☆经营分析☆ ◇600830 香溢融通 更新日期：2025-10-27◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
典当、担保、融资租赁、类金融投资业务、特殊资产业务。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜融资租赁业务 ｜ 12231.11｜ 8097.14｜ 66.20｜ 51.52｜
｜商品贸易业务 ｜ 4484.58｜ 226.57｜ 5.05｜ 18.89｜
｜其他业务 ｜ 3954.20｜ 2813.73｜ 71.16｜ 16.65｜
｜典当业务 ｜ 2932.81｜ --｜ -｜ 12.35｜
｜担保业务 ｜ 139.59｜ 99.61｜ 71.36｜ 0.59｜
｜其他主营业务 ｜ -｜ --｜ -｜ 0.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜融资租赁 ｜ 18485.58｜ 13297.58｜ 71.93｜ 39.47｜
｜其他业务 ｜ 7838.09｜ 6769.19｜ 86.36｜ 16.74｜
｜商品贸易 ｜ 7173.27｜ 616.45｜ 8.59｜ 15.32｜
｜典当 ｜ 5957.30｜ --｜ -｜ 12.72｜
｜房地产抵押贷款利息收入 ｜ 4739.08｜ --｜ -｜ 10.12｜
｜担保 ｜ 1398.10｜ 1081.45｜ 77.35｜ 2.99｜
｜财产权利质押贷款利息收入｜ 1218.22｜ --｜ -｜ 2.60｜
｜其他主营业务 ｜ 23.48｜ 5.64｜ 24.03｜ 0.05｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜融资租赁 ｜ 8660.34｜ 6350.43｜ 73.33｜ 45.03｜
｜典当 ｜ 3104.07｜ --｜ -｜ 16.14｜
｜特殊资产 ｜ 2893.19｜ --｜ -｜ 15.04｜
｜商品销售 ｜ 2571.31｜ 267.41｜ 10.40｜ 13.37｜
｜其他业务 ｜ 1067.51｜ 481.14｜ 45.07｜ 5.55｜
｜担保 ｜ 936.17｜ 709.81｜ 75.82｜ 4.87｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜融资租赁 ｜ 9086.86｜ 6764.97｜ 74.45｜ 29.52｜
｜其他业务 ｜ 5748.55｜ 4691.38｜ 81.61｜ 18.67｜
｜典当 ｜ 4518.80｜ --｜ -｜ 14.68｜
｜房地产抵押贷款利息收入 ｜ 4053.00｜ --｜ -｜ 13.17｜
｜商品销售 ｜ 3681.12｜ 714.33｜ 19.41｜ 11.96｜
｜担保 ｜ 3161.24｜ 2402.03｜ 75.98｜ 10.27｜
｜财产权利质押贷款利息收入｜ 465.79｜ --｜ -｜ 1.51｜
｜其他主营业务 ｜ 68.32｜ -0.95｜ -1.39｜ 0.22｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
报告期末，类金融业务整体不良余额较期初有所增加，个别大额融资租赁项目有一
定风险暴露，已及时采取措施；业务规模扩张，整体逾期率较期初下降。
贸易业务方面，销售额同比显著增长，但利润贡献率低，尚未形成规模效应。
（一）行业政策及趋势
1.类金融行业
融资租赁公司、融资担保公司、典当行等地方金融组织作为银行等主流金融机构的
重要补充，在提供专业化、特色化、差异化、灵活性金融服务上更具有优势，普惠
性特点突出，是下沉式服务实体经济，对接中小微企业和个人需求的重要力量。
（1）融资租赁板块：行业监管方面依然延续强监管基调，引导融资租赁公司依法
合规经营，加强日常监督检查，整治重点领域风险，督促指导行业更好发挥功能优
势，推动行业健康发展。2025年上半年以来，安徽、上海、浙江、江苏、广州等地
陆续出台一系列措施和方案，涉及引导加大融资租赁支持设备更新，提升战略性新
兴、绿色等重点创新产业相关领域融资租赁服务，加快融资租赁业务创新发展等内
容。行业经营方面，根据毕马威于2025年7月发布的《2025年中国租赁业调查报告
》显示，融资租赁行业营业总收入体现较强增长韧性，但市场多头竞争叠加国内资
