☆经营分析☆ ◇600449 宁夏建材 更新日期：2025-10-27◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
水泥及水泥熟料、商品混凝土和骨料的制造与销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜数字物流行业 ｜ 126931.93｜ 399.26｜ 0.31｜ 49.67｜
｜基础建材行业 ｜ 125927.58｜ 26042.19｜ 20.68｜ 49.28｜
｜其他业务 ｜ 1556.68｜ 1017.72｜ 65.38｜ 0.61｜
｜数据中心业务 ｜ 1130.22｜ -113.06｜-10.00｜ 0.44｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜运输服务收入 ｜ 126778.41｜ 271.59｜ 0.21｜ 49.61｜
｜水泥及熟料 ｜ 108610.09｜ 21316.30｜ 19.63｜ 42.50｜
｜商品混凝土 ｜ 10950.45｜ 1977.64｜ 18.06｜ 4.29｜
｜骨料 ｜ 6367.03｜ 2748.25｜ 43.16｜ 2.49｜
｜其他业务 ｜ 1556.68｜ 1017.72｜ 65.38｜ 0.61｜
｜数据中心业务 ｜ 1130.22｜ -113.06｜-10.00｜ 0.44｜
｜增值服务收入 ｜ 153.53｜ 127.66｜ 83.15｜ 0.06｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜数字物流行业 ｜ 560933.56｜ 1203.12｜ 0.21｜ 64.82｜
｜建材行业 ｜ 298172.32｜ 60165.29｜ 20.18｜ 34.46｜
｜其他业务 ｜ 3789.94｜ 1986.02｜ 52.40｜ 0.44｜
｜数据中心业务 ｜ 2450.24｜ 67.92｜ 2.77｜ 0.28｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜运输服务收入 ｜ 559685.91｜ 533.63｜ 0.10｜ 64.68｜
｜水泥及熟料 ｜ 248475.90｜ 47149.67｜ 18.98｜ 28.71｜
｜商品混凝土 ｜ 37393.95｜ 8870.02｜ 23.72｜ 4.32｜
｜骨料 ｜ 12302.47｜ 4145.60｜ 33.70｜ 1.42｜
｜其他业务 ｜ 3789.94｜ 1986.02｜ 52.40｜ 0.44｜
｜数据中心业务 ｜ 2450.24｜ 67.92｜ 2.77｜ 0.28｜
｜增值服务收入 ｜ 1247.66｜ 669.49｜ 53.66｜ 0.14｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜自治区外 ｜ 703434.26｜ 36159.27｜ 5.14｜ 81.29｜
｜自治区内 ｜ 158121.86｜ 25277.06｜ 15.99｜ 18.27｜
｜其他业务 ｜ 3789.94｜ 1986.02｜ 52.40｜ 0.44｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销业务 ｜ 758392.31｜ 41229.46｜ 5.44｜ 87.64｜
｜经销业务 ｜ 103163.81｜ 20206.87｜ 19.59｜ 11.92｜
｜其他业务 ｜ 3789.94｜ 1986.02｜ 52.40｜ 0.44｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜数字物流行业 ｜ 301913.11｜ 320.40｜ 0.11｜ 70.22｜
｜建材行业 ｜ 126979.56｜ 20631.38｜ 16.25｜ 29.53｜
｜其他业务 ｜ 1057.85｜ 248.96｜ 23.53｜ 0.25｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜运输服务收入 ｜ 290905.19｜ 21.87｜ 0.01｜ 67.66｜
｜水泥及熟料 ｜ 108114.28｜ 15209.29｜ 14.07｜ 25.15｜
｜商品混凝土 ｜ 12944.86｜ 3222.87｜ 24.90｜ 3.01｜
｜增值服务收入 ｜ 11007.92｜ 298.53｜ 2.71｜ 2.56｜
｜骨料 ｜ 5920.42｜ 2199.22｜ 37.15｜ 1.38｜
