☆经营分析☆ ◇300342 天银机电 更新日期：2025-10-27◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
冰箱压缩机零配件业务、雷达与航天电子业务。
【2.主营构成分析】
【2025年概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜冰箱压缩机零配件业务 ｜ 39261.56｜ --｜ -｜ 67.63｜
｜雷达与航天电子业务 ｜ 18793.50｜ --｜ -｜ 32.37｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜冰箱压缩机用配套产品 ｜ 26711.75｜ 4819.46｜ 18.04｜ 69.58｜
｜雷达与航天信息化装备 ｜ 11677.66｜ 3859.03｜ 33.05｜ 30.42｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜内销 ｜ 36415.91｜ 7885.08｜ 21.65｜ 94.86｜
｜外销 ｜ 1973.50｜ 793.41｜ 40.20｜ 5.14｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜家电零配件行业 ｜ 64032.05｜ 12152.46｜ 18.98｜ 61.11｜
｜雷达与航天电子行业 ｜ 40749.41｜ 12727.05｜ 31.23｜ 38.89｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜冰箱压缩机用配套 ｜ 64032.05｜ 12152.46｜ 18.98｜ 61.11｜
｜雷达与航天信息化装备 ｜ 40749.41｜ 12727.05｜ 31.23｜ 38.89｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜内销 ｜ 100609.70｜ 23151.75｜ 23.01｜ 96.02｜
｜外销 ｜ 4171.76｜ 1727.76｜ 41.42｜ 3.98｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜自销 ｜ 104781.46｜ 24879.52｜ 23.74｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜冰箱压缩机零配件业务 ｜ 47909.00｜ --｜ -｜ 63.75｜
｜雷达与航天电子业务 ｜ 27240.39｜ --｜ -｜ 36.25｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
1、冰箱压缩机零配件业务
（1）主要产品类型
A.冰箱压缩机起动器：冰箱压缩机起动器用于控制冰箱压缩机的起动，包括无功耗
起动器、整体式无功耗起动器、PTC起动器、整体式PTC起动器和组合式PTC起动器
、重锤式起动器。公司发明的无功耗起动器，节能效果非常明显，拥有多项无功耗
起动器产品的国内外发明专利，是压缩机用无功耗电子式起动器行业标准起草单位
之一。公司是目前国内外可规模化生产和销售无功耗类起动器的领先企业，也是目
前国内冰箱压缩机起动器生产厂商具有较强竞争实力的企业之一。
B.吸气消音器：吸气消音器主要功能是降低压缩机噪音，安装在冰箱压缩机内部，
对压缩机至关重要。公司是目前国内外较为稳定的吸气消音器供应商之一。
C.冰箱变频控制系统：冰箱变频控制系统的主要功能是通过改变压缩机的转速从而
改变冰箱的制冷量。公司已经成功开发出在技术上处于国际领先地位的变频冰箱控
制系统，其核心技术——变频控制程序完全由公司自主研发，在软件算法方面具有
较高水平。
（2）经营模式
报告期内，公司主要经营模式未发生重大变化，冰箱压缩机零配件业务均为包含产
品的开发设计、生产制造、市场销售的全过程。
（3）主要的业绩驱动因素
公司长期研究开发冰箱压缩机用起动器、保护器系列零配件，是国内率先成功研发
无功耗电子式起动继电器的生产企业，也是压缩机用无功耗电子式起动器行业标准
起草单位之一，是行业技术的先行者。公司持续聚焦主业，多年来不断加大研发投
