☆经营分析☆ ◇301209 联合化学 更新日期：2025-10-29◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
偶氮类有机颜料、挤水基墨的研发、生产与销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜颜料 ｜ 26198.94｜ 5370.21｜ 20.50｜ 97.24｜
｜基墨 ｜ 741.26｜ 173.24｜ 23.37｜ 2.75｜
｜材料及其他 ｜ 1.59｜ --｜ -｜ 0.01｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 8231.53｜ 1976.92｜ 24.02｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜终端客户 ｜ 20352.83｜ 4525.56｜ 22.24｜ 75.54｜
｜经销商 ｜ 3352.97｜ 446.95｜ 13.33｜ 12.45｜
｜贸易商 ｜ 3236.00｜ 572.53｜ 17.69｜ 12.01｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜化工 ｜ 53417.84｜ 10206.58｜ 19.11｜ 99.92｜
｜其他 ｜ 43.88｜ 14.97｜ 34.11｜ 0.08｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜颜料 ｜ 51848.55｜ 9829.13｜ 18.96｜ 96.98｜
｜基墨 ｜ 1569.29｜ 377.46｜ 24.05｜ 2.94｜
｜其他 ｜ 43.88｜ 14.97｜ 34.11｜ 0.08｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 37689.70｜ 6846.54｜ 18.17｜ 70.50｜
｜境外 ｜ 15772.03｜ 3375.02｜ 21.40｜ 29.50｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜终端客户 ｜ 36513.53｜ 7848.35｜ 21.49｜ 68.30｜
｜贸易商 ｜ 9359.10｜ 1423.07｜ 15.21｜ 17.51｜
｜经销商 ｜ 7589.10｜ 950.14｜ 12.52｜ 14.20｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜颜料 ｜ 25073.97｜ 4909.32｜ 19.58｜ 96.93｜
｜基墨 ｜ 793.25｜ 205.24｜ 25.87｜ 3.07｜
｜其他业务 ｜ 0.49｜ --｜ -｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 8662.46｜ 1887.80｜ 21.79｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜终端客户 ｜ 17818.75｜ 3943.30｜ 22.13｜ 68.88｜
｜贸易商 ｜ 4369.58｜ 641.49｜ 14.68｜ 16.89｜
｜经销商 ｜ 3679.38｜ 530.26｜ 14.41｜ 14.22｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜化工 ｜ 42747.37｜ 6673.55｜ 15.61｜ 99.79｜
｜其他 ｜ 91.47｜ 4.00｜ 4.38｜ 0.21｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜颜料 ｜ 40829.18｜ 6229.60｜ 15.26｜ 95.31｜
｜基墨 ｜ 1918.19｜ 443.95｜ 23.14｜ 4.48｜
｜材料及其他 ｜ 91.47｜ 4.00｜ 4.38｜ 0.21｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 30207.21｜ 3819.94｜ 12.65｜ 70.51｜
