼装积木玩具、婴童玩具、智能玩
具及户外骑行等产品的研发、生产及销售。历经二十多年的积淀，公司形成了研发
—生产—销售等全环节业务体系，研发综合实验室已达国际先进水平，能够完成RO
HS、Non-Phthalates、EN71检测等国际一流标准的内部自我检测，具有较强的综合
竞争力。
公司玩具已建立起完善的境外境内、线下线上全渠道销售体系，包括山姆、玩具反
斗城、Smyths、TopToy、亚马逊、天猫、京东、得物、孩子王等，总计有超过400
款优质玩具产品远销120多个国家和地区，累计已获得超过35个世界知名车企授权
，在110多个国家和地区拥有商标知识产权，也是宝马、法拉利的重要合作商，且
获得宝马公司遥控车模、儿童自行车系列产品的全球独家授权超过十年。
（2）游戏业务
公司游戏业务已发展成为研运一体的综合性网络游戏运营商，在细分领域形成了古
风策略类及放置类两个优势产品群，先后研发与发行《三国群英传-霸王之业》《
战地无疆》《霸王之野望》《苍之纪元》《枫之谷R：经典新定义》等多款精品游
戏，并拥有《三国群英传》《仙境传说》《斗破苍穹》《冒险岛》《盗墓笔记》《
庆余年》等多款IP授权。
公司秉持产品系列化、市场国际化、发行品牌化的战略布局，借助自身在游戏行业
的全产业链优势，建立了完善的游戏发行业务体系，除了中国大陆和中国港澳台，
还覆盖至日韩、东南亚、欧美等多个国家和地区，并连续四届被评为“国家文化出
口重点企业”。
（3）足球俱乐部业务
西班牙人俱乐部参与西班牙甲级足球联赛，足球俱乐部业务营收主要来自电视转播
权、门票会员、商业赞助、球员交易、周边商品销售等方面。7月14日，公司全资
子公司星辉体育（香港）、星辉游戏（香港）与VELOCITYSPORTSLTD签订股权买卖
协议，拟出售合计持有的西班牙人俱乐部99.66%股权。上述交易完成后，公司将剥
离旗下足球俱乐部业务。截至目前，上述交易已经公司2025年第一次临时股东大会
审议通过，尚需取得西班牙最高体育理事会的批准。
（4）未来业务发展
公司剥离足球俱乐部业务后，将进一步集中资源和精力于玩具+游戏；包括玩具品
牌化及AI技术应用、游戏研发与发行等核心业务上，这些领域不仅是公司传统优势
所在，也是未来增长的核心驱动力。剥离俱乐部业务有助于公司主营业务的稳健发
展和创新，深层次夯实核心竞争力。未来公司可以将更多资源投入到更具潜力的游
戏海外业务、云游戏、AI游戏、AI玩具等业态中，推动核心业务的创新和升级。
（二）行业发展状况
2025年3月，为进一步提振消费，全方位扩大国内需求，中共中央办公厅、国务院
办公厅印发了《提振消费专项行动方案》；4月，国家新闻出版署等十部门联合印
发了《网络出版科技创新引领计划》，提出经过3到5年的努力，培养一批网络出版
科技创新高层次人才，引导支持网络出版企业围绕人工智能、大数据、云计算、区
块链等网络出版相关技术，建立研发机构，汇聚创新人才。回顾2025年上半年，根
据国家统计局数据，全国规模以上文化及相关产业企业实现营业收入7.13万亿元，
比上年同期增长7.40%，总体平稳向好。
（1）玩具行业的发展状况
2024年，国内市场玩具零售总额保持增长态势，根据《2025年中国玩具和婴童用品
行业发展白皮书》数据显示，2024年国内市场玩具（不含潮玩）零售总额达978.5
亿元，同比增长7.9%。出口方面，2024年中国玩具（不含游戏）出口额为398.7亿
美元，同比虽有所下降但降幅收窄；中国玩具对中亚五国的出口继续呈现增长趋势
，出口额比上年增长11.3%，对吉尔吉斯斯坦出口额最高，涨幅达86.6%，新兴市场
发展空间依然广阔。2025年，受全球贸易摩擦影响，国际贸易环境存在不确定性，
据海关总署发布的数据显示，1-6月我国实现玩具出口总额175.88亿美元，同比下
降2.10%。
因应外贸形势变化，政府为企业进一步开拓海外市场提供政策支持。2025年3月，
政府工作报告提出“扩大高水平对外开放，积极稳外贸稳外资”的工作任务，包括
加大稳外贸政策力度、推进智慧海关建设与合作、高质量办好重大展会等措施。
此外，消费者追求玩具的创意、互动与个性化体验，并对玩具的教育属性愈发重视
，智能科教类玩具市场需求不断扩大。AI、AR、VR等技术的应用，使玩具从传统的
静态娱乐工具向智能互动体验产品转变。智能交互车模、教育陪伴机器人、场景化
