☆经营分析☆ ◇300975 商络电子 更新日期：2025-10-29◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
面向网络通信、消费电子、汽车电子、工业控制等应用领域的电子产品制造商
，为其提供电子元器件产品。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜汽车及工业行业 ｜ 146769.73｜ 21305.97｜ 14.52｜ 37.28｜
｜消费电子行业 ｜ 125915.96｜ 14348.76｜ 11.40｜ 31.99｜
｜网络通信行业 ｜ 66828.42｜ 11595.88｜ 17.35｜ 16.98｜
｜综合行业 ｜ 54096.56｜ 3656.17｜ 6.76｜ 13.74｜
｜其他业务 ｜ 47.17｜ 47.02｜ 99.68｜ 0.01｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜主动及其他电子元器件 ｜ 235103.10｜ 26961.92｜ 11.47｜ 59.72｜
｜被动电子元器件 ｜ 158507.57｜ 23944.86｜ 15.11｜ 40.27｜
｜其他业务 ｜ 47.17｜ 47.02｜ 99.68｜ 0.01｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜大陆地区 ｜ 355607.93｜ 46350.50｜ 13.03｜ 90.33｜
｜港澳台及境外地区 ｜ 38002.74｜ 4556.28｜ 11.99｜ 9.65｜
｜其他业务 ｜ 47.17｜ 47.02｜ 99.68｜ 0.01｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 393657.84｜ 50953.80｜ 12.94｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜汽车及工业行业 ｜ 277099.29｜ 37560.36｜ 13.55｜ 42.33｜
｜消费电子行业 ｜ 193467.38｜ 21745.83｜ 11.24｜ 29.56｜
｜网络通信行业 ｜ 95522.10｜ 11473.26｜ 12.01｜ 14.59｜
｜综合行业 ｜ 88378.71｜ 6225.64｜ 7.04｜ 13.50｜
｜其他业务收入 ｜ 92.02｜ 91.42｜ 99.35｜ 0.01｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜主动及其他电子元器件 ｜ 373468.26｜ 36607.49｜ 9.80｜ 57.06｜
｜被动电子元器件 ｜ 280999.22｜ 40397.60｜ 14.38｜ 42.93｜
｜其他业务收入 ｜ 92.02｜ 91.42｜ 99.35｜ 0.01｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜大陆地区 ｜ 601303.81｜ 69587.87｜ 11.57｜ 91.86｜
｜港澳台及境外地区 ｜ 53163.66｜ 7417.22｜ 13.95｜ 8.12｜
｜其他业务收入 ｜ 92.02｜ 91.42｜ 99.35｜ 0.01｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 654559.50｜ 77096.51｜ 11.78｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜汽车及工业行业 ｜ 116888.00｜ 14814.77｜ 12.67｜ 40.58｜
｜消费电子行业 ｜ 85807.95｜ 8881.27｜ 10.35｜ 29.79｜
｜网络通信行业 ｜ 45100.52｜ 7189.93｜ 15.94｜ 15.66｜
｜综合行业 ｜ 40213.74｜ 4951.37｜ 12.31｜ 13.96｜
｜其他业务 ｜ 46.84｜ --｜ -｜ 0.02｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜主动及其他电子元器件 ｜ 159829.48｜ 16543.22｜ 10.35｜ 55.49｜
｜被动电子元器件 ｜ 128180.73｜ 19294.11｜ 15.05｜ 44.50｜
