☆经营分析☆ ◇300405 科隆股份 更新日期：2025-10-28◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
建材助剂、化工产品、表面活性剂制造及销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜聚羧酸减水剂单体 ｜ 11420.16｜ 23.30｜ 0.20｜ 44.05｜
｜其他业务 ｜ 5484.89｜ 571.91｜ 10.43｜ 21.16｜
｜其他聚羧酸减水剂产品 ｜ 4639.09｜ 437.35｜ 9.43｜ 17.89｜
｜苯醚系列产品 ｜ 4381.85｜ 828.19｜ 18.90｜ 16.90｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜混凝土外加剂行业 ｜ 41852.16｜ 2306.62｜ 5.51｜ 66.20｜
｜其他行业 ｜ 18350.16｜ 3073.00｜ 16.75｜ 29.03｜
｜商品混凝土行业 ｜ 2981.09｜ -360.54｜-12.09｜ 4.72｜
｜其他业务 ｜ 36.22｜ --｜ -｜ 0.06｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜聚羧酸减水剂单体 ｜ 33059.49｜ 922.06｜ 2.79｜ 52.07｜
｜苯醚系列产品 ｜ 8935.63｜ 1725.43｜ 19.31｜ 14.07｜
｜其他聚羧酸减水剂产品 ｜ 8792.68｜ 1384.56｜ 15.75｜ 13.85｜
｜其他精细化学品 ｜ 5144.15｜ 644.31｜ 12.53｜ 8.10｜
｜商品混凝土 ｜ 2981.09｜ -360.54｜-12.09｜ 4.70｜
｜丙烯酸羟基酯系列产品 ｜ 2117.88｜ 60.38｜ 2.85｜ 3.34｜
｜其他 ｜ 1882.34｜ 534.96｜ 28.42｜ 2.96｜
｜其他业务 ｜ 306.39｜ 144.14｜ 47.05｜ 0.48｜
｜其他业务-其他 ｜ 205.08｜ 88.94｜ 43.37｜ 0.32｜
｜材料销售 ｜ 65.08｜ 18.98｜ 29.16｜ 0.10｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜东北地区 ｜ 14038.39｜ 276.38｜ 1.97｜ 22.21｜
｜华东地区 ｜ 13103.31｜ 1534.31｜ 11.71｜ 20.73｜
｜西南地区 ｜ 11495.13｜ 1032.72｜ 8.98｜ 18.18｜
｜华北地区 ｜ 6459.93｜ 495.32｜ 7.67｜ 10.22｜
｜西北地区 ｜ 5748.05｜ --｜ -｜ 9.09｜
｜出口业务 ｜ 5211.99｜ --｜ -｜ 8.24｜
｜华南地区 ｜ 5074.03｜ --｜ -｜ 8.03｜
｜华中地区 ｜ 2052.58｜ --｜ -｜ 3.25｜
｜其他业务 ｜ 36.22｜ --｜ -｜ 0.06｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜自销 ｜ 63183.41｜ --｜ -｜ 99.94｜
｜其他业务 ｜ 36.22｜ --｜ -｜ 0.06｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜聚羧酸减水剂单体 ｜ 18401.85｜ 382.15｜ 2.08｜ 59.42｜
｜其他业务 ｜ 4778.82｜ 431.54｜ 9.03｜ 15.43｜
｜苯醚系列产品 ｜ 4281.15｜ 986.62｜ 23.05｜ 13.82｜
｜其他聚羧酸减水剂产品 ｜ 3506.25｜ 629.36｜ 17.95｜ 11.32｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜混凝土外加剂行业 ｜ 38868.46｜ 1512.59｜ 3.89｜ 69.60｜
｜其他行业 ｜ 12970.28｜ 2073.36｜ 15.99｜ 23.23｜
｜商品混凝土行业 ｜ 3980.86｜ -7.74｜ -0.19｜ 7.13｜