AR/VR玩具等新品类不断涌现，满足消费者对科技感与趣味性兼具的玩具需求。
2025年初，“中国经济高质量发展成效”系列发布会提到下一步工作将加力实施制
造业重点产业链高质量发展行动，培育壮大新质生产力，坚持进一步全面深化改革
，扩大高水平对外开放等。展望未来，玩具产业有望在国家利好政策以及智能化技
术融合推动下，实现高质量发展。
（2）游戏行业的发展状况
2025年上半年，根据中国音像与数字出版协会发布的《2025年1-6月中国游戏产业
报告》显示，国内游戏市场实际销售收入1,680亿元，同比增长14.08%；中国自主
研发游戏海外市场实际销售收入为95.01亿美元，同比增长11.07%，呈现增长态势
。
游戏产业高质量发展，离不开新质生产力助推。2025年7月，伽马数据发布了《中
国游戏产业新质生产力发展报告2025》，报告显示中国游戏产业正加速从“内容驱
动”向“技术驱动”转型，通过人工智能、引擎技术、云游戏等核心技术突破，构
建起新质生产力的产业生态。从TOP50游戏企业的布局趋势来看，AIGC的应用正加
速渗透至产业各环节，越来越多企业开始采用AI驱动的虚拟内容生产方案，提升美
术资源和游戏内容的创作效率。引擎、AI、多平台和云技术的融合应用，正在推动
游戏产品向更高质量、更丰富维度的方向发展。
新质生产力已成为游戏产业下一阶段发展的关键，各级政府也从政策层面为产业发
展提供助力。2025年4月，国务院发布《加快推进服务业扩大开放综合试点工作方
案》，明确将“发展游戏出海业务，拓展应用场景，布局从IP打造到游戏制作、发
行、海外运营的产业链条”纳入国家级战略工程。2025年5月，广东省推出全国首
个省级游戏产业专项政策《关于推动广东网络游戏产业高质量发展的若干政策措施
》，政策明确对优质项目最高奖励500万元，重点支持AI、游戏大模型等前沿技术
，并推动“游戏+文旅”跨界融合，成立游戏企业服务中心和游戏出海服务中心。
相关政策为着力打造更具国际竞争力的游戏产业生态体系，提供了方向指引与坚实
支撑，与人工智能、引擎开发、云游戏等技术创新形成共振，推动游戏产业在政策
护航与技术驱动的双重作用下高质量发展。
（3）足球行业的发展现状
西甲联盟近年来整体经济状况基本稳定。2025年，西甲联盟为进一步开拓中国市场
，于5月宣布与中国足球职业联赛联合会（中足联）签署了合作协议，未来四年将
围绕中国职业足球的发展紧密合作，涵盖竞技与商业多个领域的联赛与俱乐部间的
知识与经验交流，西甲联盟主席哈维尔-特巴斯被任命为中足联的战略顾问。西甲
联盟还将为中国俱乐部提供涵盖青训、财务监管、赛事制作、市场营销、国际化拓
展和商业运营等多个方面的培训课程。
（三）公司主要业务经营情况
2025年上半年，公司实现营业总收入11.35亿元，较上年同期增加84.58%；归属于
上市公司股东的净利润1.55亿元，实现扭亏为盈；公司经营活动产生的现金流量净
额达3.74亿元，同比大幅增长737.97%。报告期内，玩具业务有序拓展产品矩阵与
市场版图，收入保持稳定增长；游戏业务多款新产品上线，收入同比增加，因推广
及服务费用投入导致上半年总体尚未盈利，但第二季度净利润已实现扭亏为盈；俱
乐部处于西甲联赛，电视转播权收入、球员转会收入、赞助及广告等收入同比提升
。
（1）玩具业务
2025年上半年，公司玩具业务实现主营业务收入2.01亿元，较上年同期增长8.46%
，占营业总收入的17.72%；实现净利润3,301.18万元；玩具业务毛利率达47.14%，
较上年同期增加3.75%。在全球供应链重构的背景下，公司玩具业务积极优化产品
结构与渠道，有序拓展市场版图，持续提升玩具产品竞争力，收入保持稳定增长。
不断夯实产品核心竞争力，为玩具智能化发展提供支撑。公司始终以创新为导向，
提高玩具产品附加值，积极研发与探索玩具智能化发展。2025年上半年玩具板块共
申请81项专利，包括实用新型专利3项、外观专利78项；截至报告期末，公司玩具
板块共取得专利245项，其中发明专利16项、实用新型专利116项、外观专利113项
。在人工智能交互技术融合方面，公司已储备VR空间定位遥控、智能语音交互控制
等基础技术，实现蓝牙近场交互技术、支持与主流大模型平台对接的AI语音助手等
新型交互方式的产品研发适配。未来，公司将继续围绕智能交互体验与场景化功能
深化研发，持续探索玩具智能化之路。
契合市场需求，推出多样化玩具新品。公司聚焦市场需求趋势，持续优化遥控车模
