☆经营分析☆ ◇301220 亚香股份 更新日期：2025-10-29◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
香料的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜天然香料 ｜ 25288.77｜ 7398.40｜ 29.26｜ 49.85｜
｜合成香料 ｜ 12744.34｜ 4017.72｜ 31.53｜ 25.12｜
｜凉味剂 ｜ 12429.01｜ 4670.67｜ 37.58｜ 24.50｜
｜其他 ｜ 266.77｜ 52.18｜ 19.56｜ 0.53｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜经销 ｜ 37980.07｜ 12523.37｜ 32.97｜ 74.87｜
｜内销 ｜ 12748.81｜ 3615.61｜ 28.36｜ 25.13｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜香料、香精制造 ｜ 79668.23｜ 20334.67｜ 25.52｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜天然香料 ｜ 38275.68｜ 8802.67｜ 23.00｜ 48.04｜
｜凉味剂 ｜ 31689.39｜ 10133.78｜ 31.98｜ 39.78｜
｜合成香料 ｜ 8457.79｜ 1368.25｜ 16.18｜ 10.62｜
｜其他 ｜ 1245.37｜ 29.98｜ 2.41｜ 1.56｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 55390.49｜ 13509.30｜ 24.39｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 39946.92｜ 10980.00｜ 27.49｜ 50.14｜
｜经销 ｜ 39721.30｜ 9354.67｜ 23.55｜ 49.86｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜凉味剂 ｜ 15775.02｜ 4924.18｜ 31.22｜ 43.68｜
｜天然香料 ｜ 15308.31｜ 4757.67｜ 31.08｜ 42.39｜
｜合成香料 ｜ 4486.52｜ 498.42｜ 11.11｜ 12.42｜
｜其他 ｜ 542.68｜ -63.74｜-11.75｜ 1.50｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜中国境内 ｜ 34054.04｜ 8888.32｜ 26.10｜ 94.30｜
｜中国境外 ｜ 7676.01｜ 1866.43｜ 24.32｜ 21.26｜
｜其他业务 ｜ 489.36｜ -74.90｜-15.31｜ 1.36｜
｜分部间抵销 ｜ -6106.87｜ -563.31｜ 9.22｜ -16.91｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜香料、香精制造 ｜ 63017.79｜ 20273.54｜ 32.17｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜凉味剂 ｜ 29166.31｜ 9899.81｜ 33.94｜ 46.28｜
｜天然香料 ｜ 23105.38｜ 8595.13｜ 37.20｜ 36.66｜
｜合成香料 ｜ 9861.78｜ 1669.04｜ 16.92｜ 15.65｜
