☆经营分析☆ ◇300885 海昌新材 更新日期：2025-10-29◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
粉末冶金制品的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电动工具零部件 ｜ 11231.13｜ 3935.61｜ 35.04｜ 81.37｜
｜汽车零部件 ｜ 1985.69｜ 592.37｜ 29.83｜ 14.39｜
｜办公、家电零部件 ｜ 506.62｜ 152.96｜ 30.19｜ 3.67｜
｜其他零部件 ｜ 51.63｜ 21.60｜ 41.84｜ 0.37｜
｜其他业务 ｜ 26.72｜ 18.50｜ 69.23｜ 0.19｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外 ｜ 8504.61｜ 3081.46｜ 36.23｜ 61.62｜
｜境内 ｜ 5270.46｜ 1621.08｜ 30.76｜ 38.19｜
｜其他业务 ｜ 26.72｜ 18.50｜ 69.23｜ 0.19｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电动工具零部件 ｜ 24606.17｜ 8716.05｜ 35.42｜ 82.73｜
｜汽车零部件 ｜ 3989.05｜ 1226.88｜ 30.76｜ 13.41｜
｜办公、家电零部件 ｜ 1011.72｜ 289.63｜ 28.63｜ 3.40｜
｜其他业务收入 ｜ 70.10｜ 39.84｜ 56.83｜ 0.24｜
｜其他零部件 ｜ 65.68｜ 27.54｜ 41.93｜ 0.22｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜压制成形法(PM) ｜ 27143.30｜ 9068.67｜ 33.41｜ 91.26｜
｜金属注射成形 ｜ 2529.32｜ 1191.42｜ 47.10｜ 8.50｜
｜其他业务收入 ｜ 70.10｜ 39.84｜ 56.83｜ 0.24｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外 ｜ 18659.44｜ 6851.26｜ 36.72｜ 62.74｜
｜境内 ｜ 11013.18｜ 3408.83｜ 30.95｜ 37.03｜
｜其他业务收入 ｜ 70.10｜ 39.84｜ 56.83｜ 0.24｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电动工具零部件 ｜ 12108.38｜ 4295.80｜ 35.48｜ 83.56｜
｜汽车零部件 ｜ 1837.68｜ 434.44｜ 23.64｜ 12.68｜
｜办公、家电零部件 ｜ 503.24｜ 167.96｜ 33.38｜ 3.47｜
｜其他零部件 ｜ 20.29｜ 8.39｜ 41.37｜ 0.14｜
｜其他业务 ｜ 20.26｜ 15.19｜ 74.96｜ 0.14｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外 ｜ 8825.54｜ 3347.78｜ 37.93｜ 60.91｜
｜境内 ｜ 5644.05｜ 1558.82｜ 27.62｜ 38.95｜
｜其他业务 ｜ 20.26｜ 15.19｜ 74.96｜ 0.14｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电动工具零部件 ｜ 19393.66｜ 5940.19｜ 30.63｜ 86.26｜
｜汽车零部件 ｜ 2182.46｜ 439.79｜ 20.15｜ 9.71｜
｜办公、家电零部件 ｜ 799.38｜ 165.47｜ 20.70｜ 3.56｜
｜其他零部件 ｜ 57.71｜ 22.80｜ 39.51｜ 0.26｜
｜其他业务收入 ｜ 49.57｜ 28.08｜ 56.64｜ 0.22｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜冲压成型产品 ｜ 20720.85｜ 6036.87｜ 29.13｜ 92.16｜
｜注塑产品 ｜ 1712.35｜ 531.38｜ 31.03｜ 7.62｜
｜其他业务 ｜ 49.57｜ 28.08｜ 56.64｜ 0.22｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外 ｜ 14851.76｜ 4805.16｜ 32.35｜ 66.06｜
｜境内 ｜ 7581.44｜ 1763.09｜ 23.26｜ 33.72｜
｜其他业务收入 ｜ 49.57｜ 28.08｜ 56.64｜ 0.22｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
1、行业情况
粉末冶金是一种先进的金属成形技术，通过制取金属或非金属粉末（或金属粉末与
非金属粉末的混合物）作为原料，经过成形和烧结等工艺过程，制造金属材料、复
合材料以及各种几何构造制品的工艺技术。
从全球粉末冶金市场来看，目前主流技术方向为压制成形（PM），已实现快速增长
的技术方向为金属注射成形（MIM），正在快速发展的技术方向为软磁复合材料（S
MC），潜在的新兴技术方向为增材制造（AM）。
粉末冶金PM技术可以为行星齿轮架、小齿轮、链轮、油泵、齿圈、小齿轮和驻车棘
爪等提供相关产品部件。
软磁金属粉芯（SMC）是采用金属或合金软磁材料制成的粉末，通过特殊的工艺压
制而成的一种具有良好综合性能的新型软磁复合材料。
金属磁粉芯可以满足电力电子器件小型化、高功率密度、高频化、集成化的要求，
主要应用于光伏、储能、新能源汽车及充电桩、电源、5G通信、变频空调、工业机
器人等领域。其中光伏、储能和新能源汽车及充电桩处于高速增长阶段。
2、公司基本情况
报告期内，公司实现营业收入138,017,986.98元，较上年同期减少4.75%；营业利
润36,141,958.5元，较上年同期减少0.83%；利润总额36,122,970.89元，较上年同
期减少0.05%；归属于上市公司股东的净利润30,742,358.74元，较上年同期增长0.