｜其他业务 ｜ 46.84｜ --｜ -｜ 0.02｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜大陆地区 ｜ 263618.90｜ 32280.30｜ 12.25｜ 84.37｜
｜境外 ｜ 24391.30｜ 3557.03｜ 14.58｜ 7.81｜
｜港澳台及境外地区 ｜ 24391.30｜ 3557.03｜ 14.58｜ 7.81｜
｜其他业务 ｜ 46.84｜ --｜ -｜ 0.01｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 288057.04｜ 35884.16｜ 12.46｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜汽车及工业行业 ｜ 178628.16｜ 24559.09｜ 13.75｜ 35.01｜
｜消费电子行业 ｜ 151791.42｜ 18535.36｜ 12.21｜ 29.75｜
｜网络通信行业 ｜ 101968.27｜ 12875.76｜ 12.63｜ 19.98｜
｜综合行业 ｜ 77853.67｜ 4758.28｜ 6.11｜ 15.26｜
｜其他业务收入 ｜ 46.88｜ 45.81｜ 97.73｜ 0.01｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜主动及其他电子元器件 ｜ 277738.23｜ 28008.07｜ 10.08｜ 54.43｜
｜被动电子元器件 ｜ 232503.30｜ 32720.42｜ 14.07｜ 45.56｜
｜其他业务收入 ｜ 46.88｜ 45.81｜ 97.73｜ 0.01｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜大陆地区 ｜ 471643.28｜ 53643.26｜ 11.37｜ 92.43｜
｜港澳台及境外地区 ｜ 38598.25｜ 7085.23｜ 18.36｜ 7.56｜
｜其他业务收入 ｜ 46.88｜ 45.81｜ 97.73｜ 0.01｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 510288.41｜ 60774.30｜ 11.91｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司所处行业发展情况
市场需求与应用分化
当前AI服务器、高性能计算等领域需求激增，推动HBM存储器、先进制程GPU等高端
元器件供应趋紧。根据IDC报告，2025年全球AI芯片市场规模有望突破1,200亿美元
，年增长率超30%。消费电子迎来温和复苏，苹果2025财年第三季度（报告期间为2
024年9月28日至2025年6月28日）营收同比增长10%，创下2021年以来的最高增速，
拉动消费电子供应链回暖。智能手机、PC等终端需求回升，根据Trendforce报告，
消费级MLCC、普通电感等产品价格仍面临压力，同时拖累库存周转节奏。新能源汽
车市场竞争白热化，价格战使得头部厂商营收和利润降幅显著。工业领域需求触底
反弹，促进工控类元器件订单好转。
供应链与库存调整
欧美库存回归健康状态。从艾睿电子、安富利等财报可见，欧美半导体库存已降至
正常水平，下游OEM库存去化大致完成。文晔旗下富昌电子表示，欧美市场库存状
况良好，工业及交通领域应用改善突出。
价格与交货周期呈现分化。存储芯片方面，DDR4因减产出现涨价，SK海力士等厂商
因此受益；消费级NAND价格震荡，第二季度企稳回升。功率器件方面，车规级IGBT
交货周期保持在26-30周，价格实现环比上涨；中低压MOSFET因光伏微逆需求猛增
，交货周期延长至18-22周。被动元件方面，MLCC标准品交货周期稳定在4-8周，而
小封装型号受东南亚物流延迟及欧盟关税调整影响，交货周期延长至10-12周。
关税政策的调整正推动供应链深度重构。美国关税政策促使部分厂商提前备货，文
晔、大联大6月订单因关税预期出现明显波动。中电港、深圳华强等国内分销商认
为，关税影响相对有限，国产替代进程正加速推进。美光、三星等企业则加快在东
南亚的产能布局，以规避地缘风险。
分销行业发展态势复杂
全球头部企业竞争激烈，2025年上半年，文晔以5,069.28亿元新台币（约170.08亿
美元）营收居首，大联大以4,992.86亿元新台币（约167.60亿美元）紧随其后。艾
