☆经营分析☆ ◇301491 汉桑科技 更新日期：2025-10-28◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
高端音频产品和音频全链路技术解决方案。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜创新音频和AIOT智能产品 ｜ 44721.12｜ 11330.71｜ 25.34｜ 62.83｜
｜高性能音频产品 ｜ 22630.55｜ 7378.95｜ 32.61｜ 31.80｜
｜其他业务 ｜ 3821.47｜ 1802.57｜ 47.17｜ 5.37｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜创新音频和AIoT智能产品 ｜ 72420.65｜ 24680.84｜ 34.08｜ 49.81｜
｜高性能音频产品 ｜ 63801.46｜ 18470.65｜ 28.95｜ 43.88｜
｜其他产品及服务 ｜ 9180.04｜ 4095.46｜ 44.61｜ 6.31｜
｜其他业务 ｜ 2.21｜ --｜ -｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外 ｜ 141461.76｜ 45948.72｜ 32.48｜ 97.29｜
｜境内 ｜ 3940.39｜ 1298.23｜ 32.95｜ 2.71｜
｜其他业务 ｜ 2.21｜ --｜ -｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 138160.09｜ --｜ -｜ 95.02｜
｜经销 ｜ 4512.55｜ --｜ -｜ 3.10｜
｜贸易商 ｜ 1498.27｜ --｜ -｜ 1.03｜
｜其他业务 ｜ 1233.45｜ 469.70｜ 38.08｜ 0.85｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜创新音频和AIoT智能产品 ｜ 36353.05｜ 12910.33｜ 35.51｜ 53.51｜
｜高性能音频产品 ｜ 27955.78｜ 7692.30｜ 27.52｜ 41.15｜
｜其他 ｜ 2799.86｜ 1375.65｜ 49.13｜ 4.12｜
｜其他业务 ｜ 823.75｜ 396.59｜ 48.14｜ 1.21｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外 ｜ 66300.31｜ 21800.89｜ 32.88｜ 97.60｜
｜境内 ｜ 1629.93｜ 571.77｜ 35.08｜ 2.40｜
｜其他业务 ｜ 2.21｜ --｜ -｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 64164.93｜ --｜ -｜ 94.45｜
｜经销 ｜ 2044.07｜ --｜ -｜ 3.01｜
｜贸易商 ｜ 899.69｜ --｜ -｜ 1.32｜
｜其他业务 ｜ 823.75｜ 396.59｜ 48.14｜ 1.21｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜高性能音频产品 ｜ 50563.84｜ 13590.90｜ 26.88｜ 49.03｜
｜创新音频和AIoT智能产品 ｜ 44680.64｜ 13875.00｜ 31.05｜ 43.32｜
｜其他产品及服务 ｜ 7888.13｜ 3338.41｜ 42.32｜ 7.65｜
｜其他业务 ｜ 5.29｜ --｜ -｜ 0.01｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外 ｜ 100919.57｜ 30290.83｜ 30.01｜ 97.85｜
｜境内 ｜ 2213.04｜ 513.48｜ 23.20｜ 2.15｜
