☆经营分析☆ ◇301161 唯万密封 更新日期：2025-10-29◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
从事液压气动密封产品研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜工程机械 ｜ 19947.85｜ 6510.98｜ 32.64｜ 51.74｜
｜石油天然气 ｜ 7450.45｜ 4706.20｜ 63.17｜ 19.33｜
｜通用机械 ｜ 4581.88｜ 1719.32｜ 37.52｜ 11.88｜
｜煤矿机械 ｜ 3897.17｜ 2290.67｜ 58.78｜ 10.11｜
｜其他业务 ｜ 2674.43｜ 1062.36｜ 39.72｜ 6.94｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜密封产品 ｜ 35598.82｜ 15984.91｜ 44.90｜ 48.01｜
｜液压密封件 ｜ 14306.37｜ 6264.72｜ 43.79｜ 19.29｜
｜泵阀密封件 ｜ 8006.65｜ 4482.37｜ 55.98｜ 10.80｜
｜其他密封件 ｜ 6663.80｜ 2592.63｜ 38.91｜ 8.99｜
｜液压密封包 ｜ 6622.00｜ 2645.19｜ 39.95｜ 8.93｜
｜非密封产品 ｜ 2606.21｜ 206.55｜ 7.93｜ 3.51｜
｜其他业务 ｜ 346.75｜ 98.06｜ 28.28｜ 0.47｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜中国大陆 ｜ 35291.57｜ 14446.42｜ 40.93｜ 91.54｜
｜其他地区 ｜ 3260.22｜ 1843.10｜ 56.53｜ 8.46｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜工程机械 ｜ 40728.70｜ 12818.11｜ 31.47｜ 56.92｜
｜石油天然气 ｜ 12424.74｜ 7430.64｜ 59.81｜ 17.36｜
｜煤矿机械 ｜ 7259.66｜ 4160.25｜ 57.31｜ 10.15｜
｜通用机械 ｜ 7218.13｜ 2499.67｜ 34.63｜ 10.09｜
｜农业机械 ｜ 2480.60｜ --｜ -｜ 3.47｜
｜工业自动化 ｜ 1443.49｜ --｜ -｜ 2.02｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜密封产品 ｜ 62700.05｜ 27836.58｜ 44.40｜ 46.70｜
｜液压密封件 ｜ 25229.11｜ 11328.42｜ 44.90｜ 18.79｜
｜液压密封包 ｜ 13308.71｜ 4692.05｜ 35.26｜ 9.91｜
｜泵阀密封件 ｜ 13300.39｜ 7428.02｜ 55.85｜ 9.91｜
｜其他密封件 ｜ 10861.84｜ 4388.08｜ 40.40｜ 8.09｜
｜非密封产品 ｜ 8440.16｜ 880.31｜ 10.43｜ 6.29｜
｜其他业务收入 ｜ 415.11｜ 108.51｜ 26.14｜ 0.31｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜中国大陆 ｜ 66543.17｜ 25770.60｜ 38.73｜ 93.00｜
｜境外 ｜ 5012.16｜ 3054.79｜ 60.95｜ 7.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 65938.80｜ 27540.79｜ 41.77｜ 92.15｜
｜经销 ｜ 5616.52｜ 1284.60｜ 22.87｜ 7.85｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜工程机械 ｜ 19310.08｜ 5991.87｜ 31.03｜ 58.24｜
｜其他业务 ｜ 5343.77｜ 2167.49｜ 40.56｜ 16.12｜
｜石油天然气 ｜ 4966.09｜ 2720.41｜ 54.78｜ 14.98｜
｜煤矿机械 ｜ 3535.97｜ 2195.37｜ 62.09｜ 10.66｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜密封产品 ｜ 29933.47｜ 12804.46｜ 42.78｜ 47.45｜
｜液压密封件 ｜ 11955.09｜ 5192.41｜ 43.43｜ 18.95｜
｜液压密封包 ｜ 6996.52｜ 2576.05｜ 36.82｜ 11.09｜
｜其他密封件 ｜ 5656.72｜ 2377.55｜ 42.03｜ 8.97｜
｜泵阀密封件 ｜ 5325.15｜ 2658.45｜ 49.92｜ 8.44｜
｜非密封类 ｜ 3222.43｜ 270.68｜ 8.40｜ 5.11｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜中国大陆 ｜ 31196.75｜ 11930.83｜ 38.24｜ 94.09｜
