☆经营分析☆ ◇301522 上大股份 更新日期：2025-10-28◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
高温及高性能合金、高品质特种不锈钢等特种合金产品的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜高温及高性能合金 ｜ 63698.60｜ 13322.61｜ 20.92｜ 52.58｜
｜高品质特种不锈钢 ｜ 53573.75｜ 1132.59｜ 2.11｜ 44.22｜
｜其他产品 ｜ 2452.98｜ 163.16｜ 6.65｜ 2.02｜
｜其他业务 ｜ 1415.82｜ 168.41｜ 11.89｜ 1.17｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华东 ｜ 65576.01｜ 4427.40｜ 6.75｜ 54.13｜
｜华北 ｜ 22134.59｜ 1763.59｜ 7.97｜ 18.27｜
｜西南 ｜ 16810.66｜ 4980.49｜ 29.63｜ 13.88｜
｜东北 ｜ 8134.68｜ 1609.52｜ 19.79｜ 6.72｜
｜西北 ｜ 2926.19｜ 1021.12｜ 34.90｜ 2.42｜
｜华中 ｜ 2008.57｜ 566.39｜ 28.20｜ 1.66｜
｜其他业务 ｜ 1415.82｜ 168.41｜ 11.89｜ 1.17｜
｜华南 ｜ 1069.19｜ 30.14｜ 2.82｜ 0.88｜
｜境外 ｜ 1065.43｜ 219.71｜ 20.62｜ 0.88｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜金属制品业 ｜ 250849.07｜ 34901.29｜ 13.91｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜高温及高性能合金 ｜ 146316.54｜ 28596.33｜ 19.54｜ 58.33｜
｜高品质特种不锈钢 ｜ 95564.06｜ 5703.06｜ 5.97｜ 38.10｜
｜其他产品 ｜ 5216.18｜ -83.84｜ -1.61｜ 2.08｜
｜其他业务 ｜ 3752.29｜ 685.75｜ 18.28｜ 1.50｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华东 ｜ 162187.02｜ 14623.88｜ 9.02｜ 64.66｜
｜西南 ｜ 37593.66｜ 10418.51｜ 27.71｜ 14.99｜
｜华北 ｜ 22613.11｜ 3294.51｜ 14.57｜ 9.01｜
｜西北 ｜ 8836.45｜ 2693.83｜ 30.49｜ 3.52｜
｜东北 ｜ 7635.56｜ 1656.38｜ 21.69｜ 3.04｜
｜华中 ｜ 4574.60｜ 1274.74｜ 27.87｜ 1.82｜
｜其他业务 ｜ 3752.29｜ 685.75｜ 18.28｜ 1.50｜
｜华南 ｜ 2723.34｜ 27.89｜ 1.02｜ 1.09｜
｜境外 ｜ 933.04｜ 225.80｜ 24.20｜ 0.37｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 216340.34｜ 29775.57｜ 13.76｜ 86.24｜
｜贸易商 ｜ 30756.45｜ 4439.97｜ 14.44｜ 12.26｜
｜其他业务收入 ｜ 3752.29｜ 685.75｜ 18.28｜ 1.50｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜高温及高性能合金 ｜ 78845.38｜ 14759.39｜ 18.72｜ 60.87｜
｜高品质特种不锈钢 ｜ 46950.75｜ 3904.55｜ 8.32｜ 36.24｜
｜其他产品 ｜ 2166.95｜ -169.71｜ -7.83｜ 1.67｜
｜其他业务 ｜ 1576.96｜ 401.71｜ 25.47｜ 1.22｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华东 ｜ 90344.22｜ 9283.64｜ 10.28｜ 69.74｜
