☆经营分析☆ ◇601162 天风证券 更新日期：2025-10-27◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
证券经纪业务、投资银行业务、自营业务、研究业务、资产管理业务、私募基
金管理业务、另类投资业务以及海外业务等。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜证券经纪业务 ｜ 67781.03｜ 17773.33｜ 26.22｜ 55.47｜
｜证券自营业务 ｜ 48947.76｜ 41049.94｜ 83.86｜ 40.06｜
｜投资银行业务 ｜ 42533.03｜ 18722.54｜ 44.02｜ 34.81｜
｜资产管理业务 ｜ 17386.23｜ 6091.69｜ 35.04｜ 14.23｜
｜私募基金业务 ｜ -5074.07｜ -6681.39｜131.68｜ -4.15｜
｜分部间抵销 ｜ -11243.11｜ -55.71｜ 0.50｜ -9.20｜
｜其他业务 ｜ -38143.81｜ -67423.38｜176.76｜ -31.22｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜手续费及佣金收入 ｜ 120444.20｜ --｜ -｜ 23.61｜
｜投资收益 ｜ 67750.91｜ --｜ -｜ 13.28｜
｜证券经纪业务收入 ｜ 55688.48｜ --｜ -｜ 10.91｜
｜投资银行业务收入 ｜ 44757.09｜ --｜ -｜ 8.77｜
｜利息收入 ｜ 40770.94｜ --｜ -｜ 7.99｜
｜证券承销业务 ｜ 40318.56｜ --｜ -｜ 7.90｜
｜代理买卖证券业务 ｜ 33308.24｜ --｜ -｜ 6.53｜
｜交易单元席位租赁 ｜ 21391.17｜ --｜ -｜ 4.19｜
｜货币资金及结算备付金利息｜ 18194.10｜ --｜ -｜ 3.57｜
｜收入 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜资产管理业务收入 ｜ 13968.55｜ --｜ -｜ 2.74｜
｜公允价值变动收益 ｜ 11586.22｜ --｜ -｜ 2.27｜
｜融出资金利息收入 ｜ 11378.50｜ --｜ -｜ 2.23｜
｜投资咨询业务收入 ｜ 5840.69｜ --｜ -｜ 1.14｜
｜其他债权投资利息收入 ｜ 4562.08｜ --｜ -｜ 0.89｜
｜汇兑收益 ｜ 4124.17｜ --｜ -｜ 0.81｜
｜财务顾问业务 ｜ 3589.47｜ --｜ -｜ 0.70｜
｜其他按实际利率法计算的金｜ 2707.94｜ --｜ -｜ 0.53｜
｜融资产产生的利息收入 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜买入返售金融资产利息收入｜ 2214.02｜ --｜ -｜ 0.43｜
｜其他业务收入 ｜ 1995.64｜ --｜ -｜ 0.39｜
｜债权投资利息收入 ｜ 1714.29｜ --｜ -｜ 0.34｜
｜代销金融产品业务 ｜ 989.07｜ --｜ -｜ 0.19｜
｜其他收益 ｜ 914.02｜ --｜ -｜ 0.18｜
｜证券保荐业务 ｜ 849.06｜ --｜ -｜ 0.17｜
｜资产处置收益 ｜ 628.77｜ --｜ -｜ 0.12｜
｜股权质押回购利息收入 ｜ 331.80｜ --｜ -｜ 0.07｜
｜其他手续费及佣金收入 ｜ 164.96｜ --｜ -｜ 0.03｜
｜基金管理业务收入 ｜ 24.44｜ --｜ -｜ 0.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜证券自营业务 ｜ 133418.05｜ 109774.94｜ 82.28｜ 49.42｜
｜证券经纪业务 ｜ 127927.57｜ 25740.62｜ 20.12｜ 47.38｜
｜投资银行业务 ｜ 62221.62｜ 29739.56｜ 47.80｜ 23.05｜
｜资产管理业务 ｜ 49917.89｜ 11788.51｜ 23.62｜ 18.49｜
｜私募基金业务 ｜ 18549.05｜ 12166.43｜ 65.59｜ 6.87｜
｜抵销 ｜ -28581.68｜ -24862.33｜ 86.99｜ -10.59｜
｜其他业务 ｜ -93474.12｜-157116.61｜168.09｜ -34.62｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜手续费及佣金收入 ｜ 225052.89｜ --｜ -｜ 21.27｜
