☆经营分析☆ ◇601615 明阳智能 更新日期：2025-10-27◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
新能源高端装备制造，新能源电站投资运营及智能管理业务。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜高端能源设备制造板块 ｜1680156.77｜ 212198.32｜ 12.63｜ 98.01｜
｜能源产品及服务板块 ｜ 149058.60｜ 34460.74｜ 23.12｜ 8.70｜
｜分部间抵销 ｜-114938.10｜ -38901.82｜ 33.85｜ -6.70｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜销售商品 ｜1714277.28｜ 207757.24｜ 12.12｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 36659.25｜ 4535.40｜ 12.37｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜风电行业 ｜2670388.21｜ 203736.92｜ 7.63｜ 98.33｜
｜其他业务 ｜ 45443.46｜ 16194.20｜ 35.64｜ 1.67｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜风机及相关配件销售 ｜2083327.44｜ -9614.42｜ -0.46｜ 76.71｜
｜电站产品销售 ｜ 279187.36｜ 120535.23｜ 43.17｜ 10.28｜
｜风电场发电 ｜ 172941.73｜ 98823.42｜ 57.14｜ 6.37｜
｜其他 ｜ 134931.68｜ -6007.32｜ -4.45｜ 4.97｜
｜其他业务 ｜ 45443.46｜ 16194.20｜ 35.64｜ 1.67｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国内销售 ｜2608941.56｜ 196882.35｜ 7.55｜ 96.06｜
｜国际销售 ｜ 61446.65｜ 6854.57｜ 11.16｜ 2.26｜
｜其他业务 ｜ 45443.46｜ 16194.20｜ 35.64｜ 1.67｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜2670388.21｜ 203736.92｜ 7.63｜ 98.33｜
｜其他业务 ｜ 45443.46｜ 16194.20｜ 35.64｜ 1.67｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜高端能源设备制造板块 ｜1401685.79｜ 236256.60｜ 16.86｜ 118.83｜
｜能源产品及服务板块 ｜ 76508.25｜ 61757.02｜ 80.72｜ 6.49｜
｜分部间抵销 ｜-298587.86｜ -77201.00｜ 25.86｜ -25.31｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜产品销售收入 ｜1043794.24｜ 152420.11｜ 14.60｜ 88.49｜
｜发电收入 ｜ 97533.18｜ 63205.42｜ 64.80｜ 8.27｜
｜风场建造收入 ｜ 30861.98｜ 3292.71｜ 10.67｜ 2.62｜
｜其他 ｜ 7416.79｜ 1894.38｜ 25.54｜ 0.63｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 11476.17｜ -938.94｜ -8.18｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜风机及相关配件销售 ｜2351678.48｜ 149349.01｜ 6.35｜ 84.41｜
｜电站产品销售 ｜ 208027.21｜ 64424.58｜ 30.97｜ 7.47｜
｜风电场发电 ｜ 149924.72｜ 94457.67｜ 63.00｜ 5.38｜
｜其他业务 ｜ 46482.13｜ 10896.82｜ 23.44｜ 1.67｜
｜其他 ｜ 29795.11｜ -7165.03｜-24.05｜ 1.07｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜风机及配件收入 ｜2351678.48｜ 149349.01｜ 6.35｜ 45.77｜
｜6.XMW以上 ｜1224740.95｜ 97013.05｜ 7.92｜ 23.84｜
｜3.XMW-5.XMW ｜ 868550.22｜ 29115.55｜ 3.35｜ 16.91｜
｜风机业务相关配件 ｜ 249254.88｜ 22658.03｜ 9.09｜ 4.85｜
｜电站产品销售 ｜ 208027.21｜ 64424.58｜ 30.97｜ 4.05｜
｜风电场发电 ｜ 149924.72｜ 94457.67｜ 63.00｜ 2.92｜
｜其他业务 ｜ 46482.13｜ 10896.82｜ 23.44｜ 0.90｜
｜其他 ｜ 29795.11｜ -7165.03｜-24.05｜ 0.58｜
｜1.5MW-2.XMW ｜ 9132.44｜ 562.38｜ 6.16｜ 0.18｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜中南 ｜ 967819.00｜ 137219.22｜ 14.18｜ 34.74｜
｜西北 ｜ 447244.78｜ 56992.75｜ 12.74｜ 16.05｜