｜其他 ｜ 884.32｜ 109.55｜ 12.39｜ 1.40｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 41946.79｜ 14120.45｜ 33.66｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 35732.25｜ 10834.41｜ 30.32｜ 56.70｜
｜经销 ｜ 27285.54｜ 9439.12｜ 34.59｜ 43.30｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司主营业务、主要产品及其用途
1、公司主营业务
公司主营业务为香料的研发、生产和销售。香料是一种能够依靠嗅觉或味觉感受到
香味的有机化合物，也称香原料，主要用于调配成香精用于加香产品，或直接作为
食品添加剂使用。香料香精并不是人们生活中的直接消费品，而是作为配套的原料
添加在其他产品中，其被广泛应用于食品、烟草、日化、医药、饲料、化妆品、纺
织和皮革等各行各业，用量虽微，但其对产品品质至关重要。““创造令人愉悦的
味道和芬芳”是公司的终极价值追求，公司将通过持续创造和分享味觉、嗅觉乃至
触觉上的美好体验，让消费者感到快乐和幸福，让世界更加美好。凭借规模化的生
产优势、丰富的产品品类、严格的质量控制和强大的研发能力，公司积累了优质、
稳定的客户渠道和资源，与国际香料香精、奇华顿、芬美意、ABT等香精香料行业
国际知名公司以及玛氏箭牌、亿滋国际、高露洁等快速消费品行业的知名公司建立
了长期稳定的合作关系。
2、公司主要产品及其用途
公司主要产品可分为天然香料、合成香料、凉味剂等，前述产品主要作为配制香精
的原料或直接作为食品添加剂，终端产品主要应用于食品饮料、日化等行业，公司
产品具有广泛的下游应用领域和发展空间。报告期内，公司主营业务及主要产品未
发生重大变化。
（二）主要经营模式
公司通过销售、生产两端发力，研发、采购等提供支持，形成了以多品种、中小规
模批量的香料产品生产、销售为主的盈利模式。
1、采购模式
公司采购部负责生产香料用的原材料、中间体及粗成品的采购以及外协加工商的选
择。公司生产中心的物控部和制造部按月及时提供库存、生产计划等经营管理数据
，采购部编制采购计划，并根据市场行情和供需情况制定采购策略并按计划采购。
公司实施安全库存制度，根据订单情况、生产计划、原材料价格受季节及市场影响
程度等因素，对各项原材料分别建立适当的安全库存。公司主要采购环节遵循内部
相关规章制度，采取多方比对、协商报价原则，履行内部审批程序后确定供应商，
并与其签订采购合同，通过财务部门统一对外结算。公司制定了《采购管理制度》
、《委托加工管理制度》等相关配套管理文件，详细规定了采购分类管理、供应商
的选择、委托加工、质量管控等流程，通过规范采购过程管理，对采购与生产过程
匹配进行制度化管理，以保证生产效率、成本控制和产品质量。
2、生产模式
公司采取自产与委外加工相结合的生产模式，公司生产部门根据销售计划、客户年
度订单和生产情况制定季度、月度生产计划，并结合订单、库存成品、原材料库存
情况和车间生产能力等适时更新生产指令至车间组织生产。各车间接到生产指令后
，准备所需物料进行生产。公司分步骤进行香料产品生产，结合公司产能情况，以
及内外部环境多变、产品多样化的特点，公司会直接采购原材料、中间体等进行自
主生产，或者委托外协加工商进行单一或多种工序的生产。生产完成后，公司质控
部门在规定时间内按公司质量检验标准进行检验，出具检验报告，对于不合格产品
，及时反馈给车间，并与生产及研发部门沟通，分析原因并妥善处理。产品验收合
格后，车间按产品办理入库手续，并填写入库单，仓库根据入库单和合格检验报告
进行验收入库。
3、销售模式
