☆经营分析☆ ◇301566 达利凯普 更新日期：2025-10-28◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
射频微波瓷介电容器的研发、制造及销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜瓷介电容器 ｜ 19143.93｜ 13042.77｜ 68.13｜ 98.15｜
｜其他 ｜ 360.98｜ 118.29｜ 32.77｜ 1.85｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜内销 ｜ 12628.80｜ 8206.66｜ 64.98｜ 64.75｜
｜外销 ｜ 6876.11｜ 4954.40｜ 72.05｜ 35.25｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电子元器件 ｜ 32334.13｜ 19393.71｜ 59.98｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜瓷介电容器 ｜ 31568.43｜ 19136.49｜ 60.62｜ 97.63｜
｜其他 ｜ 765.70｜ 257.21｜ 33.59｜ 2.37｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜内销 ｜ 21311.22｜ 12282.69｜ 57.63｜ 65.91｜
｜外销 ｜ 11022.91｜ 7111.02｜ 64.51｜ 34.09｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 30018.82｜ 17817.56｜ 59.35｜ 92.84｜
｜经销 ｜ 2315.31｜ 1576.14｜ 68.07｜ 7.16｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜瓷介电容器 ｜ 16393.35｜ 9594.01｜ 58.52｜ 97.93｜
｜其他 ｜ 346.57｜ 101.47｜ 29.28｜ 2.07｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内地区 ｜ 11468.39｜ 6415.66｜ 55.94｜ 68.51｜
｜境外地区 ｜ 5271.53｜ 3279.81｜ 62.22｜ 31.49｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电子元器件 ｜ 34571.81｜ 20235.55｜ 58.53｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜瓷介电容器 ｜ 34255.99｜ 20023.82｜ 58.45｜ 99.09｜
｜其他 ｜ 315.82｜ 211.72｜ 67.04｜ 0.91｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜外销 ｜ 17371.81｜ 11097.39｜ 63.88｜ 50.25｜
｜内销 ｜ 17200.00｜ 9138.16｜ 53.13｜ 49.75｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 30257.45｜ 17312.42｜ 57.22｜ 87.52｜
｜经销 ｜ 4314.36｜ 2923.13｜ 67.75｜ 12.48｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）行业基本情况
公司属于电子元器件行业，主营业务为射频微波瓷介电容器的研发、制造及销售。
电子元器件是电子信息产业的基础，伴随着电子信息产业的发展而发展。
从目前国内外市场份额来看，排名前列的主要为几家国外大型企业且占据较大份额
，如ATC、
Knowles、村田。随着射频微波技术在国内的逐步应用，国内市场对射频微波MLCC
的需求也快速提升，国内厂商开始研究、生产射频微波MLCC。而后，随着国产化替
代进程的加速，国内射频微波电路应用过程中国内方案、国产元器件的渗透度逐步
提升，为国产射频微波MLCC进一步发展带来了机会。
（二）公司主要业务、产品及用途
公司主营业务为射频微波瓷介电容器的研发、制造及销售，致力于向客户提供高性