｜其他业务 ｜ 1057.85｜ 248.96｜ 23.53｜ 0.25｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜数字物流行业 ｜ 653775.21｜ 2514.93｜ 0.38｜ 62.80｜
｜建材行业 ｜ 382765.24｜ 68496.06｜ 17.90｜ 36.77｜
｜其他业务 ｜ 4465.67｜ 1591.52｜ 35.64｜ 0.43｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜运输服务收入 ｜ 634239.92｜ 1695.72｜ 0.27｜ 60.93｜
｜水泥及熟料 ｜ 335663.58｜ 57867.49｜ 17.24｜ 32.24｜
｜商品混凝土 ｜ 36246.50｜ 7027.73｜ 19.39｜ 3.48｜
｜增值服务收入 ｜ 19535.29｜ 819.20｜ 4.19｜ 1.88｜
｜骨料 ｜ 10855.17｜ 3600.83｜ 33.17｜ 1.04｜
｜其他业务 ｜ 4465.67｜ 1591.52｜ 35.64｜ 0.43｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜自治区外 ｜ 819095.47｜ 41348.20｜ 5.05｜ 78.68｜
｜自治区内 ｜ 217444.98｜ 29662.79｜ 13.64｜ 20.89｜
｜其他业务 ｜ 4465.67｜ 1591.52｜ 35.64｜ 0.43｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销业务 ｜ 830035.08｜ 41898.52｜ 5.05｜ 79.73｜
｜经销业务 ｜ 206505.37｜ 29112.46｜ 14.10｜ 19.84｜
｜其他业务 ｜ 4465.67｜ 1591.52｜ 35.64｜ 0.43｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）所属行业发展情况
2024年10月17日，工业和信息化部发布《水泥玻璃行业产能置换实施办法（2024年
本）》的通知（以下简称“《实施办法》”）。《实施办法》规定：严禁备案新增
产能的水泥熟料、平板玻璃项目。确有必要新建、改建的，必须制定产能置换方案
，实施等量或减量产能置换。
2025年2月5日，生态环境部发布《关于进一步加强危险废物环境治理严密防控环境
风险的指导意见》（以下简称“指导意见”）提出，新建危险废物单套集中焚烧处
置设施处置能力原则上应大于3万吨/年。引导水泥窑协同处置危险废物设施更好发
挥作为危险废物利用处置能力有益补充的作用，重点处理贮存和填埋量大、类别单
一的危险废物。
2025年3月21日，生态环境部公布了《全国碳排放权交易市场覆盖钢铁、水泥、铝
冶炼行业工作方案》（以下简称《方案》），水泥行业纳入全国碳市常根据方案部
署安排，生态环境部按照“边实施、边完善”的工作思路，分两个阶段做好钢铁、
水泥、铝冶炼行业纳入全国碳排放权交易市场相关工作，实现积极稳妥有序扩大全
国碳排放权交易市场覆盖范围，其中，2024年至2026年度是启动实施阶段，2027年
度以后是深化完善阶段。钢铁、水泥、铝冶炼行业中年度温室气体排放量达到2.6
万吨二氧化碳当量的单位作为重点排放单位，纳入全国碳排放权交易市场管理。以
全国碳排放权交易市场为主体完善碳定价机制，优化碳减排资源配置，降低全社会
碳减排成本，推动建成更加有效、更有活力、更具国际影响力的碳市常
2025年7月1日中央财经委员会第六次会议强调，“纵深推进全国统一大市场建设，
要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品质量，推动
落后产能有序退出”。同年7月1日，中国水泥协会发布《关于进一步推动水泥行业
“反内卷”“稳增长”高质量发展工作的意见》（以下简称“《意见》”），《意
见》提出，所有会员企业要积极响应工业和信息化部对《实施办法》的解读，切实
推动水泥行业熟料生产线备案产能与实际产能的统一工作，深刻认识产能置换政策
对于促进水泥行业结构优化、转型升级的重要意义。优化产业结构调整，进一步推
动水泥行业“反内卷”“稳增长”，实现高质量发展。
2025年7月2日，国家发展改革委办公厅、国家能源局综合司发布《关于2025年可再
生能源电力消纳责任权重及有关事项的通知》，下达2025年、2026年可再生能源电
力消纳责任权重和重点用能行业绿色电力消费比例。文件明确，在电解铝行业基础
上，2025年增设钢铁、水泥、多晶硅行业和国家枢纽节点新建数据中心绿色电力消
费比例。重点用能行业绿色电力消费比例完成情况核算以绿证为主，2025年各省对
电解铝行业绿色电力消费比例完成情况进行考核，对钢铁、水泥、多晶硅和国家枢
纽节点新建数据中心绿色电力消费比例完成情况只监测不考核。
