☆经营分析☆ ◇600391 航发科技 更新日期：2025-10-27◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
航空发动机及燃气轮机零部件的研发、制造、销售、服务。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜内贸航空及衍生产品 ｜ 105480.40｜ 19468.49｜ 18.46｜ 63.59｜
｜外贸转包 ｜ 58483.84｜ 6790.54｜ 11.61｜ 35.26｜
｜工业民品及其他 ｜ 1908.04｜ 1522.81｜ 79.81｜ 1.15｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内销售 ｜ 110235.47｜ 21635.78｜ 19.63｜ 66.46｜
｜境外销售 ｜ 55636.82｜ 6146.05｜ 11.05｜ 33.54｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直接销售 ｜ 165872.28｜ 27781.83｜ 16.75｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜制造业 ｜ 378002.80｜ 56170.69｜ 14.86｜ 98.17｜
｜其他业务 ｜ 7045.30｜ 5765.90｜ 81.84｜ 1.83｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜内贸航空及衍生产品 ｜ 257153.76｜ 35441.45｜ 13.78｜ 66.78｜
｜外贸产品 ｜ 116323.61｜ 20601.46｜ 17.71｜ 30.21｜
｜其他业务 ｜ 7045.30｜ 5765.90｜ 81.84｜ 1.83｜
｜工业民品 ｜ 4525.43｜ 127.78｜ 2.82｜ 1.18｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜西南地区 ｜ 192691.29｜ 27270.63｜ 14.15｜ 39.13｜
｜国外 ｜ 107384.06｜ 10697.69｜ 9.96｜ 21.81｜
｜美洲地区 ｜ 62516.48｜ 5934.27｜ 9.49｜ 12.70｜
｜欧洲地区 ｜ 44391.99｜ 4701.83｜ 10.59｜ 9.01｜
｜东北地区 ｜ 40523.52｜ 10447.96｜ 25.78｜ 8.23｜
｜其他地区 ｜ 28096.00｜ 6387.49｜ 22.73｜ 5.71｜
｜华东地区 ｜ 9572.75｜ 1621.51｜ 16.94｜ 1.94｜
｜其他业务 ｜ 6754.60｜ 5504.55｜ 81.49｜ 1.37｜
｜亚洲地区 ｜ 475.59｜ 61.60｜ 12.95｜ 0.10｜
｜华南地区 ｜ 25.89｜ 6.76｜ 26.12｜ 0.01｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直接销售 ｜ 378002.80｜ 56170.69｜ 14.86｜ 98.17｜
｜其他业务 ｜ 7045.30｜ 5765.90｜ 81.84｜ 1.83｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜内贸航空及衍生产品 ｜ 137905.66｜ 17075.43｜ 12.38｜ 70.23｜
｜外贸产品 ｜ 53370.85｜ 10185.75｜ 19.08｜ 27.18｜
｜工业民品 ｜ 5096.71｜ 2764.42｜ 54.24｜ 2.60｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜西南地区 ｜ 148162.35｜ 14192.58｜ 9.58｜ 75.45｜
｜东北地区 ｜ 48210.87｜ 15833.02｜ 32.84｜ 24.55｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜制造业 ｜ 444813.57｜ 46836.62｜ 10.53｜ 98.46｜
｜其他业务 ｜ 6965.25｜ 4377.80｜ 62.85｜ 1.54｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜内贸航空及衍生产品 ｜ 341814.01｜ 29692.38｜ 8.69｜ 75.66｜