睿、安富利第二季度营收同比回正，印证欧美市场库存调整渐近尾声，工业、交通
及AI相关需求回升。亚太市场也展现出韧性，安富利亚洲市场连续四个季度增长，
文晔、大联大超85%营收源于中国大陆及台湾地区。并购与重组进程加速，文晔与
日电贸换股强化被动元件布局，大联大启动内部重组降低运营成本，艾睿解散深圳
驰万电子优化结构；国内分销商雅创电子、深圳华强等正在通过一系列的并购扩大
市场份额，标志着行业价值链进一步重构。
（二）公司在报告期内的经营业绩及分析
报告期内，公司实现营业收入39.37亿元，较2024年同期上升36.66%，归属于上市
公司股东的净利润0.85亿元，较2024年同期上升131.60%。
营业收入提升幅度较大主要系公司前期在AI领域的前瞻性战略布局充分兑现，推动
业务规模放量。早在AI产业规模化发展前，公司已构建覆盖服务器及电源、光模块
、智能驾驶等多维度细分应用领域的优质客户矩阵，涵盖中兴通讯、华勤科技、联
宝科技、紫光股份、中科泓泰、长城科技、英韧科技、高斯宝、新易盛、德科立、
联特科技、云尖信息、亿纬锂能、亿咖通等行业领先客户。同时，公司已储备存储
类、高速连接芯片、MLCC、功率类、晶振类等丰富且高性能的产品线组合，这些均
为AI产业核心元器件，与AI场景需求深度绑定，有效拓宽客户合作边界，进一步丰
富完善客户资源矩阵。随着AI技术商业化落地加速，上述细分领域深度受益于AI需
求红利，市场规模大幅增长，公司快速响应、高效承接，最终实现从客户资源激活
、代理产品线放量到技术解决方案赋能的全方位业绩提升。
净利润提升幅度较大主要系运营管理及系统优化升级，切实达成了降本增效目标，
费用率进一步下行，从而推动净利润大幅增长。
-多产品线齐头并进，构成业务增长亮点
公司顺利推进电阻扩贩项目，截至报告期末，电阻库存SKU数较项目启动前增长近3
00%、客户数增长超30%。报告期内，公司精准把握存储器的行情变动趋势：一方面
巩固手机、消费、服务器等领域大客户项目，推动相关业绩提升，产品毛利亦因备
货策略得当略增，另一方面紧抓DDR4向DDR5迭代机遇，协同客户与原厂推进先进制
程产品落地，同时借力eMMC和DDR4缺货行情推动国产品牌替代，进一步强化分销市
场竞争力。此外，安世、艾为产品线作为签署三年左右的次新产品线，已逐步成长
为公司成熟产品线，销售额成长同比超过50%以上，获原厂认可并授予中国区代理
商最高奖项，成为业务增长新亮点。
-技术支持强化协同联动，不断深耕技术创新
报告期内，公司技术支持团队借助CRM系统实现的三方有效贯通和数据支撑，以及
安路、Allegro、众星微、XCONN等新增产品线的拓展，从多维度深入挖掘客户需求
，成功开拓了一批高潜力、高价值的客户项目，例如汽车新能源电控、热泵、OBC
等应用项目、屏幕显示应用项目等。FAE团队在客户端的导入项目数量实现超40%的
高速增长，大大增进客户粘性有效助力业务的持续发展；同时，技术支持团队持续
深耕技术创新，针对市场需求推出一系列极具竞争力的方案，包括MicroLED屏背光
驱动方案、数据中心AI服务器方案及网络通信光模块方案等，为公司在新兴技术领
域的布局与市场拓展筑牢了坚实根基。
-易易通业务日趋完善，达成业绩跨越式增长
报告期内，子公司易易通实现营收与利润的跨越式增长，这得益于专业产品管理团
队的建设，以及科学的供需管理SDM系统（供需匹配系统）及体系的建立，为业绩
高速增长提供了有效支撑。在分销业务方面，通过开辟CPU、GPU、存储器件的国际
原厂渠道，拓展了工业服务器、通用服务器和AI服务器领域客户群体，推动业绩高
速增长；同时，借助其他国际原厂的渠道拓展，进一步深化了公司在大众客户市场
中AIoT、工业、汽车、机器人领域的布局。逆向供应链业务则协同行业头部客户处
理闲置原材料库存，助力客户将库存转化为现金，在提升客户资金使用效率的同时
，自身业绩同比增长近50%。
-数字化系统版图补齐，助力降本增效
公司持续借助数字化工具优化业务流程，报告期内，公司建成完善的CRM（客户管
理系统）管理体系，以数字化手段管控Global管理体系、价格管理体系、项目管理
、样品管理、风险管理体系、SalesTool等业务流程，重构了前端核心业务管理体
系，有效促进公司内部、合作伙伴及客户三方的高效拉通与协同运作。该平台标志
着公司核心数字化系统版图的补齐，且平台100%自主可控，可支撑未来业务的快速
扩张与灵活变动，并已实现降本增效。同时，TMS（运输管理系统）项目正式上线