｜公允价值变动收益 ｜ 126872.81｜ --｜ -｜ 11.99｜
｜投资收益 ｜ 109602.02｜ --｜ -｜ 10.36｜
｜证券经纪业务收入 ｜ 105486.25｜ --｜ -｜ 9.97｜
｜利息收入 ｜ 97247.52｜ --｜ -｜ 9.19｜
｜投资银行业务收入 ｜ 66005.15｜ --｜ -｜ 6.24｜
｜代理买卖证券业务 ｜ 57960.48｜ --｜ -｜ 5.48｜
｜证券承销业务 ｜ 55396.68｜ --｜ -｜ 5.24｜
｜交易单元席位租赁 ｜ 46018.54｜ --｜ -｜ 4.35｜
｜货币资金及结算备付金利息｜ 44569.74｜ --｜ -｜ 4.21｜
｜收入 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜资产管理业务收入 ｜ 41447.74｜ --｜ -｜ 3.92｜
｜融出资金利息收入 ｜ 22258.28｜ --｜ -｜ 2.10｜
｜其他债权投资利息收入 ｜ 13423.70｜ --｜ -｜ 1.27｜
｜财务顾问业务 ｜ 10088.28｜ --｜ -｜ 0.95｜
｜其他按实际利率法计算的金｜ 9235.11｜ --｜ -｜ 0.87｜
｜融资产产生的利息收入 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜投资咨询业务收入 ｜ 8533.36｜ --｜ -｜ 0.81｜
｜其他业务收入 ｜ 5880.96｜ --｜ -｜ 0.56｜
｜买入返售金融资产利息收入｜ 4822.97｜ --｜ -｜ 0.46｜
｜债权投资利息收入 ｜ 2937.71｜ --｜ -｜ 0.28｜
｜其他手续费及佣金收入 ｜ 2493.28｜ --｜ -｜ 0.24｜
｜代销金融产品业务 ｜ 1507.23｜ --｜ -｜ 0.14｜
｜其他收益 ｜ 1176.55｜ --｜ -｜ 0.11｜
｜基金管理业务收入 ｜ 1087.11｜ --｜ -｜ 0.10｜
｜股权质押回购利息收入 ｜ 627.63｜ --｜ -｜ 0.06｜
｜证券保荐业务 ｜ 520.19｜ --｜ -｜ 0.05｜
｜资产处置收益 ｜ 509.01｜ --｜ -｜ 0.05｜
｜汇兑收益 ｜ -2744.08｜ --｜ -｜ -0.26｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜湖北省外 ｜ 132759.24｜ 71807.78｜ 54.09｜ 49.17｜
｜总部及子公司 ｜ 130446.36｜ -66961.24｜-51.33｜ 48.32｜
｜湖北省内 ｜ 6772.78｜ 2384.58｜ 35.21｜ 2.51｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜证券经纪业务 ｜ 60542.02｜ 6580.02｜ 10.87｜ 83.81｜
｜证券自营业务 ｜ 59889.29｜ 53424.86｜ 89.21｜ 82.91｜
｜投资银行业务 ｜ 26285.74｜ 14447.33｜ 54.96｜ 36.39｜
｜资产管理业务 ｜ 23791.59｜ 14866.15｜ 62.48｜ 32.94｜
｜私募基金业务 ｜ -6613.85｜ -5250.11｜ 79.38｜ -9.16｜
｜抵销 ｜ -24330.32｜ -22309.12｜ 91.69｜ -33.68｜
｜其他业务 ｜ -67330.87｜ -93739.70｜139.22｜ -93.21｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜手续费及佣金收入 ｜ 106961.68｜ --｜ -｜ 23.27｜
｜利息收入 ｜ 48901.03｜ --｜ -｜ 10.64｜
｜证券经纪业务收入 ｜ 47895.42｜ --｜ -｜ 10.42｜
｜投资收益 ｜ 37450.52｜ --｜ -｜ 8.15｜
｜投资银行业务收入 ｜ 32818.55｜ --｜ -｜ 7.14｜
｜证券承销业务 ｜ 26977.66｜ --｜ -｜ 5.87｜
｜公允价值变动收益 ｜ 26875.77｜ --｜ -｜ 5.85｜
｜代理买卖证券业务 ｜ 25016.43｜ --｜ -｜ 5.44｜
｜交易单元席位租赁 ｜ 22231.01｜ --｜ -｜ 4.84｜