14%。
（一）公司主要业务及产品
海昌新材是一家专注于粉末冶金制品的研发、生产和销售的高新技术企业；成立以
来，公司一直坚持走“立足专业、持续创新”的道路，不断研发新产品、拓展新赛
道；近年来公司业务扩展到MIM（金属注射成形）产品研发生产、SMC（软磁）产品
研发生产、机加工小模数精密齿轮及执行器变速箱研发和生产。
随着新应用新市场新产品研发稳步推进，为公司业绩的稳定和提升提供了重要支撑
，也让公司有创新和开拓的底气；在公司发展战略上，积极布局汽车、机器人、家
电、新能源等新领域，拓展新赛道。公司研发MIM产品线多年，持续投入扩大产能
，进入了快速发展通道，已大批量生产电动工具、新能源用汽车、智能家电等高强
度高精密零部件；SMC软磁产品也开始量产并进入快车道，正迅速为公司业绩提升
做出贡献；公司专注于机加工小模数精密齿轮及执行器变速箱的研发与生产，凭借
卓越的技术实力，积极与高端电动工具、新能源汽车、机器人、智能家电等前沿行
业的客户开展合作，提供全方位优质服务。这一系列布局，正逐步构建起企业新的
增长引擎，驱动海昌新材在市场中开辟出全新的上升通道，必将成为企业新的增长
极。
（二）公司主要经营模式1.盈利模式
公司自成立以来始终专注于粉末冶金零部件行业，凭借自身的技术研发实力和良好
的信誉，与多家国际知名电动工具企业在内的诸多客户保持着长期稳定的合作关系
，依靠公司完善的质量控制体系，按照客户需求向客户批量提供性能稳定、品质可
靠的定制化粉末冶金零部件，从而获得收入并实现盈利。
2.采购模式
公司外部采购主要包括生产所需物料及外协加工服务。生产所需物料主要包括原辅
材料、模具及配件等两大类，外协加工服务主要为非核心工序的加工服务。公司根
据生产需求自主采购，并由物料统管部负责对采购的全过程进行控制与管理。
（1）原辅材料采购
原辅材料包括金属粉末、辅料、油料、燃料等。金属粉末为公司产品的主要原材料
，主要包括用于PM、MIM、SMC产品的各类铁粉、不锈钢粉、铜粉以及相关产品的喂
料；辅料包括包装材料、用于产品组装的滚针（PIN）等，油料包括润滑油、淬火
油、清洗剂等，生产所需要的燃料主要为丙烷等。
公司对原辅材料主要采用“以产定购”的采购模式，即根据客户订单需求量安排采
购；同时综合考虑生产必备的安全库存、供应商到货时间等因素。
原辅材料采购流程如下：
①公司营业部收到客户的采购计划或需求订单后，生产计划部综合产品需求订单、
当月生产计划、安全库存量及供应商送货时间，编制当期采购需求计划，经分管副
总经理批准，由物料统管部执行；
②物料统管部按计划向合作供应商发送采购订单（一般签订年度或长期框架合作合
同、日常下发具体采购订单），并对采购物资动态追踪和监控；
③采购物资到货后，由物料统管部、品管部等部门按照检验规程对采购产品进行数
量点收、质量检测、入库等工作。
（2）模具采购
公司每次批量生产的均为定制化产品，为生产新产品均需开发产品专用模具，包括
成形、加工、后处理各道工序所需要的钢模、硬质合金模具等，所以模具采购为“
以产定购”的采购模式。公司收到客户订单后，工程部开发设计模具图纸，提出设
计参数、需求数量、交货时间等要求，物料统管部向模具生产商询价，根据价格、
质量、生产制造工艺复杂程度及前期合作经历等因素，由物料统管部、工程部及公
司负责人遴选确定模具生产商。公司与各家供应商已经形成多年的合作关系，报告
期内模具供应稳定。
（3）外协加工服务采购
公司的粉末冶金制品生产流程长，工艺环节多。其中，产品及模具设计、成形、烧
结、脱脂等环节技术含量高、工艺难度大，属于公司产品的核心工序，公司的生产
设备及人力资源主要集中于前述核心工序及环节。
公司产品生产的辅助工序主要为后处理工序中部分工艺简单、附加值不高、劳动力
密集型的机械加工工序（如切削加工、镗孔、钻孔、表面磨削等）。此类机械加工
等加工业服务市场门槛不高，不需要特定的审批资质，扬州市此类服务供应充足、
