☆经营分析☆ ◇600438 通威股份 更新日期：2025-10-26◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
水产饲料、畜禽饲料等产品的研发、生产和销售、高纯晶硅、太阳能电池、组
件等产品的研发、生产、销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜光伏业务 ｜2707812.83｜-127224.93｜ -4.70｜ 66.85｜
｜农牧业务 ｜1343067.99｜ 130180.74｜ 9.69｜ 33.15｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜光伏相关产品 ｜2667966.38｜-142000.50｜ -5.32｜ 65.86｜
｜饲料、食品及相关产品 ｜1332370.70｜ 127014.06｜ 9.53｜ 32.89｜
｜其他业务 ｜ 50543.74｜ 17942.26｜ 35.50｜ 1.25｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜3332353.47｜ -29577.61｜ -0.89｜ 82.26｜
｜境外 ｜ 667983.60｜ 14591.16｜ 2.18｜ 16.49｜
｜其他业务 ｜ 50543.74｜ 17942.26｜ 35.50｜ 1.25｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜光伏业务 ｜5979186.88｜ 279155.32｜ 4.67｜ 65.00｜
｜农牧业务 ｜3174020.92｜ 297777.54｜ 9.38｜ 34.50｜
｜其他业务 ｜ 46232.64｜ 10786.25｜ 23.33｜ 0.50｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜光伏相关产品 ｜5979186.88｜ 279155.32｜ 4.67｜ 39.39｜
｜太阳能电池、组件及相关业｜4142323.79｜ 50451.61｜ 1.22｜ 27.29｜
｜务 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜饲料、食品及相关业务 ｜3174020.92｜ 297777.54｜ 9.38｜ 20.91｜
｜高纯晶硅、化工及相关业务｜1989699.15｜ 39831.71｜ 2.00｜ 13.11｜
｜光伏电力及相关业务 ｜ 204318.22｜ 102693.89｜ 50.26｜ 1.35｜
｜其他业务 ｜ 46232.64｜ 10786.25｜ 23.33｜ 0.30｜
｜合并抵销 ｜-357154.28｜ 86178.12｜-24.13｜ -2.35｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜11841476.8｜ 470715.92｜ 3.98｜ 56.28｜
｜ ｜ 8｜ ｜ ｜ ｜
｜华东地区 ｜4032328.44｜ 120672.17｜ 2.99｜ 19.16｜
｜华西地区 ｜3964501.68｜ 143958.37｜ 3.63｜ 18.84｜
｜华北地区 ｜1521490.53｜ 92050.56｜ 6.05｜ 7.23｜
｜华南地区 ｜1451030.30｜ 71370.78｜ 4.92｜ 6.90｜
｜海外地区 ｜ 945068.18｜ 43852.53｜ 4.64｜ 4.49｜
｜华中地区 ｜ 872125.93｜ 42664.03｜ 4.89｜ 4.14｜
｜其他业务 ｜ 46232.64｜ 10786.25｜ 23.33｜ 0.22｜
｜合并抵销 ｜-3633337.2｜ 62364.42｜ -1.72｜ -17.27｜
｜ ｜ 6｜ ｜ ｜ ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜6662403.95｜ 343038.73｜ 5.15｜ 72.42｜
｜分销 ｜2490803.84｜ 233894.14｜ 9.39｜ 27.08｜
｜其他业务 ｜ 46232.64｜ 10786.25｜ 23.33｜ 0.50｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜光伏业务 ｜2921794.64｜ 176051.12｜ 6.03｜ 66.71｜
｜农牧业务 ｜1457916.97｜ 135692.18｜ 9.31｜ 33.29｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜光伏相关产品 ｜2903043.32｜ 172269.56｜ 5.93｜ 66.28｜
