☆经营分析☆ ◇301018 申菱环境 更新日期：2025-10-29◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
为数据服务产业环境、工业工艺产研环境、专业特种应用环境、公共建筑室内
环境等应用场景提供人工环境调控整体解决方案。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜设备 ｜ 139514.67｜ 32148.76｜ 23.04｜ 82.94｜
｜解决方案及服务 ｜ 28065.21｜ 8403.31｜ 29.94｜ 16.68｜
｜其他业务 ｜ 637.99｜ 516.69｜ 80.99｜ 0.38｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜数据服务行业 ｜ 154753.36｜ 29930.59｜ 19.34｜ 51.31｜
｜特种行业 ｜ 70373.11｜ 18118.62｜ 25.75｜ 23.33｜
｜工业行业 ｜ 61119.02｜ 19127.84｜ 31.30｜ 20.26｜
｜公建及商用行业 ｜ 13899.17｜ 3326.20｜ 23.93｜ 4.61｜
｜其他行业 ｜ 1473.77｜ 1286.51｜ 87.29｜ 0.49｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜设备 ｜ 255172.78｜ 58522.00｜ 22.93｜ 84.60｜
｜解决方案及服务 ｜ 44971.88｜ 11981.24｜ 26.64｜ 14.91｜
｜其他产品 ｜ 1473.77｜ 1286.51｜ 87.29｜ 0.49｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 299702.75｜ 71021.70｜ 23.70｜ 99.36｜
｜境外 ｜ 1915.69｜ 768.05｜ 40.09｜ 0.64｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 301618.43｜ 71789.75｜ 23.80｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜设备 ｜ 118565.99｜ 30734.56｜ 25.92｜ 90.89｜
｜其他业务 ｜ 11885.01｜ 3769.27｜ 31.71｜ 9.11｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜数据服务行业 ｜ 88228.07｜ 19285.30｜ 21.86｜ 35.13｜
｜工业行业 ｜ 87942.12｜ 25905.11｜ 29.46｜ 35.02｜
｜特种行业 ｜ 63310.85｜ 20891.03｜ 33.00｜ 25.21｜
｜公建及商用行业 ｜ 10845.60｜ 2545.10｜ 23.47｜ 4.32｜
｜其他行业 ｜ 792.80｜ 792.29｜ 99.94｜ 0.32｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜设备 ｜ 220143.28｜ 59495.85｜ 27.03｜ 87.66｜
｜解决方案及服务 ｜ 30183.35｜ 9130.70｜ 30.25｜ 12.02｜
｜其他产品 ｜ 792.80｜ 792.29｜ 99.94｜ 0.32｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 246021.76｜ 67076.66｜ 27.26｜ 97.97｜
｜境外 ｜ 5097.68｜ 2342.18｜ 45.95｜ 2.03｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 251119.44｜ 69418.83｜ 27.64｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
公司主营业务围绕专业特种空调和温控设备为代表的人工环境调节设备开展，集研
发设计、生产制造、营销服务、集成实施、运营维护于一体，致力于为数据服务产
业环境、工业工艺产研环境、专业特种应用环境、公共建筑及商用环境等应用场景