及拼装积木玩具等产品结构，不断推出多样化玩具新品。报告期内，公司推出了兰
博基尼SC63遥控车、宝马V8LMDH遥控车、悍马EV积木车、奔驰F1W15遥控车、索伯F
1C44积木车、奔驰AMGGT2遥控车等玩具新品；2025年下半年，公司将陆续推进路虎
揽胜运动SV遥控车、法拉利F1SF-25遥控车、法拉利Purosangue遥控车、宝马MINI
积木车、宾利积木车、26寸宝马MINI山地自行车、智能太空变形系列等新品的研发
上市工作。此外，公司紧跟市场潮流，与勒芒耐力赛联动推出的勒芒24小时耐力赛
的冠军同款赛车法拉利499P遥控车，斩获“2025中外玩具大奖-年度外观设计奖”
。
积极参展，拓展全球市常报告期内，公司携带众多具有正版IP授权的玩具精品积极
参展，通过香港玩具展、纽伦堡玩具展、广交会、深圳玩具展等主流专业展会吸引
全球客商前来交流洽谈。公司凭借积极的推广营销策略，在全球供应链重构中抢占
先机，在维护成熟市场的基础上，持续挖掘新兴市场潜力，拓宽国际市场版图。
持续深化IP赋能，稳固渠道体系优势。报告期内，公司持续探索开发与国际化头部
IP新的合作机会，新增丰田GAZOORACING赛车品牌授权，并拓展了奔驰AMGGT3赛车
、阿斯顿马丁Valhalla跑车、布加迪Tourbillon跑车、玛莎拉蒂GT2Stradale赛车
等车模品类授权。为稳固公司渠道体系优势，报告期内，公司在深化会员仓储式连
锁超市合作布局的同时，重点推进与开市客全球统采体系建立深度合作关系，并开
拓了法国SIPLEC渠道商和美国TJX零售商的合作。
（2）游戏业务
2025年上半年，公司游戏业务实现主营业务收入4.06亿元，较上年同期增长43.19%
，占营业总收入的35.76%；实现净利润-913.30万元，较上年同期增长79.94%；其
中第二季度主营业务收入同比增长77.88%，环比增长31.88%，单季度净利润实现扭
亏为盈。报告期内，《冒险岛R：进化》《仙境传说：破晓》《战地无疆》等多款
游戏在境内外上线，收入同比增加，但多款新游戏处于市场投入初期阶段，对于经
营业绩的贡献将在下半年体现，同时公司计划于下半年推出的拳头产品《三国群英
传：策定九州》在报告期内测试数据表现优秀，有望为公司游戏业务持续增长带来
有力支撑。
持续丰富游戏内容，驱动游戏生命周期长效延展。公司构筑长青游戏策略，对已上
线的精品游戏保持持续性投入，针对不同产品特性与不同地区市场需求，持续输出
优质游戏内容，激活存量玩家，有效延长游戏生命周期。报告期内，长周期精品游
戏包括《三国群英传-霸王之业》《霸王之野望》等依然保持稳定流水贡献，公司
通过怀旧服调整吸引老玩家回流，并优化跨服玩法增强玩家体验。
同时，公司全球化多版本运营体系的构建，系统性地延长了游戏生命周期，推动境
内外业务均衡发展。2025年上半年，游戏业务实现海外流水2.85亿元，同比增长30
.75%。报告期内，公司持续对策略类等优势游戏品类进行迭代更新，并有序在海外
不同地区发行：公司自研的策略类手游《战地无疆》在韩国地区发行，上线首日获
得韩国iOS免费榜第4，GooglePlay游戏免费榜前10的成绩；《战地无疆》在日本地
区发行，上线首日获得日本iOS免费榜第1，GooglePlay游戏免费榜第13的成绩。
持续迭代IP资源变现策略，实现IP价值最大化。公司聚焦优质IP资源，深度挖掘IP
价值并融入游戏研发，积累了《三国群英传》《冒险岛》《斗破苍穹》《仙境传说
》《盗墓笔记》《庆余年》等多款能适配全球多地区的知名IP授权。公司持续迭代
IP资源变现策略，公司自研的冒险岛正版IP授权游戏《冒险岛R：进化》于2025年2
月在日本地区正式上线，首日取得iOS免费榜、GooglePlay免费榜双平台榜首的成
绩，最高位列iOS游戏畅销榜第18名，并入围SensorTower2025年3月中国手游海外
增长排行榜前20名；公司发行的仙境传说IP游戏《仙境传说：破晓》于2025年7月
在中国港澳台地区上线，上线首日取得中国台湾地区iOS免费榜、GooglePlay免费
榜双平台榜首，最高位列iOS畅销榜第2名、GooglePlay畅销榜第1名，中国香港地
区首日取得iOS免费榜第1名、GooglePlay免费榜第6名的成绩。
全面落地小程序游戏战略布局，推进多平台、多渠道发展。公司持续发力小程序游
