☆经营分析☆ ◇300915 海融科技 更新日期：2025-10-28◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
烘焙食品原料以及冷冻食品（甜品）的研发、生产、销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜食品制造 ｜ 51155.23｜ 13323.34｜ 26.04｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜奶油 ｜ 47613.95｜ 12382.03｜ 26.01｜ 93.08｜
｜巧克力 ｜ 1682.89｜ 140.05｜ 8.32｜ 3.29｜
｜果酱 ｜ 1142.62｜ 398.03｜ 34.84｜ 2.23｜
｜香精香料 ｜ 675.51｜ 398.58｜ 59.00｜ 1.32｜
｜其他业务 ｜ 40.26｜ 4.64｜ 11.52｜ 0.08｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 40552.19｜ 10783.48｜ 26.59｜ 79.27｜
｜境外 ｜ 10603.04｜ 2539.86｜ 23.95｜ 20.73｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜经销 ｜ 39204.14｜ 11102.95｜ 28.32｜ 76.64｜
｜直销 ｜ 11951.09｜ 2220.39｜ 18.58｜ 23.36｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜食品制造 ｜ 108716.44｜ 38083.98｜ 35.03｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜奶油 ｜ 100790.25｜ 35763.98｜ 35.48｜ 92.71｜
｜巧克力 ｜ 3798.99｜ 704.15｜ 18.54｜ 3.49｜
｜果酱 ｜ 2608.29｜ 872.66｜ 33.46｜ 2.40｜
｜香精香料 ｜ 1262.93｜ 698.90｜ 55.34｜ 1.16｜
｜其他业务 ｜ 255.98｜ 44.28｜ 17.30｜ 0.24｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 87121.08｜ 30430.05｜ 34.93｜ 80.14｜
｜境外 ｜ 21595.36｜ 7653.93｜ 35.44｜ 19.86｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜经销 ｜ 87739.74｜ 32380.86｜ 36.91｜ 80.71｜
｜直销 ｜ 20976.70｜ 5703.11｜ 27.19｜ 19.29｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜食品制造 ｜ 51845.00｜ 19552.64｜ 37.71｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜奶油 ｜ 47752.90｜ 18260.61｜ 38.24｜ 92.11｜
｜巧克力 ｜ 1795.17｜ 421.07｜ 23.46｜ 3.46｜
｜果酱 ｜ 1445.19｜ 505.12｜ 34.95｜ 2.79｜
｜香精香料 ｜ 635.08｜ 362.57｜ 57.09｜ 1.22｜
｜其他业务 ｜ 216.67｜ 3.27｜ 1.51｜ 0.42｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 42826.19｜ 16696.95｜ 38.99｜ 82.60｜
