☆经营分析☆ ◇600876 凯盛新能 更新日期：2025-10-27◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
新能源材料的研发、生产及销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜新能源玻璃 ｜ 166238.17｜ -25923.69｜-15.59｜ 99.34｜
｜其他业务 ｜ 1101.20｜ 607.43｜ 55.16｜ 0.66｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜中国(除港澳台地区) ｜ 166414.24｜ --｜ -｜ 99.45｜
｜其他国家和地区 ｜ 925.13｜ --｜ -｜ 0.55｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜新材料 ｜ 454758.89｜ -21678.17｜ -4.77｜ 97.98｜
｜其他业务 ｜ 4685.84｜ 1680.12｜ 35.86｜ 1.01｜
｜原材料、水电、技术服务等｜ 4685.84｜ 1680.12｜ 35.86｜ 1.01｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜光伏玻璃 ｜ 452579.21｜ -21683.08｜ -4.79｜ 97.51｜
｜其他业务 ｜ 4685.84｜ 1680.12｜ 35.86｜ 1.01｜
｜原材料、水电、技术服务等｜ 4685.84｜ 1680.12｜ 35.86｜ 1.01｜
｜其他功能玻璃 ｜ 2179.68｜ 4.90｜ 0.22｜ 0.47｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜中国(除港澳台地区) ｜ 444162.83｜ -21936.86｜ -4.94｜ 96.67｜
｜其他国家和地区 ｜ 10596.06｜ 258.68｜ 2.44｜ 2.31｜
｜其他业务 ｜ 4685.84｜ 1680.12｜ 35.86｜ 1.02｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 434386.34｜ -19764.06｜ -4.55｜ 94.55｜
｜经销 ｜ 20372.55｜ -1914.12｜ -9.40｜ 4.43｜
｜其他业务 ｜ 4685.84｜ 1680.12｜ 35.86｜ 1.02｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜新材料 ｜ 297281.64｜ 20429.17｜ 6.87｜ 99.80｜
｜其他业务 ｜ 600.69｜ 343.80｜ 57.23｜ 0.20｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜光伏玻璃 ｜ 295411.60｜ 20335.63｜ 6.88｜ 99.17｜
｜其他功能玻璃 ｜ 1870.04｜ 93.54｜ 5.00｜ 0.63｜
｜其他业务 ｜ 600.69｜ 343.80｜ 57.23｜ 0.20｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜中国(除港澳台地区) ｜ 288673.49｜ --｜ -｜ 96.91｜
｜其他国家和地区 ｜ 9208.84｜ --｜ -｜ 3.09｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜新材料 ｜ 653438.93｜ 73855.50｜ 11.30｜ 98.17｜
｜其他业务 ｜ 6086.04｜ 2544.50｜ 41.81｜ 0.91｜
｜原材料、水电、技术服务等｜ 6086.04｜ 2544.50｜ 41.81｜ 0.91｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜新能源玻璃 ｜ 638409.57｜ 74687.97｜ 11.70｜ 95.91｜
｜其他功能玻璃 ｜ 15029.36｜ -832.48｜ -5.54｜ 2.26｜
｜其他业务 ｜ 6086.04｜ 2544.50｜ 41.81｜ 0.91｜