公司采用向终端客户销售和向贸易商销售相结合的销售模式。公司主要终端客户包
括国际香料香精、奇华顿、芬美意等香精香料企业和玛氏箭牌、亿滋国际等快速消
费品行业的知名公司；公司向贸易商销售全部为卖断式销售，主要贸易商包括ABT
以及其他中小规模贸易商。通常情况下，公司与主要客户签订框架合同，约定产品
的质量标准、交货方式、结算方式等，在合同有效期内按照客户具体订单安排交货
，公司严格遵循客户指定的产品标准向客户交付产品。公司积极参与国际香精香料
协会年会、中国香精香料大会等专业会议与现有客户持续保持紧密联系，同时接触
新客户或潜在客户。公司主要通过前述会议接触、客户推介等多种方式进行业务拓
展，在建立一定联系后通过商业谈判获取订单。公司境外销售占比较高，公司针对
境外直销和贸易商销售采取相类似销售模式，根据订单要求组织生产、发货并负责
办理报关、制单等手续。公司出口产品主要以CIF、CFR等贸易方式进行。公司主要
采取电汇结算方式，报关离岸后按照约定期限收取货款。
4、研发模式
公司坚持进行工艺改进、原料筛选相关香料技术的创新，为客户提供高品质的各类
香料产品，致力于提升公司产品产出率，并减少生产中能耗以及环境影响。公司建
立以市场前瞻性发展以及客户需求为基础的研究开发理念，满足多层次的客户需求
。公司业务部门对国内外市场进行广泛的调研，深入了解行业动向及客户需求状况
形成调研意见，公司研发部根据业务部门的调研意见制定立项报告并完成产品的研
发。公司产品研发主要依靠自身技术力量，同时还积极整合外部研发资源，委托外
部研发机构进行技术开发，通过相关行业技术开发与交流加速技术研发速度，把握
最新前沿技术。
（三）公司所属行业分析
1、公司行业分类
公司主要从事香精香料的研发、生产和销售。根据国家统计局《国民经济行业分类
》（GB4754-2017），公司所属行业为“C制造业”大类中的“C26化学原料和化学
制品制造业”之“C2684香料、香精制造”。
2、行业特点
2.1技术密集型
香精香料行业堪称技术密集型领域，研发投入力度较大。一款香精香料产品从概念
萌生到最终上市，要历经香型确定、配方设计、小样试配、专家和客户评香、市场
认可与推广等诸多复杂环节。这一过程需消耗企业大量资源，要求企业在天然香料
提取技术、合成香料制备工艺、生物技术应用以及调香技术等方面持续创新。同时
，随着消费者对产品品质、安全性和功能性要求的不断提高，行业内企业需要不断
探索新的原料来源、创新生产工艺，以满足市场需求。技术的不断研发和应用，都
需要大量专业技术人才和持续的资金投入。
2.2高附加值
高端香精产品凭借其独特的配方、精湛的工艺以及满足特定市场需求的特性，展现
出超高的附加值。以香水行业为例，高端香水品牌的香精成本虽仅占产品总成本的
一小部分，但却能为产品赋予极高的售价和利润空间。这主要是因为高端香精在原
料选取上极为严苛，常采用珍稀的天然香料，如来自特定产地的沉香、龙涎香等，
这些原料本身价格昂贵且获取难度大。在调香过程中，调香师凭借其卓越的技艺和
独特的创意，将各种香料巧妙组合，创造出独一无二的香气，这种艺术化的创作过
程极大地提升了香精的价值。此外，高端香精在产品质量控制、安全性检测等方面
也投入巨大，进一步保证了产品的高品质和高附加值。
2.3强关联性
香精香料行业犹如一张紧密交织的大网，与众多下游行业存在着千丝万缕的联系，
下游市场规模累计超10万亿级。在食品饮料行业，香精香料是提升产品风味、增强
消费者吸引力的关键因素，无论是碳酸饮料、果汁、乳制品，还是烘焙食品、休闲
零食等，都离不开香精香料的“点睛之笔”。据统计，食品饮料行业约占香精香料
应用市场的62%。在日化领域，香精香料为洗发水、沐浴露、护肤品、香水等产品
增添迷人香气，提升消费者的使用体验，占应用市场的28%左右。烟用香精则能改
善烟草的口感和香气，掩盖杂味，在烟草行业中不可或缺。此外，香精香料还广泛