（二）主要业务及其产品用途
公司主要从事业务：基础建材业务和数字物流业务
1.主要业务及其产品用途
基础建材业务主要为水泥及水泥熟料、商品混凝土和骨料的制造与销售，产品主要
用于公路、铁路、大桥等基础设施及房地产建设。
数字物流业务由公司控股子公司赛马物联运营“我找车”数字物流平台。“我找车
”数字物流平台着力物流行业细分的制造业市场，主攻大宗整车运输、线路相对固
定、多次往返的物流业务，为发货方、托运人、物流企业、车辆司机以及收货方提
供物流服务交易、物流过程管理和车后市场服务。该平台具有与制造业企业的DCS
、MES、采购管理平台、智能仓储、电商系统、一卡通、ERP等平台物流数据融通对
接功能，利用移动互联网、人工智能、大数据、物联网、云计算、区块链等技术，
为用户组合数字物流链，实现企业物流数字化、物流产业数字化。
2.经营模式
公司水泥及水泥熟料、商品混凝土和骨料业务拥有完整的产、供、销一体化系统。
水泥生产所需主要原料石灰石主要来自公司自备矿山，资源储量丰富，品质较好；
水泥生产工艺技术成熟，近年来公司通过技术改造和智能工厂建设，不断提高节能
降耗水平。公司产品销售采用直销为主、经销为辅的营销方式，通过巩固核心市场
和重点工程市尝开拓民用市场，不断巩固公司区域市场占有率。
赛马物联利用“我找车”数字物流平台承接货主企业运输业务。对于货主企业，赛
马物联为无车承运人，承接货主企业运输业务，为货主企业提供物流过程智能管理
、提高物流运输效率，增强物流过程透明度，降低货主企业物流运输管理成本。对
于实际承运商，赛马物联是托运人，主要提供物流解决方案和组织精细化运输，如
优化流程、筛选供应商、线路、配置优化等。赛马物联可利用运输服务业务带来的
平台流量，汇聚发货方、托运人、物流企业、车辆、司机等资源，开拓油气、轮胎
等车后市场增值服务。
（三）所处行业地位
公司水泥产能分布在宁夏五市、甘肃天水及白银市、内蒙乌海和赤峰市，目前经营
业务主要分布在宁夏、甘肃、内蒙古等省区，是宁夏最大的水泥、商品混凝土生产
企业。公司以其在资产规模、管理、技术、质量和品牌等方面的优势占据宁夏水泥
市场近50%的份额。
公司“我找车”数字物流业务继续推进内外部业务拓展，目前已在公司内部成员企
业、中国建材集团所属部分企业以及其他外部企业推广使用。截止报告期末，公司
数字物流业务已覆盖34个省份，累计注册车辆194.7万辆。
二、经营情况的讨论与分析
2025年上半年受基础设施投资增长放缓，基建拉动不足等因素影响，水泥市场需求
延续下滑趋势，市场竞争加剧。公司积极应对市场不利变化，坚持行业生态建设，
积极推进错峰生产，坚决反“内卷”。公司根据市场形势变化不断调整经营策略，
通过公司内部协同强抓重点工程、深耕民用市场，促进销量和价格的稳定。公司坚
持精细化管理，继续在节能降耗、降本增效上下功夫，推进节能减排降碳工作，持
续提升运行效能，强化预算刚性约束，严控期间费用，加大集中采购力度，抓好原
燃材料保供降本。报告期，公司原煤采购成本和期间费用同比均实现下降，同时公
司加强应收账款压降，长账龄应收账款清收效果显现，经营质量进一步提升。
公司持续提升“我找车”数字物流平台运营、服务等能力，拓展业务领域与客户群
体，挖掘业务增长潜力。平台通过迭代升级，重点优化“竞价功能”“业财一体”
“业务流程”三大模块，实现用户体验与业务效率双提升。
2025年1-6月，公司实现营业收入255,546.41万元，同比减少40.56%，营业成本228
,200.31万元，同比减少44.17%；营业利润13,745.32万元，同比增加131.69%；利
润总额13,592.82万元，同比增加132.30%；归属于母公司股东的净利润10,564.61
万元，同比增加101.24%。报告期，因数字物流业务客户的购销量下降，数字物流
业务收入及成本下降，使得公司营业收入及营业成本同比减少，因原煤采购成本和
期间费用同比下降，长账龄应收账款清收效果显现致使公司营业利润、利润总额及
归属于母公司股东的净利润指标同比大幅上升。
三、报告期内核心竞争力分析
1.产能布局优势：公司水泥产能布局和销售网络覆盖宁夏全区及周边地区，在甘肃
、内蒙等区域的企业也是当地规模较大的企业。
2.资源及品质优势：公司所属水泥熟料生产企业拥有的石灰石矿山资源储量较多，
品质较好，确保企业长期稳定发展的需要。
3.品牌优势：公司产品质量、品牌知名度较高，在宁夏区内高端水泥市场上具有较
高的品牌影响力，助力公司销售市场的开拓。
4.技术创新优势：公司产能减量置换建设吴忠赛马及青水股份新二代生产线，多项
指标在行业处于领跑地位。围绕降本增效、提升管理目的打造的“制造、采销、物
流、库房、安全、财务”六大“共享平台”成熟运行。公司始终坚持自主创新，持
续推进新产品开发、新技术研发及科技成果转化，自主研发C100高性能混凝土、透
