☆经营分析☆ ◇301031 中熔电气 更新日期：2025-10-29◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
熔断器及相关配件的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜新能源汽车 ｜ 55620.20｜ 22190.23｜ 39.90｜ 66.33｜
｜新能源_风光发电及储能 ｜ 18812.08｜ 8360.54｜ 44.44｜ 22.44｜
｜工控电源及其他 ｜ 5359.28｜ 1863.53｜ 34.77｜ 6.39｜
｜通信行业 ｜ 3435.25｜ 871.49｜ 25.37｜ 4.10｜
｜轨道交通 ｜ 624.38｜ 297.27｜ 47.61｜ 0.74｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电力熔断器及配件 ｜ 72889.95｜ 28716.64｜ 39.40｜ 86.93｜
｜激励熔断器 ｜ 10707.03｜ 4723.36｜ 44.11｜ 12.77｜
｜电子类熔断器 ｜ 254.21｜ 143.06｜ 56.27｜ 0.30｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华东 ｜ 27850.15｜ 11040.92｜ 39.64｜ 33.21｜
｜华中 ｜ 20629.94｜ 8298.03｜ 40.22｜ 24.60｜
｜华南 ｜ 19323.27｜ 7511.51｜ 38.87｜ 23.04｜
｜西南 ｜ 8532.12｜ 3597.90｜ 42.17｜ 10.18｜
｜境外 ｜ 5041.79｜ 2291.97｜ 45.46｜ 6.01｜
｜华北 ｜ 1193.76｜ 451.56｜ 37.83｜ 1.42｜
｜西北 ｜ 1132.07｜ 311.19｜ 27.49｜ 1.35｜
｜东北 ｜ 148.09｜ 79.98｜ 54.00｜ 0.18｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直接客户 ｜ 72682.60｜ 29419.45｜ 40.48｜ 86.68｜
｜经销商 ｜ 11168.59｜ 4163.60｜ 37.28｜ 13.32｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜新能源汽车 ｜ 89705.30｜ 35682.29｜ 39.78｜ 63.13｜
｜新能源_风光发电及储能 ｜ 34881.53｜ 14331.97｜ 41.09｜ 24.55｜
｜工控电源及其他 ｜ 10480.81｜ --｜ -｜ 7.38｜
｜通信行业 ｜ 4988.98｜ --｜ -｜ 3.51｜
｜轨道交通 ｜ 2036.12｜ --｜ -｜ 1.43｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电力熔断器及配件 ｜ 127881.23｜ 50465.87｜ 39.46｜ 90.00｜
｜激励熔断器 ｜ 13715.74｜ 5765.07｜ 42.03｜ 9.65｜
｜电子类熔断器 ｜ 495.76｜ 240.48｜ 48.51｜ 0.35｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华东 ｜ 43777.60｜ 17420.47｜ 39.79｜ 30.81｜
｜华南 ｜ 36327.09｜ 12754.73｜ 35.11｜ 25.57｜
｜华中 ｜ 30550.31｜ 12276.52｜ 40.18｜ 21.50｜
｜西南 ｜ 14645.84｜ 6005.95｜ 41.01｜ 10.31｜
｜境外 ｜ 9306.31｜ 6129.62｜ 65.87｜ 6.55｜
｜西北 ｜ 4776.88｜ 629.06｜ 13.17｜ 3.36｜
｜华北 ｜ 2534.68｜ 1152.38｜ 45.46｜ 1.78｜
｜东北 ｜ 174.03｜ 102.69｜ 59.01｜ 0.12｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直接客户 ｜ 120923.53｜ 48981.48｜ 40.51｜ 85.10｜