应用于饲料、皮革、纺织等行业，对提升这些行业产品的品质和市场竞争力发挥着
重要作用。
2.4受政策法规影响大
香精香料行业与人们的日常生活密切相关，其产品质量和安全性直接关系到消费者
的健康，因此受到严格的政策法规监管。从原材料采购环节，对香料的来源、纯度
、安全性等方面有明确规定，例如对天然香料的种植、采集、加工过程中的农药残
留、重金属含量等指标进行严格管控；在生产过程中，要求企业遵循良好生产规范
（GMP），对生产环境、工艺流程、质量控制等方面进行标准化管理，确保产品符
合相关质量标准；在产品销售和使用环节，针对不同用途的香精，如食用香精、日
化香精等，分别制定了详细的标签标识要求、使用范围和限量标准等。此外，随着
全球对环保、可持续发展的关注度不断提高，香精行业还面临着日益严格的环保法
规约束。政策法规的变化会直接影响香精企业的生产经营成本、技术研发方向以及
市场准入门槛等。
3、市场现状分析
3.1市场规模
（1）全球香料香精行业发展情况
香精香料工业作为现代消费品价值链的核心基础性产业，为食品饮料、日化、医药
、化妆品等终端应用领域提供了必不可缺的嗅觉解决方案。近年来，香精香料的工
业化、规模化生产能力的持续提升，天然提取与化学合成技术的革新应用、及协同
并进，也在共同推动行业进一步快速发展。
根据艾媒咨询（iiMediaResearch）发布的《2024-2025年全球及中国香料香精行业
运行大数据与投资价值分析报告》的数据，全球香料香精行业的市场规模持续稳步
增长，2023年全球市场规模约为306亿美元，同比增长2.3%；且预计2025年将增至3
21亿美元。不过从区域划分来看，北美、欧洲等成熟市场已趋近饱和、需求增速仍
维持在较低水平；香料香精行业的发展重心逐渐向发展中国家转移，其中以中国、
印度、巴西为代表的国家，凭借不断壮大的中产阶级群体以及新消费理念趋势，成
为推动全球香精香料市场增长的核心力量。
（2）中国香料香精行业发展情况
目前，随着国内居民收入水平稳步提高，消费者群体的口味偏好日益多元化、消费
结构的持续优化升级，以及终端消费市场对“绿色健康”、“纯天然”的认可度不
断提升，国内香料香精行业不仅仅是对产品种类和数量有明显增加的需求，还额外
对产品质量、品类丰富度、绿色环保、及香型的创新应用方面的需求也日益复杂，
同时也为我国香精香料产业创造了广阔的发展空间。
根据艾媒咨询（iiMediaResearch）、《香精香料行业“十四五发展规划”》等公
开数据，预计2024年中国香料香精行业市场规模增长至470亿元，较2023年同比增
长7.1%，并且朝着2026年突破500亿元的预期目标稳步迈进。
3.2区域分布
（1）全球香料香精行业高度集中
发达国家的香料香精行业在20世纪80年代时处于高度分散状态，自90年代以来，行
业市场集中度进程明显加快，核心生产企业所占据的市场份额不断提升、其行业地
位也日趋稳固，发展至今逐渐形成了以当前数家全球行业巨头企业为代表的、集中
度较高的多元化竞争格局。当前，欧洲、美国、日本已成为世界上最先进的香料香
精工业中心，全球重要的
香料香精生产企业均来自上述发达国家和地区，代表企业有瑞士的奇华顿(Givauda
n)和芬美意(Firmenich)、美国的国际香料香精(IFF)和森馨(Sensient)、德国的德
之馨(Symrise)、法国的曼氏(MANE)和罗伯特(ROBERTET)，以及日本的高砂(Takasa
go)和长谷川等。这些国际化大公司以香精为龙头产品带动香料行业的发展，同时
通过控制关键香精的品种、技术来保持其领先地位，从而影响全球行业呈现极高的
市场集中度，尤其是奇华顿(Givaudan)、芬美意(Firmenich)、国际香料香精(IFF)
和德之馨(Symrise)四家公司，近年来其合计的全球市场份额均保持在50%以上。