能、高可靠性的电子元器件产品。
公司主要产品为射频微波MLCC，系MLCC的重点分支产品之一。MLCC作为重要的被动
元件，被誉为“电子工业大米”，在电子工业中有着十分重要的作用。射频微波ML
CC是指用于电子整机射频微波电路的MLCC，属于Ⅰ类陶瓷电容器类别。射频微波技
术主要用于移动通信、雷达、电台等无线通信领域及医疗、半导体等领域的射频微
波电路之中。公司射频微波MLCC产品主要可分为三种类型：第一类为片式射频微波
MLCC，其又可细分为两类，即主要以钯为内电极的DLC70系列片式射频微波MLCC和
以银为内电极的DLC75系列片式射频微波MLCC；第二类为微带射频微波MLCC，由片
式射频微波MLCC焊接带状金属引脚、线状金属引脚而成；第三类为射频微波MLCC功
率组件，由多个片式射频微波MLCC以串联/并联形式焊接而成。
射频微波MLCC主要用于民用工业类市场和军工市场，主要应用场景与常规MLCC有较
大区别。其中，民用工业类市场呈现一定的经济周期性；军工市场随着国防科技持
续信息化、电子化改革及国产化升级换代，军用射频微波MLCC的需求持续增长，经
济周期性相对较弱。
（三）经营模式
1、自营生产
公司掌握生产射频微波瓷介电容器相关生产工艺流程及技术，自主生产公司产品。
在生产计划制定和实施方面，公司主要采用以销定产和备货式生产相结合的生产模
式。公司在获取客户产品采购订单后，生产部门从客户订单出发，在满足客户产品
需求的基础上，综合考虑生产进度和材料利用率等情况进行排产，并将生产任务进
一步分配落实，从而提高产能利用效率和供货及时性。与此同时，因公司从采购到
生产、供货需要一定周期，故公司会根据客户预计的订单需求量提前进行生产，客
户实际订单下达后进行交付，以便于应对较大批量的产品交付或交货期要求较高的
产品订单。
2、采购模式
公司主要采用“以销定采”与“库存式采购”相结合的采购模式。公司核心原材料
为电极浆料和陶瓷粉料，两类原材料特点有所不同：电极浆料价格昂贵、保质期相
对较短，陶瓷粉料价格波动相对较孝保质期长。因此，公司根据生产所需原材料的
特点采用不同的采购模式，以保证生产的连续性及采购工作的高效性。对于电极浆
料的采购，公司根据销售订单进行生产计划的详细排产，并综合考虑排产计划、交
货周期和安全库存量等因素，进行电极浆料采购。同时，公司生产所用的电极浆料
为钯浆、银浆和银钯浆等贵金属浆料，由于贵金属价格波动较大，公司亦会根据预
期价格判断向电极浆料供应商预定一定数量浆料，后续再根据公司具体采购需求向
供应商下达浆料采购订单由供应商进行生产、发货。对于陶瓷粉料的采购，由于陶
瓷粉料保质期长，上游供应商对陶瓷粉料通常有最低订货量要求且陶瓷粉料单笔采
购价格随采购规模增大而降低，公司会从经济角度出发，以较低频率、每次较大批
量的方式来采购陶瓷粉料。公司与各主要供应商保持长期稳定的合作关系，保证了
所需原辅材料的产品质量与供货速度。公司建立了供应商管理制度，对供应商的供
应能力进行综合评价，并进行定期考核，严格把控供应商质量。同时，公司持续寻
求与多家上游供应商保持业务合作，加强生产所需原材料供应的安全性和稳定性。
3、销售模式
公司主要通过直销模式将产品销售给下游客户。公司组建了业务范围覆盖全国并具
有海外拓展能力的销售团队，结合下游客户所属行业需求特点，精准服务客户。公
司销售人员了解客户产品需求后协助客户进行产品选型并交付样品供客户试用，产
品检验通过后，客户根据自身需求向公司下达订单，公司结合库存情况进行排产，
然后将产品发往客户。同时，公司销售过程中也会与客户开展相应技术交流，协助
客户更好地熟悉产品特性、高效使用公司产品。公司向不同客户提供产品的价格根
据客户规模、订单规模、交货期、市场供求关系等因素协商确定。同时，对于具有
较强商业拓展能力和技术服务能力的少数电子元器件贸易企业，根据双方合作意愿
，公司与其签订了产品代理协议，公司将产品买断式出售给代理商，由代理商将产
品出售给终端客户，从而丰富了公司的产品销售渠道。
4、研发模式
公司研发工作由总工程师统筹开展，公司设立技术部，负责各个研究开发项目实施
，组织与监督项目开发各个阶段的工作。公司研发部门主要分为四个条线，包含新
产品研发、材料研发、分析中心和射频应用中心。新产品研发条线主要承担公司新
产品研发项目；材料研发条线主要承担陶瓷材料、金属电极材料的研发项目；分析
中心主要对其他条线的研发活动进行分析支持；射频应用中心主要针对公司射频微
波产品的性能指标提供检测、仿真测试与相应研发支持。公司研发项目主要分为外