｜其他地区 ｜ 1959.15｜ 1144.31｜ 58.41｜ 5.91｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜工程机械 ｜ 25111.45｜ 6818.93｜ 27.15｜ 69.14｜
｜煤矿机械 ｜ 8209.42｜ 5060.81｜ 61.65｜ 22.60｜
｜农业机械 ｜ 1733.64｜ --｜ -｜ 4.77｜
｜工业自动化 ｜ 1265.18｜ --｜ -｜ 3.48｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜密封产品 ｜ 31200.11｜ 12934.53｜ 41.46｜ 46.21｜
｜液压密封件 ｜ 15011.65｜ 6877.45｜ 45.81｜ 22.23｜
｜液压密封包 ｜ 9921.47｜ 3876.24｜ 39.07｜ 14.69｜
｜其他密封件 ｜ 6266.99｜ 2180.83｜ 34.80｜ 9.28｜
｜非密封产品 ｜ 4717.85｜ 211.98｜ 4.49｜ 6.99｜
｜其他业务收入 ｜ 401.73｜ 168.24｜ 41.88｜ 0.59｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜中国大陆 ｜ 36170.27｜ 13273.51｜ 36.70｜ 99.59｜
｜境外 ｜ 149.42｜ 41.24｜ 27.60｜ 0.41｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 30932.39｜ 12283.65｜ 39.71｜ 85.17｜
｜经销 ｜ 5387.30｜ 1031.10｜ 19.14｜ 14.83｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
公司是一家立足于材料研发、为客户提供液压气动密封产品和密封系统解决方案的
企业，主要产品为聚氨酯材料液压气动密封件，研制的TecThane系列聚氨酯密封材
料部分技术打破了国外密封件产品在国内中高端应用市场的垄断；子公司上海嘉诺
及其重要子公司广州加士特主要产品为高功能塑料及橡胶材料的密封产品，均是一
种重要的工业基础件。公司及子公司主营产品广泛应用于国内的工程机械、油气及
工业阀门设备、通用工业、工业自动化、煤矿机械、农业机械等各个领域。
（一）公司所属行业发展情况
1、工程机械行业
公司所处的行业均具有一定周期性，行业发展与国内外经济发展状况和政策支持情
况息息相关。2025年上半年度，在工程机械新能源化绿色化快速发展、设备更新需
求加速到来、细分领域产品带来新曲线以及各项政策助力下，基建投资、新型城镇
化、水利工程等需求将进一步复苏，国内行业将逐步呈现显著回暖态势。国内各工
程机械主机厂积极拓展海外市场，海外布局逐步完善，即使面临关税等政策影响，
海外市场持续恢复，出口收入依然能保持较好增长。
在此背景下，国内外各大工程机械企业更加注重核心零部件环节的低成本、高质量
、高效率、高服务及供应链安全，进而推动密封件的整体发展。
2、石油天然气行业
油气作为民生基础能源产业，上半年中国石油、中国石化等企业加大勘探开发力度
，多个油田实现油气产量增长，围绕“稳油增气”发展战略，持续完善油气开发全
产业链，持续推进深海战略和能源结构调整，在政策支持与市场需求的推动下促进
油服领域行业配套企业不断进行技术升级和产业协同，进而带动油气装备配套密封
的发展。
3、通用机械行业
通用机械服务于下游众多领域，行业的发展也需要相关基础配套行业的有力支撑，
注塑机密封件、高压水泵密封、机床油缸密封等产业链上游零部件需求有望随之同
步快速增长，有利于密封件行业内具有竞争力的企业发挥优势，扩大市场份额，打
破国际优势企业在高端应用市场的垄断局面。在国家强有力的政策支持、密集的资
本和人才的推动下，我国半导体设备市场随之快速扩张，在涂胶显影、高温键合、
薄膜层级、干法刻蚀等领域均出现了技术水平较高的国产设备公司，同时也为配套
的密封以及新材料企业提供了大量的产品测试开发机会，提高了国内密封企业配套
半导体行业产品的整体能力。半导体制程设备密封产品作为公司通用机械行业重要
板块，随着投入的不断增加和技术的逐步成熟，该领域预计将出现较大的市场增长
空间。
4、工业自动化行业
得益于国家有效政策引导，我国加速向自动化和智能化方向发展，推动气动及工业
自动化行业在国内外市场的持续发展，2025年上半年延续了较为稳定的增长态势，
行业的快速发展也需要相关基础配套行业的有力支撑，气动密封件等产业链上游零
部件需求将随之同步快速增长，这也为密封件行业带来持续的市场需求。
5、煤矿机械行业
我国全社会煤库存仍处于最高水平，但长期看煤炭仍为我国重要基础能源。2025年
上半年，国内煤炭产量持续增加，煤炭市场供需呈现相对宽松的运行态势，煤炭行
业在稳产保供的同时，加速向智能化、绿色化转型。在“双碳”目标下，煤炭行业
将逐步向高效、低碳、可持续方向发展，煤矿机械化率和智能化率逐步提升，原有
