☆经营分析☆ ◇301618 长联科技 更新日期：2025-10-28◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
水性印花材料以及设备的研发、生产、销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜化工行业 ｜ 24987.73｜ 7793.41｜ 31.19｜ 91.77｜
｜其他业务 ｜ 2241.59｜ 452.75｜ 20.20｜ 8.23｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜水性印花胶浆 ｜ 16040.53｜ 6233.20｜ 38.86｜ 58.91｜
｜其他业务 ｜ 7113.67｜ 1746.08｜ 24.55｜ 26.13｜
｜硅胶 ｜ 4075.12｜ 266.89｜ 6.55｜ 14.97｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 21907.79｜ 5990.56｜ 27.34｜ 80.46｜
｜境外 ｜ 5321.53｜ 2255.60｜ 42.39｜ 19.54｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜化工行业 ｜ 51160.42｜ 17551.00｜ 34.31｜ 92.49｜
｜设备行业 ｜ 4155.20｜ 841.76｜ 20.26｜ 7.51｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜水性印花胶浆 ｜ 37312.02｜ 13989.87｜ 37.49｜ 67.45｜
｜其他 ｜ 9971.56｜ 2076.90｜ 20.83｜ 18.03｜
｜水性树脂 ｜ 4371.41｜ 999.26｜ 22.86｜ 7.90｜
｜硅胶 ｜ 3660.64｜ 1326.73｜ 36.24｜ 6.62｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 43667.43｜ 13219.08｜ 30.27｜ 78.94｜
｜境外 ｜ 11648.20｜ 5173.68｜ 44.42｜ 21.06｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜贸易商 ｜ 32273.93｜ 9966.08｜ 30.88｜ 58.35｜
｜生产商 ｜ 23041.69｜ 8426.68｜ 36.57｜ 41.65｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜水性印花胶浆 ｜ 39111.83｜ 14426.17｜ 36.88｜ 42.46｜
｜功能型水性印花胶浆 ｜ 13139.04｜ 5713.84｜ 43.49｜ 14.27｜
｜通用型水性印花白胶浆 ｜ 12373.49｜ 3802.13｜ 30.73｜ 13.43｜
｜通用型水性印花透明胶浆 ｜ 7949.64｜ 2614.67｜ 32.89｜ 8.63｜
｜数码胶浆 ｜ 5649.66｜ 2295.52｜ 40.63｜ 6.13｜
｜水性树脂 ｜ 4634.85｜ 1314.37｜ 28.36｜ 5.03｜
｜丝印硅胶 ｜ 3288.51｜ 1389.33｜ 42.25｜ 3.57｜
｜主要业务-其他 ｜ 3227.25｜ 760.13｜ 23.55｜ 3.50｜
｜其他业务 ｜ 2730.70｜ 617.21｜ 22.60｜ 2.96｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 41852.84｜ --｜ -｜ 44.13｜
｜华南地区 ｜ 20347.33｜ --｜ -｜ 21.45｜
｜华东地区 ｜ 18729.57｜ --｜ -｜ 19.75｜
｜境外 ｜ 8409.60｜ --｜ -｜ 8.87｜
｜其他业务 ｜ 2730.70｜ 617.21｜ 22.60｜ 2.88｜
｜东北地区 ｜ 2051.83｜ --｜ -｜ 2.16｜
｜华北地区 ｜ 529.80｜ --｜ -｜ 0.56｜
｜华中地区 ｜ 145.87｜ --｜ -｜ 0.15｜
｜西南地区 ｜ 48.45｜ --｜ -｜ 0.05｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜贸易商 ｜ 29303.17｜ --｜ -｜ 55.30｜