｜饲料、食品及相关产品 ｜1447364.05｜ 132606.78｜ 9.16｜ 33.05｜
｜其他业务 ｜ 29304.24｜ 6866.97｜ 23.43｜ 0.67｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜3953140.31｜ 278099.17｜ 7.03｜ 90.26｜
｜海外地区 ｜ 397267.07｜ 26777.16｜ 6.74｜ 9.07｜
｜其他业务 ｜ 29304.24｜ 6866.97｜ 23.43｜ 0.67｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜光伏业务 ｜10282803.9｜3380230.86｜ 32.87｜ 73.92｜
｜ ｜ 7｜ ｜ ｜ ｜
｜农牧业务 ｜3548919.16｜ 277314.81｜ 7.81｜ 25.51｜
｜其他业务 ｜ 78683.09｜ 20066.16｜ 25.50｜ 0.57｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜光伏相关产品 ｜10282803.9｜3380230.86｜ 32.87｜ 42.50｜
｜ ｜ 7｜ ｜ ｜ ｜
｜太阳能电池、组件及相关业｜6937247.17｜ 886138.09｜ 12.77｜ 28.67｜
｜务 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜高纯晶硅、化工及相关业务｜4479921.38｜2386106.04｜ 53.26｜ 18.52｜
｜饲料、食品及相关业务 ｜3548919.16｜ 277314.81｜ 7.81｜ 14.67｜
｜光伏电力 ｜ 196952.54｜ 106255.53｜ 53.95｜ 0.81｜
｜其他业务 ｜ 78683.09｜ 20066.16｜ 25.50｜ 0.33｜
｜合并抵销 ｜-1331317.1｜ 1731.21｜ -0.13｜ -5.50｜
｜ ｜ 1｜ ｜ ｜ ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜19429412.4｜3506860.60｜ 18.05｜ 58.28｜
｜ ｜ 2｜ ｜ ｜ ｜
｜华西地区 ｜7691363.41｜2288384.25｜ 29.75｜ 23.07｜
｜华东地区 ｜7153249.42｜ 568160.15｜ 7.94｜ 21.46｜
｜华南地区 ｜1806396.31｜ 182056.03｜ 10.08｜ 5.42｜
｜华北地区 ｜1655566.38｜ 405219.35｜ 24.48｜ 4.97｜
｜海外地区 ｜1134872.09｜ 109031.04｜ 9.61｜ 3.40｜
｜华中地区 ｜1122836.91｜ 63040.82｜ 5.61｜ 3.37｜
｜其他业务 ｜ 78683.09｜ 20066.16｜ 25.50｜ 0.24｜
｜合并抵销 ｜-6732561.3｜ 41654.03｜ -0.62｜ -20.19｜
｜ ｜ 9｜ ｜ ｜ ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜11394418.1｜3423268.68｜ 30.04｜ 81.91｜
｜ ｜ 4｜ ｜ ｜ ｜
｜分销 ｜2437304.98｜ 234276.99｜ 9.61｜ 17.52｜
｜其他业务 ｜ 78683.09｜ 20066.16｜ 25.50｜ 0.57｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）主营业务及经营模式
在农业方面，公司主营业务为水产饲料、畜禽饲料等产品的研发、生产和销售，用
以满足水产、畜禽动物养殖过程中的生长和营养所需。其中，水产饲料一直是公司
的核心产品，也是公司农牧板块的主要利润来源。截至报告期末，公司拥有80余家
涉及饲料业务的分子公司，采取就地生产，建立周边销售覆盖的经营模式，为养殖
户提供有效的技术、金融等配套服务。围绕饲料主营业务，公司还积极开展了包括
育种、养殖、动保、食品加工与贸易等业务，进一步完善产业链配套，增强企业综
合竞争力。
在新能源方面，公司以高纯晶硅、太阳能电池、组件等产品的研发、生产、销售为
主。截至目前，公司已形成高纯晶硅年产能超90万吨，太阳能电池年产能超150GW
，组件年产能超90GW。在高纯晶硅业务方面，公司生产基地位于乐山、包头、保山
，主要生产要素采取就近采购方式，产品客户主要为下游硅片企业。为保障产销长
期稳定，近年来公司与下游硅片企业开展长单销售合作；太阳能电池业务方面，生
