☆经营分析☆ ◇301206 三元生物 更新日期：2025-10-29◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
赤藓糖醇、阿洛酮糖、优质甜菊糖（莱鲍迪苷M）等功能糖及其复配产品的研
发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜糖醇类 ｜ 28052.38｜ 4975.99｜ 17.74｜ 88.22｜
｜功能糖类 ｜ 2730.78｜ 578.44｜ 21.18｜ 8.59｜
｜其他业务 ｜ 931.66｜ 525.25｜ 56.38｜ 2.93｜
｜糖苷类 ｜ 81.77｜ 25.38｜ 31.03｜ 0.26｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外 ｜ 18655.25｜ 3734.86｜ 20.02｜ 58.67｜
｜境内 ｜ 13141.34｜ 2370.19｜ 18.04｜ 41.33｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜经销 ｜ 21053.37｜ 3584.34｜ 17.03｜ 66.21｜
｜直销 ｜ 10743.23｜ 2520.70｜ 23.46｜ 33.79｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜食品制造业 ｜ 69850.83｜ 7194.61｜ 10.30｜ 97.98｜
｜其他 ｜ 1439.59｜ 722.96｜ 50.22｜ 2.02｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜赤藓糖醇 ｜ 51543.49｜ 4266.02｜ 8.28｜ 70.87｜
｜复配糖 ｜ 10532.32｜ 1812.09｜ 17.21｜ 14.48｜
｜阿洛酮糖 ｜ 7714.07｜ 1095.37｜ 14.20｜ 10.61｜
｜其他业务 ｜ 1439.59｜ 722.96｜ 50.22｜ 1.98｜
｜酵母粉 ｜ 1382.09｜ --｜ -｜ 1.90｜
｜甜菊糖苷 ｜ 60.95｜ 21.13｜ 34.67｜ 0.08｜
｜其他 ｜ 57.51｜ --｜ -｜ 0.08｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 49383.84｜ 5663.44｜ 11.47｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜经销 ｜ 49439.59｜ 4322.59｜ 8.74｜ 69.35｜
｜直销 ｜ 21850.83｜ 3594.98｜ 16.45｜ 30.65｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜赤藓糖醇 ｜ 31146.02｜ 2830.69｜ 9.09｜ 81.61｜
｜复配糖 ｜ 3517.07｜ 575.10｜ 16.35｜ 9.22｜
｜阿洛酮糖 ｜ 2539.75｜ 252.34｜ 9.94｜ 6.65｜
｜其他业务 ｜ 481.83｜ 262.87｜ 54.56｜ 1.26｜
｜酵母粉 ｜ 476.66｜ 261.72｜ 54.91｜ 1.25｜
｜其他 ｜ 5.18｜ 1.15｜ 22.22｜ 0.01｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外 ｜ 27035.22｜ 2733.01｜ 10.11｜ 71.74｜
｜境内 ｜ 10649.45｜ 1188.00｜ 11.16｜ 28.26｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜经销 ｜ 28126.82｜ 2349.73｜ 8.35｜ 74.64｜
｜直销 ｜ 9557.85｜ 1571.28｜ 16.44｜ 25.36｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜食品添加剂行业 ｜ 48271.34｜ 493.35｜ 1.02｜ 96.64｜
｜其他 ｜ 1678.74｜ 1030.22｜ 61.37｜ 3.36｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜赤藓糖醇 ｜ 40792.19｜ -454.07｜ -1.11｜ 79.01｜
｜复配糖 ｜ 5523.07｜ 780.00｜ 14.12｜ 10.70｜
｜阿洛酮糖 ｜ 1956.08｜ 167.41｜ 8.56｜ 3.79｜
｜其他业务 ｜ 1678.74｜ 1030.22｜ 61.37｜ 3.25｜
｜酵母粉 ｜ 1677.09｜ 1029.90｜ 61.41｜ 3.25｜
｜其他 ｜ 1.65｜ 0.32｜ 19.37｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 37081.15｜ 716.14｜ 1.93｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜经销 ｜ 34797.34｜ -376.20｜ -1.08｜ 69.66｜
｜直销 ｜ 15152.74｜ 1899.77｜ 12.54｜ 30.34｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司所处行业发展情况
公司主要从事赤藓糖醇、阿洛酮糖、优质甜菊糖（莱鲍迪苷M）等功能糖及其复配
产品的研发、生产和销售。根据证监会颁布的《上市公司行业分类指引》，公司所
处行业为“C14、食品制造业”。
1、功能糖行业发展概况
功能糖行业近年来快速发展，主要得益于人们对健康生活方式的重视和对低热量、
低能量甜味剂需求的增长。功能糖类包括功能性低聚糖、膳食纤维、糖醇和单糖等
，这些糖类因其独特的生理功能而备受关注，特别是在控制血糖、防治龋齿、降血
脂等方面，满足了消费者对健康食品的需求。
随着生物技术的进步，功能糖的生产和应用领域不断扩展，涵盖了食品、饮料、乳
制品、烘焙、酒类、保健品、医药、饲料和日化用品等多个行业。业内专家指出，
中国的功能糖产业正处于转型升级的关键时期，行业发展朝着多元化、个性化、功
能化和规模化的方向迈进，产品结构日益完善。然而，企业仍需加快产品升级和技
术创新，以增强市场竞争力。
在这一背景下，公司主要产品赤藓糖醇、阿洛酮糖和优质甜菊糖（莱鲍迪苷M）因
其天然属性、独特功能和广泛应用前景，成为市场关注的焦点。
（1）赤藓糖醇
赤藓糖醇是一种天然低热量甜味剂，甜度相当于蔗糖的60%-70%，口感接近蔗糖，
