☆经营分析☆ ◇301469 恒达新材 更新日期：2025-10-28◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
特种纸原纸的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜医疗及食品包装原纸 ｜ 45019.62｜ 6855.64｜ 15.23｜ 86.45｜
｜其他 ｜ 4123.62｜ 175.61｜ 4.26｜ 7.92｜
｜工业特种纸原纸 ｜ 2811.13｜ 531.41｜ 18.90｜ 5.40｜
｜卷烟配套原纸 ｜ 118.70｜ 19.04｜ 16.04｜ 0.23｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 48791.24｜ 7091.04｜ 14.53｜ 93.70｜
｜境外 ｜ 3281.83｜ 490.67｜ 14.95｜ 6.30｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 52073.07｜ 7581.70｜ 14.56｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜造纸行业 ｜ 100762.76｜ 14416.28｜ 14.31｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜医疗及食品包装原纸 ｜ 83191.33｜ 12745.24｜ 15.32｜ 82.56｜
｜其他 ｜ 11785.07｜ 836.21｜ 7.10｜ 11.70｜
｜工业特种纸原纸 ｜ 5763.24｜ 831.22｜ 14.42｜ 5.72｜
｜卷烟配套原纸 ｜ 23.12｜ 3.61｜ 15.61｜ 0.02｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 97800.16｜ 13781.18｜ 14.09｜ 97.06｜
｜境外 ｜ 2962.59｜ 635.10｜ 21.44｜ 2.94｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 100762.76｜ 14416.28｜ 14.31｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜医疗及食品包装原纸 ｜ 37034.16｜ 5884.65｜ 15.89｜ 72.93｜
｜其他 ｜ 11154.86｜ 849.04｜ 7.61｜ 21.97｜
｜工业特种纸原纸 ｜ 2590.67｜ 387.94｜ 14.97｜ 5.10｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 50201.27｜ 6995.55｜ 13.93｜ 98.86｜
｜境外 ｜ 578.42｜ 126.09｜ 21.80｜ 1.14｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 50779.69｜ 7121.63｜ 14.02｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜造纸行业 ｜ 86873.70｜ 15937.05｜ 18.35｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜医疗及食品包装原纸 ｜ 73447.20｜ 13861.05｜ 18.87｜ 84.54｜
｜其他 ｜ 7175.04｜ 918.46｜ 12.80｜ 8.26｜
｜工业特种纸原纸 ｜ 6070.37｜ 1138.87｜ 18.76｜ 6.99｜
｜卷烟配套原纸 ｜ 181.09｜ 18.68｜ 10.31｜ 0.21｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 84731.41｜ 15482.73｜ 18.27｜ 97.53｜