产基地位于双流、金堂、眉山等地，公司根据市场需求，结合产线结构安排生产经
营，产品除满足自身组件生产需求外，也销售给国内外光伏组件企业。凭借领先的
技术、品质、成本优势，公司主要客户覆盖了全球前十大光伏组件企业，长期保持
行业领先水平；组件业务方面，公司凭借多年来在组件技术、市场方面的积累，结
合上游高纯晶硅和太阳能电池的协同优势，已建立富有竞争力的规模化组件业务体
系，面向全球集中式、分布式等各类型客户提供优质通威组件产品，产品已覆盖国
内主要央国企发电集团及海外70余个国家与地区的客户。
在综合应用端，公司聚焦规模化“渔光一体”基地的开发与建设，全力打造具有核
心竞争优势的生态养殖+绿色能源的“渔光一体”模式，加强产业协同发展。通过
筛选优质水面资源，并以确保电力消纳为前提，探索新型水产养殖模式，不断推动
“渔光一体”基地规模化、专业化、智能化发展，为公司、养殖户及其他合作方带
来新的利润增长点。
（二）所属行业发展情况
1.饲料行业
饲料业作为衔接种植业、养殖业以及食品加工业等多个行业的枢纽产业，不仅是现
代养殖业持续发展的物质基石，还在为人类提供丰富且高质量营养来源方面发挥了
不可或缺的作用。经过改革开放四十余年的高速增长，我国饲料行业已形成门类齐
全、体系完备的产业结构，成为我国农业产业中工业化程度最高的领域之一，饲料
总产量连续十余年位居全球第一。根据饲喂动物不同，当前我国饲料产业主要分为
以猪、禽为主的畜禽饲料，以鱼、虾、蟹等为主的水产饲料，以牛、羊为主的反刍
饲料，以及宠物饲料和其他饲料。其中，畜禽饲料约占饲料总产量的80%以上，其
产品差异性相对较小，饲料养殖一体化程度更高，商品饲料竞争日趋激烈；水产饲
料占饲料总产量约8%左右，因其养殖规模化程度相对低、养殖品种更为多样，市场
区域特点更为明显，差异化竞争空间相对更大。但总体而言，伴随着下游养殖业走
向规模化、集约化，对饲料企业在原料采购、配方研发、生产管控、技术服务等各
方面不断提出更高要求，我国饲料行业已从以量为主的高速增长阶段逐步进入到以
质为主的整合提升阶段，并凭借先发优势逐步向海外市场扩张，企业集团化趋势与
行业集中度持续提升。
2025年上半年，我国工业饲料总产量重回增长趋势，不同料种增速有所差异，但饲
料价格总体下降。根据中国饲料工业协会数据，2025年1-6月全国工业饲料总产量1
5,850万吨，同比增长7.7%。其中，配合饲料、添加剂预混合饲料产量分别为14,80
7万吨、342万吨，同比分别增长8.1%、6.9%，浓缩饲料产量为614万吨，同比下降1
.5%。分品种来看，猪饲料及禽饲料受益于生猪及家禽存栏总量上升而产量同比增
长，水产饲料在水产品养殖行情回暖拉动下产量有所修复，反刍饲料由于行情低迷
产量出现下降。同时，2025年上半年饲料主要原料如豆粕、鱼粉等价格虽受贸易政
策、供需阶段性波动等因素影响出现大幅波动，但在总体供应宽松的背景下呈现价
格回落趋势，受此影响，报告期内饲料总体出厂价格呈现出同比下降态势。
在激烈的市场竞争推动下，2025年上半年饲料行业加大技术创新，藻类、昆虫蛋白
等新型饲料原料持续突破，减粮替代技术深度落地，产业数字化应用不断普及，中
国饲料企业出海及并购也持续加速，在东南亚、非洲等区域的市场份额不断提升。
随着行业发展格局愈发成熟，优质头部企业凭借全球化供应链布局、技术研发及成
本管控能力、市场渠道及品牌等先发优势，市场份额仍将继续提升。
2.光伏行业
光伏产业是以光生伏特效应为基础，将太阳能转化为电能，为人类社会提供绿色可
持续能源解决方案的新能源产业。目前，光伏度电成本在全球多数地区已经低于煤
电，并仍在持续下降，在经济效应推动下，当前光伏已经成为全球最大的新能源装
机电源，并预计将在2025年底超过煤电，成为全球规模最大的装机电源。中国光伏
产业经过十余年的追赶与超越，目前已实现全球引领，中国光伏产品全球市占率超
过80%，国内光伏累计装机容量在今年5月突破1TW，相当于48座三峡电站的装机总
和，也标志着我国成为首个进入TW级光伏市场的国家。展望未来，在全球“双碳”
目标及能源转型大背景下，光伏作为技术与经济优越性最突出的电力来源，仍具有
非常广阔的发展空间。然而，正基于光伏产业确定性的广阔前景，过去几年光伏行
业集中吸引了大量产业内外投资，产能的集中释放导致光伏行业目前面临阶段性严
峻的供需失衡矛盾，产品价格大幅下降，甚至全面跌破行业成本，企业面临较大经
营压力。
2025年上半年以来，光伏新增装机规模继续维持较快增长。中国光伏新增装机在市
场化电价机制政策带来的抢装潮，以及分布式光伏整县推进指导意见等因素推动下
，同比大幅增长107%，达到212.21GW，其中分布式光伏成为装机增长主力，集中式
电站增速略有放缓。欧洲市场增速虽略有放缓，但在能源安全因素推动下加速淘汰
