☆经营分析☆ ◇600618 氯碱化工 更新日期：2025-10-27◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
制造和销售烧碱、氯及氯制品，以及聚氯乙烯塑料树脂与制品。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜工业 ｜ 326306.40｜ 54870.90｜ 16.82｜ 91.21｜
｜贸易 ｜ 29257.79｜ 1567.69｜ 5.36｜ 8.18｜
｜其他业务 ｜ 2173.58｜ 803.42｜ 36.96｜ 0.61｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜烧碱 ｜ 129229.47｜ 64633.32｜ 50.01｜ 36.12｜
｜氯产品 ｜ 105257.89｜ 9661.14｜ 9.18｜ 29.42｜
｜聚氯乙烯 ｜ 87770.46｜ -19560.39｜-22.29｜ 24.53｜
｜其他 ｜ 33306.38｜ 1704.52｜ 5.12｜ 9.31｜
｜其他业务 ｜ 2173.58｜ 803.42｜ 36.96｜ 0.61｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 42683.63｜ -10526.59｜-24.66｜ 95.15｜
｜其他业务 ｜ 2173.58｜ 803.42｜ 36.96｜ 4.85｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜工业 ｜ 326306.40｜ 54870.90｜ 16.82｜ 91.21｜
｜贸易 ｜ 29257.79｜ 1567.69｜ 5.36｜ 8.18｜
｜其他业务 ｜ 2173.58｜ 803.42｜ 36.96｜ 0.61｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2025年概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜烧碱 ｜ 63801.49｜ --｜ -｜ 36.82｜
｜氯产品 ｜ 58270.71｜ --｜ -｜ 33.63｜
｜聚氯乙烯 ｜ 33476.60｜ --｜ -｜ 19.32｜
｜其他业务 ｜ 17746.51｜ --｜ -｜ 10.24｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜工业 ｜ 802879.54｜ 145249.45｜ 18.09｜ 98.10｜
｜贸易 ｜ 10949.02｜ 963.73｜ 8.80｜ 1.34｜
｜其他业务 ｜ 4639.63｜ 742.36｜ 16.00｜ 0.57｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜烧碱 ｜ 283395.46｜ 132304.74｜ 46.69｜ 34.63｜
｜聚氯乙烯 ｜ 254119.98｜ -21638.17｜ -8.51｜ 31.05｜
｜氯产品 ｜ 251616.81｜ 34053.94｜ 13.53｜ 30.74｜
｜其他 ｜ 24696.32｜ 1492.67｜ 6.04｜ 3.02｜
｜其他业务 ｜ 4639.63｜ 742.36｜ 16.00｜ 0.57｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 92782.85｜ 3009.98｜ 3.24｜ 95.24｜
｜其他业务 ｜ 4639.63｜ 742.36｜ 16.00｜ 4.76｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 813828.56｜ 146213.17｜ 17.97｜ 99.43｜
｜其他业务 ｜ 4639.63｜ 742.36｜ 16.00｜ 0.57｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜烧碱 ｜ 204311.57｜ --｜ -｜ 34.00｜
｜聚氯乙烯 ｜ 189890.37｜ --｜ -｜ 31.60｜
｜氯产品 ｜ 187484.77｜ --｜ -｜ 31.20｜