戏赛道，为游戏业务提供新的增长动能。报告期内，公司发行的放置RPG手游《仙
境传说：破晓》在微信小程序上线，上线一周后入围微信小程序游戏畅销榜Top8。
同时，公司深耕小程序游戏境内外发行联动，多平台渠道协同拓维，《仙境传说：
破晓》已于2025年7月在中国港澳台地区上线，后续将继续推进东南亚及其他地区
发行。此外，公司自研的卡牌RPG游戏《盗墓笔记》已完成华为鸿蒙版本的商业化
上线工作，并于2025年7月开启全平台公测，首日获得iOS免费榜第2名的成绩，微
信小程序版本亦于7月31日上线。
深耕优势游戏赛道，积极布局新兴方向。围绕优势的策略类赛道，公司在重度SLG
和轻度SLG领域均有产品储备。报告期内，公司自研策略类游戏《三国群英传：策
定九州》在测试期间广受用户好评，预计将于2025年下半年推出。同时，公司基于
策略类游戏的积累，积极构建层级化SLG产品储备，持续提升整体产品竞争力。此
外，针对市场产品同质化突出的情况，公司通过多款头部IP产品储备，有效降低获
客成本，进一步增强产品竞争力。
（3）足球俱乐部业务
2025年上半年，公司足球俱乐部业务实现主营业务收入5.02亿元，净利润1.06亿元
，实现扭亏为盈。报告期内，西班牙人处于西甲联赛，各项收入实现恢复性增长，
其中来自电视转播权收入1.72亿元，来自球员转会的收入2.17亿元，来自赞助及广
告、票务会员、足球衍生品等方面收入1.13亿元。竞赛成绩稳定，成功保级西甲联
赛。报告期内，西班牙人在2024/25赛季成功保级，2025/26赛季将继续征战西甲联
赛。在2024/25赛季，西班牙人曾以1-0击败皇家马德里、1-1战平毕尔巴鄂竞技、1
-1战平马德里竞技，并在2024年12月至2025年4月豪取主场连续10轮不败的战绩，
最终积42分排名西甲第14位。
持续打磨青训体系建设，培养与输出潜力人才。西班牙人持续完善青训体系建设，
为球队挖掘和培养潜力人才。报告期内，西班牙人青训梯队在加泰罗尼亚杯夺得U9
、U14、U17队冠军；在西甲希望之星足球锦标赛获得U12冠军；在青年联赛获得U8
、U9、U10、U11、U12、U14、U15队冠军。在2024/25赛季，西班牙人俱乐部一线队
中共有7名球员来自本队青训体系；各梯队共有10名球员入选相应级别国家队；目
前有15名西班牙人俱乐部青训培养的球员，活跃在欧洲五大联赛中。同时，出身于
西班牙人青训的球员JoanGarcíaPons于2025年6月完成解约转会，转会收入达2,63
4.15万欧元，青训体系价值凸显。此外，报告期内俱乐部在澳大利亚墨尔本新设一
所国际足校，在澳洲传播西班牙人的百年青训理念，挖掘足球人才。
俱乐部国际影响力持续攀升，商业价值愈发彰显。西班牙人实行全球化品牌运营，
随着球队稳定在西甲联赛，俱乐部的国际影响力持续攀升，为商业合作赋能。报告
期，西班牙人俱乐部全球社交媒体粉丝数突破1,160万，其中全球TikTok粉丝人数
超过640万，各项社交媒体数据均位列西甲联盟前列。2025年初至今，俱乐部新增
官方合作旅行社VBGroup，与食品补充剂公司Immunotec达成合作以加强球员体能和
健康，并与西班牙凯克萨银行CaixaBank、食品集团可口可乐Coca-Cola、管理服务
公司爱玛客Aramark、大型连锁百货公司ElCorteInglés、运动装备服务商KELME等
多个赞助商保持良好的合作关系。
报告期内游戏平台新增运营的游戏数量5款，报告期末运营的游戏数量28款。
境内外运营游戏总体情况：
境外运营游戏情况：
二、核心竞争力分析
1、深厚的研发积累和技术储备，形成持续自主创新能力
经过多年以来对研发的人力资源、团队架构、技术储备、应用实现等方面进行全面
构建，公司已积累了优秀的研发实力，被认定为“高新技术企业”，并入选广东省
专精特新中小企业名单。
在玩具业务方面，经过20多年的摸索与发展，公司已构建了完整的车模研发制造技
术体系，形成行业领先的核心竞争力。公司研发综合实验室达国际先进水平，并率
先将计算机辅助技术（CAD）、电子数码技术及汽车工业级3D打印快速成型技术应
用于产品研发设计，创新开发出普及型遥控车模。公司拥有超过240项专利技术，
形成自主知识产权的创新矩阵，并在动态玩具系列中储备了VR遥控、语音控制等智
能交互技术，为玩具智能化升级奠定基矗同时，公司追求生产工艺和技术的精益求