｜其他业务 ｜ 5.29｜ --｜ -｜ 0.01｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 95125.18｜ --｜ -｜ 92.23｜
｜经销 ｜ 4500.41｜ --｜ -｜ 4.36｜
｜贸易商 ｜ 2629.41｜ --｜ -｜ 2.55｜
｜其他业务 ｜ 882.90｜ 236.06｜ 26.74｜ 0.86｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
1、公司所属行业
公司主要从事音频相关技术开发和音频设备及产品的设计、研发、制造业务。根据
国家统计局发布的《国民经济行业分类(GB/T4754-2017)》，公司从事的音响设备
行业属于“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”中的“C3952音响设备制造”
。
2、行业发展状况及趋势
音频设备及产品应用领域多元、类别丰富。以应用场景划分，音频设备及产品可分
为个人用音频产品、家用高保真音响产品和系统、家庭影院产品和系统、家庭定制
安装音频产品和系统、商用音频产品和系统、车载音频等；以产品功能划分，则主
要包括各类不同形态的终端产品如麦克风、耳机、多媒体播放器、音视频处理器、
音频功率放大器、扬声器、音箱等。
得益于庞大的市场需求、较低的成本、健全的供应链体系、发达的物流网络、丰富
的技术与工程师储备等优势，我国已成为全球最大的电子音响制造基地，耳机、音
箱、功放、麦克风等类别音频产品的产能、产量均位居世界第一。根据中国电子音
响行业协会数据，2024年全年我国电子音响行业主要产品总产值约3,823亿元，同
比增长5.37%。出口方面，主要产品出口总额约362亿美元，同比增长4.4%。
（1）高性能音频设备行业
家用音频市场领域，根据MarketsandMarkets研究报告，全球高保真音响市场规模
预计2025年增长至175亿美元。根据Technavio的测算，全球家庭影院市场规模预计
2025年将增长至435亿美元。根据Statista数据预测，全球定制安装音响的市场规
模预计2027年将增长至186亿美元。
公司主要产品为家用和商用的高性能音频产品和系统，其中家居娱乐是公司产品的
核心应用场景。在欧美市场，居民注重娱乐休闲体验，而且居民的家庭居住面积普
遍较大，因此在购买新房或进行老房更新时，居民会在家装过程中选择安装家庭高
保真音响、家庭影院或家庭定制化音响系统等高端娱乐设备，以获得高质量的视听
体验，从而提升生活品质。
（2）创新音频行业
流媒体、无线和网络音频传输、物联网和人工智能技术的发展，为音频设备和产品
带来了功能和性能升级的巨大机会。流媒体和音频信号传输技术的进步催生了移动
便携和多区跨区播控等新兴场景，物联网使得音频设备正在逐步走向互联互通，从
单机智能向着场景化智能发展，实现多设备间、低延时的协同与联动；人工智能技
术则会提供海量内容，拟人交互，使得智能音频设备能够更准确地理解用户的意图
，提供用户需求的内容和更智能化的服务。新技术的发展促进诞生总体各种新形态
的创新音频产品和新品类。
创新音频产品结合语音、AI和定制化功能，为各类特定人群和场景提供更为精准和
个性化的交互体验，从而大幅提升用户粘性，扩展了智能硬件的市场空间。新兴创
新音频硬件将是未来行业发展的最大驱动力。
3、公司的主要业务和产品
报告期内，公司主要从事音频相关技术开发和音频设备及产品的设计、研发、制造
业务，与全球电子音响行业知名品牌商以ODM业务模式进行合作，是一家行业领先
的提供高端音频产品、创新音频产品和音频全链路多场景解决方案的综合供应商，
致力于为全球知名音频品牌客户提供研发、设计、制造一体化服务。
公司的主要产品包括高性能音频产品、创新音频和AIoT智能产品等。高性能音频产
品包括各类家庭高保真音响产品、家庭影院产品、适合家用和商用的定制安装高性
能音频产品和系统等；创新音频和AIoT智能产品主要包括儿童智能音箱、多功能智
能底座、电竞音响系统、音频物联网模组等。其他产品包括各类功放模块，音频配