｜其他业务 ｜ 19186.37｜ --｜ -｜ 3.19｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
2025年上半年，氯碱市场整体呈现供需博弈加剧、价格波动频繁的复杂局面。烧碱
市场在较高的开工率下维持着微妙的平衡，价格随库存和下游需求的变动而起伏；
PVC市场则在成本下移和需求疲软的双重压力下，价格重心整体下行。
2025年上半年，国内烧碱市场在供给端保持高位运行，而价格则呈现出较为明显的
波动特征。1、产能利用率维持高位震荡：上半年，全国烧碱企业的产能利用率基
本维持在80%以上的高位区间。这种高位运行的态势，一方面保障了市场供应，另
一方面也使得市场对需求变化异常敏感。2、库存水平呈波动状态：上半年烧碱企
业库存水平随市场行情波动。春节后，受下游需求恢复缓慢影响，全国样本企业库
存一度较高。进入二季度，随着检修季的到来和下游需求的季节性变化，库存有所
去化，但在5月中旬再次出现环比增长。库存的波动直接反映了供需关系的松紧变
化，是价格变动的重要先行指标。3、价格走势先扬后抑，整体宽幅震荡：烧碱价
格在上半年经历了过山车式的行情。1月份市场价格达到较高点，但进入2月份，价
格迅速回落，此后，价格在供需博弈中反复震荡，但整体未能重回年初高位。
2025年上半年PVC市场成本下移与需求疲软导致价格承压。1、与烧碱市场相比，20
25年上半年PVC市场面临的下行压力更为显著，主要源于成本端支撑减弱和终端需
求恢复不及预期。产能利用率同比提升，上半年国内PVC企业综合平均产能利用率
为79.64%，较去年同期和2024年下半年均有增长。这主要得益于部分企业在年初对
行情有较好预期。2、库存实现阶段性去化：上半年PVC行业库存呈现出积极的去化
趋势。社会库存在3月份达到年内高点后开始持续下降，至6月中旬社会库存已显著
回落。库存的有效去化为市场稳定提供了一定基础，但并未能从根本上扭转价格的
弱势。3、价格重心持续下移，受上半年煤炭等能源价格下行影响，PVC成本中枢下
移，叠加下游房地产等传统领域需求疲软，导致PVC价格整体呈现下跌趋势。尽管
在库存去化和部分装置检修的支撑下，价格在个别时期出现反弹，但整体弱势格局
未能改变。
公司主要制造和销售烧碱、氯及氯制品，以及聚氯乙烯塑料树脂与制品。现公司主
要产品的年生产能力为烧碱102万吨、液氯60万吨、二氯乙烷72万吨，聚氯乙烯树
脂48万吨、氯乙烯20万吨。
二、经营情况的讨论与分析
2025年，公司以“全面贯彻新发展理念，沪桂跨区域协同融合，提升整体效能，实
现稳健发展”为经营方针，以“稳中求进，坚定不移做强优势业务；守正创新，培
育新动能，提升公司核心竞争力；高质量完成公司‘十四五’规划目标任务”为指
导思想，以“精益生产，安全、持续、可靠运行，提升装置精细化管理水平；推进
科技创新和智能制造，引领新质生产力发展；全面构建高质量供应链体系，增强价
值创造；扎实推进重大项目建设，全面建成钦州HPPO项目”作为年度重点工作来抓
。公司以高度的责任感和一丝不苟的工作态度，以及勇于担当的精神，全面落实各
项措施，全力确保公司生产经营安全稳定运行，确保完成上半年任务。
一、始终把安全环保工作放在首位。2025年上半年，HSE总体目标完成，生产安全
事故为零、安全提升持续进行；废水废气达标排放、一般固废和危废合规处置；HS
E专项工作有序推进；产品质量稳定提升。1、深入开展治本攻坚三年行动，扎实推
进隐患动态清零。2025年紧扣安全生产治本攻坚“强基固本年”主线，全面推进三
年行动任务清单落地。依托“注安师”工作站技术支撑，协同推进风险隐患集中治
理与重大事故隐患动态清零，深度联动消防安全整治、厂房仓库消防治理等专项工
作。深化危化品、出租场所、危险作业等重点领域专项检查，发动全员通过“安全
小黄卡”等机制参与隐患普查，沪桂两地共享问题清单并互查互纠，实现隐患整改
跨区域举一反三。强化隐患溯源治理与长效防控，通过企业互检、技术攻关优化排
查机制，构建“动态排查-闭环整治-能力提升”治理体系，全力推动本质安全水平
迭代升级。2、加快设备更新技术改造，全面提升本质安全水平。公司持续加强对H
SE投入，积极争取国家设备更新政策资金，加速推进设备设施高端化、绿色化、智
能化改造，淘汰高故障率、低能效的老旧设备，深化智能工厂与应急联动系统融合
，提升本质安全与数字化管理水平。在新建项目中严格落实安全消防设施“三同时