｜生产商 ｜ 20959.27｜ --｜ -｜ 39.55｜
｜其他业务 ｜ 2730.70｜ 617.21｜ 22.60｜ 5.15｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2022年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜水性印花胶浆 ｜ 40965.40｜ 13958.94｜ 34.07｜ 43.23｜
｜通用型水性印花白胶浆 ｜ 14538.16｜ 4005.63｜ 27.55｜ 15.34｜
｜功能型水性印花胶浆 ｜ 11423.08｜ 4819.81｜ 42.19｜ 12.05｜
｜通用型水性印花透明胶浆 ｜ 8966.55｜ 2826.26｜ 31.52｜ 9.46｜
｜数码胶浆 ｜ 6037.60｜ 2307.23｜ 38.21｜ 6.37｜
｜水性树脂 ｜ 5061.44｜ 1362.97｜ 26.93｜ 5.34｜
｜主要业务-其他 ｜ 3093.87｜ 825.31｜ 26.68｜ 3.26｜
｜其他业务 ｜ 2772.47｜ 836.48｜ 30.17｜ 2.93｜
｜丝印硅胶 ｜ 1911.51｜ 753.33｜ 39.41｜ 2.02｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 41501.42｜ --｜ -｜ 43.55｜
｜华南地区 ｜ 19860.26｜ --｜ -｜ 20.84｜
｜华东地区 ｜ 18508.92｜ --｜ -｜ 19.42｜
｜境外 ｜ 9530.81｜ --｜ -｜ 10.00｜
｜其他业务 ｜ 2772.47｜ 836.48｜ 30.17｜ 2.91｜
｜东北地区 ｜ 1978.86｜ --｜ -｜ 2.08｜
｜华北地区 ｜ 580.04｜ --｜ -｜ 0.61｜
｜华中地区 ｜ 462.68｜ --｜ -｜ 0.49｜
｜西南地区 ｜ 110.65｜ --｜ -｜ 0.12｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜贸易商 ｜ 30147.95｜ --｜ -｜ 56.03｜
｜生产商 ｜ 20884.28｜ --｜ -｜ 38.81｜
｜其他业务 ｜ 2772.47｜ 836.48｜ 30.17｜ 5.15｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司所属行业
公司自成立以来，一直专业从事水性印花材料的研发、生产、销售。根据中国上市
公司协会发布的《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》（2023年），公
司所属行业为C26化学原料和化学制品制造业。根据《国民经济行业分类》（GB/T4
754-2017），公司所处行业为“C264涂料、油墨、颜料及类似产品制造”之“C264
2油墨及类似产品制造”。根据2018年发布的《战略新兴产业分类（2018）》，公
司产品属于“3新材料产业”之“3.3先进石化化工新材料”之“3.3.7.2油墨制造
”，所对应的重点产品和服务为“新型印刷油墨”“新型水基喷印油墨”和“其他
新型油墨及类似制品”。
（二）行业概况
1、水性印花胶浆行业
水性印花胶浆是以聚丙烯酸酯乳液、聚氨酯乳液、乙烯-醋酸乙烯酯乳液等作为水
性树脂固着物，与粉体或助剂等制备而成的浆状物，采用丝网印刷方式印在织物上
，经自然干燥或烘烤干燥后形成印花图案。
随着企业环保意识的增强和环保政策的日趋严格，水性印花胶浆环保性能好，且可
以实现特殊功能或特殊效果，能更好的满足下游市场对质量、款式和功能的需求，
受到越来越多企业的青睐。根据沙利文统计，全球水性印花胶浆销量及销售额近几
年整体呈稳定增长趋势，预计销量将在2027年达到99.6万吨，销售额预计在2027年
达到162.4亿元；预计国内水性印花胶浆销量在2027年达到51.3万吨，其销售额也
将达到70.3亿元。
2、数码印花行业
当前，印染行业在建设纺织现代化产业体系中的重要性不断凸显。对于加快推动印
染行业数字化转型，国家及地方政府纷纷出台相关政策规划，其中关于数码喷墨印
花行业高质量发展多项利好政策效应不断释放。工业和信息化部印发的《印染行业
绿色低碳发展技术指南（2024版）》，将数码喷墨印花作为绿色先进适用技术。国
