☆经营分析☆ ◇600226 亨通股份 更新日期：2025-10-27◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
电解铜箔、生物兽药、饲料添加剂的生产与销售及热电联供等相关业务。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电解铜箔 ｜ 55299.62｜ -758.81｜ -1.37｜ 67.59｜
｜电与蒸汽 ｜ 13225.58｜ 4793.54｜ 36.24｜ 16.16｜
｜兽药 ｜ 13198.86｜ 2647.14｜ 20.06｜ 16.13｜
｜其他业务 ｜ 97.09｜ -35.53｜-36.59｜ 0.12｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 77294.57｜ 5455.94｜ 7.06｜ 94.47｜
｜境外 ｜ 4481.90｜ 1277.28｜ 28.50｜ 5.48｜
｜其他业务 ｜ 44.67｜ -86.87｜-194.4｜ 0.05｜
｜ ｜ ｜ ｜ 6｜ ｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2025年概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜其他业务 ｜ 27336.18｜ --｜ -｜ 71.50｜
｜蒸汽 ｜ 6071.55｜ --｜ -｜ 15.88｜
｜L-色氨酸 ｜ 4826.16｜ --｜ -｜ 12.62｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜工业制造 ｜ 129952.55｜ 14653.59｜ 11.28｜ 97.37｜
｜其他业务 ｜ 3509.19｜ 1324.61｜ 37.75｜ 2.63｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电解铜箔 ｜ 68259.26｜ -3652.71｜ -5.35｜ 51.15｜
｜电及蒸汽 ｜ 30406.30｜ 10007.99｜ 32.91｜ 22.78｜
｜兽药产品 ｜ 29170.14｜ 7822.73｜ 26.82｜ 21.86｜
｜其他业务 ｜ 3509.19｜ 1324.61｜ 37.75｜ 2.63｜
｜农药产品 ｜ 2116.84｜ 475.58｜ 22.47｜ 1.59｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内地区 ｜ 123243.89｜ 12905.95｜ 10.47｜ 92.34｜
｜境外地区 ｜ 6708.65｜ 1747.64｜ 26.05｜ 5.03｜
｜其他业务 ｜ 3509.19｜ 1324.61｜ 37.75｜ 2.63｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜自销 ｜ 123542.52｜ 12980.89｜ 10.51｜ 92.57｜
｜经销商 ｜ 6410.03｜ 1672.69｜ 26.09｜ 4.80｜
｜其他业务 ｜ 3509.19｜ 1324.61｜ 37.75｜ 2.63｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜其他业务 ｜ 55332.30｜ --｜ -｜ 60.92｜
｜蒸汽 ｜ 19365.79｜ --｜ -｜ 21.32｜
｜L-色氨酸 ｜ 16122.35｜ --｜ -｜ 17.75｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司所处行业情况
报告期内公司营业收入主要来源于电解铜箔、生物兽药、饲料添加剂的生产与销售
及热电联供等相关业务。报告期内，公司实现营业收入81,821.15万元，同比增加4