｜境外 ｜ 9018.81｜ 2855.69｜ 31.66｜ 17.40｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜食品 ｜ 95456.79｜ 33479.03｜ 35.07｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜奶油 ｜ 86702.15｜ 31561.72｜ 36.40｜ 90.83｜
｜果酱 ｜ 3569.59｜ 914.52｜ 25.62｜ 3.74｜
｜巧克力 ｜ 3019.06｜ 622.37｜ 20.61｜ 3.16｜
｜其他业务 ｜ 1252.85｜ 31.21｜ 2.49｜ 1.31｜
｜香精香料 ｜ 913.14｜ 349.19｜ 38.24｜ 0.96｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 76964.62｜ 27959.59｜ 36.33｜ 80.63｜
｜境外 ｜ 18492.17｜ 5519.44｜ 29.85｜ 19.37｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜经销 ｜ 82772.34｜ 29891.11｜ 36.11｜ 86.71｜
｜直销 ｜ 12684.45｜ 3587.92｜ 28.29｜ 13.29｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）报告期内公司所处行业发展情况
近年来，随着城市化进程加快与消费者生活品质意识不断提升，烘焙食品因其便捷
、丰富、高颜值等特性，逐渐成为日常饮食结构中的重要组成。同时，作为一种具
备情绪价值的餐饮消费选择，烘焙也在“疗愈消费”浪潮中持续受到关注。多重消
费动因叠加之下，使得烘焙品类的热度持续上升，市场规模稳步扩张。据艾媒咨询
数据显示，2024年中国烘焙食品零售市场规模为6110.7亿元，同比增长8.8%。随着
人均消费水平的增长及餐饮消费结构调整，中国烘焙食品零售市场将持续扩容，预
计2029年市场规模将达8595.6亿元。中国烘焙食品行业细分市场潜力巨大，随着自
媒体的不断发展，各类网红探店、KOL推荐等形式促使中国烘焙食品行业发展势头
强劲。同时，新式茶饮以新鲜、自然、健康、时尚的产品形象和全新的消费体验吸
引了众多年轻消费者，行业整体专业化程度加深，持续探索新增长点。据艾媒咨询
数据显示，2024年中国新式茶饮市场规模将达到3547.2亿元，同比增长约6.4%。随
着新式茶饮消费场景更加多元化，品类不断创新拓宽，消费者对新式茶饮的热情持
续上升，预计到2028年中国新式茶饮市场规模将达到4000亿元。目前，新茶饮行业
竞争激烈，产品快速创新，终端降本增效，对整体供应链能力的持续提升提出了更
高的要求，同时也为产业发展带来了新的机遇。
（二）公司主要业务
公司是中国烘焙行业专业的原料供应商与服务提供商。公司自成立以来一直聚焦主
业，始终致力于植物脂肪和乳脂肪研发创新，目前已发展成为一家集烘焙、餐饮等
食品原料研发、生产、销售、服务于一体的专业公司。旗下产品包括含乳脂植脂奶
油、UHT淡奶油、稀奶油、植脂奶油、餐饮产品、果酱、巧克力、冰淇淋、预混料
、油脂、酱料、千层蛋糕皮、香精香料、冷冻烘焙等，产品广泛应用于烘焙食品、
餐饮茶饮行业供应链。公司销售网络遍及全国绝大部分地区及印度、越南、马来西
亚等南亚、东南亚地区，同时为不同客户提供全方位的服务。
（三）公司主要产品及用途
报告期内，公司主要产品包括奶油、餐饮产品、果酱、巧克力、冰淇淋、预混料、
油脂、酱料、千层蛋糕皮、香精香料、冷冻烘焙等。
蛋糕抹面、表面装饰、甜品和夹馅等
“植物蛋白奶油”-“轻负担”：0动物脂肪、0乳糖、0反式脂肪。
冷冻切片蛋糕
冷冻西点
8寸切片蛋糕预制后冷冻保存，门店解冻后可直接售卖，提升终端人员效率