精，坚持走高质量发展之路，通过组建自动化注塑车间、引进ABB自动喷漆线、使
用UV打印新工艺、创新开发全自动通用零件组装线及半自动丝印系统等，实现标准
化生产与关键工序自动化。通过精益生产管理，公司产品稳定性及生产效率稳步提
升，良品率持续保持99%以上，充分践行高质量发展战略。
游戏业务方面，公司坚持以技术创新驱动发展，通过持续的研发投入，公司获得了
“一种游戏账号内数据共享方法及其系统”“分布式全球唯一ID生成方法”“一种
网络游戏场景图片的加载方法及装置”“游戏服务端虚拟时间实现方法”等发明专
利。在研发团队建设上，公司拥有多个成熟的游戏研发团队，其中头部团队专注于
公司优势品类古风策略类、放置类等赛道的深耕，积累了丰富的游戏产品内容及开
发能力；同时，公司积极构建孵化创新品类及小程序游戏等产品的队伍。成熟而稳
定的团队协作模式与定位清晰的研发团队结构，成为公司持续激发创造力、永葆活
力与推出高质量游戏产品的坚实保障。
2、拥抱技术与行业变革，全方位拓展业务发展边界
AI技术的发展引领着游戏行业的变革，公司积极拥抱智能化技术，借助DeepSeek、
ChatGPT、豆包、Midjourney、StableDiffusion、即梦、可灵等AI大模型和AI工具
提质增效。公司游戏业务已将AI相关技术常态化应用于游戏研发发行全流程：在美
术设计环节，通过AI生成技术实现高效迭代，缩短开发周期；在代码编写环节，通
过AI辅助代码调试与问题排查，提升调试工作效率；在运营环节，通过Auto-GPT等
AI算法获取用户行为数据分析，精准匹配广告投放策略，提升用户转化效率。
公司密切关注市场发展趋势，凭借敏锐的市场洞察力，前瞻性地布局华为鸿蒙系统
适配工作，实现游戏产品与鸿蒙系统从底层架构到上层应用的深度融合，已推出《
战地无疆》《冒险岛：联盟的意志》《盗墓笔记》鸿蒙版本，在鸿蒙游戏行业论坛
上获得鸿蒙原生游戏上架纪念章。未来，公司将继续推进《三国群英传：策定九州
》《斗破苍穹》等游戏鸿蒙系统开发工作。公司在鸿蒙系统产品适配过程中积累的
技术经验，为后续跨平台游戏开发奠定了坚实基矗研发团队凭借对不同操作系统特
性的深入理解，能够快速将成熟的技术方案移植到其他平台，加速产品迭代更新，
保持公司在游戏行业的技术领先地位与产品竞争力。
3、拥有丰富的优质IP战略资源储备，与授权方形成合作共赢的生态协同
IP驱动的产品能降低获客成本，提前储备IP资源对本公司打造综合性娱乐产品的战
略起到了支撑作用。在搜寻、引入富有品牌潜力IP的基础上，公司深度挖掘IP价值
与差异化开发产品，广泛开发潜在客户，增强盈利能力。
公司已建立丰富完整的IP资源储备，在玩具业务领域，公司累计获得宝马、奔驰、
奥迪、保时捷、法拉利、兰博基尼等超过35个知名汽车品牌的超400款车模及衍生
品生产的品牌授权，并获得宝马公司遥控车模、儿童自行车系列产品的全球独家授
权超过十年。借助热门车企IP的全球影响力，公司吸引了不同区域的消费者并提高
了自身品牌价值，极大地增强了公司在玩具市场的竞争力。
在游戏业务领域，公司主要的IP资源包括：三国题材经典IP《三国群英传》、玄幻
网文IP《斗破苍穹》、经典端游IP《冒险岛》、MMO经典端游IP《仙境传说》、悬
疑小说IP《盗墓笔记》、网文IP《庆余年》等。公司通过“精品IP+本土化运营”
双轮驱动，成功打造了《三国群英传-霸王之业》《枫之谷R：经典新定义》等多款
精品游戏并取得良好成绩，与宇峻奥廷NEXON、Gravity、上海玄霆娱乐、十年文化
等IP授权方保持了稳固的合作关系。
4、品牌价值深耕，全球影响力持续提升
多年来，公司通过精准定位与差异化运营，全球化的品牌影响力持续提升。
在玩具业务方面，公司凭借精良的产品质量、丰富的产品矩阵、良好的用户体验以
及持续的市场推广，塑造了极具影响力与美誉度的品牌形象。公司积极践行“让健
康快乐无处不在”的企业使命，“RASTAR”品牌已经在110多个国家和地区拥有商
标知识产权，是多家汽车厂商的合作伙伴和优质供应商，已经成为国际知名的玩具
品牌，也是中国精品制造的代表。
在游戏业务方面，公司通过打造高质量精品游戏，持续提升品牌认知度，多年来连
续获得“金翎奖”“黑石奖”“金陀螺奖”等数十个游戏行业重要奖项。报告期内
，星辉游戏荣获金钻盛典“2024年度广东游戏企业20强”、广州市游戏行业协会“