｜外贸产品 ｜ 100079.26｜ 17221.33｜ 17.21｜ 22.15｜
｜其他业务 ｜ 6965.25｜ 4377.80｜ 62.85｜ 1.54｜
｜工业民品 ｜ 2920.30｜ -77.09｜ -2.64｜ 0.65｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜西南地区 ｜ 277805.35｜ 27832.43｜ 10.02｜ 51.25｜
｜国外 ｜ 90284.43｜ 6131.82｜ 6.79｜ 16.66｜
｜美洲地区 ｜ 56495.50｜ 3720.95｜ 6.59｜ 10.42｜
｜东北地区 ｜ 36253.08｜ 9201.14｜ 25.38｜ 6.69｜
｜欧洲地区 ｜ 33651.24｜ 2394.57｜ 7.12｜ 6.21｜
｜其他地区 ｜ 30086.85｜ 3033.08｜ 10.08｜ 5.55｜
｜华东地区 ｜ 10261.74｜ 637.10｜ 6.21｜ 1.89｜
｜其他业务 ｜ 6965.25｜ 4377.80｜ 62.85｜ 1.28｜
｜亚洲地区 ｜ 137.70｜ 16.30｜ 11.84｜ 0.03｜
｜华南地区 ｜ 122.11｜ 1.05｜ 0.86｜ 0.02｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直接销售 ｜ 444813.57｜ 46836.62｜ 10.53｜ 98.46｜
｜其他业务 ｜ 6965.25｜ 4377.80｜ 62.85｜ 1.54｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
报告期内，经营所从事的主要业务是航空发动机及燃气轮机及零部件的研发、制造
、销售、服务，其中：内贸航空及衍生产品主要是直接承接行业及系统内型号配套
任务订单，依托自身科研生产加工能力，系统集成，最终实现生产交付；外贸产品
则主要通过承接国际知名航空发动机公司的委托加工业务，经营模式主要是通过“
组织报价、承接订单、生产交付、收汇结汇”几个环节予以实现。
1.内贸航空及衍生产品：
报告期内，公司各项生产任务按计划积极推进。公司在完成批产产品订单任务的同
时，通过积极承揽科研新品订单，加快提升科研攻关与研发制造能力，为高质量发
展积蓄力量。报告期内，公司实现内贸航空及衍生产品收入105,480.40万元，同比
下降23.51%，主要是公司本年度内贸航空产品结构发生变化，批产类产品订单减少
，研制类产品订单显著增加。
2.外贸产品：
报告期内，公司实现外贸销售收入8,141.51万美元，同比增长8.29%。全球航空运
输市场加速发展，需求量快速增长，同时，国际燃机市场整体保持稳中向好的趋势
，国际转包业务的增长对公司报告期内经营增长贡献较大。
二、经营情况的讨论与分析
公司积极调整产品结构，狠抓科研新品订单承揽，同时，抢抓国际航空市场需求快
速增长的机遇，受部分内贸产品周期性订单波动影响，短期给经营指标带来了一定
的压力，但聚焦客户科研型号任务大幅增长的现实需求，公司及时调整经营策略，
奋力拓展科研项目，全面提升转包业务，科研、转包收入产值均实现同比增长。报
告期内，实现营业收入165,872.28万元，降幅15.53%。
其中内贸航空及衍生产品收入105,480.40万元，同比下降23.51%；外贸转包收入8,
141.51万美元，同比增长8.29%；实现归母净利润1,021.53万元。
三、报告期内核心竞争力分析
1.公司生产经营能力概述
公司具备航空发动机、燃气轮机产品研制所需的工程设计、加工制造、理化检测及
各类综合性能试验能力；拥有通过了国家实验室资格的理化检测中心；通过了ISO9
001、GJB9001A和AS9100-B质量体系认证，以及热处理、焊接、无损检测、化学处
理、涂层和非传统加工等10余种特种工艺获国际宇航NADCAP认证。公司拥有的上述
许可或资质，使得公司具备承担各类航空产品生产及配套任务的资格和能力，是公
司核心竞争力的重要基矗
2.公司竞争力分析
公司拥有国际、国内先进的航空发动机零部件制造标准，掌握了多项与国际接轨的
关键核心技术，具备较强的研发和生产制造能力；公司主业所处行业具有较高的行
业吸引力，公司在各系统和行业内均具有一定的竞争力，持续发展能力较强；且公
司具有面向市场早、市场意识强的优势，这也是推动我们持续快速发展的强劲动力
