☆经营分析☆ ◇300965 恒宇信通 更新日期：2025-10-29◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
直升机综合显示控制设备的研发、生产、销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜航空产品 ｜ 8358.22｜ 3932.10｜ 47.04｜ 99.34｜
｜其他业务 ｜ 55.14｜ 31.70｜ 57.48｜ 0.66｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜航空产品销售收入 ｜ 5250.40｜ 3435.91｜ 65.44｜ 27.76｜
｜航空产品销售收入-机载多 ｜ 5250.40｜ 3435.91｜ 65.44｜ 27.76｜
｜功能综合显控设备 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜通用及其他直升机显控设备｜ 3136.08｜ 2062.95｜ 65.78｜ 16.58｜
｜运输直升机显控设备 ｜ 2114.32｜ 1372.96｜ 64.94｜ 11.18｜
｜技术服务收入 ｜ 1965.55｜ 530.58｜ 26.99｜ 10.39｜
｜其他 ｜ 1142.27｜ -34.39｜ -3.01｜ 6.04｜
｜其他业务 ｜ 55.14｜ 31.70｜ 57.48｜ 0.29｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 8413.36｜ 3963.80｜ 47.11｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直接销售 ｜ 8413.36｜ 3963.80｜ 47.11｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜航空产品及服务 ｜ 17882.80｜ 8631.85｜ 48.27｜ 99.34｜
｜其他业务收入 ｜ 119.65｜ 72.09｜ 60.25｜ 0.66｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜航空产品销售服务 ｜ 15942.03｜ 7295.64｜ 45.76｜ 33.87｜
｜航空产品销售收入-机载多 ｜ 13126.58｜ 5937.33｜ 45.23｜ 27.89｜
｜功能综合显控设备 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜通用及其他直升机显控设备｜ 7321.66｜ 3243.57｜ 44.30｜ 15.55｜
｜运输直升机显控设备 ｜ 5804.91｜ 2693.76｜ 46.40｜ 12.33｜
｜航空产品销售收入-其他 ｜ 2815.45｜ 1358.32｜ 48.25｜ 5.98｜
｜技术服务收入 ｜ 1940.77｜ 1336.21｜ 68.85｜ 4.12｜
｜其他业务收入 ｜ 119.65｜ 72.09｜ 60.25｜ 0.25｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 18002.44｜ 8703.94｜ 48.35｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 18002.44｜ 8703.94｜ 48.35｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜航空产品 ｜ 7703.36｜ 3103.44｜ 40.29｜ 99.22｜
｜其他业务 ｜ 60.93｜ 37.06｜ 60.82｜ 0.78｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜航空产品销售收入 ｜ 6965.28｜ 2731.40｜ 39.21｜ 34.91｜