（2）中国香精香料行业集中度仍较低，企业规模普遍偏小
当前我国香料香精行业集中度较低，大量中小企业竞争激烈。香料产品小批量、交
货快的特点，以及客户对产品质量保证的需求上升，都对中小企业构成了一定挑战
，而原材料价格上涨以及环保压力迫使无力扩张的中小企业逐步退出市场或融入大
企业。在行业快速增长的背景下，行业内技术领先和快速发展的企业将充分发挥资
本市场功能，通过兼并重组做大做强，成为国内优质企业快速发展的捷径。未来我
国香精香料行业将加快淘汰落后的小企业，壮大龙头企业规模，有利于资源优化配
置、知识产权保护和解决环保问题，集中资金建立强大的研发队伍，从而提高整体
行业的研发能力、创新能力和市场竞争能力。
（四）公司市场地位
公司经过多年的发展，已成为我国香料香精行业的知名企业，公司是国内中高端香
料主要生产企业之一，产品销往欧美知名香精香料企业以及国际知名快速消费品企
业，最终用户为全球市场的终端消费者。公司在天然香料和凉味剂领域具有较强的
竞争力和品牌影响力，如丁香酚香兰素和凉味剂WS-23等产品在全球同类产品市场
中占据重要地位。公司与国际知名香精香料公司以及快速消费品行业的知名公司建
立了长期稳定的合作关系，为公司的持续发展奠定了坚实基矗
二、核心竞争力分析
（一）品牌和客户资源优势
公司经过多年的发展，已成为我国香精香料行业的知名企业，香料产品销售区域涵
盖了我国及欧美、日本、东南亚等国家和地区。公司自成立以来一直坚持以市场为
导向，不仅注重新客户的开拓，还重视老客户需求的深度开发，积累了深厚的品牌
和客户资源。
香料香精产品具有较高的品牌壁垒，食品饮料、日化等生产企业为能长期保持产品
特有的口感和香气，保持产品口味和香型的稳定性，在产品配方、配料上高度依赖
香料香精供应商的原材料品质和定制化协同服务，因此通常也不会对上游香料香精
供应商进行大幅度的调整和更换。公司多年来通过产品线的结构优化、产品品质的
稳定提升，与众多国内外知名公司建立了长期稳定的良好业务关系。公司产品直接
销售给国际十大香精香料公司中的奇华顿(Givaudan）、芬美意(Firmenich)、国际
香料香精(IFF）、德之馨(Symrise）、花臣(Frutarom）、高砂(Takasago）等，通
过ABT等贸易商客户间接销售给曼氏(MANE)、森馨(Sensient)等，实现对全球十大
国际香精香料公司的全覆盖；公司产品直接销售给玛氏箭牌、亿滋国际、高露洁、
都市牧尝悦刻、口味王、艾普生物等国内外知名快速消费品公司。
（二）产品质量优势
凭借严格的质量控制体系，公司通过了ISO9001:2015质量管理体系认证、ISO22000
:2018和CNCA/CTS0020-2008A（CCAA0014-2014）相关食品安全管理体系认证，公司
部分产品已通过包括欧盟REACH、美国FDA、BRCGS、印尼MUIHALAL、美国KOSHER、
苏州市伊斯兰教协会清真证明等在内的多项认证。经过多年的发展，公司形成了一
支具有丰富行业经验和企业管理经验的管理队伍。质保部和质控部编制、更新与质
量管理相关的制度，并严格执行。公司制定了不合格品控制流程，最大限度降低不
合格原料采购，不合格中间品、半成品领用，以及不合格成品入库发货产生的产品
质量风险。公司管理团队较为稳定、熟悉行业、技术全面，有利于把握行业发展的
最新技术动态，提高公司的自主创新能力，保证产品质量的优良稳定。
（三）技术优势
良好的客户基础和市场地位使得公司能够及时地按照客户需求改进工艺，准确把握
市场动向，每年推出新的产品，进一步促进了公司的研发能力。公司是国内中高端
香料主要生产企业之一，是江苏省科技厅、江苏省财政厅、国家税务总局江苏省税
务局联合认定的高新技术企业，2012年江苏省经信委办公室认定的江苏省第一批两