｜境外 ｜ 12631.63｜ 2857.61｜ 22.62｜ 29.49｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜终端客户 ｜ 28662.44｜ 5479.30｜ 19.12｜ 66.91｜
｜经销商 ｜ 7245.84｜ 542.49｜ 7.49｜ 16.91｜
｜贸易商 ｜ 6930.56｜ 655.76｜ 9.46｜ 16.18｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
公司始终秉承“以质量树品牌，以服务赢信赖”的经营宗旨，坚持技术创新与品质
优先，致力于为客户提供高附加值的产品和卓越的服务体验，推动行业可持续发展
，打造具有全球竞争力的中国品牌。
在有机颜料领域，公司持续深耕新技术开发与应用，加大研发投入，加速产品升级
迭代，以更好地满足市场需求。同时，基于行业发展趋势和自身技术优势，公司在
光刻胶领域的主要业务通过控股子公司启辰半导体新材料（盘锦）有限公司开展，
聚焦于半导体光刻胶上游材料苯乙烯类光刻胶单体、树脂的研发与生产。主要应用
于KrF光刻胶、紫外光固化胶粘剂、电子级溶剂与OLED半导体化学品等，以高纯度
单体为突破口，迈出布局光刻胶单体等高纯电子材料的第一步。
1、有机颜料行业概况
使无色物质显现颜色的材料称为着色剂，着色剂主要分为染料和颜料两种。染料是
指溶于水或其他溶剂的着色剂，主要用于纺织品的染色。颜料则是既不溶于水又不
溶于其他溶剂的着色剂，它以细微颗粒分散在使用介质中，主要用于调制印刷油墨
、涂料和塑料制品的着色。除了具有与染料类似的耐日晒性、耐气候性、耐酸碱性
、耐溶剂性、耐迁移性等特性之外，颜料还具有其特定的性能，如易分散性、遮盖
性、耐热性、耐渗水性等。
颜料可分为有机颜料和无机颜料，其中无机颜料主要是指包括天然矿物在内的无机
化合物；有机颜料则指通过有机合成技术和物理加工制成的有机化合物。与无机颜
料相比，有机颜料生产工艺较为复杂，制造成本也相对较高。此外有机颜料的色谱
范围比无机颜料更广泛，色彩更鲜艳，着色力更高。随着国民经济的发展，有机颜
料应用领域不断拓宽，除用于上述的油墨，涂料，塑料行业外，也应用在日用化学
品、电子化学品等领域。
颜料在使用中有一个物理分散过程，使得它能以微小的颗粒状态高度分散于使用介
质中，故它的易分散性直接影响到油墨、涂料、塑料制品及纺织纤维等最终应用产
品的性能。虽然部分颜料在油墨、涂料、塑料等应用领域具备通用性，但油墨、涂
料、塑料等应用环境各有特点，对其中所用的颜料的分散性、耐候性等性质要求不
尽相同，这就导致不同色系、不同应用领域的颜料的制备方法、工艺流程、反应原
理和化学结构等存在较大差异。
2、有机颜料分类方法
有机颜料品种繁多，可采取不同的方法分类。
（1）按颜色分类
有机颜料按色谱不同可分为黄色、橙色、红色、蓝色、绿色颜料等。
（2）按化学结构分类
有机颜料按化学结构分为偶氮类、酞菁类、稠环酮类、杂环类等，每一大类下可各
自细分若干种小类。
各颜料大类中，偶氮类产量占比最高，占比约75%，是最主要的颜料类型。
（3）按应用领域分类
有机颜料按应用领域不同可分为油墨用、涂料用、塑料用颜料等，其中油墨是有机
颜料最重要的应用领域，占比约为70%。
3、有机颜料行业的发展概况
①国际颜料行业发展状况
颜料制造行业的历史非常悠久。颜料在19世纪开始工业化生产，至今已有约150年
的历史。在世界颜料市场上，西欧国家长期占据主导地位，20世纪80年代以后，颜
料生产逐步由西欧向东亚国家转移。
近几年，世界颜料行业稳步发展，市场容量持续上升。亚洲地区和其他发展中经济
体工业化进程的快速推进以及基础设施的不断完善，推动了全球特别是亚洲市场的
涂料、油墨、塑料等领域的发展，进而促进了上游颜料产品需求的持续增长。
a.国际颜料制造行业向亚洲转移
在经济全球化的背景下，受不断提高的人力成本和持续加剧的市场竞争等多种因素
的影响，西欧颜料制造企业的本土生产规模持续缩减。随着精细化工各细分行业的
快速发展、颜料制造行业生产和技术的转移，东亚国家凭借丰富的资源、相对低廉
