☆经营分析☆ ◇600135 乐凯胶片 更新日期：2025-10-27◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
光伏材料、锂电材料、医疗材料、影像材料、光电材料。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜彩色相纸 ｜ 24265.44｜ 2699.76｜ 11.13｜ 37.70｜
｜医疗产品 ｜ 19287.00｜ 4594.72｜ 23.82｜ 29.97｜
｜TAC膜 ｜ 11569.17｜ 2689.71｜ 23.25｜ 17.98｜
｜其他 ｜ 6212.84｜ -1582.60｜-25.47｜ 9.65｜
｜太阳能电池背板 ｜ 1547.02｜ -451.21｜-29.17｜ 2.40｜
｜照相化学材料 ｜ 1477.17｜ 690.06｜ 46.72｜ 2.30｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国内地区 ｜ 48555.45｜ 7062.55｜ 14.55｜ 75.45｜
｜国外地区 ｜ 15803.18｜ 1577.88｜ 9.98｜ 24.55｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜感光行业 ｜ 59835.39｜ 5473.26｜ 9.15｜ 40.29｜
｜医疗行业 ｜ 48624.38｜ 12612.59｜ 25.94｜ 32.74｜
｜TAC膜行业 ｜ 22381.16｜ 4892.95｜ 21.86｜ 15.07｜
｜光伏行业 ｜ 15546.54｜ -2932.94｜-18.87｜ 10.47｜
｜其他业务 ｜ 2114.30｜ 991.80｜ 46.91｜ 1.42｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜彩色相纸 ｜ 54371.56｜ 6316.01｜ 11.62｜ 36.61｜
｜医疗产品 ｜ 48624.38｜ 12612.59｜ 25.94｜ 32.74｜
｜TAC膜 ｜ 22381.16｜ 4892.95｜ 21.86｜ 15.07｜
｜太阳能电池背板 ｜ 15546.54｜ -2932.94｜-18.87｜ 10.47｜
｜其他 ｜ 3265.55｜ -2164.51｜-66.28｜ 2.20｜
｜照相化学材料 ｜ 2198.28｜ 1321.76｜ 60.13｜ 1.48｜
｜其他业务 ｜ 2114.30｜ 991.80｜ 46.91｜ 1.42｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国内地区 ｜ 113998.55｜ 16277.70｜ 14.28｜ 76.77｜
｜国外地区 ｜ 32388.93｜ 3768.16｜ 11.63｜ 21.81｜
｜其他业务 ｜ 2114.30｜ 991.80｜ 46.91｜ 1.42｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 146387.47｜ 20045.86｜ 13.69｜ 98.58｜
｜其他业务 ｜ 2114.30｜ 991.80｜ 46.91｜ 1.42｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜彩色相纸 ｜ 24988.66｜ 3516.69｜ 14.07｜ 32.63｜
｜医疗产品 ｜ 21568.98｜ 7273.75｜ 33.72｜ 28.16｜
｜太阳能电池背板 ｜ 11689.96｜ -1083.56｜ -9.27｜ 15.26｜
｜TAC膜 ｜ 11465.74｜ 2319.73｜ 20.23｜ 14.97｜
｜其他 ｜ 5308.66｜ -2800.90｜-52.76｜ 6.93｜
｜照相化学材料 ｜ 1565.15｜ 750.77｜ 47.97｜ 2.04｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国内地区 ｜ 62281.12｜ 8268.14｜ 13.28｜ 81.32｜
｜国外地区 ｜ 14306.03｜ 1708.34｜ 11.94｜ 18.68｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜感光行业 ｜ 67483.03｜ 8668.51｜ 12.85｜ 31.87｜
｜光伏行业 ｜ 65179.68｜ 850.68｜ 1.31｜ 30.78｜
｜医疗行业 ｜ 53624.62｜ 16451.41｜ 30.68｜ 25.32｜
｜TAC膜行业 ｜ 20958.67｜ 4296.65｜ 20.50｜ 9.90｜
｜其他业务 ｜ 4517.55｜ 1332.43｜ 29.49｜ 2.13｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜太阳能电池背板 ｜ 65179.68｜ 850.68｜ 1.31｜ 30.78｜
｜彩色相纸 ｜ 60223.14｜ 8996.36｜ 14.94｜ 28.44｜