煤电，光伏仍是主要替代能源，德国、西北欧、东欧等市场继续保持较高增速。新
兴市场如非洲、东南亚已成为光伏装机新的增长极，持续推动全球装机规模增长。
但截至报告期末，光伏行业供需失衡仍未得到充分解决，各环节产品价格进一步下
探至历史低点，根据InfoLink Consulting数据，多晶硅、硅片、电池、组件产品
均价分别较年初降幅约10%、20%、15%、2%，行业主要企业均仍处于亏损状态。产
业相关各方已充分意识到光伏行业面临的阵痛，并采取政策引导、行业自律、产能
整合等多种方式持续探索解决之道，并逐步取得阶段性成果。去年11月，工信部发
布了《光伏制造行业规范条件（2024年本）》，从多个层面提升光伏行业门槛；今
年3月，国务院发布《政府工作报告》提出要综合整治“内卷式”竞争，规范地方
和企业行为，引导市场从同质化低效能竞争转向高质量高水平竞争，强化企业科技
创新主体地位。报告期内，行业主要企业主动控产减产，各环节开工率同比显著下
降，产业并购、整合作为解决供需矛盾的重要方式也在持续推进中。另一方面，优
质企业也持续加大研发力度、促进技术升级，其中TOPCon、HJT、xBC等电池技术路
线并行推动P型产能加速退出，TOPCon技术仍占据市场主流，市占率不断巩固提升
，优质企业提质增效工作显著，有望实现差异化发展。此外，光伏建筑一体化、阳
台光伏、沙漠光伏、光伏制氢等新型应用场景进一步打开行业增量空间，未来光伏
行业将逐步回到高质量发展轨道，优质企业将迎来更为广阔的发展空间。
（三）公司市场地位
农牧方面，公司聚焦饲料业务的专业化和规模化发展，年饲料生产能力超过1300万
吨，生产、销售网络覆盖全国大部分地区及越南、孟加拉、印度尼西亚等东南亚国
家，是全球领先的水产饲料企业及重要的畜禽饲料生产企业。其中，水产饲料作为
公司核心产品，产销量多年来位居行业前列。公司是农业产业化国家重点龙头企业
，拥有国家级企业技术中心，先后5次荣获“国家科学技术进步二等奖”，享有“
中国驰名商标”、“中国质量奖提名奖”等多项荣誉。凭借优质的产品和全面、高
效的服务，公司品牌享誉行业和市常
光伏方面，公司已形成高纯晶硅年产能超90万吨，太阳能电池年产能超150GW，组
件年产能超90GW，产品成本、质量、效率世界领先，是全球光伏行业的重要参与者
与推动者。截至目前，公司高纯晶硅产量连续4年位居全球第一，全球市占率约30%
；作为专业化太阳能电池生产企业，电池出货量持续8年位居全球第一（InfoLink
Consulting统计），并成为行业首家电池出货量累计超过300GW的企业。公司组件
业务起步较晚，自2022年下半年开始大规模发展至今，年出货量已进入全球前五，
客户覆盖国内主要央国企发电集团及海外多个国家。在各业务齐头并进，协同发展
推动下，公司产业链优势不断巩固，核心竞争力将进一步提升，持续为全球碳中和
贡献通威力量。
二、经营情况的讨论与分析
报告期内，全球新增光伏装机规模持续增长，但行业供需失衡矛盾尚未显著改善，
虽各方已通过多种方式探索解决途径，但仍需时间。行业各环节产品价格进一步下
探至历史低点，主要企业仍持续亏损。受此影响，上半年公司实现营业收入405.09
亿元，同比下降7.51%，实现归属于母公司所有者的净利润亏损49.55亿元。虽经营
业绩阶段性承压，但报告期内公司各项核心业务仍维持稳健经营，其中光伏业务持
续保持多个环节核心竞争优势，饲料业务稳定为公司贡献业绩，公司财务流动性储
备充足，技术研发持续突破，为公司未来长期健康发展提供有力支撑。
（一）饲料及产业链业务
2025年上半年，公司饲料及产业链业务坚持“质量方针”不动摇，实现经营平稳发
展，持续为公司贡献稳定的利润及现金流，并在通威好产品推广及优质客户深度开
发、饲料原料全球化渠道夯实、生产提质降本增效、前沿技术创新等方面取得诸多
成绩，进一步巩固公司作为全球饲料领先企业的核心竞争能力。
在市场开拓方面，上半年公司准确把握下游养殖行情将逐步回暖的市场机遇，继续
践行通威“好产品年”营销战略，通过产品数据对标、主场营销活动、养殖效果比
赛等方式，从技术深度、产品高度和用户温度三个角度持续向客户彰显公司产品价
值。同时，公司上半年成立“万户俱乐部”，重点聚焦规模客户和核心市场开发，
构建包括产品服务、融资方案、资源整合、信息共享、高管直连的系统化合作方案
，并高频开展主场营销活动1210场，覆盖超1.7万人次，实现优质新客户显著增长
。在原料采购方面，上半年面对国际贸易形势的风云变幻，公司采购团队充分发挥
集团采购优势，积极主动应对，实现原料品质、采购成本、供应保障目标全面达成
，综合预算成本准确率98.4%，战略直采率82%，并联合其他大型集团突破性实现阿
根廷豆粕直采进口，进一步扩充公司全球采购渠道，提升公司原料竞争力。在生产
方面，上半年公司继续推动“提质、降本、增效”重点工作，实现人均产量提升8.