入，持续提升产品品质，提高生产自动化投入，减员增效显著，公司凭借产品高质
量和品牌优势，积累了一批稳定的下游龙头企业客户，公司市场占有率和品牌知名
度在行业内也一直处于领先地位。
（4）行业发展情况
2025年全球经济复苏动能趋弱，主要经济体增长步伐放缓，通胀压力反复、贸易壁
垒持续升级等因素显著削弱消费者与企业信心，导致终端市场需求持续疲软。报告
期内，冰箱压缩机零配件行业增速同比大幅下滑，市场竞争进一步加剧。面对困难
，公司全面推进市场拓展、技术创新、降本增效、精益管理等重点工作，报告期内
，公司冰箱压缩机零配件行业整体处于下滑状态，原因如下：
A.国补政策对需求的影响：作为低频消费品，2024年的家电国补政策有效释放了消
费者的潜在需求，但也导致部分购买行为提前，一定程度预支了2025年上半年国内
冰箱市场的销售增量。
B.房地产市场关联性：冰箱等大家电产品需求与房地产业密切相关。受近年来房地
产市场持续低迷影响，国内冰箱行业整体承压。
C.国际贸易环境影响：中美贸易摩擦导致冰箱、冰柜及压缩机等产品对美出口量显
著收缩。尽管公司直接对美出口规模有限，但下游客户因外需减弱而减少订单，公
司据此相应调低了产量。
2、雷达与航天电子业务
（1）主要产品类型
A.雷达仿真及测试业务雷达射频仿真系统能够在地面内场生成复杂电磁环境，模拟
雷达目标回波信号的多普勒频率、距离延迟、角度、相位等特性。通过雷达射频仿
真系统可以对雷达的功能、性能进行评估和验证，并克服外场试验周期长、代价高
的缺点，且能够模拟许多在外场不容易实现的极端条件，在雷达研制、生产和维修
保障中发挥了重要作用。华清瑞达的雷达射频仿真业务包括雷达目标模拟器及射频
仿真阵列。其中雷达目标模拟器可以用于模拟目标回波的多普勒频率、距离延迟、
相位等特性，而射频仿真阵列可以模拟目标回波的角度特性。雷达目标模拟器既可
用于雷达日常开环仿真、测试，也可与射频仿真阵列结合构建功能复杂的大型雷达
仿真系统。
地面测试与仿真是雷达研制、生产和维护的必需条件。华清瑞达在国内较早开展雷
达信号重构技术研究，相关技术指标处于国内领先水平。测试产品包括空空导弹、
空地导弹、地空导弹、机载火控雷达、地面监视雷达、机载气象雷达等，为我国多
兵种多型号装备提供配套，主要客户包括军工科研院所及相关行业单位。
B.超宽带信号应用业务超宽带信号应用业务在新体制雷达、无线电、卫星通讯、5G
通信、射电天文、新一代综合测试系统方面具有广阔的市场前景。讯析科技主要从
事超宽带多通道信号采集存储回放与实时处理、超宽带实时频谱分析与捕获系统和
复杂电磁环境模拟系统的研发、生产和销售。讯析科技的超宽带电子信号装备产品
实现了系列化、标准化，实时频谱分析记录系统产品在高速记录、实时频谱分析带
宽等关键指标居行业领先地位。讯析科技的产品主要应用于防务电子系统的研制和
装备、雷达与通信宽带系统的频谱测量和综合测试测量仪器等，主要客户为国内国
防军工院所等。
C.人造卫星姿态控制系统及相关配件业务人造卫星姿态控制系统及相关配件业务的
主要产品包括恒星敏感器、太阳敏感器、卫星姿态控制器等。其中，恒星敏感器是
航天器、航空器导航系统的重要组成部分，为航天器的姿态控制和天文导航提供高
精度测量数据，主要应用于各种卫星、无人机、飞艇等空天设施，一般每颗卫星使
用1-3个恒星敏感器。使用激光通讯技术的第二代低轨互联网卫星由于其对定位精
度要求更高，单颗卫星的恒星敏感器的用量可达7个。天银星际依托清华大学20多
年空间技术积累，是专业的恒星敏感器生产厂商，主要产品包括纳型、皮型两大系
列恒星敏感器，同时天银星际自主研发了星模拟器、太阳模拟器、观星转台、姿态
控制器等专业配套设备，以及纳型卫星及其全物理地面实验系统。天银星际实现了
恒星敏感器的批量化生产，产能达2,000台套/年。天银星际在国内商业卫星市场占
据优势地位，旗下产品已广泛应用到我国探月工程、高分专项、卫星互联网等国家
重大任务实践中，取得了显著的社会效益。
（2）经营模式
公司雷达与航天电子板块的主要客户包括国防军工用户、科研院所、航空航天企业
等，涉及军用和民用两个市常面对新型装备更新速度加快、系统复杂度提升、技术
更新速度越来越高的行业趋势，子公司已建立成熟的管理平台。在符合相关国家及
军用标准的基础上，建立了立项、方案论证、需求管理、设计实现、生产工艺、产
