☆经营分析☆ ◇603076 乐惠国际 更新日期：2025-10-27◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
液体食品装备的研发、生产和制造。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜装备制造行业 ｜ 53271.52｜ 12854.63｜ 24.13｜ 86.55｜
｜酒制造行业 ｜ 8279.33｜ 2919.93｜ 35.27｜ 13.45｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜装备制造行业 ｜ 53271.52｜ 12854.63｜ 24.13｜ 86.55｜
｜酒制造行业 ｜ 8279.33｜ 2919.93｜ 35.27｜ 13.45｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国内地区 ｜ 36752.04｜ 7811.04｜ 21.25｜ 59.71｜
｜海外地区 ｜ 24798.80｜ 7963.52｜ 32.11｜ 40.29｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜装备制造行业 ｜ 134816.18｜ 32095.49｜ 23.81｜ 90.23｜
｜酒制造行业 ｜ 13845.97｜ 4397.49｜ 31.76｜ 9.27｜
｜其他业务 ｜ 375.55｜ 95.28｜ 25.37｜ 0.25｜
｜材料销售 ｜ 194.07｜ -50.08｜-25.81｜ 0.13｜
｜其他业务-其他 ｜ 125.19｜ 103.18｜ 82.42｜ 0.08｜
｜房租 ｜ 56.29｜ 42.18｜ 74.93｜ 0.04｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜酒类酿造设备 ｜ 101532.19｜ 23924.86｜ 23.56｜ 67.95｜
｜无菌灌装设备 ｜ 20174.38｜ 5755.47｜ 28.53｜ 13.50｜
｜啤酒销售 ｜ 13845.97｜ 4397.49｜ 31.76｜ 9.27｜
｜其他生物过程设备 ｜ 13109.61｜ 2415.16｜ 18.42｜ 8.77｜
｜其他业务 ｜ 375.55｜ 95.28｜ 25.37｜ 0.25｜
｜材料销售 ｜ 194.07｜ -50.08｜-25.81｜ 0.13｜
｜其他业务-其他 ｜ 125.19｜ 103.18｜ 82.42｜ 0.08｜
｜房租 ｜ 56.29｜ 42.18｜ 74.93｜ 0.04｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国内地区 ｜ 97910.10｜ 17437.41｜ 17.81｜ 65.69｜
｜海外地区 ｜ 50752.04｜ 19055.57｜ 37.55｜ 34.05｜
｜其他业务 ｜ 375.55｜ 95.28｜ 25.37｜ 0.25｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜装备制造行业 ｜ 59576.87｜ 16761.39｜ 28.13｜ 88.84｜
｜酒制造行业 ｜ 7482.99｜ 2311.20｜ 30.89｜ 11.16｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜啤酒酿造设备 ｜ 59815.25｜ 16761.39｜ 28.02｜ 89.20｜
｜啤酒销售业务 ｜ 7616.59｜ 2444.79｜ 32.10｜ 11.36｜
｜分部间抵销 ｜ -371.97｜ -133.59｜ 35.91｜ -0.55｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜装备制造行业 ｜ 154460.14｜ 33773.17｜ 21.87｜ 93.21｜
｜酒制造行业 ｜ 10191.46｜ 2895.13｜ 28.41｜ 6.15｜
｜其他业务 ｜ 526.88｜ 183.87｜ 34.90｜ 0.32｜
｜材料销售 ｜ 354.99｜ 101.29｜ 28.53｜ 0.21｜
｜其他业务-其他 ｜ 115.60｜ 44.98｜ 38.91｜ 0.07｜
｜房租 ｜ 56.29｜ 37.60｜ 66.80｜ 0.03｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜装备制造 ｜ 154460.14｜ 33773.17｜ 21.87｜ 93.21｜
｜鲜啤 ｜ 10191.46｜ 2895.13｜ 28.41｜ 6.15｜
｜其他业务 ｜ 526.88｜ 183.87｜ 34.90｜ 0.32｜
｜材料销售 ｜ 354.99｜ 101.29｜ 28.53｜ 0.21｜
｜其他业务-其他 ｜ 115.60｜ 44.98｜ 38.91｜ 0.07｜
