☆经营分析☆ ◇600892 *ST大晟 更新日期：2025-10-27◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
网络游戏研发、运营以及影视剧、短剧制作、发行业务。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜网络游戏业务分部 ｜ 7290.48｜ 6262.75｜ 85.90｜ 67.02｜
｜影视剧业务分部 ｜ 3452.28｜ 2112.17｜ 61.18｜ 31.74｜
｜技术服务 ｜ 463.77｜ 137.08｜ 29.56｜ 4.26｜
｜演艺 ｜ 258.67｜ -566.40｜-218.9｜ 2.38｜
｜ ｜ ｜ ｜ 6｜ ｜
｜其他 ｜ 29.20｜ 27.08｜ 92.73｜ 0.27｜
｜分部间抵销 ｜ -616.55｜ -363.13｜ 58.90｜ -5.67｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜网络游戏 ｜ 15399.81｜ 14018.10｜ 91.03｜ 92.31｜
｜影视剧 ｜ 1215.38｜ 873.40｜ 71.86｜ 7.29｜
｜其他 ｜ 67.20｜ 42.14｜ 62.72｜ 0.40｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜网络游戏 ｜ 15399.81｜ 14018.10｜ 91.03｜ 92.31｜
｜影视剧 ｜ 1215.38｜ 873.40｜ 71.86｜ 7.29｜
｜其他 ｜ 67.20｜ 42.14｜ 62.72｜ 0.40｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜网络游戏业务分部 ｜ 7816.44｜ 7147.70｜ 91.44｜ 99.96｜
｜影视剧业务分部 ｜ 13.70｜ 9.59｜ 70.00｜ 0.18｜
｜分部间抵销 ｜ -10.75｜ --｜ -｜ -0.14｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜网络游戏 ｜ 20714.81｜ 19047.71｜ 91.95｜ 91.10｜
｜其他业务 ｜ 1590.65｜ 598.36｜ 37.62｜ 7.00｜
｜影视剧 ｜ 433.71｜ -117.21｜-27.03｜ 1.91｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜网络游戏 ｜ 20714.81｜ 19047.71｜ 91.95｜ 91.10｜
｜其他业务 ｜ 1590.65｜ 598.36｜ 37.62｜ 7.00｜
｜影视剧 ｜ 433.71｜ -117.21｜-27.03｜ 1.91｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司的主营业务为网络游戏研发、运营以及影视剧、短剧制作、发行业务。
在网络游戏业务方面，公司主要从事电脑客户端游戏、移动端游戏的研发和运营，
主要以研发游戏产品，再独立运营或联合其他外部机构联合运营，玩家通过支付渠
道进行虚拟道具消费的方式获取收入。
在影视业务方面，公司主要投资、拍摄及制作影视剧项目，该业务中通常以剧组为
生产单位，公司和其他投资方共同出资筹建剧组并进行拍摄创作，最终按各自出资
比例或合同约定等方式进行利益分配，该业务主要面向的客户包括电视台、电影院
线、视频网站、移动互联网平台等。
在短剧业务方面，公司采用“双轮驱动”策略，通过自制短剧、外购短剧方式获得
优质的短剧内容，采取自营发行和分销发行两种模式并行发展。核心目标是通过优
质内容吸引用户付费解锁，实现收益最大化。公司通过搭建创作平台，集聚IP资源
和创作力量，获得优质剧本内容；再通过构建制作平台，打造兼顾微短剧、长视频
制作的能力，整合导演、摄影等专业团队，形成多元化产能供给；还通过打造发行
平台，搭建流量入口及分发渠道，实现短剧的高效发行。最终实现用户付费或观看
广告后可免费观看剧集，获取相应收益，打通剧本创作、拍摄制作、成品产出、发
行变现渠道。
在影视剧制作后期方面，公司主要是根据客户提供的素材，按照客户的要求进行视
频剪辑、影视特效等后期制作服务，从而获取收益。
（二）行业情况
1.游戏方面
根据《2025年1-6月中国游戏产业报告》，在经历了前几年的下滑和增长放缓后，
游戏行业迎来近四年来最显著的一个增长。2025年上半年国内游戏市场实际销售收
入1,680亿元，同比增长超14%，再创新高。同时，游戏用户规模达到近6.79亿，同
比增长0.72%，亦为历史新高点。市场收入与用户规模同步增长得益于多种因素：
