☆经营分析☆ ◇601677 明泰铝业 更新日期：2025-10-27◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
铝板带箔、铝型材、再生资源综合应用业务。
【2.主营构成分析】
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜铝板带 ｜2586648.91｜ 166869.25｜ 6.45｜ 80.03｜
｜铝箔 ｜ 523548.31｜ 37314.75｜ 7.13｜ 16.20｜
｜其他业务 ｜ 53866.74｜ 10979.37｜ 20.38｜ 1.67｜
｜其他 ｜ 37874.56｜ -4047.50｜-10.69｜ 1.17｜
｜铝合金轨道车体 ｜ 18105.00｜ 9457.85｜ 52.24｜ 0.56｜
｜电、汽 ｜ 12043.67｜ 3926.01｜ 32.60｜ 0.37｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国内销售 ｜2268800.39｜ 184679.41｜ 8.14｜ 70.20｜
｜出口销售 ｜ 909420.06｜ 28766.56｜ 3.16｜ 28.14｜
｜其他业务 ｜ 53866.74｜ 10979.37｜ 20.38｜ 1.67｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜铝板带 ｜1996707.59｜ 172198.68｜ 8.62｜ 75.51｜
｜铝箔 ｜ 488549.73｜ 58342.86｜ 11.94｜ 18.48｜
｜其他业务 ｜ 64534.88｜ 12040.57｜ 18.66｜ 2.44｜
｜其他 ｜ 59717.85｜ -6363.63｜-10.66｜ 2.26｜
｜铝合金轨道车体 ｜ 23757.00｜ 11400.48｜ 47.99｜ 0.90｜
｜电、汽 ｜ 10951.33｜ 2395.03｜ 21.87｜ 0.41｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国内销售 ｜1878619.75｜ 181768.17｜ 9.68｜ 71.05｜
｜出口销售 ｜ 701063.74｜ 56205.25｜ 8.02｜ 26.51｜
｜其他业务 ｜ 64534.88｜ 12040.57｜ 18.66｜ 2.44｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜铝板带 ｜ 981650.19｜ 106040.08｜ 10.80｜ 77.67｜
｜铝箔 ｜ 231115.90｜ 32646.59｜ 14.13｜ 18.29｜
｜其他业务 ｜ 20870.46｜ 7341.58｜ 35.18｜ 1.65｜
｜其他 ｜ 15366.26｜ -2133.87｜-13.89｜ 1.22｜
｜铝合金轨道车体 ｜ 9969.00｜ 4436.60｜ 44.50｜ 0.79｜
｜电、汽 ｜ 4974.58｜ 534.49｜ 10.74｜ 0.39｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国内销售 ｜ 903042.82｜ 118067.27｜ 13.07｜ 71.45｜
｜出口销售 ｜ 340033.11｜ 23456.61｜ 6.90｜ 26.90｜
｜其他业务 ｜ 20870.46｜ 7341.58｜ 35.18｜ 1.65｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2022年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜铝板带 ｜2138521.43｜ 200126.48｜ 9.36｜ 76.98｜
｜铝箔 ｜ 483951.68｜ 62438.58｜ 12.90｜ 17.42｜