｜房租 ｜ 56.29｜ 37.60｜ 66.80｜ 0.03｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 65853.97｜ 21708.79｜ 32.97｜ 99.21｜
｜其他业务 ｜ 526.88｜ 183.87｜ 34.90｜ 0.79｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
公司主营业务是液体食品装备的研发、生产和制造，主要有啤酒设备、饮料机械、
以及包括啤酒饮料和乳品领域的包装设备。根据国家《国民经济行业分类》标准（
GB/T4754-2017），本公司属于食品、酒、饮料及茶生产专用设备制造行业（行业
代码C3531）和包装专用设备制造行业（行业代码C3467）。按照中国证监会公布的
《上市公司行业分类指引》，本公司属“C35专用设备制造业”。报告期内，该主
营业务未发生重大变化。
公司已经将精酿啤酒业务作为公司第二主业，通过延伸产业链，利用公司30多年积
累的行业技术和经验，在国内经济发达地区建设城市精酿鲜啤酒厂，打造全国性分
布式精酿鲜啤供应链，并创立“鲜啤30公里”精酿啤酒品牌(以下简称“精酿板块
”)。按照中国证监会公布的《上市公司行业分类指引》，本业务属于啤酒制造行
业（行业代码C1513）。
二、经营情况的讨论与分析
1．总体情况
报告期内，公司实现营业收入61,550.84万元，较上年同期下降8.22%，公司实现归
属上市公司净利润为2,563.64万元，较上年同期上升15.38%，公司净利润保持基本
稳定。
报告期装备板块实现净利润3,544.95万元，较上年同期下降36.22%，净利润率6.65
%，2025年上半年装备板块净利润率有所下滑，系验收项目节点波动影响。鲜啤30
公里精酿板块收入8,279.33万元，较去年同期增长8.70%，净亏损1,134.36万元，
亏损较上年同期下降2,105.78万元，减亏成果显著。
2．装备板块
报告期内，装备板块经营始终围绕着全球化战略和多元化行业同步发展的战略理念
，生产经营保持稳健且持续增长的趋势。2025年上半年，新签订单总数7.74亿元，
同比增长36.51%。累积在手订单24.44亿元，较2024年12月31日增长9.74%。
啤酒装备一直是公司核心业务，2025年上半年，啤酒装备板块持续着力于将发明专
利技术实现商品化取得重大发展，无土过滤、超大型压滤机等最新技术均获得商业
订单。同时，乐惠国际正在实施公司核心产品如全酒发酵罐、湿粉碎机、过滤槽等
一系列关键产品完成2.0技术升级等。
2025年上半年，白酒及烈酒板块2025年上半年合计获得订单4,031.05万元，受白酒
行业大环境影响，订单有所下降。
2025年上半年，乐惠国际的包装机械板块正加速进入技术收入转化期。多年来公司
持续对包装设备板块持续投入，被誉为中国灌装机之王。乐惠国际是中国第一条无
菌线制造商，是中国无菌包装线行业标准起草者，2025年上半年公司包装机械板块
业务快速增长。
3．鲜啤30公里精酿板块
报告期内，鲜啤30公里业务2025年上半年收入8,279.33万元，较去年同期增长8.7%
，亏损1,134.36万元，同比减亏64.99%，息税折旧摊销前利润719.73万元，实现了
现金流扭亏为盈的阶段性战略目标，为第二主业的可持续发展奠定了坚实基矗
2025年上半年鲜啤30公里各工厂产能配合进一步提升，结合乐惠国际高品质生产装
备和自动化软件的优势，公司产品始终如一保持优质品质。优秀的研发能力和供应
链能力更好的服务了公司自身和合作方的产品需求。
2025年上半年，鲜啤三十公里坚持“悦近来远”的企业文化，公司与麦德龙、大润
发等优秀的连锁商超企业保持合作、更新会员店陈列模型、推进更多联名产品的进
店。同时，与全家便利店深度合作探索便利店体系鲜啤销售模式，目前已经进入全
国1749家全家便利店。
2025年上半年，招商工作推进顺利，截至2025年6月30日，合计招纳新加盟酒馆200
余家，新开门店60余家，目前一共有180余家鲜啤30公里小酒馆。小酒馆重资产转
向轻资产运营模式推进顺利。
鲜啤30公里上半年，更加重视新媒体投放，持续在小红书种草，吸引C端消费者关
注。同时，在抖音上持续投入招商推广，通过新媒体触达潜在的合作伙伴。同时，
“鲜啤30公里”品牌荣获中国精酿鲜啤开创者的市场地位认证。
运营层面，2025年上半年公司持续优化经销管理体系、酒馆运营招商体系、会员运
营体系、业务人员培训体系等。在现有的鲜啤板块数字化架构和体系下提高了公司
的运营效率并优化了费用成本情况。IT数字化体系结合冷链物流方面的竞争壁垒，
公司在降低物流成本的同时确保了产品送达的及时性。
三、报告期内核心竞争力分析
1.乐惠国际装备板块竞争力
1.1人才和团队优势
优秀的装备制造企业，除了出色的管理团队，还必须拥有大量优秀工匠。乐惠国际
装备板块拥有一支30多年积累起来的优秀团队。装备板块管理层大部分是公司从大
学应届生培养起来的工作10年以上的精英员工，公司的一线员工中在公司工作10年
以上的老工匠占比46%，30-50岁的高级技师占比62%。乐惠国际以高于当地平均薪
酬的待遇调动公司全体员工的工作积极性。
1.2国际化优势
公司已经拥有覆盖亚非拉等新兴国家市场的海外销售及服务体系，在尼日利亚、埃
塞俄比亚、印度、墨西哥等多地建立了子公司或工厂，公司在海外市场的竞争力不