5.80%,主要系子公司铜箔产品销量增长所致，实现归属于上市公司股东的净利润12
,694.64万元,同比增加8.91%，主要系公司子公司蒸汽业务利润同比增长及对外投
资收益增加所致。
1.电解铜箔
电解铜箔按下游应用分为电子电路铜箔和锂电铜箔，主要用于覆铜板（CCL）、印
制电路板（PCB）、锂离子电池的负极集流体的制造，是国家加快培育和发展的战
略性新兴产业。
（1）电子电路铜箔
电子电路铜箔是制作覆铜板（CCL）和印制电路板（PCB）的重要基础原材料，电子
电路铜箔位于PCB产业链的上游，PCB产业是现代信息技术产业的重要基础组成部分
，下游广泛应用于通信设备、消费电子、汽车电子、医疗、军工等电子产品领域。
根据Prismark预测，未来五年全球PCB市场将保持稳定增长，2024年至2029年全球P
CB产值的预计年复合增长率达5.2%，至2029年预计全球PCB市场将达到946.61亿美
元。近年，受益于下游PCB行业结构性复苏，未来需求稳步增长，电子电路铜箔行
业增长将具备良好持续性。
当前国内外巨头持续投入加码AI，由于AI应用场景涉及高频高速传输，对传输损耗
的要求高，将对高端电子电路铜箔需求有明显拉动。典型的高端电子电路铜箔包括
高性能反转铜箔（RTF）、低轮廓铜箔（VLP）、极低轮廓铜箔（HVLP）、高温高延
伸铜箔（HTE）、IC封装极薄铜箔、高密度互连电路（HDI）铜箔等。据QYResearch
统计及预测，2023年全球超低轮廓铜箔（VLP）的市场规模达84.0亿美元，其预计2
030年市场规模将增至152.1亿美元，2023-2030年的年复合增速将达8.9%。
根据海关统计数据，2024年我国电子电路铜箔出口43,433吨，出口额51,564万美元
，2024年进口75,863吨，进口额120,947万美元，2024年我国电子电路铜箔贸易逆
差为69,383万美元。随着国内大数据、人工智能和云服务等技术的推广应用及智能
驾驶和智能家居等产业的发展，高频高速铜箔、IC封装基板用极薄铜箔、高端挠性
电路板用铜箔，以及大电流、大功率基板用超厚铜箔等高端电子电路铜箔产品需求
持续增长，目前我国电子电路铜箔产能仍主要集中于中低端产品，高端产品仍存在
较大的进口替代市场空间。
（2）锂电铜箔
锂电铜箔作为锂离子电池负极材料集流体，下游应用场景主要包括新能源汽车、3C
数码以及储能系统等领域，其中新能源汽车产业是锂电池下游最为重要的应用，储
能系统是未来成长性较高的下游应用之一。
近年来，新能源汽车、储能及消费电子产品等锂电池市场蓬勃发展，我国锂电铜箔
出货量有望继续保持稳步增长态势。
根据CCFA统计，2024年度，中国电解铜箔的总产能为185万吨，其中锂电铜箔产能1
15万吨，电子电路铜箔70万吨。2024年，中国电解铜箔总产量113.3万吨，同比增
长20.5%；总销量为111.4万吨，同比增长22.4%。
根据中国汽车工业协会统计显示，2025年1-6月，我国汽车产销量分别为1,562.1万
辆和1,565.3万辆，同比分别增长12.5%和11.4%。其中，新能源汽车产销量分别为6
96.8万辆和693.7万辆，同比分别增长41.4%和40.3%，新能源汽车新车销量达到汽
车新车总销量的44.3%；新能源汽车出口106万辆，同比增长75.2%。
根据高工产研锂电研究所（GGII）发布数据显示，2025年上半年中国锂电池出货量
776GWh，同比增长68%。其中动力、储能电池出货量分别为477GWh、265GWh，同比
增长分别为49%、128%。高工产业研究院（GGII）预测，受全球新能源汽车终端产
销量及储能市场需求的强势带动，到2025年中国锂电铜箔出货量将达110万吨。
随着新能源汽车渗透率的提升、储能产业的持续增长，锂电铜箔需求量不断增加，
但行业中低端产能仍然过剩，市场集中度较低，整体竞争激烈。随着行业洗牌加速
，低端产能出清，锂电铜箔市场供需关系将逐步改善。
2.兽药、饲料添加剂
饲料产业位于畜牧养殖业前端，畜牧业的发展直接影响市场对饲料产品的需求。随