的人力成本、完整的上下游产业，颜料制造工业得以快速发展。其中，又以中国和
印度增长最快，并涌现出了一批具有强大生产实力和较强研发能力的大型企业。
近几年，世界有机颜料行业保持平稳发展，市场需求量和产量基本保持均衡，每年
在40-50万吨之间。我国有机颜料产量维持在27万吨/年左右，是全球最大的有机颜
料生产国和出口国。
b.绿色环保的要求越来越高，环保型、高性能颜料快速发展
随着世界范围内环保意识的日益增强和环保政策要求的持续提高，颜料下游行业对
产品的安全性和环保性不断提出更高的要求。
在欧美等国家，越来越多的化学成分被禁止或限制在颜料产品中使用；部分经典颜
料也因为在高温等恶劣环境下容易分解并产生可能致癌的物质，无法被广泛应用于
高端领域。此外，欧美等国家通过加强法规监管（如欧盟REACH法规）、限制使用
物质清单、提高市场准入等方式，对颜料产品提出越来越高的要求。
上述情况的存在，对中低端颜料产品的生产与销售造成了极大的影响，而高性能颜
料产品由于在耐气候牢度、耐热性、耐溶剂及耐迁移等方面性能优良，受到越来越
多消费者的青睐，从而成为推动颜料行业需求增长的因素之一。
随着颜料行业及其下游行业绿色环保要求的持续提高，环保型、高性能颜料已成为
颜料行业生产和消费的主流。
②国内颜料行业发展状况
改革开放以来，特别是1990年代以来，我国逐步成为全球最主要的精细化工产品生
产国。伴随着油墨、塑料等行业的转移，我国颜料行业迅猛发展。通过优化资源配
置、完善产品系列，我国颜料企业不断技术创新、产品性能持续改进、推动自有品
牌发展，涌现出一批诸如联合化学、信凯科技、双乐颜料、百合花、七彩化学等一
批专业生产有机颜料的上市公司。
根据中国染料工业协会统计的数据，2024年我国有机颜料产量达27.7万吨，较2023
年增加11.2%，产量多年位居世界第一。
4、有机颜料三大应用领域（涂料、油墨、塑料）行业产量和消费量情况
有机颜料广泛应用于油墨和塑料、涂料三大领域，其产量和消费量与下游行业的景
气度密切相关。根据有机颜料的消费量，其中，油墨行业用量占比约70%、涂料行
业用量占比约20%、塑料行业用量占比约10%、其他行业用量占比小于5%。
5、偶氮类有机颜料发展方向
偶氮类有机颜料作为传统的有机着色剂，广泛应用于油墨、塑料、涂料、纺织、日
用化学品等领域。随着环保法规趋严、下游产业升级以及新兴市场需求增长，该行
业的发展方向呈现以下趋势：
（1）环保与可持续发展
A：低VOC（挥发性有机物）配方：为适应涂料和油墨行业对低VOC产品的需求，将
持续开发高着色力、低溶剂依赖的有机颜料。
B：生物基原料：探索以生物质为原料合成偶氮颜料，减少石油基依赖，符合循环
经济要求。
（2）高性能与功能化
A：耐候性提升：通过分子结构改性（如引入杂环、卤素等）提高耐日晒、耐热性
能，满足汽车涂料、户外建材等高端需求。
B：纳米化技术：开发微纳米级偶氮颜料，改善易分散性，提高透明度，适用于喷
墨打印等领域。
C：功能性颜料：开发具有导电性、光敏性、温敏性等特殊功能的颜料，将颜料的
应用领域拓展至电子、传感等新兴领域。
（3）应用领域拓展
A：新能源与电子行业：用于锂电隔膜着色、光伏背板等，满足耐高温、耐化学腐
蚀等特性。
B：食品与医药包装：开发符合FDA、EU等认证的安全颜料，替代传统颜料品种。C
：3D打印材料：适配光固化（UV固化）技术的专用颜料，满足快速成型需求。
（4）工艺优化与成本控制
A：绿色合成工艺：减少有毒中间体（如多卤代芳胺类）的使用，采用催化技术（
如酶催化）降低能耗和废弃物。
B：连续化生产：替代传统间歇式生产，提高效率并减少批次差异。
C：资源的回收与再利用：研究颜料生产废水的处理及资源化技术，降低环境负担
。
（5）法规与标准驱动
REACH、EPR等合规要求：适应全球化学品法规（如欧盟REACH、中国新化学物质名
录），加强产品注册和风险评估。
（6）区域市场差异化
A：新兴市场增长：东南亚、西亚等地区工业化加速，推动中低端颜料需求。
B：高端市场创新：欧美日韩聚焦高性能、环保产品，中国企业需突破技术壁垒。
（7）挑战与对策
A：打破技术壁垒：高端产品依赖进口（如稠环颜料），需加强产学研合作。
B：降低成本压力：环保升级导致成本上升，需通过规模化或差异化定价平衡。