断加强。随着海外市场布局的进一步加深，公司将在海外市场取得更好的成绩。
1.3技术创新优势
公司在啤酒、饮料和乳品等液体食品装备领域积累了多年的品牌和技术优势，特别
是在啤酒装备领域，公司经过30多年积累，形成了从啤酒工厂的原料处理、糖化、
发酵、过滤，以及玻璃瓶易拉罐等全系列包装线等产品，满足整厂交钥匙的需求。
在工信部、中国工业经济联合会公布的第五批国家级制造业单项冠军示范企业和产
品名单中，公司的啤酒酿造装备、过滤设备两次荣获国家级单项冠军产品。
1.4品牌和信誉优势
公司专注于啤酒、饮料等领域30多年，拥有众多成功项目案例，积累了国内外大量
优质客户资源。乐惠国际从事啤酒装备、饮料机械等已经达30多年，公司保持承接
的所有客户订单100%成功交付的记录。
乐惠LEHUI已经成为行业内的全球知名品牌，拥有优秀的口碑和美誉度。积累超150
家啤酒客户、500余家全行业客户服务经验。随着公司品牌知名度的不断提升，吸
引了更多国家和地区的客户，更有力地保障了公司经营的稳定性。
1.5高水平制造工厂的优势
乐惠国际设备工厂优势显著，参数达欧盟CE认证标准，不断提升生产效率、降低故
障率。产品质量上，发酵罐等设备采用优质材料，工艺精湛，而且能提供定制化服
务，满足各国标准与客户规格。在交付和服务方面，标准产品有特快交货期，还构
建了全球销售及服务体系。
2.鲜啤30公里板块竞争力
2.1鲜啤30公里产品优势
鲜啤30公里的鲜啤产品符合GB4927-2008内对鲜啤酒的定义：“不杀菌、不过滤、
内含活酵母。”公司投入巨资建设的高水平自动化工厂，是高品质啤酒的重要保证
。公司的啤酒产品实现了近距离运输和销售，保证了啤酒的新鲜好喝。
2.2鲜啤30公里全渠道聚焦酒厂城市销售的优势
酒厂越近越新鲜，围绕已经建酒厂的城市及周边，鲜啤30公里做全渠道营销，搭建
大客户、经销商、小酒馆以及电商四位一体销售渠道体系。公司坚持聚焦在酒厂城
市及周边，做强做大鲜啤30公里品牌。
2.3鲜啤30公里供应链优势
公司五家鲜啤工厂已形成合理的全国性供应链体系，目前已建成上海、宁波、长沙
、武汉、沈阳等5家工厂，在建昆明、长春2家工厂。
2.4创新优势
公司在2024年成功研发出专利风冷扎啤机，解决了传统风冷扎啤酒打酒时间长、容
易起泡、酒损高和需要经常清洗等痛点。
公司研发的鲜啤无菌灌装技术，把鲜啤的保质期提高到90天，引领中国包装鲜啤的
商业化，成功把口味更好的鲜啤带给千家万户。
公司开发的高阻隔pet材料技术，成功实现大规模生产一次性扎啤桶，解决了扎啤
无法远距离销售、需要大量储存场地、以及存在清洗不干净风险等行业难题。
四、可能面对的风险
1．精酿产业的投资风险和市场风险
公司正逐步加大和加快精酿业务的投资和拓展。由于中国的啤酒消费升级和精酿业
务仍处在发展起步阶段，该业务拥有高速发展潜质的同时，具有一定的市场不确定
性及投资风险。
2．全球化业务布局引致的管理风险
随着公司不断开展并购及各海外子公司的设立，海外（分）子公司在法律法规、会
计税收制度、商业惯例、经营理念、企业文化等方面存在一定差异。特别是近来西
方国家对中国的歧视和不平等的政治经济政策等，如果公司的管理水平无法适应，
将会给公司带来一定的管理风险。
3．原材料价格不确定性
由于原材料的供给不足和全球经济不确定性导致了大宗商品市场具有不确定性。公
司已对此作了积极应对，包括充分的原材料储备和项目二次议价，但是原材料价格
的不确定性仍然会对公司成本控制产生不利影响。
4．经营风险
市场变化的风险：啤酒作为传统饮品，在很多国家为生活必需品，市场消费需求相
对稳定，但啤酒饮料行业的景气度变化仍然对公司业绩有较大的影响。受到经济周
期的影响，上游啤酒消费市场可能发生变化，导致啤酒装备需求减少的风险。
客户相对集中风险：全球啤酒行业集中度较高，这种行业格局决定了公司客户的集
中度相对较高，存在一定的客户较为集中的风险。5．财务风险
税收优惠变动风险：公司及子公司南京乐惠、南京保立隆为高新技术企业，自获得
高新技术企业认定后三年内企业所得税按15%计缴。虽然公司一直保持持续的研发
投入，但如果国家关于税收优惠的法律法规发生变化，或其他原因导致公司不再符
合高新技术企业的认定条件，上述公司将无法享受相应税收优惠，从而使得公司盈
利受到不利影响。
6．汇率风险
虽然公司采取了远期汇率锁定等方式避免汇率风险，但如果未来汇率发生大幅波动
，仍将使得公司盈利受到不确定影响。目前国际局势复杂，未来汇率不确定性较大
。
7．安全生产风险
公司一直重视安全生产，遵照国家相关法律法规，建立了完善的安全生产管理制度
，并在防范安全生产事故方面持续积累了较丰富的经验。但随着工厂增多和生产规
模的扩大，安全生产的压力增大，公司仍存在发生较严重安全、环保和消防等事故
的风险。
8．项目执行落实风险
城市酒厂项目的建设涉及公司责任部门、外部施工方、物业方、政府监管部门等多
方面工作，以及诸如公共卫生事件等外部因素，因此存在一定的不确定性，有可能
导致项目的执行落实落后于计划。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜Lehui Maschinenbau GmbH ｜ 50.00｜ -｜ -｜