｜货币资金及结算备付金利息｜ 21666.88｜ --｜ -｜ 4.71｜
｜收入 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜资产管理业务收入 ｜ 19453.85｜ --｜ -｜ 4.23｜
｜融出资金利息收入 ｜ 10823.69｜ --｜ -｜ 2.36｜
｜其他债权投资利息收入 ｜ 6888.35｜ --｜ -｜ 1.50｜
｜财务顾问业务 ｜ 5699.38｜ --｜ -｜ 1.24｜
｜其他按实际利率法计算的金｜ 5013.43｜ --｜ -｜ 1.09｜
｜融资产产生的利息收入 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜投资咨询业务收入 ｜ 4187.77｜ --｜ -｜ 0.91｜
｜买入返售金融资产利息收入｜ 2624.47｜ --｜ -｜ 0.57｜
｜其他业务收入 ｜ 2326.39｜ --｜ -｜ 0.51｜
｜其他手续费及佣金收入 ｜ 2249.19｜ --｜ -｜ 0.49｜
｜债权投资利息收入 ｜ 1884.22｜ --｜ -｜ 0.41｜
｜代销金融产品业务 ｜ 647.98｜ --｜ -｜ 0.14｜
｜其他收益 ｜ 526.50｜ --｜ -｜ 0.11｜
｜基金管理业务收入 ｜ 356.90｜ --｜ -｜ 0.08｜
｜股权质押回购利息收入 ｜ 283.14｜ --｜ -｜ 0.06｜
｜证券保荐业务 ｜ 141.51｜ --｜ -｜ 0.03｜
｜资产处置收益 ｜ 8.10｜ --｜ -｜ 0.00｜
｜汇兑收益 ｜ -312.76｜ --｜ -｜ -0.07｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜证券自营业务 ｜ 204356.09｜ 173676.04｜ 84.99｜ 59.64｜
｜证券经纪业务 ｜ 146565.23｜ 29964.38｜ 20.44｜ 42.77｜
｜投资银行业务 ｜ 73857.29｜ 35405.85｜ 47.94｜ 21.55｜
｜资产管理业务 ｜ 58096.07｜ 16287.74｜ 28.04｜ 16.95｜
｜私募基金业务 ｜ -6737.46｜ -17958.26｜266.54｜ -1.97｜
｜抵销 ｜ -60233.11｜ -56180.62｜ 93.27｜ -17.58｜
｜其他业务 ｜ -73251.77｜-156608.73｜213.80｜ -21.38｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜手续费及佣金收入 ｜ 259219.70｜ --｜ -｜ 21.61｜
｜投资收益 ｜ 199974.87｜ --｜ -｜ 16.67｜
｜证券经纪业务收入 ｜ 117692.60｜ --｜ -｜ 9.81｜
｜利息收入 ｜ 101169.54｜ --｜ -｜ 8.43｜
｜公允价值变动收益 ｜ 78612.05｜ --｜ -｜ 6.55｜
｜投资银行业务收入 ｜ 75950.15｜ --｜ -｜ 6.33｜
｜证券承销业务 ｜ 61382.87｜ --｜ -｜ 5.12｜
｜交易单元席位租赁 ｜ 61200.04｜ --｜ -｜ 5.10｜
｜代理买卖证券业务 ｜ 54230.43｜ --｜ -｜ 4.52｜
｜资产管理业务收入 ｜ 52899.07｜ --｜ -｜ 4.41｜
｜货币资金及结算备付金利息｜ 33667.29｜ --｜ -｜ 2.81｜
｜收入 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜融出资金利息收入 ｜ 26906.62｜ --｜ -｜ 2.24｜
｜其他债权投资利息收入 ｜ 15563.02｜ --｜ -｜ 1.30｜
｜财务顾问业务 ｜ 13288.98｜ --｜ -｜ 1.11｜
｜投资咨询业务收入 ｜ 11191.87｜ --｜ -｜ 0.93｜
｜其他按实际利率法计算的金｜ 9758.94｜ --｜ -｜ 0.81｜
｜融资产产生的利息收入 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜买入返售金融资产利息收入｜ 8760.94｜ --｜ -｜ 0.73｜
｜债权投资利息收入 ｜ 6512.72｜ --｜ -｜ 0.54｜
｜其他业务收入 ｜ 4424.37｜ --｜ -｜ 0.37｜
｜代销金融产品业务 ｜ 2262.13｜ --｜ -｜ 0.19｜
｜其他收益 ｜ 2040.65｜ --｜ -｜ 0.17｜