着全球经济的发展和人们对食品健康、营养等方面要求的提高，市场对于动物性食
品的消费需求不断增加，推动了饲料工业的快速发展。
据国家统计局数据显示，2025年上半年，全国猪牛羊禽肉产量4,843万吨，同比增
长2.8%，其中，猪肉、牛肉、禽肉产量分别增长1.3%、4.5%、7.4%，羊肉产量下降
4.6%；牛奶产量增长0.5%，禽蛋产量增长1.5%。2025年上半年，生猪存栏42,447万
头，同比增长2.2%；生猪出栏36,619万头，同比增长0.6%。
据中国饲料工业协会统计，2025年上半年，全国工业饲料总产量15,850万吨，同比
增长7.7%。其中，配合饲料、添加剂预混合饲料产量分别为14,807万吨、342万吨
，同比分别增长8.1%、6.9%，浓缩饲料产量为614万吨，同比下降1.5%。
公司兽药、饲料添加剂业务主要以饲料添加剂类的兽用化药和氨基酸类产品为主，
与畜牧业的发展紧密相关。
（1）饲料添加剂
近几年，豆粕减量替代驱动饲用氨基酸需求持续增长。自2021年以来国内农业农村
部陆续推出了《猪鸡饲料玉米豆粕减量替代技术方案》《饲用豆粕减量替代三年行
动方案》等文件，在确保畜禽生产效率保持稳定的前提下，力争饲料中豆粕用量占
比每年下降0.5个百分点以上，到2025年饲料中豆粕用量占比从2022年的14.5%下降
至13%以下。应用低蛋白日粮技术，采用饲料精准配方和精细加工工艺，配合使用
合成氨基酸等高效饲料添加剂，降低猪禽等配合饲料中的蛋白含量需求，减少蛋白
饲料消耗，有效提高饲料蛋白利用效率。方案进一步明确了豆粕减量替代的目标和
路径，低蛋白日粮的推广及饲料中豆粕使用占比延续下降，提振国内氨基酸消费需
求。
豆粕减量带来的氨基酸缺口及氨基酸市场渗透率的提高，预计饲用氨基酸需求或将
持续保持增长。随着色氨酸行业新建、扩建产能的陆续投产以及豆粕价格的波动可
能影响色氨酸市场供求关系，加剧市场竞争。
据海关数据显示，2025年上半年，国内色氨酸进口量18,831.302吨,同比增长31.63
%。受益于禽肉和牛肉产量的增长，国内饲料级色氨酸需求显著提升。报告期内，
公司L-色氨酸产品销量同比上升8.39%。
随着人们生活水平不断提高以及城市化进程的加快，人们对食品的健康、营养、安
全提出了更高的要求，促进了养殖业向规模化、标准化、专业化发展，进而带动饲
料普及率逐年提高，为饲料行业的发展提供了广阔的空间。
（2）兽药
公司兽药产品莫能菌素以出口南美和亚非拉国家为主。报告期内，公司积极开拓莫
能菌素印度市场，莫能菌素产品销量同比上升23.50%。
3.热电联供
随着国内经济稳定增长，我国工业和居民采暖的热力需求不断上升，叠加支持政策
的持续推进，持续推动热电联产集中供热行业发展，热电联产装机容量逐年攀升，
从2017年的4.01亿千瓦增长至2023年的5.88亿千瓦，年复合增长率为6.59%。
公司热电联供业务范围：热电联产、集中供热。主要产品有电力、蒸汽等。
经营模式：公司以煤炭为原料通过热电联产装置生产蒸汽和电力，为子公司拜克生
物生产兽药、饲料添加剂提供蒸汽和电力。在满足自身生产经营需求后，富余部分
通过管网销售给所在区域范围及周边的其他企业。
行业情况：随着国家供给侧结构性改革不断深化，煤炭行业整合与去产能工作持续
推进，地方政府推进大气治理与集中供热等一系列规划，公司将持续加大对所在区
域范围内的用热客户提供相关产品销售。
（二）公司从事的业务情况
1.电解铜箔产品、用途及经营模式
（1）电解铜箔产品、用途
电解铜箔按下游应用分为电子电路铜箔和锂电铜箔，主要用于覆铜板（CCL）、印
制电路板（PCB）、锂离子电池的负极集流体的制造。
电子电路铜箔位于PCB产业链的上游，与电子级玻纤布、专用木浆纸、合成树脂及
其他材料等原材料经制备形成覆铜板，再经过一系列其他复杂工艺形成印制电路板
（PCB），被广泛应用于消费电子、计算机及相关设备、汽车电子和工业控制设备
产品中。
锂电铜箔处于锂离子电池产业链的上游，与正极材料、负极材料、电解液、隔膜、
铝箔以及其它材料一起组成锂离子电池的电芯，再将电芯、BMS（电池管理系统）