化融合示范、试点企业，昆山市科学技术局、昆山市财政局认定的昆山市科技研发
机构。2019年，公司技术中心被江苏省工业和信息化厅等部门联合认定为2019年省
级工业企业技术中心，2024年，公司获得江苏省第二批高新技术企业资质认定。作
为国内较早涉足天然香料研发、生产的厂商，公司经过多年的积累，已在天然香料
的研发、生产方面具有较强的优势，天然香料产品逾170多种。其中，公司与德之
馨等少数几家的香兰素产品获得了美国FDA和TTB对于天然香兰素的认可。
（四）品种丰富及细分市场领先优势
公司主要生产和销售天然香料、合成香料、凉味剂等，能够满足下游应用领域的较
多品类需求。公司生产的天然香料和合成香料被广泛应用于调制花香香精、果香型
香精、风味剂、糕点、化妆品及皂用香精等领域，凉味剂被广泛应用于糖果、口香
糖等领域。公司目前能够量产各类香料共计逾310多种，其中天然香料有160多种。
公司在香料品种和部分产品生产经营规模上的优势使公司能够满足香精厂商在香料
质量一致性、批量供货及时性与稳定性，以及多品种集合采购等方面的需求，也能
够提高原材料采购中的议价能力，充分降低生产成本，从而增强盈利能力以及抵御
风险的能力。
三、公司面临的风险和应对措施
（1）新产品开发的风险
香料香精产品品种众多，相应的研发和生产技术日新月异，随着技术进步和下游市
场需求的不断变化，产品研发生产的新技术也不断涌现。不断开发新产品和新技术
，适应市场需求变化和行业发展趋势，是香料香精行业生产商能够保持长久市场竞
争力的关键。但新产品、新工艺需要投入大量资金和人力物力，开发过程中不确定
因素较多，公司存在未来新产品开发不确定风险。
应对措施：公司通过加强项目立项时的论证工作，持续提高研发项目管理水平，优
化产品，降低成本，改进研发质量，提高新产品的可靠性等措施来降低、避免相关
风险。
（2）核心技术失密和核心技术人员流失风险
香料香精的研发生产需要较高的科技含量，行业内企业的核心竞争力体现在技术、
配方、工艺储备及研发能力上，对技术人员的依赖程度较高。相关核心技术主要由
少数核心技术人员掌握，未来如果公司现有核心技术人员出现流失，有可能影响公
司的持续研发能力，甚至造成公司的核心技术泄密，从而对公司生产经营和产品竞
争力带来不利影响。
应对措施：公司对其核心技术、核心配方建立了严格的保密机制，包括：行政部制
定技术保密工作规划，研发部、生产部、财务部等部门将保密工作列入工作规划，
重要资料均由专人专责保管。同时，公司将优化生产、研发、销售和管理各个层级
的绩效考核分配制度，通过打造长效、稳定的人才激励奖惩机制，引进和锁定高层
次人才队伍，以满足公司中长期发展的人才需要。
（3）环保风险
本公司产品生产过程涉及化学反应，会产生一定的废水、废气、固体废物等污染性
排放物和噪声。2017年，江苏省对化工行业开展结构调整，经与当地政府协商，公
司昆山工厂逐步减少产能，并于2019年末拆除全部生产设备；公司其他子公司江西
亚香、南通亚香、武穴坤悦不存在因环保限产或重污染领域相关监管政策被当地政
府要求拆除设备或采取其他限产措施的情形。但随着国家对环保的要求日益严格以
及社会对环境保护意识的不断增强或环保要求升级，国家及地方政府可能在将来颁
布新的法律法规或加强环保监管，若公司在生产经营过程中因环保工作不到位等原
因，或受政策环境变化等外部因素影响，发生意外停产、减产、限产、生产设备拆
除事件或遭受行政主管部门行政处罚，将对公司盈利能力造成不利影响。同时，随
着相关环保标准的提高，公司的环保投入将随之增加，从而导致公司生产经营成本
提高，影响收益水平。
应对措施：公司高度重视环保工作，贯彻落实国家有关环境保护法规要求，严格执
行项目环境影响评价制度和环保“三同时”制度。同时，公司建立和运行了一套比
较完善的环境管理体系，并通过持续改善和维护环保设施、技术改造、工艺改进等
