☆经营分析☆ ◇301555 惠柏新材 更新日期：2025-10-29◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
特种配方改性环氧树脂系列产品的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜风电叶片用环氧树脂系列 ｜ 83122.19｜ 5208.76｜ 6.27｜ 81.88｜
｜新型复合材料用环氧树脂系｜ 13950.34｜ 4359.40｜ 31.25｜ 13.74｜
｜列 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜电子电气绝缘封装用环氧树｜ 4169.08｜ 1099.72｜ 26.38｜ 4.11｜
｜脂 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜其他业务收入 ｜ 277.35｜ 272.19｜ 98.14｜ 0.27｜
｜量子点相关产品及其他 ｜ 2.06｜ 1.74｜ 84.55｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 681.02｜ 211.60｜ 31.07｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 99360.99｜ 10318.85｜ 10.39｜ 97.87｜
｜经销 ｜ 2160.04｜ 622.95｜ 28.84｜ 2.13｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜化工行业 ｜ 142004.36｜ 12867.25｜ 9.06｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜风电叶片用环氧树脂系列 ｜ 109581.13｜ 2330.96｜ 2.13｜ 77.17｜
｜新型复合材料用环氧树脂系｜ 23436.79｜ 7764.78｜ 33.13｜ 16.50｜
｜列 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜电子电气绝缘封装用环氧树｜ 8641.91｜ 2438.37｜ 28.22｜ 6.09｜
｜脂 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜其他业务收入 ｜ 334.81｜ 325.40｜ 97.19｜ 0.24｜
｜量子点相关产品及其他 ｜ 9.73｜ 7.73｜ 79.53｜ 0.01｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜中国大陆 ｜ 141719.93｜ 12737.92｜ 8.99｜ 99.80｜
｜海外 ｜ 284.43｜ 129.32｜ 45.47｜ 0.20｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销模式 ｜ 137876.98｜ 11367.64｜ 8.24｜ 97.09｜
｜经销模式 ｜ 4127.38｜ 1499.61｜ 36.33｜ 2.91｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜风电叶片用环氧树脂系列 ｜ 36974.76｜ 406.13｜ 1.10｜ 72.18｜
｜新型复合材料用环氧树脂系｜ 9832.08｜ 3524.61｜ 35.85｜ 19.19｜
｜列 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜电子电气绝缘封装用环氧树｜ 4212.61｜ 1268.05｜ 30.10｜ 8.22｜
｜脂 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜其他业务 ｜ 203.70｜ --｜ -｜ 0.40｜
｜量子点相关产品及其他 ｜ 4.24｜ 3.34｜ 78.73｜ 0.01｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 167.20｜ 68.16｜ 40.76｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 49634.21｜ 4794.04｜ 9.66｜ 96.89｜