各类冷冻西点包含司康、泡芙、麻薯等。
（四）经营模式
1、主要销售模式
公司产品的最终客户主要是烘焙食品及餐饮连锁经营企业和加工销售企业。公司采
取经销和直销两种模式进行销售。报告期内，经销模式是公司的主要销售模式。公
司的经销模式是指公司与经销商签订经销协议，由经销商根据其客户需求及计划向
公司采购（买断）协议约定的产品，并在协议约定的地域内通过其自有渠道向其下
游客户如烘焙食品连锁经营企业或单体饼店等自行销售，经销商自负盈亏，自担风
险。公司的直销模式指公司对最终客户直接销售，大部分为规模化的烘焙食品及茶
饮连锁经营企业。
2、主要采购模式
公司采购的原材料主要包括油脂、稀奶油、淀粉类糖、酪蛋白酸钠、内盒和外箱等
。公司主要采用预算制“以产定购模式”，公司建立了一套完善的供应商选择、过
程控制、评定体系。采购过程，根据预算计划，公司统一与合格供应商进行谈判确
定采购价格、供应周期等采购条款并签订采购合同，采购部门采购专员负责具体的
采购执行等工作。
3、主要生产模式
公司实行“以销定产”的生产模式，每年根据上一年度的销售情况，结合生产能力
和市场需求，制定下一年度的销售计划，根据销售计划确定年度生产总量，并将生
产总量计划分解到车间，制定月度生产计划。公司产品主要由自有工厂自主生产。
（五）公司所处行业地位
公司坚持科技引领研发驱动的理念，凭借技术领先性、全渠道服务能力及品牌公信
力，进一步夯实了行业地位。公司以创新驱动增长、以责任引领转型，不仅为合作
伙伴创造价值，更为烘焙及新式茶饮行业的高质量发展注入持续动力。
（1）技术研发的行业标杆
作为国内烘焙原料领域的科技先锋，海融科技始终坚持“科技引领、研发驱动”，
公司拥有60多项专利技术，并荣获国家科学技术进步奖二等奖，技术实力获国家级
认可。公司被授予“全国五一劳动奖状”（中华全国总工会）、“中国烘焙行业发
展领军企业”（中华全国工商业联合会烘焙业公会）等称号，彰显行业地位。2025
年，公司荣获“2025年度餐饮供应链百强企业”称号，技术研发实力获行业认可。
（2）多领域覆盖的全球化企业
经过20余年发展，公司从技术“跟随者”成长为“引领者”，业务逐步覆盖烘焙、
餐饮、零售、工业等多类型客户，提供产品及解决方案，渠道网络正逐步向全球化
迈进。产品线持续丰富，形成覆盖全品类供应链保障、产品定制化开发、健康化升
级引领的完整链条，推动行业向标准化、健康化方向迈进。
（3）行业标准与可持续发展的倡导者
公司深度参与行业标准制定，以“上海市品牌引领示范企业”和“国家技能人才培
育突出贡献单位”身份，推动行业规范化发展。通过绿色生产、环保包装等举措践
行可持续发展理念，引领行业低碳转型。
（一）主营业务及主要工作情况
1、公司经营情况
2025年上半年，在宏观消费弱复苏、原材料价格波动加剧、市场需求分化与渠道结
构深度调整的行业大环境下。
司主动识变应变，积极推动各项重点工作有序落地。
报告期内，公司实现营业收入511,552,260.06元，较上年同期下降1.33%，主要受
国内市场需求结构调整影响，公司冷冻线含乳脂植脂奶油收入同比出现下滑。同时
，公司UHT线稀奶油、淡奶油等中高端产品的市场需求及收入占比迅速提升，工业
、茶饮及KA客户定制化产品保持持续增长，有效增强了整体产品竞争力。目前，受
UHT产线产能限制，相关产品的快速放量尚未完全弥补冷冻线产品下滑缺口。公司
将继续深化巩固与经销商合作，积极拓展优秀经销商建立长期深入合作。加快直销
渠道开发力度，积极开拓工业、茶饮餐饮、KA大客户，提供个性化定制产品和服务
，满足市场差异化需求。随着二期工厂建成投产，产能压力将逐步缓解，依托先进
的生产技术设备，以全面的市场服务体系，提升服务价值和用户体验，满足用户更
深层次的需求，为合作伙伴提供更优质的产品和服务。
报告期内，公司实现归属于上市公司股东的净利润3,172,347.88元，较上年同期下
