☆经营分析☆ ◇600644 乐山电力 更新日期：2025-10-26◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
电力业务、天然气业务、自来水业务、新兴业务、服务业务五大业务。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电力分部 ｜ 115995.06｜ 13581.13｜ 11.71｜ 71.45｜
｜燃气分部 ｜ 24107.67｜ 1930.32｜ 8.01｜ 14.85｜
｜自来水分部 ｜ 7752.14｜ 2619.68｜ 33.79｜ 4.78｜
｜其他业务分部 ｜ 7235.75｜ 3159.77｜ 43.67｜ 4.46｜
｜新兴业务分部 ｜ 4980.89｜ 1756.48｜ 35.26｜ 3.07｜
｜宾馆分部 ｜ 1989.99｜ -314.10｜-15.78｜ 1.23｜
｜疗休养分部 ｜ 277.63｜ 160.35｜ 57.75｜ 0.17｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电力业务 ｜ 225105.59｜ 28980.28｜ 12.87｜ 70.44｜
｜天然气业务 ｜ 47480.90｜ 5702.93｜ 12.01｜ 14.86｜
｜自来水业务 ｜ 17641.06｜ 6295.52｜ 35.69｜ 5.52｜
｜其他业务 ｜ 17196.83｜ 6170.77｜ 35.88｜ 5.38｜
｜新兴业务 ｜ 12134.66｜ 3359.83｜ 27.69｜ 3.80｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电力 ｜ 225105.59｜ 28980.28｜ 12.87｜ 70.44｜
｜燃气 ｜ 47474.43｜ 5696.45｜ 12.00｜ 14.86｜
｜自来水 ｜ 17641.06｜ 6295.52｜ 35.69｜ 5.52｜
｜新兴业务 ｜ 12134.66｜ 3359.83｜ 27.69｜ 3.80｜
｜其他 ｜ 7948.16｜ 4218.95｜ 53.08｜ 2.49｜
｜宾馆服务 ｜ 3975.23｜ 1168.89｜ 29.40｜ 1.24｜
｜疗休养 ｜ 3856.13｜ 261.20｜ 6.77｜ 1.21｜
｜培训 ｜ 903.03｜ 442.65｜ 49.02｜ 0.28｜
｜文化传媒 ｜ 265.10｜ 60.50｜ 22.82｜ 0.08｜
｜检测 ｜ 255.66｜ 25.07｜ 9.80｜ 0.08｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜乐山 ｜ 292463.64｜ 43630.69｜ 14.92｜ 91.52｜
｜其他业务 ｜ 17203.30｜ 6177.25｜ 35.91｜ 5.38｜
｜眉山 ｜ 9892.10｜ 701.39｜ 7.09｜ 3.10｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电力业务分部 ｜ 116959.29｜ 12623.32｜ 10.79｜ 73.44｜
｜燃气业务分部 ｜ 24563.07｜ 2483.64｜ 10.11｜ 15.42｜
｜自来水业务分部 ｜ 7709.96｜ 2442.35｜ 31.68｜ 4.84｜
｜新兴业务分部 ｜ 4398.03｜ 803.75｜ 18.28｜ 2.76｜
｜其他业务分部 ｜ 3948.92｜ 2266.48｜ 57.39｜ 2.48｜
｜宾馆业务分部 ｜ 1671.15｜ 186.43｜ 11.16｜ 1.05｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电力业务 ｜ 212539.42｜ 30049.69｜ 14.14｜ 71.19｜
｜天然气业务 ｜ 49316.77｜ 5745.01｜ 11.65｜ 16.52｜
｜自来水业务 ｜ 17096.23｜ 5471.49｜ 32.00｜ 5.73｜