煤机存在更新换代需求。越来越规范化的售后模式在煤机行业中的渗透率逐渐提升
，未来也将带动产业链上游零配件的发展，进而推动密封件行业的持续发展。
6、农业机械行业
2025年上半年，受粮食价格低迷、产能过剩等因素影响，我国农机市场整体表现不
佳，在政策驱动与技术迭代驱动下，加速行业结构优化、促进实现农业规模化、集
约化发展，智能化、新能源化、高端化成为关键，这将进一步带动农用机械核心零
部件市场的发展。
（二）公司从事的主要业务及产品
1、主要业务
报告期内，公司主要从事液压气动密封产品的研发、生产和销售，主要产品包括液
压密封件、液压密封包等液压密封产品，以及气动密封件、油封、履带密封等其他
密封产品，已形成包括工程机械、煤矿机械、农业机械及工业自动化四大业务板块
，产品应用涵盖挖掘机、起重机、装载机、破碎锤等工程机械液压油缸密封系统以
及煤机的液压支架密封系统和工业机器人、自动化生产设备等气动密封系统。公司
是国内较早进入液压气动密封件制品行业的公司之一，一直致力于密封产品的设计
、研发和生产，自主生产和产品选型采购相结合构建了完整的密封产品体系，并在
行业内较早立足于对客户需求的精准分析，以密封包的形式向客户提供密封系统解
决方案，满足客户对密封系统性能的整体需求。公司拥有包括密封材料研发、材料
生产、产品设计、产品制造等全流程的液压气动密封件研发生产体系，在密封材料
方面，公司攻克了PPDI原料合成高性能聚氨酯的加工工艺，自研出高性能高回弹PP
DI聚氨酯材料，研制的TecThane系列聚氨酯密封材料具备聚氨酯弹性好、耐低温、
耐高温、耐磨、对基材界面黏附性好等优点，部分技术打破了国外密封件产品在国
内中高端应用市场的垄断，积极实现液压气动密封产品在中高端应用领域的国产化
。
唯万科技有限公司是一家主要从事液压气动密封产品研发、生产和销售的高新技术
企业，主要产品包括液压密封件、液压密封包等液压密封产品，以及气动密封件、
油封、履带密封等其他密封产品，主要应用于挖掘机、起重机、装载机、破碎锤等
工程机械液压油缸密封系统以及煤机、农机的液压支架密封系统和气动密封系统。
上海嘉诺密封技术有限公司及其重要子公司广州加士特密封技术有限公司是一家集
密封产品研发、制造、销售、技术服务、测试于一体的企业，长期致力于为工业用
户提供密封设计方案及高品质的产品，在持续、深度理解客户的需求和市场应用发
展趋势的基础上，聚焦于密封产品相关技术和工艺，其通过自产以及产品资源整合
为客户提供全规格系列的O型圈、导向元件、金属密封、组合密封等产品，主要应
用于油气设备、工程机械以及通用工业等领域，与公司在产品、技术及客户资源方
面存在较强的协同效应。自主研发了多种高功能塑料及橡胶材料配方，形成了完善
的应用材料库，部分产品可以通过石油装配产品API6APR2F等级的高测试要求，其
中自主研发的改性PTFE材料在高耐磨，低摩擦、长寿命等方面拥有良好的性能。
2、主要产品及其用途
公司上市后通过不断的研发投入与业务拓展，在原有主要产品上，通过技术迭代更
新，提高产品性能，积极丰富行业内的产品覆盖，不断拓展已有领域的市场份额的
同时，积极布局新行业应用领域产品的国产替代。
（三）主要经营模式
1、销售模式
公司目前形成了“直销为主，经销为辅”的销售模式，面向的应用市场包括主机厂
的密封件（即前装市场）以及终端用户在设备使用过程中持续的产品需求（即售后
市场）。针对前装市场，公司主要采取直销模式；针对售后市场，公司采取直销和
经销结合的模式，面向专业从事主机维修的厂商采取直销模式，面向由较为分散的
机构为分布在全国各地的终端用户提供保养维修服务的市场，公司主要采取经销模
式对客户群体进行覆盖。上海嘉诺及其重要子公司的销售模式则主要以直供终端客
户为主。
2、生产模式
在生产方面，公司采用“以计划生产为主、同时结合按单生产”的生产模式，上海
嘉诺及其重要子公司执行“以订单式生产为主，计划库存生产为辅”的生产模式，
以满足不同类型客户的需求，确保供应的及时性和稳定性。
3、采购模式
在采购方面，公司执行“以预测采购为主，按单采购相结合”的采购模式，采购的
产品主要包括生产密封件所需的原材料以及搭配组包实现密封功能的各类辅助密封
件、配件及部分客户需要的其他密封件，公司基于专业化分工和成本效率的考虑，
主要分为采购标准件模式及采购定制件模式两大类，同时公司根据每月客户订单、
生产需求及仓库库存情况向合格供应商进行采购，在满足生产安全库存的前提下实
现最优化的库存管理。
4、技术研发模式
除此之外，公司高度重视材料及产品研发与生产，主要采劝预先研发、同步研发以
及国外先进产品替代开发”相结合的研发模式，以技术创新为根基，按照客户需求
，与客户共同设计、同步研发质量稳定、性能可靠的各类密封产品，针对高端应用
市场提出将先进高端密封件国产化的研发模式，为市场提供能够安全稳定、长周期
运行、性价比优异的产品。
报告期内，公司的主要经营模式未发生重大不利变化。
（四）公司的市场地位
随着中国工业化水平的不断提升与经济全球化的不断深入，中国密封件行业在材料
研发和应用方面取得了重要进展。
中国密封件行业的技术水平有了显著提升，但与国际先进水平相比，仍存在一定差
距，一些先进技术和高端产品仍然依赖进口。公司是国内较早进入工业密封件行业