家发展改革委发布的《产业结构调整指导目录（2024年本）》将数码喷墨印花作为
鼓励类技术。《纺织行业“十四五”发展纲要》将数码喷墨印花关键技术列为纺织
行业“十四五”发展重点任务之一等等。数码喷墨印花技术成为推动行业高质量发
展的关键一环。
随着数码喷墨印花技术的持续创新和下游市场对多品种、快反应、小批量订单需求
的增长，数码喷墨印花市场规模进一步扩大、应用领域加速拓展。根据中国印染行
业协会发布的《2024中国纺织品数码喷墨印花发展报告》显示，预计“十五五”时
期，中国纺织品数码喷墨印花行业将保持10%的年均复合增长率。到2030年，中国
纺织品数码喷墨印花产量有望突破70亿米，占印花总量的35%，占全球数码喷墨印
花总量的30%以上。
3、水性树脂行业
随着工业化推进，水性树脂逐渐形成独立行业，并被列为化工发展重点。其类型包
括聚氨酯、丙烯酸树脂、环氧树脂等十余种，应用覆盖涂料、胶粘剂、纺织涂层、
石油开采等多个领域。公司生产、销售的水性树脂主要为丙烯酸乳液。丙烯酸乳液
广泛应用于涂料、油墨、纸张粘合、胶黏剂等领域。根据卓创资讯统计数据，国内
2019-2023年丙烯酸乳液需求量整体呈“N”字形趋势，复合增长率为2.61%。随着
社会及居民对于丙烯酸乳液下游产品的需求增加，以及国家对绿色环保产业的政策
支持，丙烯酸乳液需求方面存在继续上涨空间。
4、液体硅橡胶及丝印硅胶行业
（1）液体硅橡胶
液体硅橡胶是一种以硅氧键为主要结构的线性高分子弹性体，呈液态，具有优异的
耐高低温性、耐候性、电绝缘性和生物相容性等特点。其主要由基础胶（聚硅氧烷
）、交联剂、催化剂及其他添加剂组成，通过室温或加热硫化（固化）反应，可从
液态转变为具有弹性的固态橡胶制品，广泛应用于纺织、医疗、电子、汽车、模具
等领域。公司目前生产的液体硅橡胶主要是用于纺织领域的丝印硅胶。
（2）丝印硅胶市场规模
丝印硅胶是液体硅橡胶的一种，属于双组份加成型硅橡胶。丝印硅胶有环保、印套
色不脱层、可印多种效果、附着力好、手感细腻、性能优异、无毒无害等特点。产
品经过丝印后立体感会增强，变得更加美观。根据MordorIntelligence研究报告，
液体硅橡胶市场规模预计2029年将达到38.59万吨，复合增长率为6.92%。
（三）公司所处行业地位
公司自成立以来，一直专业从事印花材料的研发、生产、销售。在纺织印花领域，
公司业务已覆盖水性印花胶浆、水性树脂、丝印硅胶、数码涂料墨水和自动化印花
设备等细分市场，形成多类别的产品体系。公司通过聚焦纺织印花领域，不断提高
公司专业化研发能力，开发出各种性能产品与新工艺，为品牌客户提供一揽子印花
解决方案，赋能品牌客户。“CLT”印花胶浆产销量居于国内同行前列。为丰富印
花工艺与客户需求，公司投入研发的丝印硅胶在纺织品的应用越来越广。公司未来
也会加大硅基材料的研发与投入，为未来业务拓展奠定良好基矗
（四）公司主营业务
公司专业从事水性印花材料的研发、生产、销售，主要产品包括水性印花胶浆、水
性树脂、丝印硅胶等，同时从事印花设备的研发、设计和销售业务，产品主要应用
于纺织印花领域。
公司生产的水性印花胶浆以水为分散介质，大幅减少了VOCs排放，符合“油墨中可
挥发性有机化合物（VOCs）含量的限值（GB38507-2020）”标准，深受下游客户的
认可，产品已最终应用于Adidas、Nike、FILA、安踏、李宁、C＆A、GAP、VS（维
多利亚的秘密）、迪士尼、SHEIN（希音）、以纯等知名品牌上。公司水性印花胶
浆产销量居于国内同行前列。
（五）公司主要产品及其用途
公司主要产品包括水性印花胶浆、水性树脂、丝印硅胶、自动化印花设备、其他（
数码涂料墨水、助剂等），产品主要应用于纺织印花领域，具体如下：
（1）水性印花胶浆
公司水性印花胶浆产品根据功能不同分为通用型水性印花胶浆、数码胶浆和功能型
水性印花胶浆，具体如下：
①通用型水性印花胶浆
通用型水性印花胶浆是指能够满足不同印花需求，但不具有特殊功能或效果的水性
印花胶浆产品。公司生产的通用型水性印花胶浆主要分为通用型水性印花透明胶浆
和通用型水性印花白胶浆。根据公司提供的图案配色建议，下游客户将白胶浆、透
明胶浆和水性色浆按一定比例调配得到印花预备胶浆，并通过丝网印刷印制设计图
案。
公司生产的透明胶浆及印花效果。
通用型水性印花白胶浆主要是由水性树脂、钛白粉、二氧化硅、助剂等经过混合、
分散、过滤等工艺制备而成的白色糊状浆体。因其含有钛白粉等粉体，除具有透明
胶浆特点外，白胶浆可直接印制白色印花图案，具有遮盖力强、白度高等特点。