｜华北 ｜ 411023.77｜ 73507.89｜ 17.88｜ 14.75｜
｜华东 ｜ 368938.59｜ 7214.66｜ 1.96｜ 13.24｜
｜西南 ｜ 275187.36｜ 21077.71｜ 7.66｜ 9.88｜
｜东北 ｜ 261556.91｜ 2730.06｜ 1.04｜ 9.39｜
｜其他业务 ｜ 46482.13｜ 10896.82｜ 23.44｜ 1.67｜
｜海外 ｜ 7655.11｜ 2323.95｜ 30.36｜ 0.27｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜2739425.52｜ 301066.24｜ 10.99｜ 98.33｜
｜其他业务 ｜ 46482.13｜ 10896.82｜ 23.44｜ 1.67｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
在全球能源转型发展的主旋律下，可再生能源作为能源供给侧实现低碳目标的关键
领域备受瞩目。2025年上半年在各国政策扶持与产业技术突破等多重因素驱动下，
全球可再生能源行业延续了快速稳健的发展态势，可再生能源新增装机容量持续刷
新纪录。在国家高质量发展和“双碳”目标驱动下，中国可再生能源发展再上新台
阶。报告期内，明阳智能以创新清洁能源、造福人类社会为使命，以做全球清洁能
源智慧化、普惠制的领导者为愿景，致力于打造清洁能源全生命周期价值链管理与
系统解决方案的供应商。公司通过技术创新和商业模式创新，目前已发展成为国内
领先、全球具有重要影响力的智慧能源企业集团。公司紧跟国内外产业趋势，以前
所未有之策促进战略执行，筑圈建群深耕海上、“沙戈荒”、大通道等重点区域，
谋划重大战略，加速向中东部挺进，以市场为导向进行组织体系优化和机制创新，
推动公司迈向高质量、高效益、可持续发展的新篇章。公司坚守高端装备自主创新
不动摇的信念，坚定实施“风光储氢燃”一体化战略布局，稳步推进新能源电站滚
动开发模式，持续深耕海上和海外两个市场，取得了良好的成绩。
（一）报告期内公司所处行业情况
1、可再生能源行业蓬勃发展，风电装机规模创新高
在国家“十四五”规划和“双碳”目标引领下，以可再生能源为主体的新型能源体
系正加速构建，2025年上半年可再生能源装机规模实现新突破。据国家能源局统计
数据显示，2025年1-6月全国可再生能源新增装机规模达到2.68亿千瓦，同比增长9
9.3%，占全部新增装机的91.5%；截至2025年6月底，全国可再生能源装机容量突破
21.59亿千瓦，同比增长30.6%，占全国发电总装机的59.2%，全国累计发电装机容
量36.5亿千瓦，同比增长18.7%。其中风电装机容量5.7亿千瓦，同比增长22.7%。
这一系列亮眼数据标志着我国能源绿色低碳转型进入新阶段。
2、陆上风电大基地建设稳步实施，分散式风电政策持续推进
在陆上风电领域，大基地建设稳步推进，国家能源局全力推进第三批大型风电光伏
基地规划建设，尤其以“沙戈荒”地区为重点的大型项目核准与开工节奏显著加快
。截至报告期末，前三批大基地项目已明确业主的项目规模超过300GW，已建成的
大基地项目持续高效运行，发电效益符合预期，进一步验证了大基地模式的规模化
优势。报告期内，新疆天山北麓戈壁大型风电光伏基地首批机组已于6月13日顺利
投产，标志着我国首个“沙戈荒”新能源外送基地进入运营阶段。该项目电源装机
规模达1,420万千瓦，将为我国新能源外送体系提供重要支撑。在政策持续引导与
产业链协同努力下，大基地项目开发模式不断创新，土地集约利用水平与生态保护
标准同步提升，为行业可持续发展奠定了坚实基矗
与此同时，各地分散式风电政策加速落地，为风电装机规模提升提供有效路径。国
家发展和改革委员会、能源局联合多部门深化“千乡万村驭风计划”，农业农村部
配套出台专项补贴与金融支持细则，显著激发了县域经济与农村集体参与风电开发
的积极性。报告期内，分散式风电项目审批权限进一步下放至县级政府，审批流程
持续优化，项目落地效率大幅提升。中东南部低风速高潜力区域成为分散式开发的
热土，项目多点开花。报告期内，广西来宾市、内蒙古阿拉善盟、呼伦贝尔市等地
均发布了分散式风电项目建设或竞配方案。分散式风电正在成为我国风电发展的重
要补充形式，不仅有助于提升新能源就地消纳能力，也为公司风机制造业务提供了
新的市场空间。在风机技术进步与成本持续下降的双重推动下，分散式风电的经济
性边界不断拓宽，应用场景日益丰富，不仅有效盘活了闲散土地等资源，更成为助
力地方能源结构优化、经济社会绿色转型的重要引擎，为行业注入了稳定且富有活
力的新动能。
3、海上风电加速向深远海领域拓展，漂浮式技术成为关键发展方向
在海上风电领域，大型化与规模化趋势仍在持续，同时随着近海风电资源开发趋近
饱和，海上风电产业加速向深远海领域进军。据Principle Power统计，全球超过8
0%的海上风能资源潜力都蕴藏在水深超过40米的海域。而我国深远海风能可开发量
是近海的3-4倍。报告期内，党的二十大报告作出“发展海洋经济，保护海洋生态
环境，加快建设海洋强国”和“深入推进能源革命，加快规划建设新型能源体系”
的战略部署。《“十四五”海洋经济发展规划》明确要求，优化海洋经济空间布局
，加快构建现代海洋产业体系，着力提升海洋科技自主创新能力。2025年2月5日，
《关于推动海洋能规模化利用的指导意见》出台，为海上风电与波浪能等海洋能的
协同发展提供了制度保障。市场层面，上半年国内公开招标的海上风电项目中，离
岸距离超60公里、水深超50米的深远海项目占比显著增长。以大型能源央企为主导
的投资主体正加速布局，推动深远海项目向规模化、集约化方向发展，标志着中国
海上风电开发正迈入深远海时代。
深远海风电的开发离不开漂浮式技术的突破。相较于传统的固定式风机组，漂浮式
风电更适用于深海远海海域，可大幅提升风能资源利用率。近年来，国内漂浮式风