C：替代品竞争：面对酞菁类、苝系等高性能颜料的竞争，偶氮颜料需突出性价比
和应用特异性。
偶氮颜料行业将向环保化、高性能化、功能化方向发展，同时需应对法规约束和新
兴应用场景的挑战。企业需加大研发投入，布局绿色工艺和高附加值产品，并与下
游产业协同创新，以巩固市场份额。
6、行业地位
公司是国内领先的有机颜料生产企业，凭借卓越的产品稳定性、优异的色彩表现和
严格的质量控制，成为国内外大中型油墨生产企业的核心供应商。
作为全球油墨行业巨头DIC株式会社（旗下SUNCHEMICAL）在中国最大的供应商及战
略合作伙伴，公司与DIC建立了超过10年的稳定合作关系，充分彰显了公司在技术
、品质和供应链管理上的国际竞争力。
通过持续的技术创新、工艺优化和精益生产管理，公司不断提升产品性能，优化成
本结构，增强市场竞争力。目前，公司不仅在国内有机颜料行业占据重要地位，同
时在国际市场上也具备显著的竞争优势，产品远销全球多个国家和地区，深受客户
信赖。
7、经营模式
公司经过多年的实践，形成了一套行之有效的采购模式、生产模式、销售模式，具
体情况如下：
（一）采购模式
公司实施以产定采的采购制度，公司计划部根据月度生产计划制定月度采购计划并
发送至供应部，供应部对供应商进行询价、议价并向总经理汇报，总经理审批后由
供应部实施采购。同时，由于公司采购的原材料主要来源于石油化工和煤化工行业
，其价格受国家产业政策、市场供需变化、石油价格变化等多种因素的影响而波动
较大，因此公司会在保证生产计划的基础上根据原材料市场价格适时调整采购量。
公司原材料采购定价方式为市场定价。
在供应商管理方面，公司建立了完善的供应商管理体系，与主要供应商拥有多年合
作历史，合作关系稳定。通过对供应商生产能力、经营资质、经营状况、产品质量
和供货稳定性等因素进行考核管理，确定合格供应商名单。公司每年初根据供应商
上年的综合表现对合格供应商名单进行更新。对于新增供应商，公司要求其提供营
业执照及经营相关资质，并对部分供应商进行实地考察，考察合格后与其展开交易
。
公司技术中心负责原材料的取样和检测。在收到供应商供货后，技术中心选取少量
原材料进行检验，确认质量达标后入库并由财务部按照约定安排付款。
（二）生产模式
公司采用自主生产的模式。每年年初会根据过往年度的经营状况以及合理预计制定
全年生产规划；实际生产时，公司计划部根据销售部门的月度销售计划和产品库存
量制定月度生产计划。生产计划由生产中心负责人批准后，发放至各生产车间安排
生产。公司产品主要工艺流程为领料、重氮化反应、偶合反应、颜料表面处理、压
滤、烘干、粉碎、拼混。拼混工序后，由技术中心取样检验，检验合格后开具《质
量检验单》《产品包装单》，包装完毕办理产成品入库。
针对当前化工行业信息化及智能化发展的趋势，公司致力于提升生产工序的自动化
程度，打造智慧工厂，通过引进自动控制系统进一步提升投料数量、反应条件设置
的精准度及全流程的生产效率，生产监测指标实现数字化，在提高效率的同时保证
了各批次产品质量的一致性，提升公司面对市场需求多变的应对能力。
（三）销售模式
公司客户将采购需求发送至销售部，由销售部进行报价、议价并向销售负责人汇报
，销售负责人审批后由销售部通知生产中心，生产中心根据库存情况安排生产或直
接发出商品。
公司客户按照其采购公司产品的用途分为生产型客户（直销客户）和贸易型客户（
经销商）。公司采用经销方式为主的原因包括：
第一、颜料行业的下游客户包括了油墨、涂料、塑料等诸多行业生产企业，数量众
多，仅凭颜料生产企业一己之力，很难实现对各类型客户的全面覆盖；
第二、下游客户为了使其产品色彩多样，在采购颜料时具有少量多样的特点。有时
为了保证产品颜色的稳定性，直接用户会将多种颜料混合进行调色，因此直接用户
每次单一颜色的颜料采购量通常不会很大，而通过经销商直接用户可以一次性采购
多个厂商生产的不同颜料。因此，经销商成为颜料、染料行业重要的销售渠道。
公司市场部下设国内销售部和国际销售部，国内销售部主要服务国内的直接客户以
及经销商，国际销售部主要服务海外直接客户以及经销商。
8、参股子公司开展的投影式曝光机业务
公司基于长远持续发展的战略规划、把握国内精密光学行业和半导体投影式曝光机