（2）耐摩擦色牢度按“纺织品色牢度试验耐摩擦色牢度（GB/T3920-2008）”测试
；
（3）酚黄变测试按“纺织品色牢度试验潜在酚黄变的评估（GB/T29778-2013）”
测试；
（4）耐光黄变测试按“纺织品色牢度试验耐光黄变色牢度（GB/T30669-2014）”
测试；
（5）表面抗粘性按“网版印刷环保型水基印花胶浆的使用要求及检验方法（CY/T1
46-2016）”测试；
（6）上述指标数值越高，性能越好。其他产品性能要求使用的标准同上述标准。
②数码胶浆
数码胶浆是用于生产数码印花时所使用的一系列胶浆产品的统称，主要包括：数码
白胶浆、数码处理液、数码透明打底胶浆和数码盖面浆。
数码白胶浆是由水性树脂、钛白粉、吸墨物质、增色剂和其他助剂等经过分散、研
磨、过滤等工艺制备而成的胶浆，其应用于数码产品中，主要起到遮盖深色织物的
底色，以及吸附和固定涂料墨水的作用，具有操作简便、遮盖力强、与数码涂料墨
水相容性好等特点。由于数码白胶浆含有钛白粉，能提供一定白度以及遮盖力，将
数码涂料墨水喷印在其表面，能形成清晰的图案。另外，数码白胶浆含有特殊增色
剂及吸墨物质，可有效提高胶浆与彩墨的结合牢度，提高彩墨的展色性，并防止彩
墨渗化，使数码印花图案鲜艳、清晰、逼真、立体感强。
数码处理液是由水性树脂、吸墨物质、增色剂、二氧化硅等经过混合、分散、过滤
等工艺制备而成的中低粘度的半透性液体，适用于白色或者浅色织物上的数码印花
。将数码处理液通过丝网印刷到织物表面进行预处理，再进行数码喷墨印花，制备
无手感的数码印花图案。其中，数码处理液的主要作用是提高数码喷墨时墨水的清
晰度，以及提高墨水和织物的结合牢度。
数码透明打底浆是由水性树脂、去离子水、助剂、二氧化硅等经过混合、分散、过
滤制备而成浅色糊状浆料，主要作用是为数码印花图案提供平整饱满的底面；提高
数码印花图案与织物的附着力，防止数码印花图案发生脱落；为数码印花图案提供
柔软的手感。
数码盖面浆是由哑光聚氨酯树脂、去离子水、助剂、二氧化硅等经过混合、分散、
过滤等工艺制备而成的半透明浆料，主要作用是为数码印花图案提供肤感或者爽滑
效果，提高数码印花图案的耐洗牢度和耐摩擦色牢度。
（2）电导率按“表面活性剂试验用水或水溶液电导率的测定（HG/T3506-1999）”
测试；
（3）pH值按照“胶粘剂的pH值测定（GB/T14518-1993）”测试。
③功能型水性印花胶浆
功能型水性印花胶浆是使印花图案具有特殊功能或效果的胶浆的统称，是由水性树
脂、功能助剂等原材料，通过分散或研磨、过滤等工艺制备而成的印花胶浆。该产
品是在兼顾通用型水性印花胶浆的手感、耐洗牢度、环保性等基本性能基础上，针
对普通尼龙、防水尼龙、牛仔等特殊面料开发的具有高附着力功能，或具有阻燃、
防升华、防冻等特殊功能，或使印花图案呈现龟裂、直裂、烫金、3D立体、发泡、
透气、吸水形变等特殊效果的胶浆。
（2）水性树脂
水性树脂是以水代替有机溶剂作为分散介质的新型树脂体系。与水融合形成溶液，
待水挥发后，形成树脂膜材料，是影响印花产品质量最重要的因素。公司生产的水
性树脂是用水作为介质，以单体、乳化剂和引发剂等为原材料，通过乳液聚合反应
合成的环保水性高分子聚合物，主要用于制备水性印花胶浆或作为固浆粘合剂使用
。公司通过不断提升水性树脂的性能，为提升水性印花胶浆性能打下良好基础，使
得产品品质得以逐步提升。目前公司自主研发的水性树脂不仅作为主要生产原料应
用于公司水性印花胶浆产品，还形成规模化对外销售。
公司生产的水性树脂主要用于生产水性印花胶浆。
（2）Tg按照“塑料差示扫描量热法（DSC）第2部分：玻璃化转变温度的测定（GB/
T19466.2-2004）”测试。
公司生产的水性树脂及应用。
（3）丝印硅胶
丝印硅胶属于加成型液体硅橡胶，是以含乙烯基的线性聚硅氧烷为基础胶，添加含
氢硅氧烷、助剂等制备而成的新型丝印材料。实际使用时通过外添加铂系催化剂，
发生交联反应得到立体交联结构的弹性体。可应用于运动、休闲、童装等纺织品印
花或内衣贴合，具有手感柔软、弹性好、耐候耐化学性佳、耐洗牢度好等特点。
以无缝内衣贴合硅胶为例，随着人们生活水平的提高，对内衣的舒适度、环保性要
求越来越高。目前市面上的无缝内衣贴合材料主要为各类弹性体，只适合点胶工艺
，不能做精密花型，且容易老化、分解。而丝印硅胶用于内衣贴合，可满足严格的
环保要求，耐候性、耐酸碱方面性能更优，具有柔软度高、粘性强、对面料的附着
牢度高等特点，可通过丝网印刷工艺设计满足人体曲线和人体生理机能需求的花型