｜其他业务 ｜ 74772.51｜ 2897.81｜ 3.88｜ 2.69｜
｜其他 ｜ 48148.74｜ -5818.14｜-12.08｜ 1.73｜
｜电、汽 ｜ 18888.98｜ 3845.89｜ 20.36｜ 0.68｜
｜铝合金轨道车体 ｜ 13830.00｜ 7567.66｜ 54.72｜ 0.50｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国内销售 ｜1898465.07｜ 169483.60｜ 8.93｜ 68.34｜
｜出口销售 ｜ 804875.76｜ 98676.88｜ 12.26｜ 28.97｜
｜其他业务 ｜ 74772.51｜ 2897.81｜ 3.88｜ 2.69｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司所属行业发展状况
根据中国国民经济行业分类（GB/T4754-2017），公司所处行业为有色金属冶炼及
压延加工行业。2025年上半年，铝板带箔行业在新能源需求支撑下维持韧性，再生
铝保级应用则依托政策和技术红利高速扩张，成为行业绿色转型的核心抓手。
（二）公司主营业务情况
公司始建于1997年，为国内首家民营铝加工企业。近年来聚焦高端制造与低碳循环
经济，已发展成为铝加工行业产品多元化和再生铝保级应用双龙头企业，产品广泛
应用于新能源、交通轻量化、电子家电、工业机器人、5G通讯、包装、特高压输电
、轨道车体、新基建及军工等众多领域。公司主要开展铝板带箔、铝型材、再生资
源综合应用业务，拥有4条热连轧生产线，国际先进的铝灰处理生产线和再生铝工
艺技术装备，现拥有年处理废铝产能100余万吨、12万吨铝灰渣综合利用产能，达
到国际先进水平。铝板带箔业务方面现有产能160余万吨，产品涵盖1系-8系47种合
金牌号，现有200多种规格型号产品，4000余家客户，产品畅销国内外50多个国家
和地区。
（三）公司经营模式情况说明
1、采购模式
公司主要原材料为铝锭及再生铝，采用“以销定产、以产定购”方式，根据客户订
单及生产经营计划采用持续分批量的形式向供应商采购。采购价格以上海有色金属
网现货铝平均价格为基准，结合付款方式、运费承担方式、再生铝品类等进行调整
而确定。公司与部分具有一定规模和经济实力的铝锭供应商签订长期采购协议，建
立长期稳定的合作关系，保证原材料供应便利、及时。
2、生产模式
公司采劝以销定产”的生产模式。公司主要客户群体较为稳定，每年签订产品销售
框架协议，约定全年供需数量、规格、定价方式等，依据框架协议及客户的采购惯
例制定生产计划并组织实施。针对通用半成品、常用产品，采用大批量生产方式，
提高生产效率，降低过程成本。针对不同客户对产品不同合金状态、规格的要求，
采用多品种、规模化的生产方式，以满足市场需要。
3、销售模式
公司产品销售既对生产企业进行销售，也对铝材经销商进行销售。对大型用户以直
销方式进行销售，有利于建立长期、稳定的客户渠道；通过经销商向零散用户进行
销售，有利于发挥经销商在当地的销售网络优势，提高公司资金运作效率，实现效
益最大化。产品销售采劝铝锭价格+加工费”的定价原则。
二、经营情况的讨论与分析
公司坚持“创新、绿色、智慧、开放”的发展理念，聚焦“高端智能制造”、“低
碳循环经济”两个重点领域，以再生铝应用再提级，产品结构再优化，管理效能再
提升等重点工作为主要抓手，加速建设高端化、绿色化、数智化、精益化、国际化
、服务化的全球领先的绿色铝加工企业，多维度开展一系列战略举措，努力实现持
续稳健发展，上半年度公司主要开展如下工作：
（一）技术高端跃升
公司以固态电池封装材料突破、高端制造设备升级及新兴领域产品创新为核心驱动
力，构建了多维度的技术壁垒：自主研发的8021/8079合金铝箔，凭借“高阻隔+高
表面”双核性能，成为行业标杆，产品满足国标、美标、欧标等全球主流认证要求
，可应用于软包锂电池。推出3/4、4/3/7、4/6/3/7系列铝合金钎焊复合材料，支