4%、车间设备耗用下降10%、单产电耗、汽耗也进一步改善，持续打造低成本、高
效率的行业生产标杆。技术研发方面，公司一直坚持“研发经费上不封顶”原则，
持续夯实公司技术竞争优势，上半年公司饲料业务板块参与制订及修订4项国家标
准、2项行业标准，数量远超同行，并形成“技术专利化”到“专利标准化”闭环
，充分体现公司在农牧科技创新领域的引领地位。
报告期内公司食品业务继续稳健发展，罗非鱼美国市场出口市占率稳居全球第一，
国内聚焦川渝核心市场，进一步巩固现有知名高端商超渠道，并通过社交新媒体矩
阵提升品牌影响力，报告期内在罗非鱼、生猪、家禽等主要原料价格同比显著下滑
的基础上，实现销量、销售收入逆势上扬，净利润实现同比大幅增长。
（二）光伏新能源业务
2025年上半年，光伏行业在政策及市场波动、技术演化、国际贸易环境变化等复杂
因素中经历深刻变革，呈现出短期抢装热潮与长期产能出清并存、多种技术路线深
度竞赛、全球贸易格局重构的复杂态势，行业主产业链仍持续亏损，但在困难的行
业形势中各方已逐步开始孕育潜在破局方向。面对报告期内行业严峻的经营形势，
公司上下一心、主动应对，积极响应行业自律，全面严控财务风险，动态调整经营
策略，持续投入技术研发，不断夯实核心竞争力领先优势，为公司穿越产业周期，
引领行业发展巩固信心。
1、高度重视财务安全，业务经营指标行业领先，保障公司稳健穿越产业周期
面对行业阶段性供需失衡矛盾带来的经营阵痛，公司自去年以来提出“戒骄戒躁，
穿越寒冬”，持续向内发力，严控财务风险，精益管理继续完善，各环节业务经营
指标进一步改善提升。截至报告期末，公司货币资金与交易性金融资产余额总计约
332.29亿元，能有效满足公司资金周转需求，同时公司储备了丰富的融资工具，银
行授信充裕，在超短期融资券、中期票据等方面均保持高度畅通，充分保障公司流
动性安全的同时，还具备融资利率与期限等各方面的显著优势。业务经营方面，在
多晶硅环节，报告期内公司N型出货比例达90%以上，硅耗降至1.04kg/kg.si以内，
蒸汽基本实现零消耗，同时产品质量进一步提升，N型料体金属降至0.1ppbw以内，
表金属降低至0.2ppbw以内，显著领先行业。电池环节，公司继续深挖降本增效潜
力，产品A级率、转换效率、非硅成本等关键竞争力指标行业领先，并重点围绕新
技术的规模化量产进行研发攻关，推出的TNC2.0组件产品最高功率突破645W（210R
版型）。组件业务方面，报告期内公司产品A级率和碎片率等生产指标行业领先并
进一步优化，单W非电池成本实现同比下降11%，期间费用同比下降31%。
2、海内外市场渠道不断突破，重点客户紧密合作，业务环节市场地位持续稳固
在行业供需矛盾持续凸显，企业市场压力愈发显著的背景下，报告期内公司凭借生
产经营各方面的综合竞争优势，进一步强化海内外市场渠道，持续加强重点客户合
作，主要业务环节市场地位持续稳固。2025年上半年，公司实现多晶硅销售16.13
万吨，全球市占率约30%，位居行业第一；电池销量49.89GW，继续保持全球第一，
并实现累计出货量突破300GW，持续刷新全球电池片销售纪录；组件销售24.52GW，
其中国内分布式出货继续保持国内第一，集中式延续与主要电力央国企客户的良好
合作，接连中标大唐电力、三峡集团、中核集团、国华电力、中石油等客户的集采
项目，并与相关重点客户共同探索“风光水储一体化”、“源网荷储协同”等示范
项目。海外市场方面，公司上半年销量5.08GW，继续保持爆发式增长，已在波兰、
罗马尼亚、匈牙利等市场取得领先优势，并实现如首个EEC148MW溯源项目订单交付
、首单TNC2.0G12R66双玻订单交付等突破性成果。
3、技术研发投入不遗余力，多种路线齐头并进，持续巩固公司长期竞争力
公司长期高度重视技术研发，总投资28.82亿元的通威全球创新研发中心自去年年
中投入运营以来，精准把控前沿技术发展，全面布局TOPCon、HJT、xBC、钙钛矿/
晶硅叠层等主流技术，在TNC、THC、TBC电池及组件，铜互连金属化、钙钛矿/晶硅
叠层电池、新型光伏组件等领域成果丰硕。报告期内，全球创新研发中心启动HTBC
电池中试线建设及叠层试验线建设，扩建光伏检测中心并获得TV莱茵、TV南德、TV
北德三大权威机构CTF2目击实验室认证及CNAS扩项认证，进一步助力公司研发实力
再攀新高。截至2025年6月30日，公司光伏板块已共计获得授权专利数量3069件。
在研发成果方面，报告期内公司重磅推出TNC2.0组件，在通威自主研发的908（0BB
）技术、TPE技术、PolyTech、钢网印刷四大技术助益下，有效减小遮光面积的同
时，内应力更小，电池隐裂风险下降30%，双面率提升至85%，组件功率提升25W，
实现了产品性能的全面提升。2384*1303mm标准尺寸的通威TNC-G12组件功率达到77
8.5W，较目前市场同版型量产主流功率提高约60W，转换效率达25.06%，再次刷新