｜原材料、水电、技术服务等｜ 6086.04｜ 2544.50｜ 41.81｜ 0.91｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜中国(除港澳台地区) ｜ 612503.24｜ 68877.41｜ 11.25｜ 92.87｜
｜其他国家和地区 ｜ 40935.69｜ 4978.09｜ 12.16｜ 6.21｜
｜其他业务 ｜ 6086.04｜ 2544.50｜ 41.81｜ 0.92｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 603445.19｜ 68641.59｜ 11.37｜ 91.50｜
｜经销 ｜ 49993.74｜ 5213.91｜ 10.43｜ 7.58｜
｜其他业务 ｜ 6086.04｜ 2544.50｜ 41.81｜ 0.92｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
1、行业发展状况
2025年上半年，光伏行业发展举步维艰，企业盈利能力遭遇严峻挑战。中国光伏行
业协会公布的数据显示，2025年上半年制造端产量增速大幅下降，部分环节负增长
。市场方面，各环节产品价格均已低于历史最低水平；中国光伏产品出口额已连续
两年同比下降。
虽然上半年光伏行业整体形势严峻，但从光伏应用端看，上半年中国新增装机超过
200GW，同比增长107%，创历史新高；中国累计装机突破1000GW，已迈入太瓦时代
。面对全球需求增长放缓的挑战，近期相关新能源政策的密集推出，将通过“稳预
期”和“拓场景”双引擎支撑行业发展，“反内卷”“绿电直连”“光伏治沙规划
”等一系列政策效应的逐步释放，有望推动中国光伏产业迎来新一轮的高质量发展
阶段。
根据中国光伏行业协会预测，2025年中国新增装机规模将由215～255GW上调至270
～300GW，全球新增装机规模由531～583GW上调至570～630GW。
2、报告期公司主营业务情况
公司主要从事新能源材料的研发、生产及销售。主营产品包括用于太阳能光伏组件
的前板玻璃（超白压花玻璃）、光伏双玻组件背板玻璃。目前，公司已在华东、华
中、华北及西南地区建立了八大智能化光伏玻璃生产基地。
二、经营情况的讨论与分析
2025年上半年，本公司积极应对市场有效需求不足、周期性过剩与阶段性过剩叠加
、行业竞争加剧等多重挑战，在产线优化、运营管理等方面取得阶段性进展，但受
内卷式竞争持续加剧，市场价格同比大幅下滑的影响，导致公司主营业务利润空间
被大幅压缩。报告期，本公司营业收入为16.73亿元，同比下降43.8%；归母净利润
为亏损4.49亿元，亏损额进一步扩大。截至报告期末，公司总资产136.31亿元，较
上年度末增长10.8%；归母净资产为35.68亿元，较上年度末下降11.2%。
在产线优化方面。本公司坚定实施停小建大的策略，逐步停产小吨位老旧窑炉，提
升大吨位产能比重，提高生产效率，降低单位制造成本。报告期，以增资方式完成
对江苏凯盛74.60%股权收购，江苏凯盛年产150万吨光伏组件超薄封装材料一期项
目，首条1200t/d超薄压延光伏玻璃生产线顺利实现投产。北方玻璃1200t/d超薄压
延光伏玻璃生产线完成点火投产，并实现当月投产、当月销售。截至本报告期末，
本公司大吨位产能占比达到约70%。同时，高标准谋划新一代大吨位光伏玻璃生产
线，自贡新能源2000t/d光伏组件超薄封装材料项目已基本完成前期立项、备案、
论证及批复程序，计划下半年开工建设。项目建成后，有望在工艺技术、产线规模
和产品种类等方面进一步提升本公司的竞争优势，积极有效应对现实挑战。
在运营管理方面。以内控体系建设为保障，以资金统筹管理为核心，以业务能力提
升为抓手，强化“采购、销售、生产、财务”的统一管控体系。原材料集中采购覆
盖面达90%；实施产品订单集中统筹分配，就近销售，降低物流运输成本，快速响
应，提升各基地的产品竞争力；全面建立生产计划、技术及标准统一管理体系，实
时跟踪关键指标，及时制定改进措施，精准控制生产成本取得初步成效；积极推进
财务信息化、标准化建设工作，报告期融资成本进一步优化。
2025年对于整个行业而言将是一个重要节点。在国家政策层面上，“反内卷”已经
确定为未来相当一段时间的重要政策。“内卷式”恶性竞争，既有阶段性供需错配
的因素，也有外部环境不确定性增加的影响。以低于成本的价格销售，必然会影响
