☆经营分析☆ ◇603089 正裕工业 更新日期：2025-10-27◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
汽车悬架系统减震器、汽车橡胶减震产品以及发动机密封件等汽车零部件产品
的研发、生产与销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜汽车悬架系统减震器 ｜ 99724.74｜ 21851.82｜ 21.91｜ 73.54｜
｜发动机密封件 ｜ 21951.93｜ 8721.40｜ 39.73｜ 16.19｜
｜橡胶减震器 ｜ 11789.77｜ 1988.55｜ 16.87｜ 8.69｜
｜其他产品 ｜ 1221.61｜ 216.65｜ 17.73｜ 0.90｜
｜其他业务 ｜ 910.77｜ 165.13｜ 18.13｜ 0.67｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外地区 ｜ 117292.70｜ 30817.50｜ 26.27｜ 86.50｜
｜境内地区 ｜ 18092.14｜ 2001.72｜ 11.06｜ 13.34｜
｜其他业务 ｜ 213.99｜ 124.34｜ 58.10｜ 0.16｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜汽车零部件 ｜ 229699.09｜ 55171.28｜ 24.02｜ 99.74｜
｜其他业务 ｜ 596.14｜ 349.67｜ 58.66｜ 0.26｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜汽车悬架系统减震器 ｜ 163514.66｜ 38234.76｜ 23.38｜ 71.00｜
｜发动机密封件 ｜ 42513.97｜ 14679.07｜ 34.53｜ 18.46｜
｜橡胶减震器 ｜ 20486.48｜ 2382.83｜ 11.63｜ 8.90｜
｜其他汽车零部件 ｜ 3183.97｜ -125.38｜ -3.94｜ 1.38｜
｜其他业务 ｜ 596.14｜ 349.67｜ 58.66｜ 0.26｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外地区 ｜ 189338.08｜ 50436.73｜ 26.64｜ 82.22｜
｜境内地区 ｜ 40361.01｜ 4734.56｜ 11.73｜ 17.53｜
｜其他业务 ｜ 596.14｜ 349.67｜ 58.66｜ 0.26｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 229699.09｜ 55171.28｜ 24.02｜ 99.74｜
｜其他业务 ｜ 596.14｜ 349.67｜ 58.66｜ 0.26｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜汽车悬架系统减震器 ｜ 68585.62｜ 15886.27｜ 23.16｜ 70.62｜
｜发动机密封件 ｜ 19294.56｜ 6915.91｜ 35.84｜ 19.87｜
｜其他产品 ｜ 8540.52｜ 886.60｜ 10.38｜ 8.79｜
｜其他业务 ｜ 699.69｜ 413.92｜ 59.16｜ 0.72｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外地区 ｜ 81695.87｜ 21694.39｜ 26.56｜ 84.12｜
｜境内地区 ｜ 15147.23｜ 2243.91｜ 14.81｜ 15.60｜
｜其他业务 ｜ 277.29｜ 164.41｜ 59.29｜ 0.29｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜汽车零部件 ｜ 175397.45｜ 42910.11｜ 24.46｜ 99.76｜
｜其他业务 ｜ 424.03｜ 257.59｜ 60.75｜ 0.24｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜汽车悬架系统减震器 ｜ 123789.99｜ 30986.43｜ 25.03｜ 70.41｜
｜发动机密封件 ｜ 35357.50｜ 12215.24｜ 34.55｜ 20.11｜
｜橡胶减震器 ｜ 13621.04｜ -344.49｜ -2.53｜ 7.75｜
｜其他汽车零部件 ｜ 2628.92｜ 52.93｜ 2.01｜ 1.50｜
｜其他业务 ｜ 424.03｜ 257.59｜ 60.75｜ 0.24｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外地区 ｜ 144679.26｜ 39606.39｜ 27.38｜ 82.29｜
｜境内地区 ｜ 30718.19｜ 3303.72｜ 10.75｜ 17.47｜
｜其他业务 ｜ 424.03｜ 257.59｜ 60.75｜ 0.24｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 175397.45｜ 42910.11｜ 24.46｜ 99.76｜
｜其他业务 ｜ 424.03｜ 257.59｜ 60.75｜ 0.24｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司所属行业
1、汽车零部件行业概况与发展前景
公司产品归属于汽车制造业（C36）中的汽车零部件及配件制造业（C3670）。
汽车零部件行业是汽车工业的基础，即位于汽车制造业的上游，为整车提供配套（