2024年度优秀企业”和“2024年度至臻奉献企业”、广东省游戏产业协会“2024年
度社会公益奖”等奖项。
5、全产业链生态闭环，赋能全球化战略纵深
经过多年积淀，公司已构建起完备且成熟的全链条产业生态，通过垂直整合与横向
协同形成核心竞争壁垒，支撑全球化业务发展。
玩具业务方面，公司玩具业务已形成了研发-生产-销售等全环节业务体系，生产技
术和产品质量均已达行业领先地位，能够完成ROHS、EN71、Non-Phthalates检测等
国际一流标准的内部自我检测，获得CE、ROHS、FCC、ASTMF-963等国际安全认证，
也是国内第一批获得CCC认证的玩具企业。公司还拥有通过IETP、FCCA、CQC、ISO9
001、ISO14001等资质认证的工厂，出口产品符合美国和欧盟标准，总计超过400款
优质玩具产品远销120多个国家和地区。
游戏业务方面，公司具备研发全球化、发行运营区域化的全产业链体系，已建立“
数据验证-工业化开发-全球化适配”的智能研发体系，发行运营配置本地化运营团
队，并进行跨区域资源调配，借助人工智能等新技术提升研运效率与效果，实现全
产业链协同发展。星辉游戏连续四届揽获国家文化出口重点企业，并多次获得国家
高新技术企业、广东省专精特新中小企业等荣誉称号。
6、全球化渠道体系构建，助推国际化业务发展
在玩具业务方面，公司构建了多元化、全方位的境内外渠道体系，实现线上线下渠
道协同发展。在线下，公司产品覆盖全球各大零售终端，包括玩具反斗城、孩子王
等知名玩具连锁店、TOPTOY、酷乐潮玩等潮玩连锁店、开市客、山姆等会员仓储式
连锁超市以及多家儿童游乐厅连锁店等。同时，公司与世界上多个国家及地区的玩
具代理商建立了长期稳定的合作关系，代理商覆盖欧盟、亚洲、北美、拉美、大洋
洲等地区，并在当地都具有较强的市场推广能力和渠道覆盖能力。在线上，公司积
极布局各大电商平台，如亚马逊、天猫、京东等，还大力发展新兴线上渠道，与得
物、小红书、抖音、视频号等一线内容电商平台保持深度合作，借助新渠道的流量
优势与营销特点，提高线上销售的覆盖率，触达更多潜在消费者。
在游戏业务方面，公司打造覆盖全球主流市场的运营体系，进行多维度渠道矩阵布
局，与腾讯、苹果、华为、OPPO、vivo、小米、荣耀、三星、九游、BiliBili、Ta
pTap、抖音、好游快爆、雷电模拟器、MuMu模拟器、谷歌等主流游戏渠道维持良好
的合作关系，亦与巨量引擎、腾讯、BiliBili、快手、百度、UC、谷歌、Meta等广
告投放平台保持投放推广业务合作。同时，公司进行智能化渠道管理，识别高价值
渠道组合，对渠道流量动态调度，提升转化效率。
7、长青游戏运营与高粘性用户生态构建为公司发展提供保障
公司游戏业务构建了覆盖“产品迭代-用户留存-生态反哺”的全周期运营体系，坚
持以匠心精神通过精细化运营打磨长生命周期游戏精品。头部团队自2015年开始深
耕古风策略类、放置类等细分赛道，在产品内容及开发能力上有深度的积累。公司
建立动态化产品迭代机制，依托多年在古风策略类、放置类等细分赛道的经验及优
势积累，持续对《三国群英传-霸王之业》《霸王之野望》《战地无疆》等长周期
游戏精品进行迭代与精细化运营。长生命周期游戏积累了海量的玩家用户，公司对
沉睡用户实施唤醒机制，提升留存率反哺游戏持续发展。长线产品迭代形成优质内
容供给，高粘性用户深度沉淀，为公司发展贡献稳定收益。
三、公司面临的风险和应对措施
1、有效需求不足的风险
国际环境日趋复杂严峻，地缘政治紧张因素仍旧存在，世界经济增长动能不足，而
国内经济趋势虽长期向好，但当前经济恢复的基础尚不牢固，可能出现有效需求不
足以及消费不振的情况，对公司业绩造成影响。
针对上述风险，公司将依托品牌优势，实施稳健的经营策略，深入了解市场需求变
化趋势，推出更具有吸引力和竞争力的产品；同时积极关注经济发展及宏观政策最
新动态，及时对公司经营规划作出调整，抵御有效需求不足可能带来的风险。
2、多边贸易体制受阻风险
当前，单边主义、保护主义加剧，多边贸易体制面临严峻挑战，全球贸易壁垒呈现
政治化和安全化的趋势。贸易壁垒如加征关税、设置技术性贸易壁垒等措施和发达
国家推动产业链回迁，加速了全球产业链供应链重构，影响全球市场预期和信心，
引起全球市场需求波动加剧。2025年4月，美国“对等关税”政策引发全球关注与
担忧，目前公司玩具业务面向全球销售，出口至美国的收入占公司营业收入不足1%