｜医疗产品 ｜ 53624.62｜ 16451.41｜ 30.68｜ 25.32｜
｜TAC膜 ｜ 20958.67｜ 4296.65｜ 20.50｜ 9.90｜
｜其他业务 ｜ 4517.55｜ 1332.43｜ 29.49｜ 2.13｜
｜其他 ｜ 4130.30｜ -1472.30｜-35.65｜ 1.95｜
｜照相化学材料 ｜ 3129.59｜ 1144.45｜ 36.57｜ 1.48｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国内地区 ｜ 168446.62｜ 24240.04｜ 14.39｜ 79.54｜
｜国外地区 ｜ 38799.38｜ 6027.22｜ 15.53｜ 18.32｜
｜其他业务 ｜ 4517.55｜ 1332.43｜ 29.49｜ 2.13｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 207246.00｜ 30267.26｜ 14.60｜ 97.87｜
｜其他业务 ｜ 4517.55｜ 1332.43｜ 29.49｜ 2.13｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）主营业务情况
报告期内，公司紧紧围绕“十四五”战略发展规划，以“高质量发展”为核心目标
，坚持发展高质量、管理高效率、经营高效率，重点布局医疗材料、影像材料、光
伏材料、新能源材料、分离膜材料和流延光学膜材料六大业务板块。通过持续的技
术创新和产品升级，公司已构建了完善的功能材料产品体系，形成了以医用干式胶
片、工业探伤胶片、彩色相纸、锂离子电池隔膜、铝塑膜、无纺布分离膜、聚烯烃
分离膜、TAC膜等为代表的产品矩阵，为公司持续发展奠定了坚实基矗
（二）所属行业情况
1.医疗材料
报告期内各省医保局推进落实2024年11月《国家医保局、国家卫生健康委员会关于
完善医药集中带量采购和执行工作机制的通知》和《放射检查类医疗服务价格项目
立项指南（试行）》通知要求，“数字影像处理、上传与云存储”正式纳入放射检
查价格构成。受政策影响，医疗影像市场呈现较大分化，数字医用影像快速崛起，
实体医用影像片市场容量大幅下滑。
2.影像材料
报告期内专业人像市场输出需求持续下降，预计婚纱影楼拍摄量出现30%的下降。
民用影像市场需求旺盛，是影像市场重要增长点，国内网上冲印已成趋势，线下客
源转为线上流量趋势明显，公司自营电商平台以及影像产品后期加工领域将成为公
司影像材料业务未来发展的方向。
3.光伏材料
报告期内中国光伏行业呈现“冰火两重天”态势。一方面，光伏新增装机量达212G
W，同比增长超100%，半年即完成去年全年76.5%的规模，主要受“531抢装潮”推
动。另一方面，行业亏损超180亿元，硅料、硅片环节成重灾区，价格战导致组件
价格跌破成本线。近期“反内卷”政策密集出台，多晶硅期货价格月内反弹50%，
硅料、硅片价格企稳回升。头部企业通过技术迭代和全球化布局减亏，而辅材环节
表现稳剑市场预期政策驱动下行业将加速整合，落后产能逐步出清。
4.锂电材料
报告期内在“以旧换新”补贴政策延续的带动下，中国动力电池市场持续释放活力
。2025年上半年中国锂电池出货量776GWh，同比增长68%。其中动力、储能电池出
货量分别为477GWh、265GWh，同比增长分别为49%、128%。受国补影响，2025H1国
内3C市场消费增速明显，市场延续2024年下半年以来的走势。带动数码锂电池出货
量增速超25%。
5.流延光学膜材料
报告期内受到国际贸易政策影响，消费类产品终端市场需求较去年同期下降，上半
年偏光片用TAC膜市场销售与去年持平，偏光眼镜用TAC膜较去年同期有一定增长。
预计下半年随着新产线产品上线，偏光片用TAC膜销量将呈现增长趋势。
6.分离膜材料
报告期内伴随经济格局变革和生态环境变化，水处理正迎来新的发展机遇。其中，
市政、工业及海水淡化等水处理市场发展势头良好。分离膜作为水处理技术中关键
的一环，正通过与应用环境的适配性和高效的分离、截留效果，迎来更加广阔的市
常国内在水处理材料、工艺及智能化等方面不断进步，国产化替代加速。
二、经营情况的讨论与分析
报告期内，公司深入贯彻既定的年度经营方针，着眼效益，改革创新，扎实做好各
项经营工作。
医疗材料业务，主要产品医用干式胶片受国家医保局推行的云影像政策影响，上半
年医用干式胶片销量相对平稳，但利润同比出现较大波动。后续将持续优化产业布
局和产品结构，积极探索并推广新产品，围绕云影像平台及其他新产品，不断提升
市场竞争力。
影像材料业务，采取线上线下融合策略，通过有效巩固并拓展市场渠道，稳定彩色
相纸销量。加大电商开发力度，建设影像加工中心，承接自营和外部电商影像加工
业务，拓展流量市场，形成了新的业务增长点。全面推进乐凯汉字背印相纸的客户
应用，实现批量销售，品牌价值得到提升。
光伏材料业务，乐凯背板阶段性退出国内光伏市常同时，围绕市场需求和产线适应
性，持续开拓新产品。
锂电材料业务，坚定实施大客户战略，同步深耕差异化客户开发路径，探索锂离子
电池隔膜的新兴应用场景，上半年销量同比增长50%以上。持续提升铝塑膜产线和
工艺匹配性，铝塑膜上半年产销量实现跨越式增长。