｜证券保荐业务 ｜ 1278.30｜ --｜ -｜ 0.11｜
｜基金管理业务收入 ｜ 798.12｜ --｜ -｜ 0.07｜
｜其他手续费及佣金收入 ｜ 687.88｜ --｜ -｜ 0.06｜
｜股权质押回购利息收入 ｜ 659.75｜ --｜ -｜ 0.05｜
｜资产处置收益 ｜ 75.88｜ --｜ -｜ 0.01｜
｜拆出资金利息收入 ｜ -｜ --｜ -｜ 0.00｜
｜汇兑收益 ｜ -442.40｜ --｜ -｜ -0.04｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜总部及子公司 ｜ 185067.60｜ -48328.15｜-26.11｜ 54.01｜
｜湖北省外 ｜ 151669.89｜ 71904.62｜ 47.41｜ 44.26｜
｜湖北省内 ｜ 5914.85｜ 1009.93｜ 17.07｜ 1.73｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）报告期内公司所属行业情况
2025年上半年中国国内生产总值（GDP）66.05万亿元，同比增长5.3%，经济运行总
体平稳、稳中向好，新动能加速成长，高质量发展稳步迈进。面对复杂严峻风险考
验，监管部门认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，紧扣防风险、强监管、促高
质量发展主线，协同各方持续推动新“国九条”和资本市嘲1+N”政策文件落地见
效，打好政策“组合拳”，全力维护市场稳定运行；推动中长期资金入市、公募基
金改革、科创板“1+6”政策措施、上市公司并购重组等一批标志性改革取得突破
；强化监管“长牙带刺”、有棱有角，从严打击财务造假、操纵市尝内幕交易等严
重违法违规行为；严控增量、妥处存量，稳步推进债券违约、私募基金、融资平台
等重点领域风险化解和持续收敛。经过各方共同努力，资本市场经受住了超预期的
外部冲击，市场韧性增强，预期改善，回稳向好的态势不断巩固。
公司深入学习贯彻习近平总书记关于金融工作的重要论述，坚决贯彻落实党的二十
届三中全会、中央经济工作会议等重要会议精神，坚定落实省委、省政府决策部署
，强化证券经营机构功能性定位，着力做好金融“五篇大文章”，以服务实体经济
和广大投资者为使命，践行“深耕湖北”和“城市投行”战略，以努力打造成为管
理规范、业绩优良、服务辐射能力强的新型证券公司为目标，加快锻造公司治理新
、布局结构新、经营机制新、精神状态新、经营业绩新、社会形象新的新天风，为
湖北加快建成中部地区崛起的重要战略支点贡献金融力量。
（二）报告期内公司从事的主营业务情况说明
截至2025年6月末，公司总资产966.92亿元，归属于母公司股东的权益273.86亿元
；报告期公司实现营业收入12.22亿元，归属于母公司股东的净利润0.31亿元。
1、经纪业务
报告期末，公司实现经纪业务收入6.78亿元。上半年公司持续优化经纪业务网点布
局，积极开展开户增资工作，截至报告期末，公司托管客户资产规模1,969亿元，
累计交易额10,227亿元（不含席位租赁），股基交易市占率约万分之27。
2、投行业务
报告期内，公司实现投资银行业务收入4.25亿元。债权投行方面，上半年完成债券
承销规模共计541.25亿元，其中企业债承销规模9.73亿元，市场排名第7；公司债
承销规模407.30亿元，市场排名第13
。股权投行业务方面，已完成IPO项目2个、并购重组项目1
个、新三板推荐挂牌项目2个，正在执行和储备的项目包括IPO项目16个、再融资项
目7个、
新三板项目11个。上半年公司IPO保荐项目数排名行业第7
。
3、自营业务
报告期内，公司深入研究宏观经济形势和市场走势，不断优化资产配置方案；通过
构建覆盖全面深入的投研体系，建立研究成果与投资决策的有效衔接机制，不断丰
富投资策略；并基于自上而下的大类资产配置框架，做好权益投资与债券等资产的
联动。固收投资方面，通过精细研判市场，捕捉行情机会，在收益率相对高位进行
集中配置获得较高票息，并通过波段交易增厚收益；权益投资方面，提高风格及行
业轮动策略投资能力，把握关键节点，精准捕捉结构性机会，不断增强组合的攻守
能力、应变能力和稳健性。报告期内公司自营业务实现营业收入4.89亿元。
4、资产管理业务
公司主要通过子公司天风资管从事资产管理业务。天风资管持续推动转型发展，完
善投研体系建设，专注投资研究能力提升，报告期末资产管理业务受托客户资金规
模合计1,157.56亿元，ABS发行规模199.27亿元，位列行业第10位
。截至报告期末。公司资产管理业务营业收入1.74亿元。