，实现了在途路径通过公众号及小程序查询、最优承运商自动选择、自动对账、多
维度数据分析等功能。
-凝聚团队活力，夯实人才根基
报告期内，公司围绕战略性绩效导向与价值观驱动的核心目标，展开专项激励计划
、强化品牌资产管理、深化内部文化传播等一系列举措，持续凝聚组织力量、激发
团队活力；数字化人力资源体系建设成效显著，HR管理系统与在线学习平台不断迭
代优化，学习资源储备与数据基础日趋扎实。同时，公司依托Deepseek大模型引入
商小诺AI助手，将其深度融入内部知识问答、行业数据分析等业务场景，以AI技术
赋能流程提效，并在实践中持续沉淀智能化落地经验，为未来实现全方位智能化升
级夯实根基；此外，公司进一步充实FAE、AE、PM、IS、OS等关键序列人才队伍，
显著优化销售与技术支持人员配比，加速向技术分销转型，人员结构的持续完善为
企业长远发展筑牢了人才基石。
（三）主要产品及其用途
截至目前，公司已获得115项知名原厂的授权代理资质，其中，中国大陆原厂授权6
7项，中国香港授权1项，中国台湾授权19项，海外原厂授权28项。
二、核心竞争力分析
（一）授权品牌优势
原厂的授权是代理商在市场上稳健发展的基石，这些原厂的实力及其与公司合作关
系的稳定性是公司未来持续发展的有力保证。公司在经营发展过程中，始终坚持与
知名原厂保持长期良好合作的业务模式，自成立以来，经过多年的潜心合作发展，
已积累了众多优质的原厂授权资质，先后取得了TDK（东电化）、Samsung（三星电
机）、Yageo（国巨）、顺络电子、TE（泰科）、长鑫存储、乐山无线电、兆易创
新、安世半导体、SEMIKRON（赛米控）等超过110项国内外知名原厂的代理资质。
上述一线原厂产品品质可靠、种类丰富，涵盖了汽车电子、工业控制、物联网、智
能设备、消费电子、移动通讯等众多下游应用领域。
通过取得上述国内外知名原厂的代理授权，公司可以按照有竞争力的价格及时取得
原厂高品质的元器件产品，并依托原厂技术、品牌、规模等优势，维持并持续开拓
下游中高端产品市场，将原厂的竞争力转化为公司的竞争力，有利于公司维持高效
运转的销售网络，打造核心竞争能力，形成原厂、客户对公司销售体系长久的依赖
关系，建立长期可持续的盈利模式。
原厂研发紧跟世界前沿趋势。原厂与公司之间的技术分享也将对公司自身的信息获
取能力、技术服务能力提升产生积极的效应，公司凭借与原厂之间的合作，不断开
拓视野，紧跟世界潮流，实现自身业务发展与全球化市尝技术革新的对接，持续增
强公司的竞争实力，为可持续发展奠定坚实保障。
商络电子积累的众多一线品牌对客户形成了较强的吸引力，构造了电子元器件“超
市”，满足客户通过一站式采购，全面降低综合采购成本的需求，积极促进公司与
客户之间的业务合作，形成了原厂、公司与客户之间的良性循环。
（二）客户基础优势
对电子元器件产品分销商而言，客户是其运营的基础，客户的认同是分销商核心竞
争力的最好体现。目前，公司为近5,000家客户提供分销服务，客户涵盖汽车电子
、工业控制、消费电子、网络通信等应用领域，既有业内知名的各行业大客户为公
司赢得市场地位和美誉度，又有数量庞大的中小客户为公司提供长期潜在业务机会
，并有效分散经营风险。公司在经营发展过程中，始终坚持为客户提供优质服务的
经营理念，打造公司与客户长期共赢的合作模式。经过多年积累，公司目前已经进
入国内众多主流电子产品制造商的供应体系，包括京东方、比亚迪、华勤通讯、宁
德时代、联宝科技等，并与其建立了稳定的合作关系。这些大客户规模较大、资金
流充沛、采购量较大、对物料的交期、品质、供应及时性等供应链情况等更为重视
，虽然对公司的各项业务指标要求较高，但能为公司提供相对更好的交易保障。大
客户资源为公司发展打下了坚实的基础，是公司市场竞争能力的最好体现。
中小客户也是公司重点关注的对象。虽然单一中小客户在短期内无法为公司贡献较
大的收入和利润，但长远来看，公司可以在与中小客户接触的过程中发现潜在业务
机会，通过陪伴中小企业客户成长，获得更大的长远收益。而且，中小客户的业务
领域更加分散，借助于与中小客户的合作，公司可以更好地了解整个市场的产品动
向，制定长远策略，并有效对冲行业风险。
公司的客户优势还体现在与客户的长久合作关系。目前，公司超过80%的收入来源
于电子产品制造商，这些客户价格敏感度相对较低而更看重供应链稳定有效，新客
户通常需要1至3年的合作来验证分销商的服务质量，在经过考核后，往往会与公司
产生较强的粘性。公司三年以上老客户产生的收入约占总收入的三分之二，且数量