｜综合能源 ｜ 11093.17｜ 3877.07｜ 34.95｜ 3.72｜
｜其他业务 ｜ 8513.34｜ 3655.45｜ 42.94｜ 2.85｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜乐山 ｜ 277845.62｜ 42797.27｜ 15.40｜ 93.06｜
｜眉山 ｜ 12199.96｜ 2345.99｜ 19.23｜ 4.09｜
｜其他业务 ｜ 8513.34｜ 3655.45｜ 42.94｜ 2.85｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
公司目前主要有电力业务、天然气业务、自来水业务、新兴业务、服务业务五大业
务，主要经营模式和行业情况如下：
1.电力业务：公司电力业务拥有水力发电站和独立的电力网络，主要通过“输配电
价模式”和自发电力销售获取收益，公司电网供电区域主要分布在乐山市和眉山市
的部分区县。
2.天然气业务：公司天然气业务通过“购销价差”和安装服务获取收益，天然气气
源采购来自中国石油天然气股份有限公司天然气销售川渝分公司成都销售部，公司
供气和安装服务区域主要集中在乐山市市中区和五通桥区。
3.自来水业务：公司自来水业务通过生产自来水并直接向用户销售后收取用水费，
扣除供水成本后获取收益以及安装服务获取收益，供水和安装服务区域主要集中在
乐山市市中区、五通桥区和沙湾区范围内。公司污水业务主要通过承接污水处理设
施的施工及运营工作以获取利润。建设期间通过向业主收取工程建安费的方式回收
部分建设成本及产生利润；建成后由政府授予一定年限的特许经营权，将生活污水
处理成符合国家及地方相关排放标准的水后排放，运营采取政府可行性补贴或成本
加成的方式获取收益。
4.新兴业务：新兴业务包括虚拟电厂、售电、用户侧、电网侧、台区侧储能、智慧
运维、电力建设、工程设计、节能和新能源技术推广服务等。主要通过降低用户用
能成本、电力施工及技术服务获利。用户侧储能利用峰谷电价差，降低用电成本并
参与效益分享；电网侧储能通过电力市场交易、辅助服务及政府补贴获取收益；台
区侧储能则通过改善低电压服务获取收益。
5.服务业务：经营主体为金海棠酒店和绵阳安泓公司，主要通过住宿、餐饮、会务
、培训、检验检测、文化传媒等业务获取收益。
二、经营情况的讨论与分析
今年以来，面对复杂多变的经济形势和日益增长的发展压力，公司始终遵循股东会
和董事会的战略部署，全面贯彻落实党的二十大精神，紧紧围绕“33221”发展布
局、“夯基固本、转型发展、提质增效”工作主线和“六大攻坚行动”，持续推进
乐山电力高质量转型发展。
报告期内，公司完成发电量24,575万千瓦时，比去年同期23,947万千瓦时增长2.62
%；完成售电量228,743万千瓦时，比去年同期228,925万千瓦时降低0.08%；完成售
气量9,190万立方米，比去年同期9,293万立方米降低1.10%；完成售水量3,084万立
方米，比去年同期3,086万立方米降低0.05%。上半年公司累计实现营业收入162,33
9.14万元，比去年同期159,250.43万元增长1.94%；实现营业利润1,290.54万元，
比去年同期1,714.19万元降低24.71%；实现归属于上市公司股东的净利润790.31万
元，比去年同期924.87万元降低14.55%。实现归属于上市公司股东的扣除非经常性
损益的净利润627.00万元，比去年同期376.91万元增长66.35%。
新兴业务方面，公司于2025年2月20日完成以简易程序向特定对象发行股票，募集
资金建设的乐山电力龙泉驿区100MW/200MWh电化学储能电站项目已于2025年7月14
日成功并网投运，投运后将进行涉网试验，试验数据经审核合格后将正式转入商业
运营。2025年7月14日，公司收到《四川省发展和改革委员会四川省能源局关于印
发<四川省电网侧新型储能项目清单（2025年度）>的通知》（川发改能源〔2025〕
309号），公司申报的成都市青白江区乐山电力100MW/200MWh电化学储能电站纳入
该项目清单。截至2025年6月末，公司已建设运营用户侧项目8个、储备2个，建成