持微通道蚀刻技术流道冲压，提升散热效率，覆盖动力电池水冷板、储能液冷系统
等全场景。与鹏辉能源等头部客户签署战略合作协议。
（二）新兴领域突破
新兴领域以机器人、低空经济及航空材料国产化为核心，构建了多维度技术落地方
案：子公司明泰交通新材料实现全铝立柱机器人本体（含立柱、大臂、小臂）量产
，基于铝合金轨道车体技术积淀，产品具备一次成形、轻量化与长臂展优势，已出
口日本并应用于食品饮料、医药电子等高精度场景，正与行业龙头深化合作拓展航
空清洁、高层厂房等复杂需求。依托鸿晟新材在建的高端热处理设备（气垫炉/辊
底炉），瞄准低空飞行器与航天军工材料需求，通过高端产线建设突破强韧性调控
工艺，目标替代进口航空铝合金，为机体结构件与蒙皮材料提供本土化解决方案。
（三）绿色制造标杆
公司作为国内铝加工行业绿色转型的标杆企业，以超120万吨再生铝保级产能为核
心，构建了“废铝回收-熔炼再生-精深加工”的闭环产业链，通过再生铝工艺大幅
削减碳足迹；积极升级再生铝保级应用技术（如激光诱导击穿光谱精分产线），“
精准识别成分、高效分离杂质与合金”，从源头解决再生铝原料的品质问题，扩大
了废旧铝制品回收范围，降低生产成本与环保负荷，满足高端市场对低碳产品的需
求，实现废铝高值化利用，促进再生铝产业再升级；公司已获GRS4.0全球回收认证
及4家国家级绿色工厂称号，产品凭借全生命周期碳量化管理在出口业务中获得竞
争优势，赢得绿色溢价。同时，公司积极布局屋顶光伏与能源优化，将“绿色化”
深度融入“高端化+智能化+绿色化”主战略，为行业树立了资源高效循环的范式。
（四）智能制造深化
高端产品良率提升驱动加工费稳中向好，智能制造降本增效为公司2025年产销突破
提供核心支撑，公司以“高端化+智能化+绿色化”主战略为引领，通过AI技术融合
与高端设备升级重构生产体系：
工业AI大模型探讨：联合腾讯、阿里、北大、科大讯飞等机构，攻关智能排产、物
流调度、设备预测性维护、能源优化及全流程质量分析五大核心场景，推动生产效
率与良品率双升；
智能产线精度革命：依托1+4热连轧机组实现精准厚度控制，鸿晟新材引入气垫炉
、辊底炉等高端设备，支撑航空板、汽车外板等万元级高附加值产品量产；
质量管控智能化：部署智能表面缺陷检测系统，破解铝材微瑕疵全天候精准监测难
题，显著降低质量损失率；
数字基座构建：设立集团网络及数据中心，集成智能仓储、数字化管理系统与智能
车间，形成“生产-销售-物流”全链数智化闭环。
（五）经营质效双增
以技术溢价突破行业价格战困局，用绿色智造重塑“规模-利润”正循环，验证高
端化转型对经营质量的强牵引。公司通过再生铝保级应用降低原料成本，智能制造
削减质量损失，销售部实行事业部制改革，以“特种部队”模式替代传统销售科层
制，用市场倒逼组织进化，实现从“生产推动”到“需求牵引”的战略升维。2025
年半年度实现销量78万吨，营业收入170亿元，归母净利润9.4亿元。
三、报告期内核心竞争力分析
（一）产销规模不断扩大，夯实规模化生产优势
明泰铝业专注主业，稳健发展，不断积累的技术经验，高标准的装备水平，丰富的
市场资源，使得产销规模不断扩大。公司现有200多种规格型号的产品，4000余家
客户，产品畅销国内外50多个国家和地区，通过技术升级和再生铝保级应用构建竞
争壁垒，同时依托全球化产能布局应对贸易摩擦。2025年上半年度铝板带箔销量78
万吨，同比增长10%，上市以来销量年复合增长率约13%。
（二）坚持绿色生产力，政策支持优势凸显
公司秉承绿色发展理念，积极落实“双碳”战略，着力构建“节能减排、清洁生产
、循环利用”为一体的绿色发展模式，提前规划布局，加大设备改造、技术创新的
力度，多措并举实现节能降碳，降本增效效果显著。公司旗下4家公司获评“国家
级绿色工厂”，3家公司获评“无废工厂”，携手上下游构建“回收-再生-应用”
闭环生产，从废旧铝制品回收到高附加值产品产出，全流程高效协同。
明泰铝业于2017年率先进入再生铝保级应用领域，再生铝综合利用项目围绕“减量