，使无缝内衣具有较高的合体性和舒适性。
（2）撕裂强度按照“硬质橡胶拉伸强度和拉断伸长率的测定（GB/T1701-2001）”
测试；
（3）拉伸率按照“硫化橡胶或热塑性橡胶拉伸应力应变性能的测定（GB/T528-200
9）”测试；
（4）硫化时间按照“橡胶用无转子硫化仪测定硫化特性（GB/T16584-1996）”测
试。
公司生产的丝印硅胶及应用。
（4）自动化印花设备
公司自动化印花设备主要是全自动椭圆印花机，是布片或成衣印花的自动化设备，
包括主运动系统、定位系统和刮印系统等。
（5）其他
公司其他产品主要包括数码涂料墨水、助剂等，主要如下：
①数码涂料墨水
数码墨水是影响数码印花产品质量的关键因素之一。数码墨水包括数码染料墨水和
数码涂料墨水。公司生产的数码墨水属于数码涂料墨水，是以聚氨酯分散体、聚丙
烯酸酯乳液等水性树脂为成膜物质，以水性色浆为着色剂，通过添加分散剂、保湿
剂等各类功能助剂后，经过分散、研磨、过滤等工艺制备而成的。主要应用于各种
面料的数码印花，具有工艺简单、材质适用性广、耐日晒色牢度好等特点。
数码涂料墨水及印花效果。
（六）公司主要经营模式
从产业链的角度看，公司所处行业位于基础化工材料行业与纺织行业之间，产品主
要为具有特定用途和性能的印花材料。因此，公司采劝安全库存”与“以销定产”
相结合的生产模式，即由客户提出产品需求，公司根据客户订单组织产品研发、生
产、检验并交货。销售模式方面，由于下游纺织印花行业较为分散，这一业务特点
决定了公司的客户包括生产商和贸易商。公司具体经营模式如下：
（1）盈利模式
公司专业从事水性印花胶浆、水性树脂、丝印硅胶等印花材料的研发、生产、销售
，同时从事印花设备研发、设计、生产和销售业务。公司为客户提供包括印花材料
和印花设备的纺织印花整体解决方案，从而获得收入和现金流并实现盈利，即通过
采购丙烯酸类单体、钛白粉、助剂等原材料，利用公司核心技术生产出符合客户要
求的产品，销售给境内外客户。
（2）研发模式
公司在研发模式上以市场为导向、以客户需求为核心，并与高校建立产学研合作关
系，进一步加强公司的技术储备和研发能力，具体说明如下：
公司技术人员和销售人员基于对行业技术发展的持续追踪，结合公司产品应用领域
、核心技术优势、工艺生产设备和产能条件等，对功能型胶浆、生物基印花材料、
数码涂料墨水等行业未来技术发展趋势进行预测，确认市场及行业热点产品的开发
可行性，进行专题会议研究，并在研发立项后启动研发工作。
公司重视“产、学、研”相结合的研发模式，以项目合作为纽带，加强与高等院校
沟通，进行项目选题立项及研发合作，并充分借助高等院校的优良科研设备，推动
公司研发的进一步发展，充分发挥产学研结合的优势。
（3）采购模式
公司主要采取以产定购的采购模式，即按照客户订单采购原材料，同时会根据市场
变化情况合理储备库存。公司研发中心、生产部等部门根据实际需求填写《采购单
》交由部门负责人审核，并统一交由采购部复核后实施采购。采购部根据具体采购
需求，在对品质、价格、供货速度等进行综合考量后，安排订单采购。
公司对供应商执行严格的审核标准，制定了《采购管理内控制度》《委外加工管理
制度》等制度文件，确保采购部门的高效运行。公司已建立完整的合格供应商开发
、管理、评价、考核制度，并建有合格供应商名录。针对初次合作的供应商，公司
综合考察供应商产品的品质、价格、供货速度，并要求供应商向公司提供样品，由
质检部对供应商进行审核并对样品进行检测。供应商评审通过后转入合格供应商名
录。为保证采购质量，公司定期对供应商进行考核，并要求供应商对存在的问题进
行整改。公司已与主要供应商建立了长期合作关系，以保证所需材料的质量和供货
的及时性、稳定性。
（4）生产模式
①自主生产模式
在自主生产模式下，公司采劝安全库存”与“以销定产”相结合的生产模式。
公司根据历史销售情况及对市场需求的预测，针对常规产品设置一定的安全库存，
有计划地进行物料采购和成品生产。公司安全库存依据实际情况进行调整。
针对以销定产的产品，公司根据接到的订单需求量安排生产，此类产品一般不备库
存。客户提出产品要求并下达订单，公司根据订单组织产品研发、生产、检验并交
货。
②外协加工
在阶段性产能不足的情况下，公司存在将少量技术含量相对较低的水性树脂及助剂
生产委托给外协加工商的情形。外协加工商按照公司产品技术方案进行生产，原材
料由公司负责采购。
（5）销售模式
公司产品销售均为买断式销售，根据客户类型可分为生产商和贸易商客户：生产商