品检验等一系列完整的工作流程，以确保产品的质量一致性及可追溯性。公司的军
用产品严格按照我国武器装备采购机制、合格供方名录、国家军用标准等要求采购
原材料并生产销售。民用产品根据市场需求、客户要求进行产品研发和产品交付。
（3）主要业绩驱动因素
A.行业因素随着国家经济实力的持续增强，国防信息化投入呈现出强劲的增长态势
。《十四五规划和2035年远景目标纲要》着重强调要加快国防和军队现代化进程，
加速机械化、信息化、智能化的深度融合发展。“十四五”期间作为衔接2035年实
现国防和军队现代化的关键阶段，为了大力推进国防信息化建设，军工电子行业正
步入快速成长的轨道。在2025年3月召开的十四届全国人大三次会议上，审议通过
的《关于2024年中央和地方预算执行情况与2025年中央和地方预算草案的报告》显
示，2025年全国一般公共预算安排国防支出1.81万亿元，相较于2024年执行数增长
7.2%，其中中央本级支出1.78万亿元，同比增长7.2%。预计2025年国防支出的增速
将高于全年GDP增速，这一数据充分彰显了我国稳步加强国防建设的坚定决心。近
年来，核心部件国产化、自主可控需求迫切，在我国政策推动、军民融合市场需求
的双轮驱动下，具有核心技术的军工上游企业充分受益。
B.公司自身因素各子公司在长期的工程实践中积累了大量的算法、数据、原理图等
案例及工程经验，而由于雷达与航天电子业务的特殊性，潜在竞争对手对于上述技
术积累均无法通过公开途径快速获得，从而形成公司较强的竞争壁垒。面对新型装
备更新速度加快、系统复杂度提升、技术更新速度越来越高的行业趋势，子公司已
建立成熟的内部技术标准。在符合相关国家及军用标准的基础上，建立了涵盖显示
控制、任务调度、资源分配、软硬件接口的内部标准，实现了模块之间接口的标准
化，并通过建立立项、方案论证、需求管理、设计实现、生产工艺、产品检验等一
系列完整的工作流程，以确保产品的质量一致性及可追溯性，从而扩大公司的竞争
优势。
（4）行业发展情况
全球安全形势依旧严峻，呈现局部缓和但根源未消的特征：A.俄乌冲突进入消耗战
阶段：2025年6月俄方虽计划缩减国防开支，但通过重型步兵战车升级和地方债务
豁免机制维持战备能力，冲突长期趋势未改；B.中东局势持续恶化：巴以冲突胶着
导致以色列将军费提升至GDP的8.8%，2023-2024年累计追加战争预算345亿美元，
创历史新高；C.全球军备竞赛升级：地缘不稳定因素驱动各国加速信息化装备列装
，电子对抗系统、相控阵雷达、智能导引头等高端军工电子产品需求激增，2025年
全球军工电子市场规模预计突破5000亿美元。
在政策层面，2024年7月印发的《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现
代化的决定》持续发挥深远影响。其中明确指出，要建立未来产业投入增长机制，
完善推动航空航天等战略性产业发展政策和治理体系，引导新兴产业健康有序发展
；完善陆海天网一体化布局，催生“一带一路”安防通信设备需求。步入2025年，
相关政策进一步细化与落实。2025年央行等七部门发布《关于金融支持新型工业化
的指导意见》，引导设立500亿元的航空航天产业专项基金，为商业航天企业提供
低息贷款，明确覆盖卫星载荷研发等业务。
在国家政策的大力鼓励与支持下，国内商业航天迎来了蓬勃发展的新局面。2025年
上半年，我国商业航天发射次数达到20次，较去年同期增长33%。
二、核心竞争力分析
1、技术创新优势
公司本部长期致力于技术创新，并搭建了完整的自主知识产权体系，产品研发与技
术创新能力在同行业居领先地位，是压缩机用无功耗电子式起动器行业标准起草单
位之一。公司产品以标准化设计、模块化生产，以管理精细化为准则、生产精益化
为手段，建立了完备的质量管理体系，主要产品已经通过CQC、CB、VDE、UL认证，
公司检测中心为中国合格评定国家认可委员会（CNAS）认可的实验室。基于非标自
动化设备的技术特点，公司以客户需求为研发导向，打造了完备的研发体系，聚集
了一批行业经验丰富的研发人员，结合公司多年实践经验积累，系统性地提高了产
品研发设计能力。报告期内，公司本部新增专利6项（含发明专利1项，实用新型专
利2项，外观设计专利3项）。截至报告期末，公司本部拥有专利153项（发明专利8