逐年增加，体现了客户对于公司服务能力的认可。老客户不仅是公司收入的稳定来
源，公司也随着客户自身规模的扩大而实现收入增长。
商络电子积累的众多优质客户资源对原厂具有较强的吸引力。通过商络电子近5,00
0家客户的分散需求得以汇聚，原厂搜集、筛选客户的成本和自身的经营风险均大
幅度下降，更有利于公司与原厂之间长期共赢合作。
（三）供应链管理优势
电子元器件分销商的业务具有产品品种多，客户数量多，保障供应要求高的特点，
因而分销商的供应链管理能力是核心优势的体现。公司在发展过程中高度重视供应
链管理，已形成完善的“采、销、存”供应链体系，通过对从供应商到客户的产品
流、信息流和资金流的集成管理，在保障客户供应的情况下，最小化供应链成本，
实现自身收益。
1、准确的需求及供给预测
准确预测客户需求是降低成本费用和及时、高效响应客户需求的关键所在，是分销
商核心竞争能力的体现。为此，公司通过成立计划部门管理客户需求预测、协调公
司资源的合理分配，搭建了供应链一体化的协同机制。一方面，计划部需求预测管
理团队基于销售团队获取的客户需求信息，结合一段时间的订单和历史发货状况，
原厂的供应状况，以及影响未来需求的关键因素如趋势、季节性、促销、宏观经济
数据等，运用统计分析、回归分析等工具建立需求预测模型，得到相对准确的客户
需求预测，形成未来的需求计划；另一方面，产品经理和原厂保持密切联系，了解
原厂的产能、稼动率、库存、订单及其变化情况等信息，结合市尝行业的供需信息
，运用统计分析工具形成供应趋势的综合判断。两者相结合，公司得以在供应趋紧
时提前增加备货量，缓解供应紧张；当供应趋松时提前减少备货量，以控制库存。
需求波动是分销商面临的难点之一，克服需求波动带来的成本和服务的压力也是分
销商竞争能力的体现。为此，公司建立了动态安全库存体系，一方面根据历史服务
水平、供需状况等设置相应的安全库存，另一方面也根据需求预测的结果，周期性
地对安全库存量进行动态的维护和调整，这样既保证了客户服务水平，又降低了呆
滞物料带来存货跌价的风险。
通过相对准确的需求与供给预测，辅之以动态安全库存体系，公司可以在保证客户
服务水平的前提下，最大程度地减少资金占用、降低库存风险、提高供应链运行效
率，以最小的资金成本实现供应链的高效运转。
2、高效的库存管理支持
商络电子以客户为中心，为快速响应客户需求，以总部南京为依托，在深圳、上海
、苏州、天津、海南、香港、台湾、新加坡、日本设有子公司，在北京、青岛、西
安、苏州、武汉、合肥、重庆、杭州、厦门、成都、潍坊、广州、越南、泰国、马
来西亚、菲律宾等电子制造集中地设有办事处，并在南京、深圳、香港、新加坡、
台湾、日本六地设立大型仓储物流中心，配备WMS系统、无线扫描系统、自动贴标
系统，为客户最大限度争取本地化服务、快速物流和价格成本上的比较优势。
公司应用供应链网络及库存优化模块，建立客户的需求模型，对客户的需求进行统
计分析，根据分析结果，合理配置各个区域仓储中心的库存，使得各个区域仓储中
心能够最大限度地贴近服务客户，响应客户需求，在提升了客户服务水平的同时，
也降低了物流成本。
公司仓库管理系统（WMS）实现库存物料的批次管理、先进先出，自动化贴标设备
的引入在提高仓库作业效率的同时，也降低了人工作业带来的品质风险。
3、领先的信息化系统建设
信息化系统是公司准确搜集产业链信息、预测判断产业链发展动向、向客户提供数
以万计产品供应链服务的基矗公司重视信息化系统建设，以信息化系统为日常管理
重要工具，把业务流程数据化，设计和配置高效的ERP管理系统，实时演算与运行
需求供给计划和业务报告，以满足公司不断增长的业务需求。
公司不断加大对数字化供应链的建设，通过数字化的手段，以数据为载体，使各部
门实时共享有效信息，提高科学决策能力，从而协同供应商，更高效地满足客户需
求。
通过信息化平台的建设，公司实现了信息流在各个业务部门之间清晰准确传递，从
有效预测客户需求开始，实施可控的库存管理、降低库存风险、提高存货周转，实
现客户、订单筛选，降低客户应收账款的坏账率、提高回款效率，提高风控水平，
有效降低成本，加快客户响应，实现高效的供应链决策。
（四）风险控制优势
电子行业发展日新月异，下游用户需求千变万化，对于上游原厂及下游电子产品制
造商客户都带来较大的挑战。商络电子拥有全流程的风险控制措施，从原厂品质、
物料管理、客户信用等各个环节对风险进行管控，保障公司稳健发展。
公司建立了新产品线评估流程，筛选优质原厂，并对物料采购渠道进行严格管控，
保障电子元器件产品的品质；公司通过专业人员及信息系统，对物料供求数据进行