｜西南 ｜ 15093.30｜ 4678.37｜ 31.00｜ 11.65｜
｜华北 ｜ 10641.90｜ 1898.27｜ 17.84｜ 8.22｜
｜西北 ｜ 3926.44｜ 1140.96｜ 29.06｜ 3.03｜
｜东北 ｜ 3640.44｜ 723.92｜ 19.89｜ 2.81｜
｜华中 ｜ 3000.20｜ 815.68｜ 27.19｜ 2.32｜
｜其他业务 ｜ 1576.96｜ 401.71｜ 25.47｜ 1.22｜
｜华南 ｜ 1316.58｜ -46.62｜ -3.54｜ 1.02｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜高温及高性能合金 ｜ 121793.01｜ 27925.53｜ 22.93｜ 37.11｜
｜高品质特种不锈钢 ｜ 75616.46｜ 5570.45｜ 7.37｜ 23.04｜
｜耐蚀合金 ｜ 51817.67｜ 6175.90｜ 11.92｜ 15.79｜
｜高温合金 ｜ 44169.61｜ 16373.44｜ 37.07｜ 13.46｜
｜超高纯不锈钢 ｜ 23221.63｜ 4445.21｜ 19.14｜ 7.08｜
｜其他产品 ｜ 3096.05｜ -32.61｜ -1.05｜ 0.94｜
｜其他业务 ｜ 2958.38｜ 883.90｜ 29.88｜ 0.90｜
｜超高强合金 ｜ 2273.01｜ 848.30｜ 37.32｜ 0.69｜
｜贸易收入 ｜ 1462.36｜ --｜ -｜ 0.45｜
｜代加工 ｜ 682.05｜ --｜ -｜ 0.21｜
｜受托研发 ｜ 415.09｜ --｜ -｜ 0.13｜
｜废旧物资销售 ｜ 345.56｜ --｜ -｜ 0.11｜
｜精密合金 ｜ 311.10｜ 82.70｜ 26.58｜ 0.09｜
｜其他业务-其他 ｜ 53.32｜ --｜ -｜ 0.02｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华东 ｜ 119202.96｜ 12960.89｜ 10.87｜ 58.59｜
｜华北 ｜ 31537.57｜ 4621.23｜ 14.65｜ 15.50｜
｜西南 ｜ 26532.64｜ 9324.49｜ 35.14｜ 13.04｜
｜东北 ｜ 9989.73｜ 2591.39｜ 25.94｜ 4.91｜
｜西北 ｜ 7110.94｜ 2416.81｜ 33.99｜ 3.49｜
｜华中 ｜ 4820.70｜ 1395.21｜ 28.94｜ 2.37｜
｜其他业务 ｜ 2958.38｜ 883.90｜ 29.88｜ 1.45｜
｜华南 ｜ 1310.98｜ 153.35｜ 11.70｜ 0.64｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 173163.89｜ --｜ -｜ 85.11｜
｜贸易商 ｜ 27341.63｜ --｜ -｜ 13.44｜
｜其他业务 ｜ 2958.38｜ 883.90｜ 29.88｜ 1.45｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
1、公司从事的主要业务情况
报告期内，公司主要从事高温及高性能合金、高品质特种不锈钢等特种合金产品的
研发、生产和销售，具备高温合金等国家关键战略材料的高质量、低成本、短周期
生产交付能力，主要产品交付形态为锻棒件、锻扁件、饼锻件、环锻件、轴锻件等
自由锻件，公司产品广泛应用于航空航天、燃气轮机及汽轮机、核工程、石油化工
等领域高端装备的生产制造。
自成立以来，公司致力于解决我国以高温合金为代表的特种合金材料与发达国家存
在的较大差距，在高返回比再生高温合金制备和关键战略材料进口替代两个方面取
得了重大突破。在高返回比再生高温合金制备方面，公司突破传统全新料特种合金
材料制备方式，聚焦以高温合金为代表的特种合金产品高值、高效、高技术循环再
生技术，在国内首创了“第二种高温合金工艺路线”，实现了高温合金高返回比生
产制备，全面建立了关键战略材料返回料循环再生体系；在关键战略材料进口替代
方面，公司针对高端装备领域严重依赖进口的特种合金材料需求，持续开展新工艺
、新产品研发，不断拓展产品维度，高温合金、超高强合金、超高纯不锈钢及高品
质特种不锈钢部分牌号产品的技术水平已达到国内领先、国际先进，实现国家关键