｜经销商 ｜ 21169.21｜ 7489.95｜ 35.38｜ 14.90｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜新能源汽车 ｜ 36494.22｜ 13495.40｜ 36.98｜ 61.45｜
｜新能源_风光发电及储能 ｜ 16568.51｜ 6605.94｜ 39.87｜ 27.90｜
｜工控电源及其他 ｜ 3020.46｜ --｜ -｜ 5.09｜
｜通信行业 ｜ 2208.55｜ --｜ -｜ 3.72｜
｜轨道交通 ｜ 1092.69｜ --｜ -｜ 1.84｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电力熔断器及配件 ｜ 54200.98｜ 20725.12｜ 38.24｜ 91.27｜
｜激励熔断器 ｜ 4946.47｜ --｜ -｜ 8.33｜
｜电子类熔断器 ｜ 236.97｜ --｜ -｜ 0.40｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华东 ｜ 23097.68｜ 8955.24｜ 38.77｜ 38.90｜
｜华南 ｜ 14287.11｜ 4772.38｜ 33.40｜ 24.06｜
｜华中 ｜ 11008.25｜ 4005.80｜ 36.39｜ 18.54｜
｜西南 ｜ 4926.81｜ --｜ -｜ 8.30｜
｜境外 ｜ 4533.10｜ --｜ -｜ 7.63｜
｜华北 ｜ 793.77｜ --｜ -｜ 1.34｜
｜西北 ｜ 712.35｜ --｜ -｜ 1.20｜
｜东北 ｜ 25.34｜ --｜ -｜ 0.04｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直接客户 ｜ 50591.87｜ --｜ -｜ 85.19｜
｜经销商 ｜ 8792.56｜ --｜ -｜ 14.81｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜新能源汽车 ｜ 59618.61｜ 23441.02｜ 39.32｜ 56.27｜
｜新能源_风光发电及储能 ｜ 34527.39｜ 15457.94｜ 44.77｜ 32.59｜
｜工控电源及其他 ｜ 5891.97｜ --｜ -｜ 5.56｜
｜通信行业 ｜ 4101.31｜ --｜ -｜ 3.87｜
｜轨道交通 ｜ 1816.29｜ --｜ -｜ 1.71｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电力熔断器及配件 ｜ 100870.59｜ 41255.10｜ 40.90｜ 95.20｜
｜激励熔断器 ｜ 4744.04｜ 1879.98｜ 39.63｜ 4.48｜
｜电子类熔断器 ｜ 340.94｜ 184.84｜ 54.21｜ 0.32｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华东 ｜ 34973.03｜ 14589.99｜ 41.72｜ 33.01｜
｜华南 ｜ 33353.09｜ 12600.57｜ 37.78｜ 31.48｜
｜华中 ｜ 18943.26｜ 7511.42｜ 39.65｜ 17.88｜
｜西南 ｜ 8229.24｜ 3484.61｜ 42.34｜ 7.77｜
｜境外 ｜ 6039.56｜ 3176.37｜ 52.59｜ 5.70｜
｜华北 ｜ 2881.00｜ 1411.91｜ 49.01｜ 2.72｜
｜西北 ｜ 1492.63｜ 522.92｜ 35.03｜ 1.41｜
｜东北 ｜ 43.76｜ 22.12｜ 50.54｜ 0.04｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直接客户 ｜ 86779.38｜ --｜ -｜ 81.90｜
｜经销商 ｜ 19176.19｜ --｜ -｜ 18.10｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）报告期内公司从事的主要业务、主要产品及用途
熔断器是电路保护器件中发展最早、型号最多、应用最广的器件之一，当电流超过
预定值时，过电流的不当能量可能会造成系统或器件的热损伤、绝缘破坏、起火、
爆炸甚至人身伤亡，熔断器通过切断故障电流起到保护作用，对用电安全至关重要
。
公司主营业务为熔断器及相关配件的研发、生产和销售，主要产品为电力熔断器、
激励熔断器（高速电路开断器）及智能熔断器（智能高速电路开断器），其中主导
产品为电力熔断器，激励熔断器及智能熔断器也逐步呈上升趋势。