甜味纯正、协调性好、入口清凉、无特殊后味，具备“零热量”和高耐受度等特点
。它广泛应用于各种低糖、无糖食品和饮料中，是当前营养健康食品市场中不可或
缺的重要成分。
①市场需求
全球健康意识的提升带动了低糖、无糖饮食的兴起，赤藓糖醇因其天然、“零热量
”的特性，成为了市场的主流选择。根据沙利文的研究数据，2024年全球赤藓糖醇
的总需求量为23.8万吨，2020-2024年的复合增长率为22%，显示出强劲的市场需求
。此外，GlobalInfoResearch预计，到2030年全球赤藓糖醇市场规模将达到26.3亿
美元，预测期内（2024-2030年）市场增长率为21.0%。另据贝哲思咨询的研究报告
，全球赤藓糖醇市场预计在2025年将达到11.7426亿美元的价值。预计2025年至203
0年期间，这一增长将以17.34%的复合年增长率(CAGR)持续。
②应用领域
赤藓糖醇的应用领域广泛，包括食品、药品、护理产品和化妆品行业。每种应用都
利用了赤藓糖醇的低热量含量、非致龋性和高消化耐受性。在食品行业，赤藓糖醇
被广泛应用于功能性食品、餐桌糖、糖果、饮料和乳制品等领域，作为替代传统糖
分的健康选择。药品和护理产品也受益于赤藓糖醇的特性，赤藓糖醇被用作咀嚼片
、口服混悬液和牙膏中的甜味剂和赋形剂。在化妆品行业，赤藓糖醇主要用于促进
保湿效果，使妆容更加服帖、自然，同时还有抗氧化、抗炎作用，保护皮肤免受化
妆品中的化学成分刺激，减少过敏反应的发生。在中国，无糖饮料市场的快速扩张
是推动赤藓糖醇行业快速发展的关键因素之一，赤藓糖醇未来会成为各种无糖饮料
的基础配料。2024年6月，浙江大学能源高效清洁利用全国重点实验室范利武团队
在《自然-通讯》杂志上发表的研究文章表明，赤藓糖醇作为高性能中低温区相变
储热材料，展现出其在储热领域的应用潜力，为赤藓糖醇的未来开辟了新的市场前
景。
③生产供应
赤藓糖醇的工业化生产始于上世纪90年代初的日本，并逐渐扩展至全球。目前，中
国已成为全球最大的赤藓糖醇生产国。2023年，中国赤藓糖醇产量达到16.4万吨，
占全球总产量的相当比例。2015-2022年的复合增速为48.9%，表明过去几年中国赤
藓糖醇产业经历了高速增长，逐渐在全球市场中占据了主导地位。
然而，在2021年前后，受市场需求激增和利润水平良好的影响，原有的赤藓糖醇生
产厂家纷纷扩大产能，许多跨界企业也开始投资该行业，大量资本盲目涌入。2022
年下半年，中国大量新建产能开始陆续投入市常根据Mysteel的数据统计，2022年
全球赤藓糖醇的总需求量为17.3万吨。然而，截至2023年5月底，不完全统计数据
显示，中国的赤藓糖醇产能已经达到38万吨/年，远超全球市场的实际需求。
④供需格局
2022年新增产能的投放导致赤藓糖醇市场的供需关系开始失衡。由于技术和渠道积
累不足，许多新进企业的产品质量难以获得客户认可，只能通过低价竞争来争夺市
场份额，行业出现无序竞争的局面。这导致整个行业竞争急速升级，同时也带来了
“劣币驱逐良币”的风险，即低质量产品挤出市场高质量产品的现象。这种情况对
整个行业的长期健康发展构成了一定的挑战，整个赤藓糖醇行业正在经历重整。
赤藓糖醇行业的市场竞争加剧、价格下跌以及行业整合的加速，影响了行业的盈利
能力和企业的生存状况。根据Mysteel的统计数据，2021年赤藓糖醇的最高报价曾
达到40000元/吨，随后逐步下滑。2023年上半年，赤藓糖醇的报价一度降至9500元
/吨。低价恶性竞争，导致整个行业普遍亏损。2023年全年激烈的价格战显著影响
了生产企业的积极性，许多企业不得不减产或转产其他产品，一些新进入者开始陆
续退出。2024年，随着过剩产能逐步出清和行业整合，赤藓糖醇行业的竞争格局有
所缓解，但市场价格尚未显著回升，仍处于相对低位运行阶段。
目前，赤藓糖醇行业仍处于市场周期性波动的筑底阶段，虽然短期内产能过多的问
题仍然存在，但市场机制将迫使一部分企业关停或转产其他产品，使得那些生产效
率高、成本低、产品质量好、供应能力稳定、品牌影响力大的企业将占据更多的市
场份额。随着产能的逐步出清，赤藓糖醇市场有望逐步恢复相对稳定的供需格局，
产品价格也会趋于合理。
⑤国际贸易摩擦
中国在全球赤藓糖醇产业中占据主导地位，拥有绝大多数的生产能力。为了满足全
球对低热量天然甜味剂的需求，中国企业积极拓展国际市场，特别是出口至欧美等
发达国家和地区。随着中国赤藓糖醇企业在全球市场的份额不断增加，部分海外生
产商的市场份额受到一定压力，开始采取相应的保护性措施。2023年11月21日，欧
盟委员会发布公告，应欧盟企业JungbunzlauerS.A.于2023年10月9日提交的申请，
对原产于中国的赤藓糖醇产品发起反倾销调查，并于2025年1月16日作出反倾销终
裁，裁定对涉案产品征收34.4%～233.3%的反倾销税，实施期限为五年。
2024年12月13日，美国嘉吉集团向美国商务部和美国国际贸易委员会提交申请，要
求对原产于中国的赤藓糖醇产品启动反倾销和反补贴调查。2025年5月13日，美国
商务部发布公告，对原产于中国的赤藓糖醇作出反补贴初裁，初步裁定中国相关企
业的补贴率为3.29%-3.49%。2025年7月14日，美国商务部发布公告，对原产于中国
的赤藓糖醇作出反倾销初裁，初步裁定中国生产商/出口商的倾销幅度为371.62%（
抵消补贴后的保证金调整为371.53%）、中国全国统一税率为450.64%（抵消补贴后
的保证金调整为450.64%）。
与此同时，自2025年年初以来，美国政府连续出台多项加征关税政策，并频繁调整
关税规则，进一步加剧了中国对美出口企业的经营不确定性。
随着欧盟和美国对中国赤藓糖醇产品采取贸易保护措施并征收高额关税，中国赤藓
糖醇企业在欧美市场的出口环境变得更加复杂，国际市场份额和盈利能力受到一定
挑战。为此，国内生产企业需要重新评估市场战略，积极寻求多元化的销售渠道和
产品创新。通过拓展新兴市尝升级产品结构和布局海外产能，中国赤藓糖醇企业正
加快转型升级，提升全球竞争力，在复杂的国际贸易环境中探索新的增长机遇，推
动行业的可持续发展。
⑥发展趋势
全球健康饮食趋势日益增强，尤其是低热量和无热量食品在全球范围内的快速增长
，为赤藓糖醇等健康食品配料提供了广阔的发展空间。随着欧美、日韩等发达国家
消费者对健康食品需求的不断增长，赤藓糖醇作为理想的代糖产品，广受关注。这
种趋势反映了消费者对食品健康性的高度追求，也为赤藓糖醇在这些市场的快速增
长提供了坚实的基矗
除了传统市场，中国和东南亚、印度、中东、南美等新兴市场也为赤藓糖醇的推广
和应用提供了新的机遇。这些地区的消费者对健康食品的需求逐步增加，预计将成
为未来赤藓糖醇行业的重要增长点。
从整体趋势来看，赤藓糖醇的全球用量正在逐年递增，市场需求不断提升。虽然短
期内赤藓糖醇市场仍面临行业竞争和国际贸易摩擦的挑战，但随着过剩产能的逐步