流延光学膜材料业务，全面优化产品结构，夯实成本基础工作，上半年产品销量实
现同比增长。TAC膜新生产线紧抓投产关键节点，锚定高端光学膜市场，进行生产
设备及工艺优化，积极推进新产品市场导入前期工作，提高产品竞争力。
分离膜材料业务，报告期内“高性能分离膜及元件建设项目”正式开工。公司自主
研发生产的工业反渗透膜脱盐率稳定在98%以上，市场开拓效果较好。
国际化业务，继续以专项市场推进方案为抓手，精准开发国际市常彩色相纸和工业
片在欧洲等市场实现突破，国际化收入实现同比增长。
三、报告期内核心竞争力分析
1.品牌优势：
作为世界三大老牌胶片制造商之一，在行业内具有较高的知名度和美誉度，国民品
牌形象和产品质量得到了广大客户的认可。随着公司的转型和发展，在多个产业领
域树立乐凯品牌稳定、可靠的形象。
2.营销优势：
乐凯胶片在国内设有完善的营销与服务体系，营销网络覆盖面广、售后服务快和技
术服务全，拥有一支客户信赖的、高水平的售后服务队伍，服务人员服务意识、服
务质量高，满足客户的需求。
3.技术创新优势
乐凯胶片作为国家高新技术企业，拥有独立的技术研发中心，是中国乐凯集团有限
公司国家级企业技术中心成员。公司始终坚持以市场为导向的自主创新，坚持自主
研发，拥有“涂布、成膜、微结构”三大核心技术和先进的研发、检测设备，公司
承担国家多个重点技术研发项目，自主研发的各类产品曾荣获多项国家、盛市科技
进步奖，拥有多项自主知识产权，曾获得中国专利优秀奖、中国专利金奖等多项大
奖。在产品的制造过程中，从原材料到产成品均形成完善的质量和成本管控体系，
具有完善和持续的生产工艺技术研发和应用能力，拥有先进的CNAS实验室和分析测
试中心，现有装备、技术和生产管控能力均处于国内先进水平，有效保证了公司产
品质量处于领先水平，不断为客户提供高质量、高性能的产品。
4.质量管控优势
拥有完善的原材料到产成品质量和成本管控体系。依靠自主研发，推进配方改进，
提升产品质量和性能，使得产品质量始终保持先进水平
5.组织管理优势
乐凯胶片先后通过了ISO9001质量管理体系认证、ISO14001环境管理体系认证、ISO
45001职业健康安全管理体系认证、ISO50001能源管理体系认证、GB/T29490知识产
权管理体系认证。公司光伏产品通过美国UL认证、德国TUV认证，符合欧盟RoHS、R
EACH环保要求。公司从产品设计开发、原材料采购、生产制造、市场销售到售后服
务的全过程,均严格按照国家标准和行业标准进行各环节的质量管控,以确保产品性
能的稳定性。
6.人力资源优势
乐凯胶片汇集了一批专业技术领域的优秀人才，组成了以中青年科技精英为骨干的
高素质科研队伍。公司根据发展战略要求，有计划地对人力资源进行合理配置，具
有完善、先进的人力资源体系，能够最大程度调动员工的积极性、发挥员工的潜能
，满足公司发展的人力需要。
7.发展平台优势
乐凯胶片作为上市公司充分利用上市公司平台进行融资发展，为公司实现战略规划
目标提供资金保障，促进乐凯胶片快速扩大规模。同时，央企背景为公司创造良好
的融资平台。
四、可能面对的风险
1.政治风险：当前国际政治环境呈现出多元化、复杂化的特点。在国际贸易方面，
中美贸易摩擦升级、欧盟可能的反倾销调查及关税调整，均会影响原材料采购、出
口空间和供应链。
应对措施：公司及时准确地了解政治环境，公司董事会、经理层和国际市场相关工
作人员会密切关注各个国家和地区的政治形势，了解政策、法规和政治事件的变化
，制定相应的应对策略，及时调整公司战略，降低政治风险对企业的影响。同时，
建立与政府和政治利益相关者之间的良好关系，增强公司在政治环境中的稳定性和
可持续性。
2.政策变动：《国家医保局、国家卫生健康委员会关于完善医药集中带量采购和执
行工作机制的通知》文件推行技耗分离、鼓励使用云胶片，造成需求急剧下滑。
应对措施：（1）推广乐凯“云影像”，加快医用干式胶片与数字影像服务相结合
的销售模式落地开花。（2）加大国际市场自主开发力度和出口力度，稳住市场销
量。
3.行业风险：白银价格持续高位上涨，产品盈利能力下降。
应对措施：密切关注原材料市场的供应情况，采取灵活措施降低采购成本、保障采
购稳定。根据市场需求变化及时调整产品结构和销售策略，满足客户需求。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜乐凯光电材料有限公司 ｜ 17718.09｜ 604.28｜ 104998.18｜
｜乐凯医疗科技有限公司 ｜ 12988.05｜ 307.95｜ 53286.61｜
｜保定乐凯影像材料科技有限公｜ 3140.00｜ 67.96｜ 3979.36｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜保定乐凯进出口贸易有限公司｜ 100.00｜ 26.16｜ 687.79｜
｜北京乐凯胶片销售有限公司 ｜ 950.00｜ 85.71｜ 4605.49｜
｜汕头乐凯胶片有限公司 ｜ 8000.00｜ -96.09｜ 17265.90｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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