降95.42%，主要受含乳脂植脂奶油销量下滑及主要原材料油脂价格上涨的双重影响
，公司产品毛利出现一定程度下滑。公司将通过产品价格调整和结构优化，二期工
厂产能释放和工艺水平、产品得产率提升，不断改善毛利水平。同时，公司将持续
强化供应链管理，优化供应商结构，推进核心原料的上游战略合作，并实施长短结
合的采购策略，保障成本可控和供应稳定。
截至2025年6月30日，公司资产总额1,832,125,916.01元，较年初下降1.71%；归属
于上市公司股东的净资产1,561,791,842.43元，较年初增长0.65%。
2、主要工作回顾
（1）坚持研发驱动，产品创新升级
公司始终将研发创新作为驱动发展的核心动力。报告期内，公司通过持续加大研发
创新投入，构建完善创新体系，成功开发出多项具有自主知识产权的核心技术，并
在多个领域实现突破性进展。同时，我们积极与科研机构及产业链上下游伙伴开展
深度合作，推动产学研协同创新，确保技术的领先性与产品的市场竞争力，满足不
同消费者对健康、时尚的需求，并进一步强化大客户定制能力，以开放的姿态与合
作伙伴共享技术成果、共创市场机遇，全面开发公司在烘焙、餐饮、食品工业等领
域的市场潜力。
公司在奶油产品线上不断研发创新，结合消费者需求，持续向市场输出差异化产品
。报告期内，在产品创新生态方面，“奶油家族”系列新增多位成员，在植物基系
列拓新了五谷口味，稀奶油系列上新了恋乳70Pro稀奶油、澳浓Pro稀奶油、慕醇稀
奶油等多款产品，混合脂系列持续开发例如巧朵草莓奶油、巧朵酸奶奶油等特殊风
味。此外，公司为满足工厂端客户需求新推出多款大规格产品，包含植脂、混合脂
以及稀奶油，协助工厂端客户应用创新产品开发，致力于让海融产品满足不同客户
的不同应用场景需求。在果酱产品方面，公司与客户展开深入沟通，完成了椰子酱
，树莓酱，草莓果酱C，青柠果酱的创新升级。巧克力产品开发中，公司洞察市场
热点，创新开发了纯脂脆皮酱，后续巧克力酱类新品的开发将以纯脂为主要方向。
面对烘焙市场的快速发展，公司推出了一系列冷冻西点和冷冻烘焙产品，包含8寸
冷冻切片慕斯蛋糕、4寸方型盒装慕斯、冷冻泡芙系列、司康、麻薯等，海融优质
的奶油和油脂产品是冷冻产品线口感和品质保障的基础，通过投入了大量的专业研
发力量研究冷冻产品的配方及工艺，使得产品冷冻到解冻口感和风味的一致。公司
在茶饮、咖啡赛道也不断发力。餐饮赛道全新升级了冰淇淋奶浆等产品，并重磅推
出鲜醇厚乳、轻乳基底，严选优质奶源，精益配比，香醇丝滑，茶香绵延，更凸显
前中后段的乳香，以0奶精、0植脂末、0反式脂肪酸、0氢化植物油的健康配方，符
合当下消费者对健康饮品的追求趋势。浓郁的乳香风味为奶茶带来了差异化的口感
体验，能够满足客户对产品创新和品质提升的需求。
（2）深耕“大”烘焙渠道，积极拓展茶饮赛道
公司通过持续增强及优化各区域销售组织配置，不断提升各领域专业性。在维护现
有客户和经销商关系的同时，公司不仅聚焦客户池，积极开发新客户，而且注重挖
掘现有客户的二次开发价值，深入挖掘其复购潜力及关联产品需求。通过精准满足
客户需求，公司有效提升客户忠诚度，从而实现更高效的资源配置与可持续的业绩
增长。
在渠道布局方面，公司进一步优化并做深做细。具体而言，通过加强经销商渠道的
深度整合及模式创新，将各级经销商体系下沉至县级市场，以此开辟新市场并加快
市场反应速度。同时，公司持续巩固与拓展国内连锁烘焙企业的战略合作关系，积
极开发烘焙类工业渠道，致力于打造完整的“烘焙生态链”。
新茶饮作为中国消费市场的重要细分领域，其发展反映了现制饮品行业的供应链升
级、消费需求多元化以及本土品牌创新能力的提升。公司已与国内部分头部新茶饮
品牌建立稳定合作关系，目前公司正在加快餐饮渠道的开发进程，重点开拓餐饮大
客户尤其是新茶饮品牌头部客户。通过提供个性化定制产品和服务，能够更好地满
足市场的差异化需求，从而进一步提升市场竞争力。
（3）品牌产品双升级，创新营销共赋能