，对公司业务影响较校但若未来贸易摩擦升级，或其他国家和地区贸易政策发生重
大不利变化，可能对公司市场拓展、生产经营造成不利影响。
针对多边贸易体制受阻带来的风险，公司将加快技术进步与产业升级，稳固与提升
自有核心技术水平，提升产品附加值；同时，密切关注国际贸易形势变化，积极采
取优化全球化渠道布局，加强市场多元化拓展，规避单一地区贸易壁垒带来的市场
拓展风险。
3、玩具原材料价格波动的风险
在玩具业务方面，虽然公司研发、生产和销售的产品均为技术含量较高的产品，具
有较强的自主定价权，能维持较高的毛利率，但如果塑胶原料、包装材料等原材料
的价格波动过大将可能导致上游厂商尽量减少存货，从而造成原材料供给不足或者
供货不及时等风险，也将会给公司业绩造成一定的影响。针对塑胶原料、包装材料
等物料价格波动的情况，公司通过进一步加强生产管理、优化产品结构、严格产品
消耗定额管理等方式进行成本控制。同时，公司通过建立主要原材料价格跟踪体系
，对原材料价格的变化进行实时监控，确保公司原材料的合理库存量，降低原材料
价格波动对生产成本造成的影响。
4、游戏行业风险
一方面，游戏产品研发具有周期长、投入大、技术复杂等特点，而市场需求和玩家
喜好变化迅速，若公司不能精准把握市场趋势，对市场需求的理解出现偏差，将导
致公司失去竞争优势，对业绩造成不利影响。另一方面，全球各个国家和地区在游
戏行业政策、税收调整等方面的规定存在差异和实时变化的可能，公司若在经营过
程中未能及时适应地域性政策调整，将对公司发展产生阻碍。
针对上述风险，公司将及时关注市场变化及新兴技术的发展，了解市场需求，优化
项目管理流程，并通过强化技术储备与创新，提升产品品质和用户体验，确保公司
持续盈利能力和经营业绩。同时，公司将进一步完善合规运营管理体系，及时研究
并切实遵守各个国家和地区的行业政策和要求，充分降低及避免因行业政策变化引
起的经营风险。
5、足球行业风险
西班牙足球甲级联赛作为西班牙最高等级的职业足球联赛，是世界最高水平的职业
足球联赛之一。受球员伤并球员竞技状态、战术安排以及比赛赛程等多方面因素的
综合影响，球队比赛成绩容易产生波动，若西班牙人俱乐部至赛季结束时降级，将
直接影响球队电视转播权、门票会员、商业赞助、周边商品销售等方面的收入；而
球员是俱乐部的核心资产，若出现球员转会折价交易情况或球员管理问题，可能对
公司业绩的稳定产生不利影响。
针对上述风险，俱乐部一方面加强球队建设，建立科学的训练体系和战术体系，提
高球队整体实力，并积极进行青训体系建设，通过预备队提升和球员转会等方式保
持球队竞技状态，减少竞技成绩波动；另一方面，提升体育管理能力，做好各种预
案储备，主动防范经营风险，确保球队稳定发展。
6、足球俱乐部股权转让交易风险
7月14日，公司全资子公司星辉体育（香港）、星辉游戏（香港）与VELOCITYSPORT
SLTD签订股权买卖协议，拟出售合计持有的西班牙人俱乐部99.66%股权。截至目前
，上述交易已经公司2025年第一次临时股东大会审议通过，尚需取得西班牙最高体
育理事会的批准，能否获得相关外部审批仍存在不确定性。
上述交易尚需相关方按照协议约定支付转让款，办理标的公司股份交割手续方为完
成。公司对受让方的财务状况和资信情况进行了考察，认为受让方具备履约能力。
虽然交易对方具备履约能力及付款能力，但依然存在不能按协议约定及时支付股份
转让对价，并顺利完成交割的风险。
针对上述风险，公司将持续跟踪上述交易的进展情况，积极推进办理相关审批手续
，督促受让方完成后续股权转让价款的支付等相关事宜。
7、外汇汇率变动风险
公司玩具产品以出口为主，游戏业务海外布局不断深化，足球俱乐部业务主要以欧
元计价，境外业务占比较大。人民币汇率的波动会对公司以外币结算的海外业务利
润带来不确定性，还可能影响公司的海外订单量和市场份额，从而对公司业绩带来
一定的影响。
为避免因汇率变动可能给公司带来无法预见的损失，公司将通过及时结汇并利用安
全有效的避险工具和产品，相对锁定汇率，以降低汇率波动所造成的风险。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜霍尔果斯市星拓网络科技有限｜ 300.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜雷星(香港)实业有限公司 ｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜绍兴星拓网络科技有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜福建星辉玩具有限公司 ｜ 13000.00｜ -｜ -｜