｜Pacific Maritime Limited ｜ 0.00｜ -｜ -｜
｜上海三十公里餐饮管理有限公｜ 70000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海丰尚三十公里餐饮管理有｜ 50.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海朋粤餐饮管理有限公司 ｜ 150.00｜ -｜ -｜
｜上海浦东三十公里餐饮有限公｜ 60.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海源麦谷网络科技有限公司｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜上海黄浦三十公里零壹餐饮服｜ 120.00｜ -｜ -｜
｜务有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜丹江口市乐惠智能装备有限公｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜乐惠芬纳赫印度包装设备有限｜ 50.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜乐惠芬纳赫机械工程(墨西哥)｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜南京乐惠芬纳赫包装机械有限｜ 30000.00｜ -26.16｜ 46040.93｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜南京保立隆包装机械有限公司｜ 3000.00｜ -36.59｜ 38291.86｜
｜南京鲜啤三十公里科技有限公｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜大连鲜啤三十公里酒水销售有｜ 80.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜宁波三十公里投资有限公司 ｜ 5870.00｜ -｜ -｜
｜宁波乐惠国际工程装备股份有｜ 2718.24｜ -｜ -｜
｜限公司(埃塞) ｜ ｜ ｜ ｜
｜宁波乐惠进出口有限公司 ｜ 1000.00｜ 368.57｜ 23545.01｜
｜宁波鲜啤三十公里科技有限公｜ 22784.00｜ 122.54｜ 25790.17｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜宁波鲜啤三十公里贸易有限公｜ 1310.00｜ 413.28｜ 5839.27｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜山西乐惠润达智能装备有限公｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜昆明鲜啤三十公里科技有限公｜ 12300.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜梭子蟹精酿啤酒(上海)有限公｜ 9910.00｜ -202.45｜ 5701.60｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜武汉鲜啤三十公里科技有限公｜ 17700.00｜ -520.08｜ 17125.87｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜LEHUI ENGINEERING WEST AFR｜ 200.00｜ -｜ -｜
｜ICA ｜ ｜ ｜ ｜
｜沈阳鲜啤三十公里科技有限公｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜泸州乐惠润达智能装备有限公｜ 3000.00｜ 27.75｜ 22743.27｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜苏州鲜啤三十公里餐饮服务管｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜理有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜长春鲜啤三十公里科技有限公｜ 4117.65｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜长沙鲜啤三十公里科技有限公｜ 9718.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜长沙鲜啤三十公里餐饮管理有｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜陕西乐惠润达智能装备有限公｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
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