与配件Pack封装后组成完整锂离子电池包，应用于新能源汽车、电动自行车、3C数
码产品、储能应用等下游领域。
报告期内，公司全资子公司亨通铜箔持续开展高端电子电路铜箔系列产品的研发、
生产与市场开拓等相关工作，自主研发的反转铜箔（RTF）、低轮廓铜箔（LP）、
高温延伸铜箔（HTE）等高附加值产品均已实现量产，并应用于下游客户。高频超
低轮廓铜箔(HVLP)系列、RTF-Ⅲ型铜箔等主要进口产品研发及市场开拓工作持续推
进并取得进展，向市场送样测试，为亨通铜箔的产品迭代和未来发展奠定了基矗
报告期内，电解铜箔项目仍在建设过程中。公司电子电路铜箔产能10,000吨/年，
锂电铜箔产能5,000吨/年，目前公司铜箔一期及二阶段在建产能10,000吨/年。亨
通铜箔2025年上半年实现营业收入55,299.62万元，随着铜箔项目产能的释放、PCB
行业的复苏以及产品结构的不断优化，公司铜箔业务量有望持续增加，铜箔业务盈
利能力有望逐步改善。
（2）经营模式
公司全资子公司亨通铜箔主要从事电解铜箔的研发、生产与销售，通过采购铜、硫
酸等原材料，经过溶铜、生箔、表面处理和分切包装等生产工艺流程制成电解铜箔
。亨通铜箔建立了从原材料采购、生产过程控制、成品检验等完善的质量管理体系
，对生产经营全过程管控，确保产品质量符合客户要求。公司产品采用直销的方式
销售给客户。公司根据客户对产品规格、工艺的要求等进行市场化定价，按照“铜
价+加工费”的原则确定产品售价。
2.化工行业产品、用途及经营模式
（1）化工行业产品、用途
公司生产的兽药和饲料添加剂主要用于畜禽的治疗、防疫和动物营养添加剂等三大
领域。主要产品有L-色氨酸预混剂、L-色氨酸精品、莫能菌素等，上述产品用途如
下：L-色氨酸是动物重要的必需氨基酸和限制性氨基酸，可用于改善动物饲料日粮
氨基酸组成和比例，提高日粮蛋白质的价值和利用效率；莫能菌素属聚醚类离子载
体抗生素，对革兰氏阳性菌、猪血痢密螺旋体有较强作用，能够提高瘤胃丙酸产量
，提高饲料利用率，用于防治鸡球虫并羔羊、犊牛、兔球虫病等。
（2）化工业务经营模式
公司与国内多家知名高校、科研单位建立了产学研合作关系，开展新产品研究和现
有产品的工艺技术提升；拥有主营业务产品各自独立的生产系统及热电供应配套系
统，建立了从原辅材料到产成品的质量控制管理体系，企业在质量控制、环境管理
和安全生产管理方面实现了科学化、标准化、现代化和规范化运作。
为明晰公司各业务板块的权责，提升公司的经营管理效率，公司对化工业务与热电
联供业务资产进行了整合，以公司子公司拜克生物为公司化工业务及热电联供经营
平台，针对公司兽药、饲料添加剂产品类别和销售区域，拜克生物组建了动保销售
和国际销售等销售团队，形成了覆盖全球市场的专业、精准、系统的销售网络。
3.热电联供
公司热电联供业务范围：热电联产、集中供热。主要产品有电力、蒸汽等。
经营模式：公司以煤炭为原料通过热电联产装置生产蒸汽和电力，为子公司拜克生
物生产兽药、饲料添加剂提供蒸汽和电力。在满足自身生产经营需求后，富余部分
通过管网销售给所在区域范围及周边的其他企业。
二、经营情况的讨论与分析
报告期内，公司围绕转型升级发展战略，聚焦主责主业，加大研发力度，持续开展
电解铜箔高端产品、生物合成产品的技术研发与项目建设，积极拓展国内外市场，
不断提升公司经营能力和可持续发展能力。公司实现营业收入81,821.15万元，同
比增加45.80%；实现归属于上市公司股东的净利润为12,694.64万元，同比增加8.9
1%。
1、锚定高端铜箔国产替代机遇，推进高端产品布局
在电子电路铜箔方面，公司全资子公司亨通铜箔自主研发的反转铜箔（RTF）、低
轮廓铜箔（LP）、高温延伸铜箔（HTE）等高附加值产品已实现量产。报告期内，
公司继续加强与下游PCB知名厂商的合作，公司电子电路铜箔产品在生益科技、南
亚新材、奥士康等下游头部客户应用持续增量；RTF-Ⅱ产品已成功导入下游客户供
应链，公司RTF-Ⅲ、超低轮廓铜箔HVLPⅡ等高阶铜箔产品已出样品，向市场送样测
