☆经营分析☆ ◇600396 华电辽能 更新日期：2025-10-26◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
电力、热力的生产与销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电力产品销售 ｜ 151136.49｜ 45192.80｜ 29.90｜ 74.68｜
｜热力产品销售 ｜ 48872.50｜ 501.79｜ 1.03｜ 24.15｜
｜其他 ｜ 2378.39｜ 1127.40｜ 47.40｜ 1.18｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜东北地区 ｜ 202387.38｜ 46822.00｜ 23.13｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电力行业 ｜ 441512.88｜ 64863.85｜ 14.69｜ 99.12｜
｜其他业务 ｜ 3901.19｜ 1004.51｜ 25.75｜ 0.88｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电力销售 ｜ 357489.38｜ 75709.65｜ 21.18｜ 80.26｜
｜热力销售 ｜ 81799.51｜ -13067.52｜-15.98｜ 18.36｜
｜其他业务 ｜ 3901.19｜ 1004.51｜ 25.75｜ 0.88｜
｜挂网费 ｜ 2051.71｜ --｜ -｜ 0.46｜
｜氢能销售 ｜ 172.28｜ 170.00｜ 98.68｜ 0.04｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜辽宁地区 ｜ 240867.69｜ 27228.36｜ 11.30｜ 54.08｜
｜内蒙古地区 ｜ 200645.20｜ 37635.49｜ 18.76｜ 45.05｜
｜其他业务 ｜ 3901.19｜ 1004.51｜ 25.75｜ 0.88｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电力产品销售 ｜ 300884.74｜ 181526.54｜ 60.33｜ 140.45｜
｜热力产品销售 ｜ 47525.70｜ -2393.54｜ -5.04｜ 22.18｜
｜其他 ｜ 1766.58｜ 446.97｜ 25.30｜ 0.82｜
｜平衡项目 ｜-135951.74｜ --｜ -｜ -63.46｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜东北地区 ｜ 214225.29｜ 43628.23｜ 20.37｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电力行业 ｜ 623422.04｜ 10117.60｜ 1.62｜ 99.35｜
｜其他业务 ｜ 4070.31｜ -2247.95｜-55.23｜ 0.65｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电力销售 ｜ 530303.35｜ 39004.41｜ 7.36｜ 84.51｜
｜热力销售 ｜ 90438.63｜ -31566.88｜-34.90｜ 14.41｜
｜其他业务 ｜ 4070.31｜ -2247.95｜-55.23｜ 0.65｜
｜挂网费 ｜ 2680.07｜ --｜ -｜ 0.43｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜辽宁地区 ｜ 421493.73｜ -25917.56｜ -6.15｜ 67.17｜
｜内蒙古地区 ｜ 201928.31｜ 36035.16｜ 17.85｜ 32.18｜
｜其他业务 ｜ 4070.31｜ -2247.95｜-55.23｜ 0.65｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）报告期内公司所属行业说明
根据中电联发布的《2025年上半年全国电力供需形势分析预测报告》，2025年上半
年，全国全社会用电量4.84万亿千瓦时，同比增长3.7%。电力生产供应方面，全国
新增发电装机容量29,332万千瓦，同比增加14,056万千瓦，其中，风电和太阳能发
电合计新增装机26,360万千瓦，占新增发电装机总容量的比重近九成。上半年新能
源发电量合计占全口径总发电量比重为26.0%，比上年同期提高4.4个百分点，电力
行业绿色低碳转型成效显著。
（二）主营业务情况说明
1.公司主要业务及产品