｜航空产品销售收入-机载多 ｜ 5222.06｜ 1969.31｜ 37.71｜ 26.17｜
｜功能综合显控设备 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜通用及其他直升机显控设备｜ 3435.36｜ 1409.90｜ 41.04｜ 17.22｜
｜运输直升机显控设备 ｜ 1786.69｜ 559.42｜ 31.31｜ 8.96｜
｜航空产品销售收入-其他 ｜ 1743.22｜ 762.09｜ 43.72｜ 8.74｜
｜技术服务收入 ｜ 738.08｜ 372.03｜ 50.41｜ 3.70｜
｜其他业务 ｜ 60.93｜ 37.06｜ 60.82｜ 0.31｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 7764.29｜ 3140.49｜ 40.45｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜其他业务收入 ｜ 115.24｜ 68.20｜ 59.18｜ -1.41｜
｜航空产品及服务 ｜ -8292.18｜ -14725.35｜177.58｜ 101.41｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜航空产品销售收入-其他 ｜ 1781.75｜ 643.26｜ 36.10｜ -6.18｜
｜技术服务收入 ｜ 1134.71｜ 961.54｜ 84.74｜ -3.94｜
｜其他业务收入 ｜ 115.24｜ 68.20｜ 59.18｜ -0.40｜
｜通用及其他直升机显控设备｜ -3297.69｜ -7141.99｜216.58｜ 11.45｜
｜运输直升机显控设备 ｜ -7910.95｜ -9188.16｜116.14｜ 27.46｜
｜航空产品销售服务 ｜ -9426.89｜ -15686.89｜166.41｜ 32.72｜
｜航空产品销售收入-机载多 ｜ -11208.65｜ -16330.15｜145.69｜ 38.90｜
｜功能综合显控设备 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ -8176.94｜ -14657.16｜179.25｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）主要业务
公司主营业务为直升机综合显示控制设备的研发、生产、销售，并提供相关专业技
术服务，系我国主要的军用直升机综合显示控制设备领域一体化系统集成及技术解
决方案综合提供商。公司深耕军用直升机综合显示控制设备领域多年，主要产品包
括机载多功能显示控制设备及嵌入式计算机模块等航空电子产品。其中，直升机机
载多功能显示控制设备是公司最主要的产品。
报告期内，公司主营业务未发生重大变化。
（二）主要产品及其用途
1、机载多功能显控设备
在现代航空电子系统中，机载多功能显控设备承担着航电系统的集中显示和任务管
理功能，是人机交互最直接的方式，使得飞行员能高效地获得并管理所需信息，有
效减少飞行员工作负荷。公司机载多功能显控设备主要为运输直升机显控设备和通
用及其他直升机显控设备。
（1）运输直升机综合显控设备
现代高科技条件下，战争形态已是海陆空等多维角逐，如何让陆军具备即时快速打
击能力，是现代陆军发展的重中之重。从越南战争开始，陆军地面力量始终与直升
机并驾齐驱，促使飞行化陆军理念逐渐深入人心，其中，利用运输直升机机降地面
部队，是飞行化陆军理念实施的基矗运输直升机一般不装备攻击性武器，专门用于
运输武器装备和军事人员。运输直升机综合显控设备是公司针对运输直升机机动性
好，需要在复杂地带完成运输任务，战斗行动隐蔽等特点研制的综合显控设备产品
，具有重量轻、显示界面简洁明了、支持数字地图显示等特点，有效提高运输直升
机工作效率。目前公司运输直升机显控设备已发展为系列产品，均已列装部队，满
足多种型号运输直升机需求。
（2）通用直升机综合显控设备
通用直升机具备攻击、侦察、救护、指挥等多种用途，可在短时间内更替机载设备