金收益率持续下降等影响，租赁资产整体收益率有所下降，息差水平进一步收窄；
行业分化加剧，中小规模企业波动显著，业务政策转型和市场竞争压力大；资产质
量阶段性好转，行业整体准备金率上升但拨备覆盖率与不良率存在不匹配，对中小
规模企业来说补充风险拨备长期存在挑战。做好数字化转型和风险管控、持续拓展
蓝海领域、抓住政策窗口催生新增长点成为中小规模企业保持盈利水平的重要突破
。
（2）典当板块：行业监管趋严，加速出清存量不合规经营单位，严格新设审批，
根据典当通大数据显示，2025年1-6月，全国典当行数量较年初降幅达2.6%，典当
总额同比下降14.6%，行业整体收缩明显。业务结构方面，房地产市嘲止跌回稳”
政策不断加持，短期难度大，中长期存压，房地产典当业务占比呈现下滑趋势，财
产权利、民品、机动车典当业务正逐步扩张，整体平均单笔金额有所下降，典当行
业基于风险控制核心诉求逐渐回归“小额、短期、高频”模式。竞争环境方面，金
融监管总局、人民银行等部门发布支持小微企业融资若干措施，更好满足普惠性金
融要求，主流金融机构下沉市场，中小微企业融资渠道更加多元化，典当行业传统
客源分流，经营压力加大，行业亟需探索新增长点，探索新场景下特色典当业务。
（3）担保板块：行业监管方面，2025年各省市地方金融管理局积极履行职能，加
快出清“失联”“空壳”融资担保公司，规范行业管理，促进行业高质量发展。融
资担保领域，2025年2月财政部等6部门联合印发《政府性融资担保发展管理办法》
，明确更好服务小微企业、“三农”等经营主体，同时政府性融资担保继续发挥优
势精准破解科技型企业融资难题，在小微企业发展方面发挥了重要作用；且银行等
金融机构下沉市场，降低对中小微企业的融资门槛，创新投贷联动模式，不断挤压
融资担保公司的生存空间。非融资担保领域，比如工程保函担保模式，亦受银行、
保险机构挤压，国内房地产开发和地方政府项目投资低迷，但新基建成为经济发展
重要驱动力，或将带来新增长机会，市场竞争亦愈加激烈。未来在探索数字化转型
路径，寻求担保合作新模式，充分挖掘其他特色领域保函等方面持续发力，形成差
异化竞争优势。
（4）特殊资产板块：行业监管方面，国家金融监督管理总局分别于2025年4月、7
月发布《关于促进金融资产管理公司高质量发展提升监管质效的指导意见》《地方
资产管理公司监督管理暂行办法》。强化金融资产管理公司监管，引导聚焦主责主
业，防范化解风险，推动高质量发展。建立统一的地方资产管理公司监管体系，全
面规范经营行为和风险管控，强化属地地位，促进地方资产管理公司规范、健康发
展。市场供给方面，银行业不良资产持续累积，区域和不同类别机构分化显著；非
银机构特定风险持续暴露，不良资产处置需求旺盛，总体上规模呈现增长态势。根
据银登中心数据显示，银行不良贷款转让市场活跃，2025年一季度不良贷款转让规
模同比增长近2倍。市场竞争方面，根据银登中心数据显示，一季度地方AMC成为不
良贷款受让业务的主导力量，全国性AMC成交规模占比下降。同时外资机构加速布
局，银行系金融资产投资公司（AIC）依托母行资源优势快速崛起，其他市场化力
量亦纷纷入场，参与主体多元化发展明显。
2.商品流通行业
受政策调控影响，高端白酒终端需求承压。2025年6月，中国酒业协会联合毕马威
发布了《2025中国白酒市场中期研究报告》，提出白酒行业正处于“政策调整、消
费结构转型、存量竞争”三期叠加的深度调整期，消费场景与价格体系面临重构。
西南证券2025年7月发布的中期投资策略指出，高端白酒渠道备货意愿变差，供需
矛盾有所放大，批发价格持续走低；第二季度以来商务消费表现疲软，餐饮和宴席
环比走弱，次高端白酒亦阶段性承压，品牌分化加剧；中低端白酒以经销商渠道为
主，份额向强势品牌集中的趋势明显。
国泰海通证券2025年7月发布的研究报告指出，包装饮用水已成为中国最大的软饮
料细分市场，预计未来5年仍保持领先地位；目前我国人均饮水量和饮水包装化率
仍较低，有较大提升空间；行业竞争激烈，市场集中度不断提高，龙头企业优势明
显。
（二）业务经营分析
1.类金融业务
公司下辖1家融资租赁公司——香溢租赁，以开展生产设备售后回租业务为主，租
赁期限3-8年，公司在租赁期间按期向承租人收取租金。下辖3家典当公司——德旗
典当、元泰典当、上海香溢典当，在宁波、杭州、上海设有经营场所，承接房地产
抵押贷款、动产质押贷款、财产权利质押贷款业务，满足短期融资需求，公司在约
定期限内向客户收取利息。下辖1家担保公司——香溢担保，以开展工程建筑领域