｜境外 ｜ 2142.29｜ 454.32｜ 21.21｜ 2.47｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 86873.70｜ 15937.05｜ 18.35｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司所处行业情况
1、公司行业分类
造纸作为国民经济重要的基础原材料工业，在国民经济中占据非常重要的地位，关
系着国家的经济、文化、生活、国防、科技等各个方面的发展。特种纸是造纸工业
的高技术产品，一般是经过特殊的抄造工艺、添加特殊原料或采用特殊工序生产，
以满足特定功能需求的纸张。特种纸的结构和性能完全不同于传统用纸，具有灵活
可设计的结构和力学、光、电、磁、热、声性能，在工农业生产、科学研究、国防
军工、医疗健康等国家重大工程中有着广泛应用。特种纸行业是一个多元化、高附
加值的行业，汇聚多个行业和学科、牵动上下游产业发展的基础性和战略性的高端
产业。
公司主要从事特种纸原纸的研发、生产和销售，特种纸原纸是指经过特殊工艺处理
、具备特定性能基础的纸张。特种纸原纸需要经过后续加工（如涂布、浸渍、复合
等）才能成为满足终端场景应用。公司生产的特种纸原纸主要应用终端为医疗包装
和食品包装。根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），
公司所处行业为“C22造纸和纸制品业”中的“C2221机制纸及纸板制造”。
2、行业基本情况
造纸产业是与国民经济和社会发展关系密切并具有可持续发展特点的重要基础原材
料产业，同时具有原料可再生、产品可循环利用、可自产生物质能源、主要生产用
化学品可循环利用的特点，具有得天独厚的天然绿色属性。纸张消费量受到全社会
各个领域的直接或间接影响，与国家经济安全息息相关。经过四十多年的快速发展
，国内造纸产品已能够满足国内基本需求，国家统计局数据显示，2024年全国机制
纸及纸板产量为15,846.90万吨，同比增长8.60%；2025年1-6月全国机制纸及纸板
产量为7,933.20万吨，同比增长3.2%。当前，国内造纸产业供给方众多，据中国造
纸协会调查资料，2024年全国纸及纸板生产企业约2,600家；整体产值增速高于消
费需求增长，全国纸及纸板2024年生产量13,625万吨，较上年增长5.09％，消费量
13,634万吨，较上年增长3.56％；造纸产业市场增量空间有限，全行业已进入存量
博弈阶段。在需求增长乏力的背景下，行业竞争格局正从同质化价格战转向差异化
发展路径，各企业纷纷通过产品升级、细分市场突破和产业链整合寻求新的增长点
。大型林浆纸一体化企业凭借规模优势和资源整合能力巩固市场份额，特种纸头部
企业则聚焦特种纸、高端包装等利基市场实现突围，行业进入以技术、服务和细分
领域为核心竞争力的差异化竞争新阶段。
作为全球最大的纸和纸板生产国之一，中国造纸行业的可持续发展与环境保护及产
业创新政策息息相关。《国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标
纲要》明确要加快化工、造纸等重点行业企业改造升级，完善绿色制造体系。工业
和信息化部等五部委联合发布的《关于推动轻工业高质量发展的指导意见》为造纸
行业带来了重要的创新发展机遇。该政策提出要加快轻工业绿色化、智能化、高端
化转型，这为造纸行业指明了三大发展方向：在绿色化方面，政策鼓励发展可降解
、可循环、易回收的环保包装材料，推动造纸企业加快布局食品级防油纸、医疗透
析纸等绿色包装解决方案；在智能化方面，支持企业深入实施数字化转型，通过综
合应用智能仓储和立体库、生产线运维管理云平台、质量在线检测技术等新一代数
字技术改造传统生产线，实现研发、设计、制造、营销、服务全链条数字化、网络
化、智能化，提升生产效率和产品质量稳定性；在高端化方面，重点培育特种纸产
业链，推动高等级绝缘纸、特种纸基复合材料、医疗卫生用纸基材料等高性能纸基