｜经销 ｜ 1593.19｜ 611.79｜ 38.40｜ 3.11｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜化工行业 ｜ 137819.57｜ 21346.71｜ 15.49｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜风电叶片用环氧树脂系列 ｜ 112259.44｜ 13546.83｜ 12.07｜ 81.45｜
｜新型复合材料用环氧树脂系｜ 17642.35｜ 5512.38｜ 31.25｜ 12.80｜
｜列 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜电子电气绝缘封装用环氧树｜ 7583.55｜ 2191.75｜ 28.90｜ 5.50｜
｜脂 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜其他业务收入 ｜ 261.02｜ 81.98｜ 31.41｜ 0.19｜
｜量子点相关产品及其他 ｜ 73.22｜ 13.78｜ 18.82｜ 0.05｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 167.14｜ 68.89｜ 41.22｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 134249.10｜ 20251.60｜ 15.09｜ 97.41｜
｜经销 ｜ 3570.47｜ 1095.12｜ 30.67｜ 2.59｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司的主营业务
报告期内，公司的主营业务为特种配方改性环氧树脂系列产品的研发、生产和销售
，主要包括风电叶片用环氧树脂、新型复合材料用环氧树脂、电子电气绝缘封装用
环氧树脂等多个应用系列产品。公司产品可广泛应用于包括风电、体育休闲运动器
材（如自行车架、高尔夫球杆等）、渔具、轨道交通、汽车轻量化、储氢气瓶、碳
板、运动鞋材、机器人手臂、无人机、LED封装、电子元器件及电路绝缘灌封等众
多行业。
报告期内，公司实现主营业务收入101,243.68万元，同比增长98.42%，实现归属上
市公司股东净利润3,320.47万元，同比增长844.33%。报告期内，公司业绩增长的
主要原因为：风电叶片用环氧树脂实现营业收入83,122.19万元，同比增加124.81%
、新型复合材料用环氧树脂实现营业收入13,950.34万元，同比增长41.89%。
（二）公司的主要经营模式
报告期内，公司主要以直销的方式获取客户订单，报告期内，公司直销收入的占比
为97.87%。公司经营模式为：销售事业部制定销售计划并将计划反馈给供应链管理
部，供应链管理部根据销售计划制定生产计划并提出原材料请购计划，采购部根据
原材料请购计划进行原材料的采购，质量部对原材料进行进厂检测，检验合格后方
可进入仓库，投入生产。产品完成生产并检验合格后销售给客户，并与客户保持沟
通，提供后续的产品售后服务。
（三）行业发展情况
风电行业是公司风电叶片用环氧树脂产品的主要应用领域，2025年是“十四五”规
划的收官之年，风电作为清洁能源和新能源的重要组成部分，2025年上半年，在能
源转型及国家政策支持的背景下，行业发展呈现出强劲增长态势，国内风电新增装
机显著增长，风电市场活力显著提振。根据国家能源局全国电力工业统计数据，20
25年1-6月国内新增风电装机5,139万千瓦，同比增长98.88%；截至6月底，风电累
计装机容量约5.7亿千瓦，同比增长22.7%。公司新型复合材料用环氧树脂系列产品
可广泛应用于先进复合材料领域，随着技术进步和全球产业结构的调整，碳纤维的
下游应用领域不断拓展，进一步带动了树脂基复合材料的发展。当前，以树脂基复
合材料为代表的新型复合材料已被广泛应用于石油化工、电子家电、交通汽车、航
空航天、能源工业等多个行业，公司所处行业的市场容量将会随着下游行业不断拓
展以及行业需求不断提升而扩大。公司的电子电气绝缘封装用环氧树脂系列产品主
要应用于LED封装、各类电子元器件及电路绝缘灌封等领域，随着电子器件向高集