的公司之一，是国内领先的拥有包括密封材料研发、材料生产、产品设计、产品制
造等全流程的液压气动密封件研发生产体系的企业，是国内少有的具备液压气动密
封件高端应用市场进口替代的国产密封件厂商，在国内液压密封件细分领域中占据
优势地位。
基础材料的应用技术是拓展其他行业的基础，公司初步实现了基础材料的多布局，
具备对聚氨酯MDI/PPDI材料、橡胶如丁腈橡胶/氢化丁腈橡胶/氟橡胶材料、工程塑
料中PEEK材料/超高分子聚乙烯材料、PTFE、酚醛夹布等材料的改性及应用研发能
力，同步研究全氟醚橡胶材料的应用，在工程机械、煤矿机械、石油钻采及天然气
领域实现国产密封产品的进口替代，逐步打破进口密封件厂商对国内高端密封件应
用领域的垄断局面。在工程机械领域，2024年全球50强工程机械制造商中，中国共
有13家公司，其中公司已覆盖徐工、三一重工、中联重科、柳工、中国龙工、山推
机械、山河智能、雷沃等8家客户；在石油与天然气领域客户中，上海嘉诺及广州
加士特业务覆盖了全球主要的油服公司和油气装备制造公司，全球10强油服公司中
，斯伦贝谢、威尔集团、贝克休斯、威德福、TechnipFMC等5家客户子公司均有业
务覆盖。同时公司及子公司注重品牌的国际化发展，目前与国际知名企业FESTO、
卡特彼勒等建立合作关系。与国内竞争对象相比，公司拥有明显的先发优势，通过
专业的技术、高效的管理、优质的产品及服务为业界提供可靠、全面和成本优化的
密封系统解决方案，获得了油气装备、工程机械等设备制造行业客户的广泛认可。
国际竞争对手凭借历史积累，材料、品牌优势占据高端市场，拥有非常高的国际、
国内市场占有率。而我国起步相对较晚，材料配方、改性技术能力、生产工艺等方
面均与行业领先的跨国企业存在一定差距。随着近年来公司在材料技术上的突破，
加之公司应用技术能力的增持，通过定制化开发与服务增强了客户粘性，性能良好
、适配度高、服务响应快的零部件供给，为客户带来更强的产品力与更低的成本，
满足了客户降本增效的需求。公司产品已在密封件的高端市场拥有较强的核心竞争
力。未来公司将通过加大研发投入、对外投资等方式积极扩张横向、纵向全方位的
密封产业链版图，竞争实力也将得到进一步提升。
（五）主要业绩驱动因素
公司继续进行精益化管理，强化管理水平，提高整体运营效率；不断巩固和拓展公
司及子公司的业务领域，提高市场占有率，报告期内公司实现营业收入38,551.79
万元，比上年同期增长16.27%，实现归属于上市公司股东的净利润4,802.31万元，
比上年同期增加22.64%，经营业绩保持一定水平的稳定增长。
1、工程机械密封市场
工程机械行业是公司产品最主要的下游应用领域，公司不断进行材料性能迭代更新
，推出更加符合各种作业环境、工况及温度需求的产品，配合客户加快关键零部件
国产化进程，同时在市场验证、产品迭代时期为客户提供长期而快速的应用技术支
持，稳步推进密封件国内外市场的国产化进程，报告期内实现的销售收入为19,947
.85万元，较上年增加3.30%。
面对国内市场，挖机方面的进展依旧非常谨慎，6T\8T小挖领域的PPDI全套密封件
得以批量供应，13T\21T中挖领域由小批量供应转为按比例批次切换，后续将进行
全方位推广。破碎锤方面，公司正在行业内逐步推广应用，在烟台艾迪处已全面实
现国产化。报告期内公司在中国龙工挖机油缸的测试正积极进行中，有望实现产品
小批量供应。另外，高空作业车的拓展也取得突破，并与客户开展试用试制工作。
随着行业发展，越来越注重履带中油链密封产品，推土机油润滑履带密封件得到客
户验证，产品供应量有望在今年实现较大的增长。除此之外，在叉车方面拓展有条
不紊，目前已是林德叉车合格供应商，且已经通过龙工叉车项目产品试制，正进行
批量装机测试，与蚌埠液力也开始准备相关国产化台架试验。
在积极推动国产化过程中，公司注重国际化市场的拓展，目前产品通过代理商已覆
盖韩国、越南、泰国、新加坡等东南亚诸多国家。得益于对国际市场的提前布局，
报告期内，公司与工程机械巨头卡特彼勒的合作更加深入，供应链体系内的客
户相继表达与公司的合作意愿，部分产品已完成相关验证及PCN的提交。除此之外
，经过公司积极拓展，已经通过KYB的供应商资质审核，相关样品已经通过客户的
质量评价，在下半年有望实现批量供货。同时，公司取得了DYpower的供应商资格
，部分产品已经开始小批量的供货。在售后市场，公司已进入美国最大售后密封件
经销商Hercules供应商序列，在后续市场开拓中有望取得进一步突破。公司注重高
附加值产品的推广，提高服务团队的专业化技能，将进一步提升公司的服务质量和
水平。
2、石油与天然气密封领域
石油天然气领域作为上海嘉诺及其重要子公司广州加士特的主要应用领域之一，通
过自主研发多种高功能塑料及橡胶材料配方，形成了完善的应用材料库，具有橡胶
类与工程塑料类密封材料、密封件生产工艺、密封应用技术、产品验证等技术储备
。其中，配套使用在API6A井口平板闸阀上，PE001/PF001/PK002/PC007等材料符合
油田的耐受H2S等介质的NORSOKM-710浸渍认证，产品最高可以通过API6APR2F等级
的测试要求，并取得了国际认证的证书。在该领域，广州加士特自主研发生产的经