出清，市场供需关系有望趋于平衡，产品价格也将趋于合理。
（2）阿洛酮糖
阿洛酮糖作为继赤藓糖醇之后又一受到广泛关注的新型天然代糖，正逐渐成为食品
行业的重要组成部分。它是果糖的一种差向异构体，因在自然界含量极少而被称为
稀有糖。阿洛酮糖的甜度约为蔗糖的70%，但热量极低，口感柔和细致，能够更好
地还原蔗糖的纯正甜味。因此，它被视为解决现有代糖产品导致口感变化问题的关
键。同时，阿洛酮糖还具备调节血糖、保护神经、抑制脂肪堆积等多种有益人体健
康的生理功效，被美国食品导航网评价为最具潜力的蔗糖替代品。
①市场需求
自2011年美国食品药品监督管理局（FDA）确认阿洛酮糖为“公认安全”（GRAS）
物质以来，其安全性和市场认可度稳步提升，被允许作为膳食添加剂和食品配料使
用。此后，日本、韩国、加拿大、澳大利亚、新西兰等多个国家也相继通过了阿洛
酮糖的安全认证和法规许可，推动其在原料糖浆、饮料、乳品、烘焙和糖果等多个
领域的应用。目前，欧盟尚未完成阿洛酮糖的食品级应用审批，但企业联盟正推动
欧盟及英国市场准入，预计未来2-3年内可能获批。
2019年，美国FDA宣布将阿洛酮糖排除在“总糖”和“添加糖”之外，这一决定极
大地推动了阿洛酮糖在美国市场上的应用。根据GrandViewResearch的数据，2023
年全球阿洛酮糖市场规模估计为2.834亿美元，预计到2030年将增至5.093亿美元，
年复合增长率为8.6%。
②应用领域
阿洛酮糖的应用领域涵盖了食品、饮料、烘焙、糖果、乳制品以及医药等多个行业
。由于其甜味接近蔗糖、热量极低、有调节血糖等有益人体健康的特殊功能，阿洛
酮糖逐渐成为这些领域中的理想代糖选择。在烘焙和糖果产品中，阿洛酮糖能够提
供与蔗糖相似的口感，同时对血糖水平影响较小，因此被广泛应用于饼干、蛋糕、
糖果和冰淇淋等产品中。
在饮料市场，特别是在无糖和低糖饮料中，阿洛酮糖因其良好的溶解性和加工稳定
性，成为调制健康饮品的理想成分。阿洛酮糖还获得了FEMA（美国食品香料和萃取
物制造者协会）的GRAS安全认证，作为食品香料用于调节风味和口感。它不仅能够
提供纯净的甜味，还可以与其他甜味剂（如甜菊糖苷）结合使用，进一步优化饮品
的甜度和口感。此外，阿洛酮糖在乳制品和医药领域的应用也在增加，因其安全性
获得多国认证，并能够通过美拉德反应改善食品的色泽、风味和货架期，使其在高
品质乳制品和烘焙食品中占据重要地位。
③生产供应
阿洛酮糖的商业化生产始于日本松谷化学（MatsutaniChemical），该公司是全球
首家实现阿洛酮糖商业化的企业。自2014年获得美国FDA的批准后，阿洛酮糖迅速
在美国和日本市场获得认可，随后韩国希杰集团（CJCheilJedang）和英国泰莱集
团（Tate&Lyle）等企业也纷纷推出各自的阿洛酮糖产品，推动了全球市场的发展
。
中国企业进入阿洛酮糖市场较晚，但在技术创新、成本控制和产能储备方面具备一
定的竞争优势。2025年7月2日，国家卫健委发布《关于D-阿洛酮糖等20种“三新食
品”的公告》，阿洛酮糖正式获批新食品原料，国内市场迎来新的发展机遇。
随着全球对低热量、天然甜味剂需求的增加，以及中国食品饮料企业在阿洛酮糖使
用方面的积极进展，预计阿洛酮糖将在全球食品和饮料行业中发挥越来越重要的作
用。
④发展趋势
目前，阿洛酮糖在北美和日韩市场的应用最为活跃，消费者接受度较高。在美国，
阿洛酮糖因其良好的口感、稳定性和耐高温特性，逐渐成为美国食品饮料新产品的
首选甜味剂之一。在韩国，阿洛酮糖已被广泛应用于超市销售的产品中，尽管价格
仍高于蔗糖，但消费者对其近似蔗糖的口感和几乎为零的热量表示认可。韩国主要
食品企业如大象集团和三养公司正在扩大阿洛酮糖的生产能力。未来2-3年内，随
着技术进步和酶制剂成本的下降，阿洛酮糖有望以更低的成本替代蔗糖和果葡糖浆
，从而进一步扩大其市场规模。
对其他国家和地区的消费者，阿洛酮糖仍然是一种相对陌生的成分，但随着全球各
国对阿洛酮糖法规的完善、新产品的推出以及企业对消费者的教育，这种成分的认
知度和接受度正在不断提高，预计这种新型甜味剂将在代糖领域成为新的焦点。
总体来看，阿洛酮糖行业正处于快速增长期，特别是在全球健康饮食趋势的推动下
，阿洛酮糖的市场潜力巨大。随着技术进步和法规支持，阿洛酮糖在食品和饮料行
业中的应用将进一步扩大，市场需求将持续上升。
（3）优质甜菊糖
优质甜菊糖，又称莱鲍迪苷M（RebM），是一种高倍天然甜味剂，其甜度是蔗糖的3
50倍。RebM属于甜菊糖苷家族，这个家族因其天然、低热量的特性，已经在市场上
得到了广泛的应用。传统甜菊糖苷的主要成分是STV和RebA，而RebM作为其中的高
端成分，具有更优越的特性。RebM是已知几十种甜菊糖苷成分中口感最接近蔗糖的
一种，几乎没有传统甜菊糖苷常见的后苦味和金属味，使其口感更为优越。
RebM的天然来源和低热量特性使其尤其符合当前消费者对健康和低热量饮食的需求
。它不仅能提供与蔗糖相似的甜味体验，还可以显著减少食品和饮料中的糖含量和
热量负担。此外，RebM在常温下和广泛的pH值范围内表现出优异的稳定性，使其在
液体、乳制品和烘焙食品中的应用尤为广泛，能够延长产品的货架期，同时保持其
风味和质地。
通过这些特点，RebM正在成为市场上备受追捧的天然甜味剂之一，满足了消费者对
更加健康、天然甜味剂的需求。
①市场需求全球健康饮食趋势的增长极大推动了RebM的市场需求。虽然传统的甜菊
糖苷产品（如RebA系列）已经在市场上广受欢迎，但随着消费者对更高品质甜味体
验的追求，RebM因其更接近蔗糖的甜味和优越的口感，正在逐步取代其他甜菊糖苷
产品，成为高端市场的首眩市场分析显示，天然甜味剂的年均增长率预计将在未来
几年内保持较高水平，尤其是在欧美和亚洲等市场，RebM的应用需求正在迅速增加
。
根据观研报告网发布的《2021年中国甜菊糖市场分析报告-产业竞争格局与发展动
向前瞻》，近年来甜菊糖产品大量上市，在人工甜味剂市场不断萎缩的情况下实现
了销量的逆势增长。据数据估算，2020年全球甜菊糖的市场规模5.692亿美元，预
计到2027年达到9.986亿美元，2020年至2027年间的年复合增长率为8.4%。
预计2020-2027年，我国将成为甜菊糖市场增幅最快的国家，年复合增长率达12.5%
，其次为美国，达10.3%。其他国家中，日本、加拿大和德国在2020-2027年的年复
合增长率分别预计为4.4%、9.1%和7.4%。这一增长趋势表明，中国市场对高品质甜
味剂的需求正在迅速增加。RebM作为甜菊糖苷中的高端成分，因其卓越的甜味特性
和良好的市场接受度，预计将在未来几年内继续受到市场青睐。
②应用领域
RebM的应用领域广泛，涵盖了饮料、烘焙食品、糖果、乳制品以及保健品等多个行
业。与传统甜菊糖苷相比，RebM因其更高的甜度、更纯正的口感和良好的稳定性，
逐渐成为这些领域中理想的蔗糖替代选择。在无糖饮料市场，RebM因其出色的溶解