战略材料自主可控，并已深入参与我国重点研制的新一代高温合金材料的预研工作
。
2、公司的主要经营模式
公司主要业务为向航空航天、燃气轮机及汽轮机、核工程、石油化工等领域客户销
售高温及高性能合金、高品质特种不锈钢等特种合金产品，产品具有“多品种、多
规格、定制化”的特点。报告期内，公司采用以直销模式为主，贸易商模式为辅的
销售模式；主要采劝以销定产”“以产定购+安全库存”的生产模式和采购模式，
销售作为公司生产经营的中心环节，生产及采购围绕销售开展工作，公司通过不断
的产品升级、技术迭代、客户拓展等措施促进销售增长。
3、公司所处行业基本情况
根据中航证券军工研究数据，2024年军工材料相关上市公司合计收入1347.19亿元
，同比增长4.92%；归母净利润77.28亿元，同比下降30.63%。其中核心军工材料企
业合计收入686.31亿元，同比下降0.13%，基本保持稳定；归母净利润84.97亿元，
同比下降12.65%，降幅增加。至2025年一季度，核心军工材料企业合计收入159.95
亿元，同比增长11.20%；归母净利润16.55亿元，同比下降23.28%，收入增速大幅
提高，而利润负增长态势进一步加剧。整体来看，2025年上半年，面对全球经济下
行趋势，国内军工材料企业在政策支持与市场需求的双重驱动下逆势上行，但受到
下游需求、订单以及价格等影响，企业盈利能力依然阶段性承压。
高温合金方面，产业数据显示2024年高温合金行业上市公司营业收入达200.98亿元
，同比增长3.53%，归母净利润14.36亿元，同比下降19.96%，军用航空、核电、民
用大飞机三大领域构成核心增长引擎。综上来看，尽管中国高温合金市场持续扩容
，但面对军品降价、需求波动等挑战，高温合金行业盈利空间进一步压缩。在此背
景下，行业正通过技术升级与产品结构调整积极破局，尤其加速向民用高附加值领
域延伸。同时结合C919国产大飞机机身材料依赖进口，亟需国产替代；商业航天即
将进入高速发展期等产业现状，高端材料民用市场有望给高温合金行业发展再添动
能。
高性能合金方面，在航空航天、核电等高端装备需求驱动下，耐蚀合金、超高强度
合金等品类应用规模快速扩张。据贝哲斯咨询预测，2024-2029年全球高性能合金
市场CAGR将达4.34%，2029年市场规模预计攀升至961.81亿元。在此背景下，国内
企业通过两大路径加速升级，一方面开展高端化攻坚，加大耐高温、耐极端环境合
金研发投入；另一方面开始全球化布局，依托成本与技术优势，深度开拓国际市常
高品质特种不锈钢方面，根据中国钢铁工业协会不锈钢分会统计，我国不锈钢产业
持续领导全球，2024年我国不锈钢产量为3944万吨，占全球产量63%，连续多年位
居世界第一。2025年上半年延续增长态势，国内不锈钢粗钢产量为2016.86万吨，
同比增加99.16万吨，增长5.17%；双相不锈钢23.41万吨，同比增加2.23万吨，增
长10.53%，而上半年表观消费量为1657.20万吨，同比增加49.78万吨，增长3.10%
，反映了内需增速趋缓；国内不锈钢进口量累计82.75万吨，出口量累计250.01万
吨，净出口总量为167.26万吨，同比增加41.56万吨。综合研判，作为“十四五”
收官之年，我国不锈钢产业已确立全球产能规模优势并加速产业链国际化，但面临
需求增速放缓与产能过剩双重挑战，驱动企业战略重心从“规模扩张”向“质量升
级”转型。
4、公司在所处行业的市场地位
（1）高温及高性能合金行业
公司是国内唯一掌握高温合金返回料再生应用技术，并形成产业化、通过发动机试
车考核的企业，公司可将70%返回料直接用于GH4169等牌号生产，成本可降低20%-3
0%，同时通过多次真空精炼提升材料纯净度。该技术打破了国外企业的长期垄断，
填补了国内空白，且总体水平达到国内领先、国际先进。依托核心技术，公司GH61
59、GH4141、GH4738等牌号产品已实现进口替代。
（2）高品质特种不锈钢行业
公司在高品质特种不锈钢领域的行业地位可概括为国内细分领域技术标杆与进口替
代先锋，其核心竞争力体现在高端市场突破、核心技术垄断及战略资源保障能力上
。公司生产的高品质不锈钢产品已应用于我国高端核工程、石化等领域，并在半导
体、氢能装备等新兴领域产品实现了进口替代，其中双相不锈钢、超级奥氏体不锈
钢等多牌号产品通过了科技成果鉴定，持续巩固公司的行业领军地位。