成化、薄型化、多层化方向发展，当前行业开发的重点是高纯度、高耐热性、低吸
水性和高韧性的产品。
经过多年的发展，公司已积累大量的核心技术和工艺配方，在行业内建立了较为显
著的竞争优势，并成为行业内生产技术和工艺水平较为领先的企业之一。公司主要
产品获得了下游客户的高度认可，树立了良好的市场形象和品牌知名度，公司在特
种配方改性环氧树脂行业拥有一定的市场份额和市场地位。
二、核心竞争力分析
公司自成立以来始终专注于特种配方改性环氧树脂品类，通过密切追踪国内外相关
技术及应用动态，不断研发新增改性环氧树脂配方种类以满足市场需求。公司凭借
技术配方积累深厚、产品线丰富和人才专业度高等优势，已经在行业内建立了较为
显著的竞争优势，并成为行业内生产技术和工艺水平较为领先的企业之一。公司主
要产品获得了下游企业的高度认可，树立了良好的市场形象和品牌知名度。公司具
有较强的产品持续创新和工艺创新能力，是行业内快速发展的代表性企业之一。
1、核心技术和研发优势
（1）公司具备深厚的技术积累。公司深耕环氧树脂行业多年，始终专注于特种配
方改性环氧树脂在各类细分方向的应用研究。经过多年的积累与发展，公司拥有丰
富的环氧树脂应用经验和产品配方，并善于将相关技术和工艺配方用于生产满足客
户个性化需求的产品，在已有配方基础上完成更多适应性配方再开发。公司已形成
多项核心技术和自主知识产权，截至本报告披露日，公司持有有效专利证书90项，
其中：发明专利28项，实用新型专利62项。
（2）公司具备持续创新的研发能力和条件。公司始终依靠技术创新谋求发展，已
建立起一套以市场为导向、以创新为原则的技术研发体系。公司拥有完善的研发体
系和制度架构，并组建了一支专业经验丰富、综合素质水平较高的研发团队。截至
报告期末，公司拥有研发人员共51人，其中核心技术人员6名，公司核心技术人员
均有多年环氧树脂行业相关工作经验，专业度高，具备扎实的研发能力。同时，公
司为上海市市级企业技术中心，公司的研发中心经上海市商务委员会认定为外资研
发中心，公司拥有先进的研发设备和完善的研发条件，为公司产品持续创新奠定了
良好的基矗公司能够不断研发新技术、开发新产品，并具有较强的研发成果转换能
力，可以将最新的研发成果与下游应用领域深度融合，为客户提供定制化的产品解
决方案。截至本报告披露日，公司有3项高新技术成果转化项目。
（3）公司拥有成熟稳定的工艺技术。产品配方是核心，技术工艺是关键。公司在
多年从事特种配方改性环氧树脂的研发、生产过程中，不断对生产工艺进行优化完
善，已经形成成熟稳定的工艺技术，有利于提高公司的生产效率，控制生产成本，
为公司产品质量的稳定性、一致性提供了有利保障。
2、丰富的产品线优势
环氧树脂的下游应用广泛，依托公司较强的技术研发能力和配方积累优势，公司已
成功开发出风电叶片用环氧树脂、新型复合材料用环氧树脂、电子电气绝缘封装用
环氧树脂等多个应用系列产品，公司产品可广泛应用于风电、体育休闲运动器材（
如自行车架、高尔夫球杆等）、渔具、轨道交通、汽车轻量化、储氢气瓶、碳板、
运动鞋材、机器人手臂、无人机、LED封装、电子元器件及电路绝缘灌封等众多行
业。公司拥有丰富的产品线和产品系列，可以广泛满足下游客户的需求，为不同领
域的客户提供差异化、定制化、精细化的产品综合解决方案。
3、产品质量优势
公司建立了符合国际标准的质量管理和品质保证体系，先后通过了《质量管理体系
认证GB/T19001-2016/ISO9001：2015标准》《环境管理体系认证GB/T24001-2016/I
SO14001：2015标准》等认证。公司主要产品取得了DNV-GL认证、UL认证、SGS认证
等认证。公司制定了一系列完善的内部控制制度保证产品的质量，从原材料采购、
生产、成品入库、发货到售后服务的全过程对产品质量进行全方位的监测与控制，
将产品质量控制措施贯穿在公司的整个业务运行体系，确保和提高产品质量，以满
足客户及市场的需要。公司主要产品性能稳定、品质卓越，深受广大客户的好评，
已成为众多知名企业的合格材料供应商，公司的产品具有质量优势。
三、公司面临的风险和应对措施
1、产业政策调整风险
在“碳达峰”、“碳中和”的目标下，风电作为一种高效清洁的绿色能源，其行业
发展受到相关政策的支持和鼓励。公司现阶段正在积极开发海外客户，但主要客户
和收入仍集中于国内，而国内风电产业受国家政策的影响较大，如果未来国家政策
对风电行业的支持力度降低，风电相关产业的发展将受到一定程度的不利影响，公