｜其他业务 ｜ 24.90｜ --｜ -｜ 0.04｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜聚羧酸减水剂单体 ｜ 29544.05｜ -49.98｜ -0.17｜ 52.68｜
｜其他聚羧酸减水剂产品 ｜ 9324.41｜ 1562.58｜ 16.76｜ 16.63｜
｜苯醚系列产品 ｜ 6967.97｜ 1111.54｜ 15.95｜ 12.42｜
｜商品混凝土 ｜ 3980.86｜ -7.74｜ -0.19｜ 7.10｜
｜其他精细化学品 ｜ 3886.43｜ 678.97｜ 17.47｜ 6.93｜
｜丙烯酸羟基酯系列产品 ｜ 1257.81｜ 41.10｜ 3.27｜ 2.24｜
｜其他 ｜ 621.70｜ 112.27｜ 18.06｜ 1.11｜
｜其他业务 ｜ 261.28｜ 154.38｜ 59.09｜ 0.47｜
｜材料销售 ｜ 192.26｜ 85.39｜ 44.41｜ 0.34｜
｜其他业务-其他 ｜ 44.12｜ 44.09｜ 99.93｜ 0.08｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜东北地区 ｜ 13753.31｜ -251.65｜ -1.83｜ 24.63｜
｜西南地区 ｜ 11107.50｜ 695.75｜ 6.26｜ 19.89｜
｜华东地区 ｜ 9476.16｜ 1193.71｜ 12.60｜ 16.97｜
｜西北地区 ｜ 8325.97｜ 408.64｜ 4.91｜ 14.91｜
｜华南地区 ｜ 4397.03｜ --｜ -｜ 7.87｜
｜华北地区 ｜ 3805.32｜ --｜ -｜ 6.81｜
｜出口业务 ｜ 2738.80｜ --｜ -｜ 4.90｜
｜华中地区 ｜ 2215.51｜ --｜ -｜ 3.97｜
｜其他业务 ｜ 24.90｜ --｜ -｜ 0.04｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜自销 ｜ 55819.60｜ 3578.21｜ 6.41｜ 99.96｜
｜其他业务 ｜ 24.90｜ --｜ -｜ 0.04｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
1、公司主要业务
公司从事的主要业务是专注于精细化工绿色低碳新材料系列产品的研发、制造、销
售及服务，立足于精细化工新材料领域，以环氧乙烷为主要原料，以“精细、专业
、特性、创新”为技术特色，生产各类建材化学品、表面活性剂、功能型新材料等
精细化工产品。
2、公司的主要产品和用途
报告期内，公司主要产品系以环氧乙烷为主要原材料加工制造各种精细化工产品。
其中，以聚醚单体、聚羧酸系高性能减水剂（包括聚羧酸减水剂浓缩液及聚羧酸泵
送剂）为主，苯醚系列产品、丙烯酸羟基酯等其它环氧乙烷衍生品为辅。
（1）以聚醚单体、聚羧酸系高性能减水剂业务
聚醚单体是合成聚羧酸减水剂最主要的原材料，它是由环氧乙烷和其他烯基单体加
聚而成，含有亲水基，使减水剂具有优良的润湿、分散作用。目前的单体主要种类
有聚乙二醇单甲醚（MPEG）、烯丙基聚氧乙烯醚（APEG）和甲基烯基聚氧乙烯醚（
TPEG）。
MPEG：不能直接合成聚羧酸减水剂，其需要先与不饱和酸进行酯化反应后形成大单
体，大单体进一步与不饱和酸再进行自由基聚合反应方可生成聚羧酸减水剂。其合
成出减水剂的性能与TPEG合成出的减水剂的性能相近，但保坍性较差。主要缺点包
括其合成减水剂需要两步法，而且这两步反应温度都比较高，制造成本高；其酯化
成大单体及由大单体合成减水剂两个过程，物料容易发生自聚，从而严重影响产品
质量，合成过程中风险性比较高；其合成后的产品一般固含量不高，如提升其固含
量其性能会显著下降，低固含量不易长距离运输；其合成出的减水剂放置时间长容
易水解从而变质。APEG：主要以丙烯醇为原料经过乙氧基化而成。其做出的减水剂
性能一般，减水率不高，保坍性相比另两种聚醚单体较差，然而生产成本较低。使
用其合成出的减水剂在使用上有一定的局限性，只在沙石料较好的情况下使用。
TPEG：以甲基烯基醇或其同系物为主要原料经过乙氧基化而成。其做出的减水剂减
水率高、保坍性好，混凝土早期及后期强度高，适用范围比较广泛，对沙石适应性
好。