验证产品可替代UTEX、圣戈班、特瑞堡等进口品牌，广泛使用在中国石油机械设备
厂家及国内各大油田，同时产品远销海外，客户包括全球10强油服公司中的，斯伦
贝谢、威尔集团、贝克休斯、威德福、TechnipFMC等5家客户公司均有业务覆盖，
同时上海嘉诺和广州加士特积极拓展深水采油装备项目，目前已成为中海油子公司
体系中国产密封供应商，并成功获得了深水项目的认证以及项目订单，报告期内油
气行业实现销售收入为7,450.45万元，较上年增加50.03%。下半年将继续增加水下
以及LNG产业产品的研发投入，为海外业务的拓展打好基矗
3、通用工业密封领域
上海嘉诺是国内盾构厂首批应用的国产化密封供应商之一，产品主要应用于大型盾
体密封、刀盘驱动机构密封、推进油缸密封、铰接油缸以及盾尾体的安全气囊密封
等主机位置，可用于硬岩掘进盾构机及泥水盾构机型，最大配套12米双通道的盾构
机型密封，目前稳步发展中。广州加士特研发的FKM、HNBR、EPDM橡胶材料可应用
于医疗、净水、化工、工业液压、电动工具等行业，其中，KALFLUO系列FFKM橡胶
材料在半导体生产设备领域及化工领域得到成功的验证，若各项验证表现良好，未
来或将带来更高的销售收入。除此之外，新研发的超高分子聚乙烯和PEEK产品分别
配套德国WAGNER的主流喷涂机系列，报告期内产生了一定幅度的业务增长。
4、气动及自动化密封领域
气动及自动化市场密封板块作为公司后进的市场板块，依托质量、成本和地域优势
，作为国产品牌逐步在国际市场站稳脚跟，产品主要应用于自动化生产设备等，报
告期内，实现销售收入为1,127.02万元，较上年增加56.49%。公司通过气动密封材
料与产品的开发，提升生产工艺，进一步加深与费斯托为代表的世界领先的气动行
业龙头企业的合作关系，在费斯托济南工厂整体活塞密封项目试制成功，实现大批
量供应；在费斯托匈牙利工厂开始批量供应；而在其德国工厂也进入部分产品测试
阶段。公司于2023年下半年开始批量供应整体活塞密封，率先在费斯托完成了对德
国派克密封和上海派克密封的部分产品的进口替代，报告期内也在积极拓展费斯托
土耳其工厂及印度工厂。为了更好地服务国际客户，公司设立行业技术经理，加大
对材料、设计、设备投入等方面的研发和投资力度，同时计划配备国际市场的销售
人员，以满足国际客户的多样化需求；同时会在部分项目上积极进行开发验证，逐
步实现“走出去”的战略布局。
5、煤矿机械密封市场
公司与行业内头部企业在液压支架新制和维修项目上均有广泛的合作与应用，其中
公司与国内液压支架龙头企业建立了长期稳定的研发、合作关系。报告期内，公司
实现的销售收入为3,897.17万元，较去年同比增长10.22%。公司越来越注重客户优
质程度，在晋陕蒙核心区域深耕业务，同时积极拓展宁夏、甘肃、新疆、贵州等区
域业务。值得一提的是，公司开发设计的高端推移密封产品已经完成内部测试，并
完成了试验台打压测试，后续会尽快启动市场小批量试用；在纯水密封
方面，相关产品在客户处打压试验中表现优异，已实现小批量供应。同时，公司积
极拓展新的业务范围，例如电液控PU产品，报告期内正在与客户进行合作与测试。
6、农业机械密封市场
2025年上半年，公司在农机行业实现稳定发展，实现销售收入1,547.41万元，较去
年同期增长8.41%。公司进入拖拉机行业龙头一拖股份的供应商名录，为一拖新研
发动力换挡项目试制送样，预计将为公司带来新的业务增长。公司与徐工合作更加
紧密，在农机方面联合开发密封产品，以满足其需求。值得一提的是，与雷沃智慧
农业旗下雷沃传动的项目顺利展开初步合作，为目前市场最大的拖拉机车桥密封进
行配套。关于采棉机密封的拓展取得一定成绩，采棉机脱棉盘开始大批量投放市场
，同时也逐步进入农机具播种器市场，目前已开始小批量供应部分产品。公司在注
重提升国内市场占有率的同时，也积极开展国际市场的布局。2023年公司成功完成
欧洲最大的农机油缸客户欧尼贝耐意大利总公司相关负责人的考察并制定了供应商
开发计划，2024年部分产品开始小批量试制，开始向其中国工厂小批量供应，这将
是公司在农机行业开始走向国际市场的第一步。
7、其他密封领域
公司在已建立的材料体系基础之上，致力于多应用领域密封市场的拓展，为公司业
绩发展注入增长动力。在精密的汽车模具行业中，氮气弹簧应用非常广泛，密封件
作为氮气弹簧的关键部件，公司已完成部分密封产品的测试，同时进行了大部分常
用规格模具开发，并已在模具行业实现小批量供应。在清洁能源领域，光伏和光热
跟踪支架用电动推杆密封市场的相关产品已陆续通过客户测验并积极在行业内进行
推广。在纺织机械行业，公司积极进行相关产品的开发测试，为纺纱机、加弹机等
纺织设备关键部件提供解决方案，其中加弹机用聚氨酯摩擦盘产品已通过客户测试
确认，并取得首批次批量订单。在电梯行业，公司开发的扶梯梯阶轮及链轮产品通
过上海交通大学电梯检测中心的测试，并在客户处通过了寿命测试，正积极推进在
客户处的小批量装机验证。在汽车行业，公司与客户合作开发的相关产品已交样测
验，并积极推动其他密封产品的开发工作；广州加士特针对新能源汽车的点胶泵阀
的PEEK密封产品开始了小批量的配套测试。上海嘉诺和其重要全资子公司广州加士
特在积极配套透平压缩机行业，目前特种组合橡胶密封已经开始进入测试阶段，正