”，以最高标准强化工程设计及施工质量管控。运用先进技术实现“机械化换人、
自动化减人、智能化无人”，推动称量、加料、传输等环节自动化升级，优化设备
管道材质以降低泄漏风险，推广机器人巡检、AI视频识别等技术，减少装置波动与
人工操作。对标《危险化学品重大危险源安全监控技术规范》等行业新标准及淘汰
目录，全面评估现有装置安全、环保、消防设施的适用性与先进性，对不符合要求
的设备实施改造或退出。通过工艺替代、技术优化和隐患治理，从源头压减固有风
险，构建本质安全体系。
二、生产运行稳定高效。公司聚焦精益生产，安全、持续、可靠运行，提升装置精
细化管理水平，推进科技创新和智能制造，引领新质生产力发展。沪桂两地统筹产
能高效运行，2025年上半年组织华胜区域、广西氯碱公司完成年度大检修及环境整
治，同步深化工艺安全分析及管理制度落地，实现过程安全信息闭环管理。强化日
常节能降碳与碳交易跟踪，完善能源管理体系。智能制造加速推进数字化应用，工
艺优化与能效管控初见成效。1、深化能效对标攻坚，驱动绿色低碳发展。公司聚
焦综合能耗对标提升，2025年上半年通过行业标杆比对及沪桂两地协同优化，针对
性实施降耗工程。电解环节强化电流效率跟踪与电槽升级，保障离子膜性能；动力
电优化方面，广西氯碱对阳极液泵、淡盐水泵等实施变频改造。华胜推进浓硝盐水
盐耗优化新工艺，实现盐资源回收率提升。公司通过多种有效措施，确保能耗指标
逐步向行业先进水平靠拢。2、攻坚设备消除隐患，精修赋能长效运行。公司在上
半年对上海和广西基地装置都进行了大修，所有项目均顺利达成目标。此次大修不
仅消除了设备运行中的故障与隐患，还改善了设备整体状况，确保了设备的合法合
规使用。同时，也提高了设备装备的技术水平，优化了现场管理，增强了设备的本
质安全，从而确保装置能够“安、稳、长、满、优”运行，充分满足了上下游产品
链的供应需求。在此期间，严格把控安全环保等关键要素，成功实现了“五好”目
标。3、双轨协同降碳攻坚，精益技改驱动增效。2025年，公司以“管理优化+项目
攻坚”双轨并行，推进节能降碳，实现能耗指标持续改善。上半年，烧碱电耗指标
刷新近年最优水平，为实现全年降碳指标奠定坚实基矗在降本增效方面，公司通过
动态能耗监测模型联动生产与财务数据，实现电槽换膜周期优化与烧碱负荷精准调
控，支撑氯化氢产能效益最大化；华胜区域加速智能水系统升级，广西氯碱公司依
托能耗在线平台深化能源数据治理。
三、市场实时动态优化。2025年上半年，化工大宗市场需求持续疲软，烧碱与PVC
市场在供需博弈中各现态势。烧碱市场，产能扩张明显，但整体需求萎缩；PVC市
场，供应端产能加快扩张，价格延续低迷。面对疲软行情，公司展现出坚韧姿态，
积极应对。紧贴市场脉搏，尤其注重上海与广西两大生产基地的差异化优势，灵活
调整销售策略，确保生产与销售的精准匹配，努力实现效益最大化。1、顺应市场
变化，动态策略优化，奋力争创效益。准确把握市场动态和行业趋势，制定有效的
经营策略，提高市场竞争力，实现效益提升。按照市场需求调整销售策略，实现沪
钦联动，综合内外贸考虑利益最大化为主，利用上海液碱长期出口的经验和优势，
综合分析国内外市场行情，以及同行动态，做出正确的销售策略。2、剖析政策动
态，优化采购策略，竭力降低成本。通过全球供应链战略重塑与结算体系创新，实
现多维降本增效。
四、提升管理保障发展。公司顺应新形势，推动机制体制的创新变革，形成推动高
质量发展的体系，并进一步提高各方面的管理水平，为公司的长期发展奠定坚实的
基础，使公司在激烈的市场竞争中保持领先地位。1、科研引领助力发展。公司研
发紧贴发展和生产实际，积极开展各项科研工作。涉氯及氯化氢项目重点是围绕De
acon产业化项目推进，持续做好生产技术优化研究；聚氯乙烯树脂项目重点配合生
产装置工艺技术改进，实现产品升级和装置降本降耗；聚醚多元醇项目积极开展高
端聚醚产品开发，拓展了新材料领域。2、强化队伍构建，助推高质量发展。公司
围绕高质量发展目标，统筹人才战略，注重自主培养与外部引进相结合，对人力资
源需求进行细致规划。通过培养核心骨干、成熟人才引进、提升一线技能工人专业
能力等模式构建起“高端创新+实战应用”人才梯队。3、精细资金运作，严控成本
预算。公司统筹资金管理，优化贷款结构，多举措降低财务成本。通过合理安排通
知存款、协定存款，增加存款利息；严格执行资金预算制度，规范票据管理，同时