性和稳定性，成为了调制健康饮品的首眩在烘焙和糖果产品中，RebM能够在高温环
境下保持稳定，确保最终产品的口感和质地。此外，RebM还常与其他甜味剂复配使
用，以优化产品的整体甜度和口感，进一步扩大了其在市场中的应用范围。
RebM的高甜度使其在食品工业中具有显著优势，尤其是在饮料和烘焙食品应用中表
现尤为出色。由于RebM的甜味曲线与蔗糖相似，且几乎没有苦味和金属味的后调，
消费者更容易接受这一甜味剂，特别是在无糖、低热量食品的应用场景中，RebM的
需求预计将进一步增长。
③法规状况
自2013年美国FDA首次批准RebM的安全性以来，澳大利亚、新西兰、欧盟、加拿大
、中国等国家和地区也陆续批准了RebM作为食品添加剂的安全使用。这种广泛的法
规批准不仅为RebM的全球推广奠定了基础，也为其在国际市场上的合法销售提供了
保障。随着越来越多国家和地区对RebM的法规放宽，其市场需求将进一步增加，特
别是在高端食品和饮料市场中，RebM的应用前景将更加广阔。
④生产供应
传统的RebM生产依赖于从甜叶菊中提取，这一过程由于RebM在甜叶菊中的含量极低
，需要通过复杂的提取和纯化过程才能获得高纯度的RebM。这不仅导致了较高的生
产成本，也限制了其大规模商业化生产的可能性。
ID资本《甜菊糖苷-瑞鲍迪苷M研究报告》显示，欧美甜味剂巨头在RebM酶转化法生
产方面布局深远，产能集中在如宜瑞安、泰莱、SweeGen和ManusBio等大型公司，
市场发展迅猛。而在亚太地区，尤其在我国，目前仍然主要是作为上游甜叶菊或低
端植提原料RebA供应商，在整个产业链中处于劣势，产业升级亟待解决。
为应对这一挑战，三元生物历时多年的科研攻关，成功开发了以酵母为底盘细胞的
全酶法制备工艺，并实现小规模量产。这种创新工艺通过分子改造的酶制剂进行高
效转化，无需依赖昂贵的糖基供体，从而显著降低了生产成本，并提高了生产效率
。这一技术突破使得三元生物在RebM的生产供应上具备了一定的市场竞争优势，能
够更好地满足全球市场对高品质甜味剂的需求。
⑤发展趋势
RebM的未来市场前景十分广阔。尽管传统甜菊糖苷已经在市场上广受欢迎，但RebM
因其更优越的口感和甜味特性，正在迅速取代这些传统的初级产品，成为高端市场
的首眩随着全球消费者对健康、低热量和天然甜味剂需求的持续增长，RebM在食品
和饮料市场中的应用将继续扩大。预计未来几年内，随着生产技术的不断进步和法
规的进一步放宽，RebM的市场覆盖范围将持续扩大，特别是在北美和欧洲等成熟市
场，以及中国等新兴市场中，RebM将迎来快速增长的良好机遇。
2、功能糖行业政策支持
近年来，随着控糖、降糖的健康消费理念逐渐成为社会共识，全球范围内的政府和
机构纷纷出台了一系列政策来抑制消费者过量摄入添加糖。例如，多国已开始征收
糖税，旨在减少高糖食品和饮料的消费，促进健康饮食习惯。这些政策措施不仅在
一定程度上改变了消费者的饮食选择，也加速了对代糖类产品的市场需求。
我国政府也相继出台了一系列政策和法规，对功能糖行业给予鼓励和支持。随着健
康中国战略的推进，国家在食品安全、营养健康等方面加强了政策引导，鼓励研发
和推广低热量、无热量的天然甜味剂。这些政策为功能糖行业的发展提供了良好的
宏观市场环境。
在我国政府一系列政策和法规的支持下，功能糖行业得到了显著的发展，成为食品
饮料行业的重要组成部分。随着消费者对健康、低糖、无糖食品需求的增加，越来
越多的企业开始将功能糖应用于其产品中，以满足市场需求。这些政策不仅推动了
功能糖的广泛应用，还帮助规范了行业标准，确保产品质量和安全。政府通过制定
严格的行业标准和监督机制，促进了整个行业的健康发展。
这些举措提升了消费者对功能糖产品的信心，推动了行业的可持续发展。在政策支
持和市场需求的双重推动下，功能糖行业在未来几年内将继续保持强劲的增长势头
，成为健康食品领域的一个重要组成部分。
3、行业周期性特点
公司专注于赤藓糖醇、阿洛酮糖、优质甜菊糖（莱鲍迪苷M）等天然功能糖及其复
配产品的研发、生产和销售。这些产品广泛应用于食品、饮料、保健品、化妆品及
医药等多个行业领域，尽管这些产品的市场需求相对稳定，不易受宏观经济波动的
直接影响，但在具体的生产供应和市场表现中，仍呈现出一定的周期性特点。
首先，赤藓糖醇作为一种低热量的天然甜味剂，其生产高度依赖于玉米淀粉糖化后
的葡萄糖。公司地处山东省，位于玉米深加工地带，拥有充足的原料供应，这为公
司在原料采购和加工上提供了显著的地理优势。然而，玉米的种植和收获具有明显
的季节性特点，尽管整体供应稳定，但价格和供需关系仍会受到季节性波动的影响
。此外，赤藓糖醇的市场价格和供需动态，还受制于宏观经济因素、国际贸易摩擦
、全球产能供给平衡以及行业周期的变化。例如，市场需求在临近夏季高峰期（如
无糖饮料消费增加）时可能导致供应紧张和价格波动。部分生产企业在夏季高温环
境下，由于发酵工艺限制，还会出现阶段性停工检修，从而影响供应的连续性。
阿洛酮糖，作为一种新兴的稀有糖，其生产依赖于淀粉糖化后的结晶果糖，因此原
材料供应和生产成本的变化可能会引起市场表现的波动。在全球产能供给不平衡或
国际贸易摩擦加剧时，阿洛酮糖的市场需求和价格也可能出现周期性波动。同时，
随着消费者对健康食品需求的增加，阿洛酮糖的需求也可能在特定时期内上升。
优质甜菊糖（RebM）是一种通过公司自主研发的全酶法工艺生产的高端甜味剂，区
别于传统的从甜叶菊中提取的RebM。这一创新工艺显著降低了生产成本并提高了供
应的稳定性，使公司在市场上具备竞争优势。然而，RebM的市场需求仍可能受季节
性变化、经济环境波动和全球市场竞争的影响。例如，市场对高端无糖饮料和食品
的季节性需求波动可能会对其价格产生影响。此外，行业地域集中性和国际市场的
竞争环境，也会使RebM的市场表现受到周期性波动的影响。
战争、海运费的变化以及国际贸易摩擦也是影响功能糖产品周期性的重要外部因素
。战争可能导致供应链中断，推高原材料价格，而海运费的波动则会直接影响到全
球市场的运输成本，进而影响产品的最终市场价格和竞争力。特别是在国际贸易依
赖度高的情况下，运输成本的上升会进一步加剧市场的不确定性。国家和地区间的
贸易摩擦和关税政策调整，也可能导致市场需求和价格的波动，增加了市场的不确
定性。
总体来看，虽然公司功能糖产品的整体行业周期性特征不强，但在实际操作中，各
产品的市场推广节奏、消费者接受度、原材料供应的季节性、全球产能供给的平衡
度、战争与海运费的变化以及国际贸易摩擦等多重因素，都会对这些产品的价格和
供应产生周期性影响。公司将密切关注这些因素，并通过灵活的市场策略和供应链
管理，确保产品供应的稳定性和市场竞争力的持续提升。
4、公司所处行业地位
公司在功能糖领域拥有显著的市场地位，这主要归功于其在赤藓糖醇、阿洛酮糖以
及优质甜菊糖（莱鲍迪苷M）等关键领域的全方位战略布局和长期资源投入。作为