公司主要专注于高端TPEG的研发、生产、销售。聚醚单体既可以作为进一步生产合
成聚羧酸系减水剂的原料，也可以作为产品直接销售。
减水剂是重要的建材助剂，又称分散剂。拌和混凝土时加入适量的减水剂，可使水
泥颗粒分散均匀，同时将水泥颗粒包裹的水分释放出来，从而能明显减少混凝土工
程用水量，提高混凝土强度。
减水剂的主要作用体现为：
①在保持混凝土配合比不变的情况下，改善其工作性；
②在保持混凝土工作性不变的情况下减少用水量，提高混凝土强度；
③在保持混凝土强度不变的情况下减少水泥用量，降低成本，节能减排；
④改善混凝土的一系列物理化学性能，如抗渗性、抗冻性、抗侵蚀性等，提高混凝
土的耐久性。
减水剂是降低水泥用量、提高工业废渣利用率、实现混凝土高耐久性和性能提升最
有效、最经济、最简便的技术途径，是制造现代混凝土的必备材料和核心技术，被
认为是继干硬性混凝土、预应力钢筋混凝土之后的混凝土技术的第3次突破。
聚羧酸减水剂是由不同分子量的聚醚单体和各类不饱和羧酸、磺酸以及酰胺单体共
聚而成的一类具有梳状结构的新型水溶性高分子材料，这种特有的分子结构区别于
其它传统产品，使混凝土具有良好的流动性和触变性而使复杂的混凝土施工过程变
得简单易行。聚羧酸减水剂无游离甲醛、氨等有害物质产生，生产工艺环保，对环
境无污染，代表混凝土外加剂材料最先进技术的产品，是混凝土外加剂中更新换代
的产品。
聚羧酸减水剂广泛应用于高速公路、高速铁路、码头、桥梁、核电等各种大型工程
及民用建筑。
（2）脱硝催化剂业务
公司生产的脱硝催化剂主要应用在燃煤电厂、玻璃窑炉、水泥行业、柴油机尾气脱
硝、分布式能源尾气脱硝等脱硝行业。
（3）环氧乙烷衍生品业务
公司苯醚系列、多功能整理剂、丙烯酸羟基酯系列等其他环氧乙烷衍生产品。
（4）电子化学品纳米二氧化铈粉体及分散液
公司生产的产品为球形纳米氧化铈，具有比表面积大、化学活性高、粒度分布窄、
分散性好等特性。当前我公司可生产50-200nm不同规格的纳米氧化铈产品，为满足
客户需求，我公司也可提供纳米氧化铈分散液。
该产品可应用于芯片制程中化学机械研磨、高端光学玻璃抛光、化妆品中作为抗紫
外添加剂、脱硝/除CO催化载体、橡胶和塑料抗老化添加剂等等。
3、公司经营模式
公司销售以直销模式为主，经销模式为辅。一方面，公司面向减水剂复配企业、商
品混凝土供应商、铁路、公路、港口、桥梁、水利水电等基础建设方以及混凝土构
件生产商等客户直接销售；另一方面，公司在自身发展过程中也与部分减水剂经销
商逐步建立起良好的业务合作关系，进一步拓宽了聚羧酸减水剂系列产品的销售渠
道。
4、驱动收入变化的因素分析
报告期内，公司紧紧抓住市场环境回暖的契机，有效地实施各项经营管理计划，通
过优化管理模式,进一步提高技术创新能力和提升制造水平，加强了对子公司产供
销的管理，努力提质增效，公司产品的销量有一定上升。
5、所处行业的发展阶段、周期性特点及公司所处的行业地位
环氧乙烷衍生精细化工产品种类很多，根据下游情况不同有些产品存在一定的季节
性。本公司的主要产品中，聚醚单体-减水剂系列产品存在季节性特征，精细化工
产品及其他产品不存在明显的季节性特征。
受下游混凝土行业影响，聚醚单体-减水剂产业链有一定的季节性销售规律。每年
的第一季度，受到气候以及中国传统节假日的影响，建筑工程进度较慢，聚醚单体
-减水剂系列产品销售较少；第二和第三季度，一般为建筑工程施工旺季，产品销
售量较大。
公司现有产品——聚羧酸减水剂，从产品的生命周期看，减水剂聚醚行业已经进入
到成熟期，受经济影响，市场需求增速放缓，增长幅度预期低于近年的平均水平，
但政策刺激下房地产和基建行业仍有一定增长空间。住宅工业化、海绵城市、新型
混凝土等符合节能环保、循环经济要求的混凝土材料发展迅速，为新型减水剂提供
了发展机遇。
对于以盈利性为主要目的的混凝土外加剂行业来说，宏观经济环境的好转，更能提
高混凝土外加剂的需求度和消费能力，也能提升混凝土外加剂行业市场的热度，能
促进各个混凝土外加剂企业在该市场上的积极性。因此在整个经济形势回暖的情况
下，市场活跃度增加、混凝土外加剂行业趋于好转，也对整个行业的市场有极大的
推动作用。
二、核心竞争力分析
1、技术研发优势
技术创新是公司的核心竞争优势之一，是公司保持快速稳健发展的关键所在。在研
发实践中，公司致力于环氧乙烷衍生物产品的研发，继续对公司产品的合成工艺进