制定票据白名单与限额，防范风险。此外，加强全面预算管理，制定季度、月度、
周预算控制方案，结合滚动预算强化生产经营管控；多部门协同，提升预算准确率
，通过事前预测、事中控制、事后分析，挖掘经营薄弱环节并整改，为决策提供有
力支撑。
三、报告期内核心竞争力分析
（一）坚定推进数字化战略
公司积极推进数字化赋能策略，投身数字化、信息化转型，紧密围绕安全生产与信
息化管理，通过一系列举措推动系统升级与运维创新，提升运营管理能力。公司是
上海市100家智能工厂之一，并获得国家级智能制造示范工厂荣誉称号，广西氯碱
为智能工厂示范企业。
（二）技术创新进一步升级
公司技术创新工作以耗氯及氯化氢新产品新工艺、聚氯乙烯树脂工艺优化、聚醚多
元醇产业链三大研发方向为主线，创新项目涵盖了新产品、新工艺、技术营销、节
能降耗等公司生产、经营多个领域。
氯化氢催化氧化制氯气产业化稳步推进，持续做好技术优化研究；聚氯乙烯树脂持
续改进工艺技术，实现产品升级和装置降本降耗；聚醚多元醇产业链持续开拓，积
极开展高端聚醚产品的产学研合作，广西基地千吨级POP中试放大项目启动。公司
继续加大科研项目过程管理，进一步强化知识产权保护及标准化建设。公司通过引
进多位博士和高端成熟人才，优化科研课题组长负责制等措施，强化研发团队建设
，形成了一支高学历、高技能、年轻化的研发团队。
（三）拥有强大的营销平台
公司是上海地区唯一的氯碱企业，通过化学工业园区内的上下游一体化供应链构建
，实现了烧碱直接在园区内通过管道输送销售，运输成本优势明显，销售黏性较高
。广西氯碱生产基地全面投入运行以来，公司烧碱合并产能102万吨，并达到产销
平衡，为公司创造了较高的利润额。同时，沪桂两地聚氯乙烯也实现满产满销，且
打开了东南亚PVC出口市常公司面对瞬息万变的国际局势，错综复杂的市场形势，
取得了同行业中较好的效益。
四、可能面对的风险
1、氯碱市场整体偏弱，需求增长乏力，氯碱产品面临成本上涨、价格承压的风险
。PVC与烧碱作为氯碱工艺的联产物，PVC产能的扩张将直接导致烧碱产量的被动增
加。在烧碱自身下游需求（如氧化铝、造纸等）未有显著增长的情况下，烧碱市场
的供应过剩压力也将同步剧增，可能拖累整个氯碱产业链的利润水平。
2、供应大幅增加的背景下，需求的有效承接能力成为决定市场走向的关键，但目
前来看，下半年需求端仍面临较大不确定性。一方面，国内需求增长动力不足，PV
C最主要的下游应用领域——房地产及相关建材行业，目前仍处于深度调整期，需
求复苏缓慢；另一方面，出口市场竞争加剧，全球经济增长放缓的大背景下，国际
市场需求同样面临压力。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜广西华谊氯碱化工有限公司 ｜ 313575.00｜ 5847.24｜ 680776.39｜
｜内蒙古君正天原化工有限责任｜ -｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海金源自来水有限公司 ｜ 700.00｜ -232.91｜ 1503.54｜
｜上海瑞胜企业有限公司 ｜ 500.00｜ 3.18｜ 3754.56｜
｜上海氯碱新材料贸易有限公司｜ 5000.00｜ 156.24｜ 30237.00｜
｜上海氯威塑料有限公司 ｜ 5000.00｜ -60.41｜ 358.11｜
｜上海亨斯迈聚氨酯有限公司 ｜ 71238.58｜ 30223.69｜ 407409.04｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
免责声明：本信息由本站提供，仅供参考，本站力求
但不保证数据的完全准确，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为
准，本站不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
用户个人对服务的使用承担风险。本站对此不作任何类型的担保。本站不担保服
务一定能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时性，安全性，出
错发生都不作担保。本站对在本站上得到的任何信息服务或交易进程不作担保。
本站提供的包括本站理财的所有文章，数据，不构成任何的投资建议，用户查看
或依据这些内容所进行的任何行为造成的风险和结果都自行负责，与本站无关。