件、模具等。
下半年，公司将聚焦“声音拾取-音源获得-信号传输-信号处理和放大-声音重放-
云边端协同-人工智能”全链路技术闭环，自主研发覆盖高性能音频信号处理与放
大、多协议音频传输、云边端系统协同、智能交互等核心技术，构建从核心模组到
音频应用全场景解决方案的技术壁垒。
未来公司将继续践行“1+2+3+4”的发展战略实现高速成长：以音频为技术和业务
主线，以技术和产品创新为核心驱动力，继续大力投入研发，确保公司的核心技术
持续升级，并将深度研发人工智能技术及其应用，以领先技术保持高端音频业务优
势，并发展中端消费类音频业务，扩大业务规模。公司将加大力度发展国内市场，
形成海外市场和国内市场双市场发展模式。公司将强化音频全技术链优势，发展音
频物联网模组、音频整机、智慧音频系统三大业务，扩展业务价值链。公司一直重
视产品创新，致力于拓展产品和系统解决方案应用领域，带来新的业务增长点，公
司将深耕家用音频产品和系统、商用音频产品和系统、个人用音频产品，未来发展
车载音频产品和系统。
二、核心竞争力分析
公司在核心技术、前瞻性产品平台规划能力、国际化布局、客户资源、生产制造能
力等方面具有显著竞争优势。
1、突出的技术研发优势
公司长期专注于音频相关技术的研发，拥有超过20年音频产品设计、研发、制造的
行业经验，并在音频领域积累形成了包括高性能音频信号处理和放大、音频传输和
音频系统智能化等一系列核心技术能力，建立了公司在音频领域的核心竞争优势。
在高性能音频信号处理和放大技术领域，公司在高性能音频信号的解析获娶处理、
放大各环节均具备深厚技术积累，产品性能达到行业领先水平。在音频传输领域，
公司自研的流媒体模组和软件方案是业内领先的高清、多房间、跨生态的流媒体模
组方案，在实现低成本的同时已获得全球主要流媒体平台的全面认证，并可为客户
提供定制化的软件服务。同时公司掌握多种协议下的多通道无线传输技术，能够在
不同应用场景实现多通道、低延迟、高同步和高分辨率的无线传输；公司基于AES6
7协议自主研发了AoIP有线网络音频传输技术，支持多采样、多通道、超低延迟、
高清低损、单播和组播等领先传输功能。在音频系统智能化领域，公司建立了云边
端协同的系统框架,具有自主开发的从核心流媒体模组到设备端到云端的完整端到
端技术链方案。通过集成智能音频设备、边缘设备和云服务平台，构建了完整的音
频物联网和云平台，能够对云端跨生态的海量音频进行同时分发管理，并提供跨区
域、跨地域的智慧音频大系统多层级的部署、播放管理、系统控制和数据洞察。
公司始终致力于通过研发创新创造价值，已在南京、印度、丹麦分别成立了研发中
心，截至报告期末，拥有277人的研发团队。报告期内，公司研发费用为4,149.78
万元，占营业收入的比例为5.83%。截至报告期末，公司累计拥有119项授权专利，
其中境内授权专利98项，境外授权专利21项。此外，公司是高新技术企业，2022年
被评为省级工程技术研究中心（江苏省物联网与智慧音频工程研究中心），公司产
品曾多次获得包括EISA奖、CES创新技术奖、iF设计奖等行业奖项。
2、前瞻性产品平台规划能力
公司拥有持续为影音行业客户设计、开发、制造高质量的影音设备产品的能力。公
司拥有一支经验丰富的国际化团队，团队核心人员从事音频行业超过20年，具有在
国际知名音响品牌厂商多年的工作经验。公司对于行业头部品牌商客户的品牌文化
、设计理念、产品研发等方面有深入理解，具备前瞻性地规划预研新技术、新产品
的能力。多年来，公司技术团队不断创新，在高清多媒体播放器，高保真功率放大
器、无线Hi-Fi音箱、智能Hi-Fi音箱、有线和无线家庭影院系统、全屋和商用有线
和无线音频系统，创新音频产品、音频物联网模组、AIoT智能硬件等方面具备行业
领先的产品设计和工程能力。汉桑科技规划预研的新产品平台，可以帮助品牌客户
准确把握市场先机，创造领先、差异化、有价值的产品，并且缩短新产品面世的时
间。
3、国际化布局优势
公司拥有多家境外子公司，位于中国香港、美国、丹麦、瑞典、澳大利亚、日本、