5、私募基金业务
公司通过子公司天风天睿从事私募基金业务。截至报告期末，天风天睿及下属机构
共管理备案基金数量22只，认缴规模40.91亿元，实缴规模29.92亿元。此外，报告
期内完成了6个项目的平稳退出。
6、海外业务
公司通过子公司天风国际从事海外业务。报告期内，天风国际再次获得惠誉投资级
BBB-评级，已连续三次获得该投资级评级。天风国际深度践行“城市投行”及“风
链计划”战略，上半年湖北省商务厅资本招商联络站、武汉市投资促进局经贸合作
处、十堰市招商服务中心招商联络站先后落户天风国际。此外，天风国际充分挖掘
“一带一路”黄金线金融合作机会，报告期内获得阿斯塔纳国际交易所（AIX）交
易会员资格，拓宽参与中亚地区金融市场途径；助力吉尔吉斯斯坦成功发行香港首
笔中亚主权债，完成天风国际在中亚主权债券承销领域的里程碑项目。
7、另类投资业务
报告期内，公司另类投资子公司天风创新围绕“增收、创效”双主题，以“协同挖
潜”为重点，着力推动协同项目落地，实现营收及净利润稳步增长。报告期内新增
投资项目1个。
二、经营情况的讨论与分析
公司及子公司从事的主要业务包括证券经纪业务、投资银行业务、自营业务、研究
业务、资产管理业务、私募基金管理业务、另类投资业务以及海外业务等。
公司开展证券经纪业务，并为客户提供融资融券、股票质押回购等信用交易业务服
务。证券经纪业务主要是公司通过所属分支机构接受客户委托代理客户买卖证券，
是证券公司的一项传统业务。此外，还包括代理销售金融产品、期货中间介绍、代
理还本付息、分红派息、证券代保管、鉴证以及代理登记开户等服务。公司通过提
供相关服务，获得手续费、佣金等收入。信用交易业务主要是指公司向客户出借资
金或出借证券并收取担保物，获得利息等收入。
投资银行业务主要是为机构客户提供股票承销与保荐、债券发行与承销、上市公司
资产重组、兼并收购、改制辅导及股权激励等财务顾问业务以及股转系统挂牌推荐
、持续督导及并购重组、融资等服务，获得承销费、保荐费、财务顾问费等收入。
自营业务主要是公司以自有资金和依法筹集的资金进行权益类证券、固定收益类证
券及证券衍生品等金融产品的投资和交易，获取投资收益。
研究业务主要是公司立足和深耕产业研究，发布研究报告，为客户提供产业和上市
公司调研、研究成果路演、委托课题研究、会议推介沟通、各类定制研究咨询等服
务。
公司主要通过子公司天风资管开展资产管理业务，根据有关法律法规规定与客户签
订资产管理合同，根据约定的方式、条件、要求及限制，作为资产管理人对客户资
产进行管理，为客户提供证券及其他金融产品投资管理服务，获取管理费、业绩报
酬等收入。
公司通过子公司天风天睿开展私募投资基金业务，获得管理费、投资收益等收入。
公司通过子公司天风创新开展另类投资业务。
公司通过境外子公司天风国际集团拓展海外业务。
三、报告期内核心竞争力分析
（一）区位优势显著，发展潜能突出
2025年2月，湖北省委召开全省加快建成中部地区崛起重要战略支点推进大会，明
确提出了加快建成支点“两步走”目标，部署实施“七大战略”，强调始终把经济
建设作为中心工作，把高质量发展作为第一要务。
公司上半年完成本轮定增工作，控股股东地位进一步巩固，为公司战略转型和高质
量发展夯实了坚实的资本基矗同时，公司立足湖北，助力打造具有国际竞争力的现
代金融产业集群，坚持“城市投行”战略，持续深耕湖北，坚持重点突破和体系协
同推进，以优化区域产业结构为目标，以服务实体经济发展为根本，当好地方金融
顾问、产业参谋、招商大使，切实提升湖北省资本市场服务能级和活力。这将利于
公司发挥自身研究、投资、投行业务的禀赋，在促进地方产业发展的同时，扩大自
身业务规模。
（二）研究能力卓越，业务优势凸显
公司海南研究咨询分公司拥有200余名研究人员，研究覆盖2,300余家A股上市公司
、300余家海外上市公司，实现31个研究领域全覆盖。公司研究业务以产业链研究
方法为核心，致力于打造国家级产业研究智库，为政府、产业、上市公司、二级市
场投资者服务。以对产业资源的整合能力及产业投资机遇和趋势洞悉作为核心竞争
力，在资本与实业之间搭建桥梁和纽带，为各级市场主体提供研究咨询、挖掘投资
机会等服务。公司高度重视研究业务建设，除二级市场研究外，公司还加大对宏观
经济和产业发展的深度研究，强化研究业务服务国家战略和实体经济的能力。为持
续夯实市场竞争优势，公司海南研究咨询分公司建立了完善的人才培养机制，通过
以老带新帮助内生培养的中生代分析师快速成长，人才梯队实现可持续迭代优化。
近年来，公司海南研究咨询分公司在市场各大主流评选中稳居行业前列，已经连续
八年荣获“本土最佳研究团队”前五，研究能力得到市场普遍认可。