，执行不同作战任务，有效降低军用直升机使用成本，提高作战效率，通用直升机
的大量使用将使陆海空三军的航空实力获得极大的提升，亦为未来我国飞行化陆军
理念实施的重要手段。世界最著名的通用直升机是美国的“黑鹰”直升机，服役四
十多年来已衍生出多种型号和版本，历经多次战争考验，彰显出近乎完美的通用性
。通用直升机由执行一种任务改换另一种任务时,需增减一些相应的设备。公司通
用直升机综合显控设备是公司针对通用型直升机作战任务多样、高生存力、高维护
性的特点研制的显控设备产品，具有较高分辨率、综合化、模块化设计等特点，公
司通用直升机显控设备已衍生出多种型号产品，且各型号产品均已系列化，适用不
同作战任务直升机型号，目前公司新型机载多功能显控设备已列装新一代直升机。
2、其他产品或服务
公司其他业务主要包括高可靠性电子模块、特种车辆、可视化导航产品、地面保障
设备及北斗通信设备的研发、生产及销售，技术服务及维修服务等内容。
（三）公司经营模式
1、盈利模式
军工领域的客户对产品质量、可靠性和售后服务有比较高的要求，产品要经历论证
、研制、试验等多个阶段，验证时间长、投入大。原有军工集团包揽整个产业链条
的生产模式组织效率较低，已不能适应当前国际形势竞争需求。为完善军工领域生
产经营体系，创新驱动发展战略和国务院“放管服”改革要求，更加有利于释放内
需潜力，我国提出建设“小核心、大协作、专业化、开放型”的武器装备科研生产
体系，加快吸纳优势民营经济，充分利用国家工业和科技基础，促进武器装备自主
创新和体系化发展。现阶段，公司产品均为军品，以向主机配套厂商销售为主，由
配套厂商整合自身产品形成完整系统后，向主机厂商配套，再由主机厂商向军方销
售。公司产品紧跟行业发展趋势及军方需求，连续研制成功并装备部队多款产品，
各款产品及子模块技术指标迭代迅速，逐步形成多个产品系列，逐步成为直升机显
控设备领域领跑者。
2、采购模式
公司主要产品为机载多功能显控设备，为军用直升机座舱显示系统重要组成部分，
产品生产及材料采购根据销售订单开展。根据国家军用标准有关外购器材质量监督
要求，各军工企业一般会将经由公司质量部门评定合格，并经驻厂军代表审核后备
案的合格供应商，列入《合格供方名录》。公司按照国家军用标准的相关要求及自
身生产经营需要以市场化原则编制《合格供方名录》，然后报军代表审查签字确认
。质量部每年组织对合格供应商复评并打分，根据复评结果对合格供方名录进行调
整，形成该年度《合格供方名录》。
3、生产模式
（1）公司自行生产
公司产品均为军品，主要产品生产根据销售订单或排产计划开展，以销定产。公司
把控系统集成、研发设计、工程采购、产品总装、质控检测等重要环节，推行精益
、准时、高效生产理念，充分利用产业链资源，优化各生产环节提高交付效率。同
时，公司将部分非核心生产环节（如焊接、试验等）外包，充分利用市场资源，加
速生产流程，在保证公司核心技术安全的基础上，最大程度的提升公司整体效率。
（2）产业链外协生产
公司外协生产包括外协件生产及工序外协，外协件主要包括PCB板、机械加工件等
。外协件生产是加工厂商根据公司提供的图样或技术文件加工并提供产品。公司从
质量、人员、技术实力等方面评估外协加工厂商，生产过程中严格按照国家军用标
准和质量管理体系要求进行质量控制，检验合格后交付公司。工序外协包括三防、
焊接和环境试验等。
4、销售模式
公司主要产品包括机载多功能显控设备及嵌入式计算机模块等，客户主要是航空工
业集团及下属单位，最终用户为军方，客户明确且集中度高，因此公司产品采用直
销方式。基于军品保障要求及保密性考虑，军品通常由研发企业作为定型后保障生
产的供应商，采购均采用配套供应模式。公司主要通过参与军方重点项目预研获得
订单，公司坚持“生产一代、定型一代、研制一代”的产品发展战略，技术迭代迅
速，报告期内，公司前期技术积累逐步转化为新型号定型产品，定型后产品是公司
主要盈利来源。
（四）公司产品市场地位
公司自成立以来，已相继研制多个系列多功能显控设备产品，涉及多种产品型号，
十余种型号直升机，已列装部队数千台/套产品，目前，公司已取得军用直升机机