了TOPCon组件效率和功率纪录。HJT方面，报告期内公司1GW中试线量产HJT组件批
次平均功率超过755W。同时，经国际权威认证机构TV测试，报告期内公司2384*130
3mm标准组件尺寸THC-G12异质结组件最高功率达到790.8W，全面积组件效率达到25
.46%，是目前权威第三方测试的晶硅组件全面积效率的最高值。xBC方面，报告期
内公司N型TBC电池研发批次效率达到26.87%，0BB-TBC组件功率达到665.7W，并储
备了低成本差异化TBC技术路线，将在下半年进行中试开发。此外，报告期内公司
在钙钛矿晶硅叠层电池领域持续以“面向量产”为根本目标进行研发，攻克了钙钛
矿的两步法均质化成膜难题，开发创新的界面精细修饰技术，不断释放叠层电池的
效率潜能，叠层电池效率已达34.69%。
4、“渔光一体”电站业务稳健发展，“源网荷储一体化”项目逐步落地，助力公
司能源降本增效持续优化
报告期内，依托公司“绿色能源”及“绿色农业”双主业协同发展优势，公司持续
聚焦契合我国能源转型与乡村振兴的“渔光一体”光伏电站项目开发与建设，完成
新增并网规模112.76MW，累计并网装机规模达4.79GW，上半年结算电量23.49亿度
，实现碳减排126.04万吨。
与此同时，依托自身在光伏发电、储能技术和综合能源服务领域的产业资源，公司
加快打造“风光储源网荷储一体化”新模式，继续提升产品绿色智造水平。报告期
内，公司携手央企华能集团及华电集团，为公司内蒙古高纯晶硅与工业硅项目供应
绿色电力，其中内蒙硅能源一期20万吨高纯晶硅项目配套的风光绿电与储能项目已
建成并网，内蒙绿色基材一期12万吨工业硅项目配套的风光绿电及储能项目正在建
设中，预计将于下半年实现并网发电。两大项目的推进落成将为行业百万千瓦级绿
色供电项目央民企合作典范，切实推动公司持续优化能源结构、提升绿电使用率，
进一步实现能源降本增效。
三、报告期内核心竞争力分析
公司在战略规划与执行、技术研发、生产规模、成本控制、品质与品牌、“渔光一
体”商业模式、企业文化等方面拥有核心竞争优势。报告期内，公司的核心竞争力
与前期相比未发生重要变化。
四、可能面对的风险
1、饲料行业
（1）行业竞争加剧风险
改革开放以来，我国饲料行业快速发展，目前已形成了门类齐全的产业体系，并逐
步从以量为主的高速增长阶段过渡到以质为主的整合提升阶段，行业竞争持续加剧
。如公司未能及时跟随行业发展趋势，持续提升综合竞争能力，可能面临市场占有
率下降的风险。
风险应对措施：公司聚焦饲料业务的专业化和规模化发展，目前已形成年饲料生产
能力超过1300万吨，生产、销售网络覆盖全国大部分地区及越南、孟加拉、印度尼
西亚等东南亚国家，在产品品质、产能规模、品牌认可度、营销及技术服务网络等
方面行业领先。公司将积极跟踪市场趋势，坚定“质量方针”战略，灵活调整经营
策略，有效发挥自身在资金、品牌、管理、技术和服务等方面的综合优势，持续扩
大产品市场份额，提高公司综合竞争实力。
（2）原料价格波动风险
饲料成本以玉米、豆粕、鱼粉等主要原材料成本为主，全球和国内农产品市场联动
密切，地缘冲突、国际贸易关系变动、原产国天气、进出口政策、海运运力条件等
相关事项都可能影响饲料原料价格出现较大波动，如果企业无法建立有效的原料采
购体系及时把握饲料原料价格行情变化或通过技术研发降低原料成本，将面临采购
成本上升的风险。
风险应对措施：公司在原料采购方面已经打造并持续强化专业化的采购团队，通过
紧密跟踪原料行情变化，形成了全球化的采购渠道体系，审慎研判采购时机，坚持
远期、中期、近期采购原则，合理控制原料库存，有效避免生产成本的大幅波动，
并着力打造行情自助分析平台、采购执行自助分析平台、管理驾驶舱4.0、供应商
数据直连等数据化系统，为采购团队高效、精准决策保驾护航。此外，公司原料采
购团队与技术研发、品质管理团队联动，积极推动原料替代研发，并提前布局品质
好、性价比突出、供应渠道稳定的替代性原料，确保公司原料成本可控、供应稳定
、质量如一。
（3）市场需求波动风险
饲料销售与养殖活动息息相关，自然灾害、气温反常、病害传播、政策调整、供需
周期等均会显著影响终端养殖规模，进而造成饲料产品阶段性或区域性需求波动，
给饲料企业带来经营压力。
风险应对措施：公司将加强对自然灾害、气候变化、动物病害情况的跟踪监测，积
极引导养殖户做好风险防范与应对，及时帮助养殖户恢复正常生产；通过研发增强
动物免疫力产品，推广科学标准养殖模式，协助构建高标准生物安全防疫体系等途
径，提升养殖效益，增强客户粘性；公司具备丰富的产品种类，且分子公司集中于
主要养殖区域且布局合理，能有效应对局部地区天气异常及自然灾害的风险。
（4）产业政策应对风险
在《中华人民共和国环境保护法》《中华人民共和国畜牧法》《畜禽规模养殖污染
防治条例》《水污染防治行动计划》等政策实施后，各地纷纷设立禁养区与限养区
，并进一步加强养殖环保监督与处罚力度，养殖门槛显著提升，不符合环保标准的