运算，从而合理配置缓冲库存，减少上下游供需波动带来的产业链风险；公司不断
完善仓储管理系统，配备无线扫描仪、自动贴标机等设备，以减少错发、漏发等问
题，避免公司业务风险；公司还成立了品质管理部门，负责处理因原厂因素导致的
客户品质问题，减少客户损失，降低原厂及公司风险；公司建立了完善的客户授信
评估流程，有效地排除支付能力较差、信用程度不佳的客户，从源头确保公司交易
安全，并购买信用保险，预防可能发生的坏账损失，交易过程中持续跟踪客户风险
信号，通过法律途径及时处理可能发生的回款风险。
通过上述风险控制措施，公司的坏账损失、库存折损均得到有效控制，为公司稳定
健康发展提供了重要保障，提升了客户服务水平及满意度，维系了良好的供应商及
客户关系。
（五）资金优势
为筹措业务快速发展急需的流动资金，保障公司顺利运营，在内部经营管理方面，
公司建立了完整的应收账款管控体系，包括完善的客户授信评估体系和合理的责任
共担机制，从源头确保交易安全和顺利回款。截至报告期末，公司获得的授信额度
为42.50亿元，提款率为52.09%，公司结合采购销售数据及内部管理费用等，制定
较为准确的资金计划，减少资金冗余、合理融资。2024年度，公司2022年发行的可
转债募集资金3.965亿元，增厚公司资本储备及权益实力，不断丰富的融资渠道及
资金获取能力为公司中长期发展的资金需求提供了可靠保障。
（六）团队优势
公司具备一支优秀的管理团队。自公司创立以来，核心管理人员一直深耕电子元器
件分销领域，已有逾20年的行业从业经验，对行业的发展有深刻理解，在行业快速
发展、变化的今天，为公司做出正确决策、实现可持续发展提供重要保障。服务是
赢得客户的重要因素。公司通过搭建优质的管理团队、销售团队、技术团队等，提
供优质的市场化服务，以服务赢得信任，从信任实现共赢。
三、公司面临的风险和应对措施
1、业绩波动的风险
电子元器件产业为全球化市场，供需双方主要厂商的变化均会对全球市场产生影响
。公司作为电子元器件产业的中间环节，面对日益复杂的电子元器件市场情况，若
公司不能及时、有效地应对产业周期变化或个别因素导致的市场价格波动，则可能
存在经营业绩大幅波动甚至下滑的风险。
2、产品代理授权取消或不能续约的风险
原厂的授权是授权分销商在市场上稳健发展的基石，授权分销商的市场拓展是原厂
延伸销售的重要途径。作为国内主流的电子元器件分销商，公司已经与数十家国际
国内知名电子元器件生产商建立了良好、稳定的业务合作关系。但是，如果公司的
服务支持能力无法满足原厂的要求或公司业务发展速度无法跟进原厂业务发展速度
，公司存在未来无法持续取得新增产品线授权或已有产品线授权被取消的风险，可
能对公司的业务经营造成不利影响。
3、经济周期波动的风险
电子元器件是现代电子工业的基础，广泛应用于网络通信、汽车电子、工业控制、
消费电子等领域，其行业终端产品具有消费属性、工业属性等。随着云计算、大数
据、人工智能和区块链等新兴技术的兴起，各行各业及各类产品的数字化、智能化
需求蓬勃发展，行业总体趋势长期向好，但上述应用领域的发展与居民可支配收入
及消费水平的提高密切相关，而居民可支配收入与消费能力受到宏观调控政策、经
济运行周期的综合影响。如果国内、国际经济环境发生重大变化、经济增长速度放
缓或宏观经济出现负面波动，且公司未能对由此带来的行业变化形成合理预期并相
应调整公司的经营策略，将会对公司未来的发展产生一定的负面影响。
4、市场竞争加剧的风险
近年来，随着原厂整合过程持续推进，电子元器件分销商的并购、整合逐步成为未
来分销市场的发展趋势。未来随着上游原厂或分销行业内部整合的进行，行业集中
度提升，公司将面临竞争加剧的风险。如果公司在未来竞争中不能有效地维系自身
的竞争优势，则可能对业务发展产生不利影响。
5、供应商相对集中的风险
目前，公司供应商集中度较高。若公司与主要供应商的合作关系不再存续，或供应
商自身存在经营风险无法匹配公司的采购订单，且公司无法寻找替代方案，将可能
对公司未来的盈利能力和成长性产生一定的不利影响。
6、应收账款发生坏账的风险
一般而言，分销商为核心客户提供约90-120日的账期，由于销售环节平均账期较长
，使得电子元器件分销商应收账款金额及占比总体保持较高的水平。尽管公司的应
收账款主要来自于京东方、联宝科技、比亚迪等大型优质、信誉度较好的客户。但
如果公司客户因市场环境剧烈变化等原因经营状况恶化，公司存在应收账款无法回
收的风险。
7、存货跌价的风险
公司存货主要为各类电子元器件，由于上游原厂电子元器件的生产供应周期往往与