电项目加速落地，如公司主导的全球单机容量最大的16.6MW“明阳天成号”漂浮式
风电平台，采用多项全球首创技术，包括超高性能混凝土浮筒和智能感应系统，展
现了我国在漂浮式风电领域的领先实力。在政策与技术的双重驱动下，漂浮式风电
正逐步迈向商业化。未来，随着风机大型化、新材料应用及规模化建设，漂浮式风
电的造价有望进一步降低，成为深远海风电开发的核心解决方案。
4、新型能源体系建设进程加速，电力体制改革持续推进
根据中国能源生产和消费的特点，我国明确提出要加快规划建设新型能源体系，完
善新能源消纳和调控政策措施。新型能源体系的建设伴随大规模可再生能源和分布
式能源接入，这对我国新型电力系统提出了更高要求。可再生能源具有随机性、间
歇性、波动性等特征，如何进一步提升能源消纳能力、推进能源供给结构转型升级
变得愈发重要。
2025年2月27日，国家能源局印发《2025年能源工作指导意见》，明确提出要统筹
推进新型电力系统建设，强化新能源发展与消纳体系建设的有效衔接，推动省级电
力现货市场全覆盖，完善辅助服务市场机制，促进绿电直连和绿证市场高质量发展
。2025年5月30日，国家发展和改革委员会与国家能源局联合发布《关于有序推动
绿电直连发展有关事项的通知》，支持部分新能源不直接接入公共电网，而是直接
向单一电力用户提供绿电，为高耗能企业、出口型企业以及新能源发电企业提供了
新的发展机遇。
5、海外市场潜力巨大，中国风电企业积极走向海外寻求新的利润增长点
报告期内，全球风能理事会（GWEC）发布《2024年全球风能报告》，GWEC预测未来
五年全球风电新增装机容量有望从2023年的117GW增长到2028年的182GW，复合年均
增长率约9.4%，其中海风新增装机规模有望从2023年的11GW增长至2028年的37GW，
复合年均增长率约27.5%。以欧美发达国家为代表的主要能源消耗地区先后出台新
规划，在加大新能源电站的建设规模的同时进一步简化新能源电站的审批手续，并
给予不同程度的补贴或资金支持，为风能行业带来了新的增长机遇的同时也提出了
新的挑战。在当前的全球能源转型和可再生能源发展的大背景下，我国风电企业积
极推进国际化战略，通过在海外建立生产基地、与国际合作伙伴共同开发项目等多
样化的途径来扩大其全球业务。
6、风电行业内卷趋势减缓，行业中标价格企稳
在经历了过往几年激烈的价格竞争后，行业各方在政策引导与内部自律等因素促使
下，低价竞争态势显著缓解，中国风电行业迎来结构性转折，行业中标价格企稳回
升，行业逐步从“价格战”向“价值竞争”转型。据中国可再生能源学会统计，20
25年上半年，风机中标均价较去年同期有明显回升。在政策与市场需求的双重推动
下，行业盈利水平有望获得改善。
（二）报告期内公司从事的业务情况
1、风电机组制造
明阳智能风电整机制造板块包括大型风力发电机组及其主要核心部件研发、生产、
销售等业务。公司针对世界各地不同风况和气候条件，包括低温、沙尘、台风、盐
雾、高原等严酷环境，研发和设计了适应不同特殊气候条件的陆上和海上风机，形
成了“覆盖当前，着眼未来”的多产品布局，包括单机功率覆盖2.5-15MW系列陆上
型风机，以及单机功率覆盖5.5-25MW系列海上型风机。此外，公司创新性地提出漂
浮式风机的概念，研发出推动人类文明走向深远海的“黑科技”。从全球首台MySE
5.5MW抗台风漂浮式风机到MySE7.25MW深远海漂浮式海上风机，漂浮式风机跨越到
了“双一百”，攻克了离岸100公里、水深100米的深水区；再到16.6MW的全球独创
单体容量最大漂浮式风电平台“明阳天成号”，公司不断突破海上风电的技术“边
界”。每个系列的风机又包含不同叶轮直径，适应不同地域、不同自然环境的风况
特点。在同一叶轮直径基础上，公司根据不同环境条件推出了常温型、低温型、超
低温型、宽温型、高原型、海岸型、抗台风型、海上型等系列机组。
2、新能源电站发电与售电业务
在新能源电站运营环节，公司通过建立新能源电站智能管理大数据平台，对新能源
电站运行数据进行实时监测与分析，并结合物联网、云存储及大数据分析等前沿技
术，重点打造远程监控、在线状态监测、远程故障诊断与修复、风/光功率预测、
视频监控等系统，实现新能源电站运营全过程的透明化管理。目前，公司在运营新
能源电站遍布全国各个区域，已经形成了一个完整成熟的业务形态。同时，公司建
立了完整的后市场服务价值链核心团队，覆盖新能源电站的基础定检、运维、优化
等高端服务板块。在保障新能源电站运营的前提下，通过提升新能源电站发电量，
实现提升公司运营新能源电站发电收入的目标。
在售电业务上，公司通过开展代理购电业务及需求侧响应管理服务获得售电利润。
代理购电业务通过电力交易平台参与集中竞价或双边协商购电，与用电用户签订约
定电价及价差比例分成等获取动态电价差收益，并结合中长期合同、现货交易管理
等方式对冲市场风险；需求侧响应管理服务通常适用于灵活性负荷用户，通过辅助
服务市场的用户侧响应为系统提供调峰、调频、备用电源保障等功能服务。
3、新能源电站产品销售
在新能源电站环节，公司基于“滚动开发”的轻资产运营理念，以“开发一批、建
设一批、转让一批”为主要的经营模式。依托新能源电站“滚动开发”模式，实现
了“风资源溢价”、“风电产品销售”和“EPC价值”等多重价值量的兑现。
4、其他业务
除以上主营业务外，公司围绕新能源专精特新领域进行了相关的拓展，包含光伏产
业、电力电子与储能产业、氢能产业、智慧能源与数字能源产业等。
在光伏领域，公司持续推进HJT光伏电池和组件业务、Topcon光伏组件业务和钙钛
矿新型光伏电池研发项目并不断取得产品进展和技术突破。在电力电子与储能领域
，公司重点布局风电电控、储能系统、电力电子(柔性输电及SVG、光伏逆变)三大
核心业务，围绕国家战略方向有效整合公司资源打造新型能源系统。在氢能领域，
公司立足高端PEM和海水制氢装备的研发与制造，以市场化为导向，以公司内部绿
氢示范项目为契机，向市场提供高端、高性价比和具有持续竞争力的产品和解决方