｜珠海星辉投资有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜深圳星游世纪科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜深圳市星辉车模有限公司 ｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜汕头星辉网络科技有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜星辉游戏(香港)有限公司 ｜ 100.00｜ 1404.97｜ 94415.63｜
｜星辉游戏(韩国)有限公司 ｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜星辉游戏(日本)有限公司 ｜ 10.00｜ -｜ -｜
｜星辉体育(香港)有限公司 ｜ 99800.11｜ 13576.78｜ 133795.81｜
｜易简传媒科技集团股份有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜新疆星辉创业投资有限公司 ｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜广州麟龙信息技术有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜广州骏豪宏风网络科技有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广州纵星群英网络科技有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广州百锲商业经营管理有限公｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广州星辉趣游信息科技有限公｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广州星辉娱乐有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜广州市星澄网络科技有限公司｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜广州尚游网络科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜广州云图动漫设计有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜广东星辉玩具有限公司 ｜ 20000.00｜ -｜ -｜
｜广东星辉天拓互动娱乐有限公｜ 1294.12｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜北海星河网络科技有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜上海猫狼网络科技有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜上海悠玩网络科技有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜REIAL CLUB DEPORTIU ESPANY｜ 19758.27｜ -｜ -｜
｜OL DE BARCELONA, S.A.D. ｜ ｜ ｜ ｜
｜RCDE MEXICO QR,S.A.DE C.V.｜ 0.10｜ -｜ -｜
｜Netherfire Entertainment,I｜ -｜ -｜ -｜
｜nc. ｜ ｜ ｜ ｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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