越南和印度等国家和地区，具备国际化布局优势。其中，公司已在南京、印度、丹
麦分别成立了研发中心，在越南设立了海外制造基地，并在各个境外子公司及中国
南京等地建立了销售团队。公司团队具备全球化视野，能够深刻理解国际音频行业
前沿技术变化与发展趋势，并以客户需求为导向，与客户进行密切沟通，把握行业
需求。公司海内外协作的技术研发团队在专业技术能力、技术方案储备、新产品开
发的快速响应能力等方面获得了客户高度认可，强化了客户对公司整体能力的信任
度，全球布局的销售团队为公司铺开了更为全面的销售渠道。公司在越南扩建的新
工厂即将投入生产，更好满足市场需求。
4、优质的客户资源优势
公司自成立以来，一直为国际中高端音响品牌客户提供从产品设计开发到产品交付
的一体化服务，拥有众多全球知名中高端音频品牌商在内的优质客户资源。公司与
行业内知名客户持续稳定的合作关系使公司的影响力和口碑效应持续提升，协助公
司进一步拓展行业内潜在客户以及向其他应用领域横向拓展，实现业务的持续增长
。公司十分注重既有客户的新产品开发工作，对客户的要求及时响应、及时处理，
以建立和维持良好的客户关系，持续提升竞争能力。此外，公司积极拓展与跨界头
部新客户的合作，以创新音频产品和解决方案实现破圈增长。
目前我国智能音频行业处于快速发展期，智慧个人、智慧出行、智能家居、智能会
议、智慧教育、智慧民生、智慧商业以及其他更多跨界场景的应用需求层出不穷，
给智能音频行业带来了丰富多样的下游应用需求和广阔市场前景，公司的客户也得
以扩展到音频行业外的新客群。目前，公司除了深耕音频在现有个人、家庭、商用
影音娱乐场景的应用外，凭借智能音频技术的创新应用，已开发智能家居、智能健
康、智慧教育等新兴领域的音频应用和产品。
5、强大的生产制造和品质保障优势
公司拥有规模化工厂，拥有数十条生产线和多个工作单元，可以充分满足多样化产
品的制造需求。公司具备柔性制造的灵活性，可以满足及时、准确、高效地交付从
一百至上百万单位的产品订单。公司具有技术能力强经验丰富的工程技术团队，可
以自主设计制造各类工装夹具、治具和测试方案，满足各种产品高效高质的生产需
求。
此外，公司工程团队自主开发了汉桑自动化测试系统（HTS），可以为产品提供自
动化测试解决方案，提高了测试流程的效率。公司的HTS自主测试系统能够自动执
行测试任务，减少人工操作的需求，从而节省时间和资源，并且大幅减少人为失误
。系统还提供了高效的数据采集和管理功能，确保测试结果的准确性，可靠性和可
追溯性。
同时，公司品质保障体系覆盖从研发到生产到交付全链条的品质管控，确保每个环
节质量达到预定要求，产品质量满足客户要求。汉桑科技的产品品质和保障能力多
年来一直得到客户认可。
三、公司面临的风险和应对措施
1、贸易摩擦风险
公司的主要下游客户主要集中于北美洲、欧洲等发达地区，境外收入占比较高，并
存在境外采购。2025年以来，中美贸易摩擦加剧，美国已分别于2月4日和3月4日对
所有进入美国的原产于中国及中国香港商品各加征10%关税。4月以来中美关税政策
多次变化，2025年截至目前累计加征30%关税，未来不排除进一步加征的可能性。
未来如果中美贸易摩擦持续加深，进一步加征关税，或地缘政治局势恶化，相关国
家对公司的出口产品加征高额关税或实施反倾销、反补贴等政策，或对公司的进口
原材料实施出口管制等政策，可能导致公司的产品出口或部分原材料进口产生一定
的不利影响，进而对公司的经营业绩产生不利影响。
公司将积极关注中美贸易政策的发展变化，不断优化调整公司的经营策略，控制风
险，稳健经营。公司将继续致力于音频全链路技术的创新发展，继续深化全球化布
局和技术升级与本地化，报告期内公司在越南新设立一家子公司，以满足客户订单
交付需求。
2、汇率波动风险
公司出口产品及进口原材料主要以美元计价结算，未来若人民币与美元汇率发生大
幅波动以及未来公司经营规模持续扩大后，以美元结算的销售额和采购额进一步增
长，对公司出口产品和进口原材料产生较大影响，引起公司营业收入和营业成本的
波动，进而对公司未来的净利润造成一定的影响。