案。在智慧能源与数字能源领域，公司聚焦“风光储氢燃”综合解决方案，创造更
高附加价值，包括构建资产托管与全生命周期运维服务等。
二、经营情况的讨论与分析
（一）风机业务聚焦技术攻关和产品设计，打造多维竞争力
公司通过前沿技术突破和平台化创新从性能、成本、质量等各个维度构建核心竞争
力。在技术研发端，重点突破深远海极端风况分析、超大型叶片气动结构耦合、高
扭矩密度传动系统等核心技术，建立开放性创新生态体系。报告期内，公司成功推
出适配不同场景的标杆机型：如针对中东南部低风速区域实现高捕风效率的新一代
MySE7.5-233陆上风机、针对“沙戈荒”场景专用的MySE12.XMW超大型陆上风机机
组等；海上领域成功实现全球单体容量最大的MySE18.X-20MW漂浮式海上风电机组
并网发电，保持单机容量和风轮直径双重技术制高点，构筑起“大型化+轻量化”
协同增效的技术护城河。
为实现全产业链降本增效目标，公司从各层面实施平台化、精细化成本管控。在技
术领域推行平台化产品战略，通过零部件标准化、材料创新及风资源精细化评估，
构建整机一体化仿真体系，实现设计阶段降载降本；制造环节搭建全生命周期毛利
率模型，严控单位成本波动率最小，同时联合供应商通过技术协作和供应链金融实
现降本，并同步推进叶片人工效率提升、混塔造价下降等工艺优化，强化物流成本
与海上技改费用管控；工程运维方面重点打造智慧化系统，实现运维成本结构性优
化；投资管理层面构建“投-融-建-管-营-退”全周期管控体系，通过工程标准化
管理使各类地形平均造价降低，建立投资预算与费用定额机制，确保建设成本达到
行业领先水平。当前明阳智能已形成覆盖海陆场景的梯度化产品矩阵，以“性能-
质量-成本”黄金三角持续巩固行业领跑地位。
报告期内，公司实现风机对外销售8.10GW，风机新增订单13.39Gw，风机及相关配
件销售收入124.80亿元。
（二）继续推进新能源电站滚动开发，提升公司可持续发展能力
新能源电站滚动开发是公司的重要战略之一。公司通过“风光储氢燃”一体化布局
，充分利用制造业务的技术和产品优势，提升自身新能源电站的开发和运营能力，
从而进一步提高公司自建自营新能源电站的收益能力；同时，公司在适当时机对外
转让部分项目公司的股权，提高资本的流动性和灵活性，实现轻资产运营模式。
报告期内，公司在运营电站平均发电小时数939.71小时，公司共实现新能源电站发
电收入7.57亿元。截至报告期末，公司在运营的新能源电站装机容量2.12GW，在建
装机容量3.99GW。2025年上半年，公司实现电站产品销售收入31.40亿元，公司新
能源电站“滚动开发”模式推进到下一个发展阶段。
（三）推进公司“风光储氢燃”一体化布局，拓展绿色电氢氨醇场景应用创新业务
报告期内，公司以智慧能源应用场景牵引创新需求，推动新能源技术高端化、产业
生态化、应用场景化，探索以新能源为主体的新型电力系统应用和实现路径，形成
新能源整体解决方案。公司通过与重点国际客户推进绿色燃料长期协议签订，联合
国际国内战略合作伙伴在重点区域规划“风光储氢燃”、海洋能源与绿色化工项目
等，完善“风光储氢燃”一体化布局，以技术创新和模式创新带动增量市场突破。
（四）产业与资本双轮驱动，探索多元融资模式
公司为响应国家政策号召，深化产业与资本融合，通过开展基础设施领域不动产投
资信托基金（REITs），有效盘活存量资产，促进基础设施高质量发展。发行基础
设施公募REITs是公司实现新能源电站“滚动开发”的重要模式，通过产业与资本
双轮驱动，优化公司资产运营模式及商业模式，进一步打造全球领先的智慧能源产
业集团，实现能源绿色化、普惠化和智慧化。
三、报告期内核心竞争力分析
（一）领先的行业地位
在客户服务上，公司坚持以客户为中心，在生产基地布局方面提供“公司-客户零
距离”服务，在全国完成了一系列生产基地的建设，保证了产品、备件等资源能够
在生产交付和后市场运维服务中实现低成本运输和快速响应。同时公司打造了海上
风电智能运维规划系统、基于大数据平台的故障预警模型、离线故障预警模型、健
康度管理平台等智慧运维新模式，可为客户提供全生命周期的定制化整体解决方案
与智慧运营服务。
（二）强大的核心技术壁垒
公司是国内风机大型化的先行者，具有产品更新快、成本更低、发电量更高、技术
路线更成熟的先发优势。公司风机技术路线历经了多年实践积累和数次升级，具有
模块化设计、结构紧凑、效率高、发电性能优异、防腐性能优良、工程施工便捷、
易维护等优点。
明阳智能坚持技术创新的发展理念，通过技术先进性与产品可靠性的深度融合，持
续打造具有全球竞争力的风电创新解决方案。在关键部件创新方向，自主研发超长
柔性叶片高效低载设计、大部件拓扑优化设计以及传动系统轴系轻量化设计等核心
技术；在系统集成创新方向，创新开发电气系统一体化设计、构网型机组技术；目
前公司已完成最大至25MW全功率产品谱系布局：陆上产品线形成2.5-15MW+风电产
品的解决方案，海上产品线形成10-25MW大容量机组梯队，同时构建起5.5MW、7.25
MW以及16.6MW漂浮式风机技术创新体系。面向未来，明阳智能依托新材料、新技术
、新工艺实现机组大型化创新突破，并不断丰富漂浮式风机的技术储备。
作为全球清洁能源领域的创新推动者和技术引领者，明阳智能将持续推动风电技术
创新浪潮，不断延拓风电开发边界，为全球绿色发展提供可持续、全方位的支持。
1、海上风电技术
目前公司的MySE系列风机依靠成熟可靠的结构设计，相对于同行业有着明显的尺寸
和重量优势。MySE系列风机配备有全密封的机舱设计与高效热能交换器，保证机组
具有优异的海上防腐性能；同时能使很多不可开发的海上风电资源变成可开发资源
，最大限度地满足业主的经济性需求。经过多年研发，公司通过持续精进核心技术
，针对中国海上的独特条件对MySE系列风机进行定制化设计，具有优异的抗台风性
能。公司通过掌握海量数据，全面分析台风的风速风向、湍流强度、风切变、阵风