材料的关键技术突破。这一政策导向将加速造纸行业从传统大宗纸品向高附加值特
种纸领域转型升级，同时通过技术创新和绿色制造体系的构建，帮助企业在“双碳
”目标下实现高质量可持续发展。
公司生产的特种纸原纸聚焦医疗包装及食品包装领域。在医疗包装领域，随着人口
老龄化加速、慢病人群庞大、消费升级推动健康需求爆发，叠加“健康中国”战略
驱动，医疗健康产业将成为中国最大产业之一。庞大的民生健康市场需求催动医药
包装产业政策的不断完善，国内外医疗器械包装材料的行业政策围绕安全性、绿色
化、创新性三大核心方向展开。国内政策以《最终灭菌医疗器械包装第1部分：材
料、无菌屏障系统和包装系统的要求》（GB/T19633.1—2024）等标准为主体，强
化无菌屏障性能、密封性检测和变更管理；国际层面，欧盟《包装和包装废弃物法
规》明确规定成员国需实现的包装废弃物回收目标，减少包装和包装废弃物对环境
和人类健康的负面影响，推动向循环经济转型。整体趋势显示，行业在确保医疗包
装质量与功能的前提下，正加速向绿色低碳转型，并鼓励智能包装等技术创新，以
平衡医疗安全需求与可持续发展目标。随着下游客户产业政策对医疗包装材料日益
提升的品质要求，医疗包装原纸的高端化需求愈发凸显。在食品包装领域，随着居
民生活水平的显著提升和消费理念的升级，现代生活方式正呈现出多元化、品质化
的发展趋势，这一变化直接推动了食品包装材料的消费升级。在烘焙、快消费、外
卖等新兴饮食场景快速普及的背景下，市场对食品包装材料的需求正从单一功能向
安全、环保、美观等多维度拓展。其中，烘焙用防油纸、耐高温食品级包装纸等特
种纸基材料因兼具功能性和可持续性而备受青睐；同时，在“双碳”目标驱动下，
可降解、可循环的纸质环保包装正逐步替代传统塑料包装，成为餐饮零售行业的主
流选择。这种消费升级趋势不仅带动了食品包装行业的技术革新，也为高附加值特
种纸行业提供了重要发展机遇。
此外，中央财经委员会第六次会议强调，纵深推进全国统一大市场建设，要聚焦重
点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能
有序退出。政策推动行业从低价无序竞争转向品质提升和产能优化，加速落后产能
出清，促进市场集中度提升；同时鼓励企业向高端化、绿色化转型，特种纸等高附
加值产品迎来发展契机。上市公司凭借技术升级、成本控制、品牌效应和产业链协
同优势，将在行业格局优化过程中获得更大发展空间，推动整个行业向创新驱动、
可持续发展的新阶段迈进。
(二）公司从事的主要业务
1、主要业务
公司主要从事特种纸原纸的研发、生产和销售，主营产品覆盖医疗及食品包装原纸
、工业特种纸原纸以及卷烟配套原纸等领域。公司坚守“绿色包装，引领美好生活
”的发展使命，坚持创新驱动，持续优化产品结构，产能重心向医疗和食品包装原
纸不断迁移。经过多年发展，公司在中高端医疗和食品一次包装原纸领域取得了领
先地位，产品在行业内拥有广泛的知名度和良好的品牌形象。
2、主要产品
公司产品为特种纸原纸，原纸产品在经过下游客户涂布、印刷、分切等基本工艺以
及其他技术工艺处理后加工成包装纸产品，并应用于终端市常
公司特种纸原纸产品包括医疗及食品包装原纸、工业特种纸原纸和卷烟配套原纸等
系列。
2.食品包装原纸
3、经营模式
（1）采购模式
公司的采购类别主要为木浆，防油剂、中性胶等化工助剂等原材料，电力、蒸汽、
天然气等能源。公司主要采取以产定购的采购模式，依据月度生产计划为基础制定
原材料、包装材料等采购需求计划，从而确保采购与生产需求的精准匹配，避免原
材料过度采购或库存积压。公司产品主要应用于医疗及食品包装，产品的透气性、
阻菌性、防水防油性、生物相容性等性能要求较高，因此公司木浆原料主要使用海
外原生木浆。海外原生木浆价格受供需关系、生产成本、汇率、环保政策、地缘冲
突及国际市场环境等多重因素影响，近年来价格波动显著。公司通过密切跟踪海外
原生木浆的现货及期货价格走势，结合行业供需数据和港口库存变化，灵活调整原
材料采购节奏与库存水平，确保在价格低位时加大储备，高位时消耗库存。同时，