载多功能显控设备大部分市场份额，成为国内军用直升机机载显控设备主供应商。
公司产品质量稳定、可靠性高、故障率低、技术服务及时到位，连续多年被主机厂
评为优秀保障单位，并多次受到军方嘉奖。随着公司在业界口碑的逐步树立，公司
已参与固定翼飞机综合显控设备、舰载显控台以及特种车辆显控台等显控设备项目
。
二、核心竞争力分析
（一）先进的技术优势
公司是最早应用自主专利技术、参与军用直升机配套系统科研生产的民营企业之一
，是民营企业参与军工生产的先行者。公司二十余年的经营形成的完善的军工业务
经营体系以及与上下游企业的良好合作关系是公司核心的竞争力。
自成立以来，公司专注于视频处理技术和综合联试测试技术领域的研发与生产，形
成了具有一定规模的科研生产一体化的完整体系，拥有经验丰富、技术一流的研发
团队；公司通过了GJB9001质量体系认证、武器装备科研生产企业保密认证和装备
承制单位资格审查，具备从事军品科研生产的基本要求；具有健全的研发流程、质
量管理体系和客户服务体系；具有高效的生产经营能力和巩固的营销渠道，在直升
机机载显控设备领域具有领先的地位，并使企业具有很强的竞争优势。
（二）具有市场先发优势
机载航电设备行业是一个技术密集型的行业，需要较长时间的技术和市场的储备和
积累，潜在竞争者很难在短期内与先发者在同一层面上进行竞争。军方市场还具有
“先入为主”的特点，产品一旦装备部队，将构成国防体系的一部分，为维护国防
体系的安全性与完整性，相关产品及其配套与保障装备在短期内一般不会轻易更改
。即使有潜在竞争者进入该领域，短时期内也不会对先发者产生较大影响。
公司在二十余年的经营过程中，在行业中形成了良好的口碑，与客户、供应商保持
着良好的业务合作关系，在行业中具有较高的信誉。
（三）齐全的资质优势
公司已经取得了保密资格认证、装备承制单位资格证书、陆航航空部附件维修许可
证等生产军工产品全部资质，具备了生产军品的生产资格和保密资质，齐全的资质
资格使得公司能够与军工客户开展紧密的业务合作，不断参与新型号产品的研制，
使公司在市场竞争中处于有利地位，不断扩大自身规模和实力。
（四）民营企业服务军工事业的机制优势
公司作为民营企业，市场化运作机制灵活，在产品战略自主性、内部决策高效性和
业务团队稳定性等方面具有优势。
国家近年来下发多个文件，均鼓励非公有制经济进入国防科技工业领域，充分发挥
非公有制经济灵活的机制优势，与军工领域的先进技术结合，产生更大的协同效应
。本公司设立以来便一直专注于机载设备领域，已经形成了民营机制结合军工科技
的可持续经营体系。作为民营企业，公司可以自主选择产品战略定位，结合终端用
户的应用需求，选择研制技术含量和附加值高、市场前景广阔的产品，并形成了目
前多样化、多层次、可持续发展的产品结构。此外，公司一直坚持市场导向下的持
续创新战略，各项创新性产品的研制流程均以市场调研为起点，不断加大研发投入
，与下游客户和终端用户保持了良好的合作关系。
三、公司面临的风险和应对措施
1、经营业绩波动及下滑的风险。
公司未来盈利的实现受到宏观经济、市场环境、产业政策、行业竞争情况、管理层
经营决策、募集资金投资项目实施情况等诸多因素的影响。未来如出现军费削减、
军方采购政策变化、新竞争者进入、公司研发能力无法满足下游客户需求等情况，
将使得公司的主营业务收入、净利润等经营业绩面临下滑的风险。
公司持续跟踪客户需求的变化，及时分析产业政策的动向和行业状况，持续提升管
理能力和研发能力，积极拓展相关业务；同时，公司着眼未来，加大研发投入，积
极稳妥的拓展和完善产品线，使公司的技术创新产生更多的商业价值，降低经营业
绩出现大幅下滑的风险。
2、主要客户集中度较高的风险。
公司长期以来深耕军用机载显控设备领域，主要客户为国有大型军工企业的一级配
套商，最终用户主要为军方。行业特点决定了公司的客户集中度较高。由于军工领
域的客户对产品质量、可靠性和售后服务有比较高的要求，产品要经历论证、研制
、试验等多个阶段，验证时间长、投入大，经过鉴定的配套产品客户很少会更换，
公司的军工客户均有很高的稳定性，但如果该客户的经营出现波动或对产品的需求