系数、机组运行状态等，将研究成果融入到MySE系列风机的抗台性能设计中。公司
研发团队通过模拟台风的工况条件，计算得出台风条件下机组的载荷情况，从而让
MySE系列风机符合最严苛的台风环境条件要求。在抗台智能化方面，针对不同地区
、风场甚至机位，搭载个性化的抗台控制策略，公司风机可进行智能逻辑判断，主
动应对台风侵袭。
2、超长叶片技术
公司一直坚持海陆叶片自主设计，具备完备的叶片气动、结构、载荷迭代设计开发
能力，可以自主完成新叶片型号的设计及制造，用以与自主设计的风机机型匹配进
行迭代优化，具有独特的先发优势。创新材料应用使得叶片可以有效应对严寒、高
温、风沙等极端环境条件，高可靠性工艺研发保证了出品叶片的质量一致性和结构
安全性。此外，公司通过采用轻量化设计以及气弹裁剪设计技术，保证叶片低成本
以及台风下运行可靠性。叶片技术的创新，是风机未来度电成本降低的核心手段之
一，同时掌握整机设计技术和叶片设计技术将使公司在竞争中具有得天独厚的优势
。
3、深海漂浮式风电技术
公司持续进行技术革新、引领行业创新，成为国内漂浮式机组开发应用的积极践行
者。公司专注于深远海风力资源的开发利用、风机性能的优化和安全可靠性的增强
等关键技术领域的研发创新，为推进漂浮式风力发电技术不断进步贡献力量。同时
，公司加强技术研发投入及专业技术人员能力建设投入，在风浪数据收集、海上风
机创新研发和海上风电施工方面取得了大量的技术成果和积累，围绕深海漂浮式技
术与国内外优秀研究机构进行了多次技术交流合作及技术攻关，为深海台风海域提
供了优良载荷传递、结构安全、运动响应平稳的半潜式漂浮式基础解决方案，为公
司海上风机走向深海提供了安全可靠、成本可控的重要基矗
明阳智能持续以创新技术推动海上风电向深远海挺进。在继与中国三峡、中国海油
联合研发出国内首台漂浮式风电平台“三峡引领号”以及国内首台投运于水深超百
米、离岸距离超百公里的“海油观澜号”后，公司又自主研制出双主机、双风轮设
计的漂浮式风电平台“明阳天成号”。“明阳天成号”在风机形态及材料运用等方
面实现了多项全球首创，推动了风机制造的革新。
（三）核心关键部件自研自产能力，强化自主化水平和产业链控制力
风机零部件质量决定风机质量。公司具备叶片、齿轮箱、变频器、变桨控制系统、
电气控制系统等各核心零部件的自主研发、设计、制造能力，以及进行一体化建模
与模型验证研究的能力。公司掌握风机核心部件的研发、设计和制造能力，不仅可
以有效控制成本，提升盈利能力，还可以从整机系统角度对风机部件进行优化设计
，提高风机运行效率及可靠性，从而更好满足客户的多层次需要，保持企业的产品
核心竞争力。
供应链方面，公司持续推进供应链垂直一体化，深化供应链整合，实施积极的供应
链政策。通过加强对上游供应链的管控力度，公司在有效控制质量、保证交付的前
提下，成本得到进一步控制。此外，公司对关键零部件的技术储备和持续投入，使
公司可向供应商输出技术，整合其生产能力深度绑定或自我配套生产能力，服务于
公司的整机技术迭代，并可更好地满足公司持续的机型升级需求。
（四）强大的创新和研发能力，持续打造技术领先优势
通过整合全球资源，公司目前拥有国内领先的叶片设计团队、传动系统设计团队、
核心仿真团队、整机研发测试团队、电气系统设计团队等。公司还建立了国家级企
业技术中心、国家地方联合工程实验室、广东省风电技术工程实验室、广东省工程
中心和博士后科研工作站，并在美国硅谷、德国汉堡，以及北京、上海、深圳建立
高端前沿研发中心。此外，公司与国际知名机构TNO（荷兰国家级能源实验室）、D
NVGL（德国劳埃德船级社）、Fraunhofer（德国弗劳恩霍夫研究院）、Romax（世
界顶级传动链设计商）等展开科研创新合作，在复杂地形风资源测算、气动弹性力
学研究、传动链系统设计、先进控制策略开发等风电前沿技术领域突破发展。
（五）自主研发赋能多场景解决方案，构筑从技术到市场的复合型护城河
公司基于自主研发实力、项目经验沉淀与产品创新体系，形成技术创新-场景落地-
商业闭环的三维驱动，打造出多场景定制化解决方案，构建起从技术突破到市场占
位的竞争壁垒。公司已形成针对多种复杂应用场景的风电解决方案，方案涵盖了平
原高切变、超低风速区域，“沙戈荒”大基地，东南沿海台风区域，海上大场景，
深远海漂浮式风电，综合能源立体融合开发，西北部超高海拔区域等多个应用场景
。
如针对平原高切变以及超低风速的环境条件，明阳智能为此类场景量身定制了高性
能叶片。以MySE233叶片为例，先进的翼型族、低诱导系数、碳纤维主梁等设计，
结合全球领先的结构效率、国内首创的结构化壳体等技术，有效提升了风电机组的
效率和可靠性。此外先进的高塔架技术也助力实现在低风速环境下的高效发电。公
司的混塔方案不仅实现了卧式浇筑精度更高、构件尺寸运输更方便、干式连接施工
速度更快，还可以有效降低成本。
针对超一类区域，超低温度、极限风速等环境情况会带来冷启动与低温运行、机组
极限安全性、气动稳定性等挑战。为充分利用超一类区域的优质风资源，明阳智能
为投运在该区域的风机配备暴风切出、机舱热量管理系统、超一类风速安全模式，
不仅实现了风资源的充分利用，还提高了风机在超一类区域的安全性。在暴风切出
技术的优化下，同等条件风机发电量可提升8%-15%。在台风高发带，公司基于2,60
0多台抗台风机组在强台风海域正常运行的经验优势，通过配备的高精度传感装置
长期在线监测，建立海量实测数据库，并借助先进的预测模型、科学的设计体系、
精准的抗台风策略以及精细化的抗台风管理，明阳智能风机从诞生之时就被植入了
抗台风“基因”。报告期内，台风“蝴蝶”强势登陆我国海南、广东等地。明阳智
能位于上述地区及广西区域的36个风电项目、包括“明阳天成号”、“明渔一号”
等在内的1,205台风电机组直面台风。凭借机组过硬的抗台风技术和运维团队周密
的应急部署，“蝴蝶”过境期间，明阳智能的风机全部经受住考验，实现了设备零
重大损失的安全目标，并在台风过境期间创下发电2.79亿千瓦时的佳绩，再次证明