（三）企业信仰坚定，人才梯队完善
公司始终坚持党建引领，金融为民，秉承“服务实体经济和广大投资者”的企业使
命，打造管理规范、业绩优良、服务辐射能力强的新型证券公司，以实干论英雄，
以实绩论成败。公司坚持正确识人选人，公道公正用人导向，褒奖忠诚干事和做出
业绩的人员，注重完善容错纠错机制，为担当者担当、为负责者负责、为干事者撑
腰。公司具有较强的金融人才集聚能力和良好的年轻求职者吸聚、培训、再发掘的
机制。公司骨干队伍年轻化、学历高、综合金融领域管理经验丰富、业务能力强，
是公司稳定发展的重要因素。与此同时，公司近年来引进和培养了一批年轻的业务
骨干，为未来持续保持市场竞争力提供了充裕的人才储备。
四、可能面对的风险
报告期内，公司业务经营活动中可能面临的主要风险包括市场风险、信用风险、操
作风险、流动性风险、声誉风险、合规及法律风险、洗钱风险、廉洁从业风险等。
（1）市场风险
公司面临的市场风险是指因市场价格（股票价格、利率、汇率、商品价格等）变动
而导致公司资产损失的风险。公司面临的市场风险主要分为如下两类：第一类是权
益类风险，来自于持仓组合的股票投资、股指期货、期权等权益类证券价格及其波
动率变化上的风险暴露；第二类是利率类风险，来自于持仓组合在固定收益投资收
益率曲线结构、利率波动性和信用利差等变化上的风险暴露。
（2）信用风险
公司面临的信用风险指借款人或交易对手未能或不愿履行协议中约定的义务而造成
经济损失的风险。公司的信用风险主要来自以下三个方面：一是融资融券业务、股
票质押式回购交易业务、债券回购业务的客户/交易对手出现违约，不能及时向本
公司偿还相应债务的风险；二是债券、信托产品以及其他信用类产品的投资业务由
于发行人或融资人违约而导致相应的本息无法及时支付的风险；三是经纪业务代理
客户买卖证券、期货及其他金融产品，在结算当日发生客户资金不足的，代客户进
行结算后，因客户违约而形成的损失。
（3）操作风险
公司面临的操作风险指由不完善的内部流程、人为操作失误、信息系统故障、交易
故障等原因而导致的风险，也包括外部事件造成损失的风险。操作风险事件主要表
现为：内部欺诈，外部欺诈，就业制度和工作场所安全，客户、产品和业务活动，
实物资产损坏，营业中断和信息技术系统瘫痪，执行、交割和流程管理。
（4）流动性风险
流动性风险，是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行
其他支付义务和满足正常业务开展的其他资金需求的风险。（5）声誉风险
声誉风险指由公司经营、管理及其他行为或外部事件导致利益相关方对公司负面评
价的风险。
（6）合规及法律风险
合规及法律风险指由于公司外部监管环境或内部管理制度发生变化，相关行为主体
未按照监管要求或制度规定从事相关工作，而对公司造成不利后果的可能性。
（7）洗钱风险
洗钱风险是指由于各种方式掩饰、隐瞒毒品犯罪、黑社会性质的组织犯罪、恐怖活
动犯罪、走私犯罪、贪污贿赂犯罪、破坏金融管理秩序犯罪等引发的风险。
（8）廉洁从业风险
廉洁从业风险指公司及公司工作人员在开展证券业务及相关活动中，未严格遵守法
律法规、中国证监会的规定和行业自律规则，未遵守社会公德、商业道德、职业道
德和行为规范，未公平竞争和合规经营，未忠实勤勉，未诚实守信，直接或者间接
向他人输送不正当利益或者谋取不正当利益的风险。
2、风险管理措施
公司根据中国证券业协会发布的《证券公司全面风险管理规范》的要求，秉承“全
面风险管理”的宗旨，以风险管理工作为核心，持续完善和提高公司全面风险管理
各项工作和水平，保障风险管理全覆盖、风险监测监控有效、风险计量科学合理、
风险分析报告及时全面准确、风险应对机制切实有效。
（1）建立全面的风险管理体系
公司致力于建立与自身经营战略及风险偏好相匹配的、全面的风险管理架构体系，
建立了风险管理组织架构的四个层级，覆盖公司业务开展的各个领域。公司风险管
理架构体系如下：第一层为董事会及其下设的专业委员会；第二层为公司总裁办公
会及其下设的专业委员会、首席风险官；第三层为承担风险管理职能的部门；第四
层为公司除风险管理职能部门之外的各部门、分支机构、子公司。各风险管理层级
在各自的职责范围内履行风险管理的职责。此外，公司承担管理职能的业务部门均
配备了专职风险管理人员。
（2）各类风险应对措施①市场风险管理
公司根据董事会审议通过的风险偏好和风险容忍度指标，结合业务发展规划和市场
风险识别和评估情况，建立包括风险价值限额、止损限额、敏感性限额、规模限额
等一系列市场风险限额体系。对市场风险影响因素、市场风险限额使用情况等进行