国内率先实现赤藓糖醇工业化生产的企业之一，公司凭借不断的技术创新和工艺改
进，确立了在赤藓糖醇市场上的领导地位。依托这些深厚的资源基础和丰富的行业
经验，公司得以在阿洛酮糖和优质甜菊糖（莱鲍迪苷M）等新产品的研发和市场拓
展中占据先机，展现出明显的竞争优势。
公司在产品线布局上，提供了从低倍甜味剂到高倍甜味剂以及复配糖的多样化选择
，能够有效满足市场的个性化需求。这种多元化和互补性不仅丰富了公司的产品组
合，还强化了其在全球功能糖市场中的独特竞争力。公司主要产品均为细分市场中
的明星产品，契合了消费者对健康、天然、低热量甜味剂的需求。特别是RebM，通
过公司先进的全酶法制备工艺，达到了国际领先水平，进一步增强了公司在高端功
能糖市场中的影响力。
技术创新是公司的核心竞争力。通过不断的工艺改进和技术突破，公司产品质量达
到国际先进水平，广受市场认可。公司生产的“天绿原”牌赤藓糖醇被评为“山东
优质品牌”和“山东知名品牌”，进一步提升了公司的品牌影响力。凭借卓越的产
品质量和市场表现，公司获得了“专精特新小巨人企业”和“山东省技术创新示范
企业”等荣誉称号，进一步确立了其在行业中的领导地位。
在可持续发展方面，公司全面融入环保理念，从原料采购到生产工艺，最大限度地
减少环境影响，并积极参与全球可持续发展倡议，采用太阳能发电和蒸汽循环利用
等先进技术，有效降低生产能耗和碳排放。这些举措不仅符合全球市场对可持续发
展的要求，也树立了公司在绿色生产方面的行业标杆形象。
通过整合发展经验、市场资源、技术创新和可持续发展的战略，公司已经在全球功
能糖行业中建立了一定的领先地位。未来，公司将继续发挥这些优势，进一步巩固
和提升其在全球功能糖行业中的综合竞争力，致力于成为行业内不可或缺的重要参
与者和领导力量。
（二）主营业务
公司是一家全球领先的生物制造企业，以科技创新持续推动赤藓糖醇、阿洛酮糖和
优质甜菊糖（莱鲍迪苷M）等天然功能糖及其复配产品的迭代与发展。公司秉承“
诚信至上，客户为本，环境友好”的核心理念，推动绿色发展与健康制糖的有机结
合。公司积极传播推动健康饮食，满足人们日益增长的减糖控糖需求。依托技术优
势和战略前瞻，采用差异化竞争策略，积极投身于市场竞争，志在成为全球功能糖
行业的领军企业。
（三）主要产品及其用途
公司主要从事赤藓糖醇、阿洛酮糖、优质甜菊糖（莱鲍迪苷M）等功能糖及其复配
产品的研发、生产和销售。
1、赤藓糖醇
赤藓糖醇是一种天然的糖醇类甜味剂，在自然界中广泛分布，其甜味纯正，口感清
凉，无不良口感，具有低热值，耐受性高，抗氧化，抗龋齿性，不能被人体酶系统
消化分解，不参与糖代谢，不引起血糖变化，对糖尿病人安全等特点的功能性糖醇
。
公司赤藓糖醇产品根据目数大小可分为不同规格，复配糖产品根据赤藓糖醇添加复
配物的不同有20余种品种，目前公司销售的复配糖主要有以下几类：根据赤藓糖醇
特性。
2、阿洛酮糖
阿洛酮糖是一种在自然界中天然存在但含量极少的稀有单糖，其甜味及口感与蔗糖
相近，热量趋近于零，稳定性高，抗氧化能力强，不被人体代谢，不致龋齿，食用
安全性高，有抑制血糖的作用，是对肥胖以及糖尿病患者十分友好的一种功能性单
糖。
根据阿洛酮糖特性。
3、优质甜菊糖（莱鲍迪苷M）
公司优质甜菊糖，又称莱鲍迪苷M，是以普通的甜菊糖苷为原料，采用合成生物学
方法聚合成莱鲍迪苷M（也称酶转化法），彻底解决了普通甜菊糖苷的后苦味，使
甜味更加纯净，甜度达到蔗糖的350倍。甜菊糖苷因其甜度高、热量低、口味纯正
、稳定性好、安全性高等特点，成为性价比最高的天然甜味剂，被广泛应用于饮料
、食品、酒类、医药等领域，成为全球甜味剂生产企业争相研发的重点产品。
优质甜菊糖（莱鲍迪苷M）可与赤藓糖醇、阿洛酮糖等复配使用，不仅能够进入人
们的餐桌，还可广泛应用于各种食品的调配，以满足消费者对甜味和健康的双重需
求。
（四）公司经营模式
1、采购模式
赤藓糖醇的原材料采购可以分为主料和辅料两部分，公司采用“以产定购”的原材
料备货模式，根据订单情况和生产计划，结合原料市场行情、库存量、供应商报价
、供货周期等制定具体采购方案。对于主要原材料，公司采用询价比价的采购模式
。主料采购方面，公司与供应商签订批量供货合同后，分批预付货款安排供应商根
据生产需求持续送货到厂，公司保持少量库存，备货周期较短。辅料采购方面，公
司根据生产需求分批购买，保持适当库存，备货周期长于主料。公司对供应商的选
择，遵循严格的筛选机制和标准：采购部门通过市场调研、询价比价等方式初步筛
选供应商，再综合评估其生产经营资质、产品品质、企业信誉信用及生产经营稳定
性等多方面因素，确立合作对象。
2、生产模式
公司以客户订单为导向，采用“以销定产”的生产模式。根据客户订单的供货时间
、产品型号等综合排定生产计划，并组织实施生产活动，保证订单按时交付。除客
户订单特别需求、节假日等情形外，公司成品库存数量保持在适量水平。
3、销售模式
公司采用“经销为主、直销为辅”的销售模式。销售部具体负责产品销售、市场开
拓、客户订单跟踪及服务工作，与客户建立稳定的合作关系。客户通过面签、邮件
、电话或其他方式与公司签订合同或下达订单，产品由公司直接发货至客户，或通
过经销商转发至终端客户，或直接送达经销商指定的收货地点。公司销售人员定期
对客户进行跟踪回访，了解市场需求的变化。
在新客户开发上，公司通过参加中国食品添加剂和配料协会等机构组织的国内外食
品配料专业展会、行业相关论坛、主动拜访、现有客户推荐以及依托行业地位和口
碑吸引客户等方式拓展新的客户资源。其中，参加行业专业展会是公司进行品牌和
产品宣传、获取客户资源的重要途径。
（五）许可、资质证书
品牌运营情况公司目前拥有“天绿原”、“元生甜”等主要品牌。其中，“天绿原
”作为公司经营多年的核心品牌，已成为赤藓糖醇市场上品质卓越、信誉良好的代
表品牌。公司始终将质量视为根本，不断追求产品品质的提升，赢得了消费者的广
泛信赖和好评，在业界建立了坚实的客户基础和良好的市场声誉，并荣获“山东知
名品牌”及“山东优质品牌”称号。为了适应市场的变化和满足消费者的需求，公
司推出的小包装“元生甜”新一代品牌，意在实现公司产品由B端至C端拓展的战略
布局，更好地满足消费者的个性化需求，推动天然代糖产品在消费端的普及，进一
步提高其整体市场规模。
（一）分产品的营业收入、成本、毛利率情况
（二）分模式的营业收入、成本、毛利率情况
（三）经销商分区域变动情况
（四）前五大经销客户情况
公司给予经销商一定的账期，按照约定的信用政策结算。
线上直销销售报告期内，公司入驻了天猫、小红书、京东和拼多多平台，线上直销
销售主要为赤藓糖醇及其复配产品，报告期内实现销售收入11.86万元。
二、核心竞争力分析
（一）成本优势
公司专注于赤藓糖醇生产十多年，积累了丰富的成本控制经验，成本优势是公司最
核心的竞争优势之一。
首先，作为全球知名赤藓糖醇生产企业，公司能够通过规模化生产降低单位产品的