散养户加速退出。此外，我国全面启动养殖业减抗、替抗、无抗行动，叠加各地大
力鼓励规模化养殖场发展，养殖行业正加速向无抗化、绿色化、规模化、智能化转
型，这对饲料企业的研发、生产与经营均提出更高要求。若企业不能及时适应政策
要求，将存在经营风险。
风险应对措施：公司以“质量方针”为纲领，依托强大的技术研发、原料采购体系
以及规模化、专业化的生产能力，向客户提供高性价比饲料产品，实现规模化养殖
场的快速开发，客户结构持续优化；公司积极帮助有经营实力的散养户建立符合环
保标准与疫病防控要求的规模化养殖场，促进客户的顺利转型；公司坚决生产无抗
饲料，并通过不断优化产品配方、改善生产工艺、提炼养殖模式来提升客户养殖效
益，同时有效满足养殖绿色化需求，实现销量的快速增长。
（5）汇率风险
汇率受各国经济发展情况，财政货币政策、国际贸易局势，地缘政治环境等多因素
综合影响，近年来全球经济与政治局势持续动荡，汇率波动风险有所加剧。随着公
司国际原料贸易需求的增加以及海外饲料业务规模的扩大，人民币汇率频繁的双向
波动将对公司经营产生较为明显影响。
风险应对措施：公司密切跟踪主要结算币种国家的经济政治情况与政策动态变化，
评判选择更有利的结算币种与方式；积极引进与培养专业性人才，进一步加强对外
汇市场的研究和预测能力，加强进出口业务管理，采取灵活运用远期结售汇、掉期
和外汇期权等方式有效化解汇率风险。
（6）其他不可抗力风险近年来，突发公共卫生事件、自然灾害事件、地缘政治冲
突事件频繁发生，未来仍可能会出现类似不可抗力事件，给饲料企业的经营带来一
定风险。
风险应对措施：公司将加强不可抗力风险的分析预判，采取必要措施积极应对相关
事件对采购、生产、销售等经营造成的不利影响。
2、光伏行业
（1）市场竞争持续加剧风险
当前光伏主产业链各环节产能供需严重失衡，产品价格持续低迷，全面跌破行业成
本线，市场竞争进一步加剧，主要光伏企业均已陷入较长时间的亏损，落后产能出
清不可避免。如供需矛盾长期无法缓解，行业主要企业及公司均可能面临严峻的经
营风险。
风险应对措施：当前行业各方已经充分意识到光伏行业整体面临的阵痛，并在持续
通过多种途径尝试解决行业困境，取得了阶段性的成果。公司自身将持续优化工艺
，精益管理，加强产业链一体化运营效率，确保成本领先；同时结合市场应用场景
变化，持续加大研发投入，确保各环节技术领先。与此同时，公司将持续保持现金
流充裕，合理控制负债水平，并根据市场行情，动态评估各环节最优开工率。
（2）光伏产业政策风险
为积极实施气候治理，推动能源转型，改善生态环境，推动经济发展，各国均大力
支持光伏应用市场发展。同时，全球主要经济体相继出台支持本土化光伏企业发展
的有关政策措施，未来光伏行业全球化竞争可能加剧。中国光伏电站项目用地、电
力市场化交易等多方面的政策变化，也可能导致我国电站用地需求保障难度加大、
光伏电站投资收益率下降等风险。
风险应对措施：公司将紧密跟踪相关政策变化，持续推进产品降本，提升产品竞争
力，夯实公司竞争优势地位；持续推动行业健康有序发展，积极探索绿证、绿电交
易，保障公司经营收益。
（3）技术迭代风险新电池技术不断发展，电池转换效率频频刷新历史纪录。当前
以TOPCon电池为代表的N型技术已成为市场主流，HJT、XBC等电池技术持续突破，
各企业纷纷大力推进技术研发工作，如公司无法持续跟进前沿技术研发，应对行业
变化，可能造成公司竞争力的减弱。
风险应对措施：依托于全球创新研发中心，公司全方位保持对TOPCon、HJT、XBC、
钙钛矿、叠层电池等多技术路线并行研发，已在多个技术环节取得大量研发专利成
果，转换效率及成本位于行业前列，并以行业第一性原理出发，围绕经济性、可靠
性、市场需求等多维度动态评估新技术发展趋势。
（4）国际贸易风险
2024年以来，以美国为代表的国家和地区贸易保护主义愈演愈烈，并针对中国光伏
产品设置诸多进口壁垒，未来不排除此类事件仍会继续发生，继而对我国光伏产业
造成一定影响。
风险应对措施：公司将持续关注国际贸易情况，研究制定针对有关国家贸易壁垒的
应对策略，加快探索海外产能布局可行性；拓展海外组件客户渠道；同时持续巩固
公司产品规模、技术、成本等核心竞争力，为全球客户创造更高价值，提供更高效
服务，提升市场份额。
（5）其他不可抗力风险
近年来，突发公共卫生事件、自然灾害事件、地缘政治冲突事件频繁发生，导致物
流运输受阻、装机建设周期拉长、产业链供需错配等问题，未来仍可能会出现类似
不可抗力事件，给光伏企业经营带来一定风险。
风险应对措施：公司将加强对不可抗力风险的分析预判，通过充分发挥自身产业链
资源与核心竞争力优势，加强供应链合作，加大客户开发与维护，积极降低不可抗