台区侧项目4个。
公司全资子公司乐电新能源公司于2025年5月成功中标四川能投储能科技有限公司
所属成都市新津区邓双100兆瓦/200兆瓦时独立储能电站项目及送出工程运维服务
。
公司全资子公司乐电新能源公司投资建设的首个“光充一体”示范项目“四川电动
汽车有限公司停车场停车棚光伏发电项目”于2025年5月26日在成都市锦江区正式
竣工投运。该项目光伏顶棚总面积1469平方米，装机功率205.7千瓦，预计年发电
量约16万千瓦时。目前充电站拥有42支充电枪，总功率达4480千瓦。
乐山电力虚拟电厂于2025年6月18日正式接入四川省电力负荷管理中心新型负荷管
理系统，为乐山市首家、全省首批接入单位。截至目前，该虚拟电厂平台已成功聚
合工商业用户、储能电站、充电桩等多元化主体，已聚合容量52.62万千伏安、可
调容量14.25万千瓦的互动响应能力。
三、报告期内核心竞争力分析
1.“绿色能源”优势
水能资源是非常重要的可再生能源，开发利用好水能资源是调整能源结构、保障能
源安全、保护生态环境、实现可持续发展的重要措施。优先发展水电，是我国能源
发展的重要方针。2025年6月末，公司自有及并网水电站145座，装机容量37.9565
万千瓦，具有较强的竞争优势。
2.主要业务经营稳定的优势
电力业务方面，2007年3月起公司电网与国家电网并网运行，公司电网内电量富余
时可销售给四川省电力公司，在电量不足时可从四川省电力公司购买，能满足公司
不断增长的供电负荷发展需求，已形成了以110千伏环网为主、辐射供电为辅的骨
干电网。2025年6月末，公司电网拥有110千伏变电站23座，110千伏主变36台，110
千伏总容量134.80万千伏安；110千伏线路53条，总长度720多公里。
公司电力业务取得了国家电力监管委员会和四川省能源监管办公室核发的《电力业
务许可证》，依法从事电力业务；报告期末电力用户53.78万户。
气水业务方面，公司拥有调压站12座（其中：高压调压站5座，区域调压站7座），
城市燃气输供网络管线1700多公里，并形成了以金马线、夹乐线、金瓦线为主，高
新线为辅的三气源格局。天然气经营业务依据乐山市住房和城乡建设局核发的《燃
气经营许可证》，依法开展各类燃气经营活动。报告期末燃气用户41.92万户。公
司建有水厂四座，供水能力24万立方米/日。自来水经营业务依据乐山市人民政府
审核同意的《乐山市中心城区供水区域划分方案》进行，报告期末自来水用户26.5
8万户。
3.专业化管理团队优势
公司具有丰富的电水气经营、安装和管理经验，拥有一批经验丰富的管理者和技术
人员。专业化管理团队是公司业务管理和拓展的强大保证。
4.规范的公司治理优势
公司严格按照《公司法》、《证券法》、《上市公司治理准则》、《上海证券交易
所股票上市规则》等法律、法规以及中国证监会、上海证券交易所有关上市公司治
理规范性文件的要求，不断完善法人治理，持续加强内控建设，公司各个层面能够
独立运作，各司其职，相互监督，相互促进，规范运作，能够有效地控制公司风险
，促进公司持续健康发展。
四、可能面对的风险
1.电力业务方面
受房地产行业影响，公司供区内建陶、水泥、工业硅等行业销售持续下降，电力存
量用户增速下降，增量用户增速放缓；公司电网网架结构薄弱，部分线路设备老化
，自然灾害、极端天气多发频发，电网安全稳定运行压力较大；随着电力市场化改
革进一步深入，电价政策频繁颁布，地方电网输配电成本监审即将开展，不确定性
因素较大；在信息化时代，客户对电力服务的便捷性、高效性与个性化需求不断提
高，导致客户实际体验与期望存在差距，引发客户不满与投诉。
2.天然气业务方面
购气结构计价结算规则调整，使得购气成本持续增加；大量老旧设施亟待改造，城
市改造带来的第三方破坏频发，安全防控承压较大；受供区内房地产市场影响，售
气量及暗埋、改管等衍生业务量均有所下降。
3.自来水业务方面
多头供水格局制约售水量增长；自来水调价进程缓慢；受供区内房地产市场影响，
自来水安装业务量下降明显。
4.新兴业务方面
售电中长期交易向现货市场过渡加快，现货运行挑战较大。高频交易模式对交易团
队和技术系统的响应速度和决策效率构成考验；市场价格波动可能加剧交易风险，
对成本控制和收益保障形成挑战。