激励熔断器（高速电路开断器）、智能熔断器（智能高速电路开断器）已形成500V
DC、1000VDC、1500VDC三个平台系列产品，上述产品可应用于新能源汽车、新能源
风光发电及储能等中高端市场领域，为上述领域中涉及的各类电源系统、配电系统
提供电路保护。
公司推出的防雷专用后备保护熔断器已经形成了系列化产品，产品主要有500V、80
0V、1000V、1500V等电压等级，可覆盖风电、光伏、储能及充电桩等行业。
（二）公司主要经营模式
采购模式：公司建立了严格的供应商审定程序，采购部、研发部、品质部共同参与
供应商评审程序，对每一类原材料均评定选择出2-3名合格供方，作为公司长期供
货厂家。同时公司制定了严格的采购控制程序规范采购行为，保证产品品质和供应
及时性，降低采购成本和采购风险。公司在电镀和部分零部件印字工艺上采取委外
加工采购的模式。
生产模式：公司采劝以销定产”的生产模式。公司下游客户需求具有多品种、定制
化的特征，公司根据客户销售订单情况制定生产计划并组织生产。
销售模式：公司目前采用“直销为主、经销为辅”的销售模式。公司拥有完善的销
售体系，设立市场部、战略推广部和销售部，共同完成市场开发和产品销售。其中
，市场部负责实施市场需求调研，制定公司产品和市场发展规划，针对具体项目进
行需求对接，确定产品技术要求、完成选型指导、制定价格策略；战略推广部根据
市场发展规划，完成战略市场和重点客户的推广工作；销售部负责制定销售计划，
建立有效的销售体系，接受客户订单、组织交货、跟踪回款，对接售后服务，并负
责经销商的开发和管理。
报告期内公司的主营业务、主要产品、经营模式等均未发生变化。
二、核心竞争力分析
（一）市场优势
1、战略布局清晰
公司战略布局清晰，注重新兴产业发展和行业变化，快速跟踪新兴市场需求，以科
技创新为驱动，持续开发新产品，不断开拓新市尝新领域。公司始终聚焦低压电力
熔断器的中高端市场，在持续奠定新能源汽车、新能源风光发电、储能、轨道交通
等行业领先地位基础上，重点布局人工智能数据中心、eVOLT、具身智能等新兴市
常经过十多年发展，公司在部分市场领域取得规模优势，在新能源汽车市场领域逐
渐形成对外资品牌的竞争优势。
2、新兴市场先发
在新能源汽车领域，随着电路保护要求提高，针对新增的主动控制保护需求，公司
开发的激励熔断器（高速电路开断器）和智能熔断器（智能高速电路开断器）渗透
率持续提升。在激励熔断器和智能熔断器领域深耕多年，公司已形成从70V-1000VD
C多个电压等级产品，应用保护范围覆盖电动汽车高、低压电气架构系统保护，目
前已被国内外多个主流车企选型定点。电动化、网联化、智能化成为汽车产业的发
展潮流和趋势，激励熔断器和智能熔断器未来也将会获得更广泛的应用。凭借市场
先发优势，以及突出的新品开发、产品迭代能力，在国内市场，公司终端用户已涵
盖国内新能源汽车乘用车及商用车主流车企，并与上汽大众、一汽大众等厂商已展
开合作；在国际市场，公司已进入特斯拉、戴姆勒等供应链。公司将继续加大对全
球市场的扩展力度，为国际客户提供能量保护系统的可靠方案。
储能市场，公司参与储能熔断器国家标准编制，积极关注行业技术路线变化，在持
续推进现有产品优化的基础上，也持续挖掘市场新需求，一方面提升储能用熔断器
产品的通用化、标准化，另一方面也为客户提供个性化、定制化的解决方案。提供
包括pack、高压箱、PCS等不同位置的保护方案，备战2000V储能系统应用的产品，
同时开发储能专用的激励熔断器为客户提供更有竞争力的产品解决方案。在储能市
场，公司目前已与宁德时代、比亚迪、阳光电源、华为、亿纬锂能、国轩高科、南
瑞继保等客户进行深入合作。
人工智能数据中心和eVOLT市场，公司积极与行业头部客户开展技术交流和项目对
接，深度了解新行业对电路保护器件的新要求，开发了符合行业应用和客户需求的
产品。
公司全面布局防雷后备保护市场，推出防雷专用后备保护熔断器，公司防雷产品现
已经形成了多系列、多规格，应用于风电、光伏、储能及充电桩行业。
3、中高端细分市场前景明朗
公司目前在国内低压电力熔断器领域具备较明显的市场份额领先优势，并在新能源
汽车、新能源风光发电及储能等中高端细分市场领域占据一定的竞争优势，未来发
展前景明朗。
新能源汽车市场是公司目前主要细分市场，也是电力熔断器最具发展潜力的应用领
域，目前公司终端整车用户已基本涵盖乘用车及商用车主要国产品牌，并已批量供
应特斯拉、戴姆勒、现代、上汽大众、一汽大众、上汽通用等国际品牌整车企业。
目前公司在新能源汽车市场已具备良好的市场基础及发展格局，未来该细分市场占