4项，实用新型专利60项，外观设计专利5项）。
雷达与航天电子业务方面，面对新型装备更新速度加快、系统复杂度提升、技术更
新速度越来越高的行业趋势，子公司已建立成熟的技术平台。在符合相关国家及军
用标准的基础上，建立了涵盖资源调度、状态监测、配置管理、基础算法、信号处
理、微波链路、显示控制、机械结构等方面的内部标准，基本实现了模块之间接口
的标准化，以整个平台的系统性技术领先代替传统的单项技术领先，有利于新技术
迭代式研发和新产品快速衍生，从而扩大公司的竞争优势，减少单项技术流失或个
别技术人员流失对公司竞争优势的影响。报告期内，新增发明专利1项。截至报告
期末，下属子公司拥有国内专利83项（其中发明专利38项，实用新型专利45项）。
2、经验积累优势
公司本部自设立以来一直专注于研究家电零配件业务，伴随着我国家电行业的技术
变革与产业腾飞而不断发展，公司多年来在行业技术、研发创新、市场动态、产业
运营等方面积累了大量的知识、经验，并通过人才队伍的长期积累与传承，将之转
化为公司的隐性知识，成为公司重要的竞争力。
雷达与航天电子业务方面，各子公司在长期的工程实践中积累了大量的算法、数据
、原理图等案例及工程经验，而由于雷达与航天电子业务的特殊性，潜在竞争对手
对于上述技术积累均无法通过公开途径快速获得，从而形成公司较强的竞争壁垒。
华清瑞达拥有成熟的技术队伍、完备的质量管理体系以及丰富的工程经验。讯析科
技所研制的超宽带信号捕获与分析系统系列产品的关键指标处于国内领先地位。天
银星际的恒星敏感器具有鲁棒性强、产品迭代快、性价比高、交期短等突出优势，
已成功应用于数百颗在轨卫星，并服务于低轨互联网星座。
3、品牌与客户资源优势
公司本部凭借产品的性能与质量优势，与国内主要的压缩机生产商均建立了良好的
战略合作关系，其中包括长虹华意、加西贝拉、美芝、万宝、东贝等。公司连续多
年获得长虹华意以及加西贝拉授予的“年度优秀供应商”荣誉奖项，并且已经成为
全球冰箱压缩机生产厂商恩布拉科全球20家战略合作伙伴之一。
雷达与航天电子业务方面，子公司与国内军方单位、国防领域科研院所建立了长期
稳定的合作关系，公司稳定的产品质量与性能、完善的售后服务，得到了业内广大
用户的一致认可。
4、团队优势
公司高度重视团队建设，组建了一支稳定、专业、高效的团队，建立了一套完善的
引进、培养、使用、激励专业人才的管理机制，汇集了一批集技术研发、工艺、运
营管理、市场营销等方面的复合型人才，通过有效的管理考核培训体系，激发团队
的积极性和创造性，促进和推动员工能力的不断提升，进而增强公司的凝聚力。经
过多年的运营和技术研发，公司已形成了一支高素质的管理及研发团队，使得公司
的技术创新能力在业内一直处于领先水平。尤其是雷达与航天电子业务领域，目前
主要管理人员和核心技术人员均具有较高的学术研究水平，丰富的技术和工程经验
。
三、公司面临的风险和应对措施
公司核心产品主要配套应用于冰箱压缩机领域，与下游家电行业景气度高度关联。
2025年，外部环境复杂性、严峻性及不确定性加剧，叠加国内产能过剩、内需不足
及外贸压力，可能对市场需求产生显著影响。
应对措施：
（1）建立市场动态监测机制，通过生产端柔性排产、服务端快速响应及市场端精
准预判，优化全价值链管理体系；
（2）深化政策风险研究，构建宏观经济波动预警模型，提升抗周期能力。
2、成本控制风险
受原材料价格波动、人工成本上升及供应链不稳定性影响，公司生产成本存在超预
期增长风险。若主要原材料价格因供需失衡或地缘政治因素剧烈波动，可能削弱公
司成本管控能力。
应对措施：
（1）实施供应链战略集采，与核心供应商达成价格联动机制；
（2）推进智能工厂升级，通过工业机器人部署降低单位人工成本；
（3）建立成本穿透式管理体系，实行预算执行动态考核。
3、毛利率下降的风险
尽管报告期内综合毛利率保持稳定，但行业竞争加剧、客户降价传导压力及技术迭
代风险，可能导致产品溢价能力下降。
应对措施：
（1）进一步加大研发力度，持续推出高附加值新产品；
（2）不断进行运营创新，提升运营效率；
（3）通过产品结构及工艺流程优化降低成本。
4、人力资源风险
公司在多年的发展过程中，积累了一批经验丰富、敢于开拓、勇于创新的管理和研
发团队，人员相对稳定，是公司重要的人力资本。如何继续稳定核心团队，并打造