生产成本，实现规模经济效益。其次，公司长期专注于赤藓糖醇的生产与研发，不
断改进制造工艺，转化率和提取率行业领先，同样数量的原料能够生产出更多的产
品。第三，由于采购量大，公司可以与原料供应商谈判获取更有利的价格和供应条
件，有效降低主要原料成本。例如，公司采取少量原料库存的周转策略，充分利用
与供应商运输距离短的优势，与供应商签订批量供货合同后，分批预付货款安排供
应商根据生产需求持续送货到厂，有效减少资金沉淀和仓储费用。第四，公司根据
原料的价格变化情况，灵活采购葡萄糖或采购淀粉后自行生产葡萄糖，对单位产品
的生产成本影响显著。第五，公司通过不断优化生产流程，采用先进技术和自动化
设备，以及信息管理系统，提升了生产效率，减少了人工需求，从而降低了人工成
本。第六，公司以客户订单为导向，采用“以销定产”的生产模式，通过对生产周
期的精准把控，科学排定生产计划，将成品库存保持在安全合理的水平，降低库存
成本。第七，公司通过技术改造持续降低单位产品的能源消耗。例如，在厂区屋顶
安装太阳能发电组件，满足部分生产用电，降低用电成本。同时，公司还积极申请
建设智能化生物质能源项目，力求从根本上降低蒸汽和用电成本。
在供大于求的市场环境下，成本优势对企业的生存和发展至关重要。公司通过有效
管理成本、提高生产效率和规模经济，降低单位产品的生产成本，提供质量上乘且
具有竞争力价格的产品，巩固了公司在市场上的领先地位。
（二）技术优势
公司依托前沿的生物制造技术，致力于打造高品质的功能糖产品线，通过持续开展
技术创新和新品研发，保持公司产品的竞争力和市场领先地位。例如，在赤藓糖醇
生产过程中，转化率和提取率是两个非常重要的指标，公司在发酵菌株、培养基及
母液回收技术等方面具有行业领先优势。
在赤藓糖醇的转化方面，发酵菌株对于赤藓糖醇转化率起着至关重要的作用。公司
所使用的发酵菌株是通过筛选诱变解脂假丝酵母培养而来，该菌株具有赤藓糖醇转
化效率高、节能降耗等优势，合成赤藓糖醇实验室转化率可达54.5%以上，较此前
公开信息可见的解脂假丝酵母32.9%-47%的转化率显著提高。发酵菌株接种于发酵
培养基中进行培养发酵，然后净化提取，发酵培养基对发酵菌株合成赤藓糖醇的能
力发挥着至关重要的影响，在长期的赤藓糖醇生产实践中，公司不断探索优化发酵
培养基配方，对比实验数据表明，在使用同种发酵菌株和相同发酵工艺前提下，优
化后的配方赤藓糖醇转化率最高可达61.2%，而传统配方赤藓糖醇转化率通常为44.
4%-46.3%。
在赤藓糖醇的提取环节，传统方法往往受限于发酵过程中产生的甘油、核糖醇、甘
露醇、阿拉伯糖醇等副产物的干扰，这些副产物的存在使得无法通过常规的浓缩结
晶手段来提取母液中残留的赤藓糖醇。公司拥有的新型解脂假丝酵母菌株可以分解
代谢母液中除赤藓糖醇以外的其它多元醇以及大分子物质，可将母液中残留赤藓糖
醇的纯度从低于50%提高到70%以上，再经过反复试验后可使得纯度进一步提高到80
%，为进一步结晶提取母液中的残留赤藓糖醇提供了有利条件。公司通过自有技术
创新赤藓糖醇除菌、脱色、浓缩、结晶、精制过程，优化赤藓糖醇提取工艺，对残
留一定量的赤藓糖醇剩余二次母液进行再次发酵提取，甚至可以多次提取，将赤藓
糖醇母液中的残留赤藓糖醇“吃干榨净”，是提高产率、节能减排，降低生产成本
非常有效的技术手段，属于绿色、环境友好型工艺。既减轻了企业环保负担又降低
了赤藓糖醇的生产成本，具有显著的经济效益和社会效益。
以上两项主要技术，公司具有完全自主知识产权的赤藓糖醇发酵生产菌种和配套后
提取先进技术，且已取得国家发明专利授权保护。
此外，公司通过ERP系统与生产自动化系统全流程一体化的深度融合，实现了采购
、生产、储存、销售等各环节的有效联动。微生物发酵过程对发酵设备、温控设备
、压力控制设备等都有较高要求，相应设备设置不合理或灵敏度无法达到要求时，
会使生产效率降低、生产成本增加，甚至导致染菌致使发酵失败。公司专注于产品
生产工艺的自动化效率提升，通过经验积累和机电设计能力，自主设计并开发出智
能化生产配套设备，实现了制造过程中的生产自动化、关键节点中的重要参数控制
化与数字化监控。对生产过程各项指标、参数进行可视化的实时监控、预警、报警
，并可对历史参数指标进行追溯，保障了生产操作与工艺的符合性，为工艺优化分
析提供依据，保证了产品质量的一致性与操作的安全性。在提高生产效率的同时减
少一线生产人员数量，降低了生产成本。先进的信息管理系统的使用，提高了公司
整体运营效率，让客户的个性化需求得到准确及时响应。
（三）品牌优势
经过十多年的市场开拓，公司已构建全球化业务版图，建立了成熟稳定的销售网络
。商品流通覆盖国内外，以产品质量上乘、产能充沛、供应高效、服务周到等优势
赢得了全球客户的广泛认可，与很多知名企业建立了长期稳定的合作关系。
公司旗下“天绿原”品牌，在代糖领域积累了丰富的客户资源和优异的市场口碑，
深受全球客户青睐。在当前激烈的市场竞争中，品牌优势为公司赢得众多客户的信
任与支持，实现了品牌价值提升，为公司的健康持续发展提供了强大动力。
面对赤藓糖醇行业的激烈竞争，公司始终保持对现有及潜在客户需求的敏锐洞察，
不断拓展客户群体，积极参与中国国际食品添加剂和配料展（FIC）、亚洲食品配
料展（FIA）、美国食品科技展（IFT）、美国西部天然提取物及健康食品配料展（
SSW）、欧洲食品配料展（FIE）、日本食品添加剂和配料展览会(IFIA)等行业国际
展会，通过拜访老客户、挖掘新客户、推广创新产品、为客户提供定制化的复配糖
方案等多元化手段，不断提升公司的品牌知名度和影响力，巩固并扩大全球销售网
络，提升市场份额和客户忠诚度。
（四）品质保障
公司高度重视产品质量管理，依托坚实的技术研发能力和优秀的供应管理能力，建
立了一套完备的质量管理和控制体系，覆盖了采购、生产、销售全流程。在原材料
采购环节，公司严格把控原材料质量，严守采购标准和规范，筛选优质供应商。在
生产过程中，公司严格执行工艺标准，利用先进的生产设备和信息化管理系统，实
现对产品质量的全程监控，保障产品质量的稳定性和可靠性。在销售与客户服务方
面，公司注重与客户的紧密沟通，及时收集反馈，持续优化产品和服务，力求更好
地满足客户需求。
公司通过严格的质量控制，确保了产品的高品质，树立了良好的品牌形象，赢得了
市场的广泛认可和信赖。凭借卓越的综合实力和不断提升的质量标准，公司先后荣
获了国家级专精特新“小巨人”企业、山东省农产品加工业示范企业、山东省优秀
企业、山东省高端品牌培育企业、山东省制造业单项冠军企业、山东省专精特新中
小企业、山东知名品牌、山东优质品牌等荣誉奖励，品牌实力得到了广泛肯定。同
时，公司主营产品通过了质量管理（ISO9001：2015）、环境管理（ISO14001：201
5）、食品安全管理（ISO22000：2018）三体系认证，食品安全全球标准认证（BRC