行产品系列化研究、复配技术研究。同时，公司与中国科学院、中国建材总院、沈
阳化工研究院等科研单位和高校高等科研院所建立长期的资源共享、分工明确、利
益共享的产学研战略联盟，形成从研究开发到科技成果产业化最终进行市场推广的
新型产业垂直一体化的战略联盟体系。
公司汇聚环氧乙烷衍生物、建材助剂、日用化学、脱硝催化、纺织印染等应用技术
领域的技术研发队伍，成立了专家团队，建有博士后科研工作站，公司具备持续强
有力的研发能力与技术配套优势，能够在客户开发新产品阶段即切入参与配套研发
工作，掌握市场先机。
公司为国家重点火炬计划高新技术企业，承担国家863计划。2022年被国家工信部
评为专精特新“小巨人”企业，2023年被国家工信部评为国家级绿色工厂。
2、经营策略优势
为追求利润最大化，国内大部分具有聚羧酸减水剂浓缩液合成能力的企业选择将浓
缩液直接复配成聚羧酸泵送剂后再对外销售。针对减水剂市场发展现状，公司采取
了差异化的经营策略，主要向客户出售聚羧酸减水剂浓缩液并提供相应的聚羧酸泵
送剂复配和应用技术支持。在多年的聚羧酸减水剂实践应用中，公司已逐步配置齐
先进的应用试验设施和专业化应用技术服务团队，由此建立起完善的聚羧酸高性能
减水剂的应用技术体系。其中产品应用数据库涵盖了水泥及矿物掺合料品种、设计
强度及试验强度、砂石料种类、施工类别、混凝土配合比、技术要求以及相应的外
加剂配方；数据区域已覆盖了我国全部省级区域，以及美国、俄罗斯、印度、蒙古
、马来西亚、越南、菲律宾、土耳其、智利等其他国家。复合用助剂专项解决方案
包括聚羧酸专用消泡剂、和易性调剂、引气剂、降粘剂、保坍剂等。这些长年的基
础性研发积累，为公司快速解决聚羧酸减水剂的应用技术问题提供了充分保障，也
为提升产品技术性能积累了大量应用数据。
3、品牌优势
本公司经过多年的市场开拓，在行业和客户中均树立了良好的口碑和品牌知名度，
公司生产的多项产品多次被评为省市级名优产品，获得了业内客户的高度认可。公
司充分利用已经建立的品牌形象，进一步推进公司品牌战略，借助品牌的力量争取
进一步扩大市场份额，取得更大的优势。同时，公司利用已有的品牌优势，加大新
产品粉体减水剂、UV光固化聚醚、碱性制氢电极、脱硝催化剂的市场推广。公司聚
羧酸系高性能减水剂相关产品已通过中铁铁路产品CRCC认证。
4、良好的管理团队优势
公司管理团队拥有超过20余年的环氧乙烷精细化工新材料行业的生产管理经验，对
整个行业发展有着深刻的认识，能够根据行业发展趋势、市场需求和公司的实际情
况适时、有效地制定符合公司的发展战略和管理制度。公司采取管理层持股的方式
进一步增强了管理团队的凝聚力，将公司的长远利益与管理层的自身利益紧密的联
系在一起，为保证公司管理团队稳定性做出了有力保障。
三、公司面临的风险和应对措施
1、主要原材料供应及价格波动风险
公司所处行业特点使得其在原材料采购方面对主要供应商具有依赖性，如果公司与
这些主要供应商的合作关系发生不利变化，或者主要供应商的经营、财务状况出现
不利变化，或者主要供应商定期、不定期的生产检修等情况发生，有可能导致公司
不能足量、及时、正常的采购，以及原材料价格的不利波动，都将对公司经营业绩
产生重大不利影响。
商品环氧乙烷的价格形成机制受到各种因素影响，如与原油价格、乙烯价格紧密联
系，价格存在较大幅度波动的风险。环氧乙烷采购价格变动对本公司综合单位毛利
、对营业利润均较为敏感。如果商品环氧乙烷价格出现较大波动，而公司在销售产
品定价、库存成本控制等方面未能有效应对，经营业绩将存在大幅下滑的风险。为
提高应对主要原材料环氧乙烷的波动，公司加强与国内环氧乙烷主要供应商的战略
合作，生产装置临近原料市场，可以就近采购原材料。不仅能保障原材料及时供应
，而且可以降低成本，有利于减少因原材料价格波动对生产成本造成的影响。
2、市场竞争加剧风险
公司以环氧乙烷为主要原材料加工制造各种精细化工产品，其中，以聚醚单体-聚
羧酸系高性能减水剂系列产品为主。尽管从长期来看，随着城镇化进程的加快、国
家基础设施工程的不断建设，该类产品市场前景较为广阔，但因受到宏观经济周期
波动的影响，以及国家对重点建设工程政策的相应调整，未来聚醚单体-聚羧酸减
水剂系列产品需求的增长将可能存在不确定性。此外，由于近年来聚羧酸减水剂市
场发展势头良好，同行业公司纷纷扩大产能，市场产品供应能力随之不断增长，市