海融科技以创新驱动品牌升级，通过“内外协同”的整合营销模式，持续提升品牌
全球影响力。公司提前布局巴西展（PLANTAFIPAN2025）、2025年菲律宾食品及酒
店用品展览会（WorldFoodExpo）以及美国拉斯维加斯展（IBIE2025）。在第27届
中国国际焙烤展览会上，以“奶油星球，领航未来”主题，创新搭建星球陈列场景
，结合海融自有IP“大眼萌”，吸引大量烘焙行业专业观众咨询洽谈。餐饮方面，
3月参展上海酒店展，持续拓展餐饮板块市场，满足餐饮客户定制化需求。
品牌传播体系实现全方位升级，建立数字化营销矩阵，构建“短视频+直播+KOL”
的立体传播体系，在抖音、小红书等平台开展精准种草，形成从内容传播到电商转
化的营销闭环。积极探索跨品类、跨领域合作，为品牌带来更多的可能性和营销内
容。在渠道开拓端，通过与行业专业媒体以及平台KOL深度合作，对“奶油家族”
和餐饮系列产品进行内容深度定制并进行广泛传播。在客户服务端，公司自有IP“
大眼萌”系列3D动态化，融合季节限定、节日限定、潮流时尚等市场趋势，针对Z
世代消费需求升级，打造多款应用产品方案，助力门店获取流量，提高客户黏性，
扩大客户池，推广重点产品。
（4）加快产能布局，打造未来食品产业园
公司持续推进海融科技未来食品产业园建设项目，其中稀奶油扩产及升级建设项目
取得了阶段性成果。项目不仅完成了建筑主体结构及土建工程内部验收，配套设备
安装与调试完毕，通过无菌验证，并且于6月下旬通过了上海市奉贤区市场监督管
理局的现场审核，取得食品生产许可证（编号：SC10231012000201)。新产线配备
行业先进设备，通过采用先进的MES生产执行系统，打造与WMS、ERP、EM、LIMS、
一物一码等系统集成的完整的工业互联网模式，使整个生产供应体系数据化、可视
化、智能化，并实现质量正向、反向一键追溯，未来还将结合TMS等系统，逐步打
造全链条精益供应链。
新生产线投产后，烘焙茶饮奶油、植物蛋白饮品将新增产能8万吨。目前，该产线
已完成了过程稳定性验证，并进行了商业化试生产。同时海融科技研发中心正在建
设中，搭建了国际级标准的研发实验室及各种小试、中试柔性化智能配套产线，未
来快速响应不同类型客户的定制化需求能力将大幅提升。
海融科技未来食品产业园建设秉持可持续发展理念，在绿色发展、低碳环保及智慧
能源方面，规划包括光伏发电、智能充电桩、污水处理及能源供给方面的低能耗配
置等十余项部署。
（5）加快海外市场拓展步伐，推进国际化战略
公司进一步加快海外市场开拓的步伐。目前已在泰国、印度尼西亚、越南等地设立
经销商，同时又在菲律宾、土耳其和马来西亚分别设立销售子公司，并加快周边如
俄罗斯、菲律宾、韩国、新加坡以及欧洲等新外埠市场拓展步伐。在全球化战略方
面，公司提前布局巴西展（PLANTAFIPAN2025）、2025年菲律宾食品及酒店用品展
览会（WorldFoodExpo）以及美国拉斯维加斯展（IBIE2025）。
同时，海融印度市场近年来保持良好发展势头，公司在印度工厂的第二条生产线已
投入生产。印度工厂总产能从1.3万吨/年提升至3.5万吨/年，能有效解决当前印度
市场产能供应紧张的问题，并通过产线升级提升产品质量及工艺水平，而随着产能
的逐步增加，公司将有更多的资源投入到产品研发和市场拓展中，为印度市场的未
来发展奠定良好的基矗
（6）聚焦战略目标，经营管理体系优化升级
公司围绕战略发展目标深入推进经营管理体系优化升级，构建起战略执行、长效激
励与人文关怀三位一体的现代化管理体系。在营销管理领域，通过建立“战略解码
-目标承诺-过程督导-绩效评估”闭环管控机制，系统性推进年度战略目标向季度
关键节点转化，各营销大区严格执行季度经营分析会议制度，管理层通过月度经营
复盘与季度述职评审强化目标达成督导。营销绩效体系创新引入利润增量计提机制
，将成本控制系数纳入考核维度，同步修订一线人员月度考核标准，强化客户质量