与客户进行验证跟进。未来公司将继续进行市场调研，丰富公司不同密封材料技术
及产品类型，提升技术创新研发能力，拓宽销售渠道，解决客户需求，使新进入的
业务领域逐步成为公司未来提高销售收入的增量因素。
二、核心竞争力分析
报告期内，影响公司核心竞争力的要素保持稳定，未发生重大不利变化。公司核心
竞争力主要体现在以下几个方面：
1、技术研发优势
纵观全球范围内密封件企业持续领先的关键原因在于密封材料的研究，基础材料直
接影响产品的性能及应用领域，材料配方复杂且无法逆向研究，系密封件厂商核心
机密，因此材料的配方技术是企业的竞争核心。公司致力于密封件上游密封材料以
及应用技术的研究，注重技术创新和成果转化，实现高效的价值输出，目前初步实
现基础材料多布局，具备了聚氨酯MDI/PPDI材料、橡胶材料如丁腈橡胶/氢化丁腈
橡胶/三元乙丙橡胶/氟橡胶、工程塑料中PEEK材料/超高分子聚乙烯材料/聚醚醚酮
、PTFE、酚醛夹布等材料的改性及应用研发能力和密封件生产工艺，于材料平台，
公司不断开发多款新型材料产品，用于不同的应用市场，形成了较广的市场覆盖率
和突出的行业认可度。通过完善材料加工工艺研究、自动化设备研究，保证材料加
工质量的稳定性，为材料和产品的性能提供了有力的技术保障。通过引进并开发先
进的材料测试设备和系统，不断丰富试验和检测方法，有效提高了公司材料开发成
功率以及多类型密封件市场应用能力。
公司是中国液压气动密封件工业协会会员单位，子公司唯万科技是国家级专精特新
“小巨人”企业、浙江省高新技术企业、浙江省专精特新中小企业、浙江省科技型
中小企业，先后通过了嘉兴市企业技术中心、浙江省高新技术研究开发中心、嘉兴
市高新技术研究开发中心、嘉善县级研发中心的认定，主导聚醚类PPDI型低游离体
预聚体、对苯二异氰酸酯行业标准的制定，参与制定国家标准《塑料耐环境应力开
裂(ESC)的测定第2部分：恒定拉伸负荷法》标准号：GB/T43316.2-2023。
子公司上海嘉诺是中国电子专用设备工业协会会员单位，具有高新技术企业荣誉资
质，其重要子公司广州加士特具有高新技术企业、专精特新中小企业、创新型中小
企业荣誉称号。除此之外，公司持续保持高强度的研发投入，拥有多项核心专利技
术，为公司持续技术输出提供了保障。截至报告期末，公司及子公司已拥有专利共
221项，其中国内发明专利14项，美国发明专利2项，实用新型205项。
2、“全品类”密封产品体系优势
公司一直致力于密封产品的设计、研发和生产，建立了较为完善的橡塑密封件产品
体系，通过自主生产和产品选型采购相结合的方式构建了完整的密封产品体系，立
足于对客户需求的精准分析，以密封包的形式向客户提供密封系统解决方案，系统
化满足客户整体的密封系统性能需求。经过多年的技术研发与生产经验积累，形成
了涵盖产品设计、研发、生产、选型、采购、销售以及售后服务的密封应用技术体
系。公司时刻关注市场行情和需求变化，优化产品结构，对产能进行优化配置，实
现新产品由研发阶段到稳定生产的快速突破，进而快速推出新产品，并不断提升高
附加值产品比重，满足客户密封系统设计的各类需求，巩固公司在细分领域的领头
地位。
3、应用技术优势
密封应用技术包括客户需求分析、性能数据采集、密封材料体系、密封系统设计、
产品选型、验证评估、失效分析等，是密封件厂商综合技术能力的体现。由于密封
系统较为复杂，同时客户设备运行工况、对密封件寿命需求、密封系统成本需求等
因素复杂多变，对密封包中密封件应用领域、功能、材料、结构等维度存在数种组
合搭配可能。公司经过多年的技术研发与生产经验积累，在长期为客户提供产品及
服务过程中，深入理解客户需求，强化各行业对密封材料特点及技术要求的理解，
创新密封系统解决方案的模式，加强密封系统整体设计，形成了涵盖产品设计、研
发、生产、选型、采购、销售以及售后服务的密封应用技术体系，通过自主生产和
产品选型采购相结合的方式构建公司产品体系，向客户提供满足设备密封性能需求
的密封产品，从而实现销售收入。
4、高端应用领域国产化替代优势
中国密封件行业在高端应用领域正在快速发展，但在部分高端市场仍被国际企业所
主导。公司坚持完善材料配方、提升改性技术能力、提高产品生产工艺，加快产品
更新迭代效率，并充分发挥本体化企业优势，凭借丰富的应用技术经验，通过定制
化开发与服务增强了客户粘性，性能良好、适配度高、服务响应快的零部件供给，
为客户带来更强的产品力、更优质的服务与更低的成本，充分满足客户差异化需求
。在工程液压缸高压密封产品方面形成全系统的密封解决方案，帮助工程液压缸适
应海上、沙漠、沼泽、极寒等极端的应用环境。公司通过不同的密封方案设计，满
足从液压升降机、农用机械油缸等低压工作环境到注塑机、叉车油缸等中压工作环
境，再到挖掘机、泵阀等高压或超高压工作环境。在气动领域，气体的密封对密封
产品提出更高的要求。公司通过聚氨酯气动密封开发解决现市场存在的技术难题，
低摩擦系数的材料、优化的结构设计确保产品足够的使用寿命，在精密的模具设计
加工、模拟仿真分析和精确的工艺控制下，公司将产品控制在有效的精度范围内，
并引入整套气动产品的测试系统，综合分析优化产品的设计，可以实现不同应用场
景下全寿命测试，与进口品牌的产品相比，公司产品逐步得到国内外客户的广泛认