下游客户的生产需求周期不匹配，公司会结合市场调研情况、客户的定期需求反愧
历史需求数据、上游原厂的交期等信息，预测下游客户对于电子元器件的需求，提
前向原厂采购、备货。如果公司未能及时应对上下游行业变化或其他难以预料的原
因导致存货无法顺利实现销售，且存货价格低于可变现净值，则该部分存货需要计
提存货跌价准备，将对公司经营业绩产生不利影响。
8、募集资金投资项目新增折旧、摊销影响公司利润的风险
公司上市发行募集资金拟投资的智能仓储物流中心建设项目将新增土地、工程、软
件、设备等固定投入，项目投产后公司开始新增折旧、摊销费用。在募投项目对公
司经营整体促进作用体现之前，公司短期内存在因折旧、摊销增加而导致利润下降
的风险。
9、关税政策变动的风险
关税上调会直接增加采购成本，成本的增加可能使产品价格上升，降低产品在市场
中的竞争力，导致客户流失。此外，政策的不确定性让分销商难以精准规划采购与
库存，判断失误容易造成库存积压或缺货，严重影响供应链的稳定性与企业运营效
益。
10、经营规模扩大带来的管理风险
随着公司资产及业务规模的进一步扩大，对公司管理层经营管理能力提出更高的要
求。若公司在组织架构、人力资源及财务管理等方面不能适应规模迅速增长的需要
，异地子（分）公司管理等能力未能有效提高，可能将会引起相应的管理风险，并
可能对公司的盈利能力产生不利影响。
11、人员流失的风险
公司主要从事电子元器件分销业务，需要拥有大量既熟悉电子元器件技术原理，又
熟悉各电子元器件应用领域的发展情况的人才。为保证公司人才队伍的稳定，公司
制定了一整套完善的人才培养和引进制度。随着市场竞争加剧，企业之间对人才的
争夺将更加激烈，未来公司依然面临人才流失的风险。
12、汇率损失风险
公司电子元器件的采购、销售涉及外汇收支，币种包括美元、港币等。受国内外宏
观经济政策变动等因素影响，近年来我国汇率波动幅度较大，具有一定的不确定性
，可能会给公司的经营及收益带来一定不利影响。
13、大客户流失或业务调整对经营业绩影响的风险
报告期内，公司主要客户为各行业电子器件终端厂商，客户数量较大，客户在合作
中通常处于较强势的地位。在与客户的合作中，若出现了对与主要客户合作的不利
因素，如客户选择更换供应商、产品质量出现大面积严重缺陷、无法获取相关产品
代理资质、客户发生业务调整等，发行人将面临丢失大客户的风险，或相关型号产
品可能发生滞销。
14、经营活动现金流量净额持续低于净利润且差额较大的风险
分销商作为上游原厂和下游电子设备制造商的纽带，承担了上游、下游之间账期的
不匹配，在市场景气度较高、需求旺盛的时期，分销商备货增加、销售增加，将使
得存货、应收账款、采购付款较快增加，而销售回款相对较为滞后，从而形成了净
利润与经营活动现金流量净额之间的差异。未来，若公司无法合理制定资金计划并
控制经营规模、按时收回应收账款且无法通过股权或债权融资等方式筹措资金，可
能会导致公司业务规模下降，存在经营活动现金流量净额持续低于净利润且差额较
大的风险。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜Sunlord Technology株式会社｜ 294.49｜ -｜ -｜
｜上海商络供应链管理有限公司｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜上海爱特信电子科技有限公司｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜亿维特(南京)航空科技有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜伊特瑞(北京)管理咨询有限公｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜伊特瑞(厦门)管理咨询有限公｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜伊特瑞(合肥)企业管理咨询有｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜伊特瑞(成都)企业管理咨询服｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜务有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜伊特瑞(杭州)管