发生变化，将对公司的收入产生一定影响，因此公司存在对重大客户依赖度较大的
风险。
公司进一步加强市场开拓，逐步将公司业务拓展至固定翼飞机、无人机、地面、舰
船等领域，同时，公司积极拓展和丰富产品线，进一步降低客户集中度高的风险。
3、应收账款金额较大风险。
公司产品的交付流程和付款流程较长，公司应收账款余额较大；虽然客户是大型国
有企业，具有良好的信誉，至今未发生大额的应收账款的坏账，但随着公司销售收
入的持续增长和客户数量的增加，公司的应收账款余额可能进一步增大，公司应收
账款发生坏账的风险也不断增加。一旦这些应收账款发生大比例坏账，公司将面临
流动资金偏紧的风险，可能会严重影响公司经营，对公司的经营和盈利造成重大不
利影响。
公司制订了应收账款管理政策和坏账计提政策，并按照会计准则的规定对应收账款
计提了相应的坏账准备；公司针对不同的客户采取不同催收措施；应收账款的回收
与市场人员绩效挂钩，积极加大催收力度，进一步减少应收账款的规模。
4、新产品研发风险。
公司主要产品为军品，军品研制均需经过立项、方案论证、工程研制、设计与生产
定型等阶段，从研制到实现销售的研发周期长。根据现行军品采购体制，公司产品
通过客户鉴定定型后方表明达到客户技术需求。当公司产品应用的整机通过军方鉴
定定型后方可向军方销售。如果公司新产品未能通过客户鉴定定型，或研发产品所
应用的整机未能通过军方鉴定定型，或者自主研发产品技术未能成功，将影响公司
产品作为定型产品实现批量销售，对公司未来业绩增长带来不利影响。
公司加强项目论证，紧抓市场技术趋势，及时掌握客户需求，加强新型号、新产品
的开发力度，形成多型号、多产品的配套；进一步降低新产品研发失败或者未能在
规定期限内通过客户的论证或考核的风险。
5、公司研发投入的风险。
公司产品的最终客户主要为军方，产品需适应复杂多样的军事战斗环境，客户对产
品安全性、可靠性、保密性的要求较高，因此需要持续的研发投入方可保证足够的
技术储备。由于相应产品和技术的研发具有周期长、投入大、风险高的特点，如公
司前期研发投入无法实现相应效益，将对公司未来业绩持续增长带来不利影响。
公司将健全各业务板块的技术研发体系，优化研发流程，增强自主创新能力，充分
发挥公司协同效应，提高公司核心竞争力，不断加强研发人员的技术培训，打造更
加稳定、专业的技术管理团队，进一步降低研发投入的风险。
6、军品军审定价对经营业绩造成影响的风险。
公司特定领域产品销售定价基本需采用审核定价机制，具体审核时间及周期、所涉
产品范围、调整金额等均具有不确定性，如果公司未来发生根据价格审核结果调整
产品销售价格的情况，将对公司经营业绩及财务数据构成一定的影响。若公司产品
的成本控制不及预期，公司经营业绩可能会受到一定影响。
公司随时关注了解军品军审定价的相关规则，在新产品确定暂定价格时，更能体现
产品实际价格，进一步降低未来产品军审定价的影响。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜博科天成(西安)电子科技有限｜ 100.00｜ -88.47｜ 8191.70｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
免责声明：本信息由本站提供，仅供参考，本站力求
但不保证数据的完全准确，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为
准，本站不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
用户个人对服务的使用承担风险。本站对此不作任何类型的担保。本站不担保服
务一定能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时性，安全性，出
错发生都不作担保。本站对在本站上得到的任何信息服务或交易进程不作担保。
本站提供的包括本站理财的所有文章，数据，不构成任何的投资建议，用户查看
或依据这些内容所进行的任何行为造成的风险和结果都自行负责，与本站无关。