了明阳风机在海上风电领域的技术领先性与稳定可靠性。截至报告期末，已有超过
2,600台明阳风机在台风区域运行，这些风机先后经历了数十场不同等级的台风，
最大台风等级超过17级。
通过强化自主创新与场景化应用能力，公司构建起“核心技术+工程实践+产品迭代
”的全生命周期服务能力，为新型电力系统建设提供可复制的商业化范式。
（六）全球化战略稳步推进
公司持续推进国际化进程，多年来，“明阳造”高端清洁能源装备投运遍布全球多
个国家和地区，公司坚持创新驱动，持续推动高端清洁能源装备与解决方案的迭代
与进步，以高可靠性、高发电量、高收益性的产品持续深耕国际市场，并将秉持“
长期主义”理念推动风电、光伏等项目在全球落地应用，让清洁能源普惠全球。报
告期内，公司携手全球化工巨头巴斯夫开发、建设和运营的首个中德海上风电场项
目明阳巴斯夫湛江海上风电示范项目，同时公司与巴斯夫深化战略合作，共同成立
联合创新开发实验室，旨在携手推动风电叶片行业的高质量可持续发展。
在东北亚，公司已经与韩国签署本地化合作协议进入韩国市场，“明阳造”中国海
上风机在日本顺利通过验收，并以有效的抗震技术经受住7.6级地震考验。在东南
亚，公司与菲律宾新能源投资公司AP Power达成海上风电和绿氢合作意向。在欧洲
地区，如德国、英国、意大利、塞尔维亚等地，明阳智能首次让中国风机走向欧洲
，真正擦亮中国风机的名片。
（七）“风光储氢燃”全产业链发展
在光伏领域，公司发布"青龙""白虎"等四款HJT高效组件，获TV北德认证，实现沙
漠及屋顶等多场景灵活应用。在储能领域，公司推出全球领先的35kV高压级联储能
系统，单机容量达GWh级，集成自主研发的PCS/BMS/EMS三电系统，攻克"三北地区"
调峰调频难题。在氢能领域，公司自主研发的全球首台30MW纯氢燃气轮机"木星一
号"点火成功并从江苏无锡成功发运交付至内蒙古鄂尔多斯市鄂托克旗，应用于深
圳能源集团鄂托克旗风光制氢一体化合成绿氨项目配套工程——30MW级纯氢燃气轮
机氢储能示范工程。
通过可再生能源全产业链布局，公司构建了多维度零碳应用场景矩阵，在“大海上
”，公司投运的全球最大漂浮式平台“明阳天成号”，采用5-25MW深远海产品线及
柔性直流输电技术；针对“沙戈荒”场景，公司定制化解决风光弃电难题，通过“
绿电制氢-储氢发电”实现跨季储能；针对“零碳园区”场景，公司集成“电氢氨
醇”、"氢能供热"等创新模式，形成智慧能源整体解决方案，在包括内蒙古等在内
的多个区域，明阳智能聚力打造绿色新质生产力，积极推动新能源技术高端化、产
业集群化和应用场景化，携手上下游产业链合作伙伴共同推动区域新能源迈向黄金
时代。公司正以场景应用牵引“电氢氨醇”、“绿色算力”等模式创新，为多应用
场景提供定制化方案，把绿色资源禀赋转换为零碳产业经济的新动能。
（八）率先布局深海经济，“风渔融合”重塑海洋产业生态
明阳智能通过全球首创的“明渔一号”风渔一体化智能装备，在阳江青洲四海上风
电场实现了深远海“绿电直供+生态养殖”的突破性实践。该装备离岸69公里，水
深45米以上，集成海上风机与深水养殖网箱，开创性地将风电导管架基础改造为类
人工鱼礁，上部捕风发电年产能超4,500万千瓦时，下部深海区采用智能投喂、洗
网及环境监测系统，形成“绿色能源驱动蓝色粮仓”的立体开发模式。在天然高流
速、富氧海域环境下，公司第二季规模化养殖收获金鲳鱼、黑鲷等8万余斤，肉质
达类野生标准，验证了“风电供电-科学养殖-生态修复”闭环的可行性。与此同时
，风机基础吸引野生鱼群栖居，周边生物量大幅提升，构建起海洋生态与能源开发
协同共生的新范式。明阳智能联合渔业协会、科研机构及冷链物流等20余家产业链
伙伴，打通“育苗-饲料-加工-销售”全链条，推动我国从单一海上风电开发向“
绿电制氢+深海养殖+生态修复”的综合性深海经济转型，为全球海洋资源高效利用
提供了中国方案。2025年6月7日，“明渔一号”成功完成第三季度养殖示范投苗。
此次成功投苗标志着“明渔一号”将再启新征程，开展高附加值鱼种探索，搭建高
端品牌营销产业链，为“绿色能源+蓝色粮仓”创新模式进一步提供关键技术支撑
和实践样本示范。
四、可能面对的风险
1、宏观经济风险
新能源行业受到全球宏观经济发展影响。作为风电整机产品的主要生产商和解决方
案提供商，公司业务与全球经济景气度呈现关联性，宏观经济增速放缓可能触发订
单规模收缩与交付周期延长，同时利率变化也将对公司盈利产生一定影响。
2、政策风险
风电产业作为政策导向型行业，其发展趋势与国家及地方政策调控关联较大，面临
因政策动态调整引发的行业周期性波动风险。政策变化可能引发产业链上下游投资
节奏紊乱、技术路线更迭加速及区域市场割裂，导致行业呈现阶段性产能过剩与供
给不足交替的波动特征。
3、海外市场拓展进度不及预期的风险
公司正在积极的开拓海外市常但海外业务所面临的宏观政策、商务环境与国内相差
较大，需要经验丰富的团队和专业技术的支持。公司海外业务的发展可能存在因种
种因素而导致进展不及预期的风险。
4、供应链风险
风机核心部件受供应链端大宗商品采购价格影响较大。供应链扰动（如原材料价格
波动、供需变化）可能影响关键设备如期交付，导致项目工期延长及成本波动。
面对上述风险，明阳智能将持续强化政策研判、深化技术护城河及完善经营管理体
系，以系统性举措应对上述风险，维持行业领先地位。同时，加强市场分析和金融
储备，通过业务发展多元化、区域布局弹性化及资本工具创新应用，缓冲市场风险
带来的经营震荡。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜广东明阳新能源科技有限公司｜ 49200.00｜ -｜ -｜
｜广东明阳新能源材料科技有限｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广东明阳光伏产业有限公司 ｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜宏润(黄骅)新能源有限公司 ｜ 521.00｜ -｜ -｜