试；超厚铜箔已批量供应下游客户。
在锂电铜箔方面，亨通铜箔已具备4.5μm至8μm铜箔全批量供货能力，已掌握3.5
μm铜箔的生产技术。锂电铜箔客户已覆盖比亚迪、鹏辉能源、欣旺达等主流动力
与储能企业。
在5G时代和AI技术浪潮下，市场对高频高速电路板性能提出了更高要求，集成化、
高性能化、高密集度是其技术发展重要趋势。在此背景下，以RTF和HVLP为代表的
高性能铜箔市场需求空间将持续扩大。公司紧跟行业技术前沿，加速开发超低轮廓
铜箔HVLPⅢ、RTF-Ⅲ、载体铜箔等产品的研发，在高端电子电路铜箔产品端持续发
力。锂电铜箔方面，为满足下游对电池更高的能量密度、更长的锂电寿命、更适配
锂金属负极等需求，公司积极探索多孔铜箔、雾化铜箔（泡沫铜）等技术，开展相
关产品的研发。公司持续加大研发投入，与下游客户紧密联系，实现研发与应用的
双向绑定，构建高性能电解铜箔产品矩阵。
报告期内，铜铝箔新材料研究院积极开展铜铝复合箔、压延后处理箔、铜箔镀镍等
产品研发，其中铜铝复合箔通过了下游行业客户认证并导入。
2025年铜箔行业迎来温和复苏，亨通铜箔电解铜箔产能逐步释放，报告期内公司铜
箔销量同比增长131.33%；铜箔业务实现营业收入55,299.62万元，占公司营业收入
的67.59%，铜箔产品毛利率逐步改善。随着公司产能增加，将进一步推动公司铜箔
收入的快速增长。
2、投资建设产业基地，完善氨基酸产业链布局
为加快推动公司在合成生物领域的转型升级，完善公司氨基酸产业链布局，充分发
挥公司在生物发酵行业所积累的技术优势、管理优势，进一步提升公司在合成生物
学领域的竞争力。报告期内，公司在内蒙古呼和浩特托克托经济开发区西区投资建
设小品种氨基酸产业基地。托克托经济开发区拥有完善的产业园区基础设施以及丰
富的能源与农产品资源，能够为氨基酸生产提供充足的原材料，具备氨基酸生产综
合成本优势。
小品种氨基酸产业基地项目建成后，公司将新增11,880吨/年氨基酸生产能力（柔
性生产线），其中L-色氨酸7,380吨/年（折纯）、L-精氨酸2,100吨/年（折纯）、
L-异亮氨酸精品2,400吨/年。目前，小品种氨基酸产业基地项目正按计划有序推进
。
报告期内，公司通过发酵菌种改良和生产工艺改进，主要产品色氨酸单位成本同比
下降12.21%。
3、拓展海外市场，布局全球化销售网络
公司紧密跟踪市场动态，持续加强与行业上下游企业的合作，努力探索创新营销模
式，提升市场服务及营销队伍能力，整合资源拓展海内外销售渠道和产品应用领域
，实现精准营销，巩固提升现有市场份额，进一步提升品牌知名度和市场影响力。
报告期内，亨通铜箔持续推进海外客户认证，向来自中国台湾、印度、马来西亚等
地区的客户批量供货。
兽药、饲料添加剂产品方面，公司依托现有产品技术优势，加速拓展南美洲、亚洲
、非洲及中东等重点市场注册登记及推广。针对不同区域市场需求特点，开发适应
性强、性价比高的产品组合。重点布局畜牧业快速发展的新兴经济体，持续为客户
提供技术服务和解决方案。
截至报告期末，亨通铜箔、铜铝箔新材料研究院累计申请专利70项，获得授权专利
25项，铜铝箔新材料研究院作为起草单位参与了T/CI466-2024复合集流体（铝箔）
团体标准、T/CI467-2024复合集流体（铜箔）团体标准的编制。截至报告期末，公
司及控股子公司累计获得授权专利57项，其中发明专利35项，实用新型专利22项。
2025年3月，公司确定在内蒙古呼和浩特托克托经济开发区西区建设小品种氨基酸
产业基地。小品种氨基酸产业基地项目建成后，公司将新增11,880吨/年氨基酸生
产能力（柔性生产线），其中L-色氨酸7,380吨/年（折纯）、L-精氨酸2,100吨/年
（折纯）、L-异亮氨酸精品2,400吨/年。
三、报告期内核心竞争力分析
（一）电解铜箔业务
1.研发及技术优势
公司子公司亨通铜箔拥有先进的生产设备、生产工艺，生产研发团队积累了丰富的
产品研发经验和生产技术，其核心设备由国外引进，在生产设备设计与产品工艺流
程方面进行了有效融合，形成了符合公司自身经营特点的核心技术体系。