评估与战略执行导向。针对高管及核心人才，公司重构三年战略增长指标体系，推
进第一期员工持股计划，并基于上海总部二期建设项目里程碑节点设计专项激励方
案等持续推进。
（二）竞争格局
国内烘焙食品原料生产企业数量众多，以中小型企业为主，竞争格局呈现出多元化
和激烈化的特点，市场份额分散，尚未形成垄断格局。虽然规模大、品牌力强的企
业通过技术、资金和渠道优势逐步整合市场，但行业集中度（CR5）仍然较低。外
资企业（如维益、雀巢、恒天然等）通过国际品牌背书、研发能力、高端产品占领
市常本土头部企业（如海融科技、立高食品、南侨食品）的优势是，更贴近本土市
场需求、快速响应能力、差异化产品布局。部分中小企业在区域市场通过低价或本
地化服务占据一定份额，但面临头部企业的全国化扩张压力。
目前，行业总体处于整合升级期。头部企业通过产品创新、数字化管理、供应链优
化构建竞争壁垒。随着近年来烘焙原料行业的快速发展，通过不断地技术突破、自
建产能、全品类持续衍伸以及持续的渠道拓展与下沉、增加研发实力与投入、实现
AI驱动的生产线优化、数字化品控系统普及等智能制造升级，具备全产业链布局能
力、持续创新能力及数字化运营效率的企业能够在未来占领更多市场份额，提升行
业集中度。
（三）公司在行业中具备的竞争优势
（四）公司存在的风险因素
（五）品牌运营情况
报告期内，海融科技以“技术赋能产品力，精准匹配消费需求”为核心策略，在乳
制品领域持续突破创新，构建多维度产品矩阵，助力客户价值提升与品牌竞争力强
化。在产品建设端，奶油、果巧、油脂、酱料、冷冻半成品、餐饮等产品不断推陈
出新。奶油家族产品线深度迭代，定义品质标杆；稀奶油系列通过技术突破引领口
感升级；公司聚焦稀奶油细分场景需求，推出两款战略级新品：恋乳澳浓稀奶油Pr
o和恋乳慕醇稀奶油。经典产品持续进化，夯实市场基本盘。恋乳70pro稀奶油——
通过技术迭代升级“冻转鲜”应用方案，依托科学配方延长产品保鲜周期，助力客
户优化库存管理与成本控制；巧朵酸奶奶油——创新添加益生元与膳食纤维，打发
即用无需复配，兼顾风味奶油的市场潮流与操作便捷性，精准切入年轻化、健康化
消费赛道。工业化解决方案升级，赋能B端客户。针对工厂端大规模生产需求，海
融推出多款大规格植脂、混合脂及稀奶油产品，支持定制化规格调配，助力客户在
新品研发、产能扩张中实现效率与成本双优化，覆盖从精品烘焙到工业化生产的多
元场景。餐饮渠道用专业乳品激活场景创新。海融鲜醇厚乳——以4.2g/100g高蛋
白含量、＞80%乳制品添加量及黄金奶源带鲜牛乳原料，打造“纯动物脂肪+天然风
味”差异化优势，中度耐酸性适配水果茶、创意咖啡等多元饮品，助力茶饮品牌突
破口味边界，成为奶茶店新品研发的热门基底。酱料类通过便捷化创新抢占家庭场
景。吉福特稀奶油蛋挞液——突破传统手配局限，以6个月长保质期、0香精0植物
油添加实现“即取即用”，替代繁琐调配流程，精准解决家庭烘焙与小型门店的操
作痛点，上市首月即登顶电商平台烘焙原料热销榜。
报告期内，海融科技通过“技术+场景”双轮驱动，实现品牌资产多维增长。多款
新品斩获“iSEE美味奖与技术奖”“第27届中国国际焙烤展创新奖”等行业殊荣，
技术实力获普遍认可。公司自有IP“大眼萌”系列联动航天、季节限定等潮流元素
，推出Z世代定制化产品方案，助力终端门店流量转化与客户黏性提升。
（六）主要销售模式
1、分产品的营业收入、营业成本、毛利情况
其他业务收入及成本较去年同期分别减少81.42%和83.31%，主要系报告期内销售原
材料等收入减少、成本减少导致。
2、分模式的营业收入、营业成本、毛利情况
3、经销商分区域变动情况
4.前五大经销客户情况
线上直销销售
公司电商业务尚处于发展阶段，报告期内线上直接销售收入占公司营业收入比例较
校公司目前电子商务的主要合作平台是天猫，销售的主要产品是：奶油、巧克力、
果酱。
（七）采购模式及采购内容
（八）主要生产模式
委托加工生产
委托加工产品成本占营业成本比例低于10%，未达到披露标准。