一是多款游戏新品上市后表现不凡，超出预期；二是多款长青游戏运营良好，收入
稳中有升；三是电子竞技和小程序游戏增长势头强劲。在细分市场中，移动游戏实
际销售收入持续增长，占国内游戏市场实际销售收入的74.59%，仍稳居主导地位；
客户端游戏实销收入持续增长，占比21.07%；网页游戏占比1.31%。
今年4月，教育部首次将游戏艺术设计专业正式纳入我国高等教育学科体系，标志
着我国游戏人才培养与学术研究正式步入系统化、专业化的全新阶段。目前头部游
戏公司已率先在AI领域构建起研发、运营的体系。小游戏方面，今年继《无尽冬日
》之后，《时光大爆炸》等新一批爆款产品进入，不断助推小游戏市场升温，逐渐
成为产业增长的重要助力。
2.影视方面
2025年上半年，中国剧集市场呈现“长剧稳盘、短剧扩容”的格局。长剧通过精品
化策略守住45%市场份额，微短剧占比提升至35%，中剧占20%。另外，部分短剧用
户会因精彩片段转看长剧，形成“短剧引流、长剧沉淀”的新型消费路径。制作层
面二者也出现了双向学习的新局面，短剧平均投资升至80万元，向长剧制作水准看
齐；长剧吸收短剧节奏优势，如《大奉打更人》单集播放破1.2亿，创古装剧新纪
录。
在长剧方面，2025年上半年市场不断精品化，如《藏海传》《漂白》《国色天香》
等作品在制作或故事上给市场带来惊喜，收获高满意度反溃长剧的多元化题材涵盖
古偶、悬疑、主旋律等，其中古偶剧商业表现突出，部分长剧采用“一线大咖+强
剧情”模式效果显著。
在短剧方面，短剧市场在如今不断地加快精品化的步伐，虽数量有所减少但质量得
到显著提升。作为后起之秀，微短剧精准迎合当前受众，拥有庞大的用户规模。而
强有力的政策支持也进一步为短剧市场的发展添砖加瓦，如广电总局出台多项规定
推动微短剧规范化、精品化发展。随着良性的发展，短剧的题材边界在不断被拓宽
，《重回永乐大典》等作品融入传统文化内核，让市场看到了短剧的更多可能。
在后期制作方面，应用领域更加广泛，不仅在电影、电视剧中广泛应用，广告、短
视频、游戏等领域对后期视效的需求也日益增加。随着技术不断进步，AI在影视后
期视效制作中应用日益广泛，进一步提高制作效率。另外，技术持续创新与融合，
AI、虚拟现实等技术将进一步融合应用，推动影视后期制作技术不断创新。
二、经营情况的讨论与分析
报告期内，公司围绕“大文化战略格局，打造泛娱乐产业平台”战略目标，强化规
范化管理和风险控制、提升各项业务变现能力。公司将继续深化战略布局，持续关
注游戏、影视类等文化板块的优质资产及项目，致力于为用户和观众提供丰富的文
化娱乐内容及优质互联网服务。同时，结合控股股东目前资产构成和控股股东在文
旅产业深厚积累，逐步将公司打造成为集“文化、数字、科技”的轻资产型上市公
司。
1.游戏业务经营情况
公司控股子公司淘乐网络专注于网络游戏领域中回合制端游与手游的研发与运营，
已形成了研运一体的经营模式，通过自主创新进行新产品的开发及运营，重点发展
手游。淘乐网络主要产品有《桃花源记》（端游、手游）、《桃花源记2》（端游
）、《仙灵逍遥》（手游）、《少年仙界传》（手游）。报告期内，公司通过调整
营销策略、优化原有游戏版本，提升用户体验，游戏业务盈利能力得到提升。《桃
花源记》因付费用户、玩家基数下滑，公司减少广告投放导致收入下滑，而《仙灵
逍遥》《少年仙界传》因业务拓展及游戏新版本，提升用户体验，提高了用户留存
和付费意愿，收入分别同比上升125%和90%。淘乐网络将继续对原有游戏进行持续
优化，积极拓展新的合作渠道，进一步提升整体盈利水平。
2.影视文化业务经营情况
公司影视业务主要涵盖影视项目投资及制作，包括电视剧、网络剧、电影（院线电
影和网络大电影）、定制剧、中短剧，海内外短剧推广、发行及影视后期制作业务
，深入布局影视产业链。报告期内，影视相关业务经营情况如下：
国内短剧方面，2025年上半年推出短剧涵盖都市爱情、职场悬疑等热门题材，搭建
完成了“创作—拍摄—剪辑—发行”内容矩阵，提升内容上线效率与成功率。同时
，公司持续加强优质项目储备。海外短剧方面，公司与minishort（字节跳动旗下
）、蜜糖短剧等海外平台紧密合作。完成了海外自主短剧平台App（Cafe Drama）
的核心版本开发，并成功上线首批测试版本（含多个语言版本），安装量约达10万
次，日平均活跃用户数（DAU）约为10000。公司将持续以“用户需求为核心”打磨
优质内容，扩大短剧影响力。
中长剧方面，报告期内公司子公司版权定制剧《飞到我心上》、中剧《我叫沈七夜
》等陆续开机拍摄。公司也将继续积极拓展中长剧业务，为用户和观众提供丰富的
文化娱乐内容。
三、报告期内核心竞争力分析
（一）团队及人才优势
公司网络游戏业务核心管理团队均有多年的游戏从业经验，分别来自网易、腾讯等
游戏行业知名企业，曾是多款成功网游大作的主创人员。在加入公司前，通过工作