5.服务业务方面
受消费市场影响，酒店主营业务收益进一步缩减。同时酒店行业市场竞争加剧，市
场占有率进一步减少。
面对以上可能的风险，公司主要应对措施为：
1.电力业务
一是聚焦供区内用户用电需求，持续跟进供区内产业园区重点用户新增业扩工程建
设；二是加快推进电力重点工程项目建设，提升公司电网保供能力。三是密切关注
电价政策并积极应对，建立政策研究机制，及时分析政策调整对公司业务的影响。
四是依托新营销系统创新实施台区经理服务工单派单机制，构建闭环管理体系，全
力推动优质服务工作。
2.天然气业务
一是拓展替代渠道，参与上海石油天然气交易所线上交易，同周边城市燃气企业签
订互供协议，同时优化用气结构，减少CNG倒挂气量供应，积极争取新工业客户；
二是强化安全管控，重点加强老旧小区改造施工管理，压降第三方破坏率；三是攻
坚项目改造，抓抢政策机遇，推进瓦窑沱场站搬迁及五通桥老旧管网改造；四是深
挖暗埋、二次安装等传统增值业务潜力，推广燃气具、地暖等新增值业务；五是开
展营销稽查，堵塞“跑冒滴漏”漏洞。
3.自来水业务
一是全力推进自来水调价工作；二是深耕高新区、苏稽新区等市场，巩固存量合作
，布局新增供水项目，拓展二次供水运维增值业务；三是推进压力表、流量计等智
能化改造，提升稽查检漏效率，降低运维成本。
4.新兴业务
一是加强售电业务市场化交易相关政策研究，全面参与现货试运行；二是守好售电
业务中长期市嘲主阵地”，以“中长期合约为基础，现货灵活调补”的方式构建缓
冲带，平稳推进公司售电业务中长期交易过渡现货市常
5.服务业务
一是加大商务市场拓展，丰富酒店房、餐消费业态和场景，细分消费市场挖掘新增
量；二是提升金海棠酒店与乐山文旅发展新业态融合度，拉动酒店经营“持续增量
”。三是持续深挖绵阳安泓公司在培训、检验检测、文化传媒等服务领域的潜力。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜乐山市燃气有限责任公司 ｜ 4491.68｜ 538.44｜ 81921.71｜
｜乐山市自来水有限责任公司 ｜ 6841.41｜ 106.46｜ 77449.22｜
｜乐山市金竹岗电站开发有限责｜ 1129.00｜ 5.82｜ 1667.44｜
｜任公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜乐山清源环保工程有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜乐山锦江新嘉州文化旅游有限｜ 10879.51｜ -573.08｜ 13927.45｜
｜责任公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜四川乐晟储能科技有限公司 ｜ 5000.00｜ -2.37｜ 8454.47｜
｜四川乐电新能源科技有限公司｜ 2000.00｜ 46.22｜ 8179.17｜
｜四川交力特新能源有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜四川晟天新能源发展有限公司｜ 161100.00｜ 9506.02｜ 847728.49｜
｜四川洪雅花溪电力有限公司 ｜ 2998.63｜ -437.19｜ 20515.96｜
｜乐山大岷水电有限公司 ｜ 2700.00｜ 4.97｜ 10093.89｜
｜四川省峨边大堡水电有限责任｜ 3097.00｜ 48.77｜ 3995.75｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜四川诺瓦特能源科技有限公司｜ 5000.00｜ 266.83｜ 24142.72｜
｜绵阳安泓企业管理有限公司 ｜ 700.00｜ -60.26｜ 13208.08｜
｜乐山川犍电力有限责任公司 ｜ 2852.16｜ -236.09｜ 72713.86｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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