理咨询有限公｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜伊特瑞(武汉)管理咨询有限公｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜伊特瑞(济南)管理咨询有限公｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜伊特瑞(苏州)管理咨询有限公｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜伊特瑞(重庆)企业管理咨询有｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜伊特瑞(青岛)管理咨询有限公｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜南京云鸮动力科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜南京哈勃信息科技有限公司 ｜ 2200.73｜ 1713.37｜ 10643.88｜
｜南京恒邦电子科技有限公司 ｜ 22765.00｜ -｜ -｜
｜南京畅翼行智能科技有限公司｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜台湾商络电子有限公司 ｜ 1388.76｜ -｜ -｜
｜商络电子投资(海南)有限公司｜ 6000.00｜ -｜ -｜
｜商络电子私募基金管理(海南)｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜商通电子(南京)有限责任公司｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜商通电子(香港)有限公司 ｜ 4.57｜ -｜ -｜
｜天津龙浩电子科技有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜平潭商络冯源股权投资合伙企｜ 5100.00｜ -｜ -｜
｜业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜新加坡商络有限公司 ｜ 2097.54｜ -｜ -｜
｜易易通电子商务(香港)有限公｜ 4.53｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜江苏宏芯凯电子科技有限公司｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜江苏芯缘智能科技有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜海南商拓电子信息科技有限公｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜海南商络智芯股权投资合伙企｜ 3500.00｜ -｜ -｜
｜业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜深圳商络展宏电子有限公司 ｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜深圳市星华港实业发展有限公｜ 6596.00｜ -2142.76｜ 22674.01｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜深圳市英特港电子科技有限公｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜苏州易易通电子商务有限公司｜ 3900.00｜ -｜ -｜
｜风算(江苏)智能科技有限公司｜ 1142.86｜ -｜ -｜
｜香港华港集团有限公司 ｜ 2565.60｜ -｜ -｜
｜香港商络有限公司 ｜ 35216.80｜ 6088.38｜ 121886.31｜
｜香港宏芯凯电子科技有限公司｜ 91.19｜ -｜ -｜
｜香港恒邦有限公司 ｜ 448.34｜ -｜ -｜
｜香港畅翼行科技有限公司 ｜ 453.10｜ -｜ -｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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