储备人才梯队，成为公司发展的重中之重。
应对措施：
（1）将适时推出面向管理团队及核心技术团队的股权激励计划；
（2）面向基层管理者及优秀应届毕业生建立人才储备计划；
（3）优化薪酬与绩效考核体系，促进员工个人成长与公司发展的双赢。
四、主营业务分析
2025年上半年，行业市场竞争激烈，整体经营环境承压。公司继续发挥核心技术优
势，进一步优化资源配置，实行降本增效、开源节流，降低各项费用支出，积极应
对市场变化。报告期内，公司实现了营业总收入38,389.41万元，较上年同期下降2
4.07%；实现利润总额1,951.82万元，较上年同期下降46.76%；归属于上市公司股
东的净利润为1,780.34万元，较上年同期下降46.61%；归属上市公司股东的扣非净
利润1,794.15万元，较上年同期下降45.84%。主要经营情况如下：
冰箱压缩机零配件业务，报告期内实现营业收入26,711.75万元，同比下降21.61%
。国外业务方面，公司冰箱压缩机零配件业务外销收入达1,451.96万元，同比下降
25.26%，外销收入占比为5.42%。2024年，市场面临消费信心疲软、地缘政治局势
紧张以及供应链重构程度加深等诸多挑战，国内出台了618大促、国补一系列刺激
政策的持续释放效能，各类相关补贴精准落地。多管齐下的举措，成功激发了家电
冰箱市场活力，进而有力带动了相关配套产品销售，公司获得受益，但随着前期需
求透支，公司报告期内相关产品的产销情况也相应出现下滑。此外，自2025年二季
度起，冰箱出口也步入下行区间，主因是美国关税波动压制订单，关税不确定性风
险上升，且欧洲补库需求回落。以上综合因素导致公司在报告期内的营收及利润大
幅下降。但中央已明确2025年国补政策将全年实施，并指导地方优化资金使用节奏
，公司预计后期产销降幅相对有限。
雷达与航天电子业务方面，报告期内实现营业收入11,677.66万元，同比下降29.15
%。报告期内，华清瑞达参与多个重大项目的招投标工作。同时，关于民用新型仿
真测试设备的测试系统，目前正在与某企业进行技术对接，落实技术可行性及后续
合作；讯析科技在维护传统超宽带信号应用业务的同时，也在积极研发新产品，目
前已有地面通信信号处理终端交付用户，用户反馈良好、市场前景广阔。此外，讯
析科技还研发了专门用于低空领域对无人机等低空终端实施安全监管、监测的产品
；受益于国内低轨互联网星座建设计划的提速，天银星际今年上半年的签约额、营
收、净利润均较去年同期有大幅度提升。在稳定国内市场的同时，天银星际也积极
拓展海外业务，取得了可喜的成果。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜讯析科技(南京)有限公司 ｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜瑞笛申思(南京)科技有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜常熟市天银电控科技有限公司｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜常熟市天银智能化技术有限公｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜天津华瑞雷仿科技有限公司 ｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜南京华航微电科技发展股份有｜ -｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜北京天银星际科技有限责任公｜ 2865.00｜ 483.39｜ 5707.75｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜北京华清瑞达科技有限公司 ｜ 13620.00｜ -222.86｜ 80092.55｜
｜上海讯析电子科技有限公司 ｜ 5000.00｜ -550.77｜ 17350.93｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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