可。在工业油缸密封系统领域，上海嘉诺研发的改性PTFE材料在高耐磨，低摩擦、
长寿命等性能要求方面达到了国内领先的水平，成功在工业油缸领域替换了特瑞堡
、科德宝等进口
品牌的同类产品；在石油钻采天然气领域，上海嘉诺配套使用在API6A井口平板闸
阀上PE001/PF001/PK002/PC007等材料符合油田的耐受H2S等最高等级的浸渍要求，
产品最高可以通过API6APR2等级的高测试要求，并取得了国际认证的证书，能够实
现密封产品的进口替代；广泛使用在中国石油机械设备厂家及国内各大油田，同时
产品远销海外。公司落实以自主品牌为主导的品牌发展战略，借助可靠的产品质量
、强大的技术研发能力和专业周到快捷的服务，已在液压气动密封件、机械密封件
高端市场拥有较强的核心竞争力，品牌知名度在国内外市场得到一定提升。
5、品牌及客户优势
高端应用领域的密封件国产化替代进入门槛高、研究和验证周期长，油气及通用部
分密封产品往往需要满足特定行业的标准要求，对配套的密封材料以及结构需要取
得行业要求的第三方认证及资质，公司及子公司通过持续的自主技术创新、不断提
升产品品质和技术支持服务的专业化程度，经过长期的客户产品配套研发，积累了
三一集团、徐工集团、中联重科、郑煤机、沃得集团、杰瑞集团、纽威阀门、道森
股份、宝石机械、科瑞集团等优质客户资源，国际客户资源包括：工程机械国际龙
头企业卡特彼勒；气动行业公司已通过气动元器件国际龙头企业费斯托的供应商体
系认证，进入其全球采购供应商名单；油气行业大客户覆盖斯伦贝谢、贝克休斯、
威德福、TechnipFMC等全球十强油服公司。公司已在密封行业树立了较好的品牌形
象，客户资源优势是公司掌握领先的密封件行业趋势、掌握客户需求及痛点的基础
，并以此为基础引入进口品牌密封件制造厂商的定制生产模式，通过设计、整合具
备为客户提供产品及售后服务能力，是公司持续发展壮大的核心竞争能力，也为公
司未来持续健康发展奠定了坚实基矗同时公司顺应国内市场和客户对零部件国产化
、本土化改进以及降成本的需求，配合下游客户开展关键零部件进口替代，加强了
与行业龙头客户的合作粘性，公司核心竞争力得以持续加强。
6、人才优势
公司主要管理人员和业务骨干拥有丰富的管理和技术经验，对行业有清晰的认知理
解和高度的敏感性，反应迅速，能够较快把握行业发展的动向，科学、高效地带领
公司稳步前进。公司高度重视核心技术团队的培养，建立了健全的研发体系，已形
成一支技术过硬、经验丰富、稳定团结的核心技术管理队伍，报告期内，公司无关
键技术人员离职。公司对关键核心岗位人员实施内部培养晋升或外部人才引进的双
轮机制，逐步建立起公司人才梯队与继任者计划。对主要管理和技术核心人才，公
司进一步完善有竞争力的、科学合理的薪酬管理体系和激励措施，最大限度地将员
工发展与企业战略目标紧密结合，同时搭建人才职业发展通道，促进公司与全体员
工的共同成长。
7、精益管理优势
公司坚持“质量、服务、成本、研发”八字方针，不断打造全员“执行力”，建立
“学习型”组织，建立具有唯万特色的精益管理体系。报告期内，公司各部门积极
推动精益化管理，梳理困扰效率和质量提升的难点与痛点并实现阶段化改善。公司
认真倾听客户和股东声音，致力于持续不断地在各个业务过程中消除浪费，从业务
端出发，通过财务分析手段，调整产、销、存等管理模式，明确和优化管理支持、
标准流程、评价改进体系，进一步夯实管理基础，从安全、质量、交期、成本、创
新等方面构建指标管理体系，进行日常管理的绩效监控，让业务管理变得更简单、
高效、可控，充分发挥公司卓越绩效管理的优势。公司全面提升管理水平，提升并
购后的整合能力，建立并持续完善包括业务、财务、团队、文化等在内的全面融合
机制和管理方法，为公司持续开展产业并购做好有力支撑。建立投后管理制度体系
，更好地保障集团企业整体经营效果，为股东带来长期稳定回报，实现公司的战略
发展目标。
三、公司面临的风险和应对措施
1、技术和创新风险
在当前经济形势下主机厂对密封件产品性能以及密封件制造厂商设计水平、生产工
艺水平提出了更高的要求，优秀的技术人才是公司形成核心竞争力的基矗随着全球
新材料技术的发展，性能各异的新材料、新技术不断涌现，产品更新和升级换代越
来越快，公司处于技术密集型产业，行业具有研发投入高、研发周期长、研发风险
大的特点，公司拥有的材料体系或生产工艺被迅速替代；同时，客户对公司产品的
认证周期长、标准较为严格，若不能及时掌握客户需求，无法在新产品、新工艺取
得进步，无法快速研发新产品进而无法有效满足下游客户需求，公司也将会面临市
场竞争力下滑、现有的产品体系无法满足主机厂需求的状况，激烈的市场竞争环境
对公司的技术研发能力不断地发起新的挑战。应对措施：公司采取更为规范的内部
研发流程，强化研发项目立项评审和在研项目管理，保证研发活动有序进行；建立
创新人才培养机制，培养精干、高效的科研团队，改造研发试验设备，促进公司研
发能力提升；建立成果转化激励制度，鼓励科技成果转化等措施，提高研发成功率
；优化整体的专利布局，加强研发力度，同时高度关注市场新技术和可能出现的风
险，分析行业上下游的变化趋势，结合市场需求进行产品研发与调整；加强与国内
外同行业的交流，积极开展技术创新工作。
2、市场竞争风险