公司将根据实际的经营情况，严格按照相关监管规定和内部管理制度，科学合理合
规地评估并开展套期保值等业务，来防范和应对汇率波动风险。
3、境外经营及境外子公司管理的相关风险
公司的境外经营业务占比较高，销售区域主要包括美国、欧洲及其他境外地区。公
司拥有多家境外子公司，主要分布在中国香港、美国、丹麦、瑞典、澳大利亚、日
本、越南和印度等国家和地区，并在多个国家申请了专利及商标，涉及公司核心模
组技术及自有音响品牌等。各国家和地区的政策、法律制度、经营环境等各不相同
，复杂程度较高，对公司的公司治理提出了更高要求。境外国家和地区相关行业监
管、税收、外汇政策的变动未来可能引发公司在当地经营的合规性风险、税务风险
等，若公司无法适应多个国家和地区的监管环境，建立起有效的境外子公司管控体
系及专利保护制度，可能对公司的核心技术、自有品牌、经营业绩等造成不利影响
。
公司按照《企业内部控制基本规范》及各项具体规范的要求，根据公司战略的调整
和发展需要，结合公司信息系统升级的要求，及时对相关的内控制度进行修改和完
善。同时公司也将继续广泛宣传内控制度，提高广大员工的内控意识，促使其在经
营管理及日常工作中贯彻始终，从而进一步增强内控制度的执行力度和实施效果。
同时，公司将加强内控体系实施过程中的检查、考评和整改措施，保证公司各项内
部控制制度切实有效地执行。
公司持续完善人才的选拔、培养、激励及引进/淘汰制度，建立健全科学的人力资
源管理体系，加快培育一批素质高、业务能力强的复合型管理人才，提升公司人才
队伍的竞争力，满足全球化运营的合规需求。
4、对单一大客户依赖风险
报告期内，公司对第一大客户销售收入占比较高，对单一客户构成重大依赖，公司
预计在未来一定时期内仍将存在对第一大客户销售收入占比较高的情形。未来若第
一大客户的经营策略或产品市场需求发生较大不利变化，或公司与第一大客户的合
作关系被其他供应商替代，或由于公司自身原因导致公司无法与第一大客户保持稳
定的合作关系，将对公司经营产生重大不利影响。
公司积极关注客户动态和需求，在稳固现有客户合作关系的前提下，不断提高核心
技术储备，提高产品设计、研发和制造一体化服务水平，加大全球市场开拓力度，
拓宽客户群体，优化客户结构。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-07-17
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜2Expect LLC ｜ -｜ -164.75｜ 347.99｜
｜Primare AB ｜ -｜ -222.66｜ 3235.26｜
｜Platin Gate ApS ｜ -｜ 35.79｜ 535.26｜
｜Hansong CMD Limited ｜ -｜ 16.67｜ 2759.84｜
｜Hansong Technology(Bac Nin｜ -｜ 443.84｜ 4349.82｜
｜h)Co.,Ltd. ｜ ｜ ｜ ｜
｜Tivoli Audio,Inc. ｜ -｜ -1527.50｜ 3955.64｜
｜Hansong Holding Limited ｜ -｜ 9087.93｜ 52066.59｜
｜南京麦惟科技有限公司 ｜ 500.00｜ 212.28｜ 3910.81｜
｜Mavid Technology Pte.Ltd. ｜ -｜ -87.06｜ 3599.50｜
｜南京音范影音科技有限公司 ｜ 1000.00｜ -134.04｜ 1381.36｜
｜Libre Wireless Technologie｜ -｜ 70.03｜ 25.43｜
｜s,Inc ｜ ｜ ｜ ｜
｜Libre Wireless Technologie｜ -｜ -62.93｜ 1069.50｜
｜s India Private Limited ｜ ｜ ｜ ｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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