部研发和内部研发两类。外部研发主要为承接外部研发项目，公司主要通过招投标
方式竞标取得相应项目的研发资格后展开研发；内部研发主要为公司根据市尝客户
需求及自身发展规划产生研发需求，进而通过可行性分析、内部立项评审等程序后
展开研发。公司研发项目执行过程中，项目负责人编制项目《设计和开发计划书》
，明确设计和开发各阶段工作内容、完成时间，项目负责人严格按照计划开展设计
和开发；技术部根据《设计和开发计划书》的进度安排，在转阶段时间节点，对项
目进行监督检查，检查是否按计划完成开发任务；研发项目结题时，公司将按照相
应标准或要求进行验收，并进行产品鉴定检验，技术部根据鉴定检验结果及用户使
用报告进行验收，组织定型评审，定型评审合格，则科研项目完成。
（四）公司行业地位
公司多年来专注于射频微波MLCC的研发、制造与生产，在国内射频微波MLCC供应商
中具有先发优势，是国内少数掌握射频微波陶瓷电容器从配料、流延、叠层到烧结
、测试等工艺环节全流程生产的企业之一。公司是国内少数能够大批量生产可靠性
高、一致性好的射频微波MLCC产品，并大量出口参与国际竞争的企业。公司在民品
和军品领域均占有一定市场地位，产品通过了下游相关行业国内外知名客户的验证
并批量供货。民品方面，公司顺利通过多家5G通信头部厂商的合格供应商体系审核
，获得了更大规模的业务拓展空间。军品方面，随着我国军备部件及原材料国产化
要求的逐步提高，公司面临较好的发展机遇。公司凭借技术、产品、质量和交付保
障等方面的综合优势，在军用高Q值、射频微波片式瓷介电容器领域具有较强的市
场竞争力。报告期内，公司2025年半年度实现营业收入
195,049,119.65元，同比上升16.52%，归属于上市公司股东的净利润89,119,231.5
1元，同比上升53.65%；主要原因系部分行业增速提升，公司下游客户需求上涨影
响所致。
二、核心竞争力分析
（一）技术优势
MLCC产品生产工序多，制造过程复杂，干式流延工艺流程中需要经历陶瓷浆料配料
、流延、印刷、叠层、烧结等十余道相互衔接的工序，每道工序涉及特定配方、工
艺和设备调节等环节以保障产品的质量和一致性。经众多工艺流程后，要实现产品
的高品质、高一致性、高良率、多品种多型号的难度较大。公司通过多年积累和研
发掌握了原材料配方、电容器结构设计等关键技术、研发设计和制造工艺，行业新
进入者短期内无法快速掌握并实现批量生产。公司通过掌握射频微波MLCC全流程制
造技术和工艺，形成了扎实技术壁垒。
（二）认证优势
射频微波MLCC产品主要应用领域为通信基站、核磁共振医疗、激光、轨道交通、军
工电子等工业设备的射频微波电路之中，是不可或缺的基础电子元器件。上述领域
的客户对产品性能及稳定性等品质的要求苛刻，但形成稳定供货之后其切换难度较
大，切换时间长、成本高，因此该类客户倾向于与成熟供应商长期紧密合作。同时
，射频微波MLCC产品在所应用领域终端设备的成本构成中占比低，该类客户对其价
格敏感性相对低，而更看重其产品参数、技术指标和批次的一致性是否满足相应品
质要求。经过多年的发展，公司已成为国内射频微波MLCC领域具有一定影响力的供
应商，在其下游相应的应用领域中与相关行业知名客户建立了稳定的业务关系。公
司的客户主要包括国内移动通信主设备制造商，飞利浦、西门子等全球知名的高端
医疗设备制造商，中国电科集团等科研单位。公司凭借优质可靠的产品赢得客户的
认可，形成了良好示范效应。多年积累的客户基础为公司构建了竞争壁垒，同时为
将来在该行业内赶超国内外知名竞争对手奠定了扎实的基矗
（三）资质优势
在民用工业类市场领域，射频微波MLCC在形成稳定供货之前需经过产业链多层级对
产品的性能、质量、交付保障等方面的严格考核/认证，公司射频微波MLCC产品已
进入通信、医疗、轨道交通等行业知名生产商供应系统。在军工市场领域，电子元
器件厂商需取得相关部门颁发的军工资质，该资质的审查具有严格的标准，对射频
微波MLCC行业的潜在竞争者具有较高的进入门槛。公司已通过了武器装备质量管理
体系认证，取得了装备承制单位资格证书、武器装备科研生产单位二级保密资格证
书等军工资质。
（四）国产化优势
长期以来，国内射频微波MLCC市场由国外企业占据主导位置，其中美国ATC公司的
射频微波MLCC产品在军工、医疗等领域占有较大市场份额，日本村田的射频微波ML
CC产品在通讯、汽车电子领域占有较大市场份额，国内企业竞争力有限。经过多年
发展，公司产品型号和性能日臻完善，逐步实现对ATC公司和日本村田在射频微波M
LCC产品领域的对标和覆盖。公司射频微波MLCC产品生产的全流程均在国内进行，