公司利用纸浆期货合约开展套期保值操作，有效平滑原材料价格波动对公司生产成
本的影响。这一组合策略既保障了供应链稳定性，又实现了成本可控性，为应对国
际木浆价格周期性波动构建了双重保障。
在以产定购的采购模式下，公司按照销售订单和生产计划要求进行原材料自主批量
采购，采购计划由多部门协调参与并由采购中心负责统一执行和管理。公司已制定
《物资管理控制程序》和《采购价格管理规定》，对采购业务和物资管理进行规范
。
（2）生产模式
公司主要采劝以销定产”的生产模式，根据销售订单或市场需求预测制定生产计划
，确保生产量与销售量相匹配。公司主要产品为医疗和食品包装用纸原纸，依据客
户的不同产品品质要求，公司为下游客户提供批量化定制产品。
品管部根据销售部门的订单制定月度生产计划，由技术部制定产品的工艺流程和技
术条件，并发送至采购、生产、仓库、质检等部门，由制造中心各分厂实施生产。
涉及重要工艺改进和设备更新的产品项目，由公司统一召开专题协调会，协调技术
、设备、采购等部门配合生产的进行。公司在多年生产实践中已总结出一套较为高
效的生产管理方法，确保产品能够及时且保质保量的交付给客户，在行业中积累了
良好的口碑。
在生产过程中，公司根据订单产品和新研发产品的工艺需求，适时对生产设备进行
技术改造，满足产品质量提升和产品结构升级的需求。近年来，公司主动贴合市场
需求，积极推进产品结构的升级，市场竞争力持续提升。
（3）销售模式
公司销售统一采用直销的模式，直接销售有利于公司建立长期、稳定的客户渠道，
同时公司通过为客户提供综合服务，及时准确把握市场变化，实现企业与客户的良
性互动，更好地提升公司品牌价值。
（三）公司市场地位
公司重点专注于医疗及食品包装原纸领域的研发、生产和销售，是我国医疗和食品
包装原纸领域的主要生产企业之一。依托优秀的研发创新能力、先进的制造工艺和
快速响应的服务，为医疗、食品等行业制造企业或其包装材料生产企业提供优质原
纸解决方案。公司产品定位中高端市场，与国际领先企业同台竞争，市场份额在行
业内居于前列。
（四）主要的业绩驱动因素
一方面，随着全球医疗健康标准不断提升，市场对无菌、可降解、抗菌等功能性包
装材料的绿色安全需求显著增长，推动特种纸在医疗耗材、器械灭菌包装等场景的
应用深化；人民生活水平的显著提升和消费理念的升级同时催生了食品包装材料的
消费升级，为行业开辟增量空间。公司生产的特种纸原纸凭借高性能、环保可定制
等优势，随着下游需求的不断增长将迎来广阔发展前景和强劲增长动力。
另一方面，公司以创新驱动发展，在行业通用技术的基础上，不断加强对原辅材料
性能研究、辅助材料的应用开发、原辅材料配比的研究、生产设备的改造，不断优
化特种纸产品生产工艺，逐渐形成自身的核心技术体系，更好地满足下游包装领域
透气性、阻菌性、防水防油性、生物相容性的相关要求以及环保健康的发展趋势。
公司不断推动市场开发和技术攻关，全力开拓市场，聚力研发创新，持续提升核心
竞争力，同时提升公司产能，进一步巩固和扩大市场份额。
二、核心竞争力分析
1、技术及生产工艺优势
公司高度重视产品研发和技术创新，属于国家高新技术企业。公司的技术研发中心
被浙江省科技厅认定为特种纸省级高新技术企业开发中心。浙江省恒达特种纸基新
材料研究院被浙江省科技厅、发改委和经信厅共同认定为“省级企业研究院”。截
至2025年6月30日，公司拥有专利44项，其中发明专利39项。
公司亦积累了深厚的生产工艺经验。公司从事特种纸研发生产20多年，拥有一批对
特种纸工艺创新有深刻理解的核心技术人员及研发人员。特种纸细分品类较多，新
产品的开发与生产通常需要在既有产线上进行不同程度的工艺改造。公司在产线配
套技术改造方面积累了丰富的经验，能够满足各类产品开发生产需求。公司已在医
疗、食品等一次包装原纸的产品配方和工艺流程控制上建立起成熟的体系，拥有多
种产品同时开发制造的能力。
2、品牌与客户资源优势
经过多年发展，公司在中高端医疗和食品一次包装原纸领域取得了领先地位，医疗
和食品包装原纸领域的市场份额在行业内居于前列，产品拥有广泛的知名度和良好