二、核心竞争力分析
1、技术优势
公司聚焦国家关键战略材料高值、高效、高技术循环再生利用，历经十余年探索创
新，自主研发了多项特种合金领域关键性、创新性核心技术并实现应用。依托循环
再生利用技术，公司生产的循环再生产品在降低成本、提升性能、提高交付速度、
保障重要战略资源及维护国防信息安全等方面具有重要意义。公司多种牌号产品已
达到国内领先、国际先进水平，并实现了进口替代。截至本报告期末，公司已获得
发明专利46项，实用新型专利20项，并有多项申请中的专利。
2、设备优势
自2012年启动“中航工业再生战略金属及合金工程”项目进军航空航天用高温合金
领域以来，公司持续投入建成国际一流的全流程核心产线，涵盖预处理、冶炼、锻
造轧制及检测四大环节。公司拥有国内唯一的全自动无污染合金返回料预处理线，
可实现高温合金及其他特种合金生产流程中高温合金及其他特种合金返回料高比例
直接应用；优化的三联真空冶炼工艺产线通过增设真空加料系统适配返回料投料，
并在保护气氛电渣环节创新引入抽锭功能保证电渣锭无锥度，显著提升后续真空自
耗熔炼稳定性；高品质锻造产线则依托大吨位、高频次设备实现锻棒件全长的近等
温锻造。目前，公司已配备60MN快锻机组、多规格真空感应炉、保护气氛电渣炉、
真空自耗炉、抽锭电渣炉等先进设备集群，这些装备既是实现高温合金等特种合金
高质量可循环制备的关键基础，更是推动战略材料进口替代的核心竞争力所在。
3、产品优势
公司通过深化新工艺与新产品研发不断拓宽产品谱系，精准满足多领域定制化需求
：在高温合金方向，成功研制GH3230、GH4586等牌号并通过型号应用考核，其中GH
3230、GH4141、GH4099成为某型飞机唯一供应商；GH6159、GH4141等牌号实现进口
替代，经主机厂验证后获大批量订货；GH4169系列锻棒件及航空发动机叶片用棒材
已在主力型号发动机上批产供货。在超高强合金领域，突破性完成国内首次单真空
300M高强钢在飞机型号上的验证与小批量应用；A100起落架材料进入验证阶段，D4
06A、16Cr3NiWMoVNbE、TA210等产品已在多型号装备中投入应用。
公司在做好既有领域产品开发和推广的同时，积极拓展民航业务，持续推进商发认
证进程，在原有多个项目认证基础上，扩展了IN718、GH4169D等高温合金锻件用大
规格棒材验证。在商飞完成了国内多资源产品开发需求的对接，并对4项材料开展
了国内多货源开发申请工作；另外，在核工程领域，公司参与了CX项目、招远核电
、徐圩等核电项目原材料供货，公司的核一级锻件认证项目正在持续推进。
4、客户资源优势
公司历经多年的技术深耕，形成了良好的市场声誉和用户口碑。除高温合金产品的
生产与销售外，公司为丰富产品范围，满足不同客户的定制化需求，凭借不断的客
户拓展，开拓了广阔的产品下游应用领域。通过持续的客户关系维护，公司积累了
优质的客户资源。目前，公司已与多家大型军工集团下属单位及民品龙头企业开展
了项目合作，成为中国航发集团、航空工业集团、航天科技集团、航天科工集团、
中国船舶集团、兵器工业集团等军工集团下属单位核心材料供应商；与东方汽轮机
、哈尔滨汽轮机、无锡透平、派克新材、久立特材、武进不锈等国内知名企业及单
位建立了长期供货关系。另外在国际市场方面，已通过斯伦贝谢、贝克休斯等国际
客户认证，与GE、赛峰等国际航空巨头建立了合作关系。
5、人才与经验优势
公司自成立以来始终高度重视高端技术人才的引进和培养，现拥有高温合金及其他
特种合金生产制备方向专业技术人才110余人，多名国内高温合金领域领军人才在
公司技术中心等部门工作。同时，公司在航空航天、燃气轮机、核工程等领域的高
端装备预研阶段实现了前期介入，全面铺展了各成型方式高温合金返回料循环再生
利用技术的研究和高端特种合金材料的研制，积累了丰富的高温合金及其他特种合
金生产研发经验，对国内关键战略材料自主可控及循环再生作出了突出贡献。
6、质量优势
高温合金、耐蚀合金及其他高性能合金等产品较多应用于航空发动机、燃气轮机及
汽轮机、核工程装备等高温、高压或易腐蚀等极端恶劣条件下，其性能和质量在相
当大的程度上决定着装备的使用性能、使用寿命和可靠性。公司利用具有自主知识
产权的多项核心技术，有效提高了高性能合金、高品质特种不锈钢等特种合金产品
的纯净度等质量指标，具有质量优势。公司专门设置质量管理部门，落实质量管理
体系，履行质量管理职责，并制定了全流程质量管理体系，同时编制了质量手册、