在产品品质和成本的保障下，具备较强的国际市场竞争力，远销美国、日本、欧洲
等电子元件生产技术先进的发达国家地区，借助在国际市场地位，在国内国产化竞
争中争取先机。同时，随着国内电子产业链国产化进程的加速，公司国产化优势得
到进一步强化。
（五）管理优势
公司经营管理层高度重视经营过程中的数字化、精细化管理，持续不断引入业内外
先进的管理经验和人才。公司先后通过GB/T19001-2016/ISO9001:2015、GJB9001C-
2017及IATF16949:2016质量管理体系认证，建立了较为完善的组织机构和经验丰富
的管理团队。公司在生产、质量、供应链配套等方面不断积累锤炼适应公司快速发
展和国内外市场竞争的管理经验，随着公司市场规模的不断扩大，该等宝贵的管理
经验将发挥更大的作用。
三、公司面临的风险和应对措施
（一）产品结构单一风险
报告期内，公司产品结构聚焦于射频微波MLCC细分领域，对比主要国际竞争对手存
在产品结构相对单一的情况。若公司开拓其他类别MLCC产品或其他被动电子元器件
品类，存在技术工艺、材料体系及生产设备运用等方面的障碍，需要公司投入大量
资源进行研发及试产，并且逐步开拓下游客户导入其供应链体系，存在较大不确定
性。若未来开发其他产品，发生研发失败或市场销售不及预期等情形，将会对公司
盈利能力造成不利影响。
应对措施：在开拓其他类别MLCC产品前，公司将充分做好调研分析工作，谨慎决策
。同时公司将大力丰富产品系列，开展新产品研发与生产，稳固市场份额，提高公
司产品供应保障能力、客户需求满足能力及抗风险能力。
（二）原材料价格及供应风险
若公司主要供应商供货政策变化或因极端因素采取贸易保护措施，可能导致公司采
购成本大幅提高或短期内无法采购到合适原材料的情形，将会对公司业务开展造成
不利的影响。
钯浆是公司最主要采购的原材料，占主营业务成本比例较高，钯浆的主要成分为金
属钯，金属钯的价格变动是公司电极浆料采购价格变动的核心原因，若以钯浆为主
的主要原材料价格出现持续大幅上涨，公司生产成本将随之增加，若产品销售价格
未能及时调整，则对公司盈利能力将产生不利影响。
应对措施：公司对此高度关注，一方面持续优化供应渠道，扩大准入供应商的数量
，适当引入竞争，保障供应安全；另一方面公司会依据未来销售市场的拓展预测情
况，并根据部分原材料价格近期波动情况及预期未来走势进行适度、适量的提前备
货用以未来生产使用；当原材料出现大幅或持续涨价时，公司也会通过提高产品的
售价，来消化原料涨价带来的成本压力。
（三）汇率风险
报告期内，公司境外客户主要采用美元结算，若未来人民币对外币的汇率发生较大
波动，将对公司的经营业绩产生一定的影响。
应对措施：对此，一方面公司有部分原料是采用美元结算，可以对冲一部分汇率的
波动；另一方面，公司通过优化与客户的计价方式、结算方式来规避风险；同时公
司不保留过多的外币头寸，按适当价格适时结汇。同时公司将择机通过运用各种外
汇套期保值工具，来规避外汇风险。
（四）国际政策变化风险
世界形势复杂动荡，全球经济出现滞胀衰退风险，新一轮产业变革正在重塑全球经
济结构，国际竞争加剧、地缘政治冲突、供应链动荡等不确定事件给全球经济带来
剧烈动荡，全球金融市场调整压力加大。面对错综复杂的宏观形势和异常严峻的发
展环境，对公司将产生一定影响。
应对措施：为有效应对宏观经济的不利影响，公司将对宏观经济和行业政策信息进
行广泛收集，及时跟踪和分析研究，准确并深入领会政策文件精神，提高对未来趋
势的判断力和准确度。对于重大政策变革及重要时点的行业趋势变化，及时提醒公
司内部提高关注度并做好宏观经济和行业政策风险应对。同时，公司将审慎评估宏
观经济和政策风险，充分利用和挖掘积极发展条件，确保公司稳定发展。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜连晶科技有限公司 ｜ 50.00｜ -｜ -｜
｜无锡达容微电子技术有限公司｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜RMPD株式会社 ｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜RMPD PTE. LTD. ｜ 50.00｜ -｜ -｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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