提供专业特种空调和温控设备、数字化的能源及人工环境整体解决方案。
结合产业发展趋势，公司业务更多聚焦于数字与算力，电力与能源这两大应用领域
，以专业特种空调和温控设备为核心，结合客户实际使用场景，以更好解决客户需
求为目标，大力拓展垂直一体化的智慧能源与环境解决方案。
报告期内，公司实现营业收入168,217.87万元，同比增长28.95%；实现归属于上市
公司股东的净利润15,041.42万元，同比增长35.95%。
具体分行业板块情况如下：
（一）数据服务板块
数据服务产品主要应用于数据中心、算力设备、通信基建、计算机技术服务、精密
电子仪器生产等领域，用于对温度、湿度、洁净度、气流分布等各项指标进行高精
度、高可靠度调控，实现数据设备的稳定、高效、持续化运行。主要产品包括液冷
系列、风冷系列、相变系列、主机系列等。
其中液冷系列产品主要有冷源模块、一体化冷源、预制化管网、干冷器、CDU、Man
ifold、快速接头、液冷门、水力模块、整装式液冷模块、冷板等；风冷系列产品
主要有机房空调、列间空调、直接蒸发冷却空调、间接蒸发冷却空调、风冷算力柜
等；相变系列产品主要有热管背板、DPC相变冷却系统、氟泵自然冷却机组、氟泵
双循环机组等；主机系列产品主要有预制化集成冷站、蒸发冷却冷水机组、自然冷
却冷水机组等。
国家正在加快推进新一轮的全国一体化大数据中心体系布局，通过“东数西算”工
程构建新的国家算力网络体系，构建8个国家算力枢纽节点及10个国家数据中心集
群，通过引导大型、超大型数据中心向枢纽内集聚，形成数据中心集群，发挥规模
化、集约化效应。新的政策对数据中心集群内项目规模、上架率以及能耗指标等提
出了更高的要求，这些将会对数据中心的建设带来长期而深远的影响，预计将来的
数据中心建设会进一步由运营商、互联网龙头企业以及大型第三方数据中心运营商
主导进行，且项目规模会进一步大型化，数据中心的能耗、水耗将进一步降低，有
助于降低数据中心PUE和WUE的高能效风冷和液冷温控散热产品占比将会进一步增加
。
当前全球已进入AI时代，AI算力中心逐步成为数据基础设施的主要增长方向，液冷
正逐步成为解决高密算力设备温控散热的主要技术。
公司自2011年开始研究数据中心液冷散热技术，参与了中国移动南方基地的“数据
中心液/气双通道精准高效致冷系统关键技术及应用”科研项目，在南方基地的主
导下，与浪潮信息、新创意、华南理工等合作完成了定制液冷服务器及液冷散热系
统的开发，搭建了国内较早的商用液冷微模块数据中心，并实现了长期稳定运行。
相关项目成果于2016年11月被工业和信息化部鉴定为“国际领先水平”。
公司在数据中心液冷领域拥有专利72项，其中发明专利34项，公司液冷产品被国家
专利保护协会认定为“专利密集型产品”。公司主编或参编的液冷标准规范主要有
《液/气双通道散热数据中心机房设计规范》、《液气双通道散热系统通用技术规
范》、《单相浸没式直接液冷数据中心设计规范》、《喷淋式直接液冷数据中心设
计规范》、《数据中心液冷系统技术规程》、《数据中心冷板式液冷测试验证技术
白皮书》等。
根据赛迪顾问发布的《2024-2025中国液冷数据中心市场研究年度报告》，公司在2
024年中国液冷数据中心市场CDU厂商排名第一，在2024年中国智算行业液冷数据中
心市场厂商排名第一。
2025年7月9日，公司位于广东顺德的新基建领域智能温控产品智造基地一期正式全
面投产。液冷测试中心、液冷长运平台、净化车间、智能化产线等全新设施将大幅
提高公司在液冷产品上的研发测试和加工制造能力，大幅提升交付产能和质量保障
能力，更好的满足头部客户对于液冷产品的可靠性和高质量要求，构建更强大的竞
争力，为液冷业务规模快速增长提供强有力的保障。
历年来公司数据服务产品已广泛服务于中国移动、电信、联通、华为、字节跳动、
腾讯、阿里巴巴、百度、美团、快手、京东、中金数据、秦淮数据、世纪互联、中
联云港、润泽科技、浪潮、普洛斯、万国数据、国防科大、超聚变、曙光等众多知
名客户。
报告期内公司数据服务板块营收同比增长43.77%。营收的增长主要来自于符合未来
发展趋势的高能效创新产品，包括新一代蒸发冷却产品、相变冷却和液冷产品等，
更为重要的是，基于对公司技术创新能力、质量保障能力、快速交付能力的认可，
与H公司、字节、腾讯、阿里以及主要COLO商等重要头部客户的合作粘性进一步强
化。
截至本报告披露日，2025年公司数据服务板块总体新增订单约为2024年1-8月份新
增订单的2倍，作为重要新增长点的海外业务和液冷都取得较好进展。其中海外业