行业的良好发展机遇、丰富公司业务类型以及持续增强公司综合竞争力的需要，于
2025年7月向卓光芮进行增资，以自有和自筹资金出资12,000万元认购卓光芮359.9
991万元的新增注册资本，占卓光芮增资后注册资本的19.3548%。同时有权在本次
增资认购款项到位后6个月内，以增资方式继续向卓光芮投资不超过12,000万元。
对于投影式曝光机整机设计与集成，卓光芮掌握系统工程全流程的系统设计技术以
及千余个细分步骤的整机软硬件集成、整机标定以及性能调试的系统集成技术，且
具备成功的实操经验。目前卓光芮合计共约200人，其中硕士及以上学历约占60%，
公司创始人兼技术负责人高安曾在ASML任职，具备国际先进的研发理念；各研发项
目的负责人均具备五年以上相关领域的研发经验。
近年来，半导体曝光设备行业持续高速增长，根据产业研究数据，2025年全球半导
体曝光设备市场规模预估突破300亿美元，中国本土需求占比达到35%以上。EUV半
导体曝光设备在3nm及以下制程的垄断地位持续强化，但成熟制程用DUV设备仍占据
65%的市场份额，从竞争企业情况来看，主要市场份额仍被国际巨头垄断。伴随着
海外对半导体设备出口管制等情形的不断发生，半导体曝光设备国产化势在必行，
卓光芮具备相关投影式曝光机产品研发与生产的人员和技术储备，具备广阔的发展
空间。
二、核心竞争力分析
（一）产品性能优势
公司生产的有机颜料主要应用于食品包装油墨、UV油墨、文教用品、儿童玩具着色
、塑料、皮革等领域。要求颜料具有色彩鲜艳、着色力高、透明度好的特点。公司
颜料产品在油性油墨中颜料具有色彩鲜艳、润湿性好、流平性好，在水性油墨中粘
度低、分散性好、粘度存放稳定性优异的性能。公司凭借颜料表面处理的核心技术
，优化合成工艺、环保工艺、添加不同多组分反应物，让公司产品具有很强的竞争
优势。公司的主要产品经专家认定达到国内领先水平，部分产品性能达到国际先进
水平。公司为保证产品质量稳定，在生产过程中实施精准控制和高标准的质量检测
要求。质量检测方面，公司坚持以客户为导向，与主要客户保持密切沟通，选用与
客户相同类型的检测标准和检测设备，严格为客户定制产品标准。同时，为保证公
司产品质量制定了严格的企业标准，确保出厂产品质量全部达标；在生产过程控制
方面，公司生产实现数字化监测，生产过程实现自动化或半自动化控制，提高了液
体投料和反应条件的精准度，保证了各批次产品质量的一致性。
（二）客户优势和品牌优势
颜料用户油墨企业对颜料的品种和质量具有高标准的要求，经过多年的经营，公司
凭借出色的产品性能以及稳定的产品质量，在油墨行业积累了大量的大中型油墨生
产企业客户。针对有机颜料行业的特点，公司建立了完善的销售网络和客户服务体
系，利用公司技术优势为客户提供个性化的服务和技术支持，并通过客户服务了解
市场需求信息，从而指导新产品开发方向。公司第一大客户为全球最大的油墨生产
企业DIC油墨株式会社，国内主要客户包括洋紫荆油墨、杭华股份、天津东洋、科
德教育等。公司坚守与合作伙伴“双赢”的经营理念，与各位经销商、代理商、供
应商保持永恒的和谐的合作关系，实现互惠互利，合作共赢。在合作过程中，公司
与客户通过定期拜访、召开会议、参加油墨行业研讨会和展会等方式密切沟通，充
分了解客户对产品的质量及性能要求，获得客户的充分了解与信任。公司已在行业
内树立起高品质、安全环保、优质服务的市场形象，在行业内拥有良好的声誉和市
场公信力，为开拓市场和扩大市场份额提供了有力保障。
（三）研发及技术优势
公司历来注重技术创新，坚持以结构调整为引擎、以产业升级为导向，走“自主创
新”和“引进先进技术”相结合的双轮驱动发展模式。公司是国家高新技术企业，
拥有国家级博士后工作站、省级企业技术中心和省级工业设计中心等多个研发平台
。公司具有较强的自主研发和技术创新能力，研发水平在行业内居领先地位，部分
核心技术达到国际先进水平及国内领先水平。公司紧跟世界颜料行业高性能、更安
全、节能环保的发展趋势，通过自主开发和联合开发等方式，对主导产品的核心技
术拥有自主知识产权。截至报告日，公司拥有一支由60余人组成的研发团队；拥有
12件发明专利和19件实用新型专利。公司参与制定国家标准及行业标准48项，其中
国家标准5个，行业标准28个，团体标准15个，实施了24项省级技术创新项目，在