客户基于自身的产品生产需求，向公司采购产品用于加工、生产；贸易商客户基于
下游客户的需求，向公司采购相关产品直接用于销售。公司对生产商与贸易商客户
执行相同的销售政策。
（七）公司经营情况及主要的业绩驱动因素
2025年上半年，公司实现营业总收入27,229.32万元，同比下降8.22%，主要受关税
贸易战影响，下游订单未达预期，同时原材料价格下行，导致产品售价下调；归属
于母公司所有者的净利润2,464.93万元，同比下降45.05%，主要受关税贸易战影响
，销售收入和产品毛利下降，同时新投入的硅基材料、智能设备项目处于产能爬坡
期，但是费用和研发投入却在增加。
2025年上半年，公司研发投入1,492.40万元，同比增长8.58%。未来，公司将继续
加大研发投入，对现有产品进行技术改进和优化，提高产品质量和性能。围绕市场
需求和行业发展趋势，持续推进产品创新和新工艺，加快新产品的研发速度。进一
步推进材料加设备加工艺整体解决方案的升级。同时，积极拓展新业务，服务、赋
能品牌客户；持续加大国内外市场开发力度，积极拓展海外业务，进一步扩大市场
份额，增厚公司的利润空间；加强成本控制，完善健全成本预算和成本核算体系，
严格控制各项费用支出，降低生产成本和运营成本，提升公司整体的盈利水平；加
强安全生产与环保管理，实现公司的绿色可持续发展。
二、核心竞争力分析
公司自成立以来，聚焦纺织印花领域，已研发多项核心技术，获得了多项荣誉，积
累了较为优质的客户基础和丰富的行业经验，在行业内树立了良好的品牌形象，构
成了推动公司可持续发展的核心竞争力，主要如下：
（一）产品已进入头部品牌厂商供应体系
公司专业从事印花材料的研发、生产、销售，主要产品包括水性印花胶浆、水性树
脂、丝印硅胶等，同时从事印花设备的研发、设计和销售业务，产品主要应用于纺
织印花领域，且最终应用于Adidas、Nike、FILA、安踏、李宁、C＆A、GAP、VS（
维多利亚的秘密）、迪士尼、SHEIN（希音）、以纯等知名品牌上。
（二）垂直化专业能力及市场前列地位
通过聚焦纺织印花市场，不断提高公司专业化研发能力，公司产品质量与技术服务
水平已得到市场广泛认可，水性印花胶浆产销量居于国内同行前列。根据沙利文统
计数据，公司国内市场占有率从2018年的10.3%上升至2022年的11.5%，2020年和20
22年均排名第一。
（三）三位一体成本管控体系
公司具备成本优势：a.公司采购时具有规模优势，通过与供应商协商获得一定的采
购成本优势，从而能降低生产成本；b.公司自动化一体机清洁生产技术能够大幅提
高生产效率，大部分产品减少了研磨工序，从而降低生产成本；c.公司通过自主研
发水性树脂和防粘剂，能够在保证产品质量的同时，对产品配方进行优化调整，降
低原材料耗用，缩短生产流程，减少生产过程中的包装、运输及固废处理成本，从
而降低产品生产成本。
（四）“材料+设备+工艺”一站式整体解决方案优势
印花加工厂商需要根据印花图案的质量要求，采用针对性的印花材料与印花设备，
通常印花材料和印花设备由不同供应商提供。由于印花材料种类较多，印花加工厂
商需要向不同供应商采购不同型号的印花材料，增加了印花加工厂商的印花生产周
期和沟通成本。而公司产品已覆盖水性印花胶浆、水性树脂、丝印硅胶、助剂、数
码涂料墨水和自动化印花设备等细分市场，形成多类别的产品体系。公司产品体系
满足了下游客户对不同印花图案、效果、功能、环保标准所需的印花材料和自动化
印花设备的一站式采购需求，并为客户提供整体解决方案，相比传统经营模式，可
提高客户的生产效率、降低生产成本、缩短产品开发周期，使客户具有较高满意度
，从而增强客户粘性。
（五）应用型研发团队及自动化印花实验室技术优势
为提供更优质的整体解决方案，增强整体竞争力，公司研发团队中包含拥有丰富印
花经验的应用型人才，聚焦于纺织印花领域的产品开发和技术应用。面对行业自动
化发展需求，公司在行业内较早建立了自动化设备印花实验室。通过将印花材料及
印花设备相结合，公司在应用实验室模拟客户生产场景，记录温度、湿度、机器连
续操作、停留时间、印花材料使用情况等，更准确深入地分析下游纺织印花过程，
积累了丰富的实验数据与应用经验，有助于公司为下游客户提供应用方案建议，形
成技术优势。
公司通过实践探索掌握了新型乳液聚合技术、保湿技术、染料防升华技术、防粘技
术、自动化一体机清洁生产技术、数码白胶浆技术、内衣贴合硅胶技术、聚氨酯-
丙烯酸酯共聚技术、生物基水性材料技术和新硅基材料技术等核心技术，除生物基
水性材料技术处于小批量试产阶段外，其他核心技术均处于大批量生产阶段。公司