有率及规模快速增长可期。
在新能源风光发电及储能市场，公司布局该类市场领域较早，工艺技术、产品迭代
、新品开发、业务布局能力已经构成较强的综合市场竞争优势，主要客户为宁德时
代、比亚迪、阳光电源、华为、中车、维谛等行业龙头企业及上市公司群体。在光
伏、风能、储能市场快速发展趋势下，公司近年在该类细分市场呈现快速增长态势
，未来市场占有率及规模进一步提升前景较为明朗。
（二）技术优势
1、技术积累深厚
公司高度重视自主创新能力提升，经多年发展形成了较为深厚的技术积累。公司通
过自主研发，围绕提升产品竞争力，建立了涵盖产品设计、材料应用、工艺制造、
产品检测验证等多方面的技术体系，掌握了多项核心专有技术，并利用与之相关的
关键要素生产适合市场需求的高品质熔断器产品。此外公司作为全国熔断器标准化
技术委员会委员单位、低压熔断器分会副主任委员单位、小型熔断器分会委员单位
、全国熔断器标准化技术委员会高压熔断器分技术委员单位、新能源电器联盟常务
理事单位、中国电器工业协会通用低压电器分会一般会员单位、中国城市轨道交通
协会理事单位、中国电机工程学会电机专业委员会大电流试验电源学组委员单位参
与起草了多项国家和行业标准。
2、专利地位突出
截至2025年7月，公司及子公司拥有有效专利共计304件，其中国内专利为289件，
海外授权专利15件，其中发明专利47项，另有多项发明专利在申请过程中。熔体结
构的设计能力及水平是熔断器技术性能的核心因素，是熔断器专业生产制造商技术
水平先进性的集中体现，根据国家知识产权局中国专利信息中心-专利之星检索系
统的检索结果，公司与熔体结构相关的有效专利数量为71件。公司在国内熔断器相
关专利方面地位突出，有效专利数量及申请趋势均处于国内领先水平，尤其在核心
技术专利方面已占据国内领先地位。
3、技术团队成熟
公司高度重视人才培养，技术团队由从业20年以上的多位资深专业人士领衔，通过
项目开发实战、性能因素研究、外部机构合作等方式培养研发人才，目前已形成一
支较为成熟的技术团队。公司制定了相关薪酬绩效考核制度、科技成果奖励制度，
运用薪酬、绩效、奖励、表彰等方式激励技术人员工作主动性。此外，公司实施了
股权激励计划，以激发核心技术人员工作积极性，增强团队稳定性。
（三）产品优势
1、产品系列丰富
公司大力投入工艺改进和装备升级，具备较强的定制化、柔性化生产能力，现拥有
120余个产品系列、9,000多种产品规格，能够满足下游不同市场及客户的多样化需
求。经多年发展，公司产品系列覆盖了新能源汽车、新能源风光发电及储能、通信
、轨道交通、工业控制等多个领域，其中部分产品系列已取得市场领先优势，并具
备不断向新市场领域覆盖延展的能力。
2、产品质量可靠
公司建立了严格的质量控制体系，已通过IATF16949汽车行业质量管理体系认证、I
SO/TS22163轨道交通行业质量管理体系认证、ISO9001质量管理体系认证、ISO1400
1环境管理体系认证、ISO45001职业健康安全管理体系认证。公司产品获得我国强
制性认证产品符合性自我声明评价，以及美国UL、德国TV、国际CB、欧盟CE认证，
符合欧盟RoHS指令、REACH法规，是目前国内电力熔断器领域质量体系及产品安全
认证最为齐全的企业之一。
3、开发周期领先
新兴市场对产品开发周期提出较高要求，尤其新能源汽车、新能源风光发电及储能
等因其自身产业发展和产品更新速度快，其对上游供应链适配部件的开发周期、产
品迭代要求日益提升。经多年积累，公司在新能源汽车、新能源风光发电及储能等
领域的新产品及迭代产品在与外资品牌竞争中赢得优势，可达到3-6个月开发新品
、6-12个月批量交付，对比外资品牌厂商新品开发周期大幅领先。公司产品开发能
力赢得市场广泛认可，有助于拓展新项目、新客户、新市场，从而驱动公司进入良
性创新循环。
（四）客户优势
凭借技术创新、产品设计、质量管控、供应管理等方面的优势，公司在新能源汽车
、新能源风光发电及储能、通信、轨道交通等市场领域与众多国内外厂商建立了稳
定的合作关系，目前已成为国内电力熔断器行业领先企业之一，拥有优质的客户资
源群体。经多年发展，公司在熔断器行业拥有较高的品牌知名度，产品在多个市场
领域得到市场和客户的广泛认可，获得了多家知名企业授予的合作评价奖项。
三、公司面临的风险和应对措施
1、行业竞争加剧风险
熔断器行业市场化程度较高，目前形成了外资企业与国内企业共存的竞争格局，其
中中高端熔断器市场竞争者主要为国际知名品牌厂商和少数国内领先企业。公司在
熔断器行业已经营十多年，在国内市场已经树立了较高的品牌知名度和市场占有率