中国石油和化学工业联合会和山东省化工情报信息协会完成科技成果登记项目12项
，项目水平被认定为“国际先进”或“国内领先”。公司研发实力为产品新技术发
展提供了基础，形成了公司的技术优势。
（四）挤水基墨生产优势
公司是国内大型有机颜料企业中具备挤水基墨规模生产能力的企业，生产经验丰富
，为油墨企业采购提供了更多选择，并解决了中小型油墨企业挤水基墨生产规模受
限、废水处理能力不足、粉尘污染等一系列问题。此外，公司作为颜料企业进行挤
水基墨生产，生产过程更贴近颜料生产工序，对颜料在连接料中的分散性等诸多生
产细节的把握更加到位。
公司在生产挤水基墨的过程中与主要客户保持密切沟通，充分了解其质量及性能需
求，生产符合客户质量要求的基墨产品，并与客户保持相同的质检标准及方法，生
产的挤水基墨与客户对质量要求无缝衔接。公司拥有稳定的用挤水基墨客户群体，
并不断拓展新客户。
（五）研发团队优势
公司注重技术研发人员的培养，采取以老带新、内部定期培训、聘请专家进行技术
指导等方法提高技术人员的技术水平，并通过参加全国有机颜料技术应用培训班、
有机颜料行业年会等研讨会的方式，促进研发人员的业内沟通。同时，在公司的研
发管理及激励制度的保障下，研发团队核心人员保持稳定，形成了一支技术含量高
、研发实力强的专业团队。公司在新产品研发、现有产品改进等方面不断进步，形
成并巩固自身的技术优势。
（六）产品检测、售后服务优势
由于有机颜料的应用领域复杂，各客户对颜料要求的性能也不尽相同。为了有效保
证产品质量的优良和稳定，公司建立了质量管理部。该部门配备了先进的检测设备
并且自行研发了一套科学的检测技术，不仅对原材料、生产过程中的中间品以及产
成品进行基本的性能和品质检验，还会根据客户所提的使用环境和要求进行特别检
验，以保证公司所售产品能充分满足客户需求。此外，公司为客户提供技术支持，
推荐最适合的产品，并在客户使用时提供售后服务，解答其遇到的各种问题。
（七）控股子公司开展的电子化学品业务优势
电子化学品是半导体、显示面板、新能源等高科技产业的核心配套材料，技术壁垒
高、附加值显著。相比传统颜料，电子化学品的毛利率通常更高，且市场需求受消
费电子、人工智能、电动汽车等朝阳产业拉动，增长潜力更大。公司深耕颜料行业
多年，积累了丰富的精细化工合成、表面处理等经验，与部分电子化学品存在技术
协同。公司可通过技术迁移快速切入电子化学品细分领域，再逐步向更高端环节拓
展，形成公司新的利润增长点。
（八）参股公司开展的投影式曝光机以及精密光学镜头研发带来新增长点
基于公司长远持续发展的战略规划、把握国内精密光学行业和半导体投影式曝光机
行业的良好发展机遇、丰富公司业务类型以及持续增强公司综合竞争力。公司向卓
光芮科技（上海）有限责任公司进行增资，本次投资资金主要用于支持标的公司开
展国产投影式曝光机研发及相关零部件研制工作。
1、半导体曝光设备行业的基本情况
半导体曝光设备是半导体制造中最核心的设备，决定了集成电路关键尺寸、集成度
以及终端产品性能，主要由光源系统、照明系统、曝光物镜系统、对准系统、硅片
传输系统、环境控制系统、计算机控制系统等部分组成。
据世界半导体贸易统计协会数据，2024年全球半导体市场规模为6,280亿美元，同
比增长19.1%，ASML预测2030年行业规模将突破万亿美元。根据中商产业研究院数
据，2024年全球半导体曝光设备市场规模估算为315亿美元，曝光设备作为半导体
设备中核心组成部分，预计市场规模将随半导体行业周期上行而持续增长。
从全球视角来看，半导体曝光设备市场的主要竞争者包括ASML、Nikon和Canon。在
超高端EUV半导体曝光设备领域，ASML独占市场，是全球唯一能够设计和制造EUV半
导体曝光设备的公司。同时，在高端的ArFi和ArFdry领域，ASML也占据主导地位。
在中低端半导体曝光机市场（i-line和KrF等），Nikon和Canon凭借价格优势占据
市场主导地位。Canon仅在i-line，KrF两类半导体曝光机上有所出货，且主要集中
在i-line条线；Nikon在半导体曝光设备产品类型覆盖较广，除EUV之外的类型均有
涉及，其中以ArF和i-line领域较为突出，但在出货量上少于ASML和Canon。同时SU