非融资担保业务为主，公司向建筑企业客户收取担保费，若客户违约，公司承担担
保代偿责任。公司下辖全资子公司香溢金服主要运作特殊资产业务，为非持牌市场
参与方，主要以与第三方合作的方式参与不良资产处置，获取固定收益，期限1-2
年。公司下辖全资子公司香溢投资（浙江）运作类金融投资业务，参与股权类基金
项目为主，期限较长。（1）融资租赁：“租赁首位战略”持续深化。报告期内，
新增投放规模超17亿元，同比增长70%；期末应收融资租赁款规模超39亿元，同比
增长超60%，较期初增长近40%，业务扩张态势强劲，规模创新高；融资租赁业务收
入占类金融业务收入比重近70%，成为驱动公司业绩增长的核心引擎。存量业务板
块方面，生产设备类项目占比74%，能源电站类和船舶类占比10%，持续优化业务板
块结构，回归租赁本源。业务模式方面，期末售后回租模式占比96%，少量直租模
式和转租赁模式，后续有待进一步市场研究和拓展，增加直租模式占比。区域结构
方面，呈跨省经营格局，其中江苏、山东、四川等省外投放规模占比83%，考虑监
管政策导向原则，聚焦服务地方将成为长期可持续发展的调整方向。
（2）典当：坚持稳健经营。报告期内，新增投放规模3.22亿元，同比略增，业务
增量主要集中在大额财产权利典当，平均单笔金额仍呈现增长趋势，风险集中度相
对较高；期末典当业务规模为5.88亿元，较期初下降13%，规模呈现先下降后回升
特征。鉴于房地产市场低迷导致涉房业务风险上升，公司通过拓展大额权利类业务
，逐步替代个人小额房产类业务，报告期末房地产抵押典当规模占比从期初67%降
至48%，财产权利质押典当规模占比从期初32%上升至51%，推动业务结构优化调整
。
（3）担保：经营瓶颈，需加快转型突围。近年来，受地方政府工程投资规模大幅
缩减及房地产市场低迷影响，市场竞争升级，公司担保业务呈大幅萎缩态势。报告
期内，工程保函担保业务新增投放规模同比下降87%，担保收入亦同比下降85%。期
末业务规模较期初下降35%，工程项目地分散于多省份，浙江省内项目占多数。
（4）特殊资产：直面挑战，创新模式开新局。报告期内，新发生额2,740万元，同
比骤降91%；期末账面余额2.69亿元亦同比下降52%，较期初下降30%，业务规模出
现明显回落特点；上半年实现收入2,260.21万元，同比下降22%。
2.贸易业务
公司贸易业务主要涉及酒、饮用水等消费领域产品。报告期内，公司贸易业务实现
销售收入4,484.58万元（其中酒类产品占比约72%），同比增长74%，主要是酒类产
品增长。
高低端白酒产品及个性化需求产品等，系公司关联方供货，品类丰富，满足不同消
费者的需求。报告期内以代理商销售渠道为主，部分产品知名度较低，动销缓慢；
同时受白酒市场不景气、批发价格下挫因素影响，酒类产品毛利率下降。
“丽水山泉”品牌饮用水、饮料等产品，系地方政府平台供货，公司销售渠道包括
政企集采销售、连锁零售机构销售、经销商销售、电商销售等。随着饮用水销售渠
道扩张，销售规模有望实现新突破。
二、经营情况的讨论与分析
报告期内，面对复杂多变的内外部形势，公司上下坚定信心跳起摸高、加压奋进，
各项工作取得新成效。
（一）统筹两大业务，经营能力进一步提升。公司实现营业总收入2.37亿元，利润
总额8,357.31万元，同比分别增长23.45%、6.99%，资产总额达62亿元，圆满实现
“时间过半、任务超半”。类金融生息资产规模达44.45亿元，同比增长32.64%。
新动能持续增强，战略转型步伐坚定有力，贸易板块实现营业收入4,484.58万元，
同比大幅增长74.41%，为完成全年经营目标奠定了良好基矗
（二）做实提质增效，管理基础进一步夯实。全面推进基础制度完善提升行动，修
订完善抵质押、差旅、采购、投资、合同管理、经营性资产等26项制度，实现关键
业务流程全覆盖。扎实推进分子公司治理优化行动，成立法人治理推进小组，逐项
落实优化措施，规范议事决策程序，完善人员统筹管理机制，切实提升子公司运营
规范化。加力实施员工能力提升行动，开展各领域36场专题培训，累计参训1300余
人次。开展岗位责任制优化行动，优化部门职责分工和协调协商工作机制，梳理推
进全员岗位工作规范制定。抓实抓好基础管理标准化规范化行动，积极优化车辆、
差旅、接待等制度和执行规范，强化预算刚性约束和过程管控。
（三）加强党的建设，政治生态进一步向好。从严从实推进深入贯彻中央八项规定
精神学习教育。及时成立学习教育领导小组，依托党委理论学习中心组学习班、“