市场竞争充分，公司可持续从扬州当地市场获得稳定的外协加工服务。
为将更多资源投入到上述核心工序方面，减少不必要的固定资产投入，提高资金使
用效率，公司充分利用社会分工降低制造成本，在辅助工序生产环节利用外协供应
商发挥配套作用。
外协供应商根据公司提供的技术图纸对公司产品进行生产作业。公司对外协加工完
成的产品实行严格的检验制度以保证产品质量。公司在多年的生产经营中，逐步与
多家外协供应商建立了稳定的合作关系。
（三）公司业绩驱动因素
报告期内，公司牢牢紧扣主业发展，以积极响应客户订单需求为第一要务，深度参
与、配合客户进行新产品、新工艺、新材料研发，凭借自身积累的技术优势和快速
响应体系，为客户提供满意的产品解决方案，使产品应用到更多的场景和领域。
1.优质的客户资源优势，为业绩稳定和持续发展提供重要支撑
公司一直紧紧伴随着行业知名领先企业在不断发展壮大。前述知名客户对供应商的
质量服务要求高、前期考核周期长、评审认证体系复杂，客户的转换成本相对较高
，公司难以被其他竞争对手替代；其次，随着粉末冶金技术的进步，标杆性企业在
产品中不断提升粉末冶金零部件的使用量为公司提供了稳定及持续增长的业务来源
；第三，与行业知名领先企业长期的业务合作关系提高了公司品牌的知名度与美誉
度，为公司开拓其他客户或业务领域提供了必要的支持。公司敏锐洞悉市场需求，
积极与客户进行深度项目合作，同时通过引进大批自动化机器设备积极提升公司生
产制造及出货能力，以满足客户及市场需求，实现公司业务规模的扩张。
2.行业领先的技术研发实力，为公司业绩奠定坚实基础
报告期内公司发生研发费用共计8,369,922.48元，较上年同期增长15.78%，有力地
保障了公司研发创新；近年来，公司已先后成功入选江苏省专精特新“小巨人”企
业、国家级“第四批专精特新‘小巨人’企业公示名单”，体现了公司在技术、产
品、服务及未来发展前景上得到了有关政府部门和客户的充分认可及高度肯定。在
为客户提供定制化零部件的服务过程中，凭借粉末冶金零部件领域多年积累的研发
实力，公司已深度参与部分客户前端产品设计，进一步加深了双方的战略合作关系
，提高了客户黏度。
3.经营者管理及内部控制加强，提升经营业绩
报告期内，公司优化治理结构、加强内部控制，完善并强化投资决策程序，合理控
制资金成本，提升资金使用效率，在保证满足公司业务快速发展对流动资金需求的
前提下，节省公司的各项费用支出，全面有效地控制了公司经营和资金管控风险。
特别是以公司董事长为核心的公司管理团队，非常重视稳健的企业经营管理，公司
以市场分析作为根据，锚定公司经营愿景、经营目标、经营策略，扎实扩展产业版
图，公司具有良好的财务指标与现金流水平，健康的财务状况和良好的抗风险能力
为公司不断扩张与稳定发展保驾护航。
4.积极响应优势
海昌新材经过多年发展，依靠多年积累的丰富的设计和制造经验、民营企业灵活的
管理机制、扁平化的管理体系、完善的质量控制体系，在内部决策、模具开发及快
速生产等方面均形成较为明显的快速响应优势，能对下游客户尤其是国际知名公司
严苛的供货需求进行快速回应、快速解决和快速反馈，高标准满足客户精益生产的
需求，进一步强化了公司与客户之间长期稳定的业务合作关系。
二、核心竞争力分析
（一）客户资源优势，深度绑定核心大客户
公司聚焦于电动工具、汽车、家电等粉末冶金零部件领域，面向中高端市场，已与
国际著名电动工具制造企业建立了长期稳定的业务合作关系，公司深度绑定行业核
心大客户。公司积极参与其全球化战略，不断深化与上述核心大客户的合作和融合
。
首先，前述知名客户对供应商的质量服务要求高、前期考核周期长、评审认证体系
复杂，客户的转换成本相对较高，公司难以被其他竞争对手替代；其次，随着粉末
冶金技术的进步，标杆性企业在产品中不断提升粉末冶金零部件的使用量为公司提
供了稳定及持续增长的业务来源；第三，与知名企业长期的业务合作关系提高了公
司品牌的知名度与美誉度，尤其是公司2020年9月10日成功登陆深交所，上市的成