公司的竞争对手主要为国际品牌，国际企业在中高端产品市场占有一定优势并已形
成稳定的专业化分工，市场占有率较高。随着国产密封件品牌逐步实现对中高端市
场的渗透，国产密封件厂商正不断加大对新材料、新工艺的研发力度，竞争力不断
增强，若部分竞争对手有意进行产品价格竞争，而公司在愈加激烈的市场竞争中不
能采用更先进的技术以保持相对优势，无法快速应对市场竞争状况的变化，可能面
临市场份额下降的风险，对公司盈利能力产生不利影响。
应对措施：公司及时追踪行业变化，适应市场需求，不断进行技术和产品研发，推
出具有差异化特征的产品从而提升附加值，丰富产品结构，增强公司的核心竞争力
；加强国内外市场开拓力度，积极匹配客户需求，进一步提升各产品的市场占有率
，努力提升品牌知名度、拓展品牌的市场影响力，不断提高企业的市场竞争力。
3、毛利率下滑风险
公司产品的主要应用行业与国内外宏观经济的发展水平、行业需求波动及国家产业
政策密切相关，且公司客户集中度高的特点导致大客户对公司收入和业绩产生较大
影响。因大客户的成本上涨对供应商加大了议价力度，公司降价产品范围和幅度有
所提高，公司在日益激烈的市场竞争中尚未形成绝对的优势，若竞争对手具有更强
的技术实力、成本优势，有意进行产品价格竞争，同时原材料、外购件采购价格上
涨趋势等不利因素未能得到有效消除，且面向主要客户产品销售单价持续下降而公
司在愈加激烈的市场竞争中不能采用更先进的技术以保持相对优势，可能面临市场
份额下降、产品毛利率将存在进一步下滑的风险。
应对措施：公司加强对成本的管控，合理有效控制成本；加强采购管理，一方面稳
定现有采购渠道，另一方面不断拓展新渠道，努力降低采购成本、稳定供应；加强
生产技术与工艺管理，提高产品质量与效率，降低成品生产成本；促进生产人员稳
定，不断提高生产熟练程度、提高生产效率和质量；加大力度巩固、深挖毛利率较
高的终端存量市场的同时，避免对个别行业的过度依赖。
4、应收账款坏账风险
随着公司业务规模不断扩大，应收账款账面余额预计将进一步增加。虽然公司主要
的下游客户多为行业内的头部企业，资金实力雄厚且信用状况良好，但若经济环境
发生重大变化导致公司主要客户经营发生困难，公司仍将面临应收账款无法收回导
致公司利益受损的风险；或个别客户经营情况发生不利变化，公司也将面临应收账
款难以回收而发生坏账的风险。采取的措施：针对不同客户的重要程度采取不同的
信用控制手段降低风险，对应收账款项目进行分类管控；对应收账款的结构、账龄
等进行定期分析和整理，加大催收力度，严格执行项目回款率与市场人员绩效考核
挂钩的规定，把应收账款总规模控制在合理范围，以减少因应收账款不能及时收回
或出现损失对公司经营业绩产生的不利影响。
5、存货管理风险
公司存货主要由原材料、在产品、库存商品等构成，其中库存商品占比较高，未来
随着公司业务规模的不断扩大，公司存货金额仍会随之上升，若部分商品因下游客
户需求变化出现滞销等情况，公司不能对存货进行有效的管理，有可能因销售模式
、生产模式变化及产品更新换代而发生滞销，对公司盈利能力产生不利影响。
应对措施：公司将建立完善的存货管理制度，制定更科学合理的管理标准和采购计
划，规范相关人员的行为，提高存货周转效率。
6、整合及商誉风险
企业并购重组对公司的经营决策、企业文化、销售渠道、资金管理和内部控制等方
面提出了更高要求，虽然公司围绕核心业务板块、从协同发展的角度选择并购标的
，能够降低并购带来的风险，但业务具有差异化。同时并购重组也带来了一定的商
誉，能否有效地整合资源、优化管理、发挥协同效应，对公司的管理能力和整合能
力带来了新的挑战。如果被收购企业未来经营状况出现恶化，公司则存在商誉减值
的风险，从而对公司当期损益造成不利影响。
应对措施：公司努力提升管理的科学性，使得管理水平能够满足公司并购重组后的
业务发展及子公司文化融合管理需求；针对并购重组过程中形成的商誉，公司每年
会聘请专业的第三方进行商誉减值测试，如果被收购公司未来经营状况恶化，公司
将及时进行商誉减值。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
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｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
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｜广州嘉诺密封技术有限公司 ｜ 800.00｜ -｜ -｜
｜广州加士特密封技术有限公司｜ 460.00｜ -｜ -｜
｜唯万科技有限公司 ｜ 5000.00｜ 2855.38｜ 70090.10｜
｜上海迈诺密封技术有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜上海嘉诺密封技术有限公司 ｜ 734.85｜ 3470.97｜ 39322.86｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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