亨通铜箔在产品研发与技术创新方面，坚持差异化发展理念，紧跟行业技术发展趋
势和下游客户的应用需求开展产品研发和技术储备。亨通铜箔已具备6微米铜箔和4
.5微米铜箔生产能力，已掌握3.5微米铜箔生产技术，自主研发的反转铜箔（RTF）
、低轮廓铜箔（LP）、高温延伸铜箔（HTE）等高附加值产品已实现量产，并成功
通过部分下游行业标杆企业的认证，建立合作关系。公司积极推进高端铜箔产品布
局，其中RTF-Ⅲ、超低轮廓铜箔HVLPⅡ等高阶铜箔产品已出样品，持续开展下游客
户验证。
公司全资子公司铜铝箔新材料研究院致力于金属箔等相关产品的研究与开发。铜铝
箔新材料研究院与国内知名高校清华大学、苏州大学等签订了产学研技术合作协议
，充分整合高端人才、检测资源等各类优质资源，加快实现科技成果的转化与新技
术、新产品的孵化，夯实公司研发能力,推进公司研发项目的产业化落地。截至报
告期末，亨通铜箔与铜铝箔新材料研究院累计申请专利70项，获得授权专利25项，
形成公司自主知识产权和符合公司自身经营特点的核心技术体系。截至报告期末，
公司及控股子公司累计获得授权专利57项，其中发明专利35项，实用新型专利22项
。
2.地理位置优势
公司铜箔项目位于四川省德阳市技术经济开发区内,该开发区重点打造镍铜合金加
工产业链、粉体材料及粉末冶金制造产业链、电池材料及电池制造产业链、电工材
料产业链和二次资源回收利用产业链。开发区内公用工程、辅助工程、办公服务设
施以及仓储、其它配套设施等为辅的功能已相对完善。德阳是铜箔生产主要原材料
硫酸产地，且铜材仓储量大，项目所在区域交通便捷，可有效解决原材料供应问题
，降低生产运输成本。
（二）生物科技业务
1.研发优势
公司经过多年的发展，在生物发酵、化学合成领域的研发、生产方面积累了丰富的
经验，已形成集生物兽药、饲料添加剂、医药中间体及食品添加剂等多项产品的研
发、生产、销售为一体的产业体系。公司建有基因工程实验室、微生物实验室、提
取实验室、发酵中试车间、提取中试车间、检测实验室等多个实验室，均配备了先
进的试验设备和仪器，为公司的研发提供了良好的硬件基矗公司与国内多家知名高
校、科研单位建立了产学研合作关系，拥有微生物发酵与合成领域的专业技术人才
，曾主持或参与完成了国家支撑计划项目、国家“863”重点项目、国家重大科学
仪器项目。公司重视技术创新与知识产权保护，曾荣获浙江省专利示范企业称号。
2.品牌优势
“升华拜克”品牌已形成一定的知名度和美誉度，“BIOK”品牌被国家商务部认定
为“中国最具竞争力品牌”，浙江省外经贸厅认定为“浙江省重点培育出口名牌”
，浙江省工商行政管理局认定为“浙江省知名商号”。“BIOK”商标被认定为“浙
江省著名商标”，产品在全球40多个国家注册。公司生产的“BIOK”牌兽药产品曾
多次荣获国家、盛市名牌产品称号，部分产品通过欧盟等高端市场认证，产品出口
东南亚、南美、中东和欧洲等国家和地区，受到了国内外客户的好评。公司建立了
完善的销售网络和稳定的销售渠道，与国内外众多行业龙头企业建立了长期战略合
作伙伴关系。
3.质量管理优势
拜克生物依据新版GMP（即《兽药生产质量管理规范》）要求，建立了严格的生产
质量管理体系，拥有完善的质量标准、管理制度及标准操作规程，将质量控制贯穿
生产、销售全过程。报告期内，拜克生物ISO45001职业健康安全管理体系、ISO220
00食品安全管理体系、ISO14001环境管理体系、ISO9001质量管理体系、兽药GMP证
书等认证证书均保持有效状态。
四、可能面对的风险
1.战略转型风险
公司位于环太湖流域，现有兽药业务经营规模受所在区域环境因素的影响，兽药业
务产能规模扩张受到限制。面对国家碳达峰、碳中和规划带来的新能源产业发展机
遇及国内大循环为主、国内国际双循环相互促进的双循环发展新格局，公司稳定发
展兽药、饲料添加剂业务，积极投资拓展能源、新材料等业务。
公司全资子公司亨通铜箔实施的电解铜箔项目，目前仍在建设过程中。随着相关在
建工程的建成，公司电解铜箔生产能力将进一步提高，有助于提升盈利能力和可持