功极大地提升了公司的影响力，为公司开拓其他客户或业务领域提供了重要的支持
。
公司积累的丰富的优质客户资源将是保证未来业绩稳定和持续发展的重要支撑，是
公司的核心竞争力。
（二）快速响应优势
公司经过多年发展，依靠多年积累的丰富的设计和制造经验、民营企业灵活的管理
机制、扁平化的管理体系、完善的质量控制体系，在内部决策、模具开发及快速生
产等方面均形成较为明显的快速响应优势，能对下游客户尤其是国际知名公司严苛
的供货需求进行快速回应、快速解决和快速反馈，高标准满足客户精益生产的需求
，进一步强化了公司与客户之间长期稳定的业务合作关系。
（三）完善的质量控制体系
公司严格贯彻质量控制体系，不断优化质量控制流程，提高质量控制能力。公司按
照ISO9001:2008、ISO9001:2015、IATF16949:2016标准建立并实施的高标准质量体
系，成为公司进入国际知名公司供应链体系并长期保持稳定关系的关键原因之一。
在与前述国际知名客户合作的过程中，为了满足客户对产品质量及稳定性的严苛要
求，公司持续不断地完善自身的质量控制体系。完善的质量控制体系也逐渐成为公
司开拓新老客户业务的核心竞争力之一。
（四）管理优势
经过多年与国际知名公司的合作，在适应客户严苛的交货及时性、品质稳定性的过
程中，公司已在新品开发管理、项目管理、精益生产管理、质量持续改进等方面建
立了一整套科学合理并行之有效的管理体系，确保了公司各部门高效有序的运作，
可满足跨国公司严苛的响应需求，并保证生产过程中成本、质量、效率等因素有机
结合，提高产品的市场竞争力，并为未来业务扩张打下了坚实的管理基矗
报告期内公司继续加大高级人才的引进力度，公司引进一大批具有生产管理经验的
行业精英充实到公司各个层级管理岗位，极大地提升了公司生产经营管理水平。
（五）技术研发优势
公司专注于粉末冶金制品领域数十年，通过多年积累在细分领域内形成了完善的技
术体系，已自主开发并拥有多项核心技术专利，是江苏省认证的高新技术企业。截
至目前公司累计获得各种专利、实用新型等共计79件，公司的压制成形产品技术水
平在国内同行业中领先。报告期内公司发生研发费用8,369,922.48元，较上年同期
增长15.78%，有力地保障了公司研发创新。近年来，公司已先后成功入选江苏省专
精特新“小巨人”企业、国家级“第四批专精特新‘小巨人’企业公示名单”，体
现了公司在技术、产品、服务及未来发展前景上得到了有关政府部门和客户的充分
认可及高度肯定。
在为客户提供定制化零部件的服务过程中，凭借粉末冶金零部件领域多年积累的研
发实力，公司已深度参与部分客户前端产品设计，进一步加深了双方的战略合作关
系，提高了客户黏度。
为适应行业的发展并保持行业内的领先地位，公司十分注重“产、学、研”合作，
以市场需求为导向，不断加强对新领域、新技术、新材料、新产品、新工艺的探索
和创新，同时不断健全和完善技术创新体制，招引行业内的专业技术人才并引进先
进的研发设备，会同高等院校、科研院所等机构，通过自主研发创新与合作研发的
方式，提升公司新产品的开发能力、技术成果转化能力和产品开发效率，最终目标
是将研发创新转化为生产力，提高生产效率，进而增强公司的市场竞争力。
（六）生产成本比较优势
与美国、德国、日本等发达国家粉末冶金制品企业相比，公司具有低成本的比较优
势；公司工程技术部门在多年的研发基础上，不断改善工艺，逐步尝试实现原材料
的进口替代，有效降低了生产成本。同时，公司严格的质量控制体系又能保证生产
产品的质量要求。因此，公司凭借成本及价格比较优势能够持续从国际市场取得产
品订单，保证了公司海外产品销售收入的持续增长。
三、公司面临的风险和应对措施
1.主要客户集中风险
经过多年发展，公司已与电动工具行业领先企业建立了稳定的业务合作关系，报告
期内公司前五大客户的收入占主营业务收入总额比例达72.1%，如客户未来因经营