公司主要从事电力、热力的生产与销售，通过对全资、控股子公司投资经营上述业
务。公司主要产品为电力和热力。
2.公司经营模式
公司火力发电、供热业务的主要原材料为煤炭，在电力销售方面，公司所发电量并
入电网，在热力销售方面，公司生产的热水和蒸汽直接供给居民或单位用户，居民
供热价格执行所属地方政府物价管理部门核定的供热价格，工业供热价格由市场交
易形成。
公司风力发电和光伏发电分别通过风力和太阳能等一次能源加工转换成电力产品并
入电网。
3.公司市场地位
公司是中国华电集团有限公司实际控制的上市公司、中央企业的二级单位，同时也
是一家集发电、供热、供汽为一体的区域基础能源公司，是辽宁省重要电力和热力
生产企业。2025年继续承担保供电、保供暖、保民生的政治责任与社会责任，全力
保障能源供应安全稳定。
截至2025年6月底，公司已投运控股装机容量273.75万千瓦，其中火电装机226万千
瓦，新能源装机47.75万千瓦，承担4430万平方米供热面积。
2025年上半年，辽宁省统调火电机组平均利用小时1385小时，同比增加133小时，
公司所属辽宁区域统调火电机组平均利用小时为1463小时，高于全省平均值78小时
。
4.公司主要业绩驱动因素
公司业绩主要受国家政策、宏观经济、产业结构、电量（热量）、电价（热价）及
燃料价格等因素影响显著，近年来公司持续推进能源转型与提质增效等重点工作，
报告期内公司利润总额完成2.24亿元，同比增加41.83%，可持续经营能力得到显著
提升。
一是煤价下降成效显著，公司深化国有大矿战略合作，拓展优质煤源渠道，稳固长
协煤基本盘，加强煤炭价格走势分析，增加竞价频次，优化供煤结构，锁定低价下
水煤；二是资金成本持续降低，充分把握货币政策宽松窗口，用足用好政策红利，
拓展绿色融资等多元化渠道，科学配置长短期融资结构；三是持续优化资产布局，
报告期内，彰武可再生零碳热能项目与白音华厂用电替代7万千瓦风电项目和灵活
性改造配套24万千瓦风电项目全面开工建设，为公司高质量发展培育新的利润增长
点。
二、经营情况的讨论与分析
公司认真贯彻党中央关于国资央企和能源电力的战略部署，积极应对辽宁省电力现
货市场的复杂形势，以效益为核心，主动识变应变，深化实施“精准营销+成本管
控”双轮驱动，实现市场风险应对与效益提升的协同发展。公司报告期内完成发电
量424,836.82万千瓦时，同比减少9.25％；完成售电量368,383.28万千瓦时，同比
减少8.62％；售热量完成799.57万吉焦，同比增加2.93％。报告期内实现营业收入
202,387.38万元，同比减少5.53%；实现利润总额22,436.00万元，同比增加6,617.
33万元；实现归属于上市公司股东的净利润8,608.98万元，同比减少3,423.62万元
。
（一）夯实安全生产基础，增强能源保供新实力。公司不断完善安全生产责任体系
，深化风险隐患排查治理，提升本质安全水平，能源保供坚强有力。强化生产管理
和组织协调，安全生产管理水平持续提升。积极做好煤炭供应保障，顺利完成供暖
期能源保供任务，两台机组完成DCS国产化改造，控制系统稳定性和自主性全面提
升。
（二）努力把握市场机遇，持续深化提质增效。一是燃料成本管控成效突出，2025
年上半年入厂标煤单价同比下降34.69元/吨；二是电价稳定策略精准实施，积极适
应电力现货市场运行机制，强化专业研判与政策研究，精准把握市场机遇，通过优
化报价策略有效应对市场波动；三是用足用好政策红利，上半年财务费用同比压降
0.79亿元，降幅达40.45%。
（三）深化体制机制建设，激发改革创新活力。在董事会的指导下，经理层严格落
实董事会提出的战略规划、风险管控、资源配置等决策部署，确保公司决策科学高
效，积极回应社会关切。持续强化法治工作，坚持业法融合防控法律风险，统筹案
件管理依法维权，推动一体化管理平台建设，为价值创造和提升核心竞争力提供有
力的决策支持。
三、报告期内核心竞争力分析
一是优先保障中长期电力合同签订工作，发挥好“压舱石”作用，全年争取中长期
电量覆盖率达到70%以上，加强机组最大出力申报动态管理，确保机组运行出力，
积极争取容量电费。
二是积极应对现货市场的新形势、新要求，培养现货市场人才，提升现货市场应对
能力，维持电价稳定，做好精细化燃煤混配、设备维护治理，减少偏差考核和高价
电量损失。
三是精准研判煤炭市场形势，积极拓展供应可靠、质优价低的长期合作伙伴，推动
建立长期稳定的煤源供应网络。
四是持续拓宽融资渠道，深化与金融机构合作，控制融资节奏，用足用好“两新”
“两重”、绿色发展等政策，持续开展高利率贷款置换工作，进一步降低资金成本
。
四、可能面对的风险
1.煤炭价格风险。2025年上半年，煤炭市场供需矛盾持续缓和，公司煤炭采购价格
呈下行趋势。随着气温回升及迎峰度夏、迎峰度冬用能高峰临近，煤炭价格已呈现