程序文件等体系文件，先后取得了ISO9001质量管理体系证书、GJB9001质量管理体
系证书、AS9100D航空航天质量管理体系证书以及美国石油学会APIQ1、欧盟PED等
国际认证。公司持续加强在检测设备方面的投入，建成专门的质量检测实验室，通
过了商发实验室认证、NADCAP无损和试验认证，同时取得了ISO/IEC17025国家实验
室认可，配备了200余台套达到国际先进水平的检测设备，拥有全流程、全项目的
检测能力，不断满足客户对产品的更高要求，巩固公司产品的质量优势。
同时，公司长期重视售后服务，主动跟踪产品的使用状态，并形成了对接客户需求
的快速响应机制，在各主要市场区域配置专岗人员，以满足客户的相关售后需求。
三、公司面临的风险和应对措施
1、市场竞争的风险
公司生产的高温及高性能合金、高品质特种不锈钢等特种合金产品具有高性能、高
可靠性等特点，广泛应用于航空航天、石油化工、燃气轮机及汽轮机、核工程等领
域高端装备关键部件的生产制造。作为重要的上游基础材料，叠加下游市场的需求
增长，公司产品拥有广阔的发展空间，同时也将吸引更多同行业竞争对手进入，市
场竞争日趋激烈。如果公司不能保持已有的竞争优势，收入规模、利润空间可能会
受到竞争对手挤压，对公司生产经营带来负面影响。
应对措施：公司持续动态把握市场发展态势，积极调整生产经营措施，加快抢占高
端产品市场，加速拓展国际市场，加大研发投入，进一步提高公司品牌影响力和核
心竞争力。
2、客户集中度高的风险
公司客户较为集中，一方面由于公司产品下游应用领域，如石油化工、航空航天等
具有市场份额较为集中的特征，另一方面是由于公司重视与龙头客户的合作关系，
在报告期内与主要客户业务合作关系保持稳定。如果上述主要客户对公司产品的需
求及合作关系发生重大变化，将对生产经营带来负面影响。
应对措施：公司维护既有客户合作关系的同时，积极拓展民航业务、国际业务等，
深入挖掘潜在客户并建立合作关系。
3、核心技术泄密风险
公司主要从事高温及高性能合金、高品质特种不锈钢等特种合金产品的研发、生产
和销售。特种合金属于新材料行业，具有技术密集、技术水平要求高等特点。尽管
公司已建立了保密管理制度，并与核心人员、技术人员签订了保密协议、竞业禁止
协议，但如果公司出现核心工艺、核心技术、研发成果或其他敏感信息泄密，则公
司将面临核心技术泄密的风险，对生产经营带来负面影响。
应对措施：公司将持续加强核心技术保密管理，进一步完善核心技术的保密机制，
并严格控制核心技术相关事项的知悉范围。
4、知识产权保护的风险
截至报告期末，公司已获得发明专利46项，实用新型专利20项，并有多项申请中的
专利。公司通过申请专利对自主知识产权进行保护，该等知识产权对公司未来发展
具有重要意义，但仍存在关键技术被竞争对手通过模仿或窃取等方式侵犯的风险。
如果公司遭受知识产权侵权而未能采取及时有效的保护措施，将对公司生产经营带
来负面影响。
应对措施：公司将进一步提升知识产权保护意识，并及时组织开展相关专利的授权
工作。
5、国家秘密泄露风险
公司部分信息涉及国家秘密，在生产经营中公司将安全保密工作放在首位，采取各
项有效措施保守国家秘密，但如有意外情况发生，导致有关国家秘密泄露，可能会
对公司生产经营产生不利影响。
应对措施：公司重视保密工作落实，已建立完善的保密管理制度，确保涉密设备与
互联网完全隔离，定期开展保密知识培训和泄密案例警示教育，切实提升全体员工
的保密意识。报告期内，公司未发生泄密事件。
6、质量安全的风险
公司生产的高温及高性能合金、高品质特种不锈钢等特种合金产品广泛应用于高端
装备领域的生产制造，合金产品尤其是高温合金产品的性能和质量在相当大的程度
上决定着下游航空航天等领域关键零部件的使用性能、寿命和可靠性。产品质量的
稳定性、一致性对航空航天、燃气轮机及汽轮机、核工程、石油化工等领域高端装
备的经济可承受性影响同样十分显著。
应对措施：公司已拥有完善的质量控制体系，已通过境内外多项质量管理体系认证
。报告期内，公司质量控制制度和措施实施情况良好，未发生重大产品质量纠纷。
公司将持续有效地完善相关质量控制制度和措施，以满足客户对产品质量不断提高
的要求，切实维护公司的品牌形象和市场声誉，避免相关风险对公司业绩产生不利
影响。
【4.参股控股企业经营状况】
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