（九）营业成本的主要构成项目
（十）产量与库存量
二、核心竞争力分析
（一）品牌优势
公司高度注重品牌建设，经过多年发展，公司以质量保信誉，以信誉促品牌知名度
和价值提升，成功塑造公司和品牌的形象和市场价值。目前，公司产品在众多经销
商和最终客户中形成良好口碑，“海融”品牌已成为国内烘焙食品原料市场上具有
较高知名度和美誉度的烘焙食品原料品牌。
（二）产品质量优势
公司制定了严格的供应商管理制度，报告期内合作的主要供应商均是行业知名厂商
并通过跟踪验证的合格供应商。公司按照食品安全管理体系要求进行硬件设施的配
置，生产过程严格按照工艺规范和卫生标准进行操作和监控，设立关键控制点和监
控限值。公司高度重视产品质量安全，对公司产品实行从原材料采购、制造工艺、
包装材料以及最终产成品等一系列完整的检验标准和检测技术。公司设立专门部门
负责食品安全信息搜集和产品质量信息反馈，通过风险分析，提出改进措施，降低
产品风险，同时通过提升服务质量，不断提高顾客的满意度。
（三）营销网络优势
公司自成立以来就重视营销网络的建设。目前，公司已构建了覆盖全国30个盛直辖
市及自治区、印度大部分邦，以及部分东南亚国家的销售渠道。公司根据行业竞争
格局及市场定位，采取经销和直销相结合的销售模式。一方面，公司已经形成了广
泛覆盖的经销渠道，并通过组建营销团队管理支持众多经销商。另一方面，公司注
重发展以烘焙食品连锁经营企业为主的直销客户，在提升产品销量的同时扩大在行
业内的品牌影响力。
（四）技术及研发优势
公司高度重视烘焙食品原料产品的研发和创新工作，积累了丰富的生产经验和技术
研发能力。同时，公司也是经国家认定的高新技术企业。近年来公司通过持续自主
研发和创新，陆续向市场推出含乳脂植脂奶油、非氢化巧克力、可用于热加工的植
脂奶油等新产品。此外，公司在产品制造过程中不断进行科技创新，实现了信息化
控制、机械化操作，实现了集约化、标准化、自动化生产。
（五）烘焙产品研发和售前售后服务优势
公司为提升对烘焙食品加工销售企业的服务，于2014年成立子公司上海一仆，专门
研究市尝调研客户、整合行业资源、为烘焙食品加工销售企业提供全面的跟踪服务
。上海一仆一方面能够专门针对公司产品进行应用技术和烘焙产品研发，并向烘焙
食品加工销售企业输出烘焙产品配方和技术培训，帮助完成产品上市推广；另一方
面还能够协助烘焙食品加工销售企业进行品牌规划和营运管理培训。公司全方位客
户服务体系已成为公司提升竞争优势的重要因素之一。公司通过烘焙食品新产品研
发、主题活动策划、技术及人员培训等活动，为客户提供全面的跟踪服务，从而为
公司建立了有效的服务体系，增强了客户黏性，提升了公司产品的市场占有率和客
户忠诚度，有效降低了公司产品的替代风险。
三、公司面临的风险和应对措施
1、与食品安全相关的风险
公司的主营业务为奶油、巧克力、果酱等产品的研发、生产和销售，主要产品是烘
焙食品原材料，直接关系到食品安全问题。若公司在原材料采购、生产过程中未严
格执行公司的食品质量安全体系产生疏忽，或公司产品在流通至终端消费者的过程
中出现食品安全的疏忽，将对公司产品的质量安全产生影响；同时，若同行业其他
公司发生食品安全问题，可能将引发终端消费者对公司产品食品质量安全的担忧。
应对措施：公司始终坚持质量第一，把食品安全放在首要位置，扎实完善食品质量
控制工作，把产品规范建立在HACCP、ISO9001、ISO22000体系标准的基础上，全面
落实“严控食品安全”的质量方针，对从原辅料采购、生产加工过程、产品质量检
验到包装、贮存等全过程实施科学有效的质量监控，实现公司从传统管理方式向科
学质量管理模式的转变，从而有效地控制和防范食品安全风险。
2、原材料价格波动风险
公司产品的主要原材料为油脂、葡萄糖、糖等，易受大宗商品价格波动影响。报告
期内，公司主要原材料成本占主营业务成本的比例较高，主要原材料的采购价格对
公司生产成本影响较大。若未来主要原材料价格波动幅度较大，公司未采取有效措