｜宁夏明阳新能源科技有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜西藏明智新能源有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜天津瑞能电气有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜天津瑞源电气有限公司 ｜ 15476.30｜ 6662.13｜ 249284.67｜
｜天津明阳风能叶片技术有限公｜ 7200.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜天津明阳风电设备有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜天津明阳瑞源储能科技有限公｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜天津明智润阳技术有限公司 ｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜大庆明阳智慧能源有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜吐鲁番粤祥能源有限公司 ｜ 20000.00｜ -｜ -｜
｜吐鲁番新阳新能源产业有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜华能明阳新能源投资有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜北京洁源新能投资有限公司 ｜ 119821.46｜ 6414.39｜ 415354.31｜
｜北京中恒广奥建筑工程有限公｜ 4200.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜内蒙古明阳新能源技术有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜内蒙古明阳新能源开发有限责｜ 95600.00｜ 8997.75｜ 134635.29｜
｜任公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜内蒙古明阳北方智慧能源研究｜ -｜ -｜ -｜
｜院 ｜ ｜ ｜ ｜
｜GCPC Investors Limited ｜ -｜ -｜ -｜
｜信阳明起新能源有限公司 ｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜福建明阳新能源科技有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜Ming Yang Wind Power Europ｜ -｜ -｜ -｜
｜ean R&D Center Aps ｜ ｜ ｜ ｜
｜Ming Yang Wind Power USA, ｜ -｜ -｜ -｜
｜Inc. ｜ ｜ ｜ ｜
｜云南明阳风电技术有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜云南明阳新能源有限公司 ｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜MW EP RENEWABLES INTERNATI｜ -｜ -｜ -｜
｜ONAL LIMITED ｜ ｜ ｜ ｜
｜MW Wind Power OOD ｜ -｜ -｜ -｜
｜三峡新能源(凤凰)发电有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜乳山明阳新能源科技有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜乌海市明阳新能源有限公司 ｜ 2600.00｜ -｜ -｜
｜中山瑞科新能源有限公司 ｜ 32805.31｜ -｜ -｜
｜东方明阳科技新能源有限公司｜ 8000.00｜ -｜ -｜
｜中山明阳风电设备有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜中山明阳新能源技术有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜中山市瑞阳投资管理有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜甘肃明阳智慧能源有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜瑞德兴阳新能源技术有限公司｜ 68833.76｜ -｜ -｜
｜湛江明阳新能源科技有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜湛江明阳巴斯夫新能源有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜湖北明叶新能源技术有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜深圳量云能源网络科技有限公｜ 12660.11｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜润阳能源技术有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜海南明阳智慧能源有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜海南明阳智慧海上风电开发有｜ -｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜洪江兴阳新能源有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜河南明阳智慧能源有限公司 ｜ 60000.00｜ -｜ -｜