司的营业收入及利润水平也将受到影响，公司存在产业政策调整对经营业绩产生不
利影响的风险。公司正在积极开发新产品、新客户、新市场，大力推广新型复合材
料用环氧树脂产品，积极布局和开发海外市场，以提升公司产品的销量，提高公司
的综合竞争力和抗风险能力。
2、行业竞争加剧风险
公司主营业务收入主要来源于风电叶片用环氧树脂，目前国内风电行业发展前景良
好，但如果现有的市场参与者扩大产能或者新竞争者进入，将可能导致市场竞争进
一步加剧。且随着国内风电市场的逐渐成熟、风电机组技术的进步和成本优化，风
电企业为了保持或者获取更多的市场份额，不得不采取价格优惠策略。如果公司的
竞争对手开发出更具有竞争力的产品、提供更好的价格或者服务，而公司不能采取
有效措施来应对市场竞争变化，则公司的市场份额、行业地位和经营业绩会受到不
利影响，公司可能面临行业竞争加剧、产品售价下降而导致经营业绩下滑的风险。
公司将密切关注风电行业技术动态，保持技术的先进性和产品的竞争优势，同时公
司将密切关注下游客户的需求，不断开发新产品、拓展产品的应用领域。
3、原材料价格及波动风险
公司生产用主要原材料为基础环氧树脂，该原料为大宗商品，其供应及价格受国际
原油价格变化、市场供需关系、环保政策及安全生产政策等诸多因素影响，国际原
油价格主要系通过影响基础环氧树脂主要原料环氧氯丙烷和双酚A的价格间接作用
至基础环氧树脂。如果未来原油供应不稳定或者价格大幅上涨、环保及安全生产政
策收紧等，可能会对公司原材料供应和价格产生较大影响。由于原材料成本在公司
主营业务成本中占比很高，如果公司不能充分有效地将原材料涨价风险向下游转移
或者不能采取有效应对措施来保持竞争优势，则公司可能面临营业成本上升、毛利
率下降的风险。公司通过开发广泛的供应商渠道，不断寻找可替代的原材料，加强
原材料的库存管理来合理控制风险。
4、募投项目实施风险
公司首次公开发行股票募投项目已经过慎重、充分的可行性研究，具有良好的技术
积累、市场基础和经济效益。公司募投项目的实施将扩大公司的产品产能及种类，
但项目投资金额较大，回收周期较长，且项目实施与未来行业竞争情况、市场环境
、供求状况、技术路线等因素密切相关。如果未来市场环境或者行业竞争等情况发
生重大不利变化或公司不能有效地拓展产品市场，可能会导致公司出现产品积压或
者产能未能及时消纳的情况，公司募投项目可能面临无法实现预期收益的风险。公
司将密切关注市场及技术动态，审慎运用募集资金，进一步加强对募投项目的管控
，提升募集资金投资项目的建设水平以及产出质量，控制运营成本，降低募投项目
实施风险。
综上所述，公司针对不同的风险会采取不同应对的措施，并不断优化和调整应对策
略，以应对市场环境的变化，保持公司的竞争力和持续经营能力。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜惠柏新材料科技(珠海)有限公｜ 19200.00｜ -34.19｜ 28157.51｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜惠展电子材料(上海)有限公司｜ 2827.08｜ 184.41｜ 4824.43｜
｜广州惠利电子材料有限公司 ｜ 4135.25｜ -79.36｜ 7090.23｜
｜大广荣新材料科技(汕尾)有限｜ 800.00｜ 14.11｜ 533.80｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜北京惠柏企业管理有限公司 ｜ 300.00｜ -0.32｜ 299.64｜
｜上海荟茵化学技术有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜上海帝福新材料科技有限公司｜ 7200.00｜ 769.03｜ 18169.98｜
｜上海大广瑞新材料科技有限公｜ 500.00｜ 245.22｜ 4723.79｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜FORTIFIED MAT CORP PTE.LTD｜ 5.00｜ -｜ -｜
｜. ｜ ｜ ｜ ｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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