水混凝土、金刚砂混凝土、耐高温混凝土、自密实混凝土、1.25低密度固井复合材
料、无裂纹水泥等，累计拥有专利384件，其中发明专利38件，累计拥有软件著作
权98件。公司坚持创新赋能，持续推动产品绿色化发展，公司水泥产品获得“绿色
建材产品”“低碳产品”等产品认证。公司始终秉持创新驱动发展理念，积极顺应
行业智能化、绿色化变革趋势，深入推动高新技术企业、创新型中小企业、专精特
新示范企业以及科技型中小企业的培育工作。截至报告期末，公司所属9家企业通
过高新技术企业认定，4家企业被认定为“专精特新”示范企业，8家企业被认定为
创新型中小企业，4家企业被认定为科技型中小企业，7家企业获数字化车间，1家
企业入选建材行业智能制造示范工厂，1家企业通过省级智能工厂认定，1家企业通
过市级智能工厂认定，12家企业通过“两化融合”体系认定。公司所属吴忠赛马荣
获国家工信部2024年卓越级智能工厂荣誉称号。
四、可能面对的风险
1.市场竞争风险
2025年上半年，水泥市场需求延续下滑趋势，产能利用率持续走低，供需矛盾持续
加剧。若未来市场需求持续低迷，市场竞争格局未能有效改善，公司基础建材及数
字物流业务经营压力将进一步加大。
公司将坚定不移推进行业生态建设，坚持错峰生产，通过加强成本费用管控等措施
，持续提升公司市场竞争力。
2.成本上升风险
国家对能耗管控、碳减排、安全生产及环境保护等政策要求不断升级，促使水泥企
业加快技术改造与设备升级，技改投入的持续增加，推高公司运营成本。此外，原
材料、能源价格波动等因素也会加剧成本压力，挤压企业利润空间。
公司将聚焦煤、电等核心能耗指标，持续推进生产工艺优化与能效提升改造，降低
单位产品的煤、电消耗，从源头控制能源成本，通过强化集中采购管理，降低原材
料采购成本。
3.环保政策风险
面对"双碳"目标战略和环保政策要求，水泥行业在节能减排技术升级、绿色能源替
代、清洁生产流程改造及工业固废综合利用等方面，需适应更高标准的环保要求。
公司将始终坚持绿色低碳发展理念，锚定双碳目标任务，稳步推进超低排放改造与
节能降碳技术升级，密切追踪环保政策动态，积极探索低碳技术路径，减少污染物
及二氧化碳排放。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜赛马物联科技(宁夏)有限公司｜ 20000.00｜ -2378.17｜ 146669.74｜
｜赛马物联科技(天津)有限公司｜ 8000.00｜ -｜ -｜
｜皋兰赛马新材料有限公司 ｜ 8000.00｜ -｜ -｜
｜湖南中联南方物联科技有限公｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜宁夏青铜峡水泥股份有限公司｜ 33424.77｜ 4102.21｜ 142729.74｜
｜宁夏金长城混凝土有限公司 ｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜宁夏赛马科进混凝土有限公司｜ 25500.00｜ 188.33｜ 50828.72｜
｜宁夏赛马水泥有限公司 ｜ 50000.00｜ 10090.83｜ 291869.63｜
｜宁夏石嘴山赛马水泥有限责任｜ 6019.00｜ 790.18｜ 13190.75｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜宁夏嘉华固井材料有限公司 ｜ 2000.00｜ 690.63｜ 14886.56｜
｜宁夏同心赛马新材料有限公司｜ 25000.00｜ -｜ -｜
｜宁夏中宁赛马水泥有限公司 ｜ 20575.80｜ 272.57｜ 32593.07｜
｜天水赛马混凝土工程有限公司｜ 2108.00｜ -｜ -｜
｜天水中材水泥有限责任公司 ｜ 22800.00｜ 2077.44｜ 81185.80｜
｜固原市赛马新型建材有限公司｜ 7713.00｜ 361.82｜ 15662.39｜
｜喀喇沁草原水泥有限责任公司｜ 25000.00｜ 126.22｜ 54583.84｜
｜吴忠赛马新型建材有限公司 ｜ 31000.00｜ 1458.94｜ 54053.16｜
｜内蒙古水泥集团有限公司 ｜ -｜ 61.93｜ 3730.01｜
｜乌海赛马水泥有限责任公司 ｜ 25131.00｜ 354.20｜ 28234.52｜
｜乌海市西水水泥有限责任公司｜ 10304.96｜ 641.72｜ 40456.89｜
｜中材甘肃水泥有限责任公司 ｜ 20000.00｜ 5132.77｜ 73754.89｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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