持续监测，并通过敏感性分析、压力测试等方法对市场风险进行计量和管理，按日
、周、月等不同频率向管理层报告，及时进行风险提示或预警，落实风险对冲、降
低仓位、止损等应对措施。
②信用风险管理
信用风险管理方面，公司在展业时坚持业务发展的安全性、流动性与效益性的有效
统一，在有效控制交易对手及违约损失的条件下，主动进行审慎、可测、可控、可
承受的风险管理，确保公司资产组合不会因投资品种、交易场所的不同及集中度的
信用风险冲击而对公司的持续经营产生重大影响。对于涉及信用风险的业务，公司
根据业务特点制定准入要求，设置相应的交易对手、标的证券、或项目层面的准入
规则；通过准入管理、内部评级管理、授信管理、压力测试管理、多维度集中度管
理、舆情管理和盯市、风险处置等管理措施，对公司涉及信用风险的业务进行事前
、事中和事后信用风险管控。
③操作风险管理
公司持续强化操作风险管理，建立操作风险管理体系，建立与优化操作制度、指标
、系统、流程、报送机制等。公司建立了以RCSA，KRI，LDC三大工具为核心，以制
度、指标、系统、流程等为依托的操作风险管理机制。定期组织开展操作风险识别
与评估的自评工作，识别分析公司运行中存在的不足和缺陷并补充完善。实时监控
关键风险指标变化情况，督促各单位及时填报指标并对指标反映的问题及时进行整
改。建立操作风险事件上报机制，及时收集操作风险事件，督促问题发生部门解决
完善。
④流动性风险管理
公司对流动性风险的管理采用逐日盯市、动态监控、分层汇总、定期报告，通过流
动性监控指标、资产结构、负债结构、资产负债期限匹配结构、现金流量分析、压
力测试等方法对流动性风险进行识别与分析。公司每日计算并监控关键风险指标的
情况，判断和预测各类风险指标的变化，定期将流动性指标、负债情况向公司经营
管理层报告。公司跟进融资项目进展，包括但不限于公司债、次级债等债务融资工
具及定增等股权融资计划等申请发行额度、交易所审批意见、证监会审核进展、银
行授信维护情况等，对金融市场交易量和价格等变动情况进行汇报，评估市场流动
性对公司融资能力的影响。此外，在特定业务或交易开展之前，公司将充分评估其
可能对流动性风险产生的影响，作为评判该项业务是否开展的重要依据。
⑤声誉风险管理
公司加强整体舆情的监测，将可能对声誉产生影响的风险因素进行提炼，按业务、
部门和风险类型等进行分类，综合分析潜在声誉风险因素转化为具体声誉风险事件
的可能性，评估对公司业务、财务状况和声誉的影响，分析转化和进一步发展的可
能性，并按照影响程度和紧迫性进行排序。公司通过舆情监测系统监测主要以公司
名称、分（子）公司名称、核心高管名单为主的关键词，动态监控公司业务开展与
产品运作过程中可能引发的声誉风险，因内部组织机构变化、政策制度变化、财务
指标变化、机构裁撤变更等可能引发的声誉风险，因客户投诉和监管部门检查等揭
示出的声誉风险，以及公司未正式披露的经营管理等信息，对各种舆情信息中可能
存在风险隐患进行人工分析判断，以便提前应对。
⑥合规法律风险管理
公司注重经营与管理活动的合法、合规性，指导、检查和督促所属机构履行法定责
任与合规义务，保障公司在合法、合规的前提下开展业务经营。⑦洗钱风险管理
公司根据《金融机构反洗钱和反恐怖融资监督管理办法》要求，结合自身的反洗钱
工作实际特点，从反洗钱机构设置、人员配备、反洗钱制度建设与执行、客户身份
识别、客户资料和交易记录保存、客户风险等级划分工作、大额交易和可疑交易报
送、反洗钱宣传和培训、反洗钱协查工作、反洗钱监控系统运行、反洗钱检查评估
等方面积极开展了工作。公司持续加强战略层面布局，加大人才队伍建设与科研技
术投入，构建更加坚实、严密的反洗钱管控体系，同时继续加强反洗钱宣传工作，
努力将反洗钱宣传融入到日常工作中，并提升相关岗位人员的反洗钱意识，确保其
掌握必要的反洗钱技能，增强反洗钱工作的紧迫感和主动性。
⑧廉洁从业风险管理
公司着力推进党风廉政建设、清廉企业建设、廉洁文化建设及监督执纪等工作，对
公司员工履行职责、行使权力、廉洁从业以及道德操守情况进行监督检查，调查、
处置监督对象违纪违规案件。定期和不定期组织开展廉洁从业检查工作，加强对内
控制度执行情况的检查，针对不同时期重点工作任务和突出问题开展专项检查。制
定员工廉洁从业管理扣分标准及廉洁从业的容忍度指标，将员工的廉洁从业情况纳
入考核范围。重点关注行业廉洁从业监管政策、监管处罚动态，结合公司实际工作
情况常态化开展廉洁从业宣传教育活动，强化职工廉洁从业意识。
3、合规风控、信息技术投入情况
公司高度重视合规管理和风险控制，持续完善合规与风险管理体系，努力提升合规
风控管理水平，保障公司稳健规范发展。报告期内，母公司在风控合规方面投入0.