续发展能力。但若电解铜箔行业政策变化、相关产品或技术在行业迭代创新中未达
预期及行业供需格局发生变化，可能导致项目投资收益不及预期，公司存在因为固
定资产折旧大幅增加而导致利润下滑的风险。
公司与亨通铜箔将紧跟行业发展趋势，以终端产品和客户需求为导向，加大高端铜
箔产品的研发、生产，满足下游消费电子、5G通信、新能源等产业发展需求，推动
行业创新和关键核心技术的攻关，推动亨通铜箔在铜箔行业的高质量发展。公司还
将进一步加强高端铜箔产品的研发、生产，加强与市场头部企业的合作、推广，提
升公司铜箔产品市场占有率与核心竞争力。
2.兽药、饲料添加剂经营及市场竞争的风险
公司兽药、饲料添加剂业务以氨基酸产品为主，随着豆粕减量带来的氨基酸缺口及
氨基酸市场渗透率的提高，预计饲用氨基酸需求或将持续保持增长。为进一步完善
公司氨基酸产业链布局，培育新的利润增长点，公司全资孙公司亨通生物拟投资4.
67亿元建设小品种氨基酸产业基地项目（一期）。如行业内仍有其他企业有新增产
能计划，供给端新增产能的集中释放，或未来市场需求增速放缓，可能加剧市场竞
争，导致产品价格下行，进而影响公司新建项目的投资回报率，对公司经营业绩产
生负面影响。
针对前述风险，公司将密切跟踪市场行情，采取有效措施积极应对。公司将加强与
科研院校的交流，深化产学研合作，优化生产工艺，降低生产成本，增强公司产品
的核心竞争能力，积极寻找先进技术适时引进消化，探索前景较好的细分领域，根
据市场需求拓展产品品类、优化产品结构；建立专业、精准、系统的销售网络，加
大兽药产品市场开拓力度，扩大市场份额，全方位优化提升企业运营管理效率，增
强抗风险能力，推进公司兽药、饲料添加剂业务的持续稳定经营。
3.原材料价格波动风险
公司铜箔及兽药、饲料添加剂、蒸汽等产品在生产过程中消耗的主要原材料，受市
场行情影响其价格可能发生波动，产品生产成本随之发生变动，将会对公司经营业
绩带来影响。为尽量减少原材料价格波动对经营业绩的影响，公司通过密切跟踪研
究原材料价格走势，合理选择采购时机，努力降低采购成本的同时，择机开展大宗
商品的期货套期保值业务，规避和防范主要原材料价格波动给公司带来的经营风险
。另外，通过加强对原材料的库存管理及生产工艺的优化，实现节本降耗、挖潜增
效，进一步增强公司转移和化解原材料价格波动风险的能力，以缓解原材料价格波
动所带来的不利影响。
4.安全环保风险
公司全资子公司拜克生物属于化工生产企业，部分原料、半成品或产成品为易燃、
腐蚀性或有毒物质，在生产过程中还会产生一定量的废水、废气排放物。同时由于
化工企业固有的特性，如高温高压的工艺过程，连续不间断的作业，公司在生产作
业环节存在一定的安全风险。新《环境保护法》《水污染防治行动计划》及新《大
气污染防治法》等环保政策的实施，对化工行业提出了更高的要求，污染物排放等
指标考核更加严格，国家对环保整治力度进一步加大。公司生产过程中产生的废水
、废气等污染物经处理后严格执行国家和当地排放标准，但国家对环保治理的要求
不断提高，将增加公司环保治理成本。面对上述风险，公司将通过逐步调整产品结
构、优化生产工艺、源头污染减排、加强精细化管理、提升环保治理水平等措施积
极落实环保政策，以适应新的环保治理要求。
5.重组意向金无法收回风险
2017年12月20日，公司与浆果晨曦、喻策签署《重组意向性协议》，公司拟向浆果
晨曦等购买量子云100%的股权，并于协议签订后向浆果晨曦支付3亿元交易意向金
。浆果晨曦未按照《重组意向性协议》的约定向公司返还交易意向金并支付资金使
用费。公司就相关事项向法院提起诉讼，要求浆果晨曦、喻策按照协议约定向公司
返还交易意向金、资金使用费及违约金。截至2024年12月31日，公司应收浆果晨曦
26,620.00万元，已计提坏账准备26,620.00万元。
公司就前述案件向法院申请强制执行。根据（2023）浙0521执1854号之三《执行裁
定书》，经变卖程序后，浆果晨曦持有的量子云75.5%股权被相关买受人以863.5万