场竞争加剧，因此公司面临着因竞争加剧带来的盈利能力下降、应收账款增加等风
险。公司将紧跟行业技术发展趋势，把握产品和技术方向，不断完善技术研发、创
新体系，在发展国内聚羧酸减水剂业务，保持与现有客户长期、稳定的战略合作关
系基础上，积极开拓国际市场，加大粉体减水剂、环保领域脱硝催化剂等新产品的
推广力度，及时推出满足客户需求的新产品，提高公司产品的市场竞争力。
3、战略转型的管理风险
公司自成立以来一直保持着较快的发展速度，近年来为适应市场的发展变化公司进
行了战略转型，战略转型过程中随着公司经营规模和业务范围不断扩大，公司产品
线的延伸，组织结构日益复杂，对公司管理的要求越来越高，公司的人员也有较大
规模的扩充。这些变化对公司的管理提出更新、更高的要求。虽然公司的管理层在
经营和管理快速成长的企业方面有着丰富的经验，但仍需不断调整以适应资本市场
要求和公司业务发展需要。
4、收购整合风险
公司已收购的全资子公司将以独立法人主体的形式存在，保持其独运营地位，并在
其管理团队管理下运营。上市公司仅对其经营中的重大事项实施管控，从而在控制
风险的同时充分发挥其经营活力。但是，上市公司能否对其实施有效整合、能否充
分发挥协同效应，均存在不确定性。
公司对各子公司加强在业务经营、财务运作、对外投资、抵押担保等方面的控制和
管理，建立了有效的治理机制，保证对子公司重大事项的决策权，提高公司整体决
策水平和抗风险能力；将各子公司的财务管理纳入上市公司统一管理系统中，加强
审计监督和管理监督，保证上市公司对各子公司日常经营的知情权，提高经营管理
水平；通过发挥协同效应，实现业务结构的丰富和管理模式的优化升级，将基于各
方的优势互补，打造整合营销服务体系。
5、安全生产和环保风险
公司主要从事以环氧乙烷为主要原材料的精细化工生产，环氧乙烷和其他部分原材
料为易燃、易爆、腐蚀性或有毒物质，对储存和运输有特殊的要求，同时生产过程
中的部分工序处于高温、高压环境，有一定的危险性。公司的生产方式为大规模、
连续性生产，如受意外事故影响造成停产对生产经营影响较大。如公司因设备及工
艺不完善、物品保管及操作不当或自然灾害等原因而发生意外安全事故，公司的正
常生产经营将可能受到严重影响。新《安全生产法》和《环境保护法》的出台及国
家安全和环保部门的严格执法，公司在安全与环保方面的风险将增加，依法加强公
司安全生产与环境保护方面的资源投入和运行管理。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜烟台科隆投资有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜沈阳市华武建材机械设备租赁｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜沈阳华武建筑新材料科技有限｜ 5000.00｜ -904.89｜ 12642.78｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜杭州亨泽新材料科技有限公司｜ 280.00｜ -｜ -｜
｜国星尊博资产管理(青岛)有限｜ -｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜四川恒泽建材有限公司 ｜ 6000.00｜ 60.62｜ 15143.28｜
｜北京爱德科隆技术咨询股份有｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜北京新海洲科技有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜辽阳鼎鑫典当有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜辽宁蓝恩氢能源环保科技有限｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜辽宁科隆新材料有限公司 ｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜盘锦科隆精细化工有限公司 ｜ 12685.00｜ -1230.52｜ 24278.82｜
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