形成了产品研制与应用创新相结合的技术体系，在保证公司核心竞争力的同时，能
够快速响应下游应用领域客户提出的不同需求。公司自成立以来注重研发投入，截
至2025年6月30日，已取得发明专利41件，实用新型专利7件。公司产品通过了有害
物质零排放（ZDHC）认证，符合欧盟REACH法规要求和ECOPASSPORTbyOEKO-TEX纺织
品生态标准。公司的“环保通用型弹性胶浆产品”“环保印花功能助剂产品”“环
保数码喷墨白胶浆产品”“环保数码喷墨处理液产品”等21项产品先后获得广东省
高新技术产品证书。作为起草单位之一，公司参与制定2项国家标准、13项行业标
准及9项团体标准；公司为国家高新技术企业，是第八批国家级制造业单项冠军企
业，拥有工信部“专精特新‘小巨人’企业”称号、“广东省专精特新中小企业”
称号、“广东省第一批制造业单项冠军企业”称号、广东省环保水性纺织印花材料
工程技术研究中心、广东省企业技术中心、广东省科技专家工作站、纺织行业环保
印花材料技术创新中心等创新平台，获得3项中国专利优秀奖，并获得广东省农业
技术推广奖二等奖。
三、公司面临的风险和应对措施
1、业绩成长及市场需求变动风险
公司专业从事水性印花材料的研发、生产、销售，主要产品包括水性印花胶浆、水
性树脂、丝印硅胶等，同时从事印花设备的研发、设计、生产和销售业务。公司产
品目前主要应用于纺织印花领域，已实现销售收入的应用领域包括内衣贴合、运动
鞋、特种纸、工艺品、水性木器涂料、转印标识等。水性印花胶浆作为纺织印花过
程中的重要原材料，其用量需求受纺织服装市场需求变化所影响。未来，若公司下
游应用领域及境外市场拓展不及预期、核心技术及纺织印花技术路线无法快速迭代
或不能紧跟产业转移调整经营战略，公司的业绩成长将受到影响。
针对上述风险，公司将积极跟踪行业竞争态势，把握行业风向，灵活调整市场竞争
策略和经营管理策略，对可能出现的新的竞争和挑战及时作出应对措施。同时，公
司将继续加大研发投入，加强与高校、科研机构的合作，开展产学研联合创新，提
升公司的技术创新能力。对现有产品进行技术改进和优化，提高产品质量和性能。
围绕市场需求和行业发展趋势，持续推进产品创新和新工艺，加快新产品的研发速
度，进一步推进材料加设备加工艺整体解决方案的升级。
2、原材料价格波动或紧缺风险
公司产品主要原材料包括单体、助剂、树脂和钛白粉等，占比较高。单体、树脂及
助剂等原材料价格与上游石油价格及国内外市场供求情况相关，尤其受石油价格波
动的影响，其价格存在一定的波动。若未来石油价格持续上涨或主要原材料因产能
规模有限、下游应用领域需求增加等原因导致临时供应紧张，原材料出现行业性供
应短缺，而公司采取的多种措施未能控制原材料成本，将会给公司的生产经营带来
不利影响。
针对上述风险，公司将加强供应链管理，与供应商建立长期稳定的合作关系，降低
原材料采购成本；同时通过提升产品品质，强化全方位服务能力，从而加强议价能
力，减少原材料价格波动对公司业绩的影响。
3、人才流失和技术失密的风险
随着市场竞争越发激烈，行业内对于技术人才的需求与日俱增，行业内的市场竞争
也越来越体现为技术与高素质人才的竞争。若发生高素质人才尤其是核心技术人员
流失，将对公司研发能力造成不利影响。同时，随着核心技术人员的流失，还存在
核心技术失密的风险，一旦泄露，公司利益将会受到负面影响。
针对上述风险，公司将不断加大培养和引进更高水平人才的力度，以满足公司日益
发展壮大的需要；同时，建立、健全研发激励机制，促进公司和员工利益共享机制
的形成，在最大程度内保持并发展壮大公司现有的核心人才团队。
4、环境保护风险
公司所处行业属于“C264涂料、油墨、颜料及类似产品制造”之“C2642油墨及类
似产品制造”。公司产品生产过程中会产生废气、废水、固废等，随着社会环保意
识不断提高，环保标准日益严格。国家逐渐加强宏观调控力度，相关的政策法规对
行业生产工艺及“三废”治理方面提出了更高的要求。如果将来国家更新环保相关
政策法规，提高环保标准，加大执法力度，将进一步增加公司的环保治理成本。
针对上述风险，公司积极响应和落实国家相关环保政策和要求，在积极履行节能减
排的社会责任的同时，注重环保系统规划，通过加强三废治理研究、工艺改进、技
术改造、装备提升和生产过程管理等措施降低环保风险。
5、安全生产风险
公司在研发和生产产品的过程中，部分原材料如丙烯酸丁酯、甲基丙烯酸、丙烯酸
异辛酯、甲基丙烯酸甲酯等属于危险化学品，上述原材料在运输、存放、使用等过