整个行业的健康可持续发展，将削弱全行业的整体竞争力。让市场回归良性健康的
运行格局，需要政府引导、行业自律和企业求变，各方协同发力，共商共治。从现
阶段看，限价和控产有望推动行业盈利空间的修复，一系列政策效应正在逐步释放
，市场需求仍有稳固支撑。
2025年下半年，外部环境依然复杂多变，战略机遇和风险挑战并存。公司将坚定信
心，锚定目标，以不断增强高质量发展的确定性，应对外部环境急剧变化的不确定
性。把做优存量与做精增量相结合，力促江苏凯盛、北方玻璃两个新投生产线早日
达产达标，扎实推进自贡新能源2000t/d光伏组件超薄封装材料项目建设。持续深
化现金流改善、成本压降、亏损治理“三大攻坚战”，努力提升资产质量和运营效
率，全力以赴完成年度各项任务目标。
三、报告期内核心竞争力分析
公司是国内著名的玻璃生产制造商之一，历经几十年创新发展，积累了领先的知识
体系与工艺经验，拥有多项自主知识产权和核心技术，培养造就了产品研发、工艺
改进、质量控制等方面的核心技术团队。
公司实际控制人中国建材集团为国务院国资委直属企业，中国最大的综合性建材产
业集团，世界500强企业。依托中国建材集团及凯盛科技集团的产业平台支持与科
技创新支撑，公司聚焦新能源材料主业，不断拓展应用领域，加快培育稳增长新动
能，打造高端化、智能化、绿色化的业务发展新格局，持续提升盈利能力和整体竞
争实力。
四、可能面对的风险
（1）行业风险
光伏行业的发展具有一定的周期性，产业链制造端各环节市场需求视全球新增光伏
装机量而定。而光伏装机量受到各国宏观经济、产业政策等多方面因素的影响，市
场供需失衡引发恶性竞争加剧，将导致行业整体发展出现风险波动。
应对措施：公司拥有核心技术团队，在产品研发、工艺技术改进、质量控制等方面
有较强的技术实力。公司将进一步提升成本管控水平，增强产品创新力度，调整优
化产线布局，积极应对风险与挑战。
（2）原、燃料价格风险
公司产品的主要原、燃料包括天然气、纯碱和硅砂等，采购成本占产品成本的比重
较大，原、燃料价格波动将带来成本控制的风险。
应对措施：充分利用集中采购平台，发挥规模采购优势；准确把握价格波动态势，
适时采购，降低采购成本；拓宽供应渠道，保证供应渠道稳定有效。
（3）新工程项目风险
新工程项目受到投入资金、建造进度以及后续市场运行、产品导入期等的制约。同
时，项目投产初期可能存在生产爬坡期偏长的问题，有一定的市场风险。
应对措施：积极筹措资金，保证项目施工进度，做好项目施工管理，确保工程质量
；多方收集市场信息，加强市场的前瞻性预测和分析；加强一线员工培训和筹备，
制定完善合理的薪酬制度，提升员工福利，稳定公司人才队伍。
（4）信用风险
公司的信用风险主要来自客户的信用风险，包括未偿付的应收款项和已承诺交易。
应对措施：对于应收票据、应收款项融资及应收账款，公司基于财务状况、历史经
验及其它因素来评估客户的信用品质，定期对客户的信用品质进行监控，对于信用
记录不良的客户，采用书面催款、缩短信用期或取消信用期等方式，以确保整体信
用风险在可控的范围内。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜中国建材桐城新能源材料有限｜ 93338.90｜ -6909.00｜ 234369.00｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜中建材(合肥)新能源有限公司｜ 86800.00｜ -10599.00｜ 207593.00｜
｜中建材(宜兴)新能源有限公司｜ 31370.00｜ -11728.82｜ 258324.20｜
｜中建材(洛阳)新能源有限公司｜ 80000.00｜ -4504.00｜ 221759.00｜
｜凯盛(漳州)新能源有限公司 ｜ 55000.00｜ -7777.00｜ 73474.00｜
｜凯盛(自贡)新能源有限公司 ｜ 50000.00｜ -5040.76｜ 100252.56｜
｜江苏凯盛新材料有限公司 ｜ 50000.00｜ 19.36｜ 140487.02｜
｜秦皇岛北方玻璃有限公司 ｜ 64390.37｜ -1612.00｜ 144776.00｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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