。公司依托航空技术和品牌优势，着力提升航空技术应用产业发展能力，在相关研
发制造领域处于领先地位。
（1）内贸航空及衍生产品
内贸航空及衍生产品主要分为军用及民用两大方面。
军用方面，近年来公司围绕着“动力强军，科技报国”的使命，对照航发集团的总
体要求，积极承担和参与型号研制，在单元体、航空发动机零部件研制工作上取得
了重大进展，同步参与大型客机发动机、燃气轮机的研制工作。公司在航空发动机
产业体系的影响力和带动力持续增强，目前正以航空发动机单元体和零部件为主的
价值链高端制造为发展方向加速发展。
民用方面，主要聚焦长江系列商用发动机的部件、单元体研制开展任务承接协作。
近年来，随着我国商用大飞机及其发动机产业加速发展，公司作为长江系列发动机
供应链中的重要参与者，相关业务量也将随之增长。
（2）外贸产品
公司外贸产品主要以国际市场为主。公司围绕“调结构、提能力、增效益”外贸发
展原则，积极承接附加值高、技术含量高、集成度高的外贸产品，同时公司外贸转
包业务经过30多年的发展，形成了机匣、叶片、钣金、轴类产品平台，公司长期的
市场化运作，不仅培养和强化了项目合作中的市场化意识，多年来也得到客户的普
遍认可，在行业内建立了良好的口碑，与GE航空、罗罗和霍尼韦尔三大航空项目均
达成了长期合作意向，锁定了未来的合作关系与市场份额，奠定了公司未来航空外
贸转包业务规模的基本盘。标志着公司有实力适应国际航空发动机企业的需求增长
，能应对后续全球航空发动机市场的大环境，成为国际航空发动机供应链中的重要
一环。在技术产品方面，各项目逐渐形成了成熟的产品系列，进而成为公司的核心
竞争力。
（3）航空轴承
一是产品竞争力。公司子公司中国航发哈轴秉承创新驱动、质量制胜的发展战略，
在产品研发过程中，大力推动新技术、新材料的应用，产品品质和质量得到本质提
升；全面推进自主研发体系建设，产品各研发过程流转顺利，研制周期逐年缩减；
条件建设逐步完善，公司产能和生产效率逐年提高，产品竞争力显著增强。
二是技术竞争力。公司子公司中国航发哈轴开展自主攻关技术提升，突破一系列关
键技术，轴承温度、精度、DN值、寿命等性能、寿命和可靠性指标显著提升，科研
项目数量逐年递增，基本形成了“军民燃”协同发展的新局面，构建了“型号牵引
+技术推动”的加速发展模式；依托创新平台联合申报国家重点研发计划等重大课
题及项目，技术取得新突破，技术成熟度达到6级；开展了动力学分析软件二次开
发，加快技术成果工程化应用，保障了重点型号配套和客户装机需求。
四、可能面对的风险
伴随着公司经营规模的不断扩大、产品结构的持续优化调整，公司在生产经营中面
临的风险也有所增加。而就目前来讲，公司面临的风险主要涉及外贸转包市场开拓
风险、新品研制风险、汇率风险、经营流动性风险等。
1.外贸转包市场开拓风险
随着美国持续推进其贸易保护主义政策，相关客户在供应链的战略部署和产品选择
上存在限制，同时部分北美原材料供应存在产能风险，可能会给公司产品交付、订
单承揽带来不利影响。初步分析，短期内对公司业务影响较小，但中长期来看，北
美市场份额增长承压，需要通过提升核心竞争力来增加客户满意度与粘性，以抵消
或减轻外部不利因素影响。
2.新品研制风险
为实现公司经营的可持续性发展，新品研制的进度将决定公司能否顺利承接新型号
、新品订单，鉴于新产品大多都需要在现有产品的基础上进行工艺、加工方法的升
级才能实现，故新产品的研制进度能否按时完成存在一定的不确定性风险。
3.汇率波动风险
公司作为外贸进出口企业，对汇率波动具有较强的敏感性，汇率的宽幅波动使得公
司在承接订单时不能有效地控制产品报价成本，造成报价与实际交付结算价存在差
异，给经营成果造成一定的不确定性，存在产品收益不稳定的风险。
4.流动性风险
近年来，公司严格控制融资成本，降低负债规模，同时积极回收各类款项。但受生
产规模扩大及新产品投入增加，流动性风险依然存在。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜四川法斯特机械制造有限责任｜ 18591.46｜ 1091.66｜ 37366.14｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜中国航发哈尔滨轴承有限公司｜ 71569.04｜ 7594.87｜ 230655.55｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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