程中若操作不当可能引起安全生产事故。此外，公司还存在因设备故障或不可抗力
的自然因素等导致的安全生产事故，或因非公司原因导致的公司所处地区发生重大
安全生产事故及其他突发因素造成安全生产事故的风险，从而对公司生产经营造成
负面影响。
针对上述风险，公司一直高度重视安全生产，坚持“安全第一、预防为主、综合治
理”的安全方针，严格贯彻落实国家及行业有关安全生产的法律法规、标准规程，
加强员工的安全教育培训，强化安全检查和隐患整改，严格落实安全生产责任制，
同时坚持技术创新，不断提升公司本质安全水平。
6、毛利率波动风险
公司近两年一期主营业务毛利率分别为35.59%、34.54%和30.75%，存在一定波动。
一方面，公司所处行业属于精细化工行业，受行业周期性变化的影响，公司毛利率
随之波动；另一方面，公司产品种类较多，不同种类产品毛利率有所差异，随着下
游客户需求的变化，各期销售产品结构随之变化，进而导致毛利率的波动。此外，
公司产品毛利率还受原材料价格波动、市场供需关系、市场竞争程度等因素影响。
未来，若出现市场竞争加剧、人工和原材料价格上涨等不利因素，公司产品毛利率
存在下滑风险。
针对上述风险，公司通过加大研发投入提升产品竞争力、加强成本控制和精细化管
理提升运营效率等多项措施，综合应对毛利率波动风险。
7、应收账款坏账风险
公司近两年一期应收账款账面价值分别为26,582.15万元、30,577.27万元和31,766
.80万元，占各期末流动资产的比例分别为54.50%、38.81%和39.39%，是公司流动
资产的重要组成部分。若公司未来有大量应收账款不能及时收回，将形成较大的坏
账损失，从而对公司经营业绩造成一定的不利影响。
针对上述风险，公司一方面加大客户信用管控，要求客户按合同约定回款；另一方
面完善应收账款管理制度，明确应收账款回款、催收及考核，并加大应收账款催收
力度，确保应收账款风险得到有效可控。
8、项目投资及新增产能消化风险
为满足不断增长的市场需求，不断增强自身的核心竞争力，公司进行了包括募投项
目在内的多个项目投资，投资规模较大。公司对项目投资的选择是在充分考虑了行
业发展趋势、公司发展战略以及公司自身的技术、市尝管理等因素的基础上确定的
，公司已对项目的可行性进行了充分论证，项目投资的顺利实施将助力公司增强盈
利能力、提高市场份额，进一步提高公司核心竞争力。
但由于投资项目所属行业与市场不确定性因素较多，如果项目投资所需资金不能及
时到位、项目延期实施、市场环境突变或行业竞争加剧等情况，项目的实际运营情
况将无法达到预期状态，可能给项目的预期效益带来较大影响，进而影响公司的经
营业绩。虽然公司投资项目的产能设计综合考虑了公司的发展战略、目前市场需求
情况以及未来的市场预期等因素，但未来项目投产后新增的产能仍然受市场供求关
系、行业竞争状况等多层次因素的影响。在项目达产后，若因大批量生产管理经验
不足、下游客户需求不及预期、行业竞争格局或技术路线发生重大不利变化等原因
导致下游客户及市场认可度不够、需求不足，将会导致投资项目市场开拓不及预期
，进而存在新增产能消化的风险。
针对上述风险，公司将持续加强项目建设过程中的管理和监督，严格控制项目投资
和质量，确保项目建成后能够顺利投产并达到预期效益；公司将围绕核心优势，不
断提高产品市场竞争力和公司核心竞争力，确保公司能够适应外部经营环境变化；
同时公司将加强营销团队建设，积极拓展新业务，服务、赋能品牌客户。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
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｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
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｜惠州长联新材料科技有限公司｜ 1000.00｜ 223.76｜ 22587.61｜
｜惠州惠联新材料科技有限公司｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜东莞市中润网络科技有限公司｜ 1100.00｜ 345.26｜ 9470.32｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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