务实现有效突破，新增不含税订单总额（含已中标待签约）折合人民币约2.5亿元
，其中美国订单约1.2亿元，东南亚订单约1.3亿元。随着订单陆续交付落地，预期
未来相关业务将实现可持续的良性增长。
（二）工业板块
工业空调主要应用于特高压电网、电力（核电除外）、化工、冶金、食品和饮料、
制药、机械设备、水泥、汽车、新能源（光伏发电、风力发电、储能、锂电池制造
）等行业场景，用于对生产环境的温度、湿度、洁净度、风量、压头、风速等空气
环境参数进行调节，以满足生产工艺对环境的要求。主要产品包括屋顶式空调、单
元式空调、恒温恒湿空调、洁净式空调、除湿机、低露点除湿机、冷热水机组、蒸
发冷却冷水机组、组合式空调机组、储能用液冷温控产品等。历年来公司在工业空
调领域已服务于包括国家电网、南方电网、长江三峡水电、中石化、中石油、中国
化学、宝武钢铁、富士康、三星电子、广汽丰田、特斯拉、小鹏汽车、国电投海上
风电、三峡新能源海上风电、宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、中航锂电、南都能
源等众多知名客户的工业项目。
我国是制造业大国，拥有独立完整的工业体系，产业规模和配套优势明显，随着国
家推动产业升级，先进制造业特别是战略新兴产业蓬勃发展，国家正推动高端化工
产业、新材料产业、微电子产业、装备制造产业、能源、智能电网产业等众多国民
经济支柱产业以及“卡脖子”产业上实现快速增长的同时进一步增强自主制造能力
，这种升级和发展趋势对工业制造的环境保障要求进一步提高，需要环境控制能力
更强、功能更多、精度更高的工业空调予以支撑。
随着国家“碳中和”战略的持续推进，包括光伏发电、风力发电、抽水蓄能、新型
储能、锂电池制造、充电桩等新能源相关工业将长期保持快速发展。
新能源相关产业需要专用性空调设备配套以解决其生产过程的环境保障，设备使用
过程的温度控制及热管理，特别是用于锂电池生产工厂的超低湿度除湿设备，用于
电化学储能以及高压超快充的液冷温控设备等，具有高可靠性、高能效、精准控制
等严格要求。
公司正进一步聚焦行业应用和高效节能，加强重点工业领域相关的产品开发和业务
拓展。特别是结合国家能源发展和变革的趋势，在巩固拓展传统电力电网、化工、
集成电路等优势业务的同时，战略性加大在新能源板块的投入，重点布局电化学储
能、抽水蓄能、海上风电、锂电池制造、高压超充快充等应用场景。
报告期内公司工业板块营收同比增长99.15%，主要是由于电力与能源业务同比增长
219%，其中细分的主要增长来自储能液冷温控、锂电池制造、特高压电网、抽水蓄
能等。
（三）特种板块
特种空调主要应用于高速铁路、地铁、机尝环境治理、核能核电、航空航天、国防
工程、医院等行业场景，用于对温度、湿度、洁净度、风量、风压、风速等空气环
境参数进行调节，并基于特殊环境或特殊用途的需要，要求空调系统可具备防腐蚀
、防爆、抗震、抗冲击、极端温度湿度耐受、高海拔耐受等能力。主要产品包括核
电专用空调、地铁专用空调、飞机地面空调、国防工程类特种空调、洞库专用空调
及除湿机、抗冲击及防爆类空调、VOCs冷凝回收系统等。历年来公司在特种空调领
域已服务于包括武广高铁、北京地铁、广州地铁、首都机尝大兴机尝浦东机尝白云
机尝虹桥机尝秦山核电、大亚湾核电、田湾核电、红沿河核电、国防工程等众多知
名客户。
当前我国轨道交通、机场等重大基建投资规模大，核能多元化应用和多用途发展稳
步推进，VOCs气体治理环保市场和医院建设市场快速扩张，航空航天、国防工程相
关产业持续提速，在这种大时代背景下，特种空调应用场景正处在快速增长期，市
场呈现需求旺盛、产品技术迭代速度加快之趋势，专门性、特殊性、极限性应用场
景的不断增多。
公司未来将进一步提升特种应用研发能力，结合国家发展规划，加大特种应用领域
，特别是核能、机尝医院医疗、国防工程等业务领域的拓展。
2025年6月28日，公司位于广东高州的特种空调和通风设备制造基地一期正式全面
投产，新基地将作为公司特种空调的主要生产基地，其投产将为公司核电产品、油
气循环回收产品等特种产品的规模增长带来新的动力，构建更强大的竞争力。
报告期内公司特种板块营收同比下降19.60%。主要由于大项目收入结转时点的原因
，预期下半年将逐步改善。
（四）公建及商用板块
公建及商用空调主要应用于市政公共建筑、大型商用建筑、高端家用等应用场景。
主要产品包括商用冷水机组、商用组合式空调、商用末端机组、商用单元式空调、