施控制成本，将会对公司的盈利能力产生影响。
应对措施：公司密切关注主要原材料的价格走势，基于对未来价格的预判，对主要
原材料价格采用长协价等方式进行锁定，以降低原材料价格波动对公司成本的影响
。
3、经销商管理风险
公司主要通过经销商对外销售产品。由于公司产品大部分需要冷链运输，各产品通
过经销商的渠道，能够将产品及时推向最终客户，快速提高产品的市场占有率，扩
大品牌影响，节省运输和储藏成本。若公司对经销商管理不善，可能造成经销商不
能很好地理解公司品牌和发展目标，影响公司声誉，并且导致客户关系疏离，影响
公司的销售和经营。
应对措施：公司制定了完备的经销商内控管理制度，从组织架构、人员构成、硬件
设施、渠道覆盖、当地市场竞争情况等综合方面进行考核，认定经销商资格。在日
常经营管理上，对经销商进行严格的订货和货款结算管理、零售价格的监督管理以
及经销商促销活动的管理等，并从销售情况、市场开发、终端烘焙企业满意度等多
方面对经销商进行定期考核测评，对于考核不合格的经销商终止合作，从而有效控
制经销商管理的风险。
4、市场竞争风险
目前国内奶油行业的主要生产厂商为维益食品（苏州）有限公司、海融科技、立高
食品股份有限公司等，行业内规模化企业和小型生产企业并存。随着我国对食品安
全要求越来越高，且消费者消费水平的逐步提高，规模企业逐渐占领市场，抢夺市
场份额竞争态势趋于激烈。若公司不能持续创新，抓住机遇扩大业务规模，不断适
应消费者需求的升级，将会在未来的市场竞争中处于不利地位。
应对措施：公司结合行业发展趋势和消费偏好，通过产品线丰富和细分、品类延伸
、定制化等手段来实现产品的更新迭代，满足不同的客户需求；同时，公司不断加
强应用研发创新，提高客户服务水平、增加客户粘性，不断适应消费升级的需求。
5、境外市场经营风险
公司的产品出口至泰国、印度尼西亚、越南等东南亚国家，若进口国的政治经济环
境变化或进口国对进口食品检验检疫及监督管理政策变化，公司应对不当将会对公
司产品的出口销售产生影响。
应对措施：积极关注当地的政治经济环境、法律和税务政策的变化，学习当地相关
的法律法规和税务要求，加强对境外子公司的管控，确保公司运营符合当地的政策
法规。在此基础上，逐渐实现管理、经营的本地化。
6、核心技术失密风险
公司在长期的自主创新中，通过不断摸索、研究和总结，不断开发新产品，目前已
经掌握了植脂奶油、巧克力、果酱等一系列产品的核心配方，公司已制定了严格的
保密制度和相关措施。公司存在相关保密制度和措施不能得到有效执行，而导致核
心技术失密的风险。
应对措施：公司的核心技术工艺和配方是在长期生产实践过程中形成的。公司的研
发、生产和品控等与产品相关的部门均制定了一系列的保密制度和措施。公司与核
心研发人员均签署了《保密协议》，约定核心研发人员的保密义务。在生产流程上
，为了防止核心配方的外泄，由配方管理办公室负责产品核心原材料的预拌，核心
原材料完成预拌后才交由生产部门继续后续工艺流程生产，从而减少生产环节核心
配方信息外泄的风险。
7、募集资金使用的风险
在本次募集资金投资项目确定之前，公司对行业市场开展了充分的调研，此次投资
项目经过了慎重的可行性研究论证，并对公司的市场份额、竞争优势、营销网络和
管理能力等进行了深入分析。公司认为募集资金投资项目成功实施后，将大大提升
公司研发和生产能力，从而提高公司综合竞争力。但不排除由于市场环境的变化，
导致募集资金投资项目的实际效益与可行性研究预测的效益存在差异进而影响公司
未来的盈利能力。
应对措施：公司将密切关注行业和市场环境变化，如行业或市场环境发生重大变化
导致募投项目预测的收益与可行性研究预测存在较大差异，公司将在充分调研论证
的基础上，经董事会、股东大会审议通过后对募投项目进行适当调整。
【4.参股控股企业经营状况】
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