｜河南明阳新能源有限公司 ｜ 30000.00｜ -｜ -｜
｜河南明阳新材料技术工程有限｜ -｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜河南明泰新能源有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜江苏瑞昇光能科技有限公司 ｜ 18000.00｜ -｜ -｜
｜汕尾明阳海洋装备工程技术有｜ -｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜汕尾明阳新能源科技有限公司｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜青海明阳新能源有限公司 ｜ 31250.00｜ -｜ -｜
｜格尔木明阳新能源发电有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜明阳能源韩国有限公社 ｜ -｜ -｜ -｜
｜明阳欧洲商务与工程中心 ｜ -｜ -｜ -｜
｜明阳智慧能源集团北京科技有｜ -｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜明阳智慧能源集团上海有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜明阳智慧能源越南有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜明阳智慧(临高)新能源技术有｜ -｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜明阳新能源陆上装备总部集团｜ -｜ -｜ -｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜明阳新能源日本有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜明阳新能源(国际)有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜明阳北方智慧能源(内蒙古)有｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜陕西靖边明阳新能源发电有限｜ 800.00｜ 8702.85｜ 124517.40｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜无锡明阳氢燃动力科技有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜新疆华冉新能源有限公司 ｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜新疆万邦能源发展有限公司 ｜ 12000.00｜ -｜ -｜
｜攀枝花市仁和洁源新能源有限｜ -｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜揭阳明阳新能源科技有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜承德县山泰洁源钢结构有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜阳江明阳蕴华海上风电开发有｜ 175086.00｜ -3314.99｜ 873582.42｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜张家口明阳智慧能源有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜广西明阳智慧能源有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜广西明阳智慧新能源科技有限｜ -｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广东量云科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜广东粤财金融租赁股份有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广东省天成海洋新能源有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广东明阳龙源电力电子有限公｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广东明阳金票科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜广东明阳薄膜科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜广东明阳能源系统有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜锡林郭勒盟明阳新能源有限公｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广东明阳智慧能源有限公司 ｜ 20000.00｜ -｜ -｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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