抬升势头，后续煤价走势存在不确定性，可能维持稳中有降或快速上涨，煤炭成本
占公司总成本比重最大，其波动将直接影响公司盈利能力。
应对措施：公司持续关注国内外煤炭市场供需形势及价格走势，科学调整采购策略
、优化来煤及库存结构，坚持以兑现优质长协煤为主，适时优化长协煤合同，稳定
保供控价基本盘，抢抓低价窗口，适时适量采购部分市场煤，发挥市场煤补充调剂
作用，严格执行到厂价格由低到高采购，严控煤炭采购价格。
2.电价下降风险。辽宁省内现货市场于2025年3月1日开始开展长周期结算试运行，
结算试运行中存在电价波动风险。受调峰市场取消影响，现货电价难以覆盖原有辅
助服务收入，导致辽宁省内火电综合电价同比下行。同时，省内新能源装机规模快
速增长，市场竞争加剧，叠加国家发改委要求增量新能源项目全面参与市场化交易
，未来电价水平存在较大不确定性。
应对措施：公司将持续关注国家电力市场改革政策，落实容量电价和新能源上网电
价市场化改革政策，加强市场信息搜集、交易政策研读、电力供需分析、电力价格
预测等举措。统筹好市场经营与生产安全、能源保供等关系，提高机组可靠性、灵
活性，提高应对现货市场的能力。
3.电量竞争风险。随着电力交易规则持续完善及现货市场建设持续推进，全国统一
市场体系建设进一步提速，市场形势更加错综复杂。面对新能源装机占比的提高且
全部进入市场的挑战，煤电企业利用小时被新能源企业挤占，电量竞争更加激烈。
应对措施：公司将通过控制成本、优化指标，提煤质、降煤价，加强设备治理和燃
料管理，综合考虑机组运行方式、检修计划、煤炭价格等，做好现货市场与中长期
市场的衔接。统筹电煤市场与电力市场，全力增发效益电量。
4.安全环保风险。随着公司新开工项目的持续增多，环保法规要求更高的排放标准
，环保工作要求日趋严格。
应对措施：全面强化风险管控，做好施工作业前安全交底，强化全流程安全监管，
执行重大作业（操作）到位监护制度。强化人员安全培训，提升一线员工安全意识
与能力，夯实安全生产基础，确保项目全面依法合规。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜华电(辽宁)能源销售有限公司｜ 10010.00｜ -｜ -｜
｜华电(彰武)绿色能源科技有限｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜华电(大连)能源有限公司 ｜ 8144.00｜ -｜ -｜
｜华源(天津)投资合伙企业(有 ｜ 407961.79｜ 12943.88｜ 326780.28｜
｜限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜内蒙古白音华海州露天煤矿有｜ 58834.00｜ 9356.00｜ 556613.66｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜内蒙古华电金源新能源有限公｜ 43304.29｜ 5897.24｜ 173454.30｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜丹东金山热电有限公司 ｜ 164055.80｜ 5883.37｜ 335341.71｜
｜阜新华电新能源发电有限公司｜ 20600.01｜ 2984.33｜ 86414.34｜
｜辽宁铁岭华电氢能源科技发展｜ 7950.00｜ -｜ -｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜辽宁电力交易中心有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜辽宁彰武金山风力发电有限责｜ 4750.00｜ -｜ -｜
｜任公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜辽宁康平金山风力发电有限责｜ 4750.00｜ -｜ -｜
｜任公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜白音华金山发电有限公司 ｜ 101622.00｜ 1458.78｜ 361420.74｜
｜昌图华电风力发电有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜彰武华电新能源发电有限公司｜ 13051.00｜ 831.17｜ 54148.94｜
｜康平华电风力发电有限公司 ｜ 4159.00｜ 179.39｜ 12604.69｜
｜华电(锡林郭勒盟)新能源有限｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
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