的品牌形象，“恒达特种纸”获得“浙江名牌产品证书”。
公司与主要客户建立了长期的稳固合作关系。目前公司形成了自己的优质客户群，
在国内医疗和食品一次包装原纸领域拥有广泛的知名度和良好的品牌形象。
3、产品质量优势
产品质量是特种纸制造企业竞争力的核心，特种纸产品质量稳定性直接影响到下游
客户生产稳定性，是特种纸客户的重要诉求，并要求对产品质量做到及时响应。公
司拥有完备的质检体系，配备了DCS系统、QCS系统、WIS系统等精密检测设备，实
现了对产品质量的全过程跟踪和检测。
公司通过了ISO9001:2015质量管理体系认证、ISO14001:2015环境管理体系认证、I
SO45001：2018职业健康安全管理体系认证以及FSC、BRC认证，产品符合包括RoHS
、REACH、FDA等在内的各类欧美主流产品质量安全标准，亦满足包括EN868、ISO11
607在内的医疗领域内各类质量控制标准的要求。
4、管理优势
公司的核心管理团队稳定、高效，长期根植于特种纸研发制造领域，熟悉行业发展
规律，对公司主导产品和其所在行业拥有丰富的认知。公司管理团队精干，信息传
递及决策执行高效，能够较好的应对市场变化。
因为应用领域不同，特种纸客户对特种纸产品性能往往有个性化要求。经过多年发
展，公司不断对客户需求、产品生产、市场布局等方面进行总结，不仅形成了独有
的生产管理经验，而且通过制度化、标准化、流程化运作，提高了公司管理效率。
5、区位优势
公司地处浙江省衢州市，该地区为中国最大的特种纸生产基地之一，聚集了一批像
恒达新材、仙鹤股份、五洲特纸、华邦特纸等优质的特种纸生产企业，产业相关配
套设施完善，具有明显的产业集群优势。衢州市政府携手中国制浆造纸研究院建立
了衢州分院作为特种纸产业公共服务平台，衢州市龙游县特种纸科技创新管理服务
中心是全国首个（省级）特种纸产品检测机构。此外，衢州市处于长三角制造和物
流中心区域腹地，靠近全国著名的商品集散地和贸易批发中心浙江省金华市和义乌
市，拥有得天独厚的销售网络和物流条件。地理区位优势有力保证了公司业务的快
速发展。
三、公司面临的风险和应对措施
1.创新和技术风险
公司自成立以来一直注重研发创新，始终坚持以技术及生产工艺创新、产品创新等
为核心。若因公司对产业政策、行业及市场发展方向的预测出现偏差，或公司创新
能力跟不上市场变化，可能导致技术及生产工艺创新或产品创新失败的风险，从而
影响公司的市场竞争力及持续经营能力。
2.经营风险
公司主要原材料木浆绝大部分依赖进口，全球木浆主要供应商集中在北欧、北美及
南美等地区，木浆进口业务及价格受到国际政治及经济形势、国际贸易摩擦、汇率
变化等多种因素的影响，如上述因素发生不利变化，可能会对公司木浆的采购供应
产生一定的不利影响。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜恒川(杭州)纸业有限公司 ｜ 5000.00｜ 778.31｜ 11317.26｜
｜浙江恒川新材料有限公司 ｜ 35000.00｜ 1288.31｜ 98708.83｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
免责声明：本信息由本站提供，仅供参考，本站力求
但不保证数据的完全准确，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为
准，本站不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
用户个人对服务的使用承担风险。本站对此不作任何类型的担保。本站不担保服
务一定能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时性，安全性，出
错发生都不作担保。本站对在本站上得到的任何信息服务或交易进程不作担保。
本站提供的包括本站理财的所有文章，数据，不构成任何的投资建议，用户查看
或依据这些内容所进行的任何行为造成的风险和结果都自行负责，与本站无关。