措施降低环保风险。
（4）主要原材料价格波动的风险
公司生产香料产品的主要原材料包括丁香油、天然薄荷脑等天然香原料及己二醇、
2-溴丙烷等化工原材料。报告期内，因国际局势紧张等多重因素造成的供需失衡及
输入性通胀，原材料价格波动频繁。天然香原料的价格易受天气、产地、产量等因
素影响，化工原材料受原油价格波动等因素影响，导致公司原材料采购价格有所波
动。如果未来发生主要原材料供应短缺、价格大幅上升的情况，或公司内部采购管
理措施未能得到有效执行，将可能导致公司不能及时采购生产所需的原材料或采购
价格较高，从而对公司的生产经营产生不利影响。
应对措施：公司将不断完善产品定价机制，同时保持市场敏锐性，制定合理的原材
料采购计划，做好原材料安全库存量管理工作，降低采购成本。
（5）客户集中的风险
公司向前五名客户销售额占比当期营业收入比例较大，若主要客户生产经营状况发
生重大不利变化或未来发展计划发生变化，需求下降，或因为公司在产品品质、及
时交付以及持续竞争力等方面出现问题，导致主要客户转向其他供应商采购相关产
品，将给公司的生产经营带来一定的不利影响。
应对措施：公司现有主要客户如国际香料香精、玛氏箭牌、奇华顿、ABT等公司均
是行业内规模较大的企业，资信实力雄厚，且与公司保持长期的业务合作关系，资
信风险较校公司一方面凭借优良产品、产品研发，全面满足客户的不同需求，巩固
与主要客户的合作关系；另一方面不断拓展国内外新市尝新客户，优化销售结构。
（6）安全生产风险
公司所属行业为“化学原料和化学制品制造业”之“香料、香精制造”，部分原材
料为易燃、易爆和腐蚀性的危险化学品，且生产过程中存在危险工艺，存在固有安
全风险。在生产过程中凉味剂WS-23、洋茉莉醛、香兰素还会以溶剂等形式用到液
氨、臭氧等其他易燃、易爆化学品，使用上述危化品的烷基化、氧化等生产工艺属
于国家安监总局规定的危险工艺，存在生产经营过程中因安全防护工作不到位、员
工操作不当等意外原因引起的泄漏、爆炸、火灾等安全事故风险，不排除发生重大
安全生产事故从而给公司带来重大不利影响的可能。因此，公司存在一定的安全生
产风险。
应对措施：公司内部建立了完善的安全生产、安全管理制度，用以指导安全生产工
作有序运行。同时，公司对重要装置都有监视监控设备，对重大危险源储存设施进
行定期检测，实行视频监控和人员按时检查相结合，确保及时识别生产事故风险及
采取应对措施，保障公司生产安全。
四、主营业务分析
公司主营业务产品分为天然香料、合成香料、凉味剂三大种类，其中天然香料和合
成香料被广泛应用于调制花香香精、果香型香精、风味剂、糕点、化妆品及皂用香
精等下游应用领域，凉味剂则主要被应用于糖果、口香糖等食品领域。本报告期内
，公司营业收入达到约5.07亿元，较上年度同期增长40.47%；实现归属于上市公司
股东的净利润1.10亿元，较上年度同期显著增长211.25%；实现扣除非经常性损益
的净利润约6,485.47万元，较上年度同期增长87.90%。整体而言，公司在2025年上
半年顺利实施泰国生产基地一期项目的量产计划、泰国子公司开始逐步提升规模效
应；此外，天然香兰素产品在受到全球供需关系变化，海外销售价格出现了阶段性
的快速上涨，公司受益于市场需求变化、与自身内延式发展的阶段性积极成果相叠
加，从而在本报告期实现了经营业绩的显著提升。
本报告期内，公司主要经营情况和开展的重点工作分析如下：
（1）天然香料业务-进一步巩固细分市场的龙头地位
报告期内，公司天然香料产品销售出货量超过600吨，实现销售收入近2.53亿元，
天然香料产品的营收较上年度同期增长65.20%。
公司多年来一直是全球中高端天然香料的主要生产企业之一，核心产品天然香兰素
更是细分市场的行业标杆。公司立足于持续满足下游市场和客户的新兴应用需求的