、提质、延链”的总体发展要求，在通过使用高效破碎分癣无害化脱漆、熔炼铸造
等技术实现铝合金材料保级利用的基础上，抓质量、降烧损、促创新，持续提高废
铝综合利用效率。近几年不断扩大再生铝生产规模和使用比率，目前拥有再生铝保
级应用产能100余万吨，多种产品完成SGS碳足迹认证。采用国际先进技术，实现了
再生资源的无害化、高值化、生态化循环利用。2024年末，中国海关放开变形废铝
进口，公司成立了再生铝国际采购部，进一步扩大废铝采购来源，经过多年发展，
废旧铝金属供货商渠道稳定，来源充足，加工工艺领先，再生铝产品逐步丰富，通
过GRS全球回收标准认证证书，公司再生铝产品从回收内容、产销监管链、社会和
环境实践、化学品限制达到GRS全球回收标准4.0认证产品标准。生产方面前期通过
收购巩电热力、燃气改造工程项目有效降低了铝加工过程中主要的电力和燃气成本
，后期应用绿色能源助力低碳发展，厂房屋顶架设光伏板，综合利用太阳能，余热
回收系统，提升能源利用率。深挖节能潜力，通过对熔炉烟气分析、高耗能电机换
代升级、退火炉加热器节能改造，升级改造耗能装备，力促降碳增效。
（三）不断提升创造力，研发驱动经营效能
明泰铝业再生铝、铝板带箔的研发和生产技术在国内同行业处于领先地位。公司建
成1个国家企业技术中心、10个省级研发平台和CNAS实验室认可的检测中心。独立
的研发中心及持续提升的研发能力，使公司牢牢抓住行业发展的最新热点和动向，
并促进公司铝板带箔技术研发成果的迅速产业化。公司及子公司已通过ISO9001质
量管理体系认证、ISO14001环境管理体系认证、ISO45001职业健康安全管理体系认
证、ISO50001能源管理体系认证、两化融合管理体系认证以及IATF16949汽车行业
质量管理体系认证、AS9100D航空航天质量管理体系认证、GJB武器装备质量管理体
系认证、CCS中国船级社认证、ABS美国船级社认证、BV法国船级社认证、LR英国船
级社认证、海关AEO认证、欧盟CE认证、GRS全球回收标准4.0认证、产品碳足迹认
证等。
近年来，明泰铝业全面提升企业标准化水平，加强关键技术领域研究，以高标准助
力高技术创新，引领产业优化升级，努力推动行业高质量发展。截至2025年6月底
，公司累计获授专利744件，其中PCT专利1件，发明专利51件，实用新型专利692件
。
（四）产品结构改善，利润率水平不断提升
公司不断优化产品结构，扩大产品市占率。新能源电池软包铝箔、电池壳、电池托
盘、水冷板、电子箔、药用铝箔、花纹板、中厚板、储气罐、油箱料、GIS壳体、
瓶盖料、容器箔等优势产品不断增多，继续保持净利润的稳定、可持续增长，上市
以来公司扣非净利润年复合增长率约40%。
公司自成立以来不断转型升级，已进军新能源、新材料用铝、交通运输用铝、汽车
轻量化用铝等高技术、高附加值领域。公司产品已直接或间接供应于比亚迪、蔚来
、北汽、长城、特斯拉、上汽、宇通客车、中集车辆等一线车企；电子及新能源领
域产品主要供应于科达利、国轩高科、紫江新材、富士胶片、博罗冠业等企业。另
外，公司获得“武器装备质量管理体系认证证书”，为公司进军航空航天及军工领
域奠定了坚实的基矗铝材作为现代经济和高新技术发展的支柱性原材料，有望得到
更大范围的开发应用，交通运输、电力设备、国防军工、高端装备、包装等行业的
快速发展，推动公司高附加值产品的快速增长。
（五）先进的装备设施，为公司快速发展奠定坚实的基础
再生资源方面，公司拥有国际先进的再生资源综合利用生产线，国内第一条铝渣绿
色生态资源化利用生产线。关键设备进口自意大利、西班牙、德国等国家，现拥有
年处理废铝规模100余万吨，成为国内目前在变形铝保级应用领域规模和工艺遥遥
领先的企业。
铝板带箔方面，公司拥有4条热连轧生产线、2台六辊冷轧机及4套智能高架仓库等
智能化装备。拥有独特的（1+4）热连轧生产线运营控制管理经验，积累了丰富的
控制铝板带箔生产速度、温度、厚度、板型等各种工艺参数的经验和技术。六辊冷
轧机生产产品具有宽幅、板型厚度公差孝板面光亮细腻等优点，可用于汽车制造、