，但在国际市场与国际知名品牌厂商相比，公司经营规模相对较小，品牌影响力尚
显不足，若未来一段时间内不能有效扩大经营规模和提升品牌影响力，公司将面临
市场竞争加剧的风险。随着熔断器市场的扩展，有潜在的竞争对手进入该市场的可
能。
应对措施：公司通过与全球范围内知名企业的长期合作，贴近客户需求，加大研发
创新力度，扩展国际市场品牌影响力，积极拓展全球客户。
2、新能源产业政策变动风险
受益于国家新能源产业政策的推动及我国新能源应用产品产销规模的增长，熔断器
作为电路保护关键器件，市场规模、技术水平近年来实现大幅提升。报告期内，公
司新能源相关市场销售收入占比较高，未来如果国家相关新能源产业政策发生重大
不利变化，将对公司下游相关客户经营业绩造成不利影响，进而向熔断器行业传导
，对公司销售规模和盈利能力产生不利影响。
应对措施：一方面，公司将采取适时调整经营战略、拓展市场网络等措施减少行业
政策变动的不利影响；另一方面，公司不断加大对产品和工艺设计的研发投入，提
升新品开发及产品迭代能力，提升公司竞争优势，提升市场份额。
3、客户集中度高的风险
目前公司业务不存在向单个客户的销售比例超过总额的50%或严重依赖于少数客户
的情形，但仍然对主要客户存在一定程度的依赖。公司产品主要应用于新能源汽车
、新能源风光发电及储能等市场，主要客户均为相关行业的头部企业，下游领域的
客户集中度高。虽然公司与下游主要客户建立了长期、良好的合作关系，且主要客
户财务及资信情况良好，但如果未来公司主要客户的经营、采购战略等发生较大变
化，或由于公司自身产品质量原因流失主要客户，或目前主要客户经营情况发生重
大不利变化，将对公司经营产生不利影响。
应对措施：公司将密切跟踪行业变化，捕捉市场需求，采取灵活、主动的销售政策
，同时加大新产品、新客户的开发力度，缩短产品开发周期，提升公司产品在各主
要应用市场的业绩。
4、毛利率下降的风险
报告期内，公司综合毛利率为40.05%，维持在较高水平。随着近年来新能源行业竞
争加剧，各下游厂商需不断向市场提供更具产品力、性价比的产品，对上游供应链
具有持续降本诉求。同时，国际大宗物品具有不确定性，如原材料价格呈上涨趋势
，可能导致公司综合毛利率有所下降。若未来市场竞争加剧、国家产业政策调整、
公司新产品不能成功推向市场，可能引起公司毛利率进一步下降。
应对措施：公司一方面继续加快新产品、新技术的开发及应用，加大毛利率相对较
高的产品的市场开发力度；另一方面，加强客户管理，优化客户群体，加大对优质
客户的维护和产品推广。同时持续加强成本管理，积极推进自动化改造，实现降本
增效。
5、应收账款发生坏账的风险
报告期末，公司应收账款账面价值为64,627.83万元，占流动资产比例为33.66%。
同时，报告期内，公司应收账款周转率为1.26。公司期末应收账款金额较大，应收
账款周转率相对较低，主要受下游新能源汽车和新能源风光发电及储能市场销售季
节性特征、销售结算周期、客户回款速度等因素影响。如果公司对应收账款管理不
善或客户经营情况发生重大不利变化，存在营运资金紧张以及坏账损失的风险。
应对措施：公司将对客户的资信状况保持持续、动态的关注，加强对客户账期的管
理，同时加大应收账款的回收力度，使销售人员的绩效进一步与应收账款回款情况
结合。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜西安赛诺克新能源科技有限公｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜宁波高石电测科技有限公司 ｜ 820.32｜ -｜ -｜
｜SYNOELEC TECHNOLOGY USA IN｜ 145.88｜ -｜ -｜
｜C. ｜ ｜ ｜ ｜
｜Synoelec Technology (Thail｜ 809.45｜ -｜ -｜
｜and) Co.,Ltd. ｜ ｜ ｜ ｜
｜SYNOELEC TECHNOLOGY PTE. L｜ 525.36｜ -｜ -｜
｜TD ｜ ｜ ｜ ｜
｜Synoelec Deutschland GmbH ｜ 76.54｜ -｜ -｜
｜Sinofuse Co., Ltd. ｜ 67.33｜ -｜ -｜
｜Hongkong Changda Limited ｜ 0.92｜ -｜ -｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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