SS、EVG、SMEE、Onto、Ushio等企业在低端半导体曝光设备领域尤其是先进封装应
用领域开始发力，逐步提高各自市场份额。
对于国内市场，根据智研产业研究院数据显示，2023年我国半导体曝光设备产量为
124台，需求量为727台，供需关系严重不匹配，本土厂商供给能力有待加强。上海
微电子装备（集团）股份有限公司是目前国产半导体曝光设备巨头，占据了绝大部
分市场份额。数据显示，2023年我国进口半导体曝光设备数量高达225台，进口金
额高达87.54亿美元，且预计在未来几年内，我国半导体曝光设备仍将主要依赖于
进口。
2、光学精密镜头行业情况
光学精密镜头作为光学系统的核心部件，其性能直接决定了成像质量、探测精度和
系统可靠性，在我国国民经济、科技发展及国家安全等诸多领域具有不可替代的重
要性。主要体现在支撑消费电子与信息产业升级、赋能工业制造与智能制造转型、
保障医疗健康与生命科学进步、助力航空航天与遥感探测、维护国家安全与国防建
设、推动新兴技术领域突破等方面。
随着现代科学技术的发展，精密光学逐渐向高精度发展，其应用范围也正变得日益
广泛。传统光学主要应用于传统照相机、望远镜、显微镜等传统光学产品；消费级
精密光学作为智能手机、安防监控摄像机、车载摄像机等产品的核心部件，成为影
响终端产品应用效果的重要因素；而工业级精密光学则主要应用于工业测量、激光
雷达、航空航天、生命科学、半导体、AR/VR检测等国家重点发展的战略新兴领域
，行业发展空间得到不断释放。
根据华经产业研究院数据，2022年全球精密光学元器件行业市场规模约为446.8亿
美元，分区域看，亚太是全球精密光学元器件最大的市场，占总规模比重达42.77%
，其次为北美和欧洲地区。从国内市场来看，2018-2022年，我国精密光学元器件
行业市场规模从428.9亿元增长至617.5亿元，年复合增长率为9.54%，根据智研咨
询数据，2023年我国精密光学元器件行业市场规模达668.3亿元。
3、公司对外投资积极布局高端制造领域，带来新增长点
公司本次投资资金主要用于支持卓光芮开展国产投影式曝光机研发及相关光学部件
的研制工作。在人员管理方面，卓光芮在投影式曝光机及光学系统领域具有丰富的
人员储备。公司创始人兼技术负责人高安曾在ASML任职，具备国际先进的研发理念
，且卓光芮在投影式曝光机主要组成部分均有对应的研发负责人，相关人员均具备
5年以上的投影式曝光机研发经验。
在技术方面，标的公司具备16个核心子系统的自研能力，尤其对于光学系统，标的
公司具备从系统设计、光学选材、光学装调、光学测试等全流程研发经验，且已经
实现产品销售;对于整机系统设计，卓光芮掌握基于模型开发的系统工程技术，并
成功实施；对于投影式曝光机整机系统集成，卓光芮了解并掌握全流程千余个细分
步骤，具备实操经验。
在资金安排方面，本次投资12,000万元，资金来源为公司自有和自筹资金，后续公
司将结合标的公司业务开展情况在本次投资认购款项到位后6个月内，有权以增资
方式继续向标的公司投资不超过人民币12,000万元。
截至2025年6月30日，卓光芮一方面保持研发攻关；另一方面已通过全资子公司罡
景光学科技(上海)有限公司(下称“罡景光学”)实现高、中、低端光学系统产品的
全覆盖，其中已销售产品预收账款超5000万元。
目前罡景光学的光学产品分为高中低端三类产品：1）高端光学系统（物镜及照明
系统）应用于前道KrF和iline光刻机，最高可实现110nm分辨率，预计25年Q4开始
交付；2）中端光学系统（物镜及照明系统）应用于封装投影光刻机及封装直写光
刻机，超大视场(>120mmx120mm)适应于先进封装发展需求，预计26年Q1交付；3）
低端光学系统（物镜及照明系统）应用于光伏投影光刻机，分辨率5μm，可支持每
小时8000片曝光产能，已实现20套小批量出货。
三、公司面临的风险和应对措施
1、环保风险
公司属于有机颜料制造行业，生产过程中会产生一定量的废水、废气和固体废弃物
。公司自成立以来一直重视环境保护和治理工作，通过对生产进行全过程控制和工
艺改进，减少污染物排放。但仍可能因突发事件或操作不当，造成“三废”违规排
放或环保事故。
如果发生突发事件或在生产中操作不当，公司存在由于发生环保事故或不能达到环