力风险给公司经营带来的不利影响。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜攀枝花通威饲料有限公司 ｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜黔西通威饲料有限公司 ｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜通威食品有限公司 ｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜通威智慧能源(四川)有限公司｜ 50000.00｜ -｜ -｜
｜通威新能源有限公司 ｜ 120000.00｜ -｜ -｜
｜通威拜欧玛(无锡)生物科技有｜ -｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜海茂种业科技集团有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜通威太阳能香港有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜通威太阳能科技有限公司 ｜ 10000.00｜ -73600.00｜ 1499800.00｜
｜通威太阳能有限公司 ｜ 160000.00｜ -174300.00｜ 4009900.00｜
｜通威太阳能(新加坡)私人有限｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜通威太阳能(安徽)有限公司 ｜ 80000.00｜ -｜ -｜
｜通威太阳能(合肥)有限公司 ｜ 215000.00｜ -｜ -｜
｜通威农业发展有限公司 ｜ 80000.00｜ -｜ -｜
｜渤海水产股份有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜苏州太阳井新能源有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜云南通威高纯晶硅有限公司 ｜ -｜ -101850.03｜ 1811359.99｜
｜佛山市南海通威水产科技有限｜ 4000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜内蒙古北联电永祥新能源有限｜ -｜ -｜ -｜
｜责任公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜内蒙古华电华永新能源有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜内蒙古通威高纯晶硅有限公司｜ -｜ -14731.80｜ 1255090.72｜
｜南宁通威饲料有限公司 ｜ 2800.00｜ -｜ -｜
｜博阳工业有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜史记生物技术有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜四川永祥新能源有限公司 ｜ -｜ -34397.91｜ 975286.00｜
｜四川永祥树脂有限公司 ｜ 36000.00｜ -｜ -｜
｜四川永祥股份有限公司 ｜ 125397.86｜ -295300.00｜ 7061100.00｜
｜四川海承碳素制品有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜四川渔光物联技术有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜四川省通威晶硅光伏产业创新｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜大唐华银常德新能源有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜安徽天邦生物技术有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜安徽天邦饲料科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
免责声明：本信息由本站提供，仅供参考，本站力求
但不保证数据的完全准确，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为
准，本站不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
用户个人对服务的使用承担风险。本站对此不作任何类型的担保。本站不担保服
务一定能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时性，安全性，出
错发生都不作担保。本站对在本站上得到的任何信息服务或交易进程不作担保。
本站提供的包括本站理财的所有文章，数据，不构成任何的投资建议，用户查看
或依据这些内容所进行的任何行为造成的风险和结果都自行负责，与本站无关。