三会一课”、主题党日活动等载体，深入学习习近平总书记关于加强党的作风建设
的重要论述及系列讲话精神。持续加强党的政治建设。健全党委议事工作机制，前
置研究讨论重大经营管理事项，高标准实施“第一议题”制度，推动党的创新理论
入脑入心、见行见效。坚决扛起全面从严治党主体责任。签订全面从严治党责任书
，开展问题大排查及非职务违法犯罪、违规收送礼品礼金等专项整治，抓实“关键
少数”，做实政治监督，推动整改整治从“被动整改”向“主动治理”转变。
三、报告期内核心竞争力分析
报告期内，公司核心竞争力未发生重大变化，主要表现在以下方面：
（一）多元协同的金融服务。协同融资租赁、典当、担保以及私募基金管理人等多
元化工具，为中小微企业提供更加精准、便捷的定制化金融服务，全面深化普惠金
融政策的实践。
（二）专业精细的经营团队。始终注重优秀业务团队建设，以绩效驱动为核心，加
大培训教育、同业交流，优化人才梯度培养和储备，打造了一支经验丰富、专业知
识扎实、素质过硬的人才队伍，为公司发展群策群力，激发创新创业活力。
（三）系统深化的风险管控。持续巩固风险合规文化根基，倡导全面风险管理理念
，持续完善全面风险管理体系，不断迭代更新业务及经营风险特征和防控措施，加
强全员风险意识教育培训，全方位提升了整体风险管理能力。
同时，公司逐步优化升级典当、担保、租赁业务管理系统，加强业务项目信息化运
营，提升业务流程规范性和数据利用效率，为业务的展业、风险控制、产品研发等
方面提供决策支持。
四、可能面对的风险
公司建立了全面风险管理体系，对经营管理全过程风险进行充分识别，针对性强化
业务等重点领域风险管理措施，发挥“三道防线”的协同作用，不断完善制度体系
、加强流程建设、升级信息技术以及打造专业人才团队等持续提升各层级风险防范
能力，推动切实履行风险管理责任，有效提升管控整体效能。
目前，公司在经营过程中面临的主要风险未发生变化，包括信用风险、市场风险、
流动性风险。
1.信用风险
公司信用风险主要来源于业务经营，所经营的典当、担保、融资租赁、特殊资产业
务都依赖于向交易对手方或债务人收取现金的合同权利，当债务人或交易对手未能
或不愿履行其承诺，将导致公司面临金融资产发生损失的可能性。总体上，公司制
定了相应政策、标准及操作程序，有效控制业务活动中可能出现的风险，对关键节
点进行重点控制，贷前充分尽职调查和严格准入，贷中论证风险程度和科学决策，
贷后过程跟踪管理和动态风险识别，出险后多手段清收处置和回款；以及贯穿始终
的职能监督、内部控制审计，查摆问题，整改落实，追责问责，反馈完善制度缺陷
和改进薄弱环节的建议，及时发现风险并控制在合理范围。
此外，不同业务板块对应客户和经营特征差异、内部展业调整、外部市场环境变化
，适时调整关键环节的风险管理策略。报告期内，对于融资租赁业务，优先重点筛
选主体实力强、担保增信足的项目，强化第一还款来源与担保效力穿透核查；针对
光伏等新兴领域租赁项目，细分子行业与场景，及时更新准入标准与评估模型，加
大对承租人运维能力、补贴依赖度的评估。对于典当业务，优化抵质押物价值评估
、产权办理登记等关键环节的操作细则与风控红线。对于担保业务，开展存量项目
“穿透式”体检，确保风险“早发现、早处置”。对于特殊资产业务，引入外部第
三方机构评估，全面摸排存量底层资产质量。
2.市场风险
受经济环境、行业政策、市场竞争、自身经营等各种内外部因素影响，金融工具的
公允价值或未来现金流量因市场价格变动而发生波动的风险，包括汇率风险、利率
风险和其他价格风险。
（1）汇率风险，是指金融工具的公允价值或未来现金流量因外汇汇率变动而发生
波动的风险。
（2）利率风险，是指金融工具的公允价值或未来现金流量因市场利率变动而发生
波动的风险。
公司面临的利率风险主要来源于银行长期借款，以固定利率银行借款为主。公司通
过积极拓宽融资渠道，优化融资结构，提高资金使用效率，应对银行借款利率的波
动。
目前，公司所承担的汇率风险和利率风险不显著。
（3）其他价格风险，公司存在公开市场报价的金融产品投资并不多，该类风险主
要来源于持有金融资产项目所对应的底层资产价格变化，例如公司典当业务涉及抵
质押物、特殊资产业务项下涉及不良资产等，其价格波动可能影响本金的安全性。
公司采取优化底层资产结构，选择产权明晰、流动性强、易变现资产措施；对价值
波动大或市场下行趋势的底层资产，提高评估频率，加强风险监测。
3.流动性风险
是指公司在履行以交付现金或其他金融资产方式的结算义务时，面临资金短缺的风