保要求等而被有关环保部门处罚的风险。同时，随着国家对环境保护要求的不断提
高以及社会环保意识的持续增强，未来国家和地方政府可能会颁布新的环保法规，
进一步提高各项环保标准，如公司无法满足相关要求而被要求停产整改或关停、搬
迁等，则将对生产经营活动造成重大不利影响。同时，环保和安全要求的不断提升
也会导致环保投入和环保治理支出继续增加，从而提高生产经营成本、影响公司的
盈利水平。
公司积极响应国家环保要求，在积极履行节能减排的社会责任的同时，注重环保系
统规划，通过加强三废治理研究、工艺改进、技术改造和生产过程管理等措施降低
环保风险。
2、安全生产风险
公司生产所用的部分原材料属于危险化学品，在储存、生产、运输和使用等过程中
如果出现操作不当或发生突发事件，可能存在引发安全生产事故的风险，从而对公
司正常的生产经营活动带来不利影响。
公司高度重视安全生产，一贯坚持“安全第一、预防为主、综合治理”的安全方针
，严格贯彻落实国家及行业有关安全生产的法律法规、标准规程，建立健全安全生
产标准化体系，强化现场安全管理，加大安全投入，加强员工的安全教育培训，强
化安全检查和隐患整改，坚持技术创新，采用和引进先进工艺技术和生产设备，确
保安全措施的落实，不断提升公司本质安全水平。
3、原材料价格波动的风险
公司主要原材料产品价格出现一定波动，如果未来原材料价格上涨，公司将面临主
营业务成本上升的风险。原材料成本上升、产品价格下降将大幅降低公司的盈利水
平和竞争能力。
公司将进一步强化成本核算，加强生产环节的成本控制；通过工艺改进、优化设备
配置降低材料消耗。同时，积极跟踪大宗原材料市场价格走势，加强与供应商的有
效沟通，尽可能降低或避免因原材料价格波动导致生产成本上升的风险
4、市场竞争加剧的风险
从国内市场来看，目前国内油墨颜料行业的市场集中度整体上相对较高，市场竞争
激烈。目前，我国有机颜料行业呈现产能充足、供大于求的特征。需求方面，近年
来我国有机颜料行业需求量较为稳定，预计未来行业产能增速将高于需求量增速，
供大于求的特征将愈发明显，公司如果不能在技术、管理和营销等方面持续保持创
新和发展，将存在因市场竞争日趋激烈导致收入下滑的风险。
国际市场来看，欧美国家逐渐将颜料生产迁移至亚洲区域，亚洲产区以中国和印度
为主。随着我国经济实力的快速增长，原材料成本、用工成本均在上涨，我国颜料
厂商的成本和技术将面临更激烈的竞争。
公司为了提高产品性能、实现产品升级以及拓展新色系产品，将在技术、营销和管
理等方面持续保持领先优势，继续抓住市场发展机遇，进一步提高公司在细分领域
的综合竞争力，以便于公司在未来的市场竞争中处于有利的地位。
5、对外投资项目风险
（1）投资启辰半导体新材料（盘锦）有限公司
经营管理过程中可能面临宏观经济及行业政策变化、市场竞争等不确定因素的影响
，存在一定的市场风险、经营风险、管理风险等，公司将密切关注项目的后续进展
，依托前期积累的管理经验，提高管理能力和经营效率，以不断适应业务要求及市
场变化。
公司将密切关注对外投资事宜及合资公司业务进展，积极防范和应对项目实施过程
中可能面临的各种风险。
（2）投资卓光芮科技（上海）有限责任公司
标的公司经营方向符合公司最新战略规划，公司在新领域投资中可能存在对市场环
境、行业政策、技术发展等认知偏差风险。同时，标的公司目前尚未盈利，且预计
标的公司将在未来一定期间内持续保持较高强度的研发投入。本次投资资金来源为
公司自有和自筹资金，如标的公司业绩释放不及预期或仍处于亏损状态，将会对公
司财务状况产生一定的不利影响。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜启辰半导体新材料(盘锦)有限｜ 1500.00｜ -0.08｜ 0.92｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜新龙国际贸易有限公司 ｜ 10.00｜ -0.58｜ 71.56｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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