），犹太洁食认证（KOSHER），清真洁食认证（HALAL），美国食品药品监督管理
局许可认证（FDA），IP非转基因供应链标准认证，欧盟、美国、日本有机认证等
多项国内外权威资质认证。这些认证不仅是对公司质量管理工作的肯定和认可，更
是对产品质量和生产流程的信任和保障，为公司产品走向全球市场提供了坚实的品
质保证和合规基础，进一步增强了公司在国际市场的竞争力和优势。
（五）供应链优势
公司在供应链管理方面的优势使得公司有效降低了运营成本、大幅提升了运营效率
，确保了能够快速稳定地为全球客户提供高质量的产品。首先，山东省作为国内玉
米深加工企业的主要集聚地，提供了充足的淀粉和葡萄糖供应，使得公司能够就近
采购原料，降低了采购成本和运输风险。公司已经与当地原料供应商建立了长期稳
定的合作关系，能够及时获取高质量的原材料，提高生产效率和产品质量。其次，
公司生产厂区地理位置优越，毗邻高速公路口，距离青岛港、天津港、东营港、烟
台港等都较近，为产品的快捷出口提供了便利。地理优势显著缩短了产品运输的路
径和时间，降低了运输成本，缩短了交货周期，使得公司能够更快地响应客户需求
，提高客户满意度。除了地理位置的优势，公司构建了完善的供应链管理系统，拥
有高效的仓储和配送系统，实现了订单处理、仓储管理、物流配送等环节的快速响
应，提高了物流运作的效率和准确性，确保产品能够按时、保质保量地送达客户手
中。此外，公司采取了少量原料库存的周转策略，有效避免了资金沉淀和仓储费用
的浪费。通过精细化的库存管理，根据市场需求和预测情况，合理安排原料采购和
库存，确保生产计划的顺利执行，减少了库存积压和过期风险，进一步降低了生产
成本，提高了资金使用效率。
（六）定制化服务
公司客户遍布全球，不同的客户对产品形态、晶体的目数、复配糖的甜度、复配配
方、产品的颜色、包装的样式和规格、交货周期、贸易条件等方面的要求各不相同
。公司以灵活的生产策略和定制化服务能力，逐一满足客户的个性化需求。这种定
制化的服务能力体现在多个方面：首先，公司具备扎实的生产能力和工艺技术，能
够根据客户的特定需求调整产品的形态、晶体的目数、复配糖的甜度、高倍甜味剂
的品种和产品的颜色，确保产品符合客户的要求。其次，公司拥有多样化的包装设
备，能够提供多种包装样式和规格选择，从而满足不同客户的包装需求。此外，通
过优化供应链管理和生产流程，公司实现了高效率的交货周期，保障了订单的及时
交付。最后，公司能够根据客户的商业要求，灵活调整贸易条件，使得交易过程更
为顺畅。灵活的生产和服务模式，不仅提高了公司的市场适应力，更赢得了客户的
广泛信赖与支持，保持了高水平的客户满意度和忠诚度，为公司在全球市场的竞争
中奠定了坚实的基矗
（七）研发创新
公司致力于为消费者提供“甜蜜无负担”、经济实惠且健康安全的甜味剂产品的理
念，持续在产品创新与研发领域深耕细作，努力推出符合市场需求的新产品，以保
持企业的竞争优势和市场活力。公司的技术创新集中表现在两个方面：首先，公司
在赤藓糖醇生产上，通过配方改进、技术研发、工艺优化及科研协作等多元化方式
，全面提升了赤藓糖醇的转化与提取技术水平，显著提高了能源动力的使用效率，
同时有效降低了污染物排放，实现了产品品质和经济效益的双重提升。公司拥有“
解脂亚罗酵母菌株及其用于合成赤藓糖醇的方法”和“从赤藓糖酵母液中提取赤藓
糖醇的方法及其专用酵母菌种”两项发酵提取核心专利，这些技术的应用使得赤藓
糖醇的综合转化率达到了行业领先水平；此外，公司还掌握了一系列专有技术，包
括提高生产转化率、提取收率、产品质量稳定性，以及实现节能降耗和自动化控制
等方面。在赤藓糖醇的生产工艺、能耗管理以及成本控制等方面，彰显了公司在赤
藓糖醇领域的强劲竞争力。
其次，公司密切跟踪功能糖产业发展前沿动态，积极探索新型健康产品工业化、规
模化、经济化生产的方法。公司在阿洛酮糖、优质甜菊糖（莱鲍迪苷M）、塔格糖
等新产品领域，投入了大量的研发资源，组建了专业团队，逐一攻克了产能扩张过
程中遇到的技术难题。通过不断优化工艺技术和流程，有效降低了生产成本，加速
推进科研成果向产业化的转化进程，为企业发展注入新的活力。
公司始终坚持以科技创新为核心竞争力的驱动力，高度注重自主研发，建立了研发
全资子公司，拥有省级企业技术中心和工程研究中心，市级一企一技术研发中心和
工程研究中心等科研平台，形成了集实验、小试、中试、产业化于一体的创新体系
。同时，公司与中科院天津工业生物技术研究所、上海交通大学、山东大学、天津
大学、天津科技大学、天津海河实验室、山东省药学科学院等国内多所知名高校和
科研机构建立合作关系，依托其技术和人才优势，加快推进公司新产品和工艺的研
发进程，通过建立技术储备、积累以及广泛的技术交流和优质科研资源共享，公司
聚焦于新资源食品、生命健康、生物基化学品、关键工业菌种、糖科学与糖工程等
前沿领域，致力于合成生物学高端应用技术的研究与开发。在绿色食品、生物基材
料、特医食品、化妆品、药物递送体系等产业方向，深入开展研究，持续输出创新
技术和产业化人才，为公司的转型升级和绿色经济的发展贡献力量，展现了公司在
科技创新领域的引领地位和责任担当。
三、公司面临的风险和应对措施
1、行业竞争加剧及市场需求波动的风险
随着消费者健康意识的提高和代糖产品消费需求升级，赤藓糖醇行业热度持续提升
，受先期赤藓糖醇行业高景气影响，大量新投资者介入，新建产能在2022年逐步投
放市场，加之行业内原有企业持续扩产，行业供给大幅增加，使得行业企业市场竞
争压力陡增。目前，行业竞争格局有所缓解，但市场价格尚未显著回升，仍处于相
对低位运行阶段。另一方面，公司下游客户多为食品饮料企业，如下游企业客户的
需求发生转变或减少对赤藓糖醇的用量，则对公司销售额产生冲击，可能导致赤藓
糖醇及其复配产品的订单量下降，价格下降、销售费用占比增加。如果公司不能采
取有效措施适应行业的竞争发展态势，公司的行业地位和市场份额将面临着一定的
风险，进而对公司的经营业绩产生不利影响。
公司将不断完善市场网络建设，持续加大技术投入，发挥并保持公司品牌、技术、
质量、效率等优势，提高公司核心竞争力。同时，公司将依靠广泛的客户资源优势
，深入了解客户需求及市场动态，为客户提供个性化、差异化的产品和服务。通过
紧跟行业技术发展的最前沿动态，研发满足客户特定需求的新产品，旨在增强客户
忠诚度，提升客户粘性，维持市场竞争的优势地位。
2、产品结构较为单一的风险
公司自成立以来，一直专注于赤藓糖醇产品的研发、生产和销售工作，逐渐积累行
业领先的产品品质、生产效率及众多知名客户，逐步成长为全球赤藓糖醇行业市场
占有率领先的企业。虽然报告期内公司顺应市场需求，逐步推出了阿洛酮糖，优质
甜菊糖（莱鲍迪苷M），积极开发塔格糖等新产品市场，但是公司产品结构仍然以
赤藓糖醇为主。2025年上半年，赤藓糖醇收入占营业收入的比重为79.64%。对公司
经营业绩具有重大影响，若赤藓糖醇行业需求或供给出现重大波动、或者公司新产