热泵及热储产品等。
历年来公司在公建及商用领域已服务于包括深圳市民中心、广州白天鹅宾馆、深圳
国际会展中心、广交会琶洲展馆、南非世界杯主体馆等众多知名客户。
二、核心竞争力分析
（一）研发技术创新优势
公司是工业和信息化部、财政部认定的“国家技术创新示范企业”。公司拥有高层
次、高素质的研发设计团队，能够针对不同行业的特点研发满足不同行业客户需求
的技术，拥有超高能效、环保绿色工程、智能控制、极端环境保障、防爆防腐、抗
震抗冲击六大核心技术体系。公司的整体技术水平先进，尤其在水电领域（高效节
能水电空调）、轨道交通领域（隧道嵌装式全工况高效能空调系统）、信息通信领
域（数据中心液/气双通道精准高效制冷系统关键技术及应用）、核电领域（三代
核电站宽环境温度风冷冷水机组）的技术达到了国际领先或国际先进水平。
公司始终把“技术创新”作为企业发展的主旋律，坚持走科技创新、科学发展之路
。构建了以培育自主知识产权为核心，以产学研战略合作为导向的自主创新体系，
持续捕捉国内外的前沿技术，有效整合资源，全面提升自身技术实力。公司拥有国
家级“博士后科研工作站”，“国家认定企业技术中心”、“广东省特种空调工程
技术中心”。历年来承担多项国家、省部级科技计划专项，如国家科技支撑计划项
目、国家火炬计划项目、广东省重大科技专项等，2012年、2016年两次获得国家技
术发明奖二等奖，并两次获国家建设部华夏科学技术一等奖，三次获全军科技进步
二等奖，两次获中国建设工程鲁班奖，一次获军事科技技术进步奖一等奖。
基于多年的产品开发经验积淀和自主创新能力，公司在专用性空调行业负责或参与
起草多项国家标准和行业标准，在专用性空调行业具有一定的市场影响力。其中，
公司是洁净手术室用空气调节机组、全新风除湿机、低温单元式空气调节机、单元
式空气调节机能效限定值及能源效率等级的负责起草单位，计算机和数据处理机房
用单元式空气调节机、防爆除湿机及空调机的主要起草单位。
截至报告期末，公司及主要子公司共有专利676项。其中发明专利247项，实用新型
专利415项，外观设计专利14项，另有软件著作权51项。公司被国家知识产权局评
定为“国家知识产权示范企业”，液冷产品被国家专利保护协会认定为“专利密集
型产品”。
公司自主培养了享受国务院特殊津贴专家，组建了研究院及多个面向重点战略行业
领域成立的产品研究所，依托“国家认定企业技术中心”平台，与众多高校和科研
机构开展产学研合作，不断加强创新能力。
基于申菱AIoT的智慧能源管理技术及数字化人工环境节能技术打造的申菱环境高新
区智造基地研发大楼被认证为“零能耗建筑”，并获得LEED铂金级认证，为相关技
术的推广奠定良好样板。
（二）制造管理与产品质量优势
专用性空调有别于常规舒适性空调，一般需要根据客户的实际项目要求进行定制，
具有多批次、少批量的特征。该种生产模式对公司的设计、研发、制造的全流程管
控能力有更高的要求。公司经过多年的发展，已经形成了业内先进的ETO制造交付
模式。逐步构建了平台化、标准化、模块化、结构化的产品开发体系，可以根据用
户需求进行快速响应，高效组织对应定制化产品的全流程生产。
公司建立了完善的质量管理体系，制定了进料检验质量控制措施、生产过程中关键
质量环节及控制措施、出货检验质量环节及控制措施等一系列的质量管理流程。在
产品生产过程的数据记录及生产资料的控制严格按照质量管理体系来执行。以上各
项制度、技术保障能力为公司构建了良好的产品质量管控能力。
（三）销售与售后服务优势
公司产品应用涉及行业较多，细分领域技术要求较高，为适应下游使用场景的丰富
性、复杂性、专业性，有针对性地构建了“技术营销型”销售模式，销售人员与研
发技术人员同步参与市场开拓、项目需求导入、技术方案制定、可行性论证、合同
评审等一系列销售流程。
专用性空调行业专业性较强、定制化程度高，客户非常重视营销服务和售后跟踪服
务能力的专业性和及时性。公司在全国设立区域销售及服务网点，为客户提供及时
、完善的销售和售后服务。
（四）项目经验与客户优势
公司成立以来，参与了许多行业的大中型项目建设，积累了较为丰富的项目经验和
客户资源。公司的客户广泛分布于ICT、电力（水电、火电、电网）、化工、交通
（地铁、高铁、机尝铁路）、核电、国防工程、航空航天、VOCs治理、公共建筑、
大型商用、科研院校等行业领域，对于专用性空调行业发展和业务机会的把握具有
准确性和及时性。且通过众多重大项目的成功实施，公司已在业内积累了相当的品
牌效应。