共事、行业交流等方式已建立起良好的合作关系，更在加入公司后共同合作过多款
产品，团队之间的磨合已趋成熟，形成信任、稳定的合作关系。此外，公司网络游
戏业务的核心管理团队充分利用其从业经验，对团队规模、经营成本、研发策划以
及市场方向等企业经营过程中所涉及的核心因素进行严格、精准、全面地管控，确
保自身业绩利润及行业市场地位的稳步增长。
在影视剧业务方面，公司的管理团队具有丰富的影视剧制作管理经验及多年行业从
业经历。公司在影视剧行业深耕多年，拥有完善的影视剧投资、制作管理机制以及
深厚的行业人脉资源积累，并与影视产业链保持良好的合作关系。
（二）网络游戏产品线丰富
在手游市场竞争日趋激烈的背景下，公司正在不断调整战略布局，快速部署研发精
品手游。在开展精品游戏研发业务战略目标下，公司具有以下两个明显的竞争优势
：
第一，公司研发实力雄厚，通过在端游、页游、手游领域的持续积累，已培养了一
批成熟的研发团队，积累了大量的游戏开发技术经验，尤其在图像压缩、安装包大
小控制、内存占用、特效处理等关键技术上拥有明显优势，为提供高质量的移动游
戏奠定基矗
第二，公司拥有稳定的自有用户。一般手游用户均集中掌握于游戏发行渠道商手中
，没有用户基础的手游团队对渠道商的依赖度较高，目前游戏发行渠道商在整个手
游产业链中拥有较大的话语权。不同于业内普遍手游中小型团队，公司通过自身在
端游、页游领域的发展经验及竞争优势，已积攒了大量的回合制、角色扮演类游戏
用户基础，该等玩家对公司现有主流产品的忠实度较高，将其转化为高质量手游用
户的难度大大降低。
（三）影视剧业务产业链持续升级
公司围绕“大文化战略格局，打造泛娱乐产业平台”的战略目标进行战略布局，促
进文娱产业融合。目前公司已形成涵盖了影视剧作品投资、定制剧、中短剧制作、
影视后期制作、短剧发行及艺人经纪等，具备影视剧产业链纵向一体化的优势。
四、可能面对的风险
1.市场竞争加剧的风险
游戏方面，中国网络游戏行业竞争激烈，若公司不能通过有效竞争稳固行业地位，
将可能会造成玩家流失，市场份额也将会降低，对公司的经营业绩产生不利影响。
影视方面，近年来，国产电影、影视剧质量有着较大程度的提升，但国内影视行业
能否达到供需波动趋于稳定仍然有待验证。同时，以电影为例，影片放映的档期，
将不可避免地出现上映日期难以协调、观影人群分流的竞争局面。随着网络媒体的
迅速发展，对传统的影视剧播放模式也提出了新的挑战。
2.网络游戏产品开发的风险
网络游戏行业具有产品更新换代快、生命周期有限、用户偏好转换快等特点。如果
未来在游戏产品的立项、研发以及运营维护的过程中，对市场偏好的判断出现偏差
、对新技术的发展趋势把握不准确、对游戏投放周期的管理不够精准，导致其未能
持续推出符合市场期待的新款游戏产品，亦或致使其未能对正在运营维护的游戏产
品进行升级改良以保持对玩家的吸引力，则会对经营业绩产生负面影响。
3.行业政策变化的风险
无论是影视、游戏行业或股权投资方面，均存在着受政策变化影响所导致的风险。
例如游戏方面，国内版号审批政策趋严将影响行业内新游戏的上线速度，将不利于
用户基数扩大。影视方面，国家对文化影视行业的监管贯穿于行业的整个业务流程
，若公司在作品制作过程中违反了相关监管规定或因不可抗力导致剧本未获备案、
内容审查未获通过，将对公司影视发行带来挑战。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜青岛光影好戏文化传媒有限公｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜霍尔果斯中联传动影视文化有｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜行星国际有限公司 ｜ 1.00｜ -｜ -｜
｜深圳行星网络科技有限公司 ｜ 120.00｜ -｜ -｜
｜深圳淘乐网络科技有限公司 ｜ 1117.94｜ -140.60｜ 12698.78｜
｜深圳星际互娱科技有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜深圳时刻新媒体科技有限公司｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜深圳悦融投资管理有限公司 ｜ 4000.00｜ -1866.77｜ 6123.77｜