原则，结合成本改善措施，加大了对工艺技术、制备技术和产品品质的提升攻关的
投入；同时积极拓展海外销售渠道，保障了公司长期稳定发展的全球客户关系，进
一步巩固了公司在全球天然香料细分市场的领先地位。
（2）合成香料业务-技术创新驱动快速成长的新产品品类
报告期内，公司合成香料产品销售出货量超过400吨，实现销售收入约1.27亿元，
合成香料产品的营收较上年度同期大幅增长184.06%。
公司高度重视合成生物技术对于香料制备中的创新作用，近年来公司持续投入合成
生物技术的研发工作,并不断优化、革新合成香料的产品品类，本报告期内，公司
成功量产多项新款合成香料产品，并于核心客户处顺利推进验证导入、试样等阶段
性工作，逐步切入批量化供应阶段，因此，本报告期内公司合成香料业务的发展迅
速。
（3）聚焦生物合成技术，构建第四大产品体系、进一步丰富产品线矩阵
报告期内，公司聚焦于生物合成技术的研发投入，持续研发、拓展新产品品类，致
力于构建第四大产品体系并进一步丰富公司产品线矩阵。近年来，公司与各大高校
的专业学科建立了紧密的战略合作关系，共同开展香料的合成生物学项目研究。报
告期内，公司成功采用创新工艺和制备方法，实现了部分新产品的量产转化，并顺
利通过了下游客户的品质检验与工艺验证。在国内、泰国生产基地等工厂建设过程
中，公司运用新型工艺技术，对现有产线改造、升级，完成了新研发产品（如：肉
桂酸甲酯、番茄红素、胡萝卜素等）的量产验证。
此外，公司积极探索下游客户和终端消费市场的多元化、个性化新需求，结合市场
动态和多元需求的快速变化，力争提前布局并开拓新兴产品。作为中高端香水中的
重要香料添加剂，龙涎醚产品系列已成为公司战略规划的第四大产品体系，公司致
力于打造具有市场竞争力、品牌影响力的龙涎醚系列新产品，以满足全球中高端香
水领域的客户需求。
截止至本报告期末，公司天然龙涎醚和合成龙涎醚产品均已实现向下游核心客户小
批量供货，为后续在中高端香水细分市场持续开发新客户、提高市场份额、拓展新
业绩增长曲线奠定了扎实的基矗
（4）继续推动泰国生产基地的扩产建设项目
泰国生产基地一期项目已于2024年11月顺利投产，实现了天然香兰素、合成橡苔、
凉味剂等产品在泰国当地的生产和销售。本报告期内，泰国子公司的销售出货量突
破200吨，目前一期项目已经基本接近满产状态、生产规模效应持续提升。公司在2
025年下半年将致力于继续推动泰国生产基地的二期项目扩产建设项目，计划新建
合成香兰素生产线，建成后预计将新增合成香兰素的产能4,000吨，进一步增强公
司在合成香兰素产品的市场竞争力。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜ASIA AROMA HOLDING, INC. ｜ 20.00｜ -147.89｜ 22260.83｜
｜Asia Aroma Investment LLC ｜ 0.05｜ -｜ -｜
｜亚香生物科技(泰国)有限公司｜ 41160.01｜ 4996.33｜ 73806.05｜
｜南通亚香食品科技有限公司 ｜ 15000.00｜ 274.59｜ 38396.54｜
｜武穴坤悦生物科技有限公司 ｜ 2000.00｜ -917.72｜ 21378.68｜
｜武穴格莱默生物科技有限公司｜ 4000.00｜ -｜ -｜
｜江西亚香香料有限公司 ｜ 4500.00｜ 876.88｜ 21202.39｜
｜苏州亚香生物科技有限公司 ｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜苏州闻泰医药科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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