品研发、推广无法达到预期，将对公司经营业绩产生不利影响，公司仍将面临产品
结构较为单一的风险。
公司将持续关注新产品的研发，紧密跟踪研发进度，加快新产品的技术开发及成果
转化，积极拓展产品线，丰富产品种类，迎合市场多样化产品的日益增长需求。
3、原材料采购价格上涨的风险
2025年上半年，原材料占主营业务成本的比例为65.11%。公司赤藓糖醇和复配糖的
主要原材料为淀粉，淀粉的加工原料主要为玉米，因此，玉米价格的波动对淀粉价
格进而对公司赤藓糖醇及复配糖的成本会产生影响。玉米价格受气候、种植面积、
国家粮食收储政策等的影响，还受其他复杂因素如国际市场玉米行情以及玉米本身
的性能指标等影响。如果未来玉米价格涨幅较大，导致淀粉价格随之大幅上涨，则
将对公司的盈利能力产生不利影响。
公司针对部分下游客户的长期供货合同采用“加工费＋原材料成本”的定价策略，
或约定价格协商机制，以确保公司盈利稳定性，通过技术革新、工艺改进、降低物
耗水平以及提高原材料利用率等措施，减轻原材料价格波动所带来的成本压力，同
时，进一步加强采购环节的管理，合理控制原材料库存，适时适量购买，以降低采
购成本。
4、出口地区政治、经贸、关税政策变动风险
公司主要出口市场涵盖欧美、日韩及澳新等地区，长期以来保持相对透明和可预期
的贸易政策环境。然而，随着地缘政治局势复杂化和全球贸易保护主义趋势抬头，
出口目的国在关税政策、技术性贸易门槛、经济制裁等方面的不确定性显著上升，
可能对公司出口业务的合规性、持续性和盈利能力造成阶段性冲击。2025年1月，
欧盟委员会对原产于中国的赤藓糖醇作出反倾销终裁，决定对公司相关产品（包括
纯赤藓糖醇或混合后其他产品含量低于10%的赤藓糖醇）征收156.7%的反倾销税，
已对公司在欧盟市场的业务开展造成实质性影响。同时，2025年5月和7月，美国商
务部对中国赤藓糖醇作出反补贴和反倾销的初裁结果，公司作为强制应诉企业，适
用3.49%的反补贴税和450.64%的反倾销税。加之2025年年初以来美国陆续出台针对
中国产品的关税措施，使公司产品出口美国市场面临不确定性。
面对上述挑战，公司高度重视行业动态与政策变动的风险识别与前瞻应对，已建立
常态化的国际贸易环境监测机制，持续关注出口国政治、经济与贸易政策变化，动
态调整市场布局与产品策略。在实际操作中，公司通过出口价格优化、购买出口信
用保险、加快出口合同条款完善等方式，降低或转移因贸易政策波动带来的经营风
险，增强抗风险能力。针对欧盟和美国的贸易措施，公司一方面积极应对，通过提
供面向本地客户需求的复配糖个性化定制服务，延伸服务链条，提升价值密度；另
一方面加快推动新产品结构调整，包括加大优质甜菊糖（RebM）、塔格糖推广力度
、加快阿洛酮糖产能释放，以创新驱动产品替代。在市场维度，公司持续深化全球
市场多元化布局，重点加强在东南亚、印度、中东和“一带一路”沿线国家和地区
等新兴市场的开发力度，提升整体市场覆盖率和抗压能力。同时，公司正积极推进
赤藓糖醇产业链的整合与上游延伸布局，构建“原料控制—功能转化—终端应用”
的一体化产业体系，推动从原料糖向高附加值功能化糖的战略转型，以强化长期竞
争优势，稳步提升全球运营能力与价值创造水平。
5、汇率风险
公司产品以外销为主。2025年上半年，公司外销收入占当期主营业务收入的比例为
60.44%，公司汇兑损益占当期利润总额的比例为-1.83%。公司出口贸易主要以美元
结算，结算货币与人民币之间的汇率可能随着国内外政治、经济环境的变化而波动
，具有较大的不确定性，若未来人民币汇率出现较大幅度的波动，将导致财务费用
中汇兑损益的金额出现波动，使公司面临汇率变动风险。
公司将加强对外汇市场的跟踪研究，尽可能及时、全面、准确地把握汇率变动趋势
，为企业的经营决策提供重要参考依据。利用出口区域分布广泛的特点，尽量使结
算币种多元化。与客户进行良好的沟通和协商，努力争取客户的理解，根据汇率变
动对出口产品报价进行适应性调整，争取汇率波动风险由双方共同承担。公司通过
逐步提高出口产品预收货款的比重，缩短回款周期，加快资金结汇的速度，以降低
汇率变动风险。
6、毛利率下降的风险
2024年1-6月、2025年1-6月，公司综合毛利率分别为10.40%、19.20%。虽然2025年
上半年毛利率较上年同期增长8.80%，但如果未来市场竞争进一步加剧、主要产品
销售价格持续下降、原材料价格上涨、用工成本上升等不利因素，则综合毛利率将
可能下降，对公司盈利能力产生不利影响。
公司将加强成本费用的管理，通过对供应商的监督和管控，降低采购成本；优化企
业内部流程，提升资源利用效率；提高自动化水平和智能化程度，降低人工成本和
能耗；增加产品的技术含量或独特性，提升溢价能力；加强生产现场管理和监督，
减少生产过程中的浪费和缺陷，提高产品良率，以降低生产成本，保障产品毛利率
水平的稳定。
7、主要客户可能变动的风险
报告期内，公司对前五大客户的销售收入合计占2025年半年度销售总额比例22.62%
，主要客户集中度较高。由于赤藓糖醇行业竞争加剧，叠加下游市场需求变化及客
户自身经营变动等原因，如果未来主要客户的生产经营、合作关系发生重大不利变
化，或其减少对公司的采购订单，或公司未能持续开发新客户，则将对公司的经营
业绩产生不利影响。
公司通过开发新产品，满足不同市场层次的要求，积极拓展新客户包括中小企业客
户，以“大客户策略+标准体系”的模式，培育和扩大客户群体，提升公司在产品
价格谈判中的议价能力，推行差异化产品策略，通过提供定制化服务，满足不同客
户的特定需求，提升客户满意度和忠诚度。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
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｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
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｜三元生物工程研究(天津)有限｜ 500.00｜ -2.82｜ 392.34｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜北京开元聚力企业管理有限公｜ 1000.00｜ -28.52｜ 77.97｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜山东沛学生物工程有限公司 ｜ -｜ -263.86｜ 14710.87｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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