公司持续推进流程优化、组织优化、财务和运营体系优化，推进数字化改善，建立
先进的现代化企业管理制度，运营效率、管理水平等正持续提升。
三、公司面临的风险和应对措施
（一）市场竞争加剧的风险
专用性空调设备生产的企业增多，市场竞争日趋激烈，如果公司不能紧跟市场环境
和市场需求的变化，或将致使公司无法保持核心竞争力，处于不利的竞争局面。
公司将坚持以行业应用为导向，在深耕传统行业的基础上，结合国家产业发展趋势
，特别是“碳中和”、能源安全和新质生产力构建的战略布局，不断开发和拓展战
略新兴产业的应用场景，深入了解行业应用场景和问题，提升定制化和差异化能力
，同时进一步加大研发投入，促进产品更新升级，优化产品结构，强化底层技术的
统筹，不断提升市场综合竞争能力。
（二）公司业绩存在季节性波动的风险
公司的下游客户以大中型国有单位和知名民企为主，其采购一般在年初进行立项、
规划和审批，在年中进行招投标并签订订单，到下半年才进入实质交验、结算程序
。同时，公司营业收入受春节因素的影响。因此公司业务收入存在季节性特征，但
公司费用发生在年内平均分布，公司业绩存在季节性波动的风险。
公司将一方面结合行业发展趋势，积极开拓客户市场，平衡收入的季节性波动；另
一方面，积极与客户落实合同履约条款，加快产品开发和生产交付，在完成履约义
务后及时验收并进行收入的确认。通过上述手段，努力降低业绩的季节波动性。
（三）原材料价格上涨的风险
报告期内，由于铜等大宗商品价格仍维持高位，部分原材料都出现不同程度的涨幅
，如果不能妥善应对，可能对公司经营业绩产生不利影响。
一方面公司将持续在技术上通过优化挖潜降本，在制造上通过工艺优化提升效率降
本；另一方面在新订单获取时结合原材料价格变化及时调整产品价格。通过以上技
术、管理及商务手段来把原材料价格上涨对公司经营带来的影响实现有效的控制和
消化。
（四）技术创新风险
若公司不能紧跟国内外专用性空调行业技术的发展趋势，充分满足客户多样化的个
性需求，后续研发投入不足，或产品更新迭代过程中出现研究方向偏差、无法逾越
的技术问题、产业化转化不力等情况，将可能使公司丧失技术和市场的领先地位，
从而对公司的经营业绩带来不利影响。
公司将进一步加大研发投入，依托“国家认定企业技术中心”平台，加强与高校和
科研机构的产学研合作，与行业知名客户的技术合作，不断提升技术创新能力，加
快研发成果的产业化进程。
（五）公司快速发展带来的管理风险
随着市场规模化的快速发展，本公司产品品牌影响力不断提升，业务规模和资产规
模快速增长，行业地位不断提升。但随着经营规模的进一步扩大，尤其是募集资金
投资项目的实施，将对现有的管理体系、管理人员提出更高的要求。
公司将加强优秀人才梯队建设，为公司的持续稳定发展打好人才基础，并将不断完
善法人治理结构和系列行之有效的规章制度，不断提升公司治理和管理水平。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜申菱德国有限责任公司 ｜ 15.00｜ -｜ -｜
｜申菱环境系统(香港)有限公司｜ 959.78｜ -｜ -｜
｜申菱环境系统(马来西亚)有限｜ 300.00｜ -｜ -｜
｜责任公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜高州申菱特种空调有限公司 ｜ 6000.00｜ -｜ -｜
｜上海申菱环境科技有限公司 ｜ 176.50｜ -｜ -｜
｜中能数碳综合能源服务(湖北)｜ 1500.00｜ -｜ -｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜北京申菱环境科技有限公司 ｜ 300.00｜ -｜ -｜
｜天津申菱暖通设备有限公司 ｜ 1500.00｜ -｜ -｜
｜广东安耐智节能科技有限公司｜ 1031.00｜ -｜ -｜
｜广东申菱商用空调设备有限公｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广东申菱热储科技有限公司 ｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜广州市申菱环境系统有限公司｜ 265.00｜ -｜ -｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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