航空等领域。智能高架仓库具有占地面积孝容量大、电脑终端操作、智能化出入库
、效率高等优势。
铝型材方面，明泰交通新材料车体总装生产线拥有奥地利IGM公司进口的2台大部件
多功能工业机器人和1台总组成多功能工业机器人，生产的铝合金轨道车体批量供
应郑州中车。挤压设备包含从德国西马克采购60MN双动正向挤压机、82MN单动正向
挤压机、125MN单动正向挤压机，整条生产线实时监控、故障报警和诊断分析、生
产数据实时采集，实现了柔性化、自动化、连续性生产。所生产型材断面尺寸和形
位精度高、焊合性能好、机械性能好。
公司采用技术先进的生产设备，能有效提高生产效率和成品率，保证产品质量的稳
定，为迅速扩大生产规模和优化产品结构奠定坚实的基矗
四、可能面对的风险
1、原材料价格波动的风险
公司所需主要原材料为铝锭，生产成本中铝锭占比较大。目前国内铝加工企业普遍
采用“铝锭价格+加工费”的定价模式，加工费根据产品要求、市场供求等因素由
企业和客户协商确定。由于产品加工需要一定周期，铝锭采购日至产成品发货日的
铝锭价格波动会对公司经营和业绩造成一定的影响。为应对铝价波动带来的风险，
公司积极研究分析铝价的走势，采劝以销定产”的订单式销售模式、动态调整库存
、适时适量的进行套期保值等方法，最大限度地降低了铝价波动对公司生产经营的
不利影响。
2、市场竞争风险
我国是全球最大的铝工业国，包括氧化铝、电解铝和铝材加工行业在内的铝工业整
体规模多年来稳居世界首位。我国铝加工企业众多，市场集中度低，未来发展的趋
势是单体公司和单体项目的规模不断扩大，产业集中度提高。未来铝加工产品向高
性能、高精度、节能环保方向发展。公司目前是国内规模领先的铝加工企业，公司
如不能持续增强竞争能力，在日益激烈的市场环境下，将面临一定的风险。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜东莞明晟铝业有限公司 ｜ 4000.00｜ 676.07｜ 38638.43｜
｜光阳铝业股份公司 ｜ 43088.43｜ 16819.47｜ 115970.72｜
｜昆山明泰铝业有限公司 ｜ 4500.00｜ 1797.79｜ 128494.48｜
｜河南义瑞新材料科技有限公司｜ 5000.00｜ 7846.30｜ 407364.35｜
｜河南巩电热力股份有限公司 ｜ 5310.00｜ 1038.66｜ 17322.83｜
｜河南明晟新材料科技有限公司｜ 20000.00｜ 14737.22｜ 687460.59｜
｜河南明泰动力科技有限责任公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜河南明泰数智科技有限公司 ｜ 500.00｜ 187.97｜ 849.39｜
｜河南明泰科技发展有限公司 ｜ 5000.00｜ 37717.63｜ 779757.51｜
｜河南泰鸿新材料有限公司 ｜ 5000.00｜ 1346.17｜ 383591.30｜
｜河南特邦特国际贸易有限公司｜ 2000.00｜ 48.68｜ 4069.04｜
｜河南鸿晟新材料科技有限公司｜ 50000.00｜ -635.67｜ 94395.65｜
｜泰鸿铝业(东莞)有限公司 ｜ 1000.00｜ 1257.13｜ 66716.83｜
｜海南明晟铝业有限公司 ｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜西安明泰新材料有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜郑州明泰交通新材料有限公司｜ 12000.00｜ -5303.94｜ 120395.95｜
｜郑州明泰实业有限公司 ｜ 9000.00｜ 341.29｜ 153399.38｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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