｜深圳悦想网络技术有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜深圳悦动无限网络有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜深圳市晟柏科信息技术有限公｜ 300.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜深圳市易泽嘉信文化传播有限｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜深圳市好戏文化传媒有限公司｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜深圳市天澜云海影视传媒有限｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜深圳大晟影业有限公司 ｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜深圳前海青云网络游戏有限公｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜深圳前海辰星互娱科技有限公｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜深圳万物可爱科技有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜深圳万物可爱互动娱乐有限公｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜海南极星互娱网络科技有限公｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜海南天乐网络科技有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜武汉傲星科技有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜易欣数智科技(河北)有限公司｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜无锡中联传动文化传播有限公｜ 300.00｜ -17.01｜ 2398.51｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜无锡中联传动影视文化传播有｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广州熠梦文化传媒有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜广州剧梦科技有限公司 ｜ 120.00｜ -｜ -｜
｜大晟文化新媒体科技(深圳)有｜ 2200.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜四川宝龙投资有限公司 ｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜唐山晟星数字文化有限公司 ｜ 120.00｜ -｜ -｜
｜北海万物可爱科技有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜北京熙鸣文化传媒有限公司 ｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜北京流量奇点传媒科技有限公｜ 200.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜北京样样好影视文化传媒有限｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜北京市好戏文化传媒有限公司｜ 300.00｜ -｜ -｜
｜北京宏游文化传媒有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜北京大晟数娱科技有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜北京万合瑞晟文化传媒有限公｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海富朗网络科技有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜Tianle International Co.,L｜ 1.00｜ -｜ -｜
｜imited ｜ ｜ ｜ ｜
｜STELLARIS TECHNOLOGY PTE. ｜ 0.00｜ -｜ -｜
｜LTD. ｜ ｜ ｜ ｜
｜OASIS REPUBLIC PTE. LTD. ｜ 0.00｜ -｜ -｜
｜Dream Drama Media Limited ｜ 1.00｜ -｜ -｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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