44亿元，主要为合规风控人员薪酬、合规风控系统建设投入等。公司高度重视对信
息系统的战略性投入，不断提升信息技术对公司经营管理的支撑和保障能力。报告
期内，母公司在信息技术方面的投入金额为0.81亿元，主要为系统建设投入、信息
技术日常支出及人员薪酬等。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜武汉泰德鑫创业投资中心(有 ｜ 4080.00｜ -｜ -｜
｜限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜天风汇盈壹号(武汉)创业投资｜ 9200.00｜ -｜ -｜
｜中心(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜武汉惠人生物创业投资基金中｜ 25000.00｜ -｜ -｜
｜心(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜天风瑞祺(武汉)投资中心(有 ｜ 13206.04｜ -｜ -｜
｜限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜武汉帮创科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜武汉光谷创投私募基金管理有｜ 1500.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜武汉光谷之星生物产业创业投｜ 30550.00｜ -｜ -｜
｜资基金合伙企业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜扬州睿坤津祥创业投资合伙企｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜扬州睿泓天祺股权投资合伙企｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜新疆新旅资本私募基金管理有｜ -｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜TFI Asset Management Limit｜ 4600.00｜ -｜ -｜
｜ed ｜ ｜ ｜ ｜
｜TFI OVERSEAS INVESTMENT LI｜ 0.00｜ -｜ -｜
｜MITED ｜ ｜ ｜ ｜
｜TFI Securities and Futures｜ 19600.00｜ -｜ -｜
｜ Limited ｜ ｜ ｜ ｜
｜TFISecurities GroupLimited｜ -｜ -｜ -｜
｜TFI securities Limited ｜ 1.00｜ -｜ -｜
｜上海天适新股权投资中心(有 ｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜企巢天风(武汉)创业投资中心｜ 7040.00｜ -｜ -｜
｜(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜天云信息服务(深圳)有限公司｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜天睿中创股权投资基金(武汉)｜ 100000.00｜ -｜ -｜
｜合伙企业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜天融鼎信(武汉)股权投资中心｜ 14469.11｜ -｜ -｜
｜(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜天融鼎宸(武汉)股权投资中心｜ 8140.89｜ -｜ -｜
｜(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜天风(上海)证券资产管理有限｜ 100000.00｜ 6096.09｜ 326919.16｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜天风创新投资有限公司 ｜ 79473.17｜ 4495.34｜ 69218.26｜
｜金融街证券股份有限公司 ｜ -｜ 20950.03｜ 4318652.00｜
｜荆门臻慈天善股权投资合伙企｜ 4510.00｜ -｜ -｜
｜业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜天风国际证券集团有限公司 ｜ 103400.00｜ 11619.30｜ 912885.93｜
｜紫金天风期货股份有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜睿海天源咸宁股权投资合伙企｜ 12500.00｜ -｜ -｜
｜业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜天风国际资本市场有限公司 ｜ 2501.00｜ -｜ -｜
｜睿海天泽咸宁股权投资合伙企｜ 20000.00｜ -｜ -｜
｜业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜天风天睿投资有限公司 ｜ 77214.03｜ -7177.99｜ 1211381.10｜
｜睿泽天航咸宁股权投资合伙企｜ 19737.50｜ -｜ -｜
｜业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜睿正天诚咸宁股权投资合伙企｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜TFI Asset Management(Cayma｜ 5.00｜ -｜ -｜
｜n)Ltd. ｜ ｜ ｜ ｜
｜睿嘉恒信咸宁股权投资合伙企｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜天风天睿物业管理(武汉)有限｜ 5000.00｜ 850.74｜ 664738.92｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜睿云天吉股权投资基金(武汉)｜ 200000.00｜ -｜ -｜
｜合伙企业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜湖北三环资本管理有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜天风汇博(武汉)投资中心(有 ｜ 12000.00｜ -｜ -｜
｜限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜浙江寻常问道网络信息科技有｜ -｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜汇盈通祺(武汉)投资中心(有 ｜ 13202.88｜ -｜ -｜
｜限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜天风汇城(武汉)投资中心(有 ｜ 18202.17｜ -｜ -｜
｜限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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