险。流动性风险由公司的财务共享中心集中管控，创新银企合作，增强授信保障，
提高存款收益，充分整合资金池优势；实时监测现金余额、变现的有价证券以及对
未来12个月现金流量的滚动预测，强化资金的统筹管理。公司高度重视流动性风险
控制，通过科学的资金管理手段，确保公司在所有合理预测的情况下拥有充足的资
金偿还债务。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜宁波亚细亚商城有限公司 ｜ 300.00｜ -｜ -｜
｜上海香溢典当有限公司 ｜ 22000.00｜ 627.02｜ 24176.73｜
｜香溢融通(浙江)投资有限公司｜ 30000.00｜ -120.68｜ 34939.61｜
｜香溢融通(上海)投资有限公司｜ 1500.00｜ -｜ -｜
｜浙江香溢金联有限公司 ｜ 10000.00｜ 37.13｜ 17327.16｜
｜浙江香溢融资租赁有限责任公｜ 75000.00｜ 4146.13｜ 444307.27｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜浙江香溢融资担保有限公司 ｜ 34400.00｜ -615.08｜ 59134.90｜
｜浙江香溢融媒科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜浙江香溢德旗典当有限责任公｜ 10000.00｜ 172.28｜ 12438.65｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜浙江香溢广告策划有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜浙江香溢元泰典当有限责任公｜ 40000.00｜ 850.55｜ 45696.19｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜浙江香溢万物销售有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜宁波香溢融升股权投资合伙企｜ 5320.00｜ -｜ -｜
｜业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜宁波香恒联东项目管理合伙企｜ 5001.00｜ -｜ -｜
｜业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜宁波香怡挺云项目管理合伙企｜ 2256.00｜ -｜ -｜
｜业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜宁波香嘉鑫项目管理合伙企业｜ 1901.00｜ -｜ -｜
｜(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜宁波香凯圣然项目管理合伙企｜ 1351.00｜ -｜ -｜
｜业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜宁波湘联宏溢项目管理合伙企｜ 6601.00｜ -｜ -｜
｜业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜宁波海曙香溢融通金融服务有｜ 5000.00｜ 1258.64｜ 25663.63｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
免责声明：本信息由本站提供，仅供参考，本站力求
但不保证数据的完全准确，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为
准，本站不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
用户个人对服务的使用承担风险。本站对此不作任何类型的担保。本站不担保服
务一定能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时性，安全性，出
错发生都不作担保。本站对在本站上得到的任何信息服务或交易进程不作担保。
本站提供的包括本站理财的所有文章，数据，不构成任何的投资建议，用户查看
或依据这些内容所进行的任何行为造成的风险和结果都自行负责，与本站无关。