元的最高价竞得。根据（2023）浙0521执918号之三《执行裁定书》和（2023）浙0
521执918号之四《执行裁定书》，被执行人喻策和共有人共同共有的坐落于杭州市
上城区钱江时代公寓的2套房产，被相关买受人分别以竞拍价2,062万元和583万元
竞得。
截至本报告批准报出日，上述案件已执行到位2,448.37万元，其余款项尚未执行到
位，未来可能存在无法全部收回的风险。公司将密切关注上述事项的进展情况，通
过各种合法途径努力维护公司及全体股东的权益。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜浙江拜克生物科技有限公司 ｜ 15000.00｜ 5692.20｜ 78297.49｜
｜浙江拜克作物科技有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜浙江升华拜克生物股份有限公｜ 300.00｜ -｜ -｜
｜司(香港) ｜ ｜ ｜ ｜
｜浙江伊科拜克动物保健品有限｜ 5000.00｜ 2906.76｜ 22045.94｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜河北圣雪大成制药有限责任公｜ 4699.52｜ 2658.28｜ 168936.92｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜江苏亨通铜铝箔新材料研究院｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜德阳经开区通亨商业管理有限｜ 15520.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜德清壬思实业有限公司 ｜ 2260.00｜ -｜ -｜
｜德清人民网融媒贰号股权投资｜ -｜ -｜ -｜
｜基金合伙企业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜人民阅读信息科技(北京)有限｜ -｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜亨通精密铜箔科技(德阳)有限｜ 60000.00｜ -4416.50｜ 199280.75｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜亨通(内蒙古)生物科技有限公｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜亨翔(海南)国际贸易有限责任｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海驰星物业管理有限公司 ｜ 50.00｜ -｜ -｜
｜上海雍棠股权投资中心(有限 ｜ -｜ -｜ -｜
｜合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海瀚擎影视有限公司 ｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜上海瀚叶能源科技有限公司 ｜ 20000.00｜ -｜ -｜
｜青岛瀚叶投资有限公司 ｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜青岛易邦生物工程有限公司 ｜ 5500.00｜ 31983.19｜ 300956.49｜
｜财通基金管理有限公司 ｜ 20000.00｜ 9225.95｜ 309868.65｜
｜西藏瀚正科技有限公司 ｜ 2000.00｜ 3981.91｜ 32909.40｜
｜瀚叶互娱(上海)科技有限公司｜ 3200.00｜ -｜ -｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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