、财务状况恶化降低对公司的产品订单需求，或公司因产品或服务质量不符合客户
要求导致双方合作发生重大不利变化，则可能会对公司的经营业绩造成重大不利影
响。公司将充分发挥自身的竞争优势，不断改进产品质量成本和交期，提高服务水
平，保持和现有客户稳定的合作关系。同时，公司将持续不断地开发新产品、拓展
新行业和新客户，积极应对下游客户集中的风险。
2.应用市场集中风险
粉末冶金零部件应用广泛，主要用于汽车、办公、家电、电动工具等领域。报告期
内公司主营业务收入中电动工具零部件的收入总额为112,311,292.85元，占营业收
入总额的81.37%。尽管公司正在积极拓展其他领域市场，但如下游电动工具行业的
景气度下滑，将会直接影响到公司主要产品的市场需求，从而影响公司的经营业绩
。公司正在积极开拓新能源汽车用软磁产品领域，同时公司正在加紧布局MIM类产
品市场的开拓，力争相关市场份额在2025年有进一步的突破。
3.宏观经济波动风险
当前全球宏观环境存在较多不确定性，贸易摩擦、地缘政治持续恶化和扩大化等。
宏观环境的不利因素将可能使得全球经济增速放缓，居民收入、购买力及消费意愿
将受到影响。若宏观环境的不确定性长时间无法得到有效控制，其相关影响将给行
业带来一定冲击和挑战。
面对可能的宏观经济波动风险，公司将以创新为驱动力，不断提升产品核心竞争力
，积极发展新品类新业务，培育新的增长点；通过积极开拓全球市场，努力降低海
外市场的运营风险。
4.汇率变动风险
公司海外销售主要以美元进行结算，汇率的波动有可能带来收益，但也有可能给出
口带来不利影响。若未来美元汇率产生较大波动，将使公司面临财务费用波动的风
险，对公司利润水平造成影响；同时，若未来人民币持续保持升值趋势，将影响到
公司出口产品的销售价格，从而对公司产品的市场竞争力产生一定的影响。公司将
密切关注外汇行情走势，同时采取多种措施来防范和对冲美元汇率波动带来的损失
，公司财务部门已经和银行就汇率管理展开专业的合作，同时进一步加大结汇频率
，尽可能降低因美元汇率波动造成的汇兑损失的风险。
5.人工成本上升的风险
国内人力资源虽较为丰富，但是随着人口红利的逐步消失，公司劳动力成本不断呈
现上升趋势，员工工资不断提高，这有利于公司长期稳定发展，也是社会责任的体
现。如果国内劳动力成本持续上升，将在一定程度上影响公司未来盈利能力。针对
上述风险，公司将持续加大智能制造系统及自动化设备的投入，从而降低人工成本
的上升带来的风险。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜扬州海卓精密制造有限公司 ｜ 10000.00｜ 0.00｜ 0.00｜
｜扬州海越精齿精密科技有限公｜ 1000.00｜ 0.00｜ 0.00｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜江苏扬州海荣粉末冶金有限公｜ 10068.92｜ 20.24｜ 10277.33｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
免责声明：本信息由本站提供，仅供参考，本站力求
但不保证数据的完全准确，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为
准，本站不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
用户个人对服务的使用承担风险。本站对此不作任何类型的担保。本站不担保服
务一定能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时性，安全性，出
错发生都不作担保。本站对在本站上得到的任何信息服务或交易进程不作担保。
本站提供的包括本站理财的所有文章，数据，不构成任何的投资建议，用户查看
或依据这些内容所进行的任何行为造成的风险和结果都自行负责，与本站无关。