整车配套市场），同时又位于汽车制造业的下游，是汽车售后维修市场的重要组成
部分（售后市场），因此汽车零部件行业的发展与汽车工业息息相关。
汽车零部件市场可分为售后市场（AM市场）和整车配套市场（OEM市场）。售后市
场是指汽车在使用过程中由于零部件损耗而形成的零部件维修、更换市场；整车配
套市场是指汽车零部件厂商为整车厂商生产的新车提供零部件配套。
2、汽车零部件行业的经营模式
①汽车售后市常所面对的主要客户是汽配厂商、汽车零部件采购商，其主要产品诸
如汽车减震器、前后保险杠、刹车盘等汽车易损件。市场需求则是与汽车保有量及
车龄密切相关，同时也受到车辆的行驶路况、载荷情况、驾驶习惯、保养方式等因
素的影响。汽车后市场，在经济扩展期，新车销量增长，导致汽车保有量增加；经
济衰退期，新车销量增速放缓，导致在使用车辆的平均年龄增加，需求量反而也增
加。所以相比整车配套市场，后市场规模增速受经济波动周期的影响更小，在一定
程度上可以穿越经济周期。
国际庞大的汽车保有量构成了售后市场坚实的市场基础，并将推动售后市场的持续
发展。国际能源署IEA推测，全球整车工业未来几年将呈现发达国家增速平稳、新
兴市场国家较快增长的态势；随着时间的推移，新车转化为存量，将进一步扩大汽
车保有量的规模，2024年底，全球汽车保有量已超16亿辆。伴随售后市场的整体发
展，汽车零部件亦有望在售后市场保持快速发展。国内售后市场将迎来高速发展期
。截至2024年底，我国汽车保有量为3.53亿辆，车辆平均车龄相对国际市场来说较
低，但随着国内保有量及车龄的不断增长、汽车消费者不断成熟，以及"线上商城+
社区连锁+4S专营"等多元化多渠道后市场流通体系的加快形成，未来我国售后市场
巨大的发展潜力将加速释放。
②整车配套市常所面对的客户是整车制造商，需求主要取决于汽车产量，与整车市
场的发展密切相关。随着全球汽车市场进入成熟期，总体上看，汽车零部件整车配
套市场预计在未来一段时间将伴随整车市场呈现平稳发展的态势。减震器、密封件
企业一旦通过认证进入整车厂商的配套体系将获得较为稳定、大批次的订单，可以
整个车间甚至是整个工厂为整车厂商的既定车型提供配套，同时面对的产品型号、
原材料/配件规格较少，生产的标准化程度高，较易于形成规模效益，亦可迅速扩
大品牌影响力。
3、公司行业市场定位
公司的主要客户为国际知名的汽车零部件制造厂商或集团采购商，销售方式是直销
。海外汽车售后市场的汽配流通渠道较为成熟，有国际知名的汽配进口商或生产商
，以及网点众多的社区汽车配件超市等。国内减震器、密封件生产企业要进入这些
客户的全球采购体系，必须具备产品市场化同步研发、柔性化精益生产、规模化集
约供应能力，才能在满足客户“一站式”采购要求。
国内汽车售后市场，随着国内汽车保有量及车龄的逐年提高，需求也将快速增长，
公司积极进入新兴国内售后市常同时，中国新能源车爆发式增长，关键零部件国产
化进度加快，新能源汽车对于智能化要求较高，厂商普遍采用高端电控智能悬架系
统。对于公司来说，也将迎来新的发展机遇，可以依靠多年高端电控悬架系统减震
器的技术积累，实现汽车关键零部件的迭代升级。
（二）公司主营业务情况说明
公司目前主要从事汽车悬架系统减震器、汽车橡胶减震产品以及发动机密封件等汽
车零部件产品的研发、生产与销售。公司始终致力于为全球客户提供适配的汽车零
部件产品和相关服务，各系列产品可适配全球大多数车型，能够满足客户多品种、
小批量、多批次，“一站式”采购需求。
1、汽车悬架系统减震器
汽车悬架系统减震器（又称避震器或阻尼减震器）主要应用于汽车悬架系统。悬架
系统汽车减震器按照结构可分为单筒减震器和双筒减震器，按阻尼介质可分为油压
式减震器、油气混合式减震器、油气分离式减震器和气压减震器，按阻尼是否可调
分为被动减震器和主动减震器。
汽车悬架系统减震器系公司自成立以来即专业从事的主要业务，已具备悬架支柱总
成整体解决方案的制造和综合服务能力，以及整车配套能力。悬架系统减震器是汽
车悬架系统的核心部件，由于涉及到车辆的综合性能，特别是安全性和舒适性，包
括新能源汽车在内的绝大多数汽车的悬架系统内都需装配有减震器。
2、汽车橡胶减震产品
橡胶减震产品属于汽车NVH（Noise，Vibration and Harshness，即噪声、震动和
不平顺性）零部件。橡胶减震产品广泛分布于汽车的各个部位，品种丰富，规格繁
杂，涉及上万个不同规格的产品。从产品类别来看，橡胶减震产品通常包括动力总
成悬置、变速箱悬置、动力吸震器、排气吊耳、后置衬套、液压衬套、悬架衬套和
支撑、控制臂衬套、拉杆衬套、缓冲块等，其中动力总成悬置为最典型的橡胶减震
产品。公司目前产品主要为悬置、顶胶、衬套、防尘罩等。
3、发动机密封件
发动机密封件属于汽车发动机系统中重要的零部件。发动机是油气混合、加压并燃
烧的场所，在短时间内可产生较高的温度、压力和爆发力，结构复杂，工作环境较
为恶劣。发动机密封件是发动机在运行过程中，对维持发动机正常工作的油品、冷
却液、气体等物质进行密封，防止发动机内高温高压介质泄露的关键零部件。发动
机密封件主要包括汽缸垫、排气管垫、油底壳垫、气门室盖垫、进气岐管垫、增压
器垫、油封等。
二、经营情况的讨论与分析
2025年上半年，在复杂多变的外部形势下，公司紧紧围绕“以质量为客户创造价值
”的企业经营理念，重点提升企业智能制造水平，提高产量及产品质量，不断挖潜
提效，深化市场开拓，加大技术创新，提升产品品质，强化组织建设，持续增强核
心竞争力，公司经营趋势持续向好。报告期内，公司实现营业收入135,598.82万元
，同比增长39.62%；归属于上市公司股东的净利润为11,850.32万元，同比增长420
.67%。报告期内，公司总体经营情况如下：
（一）全球业务积淀与增长动能
依托三十年深耕汽车后市场的深厚积累，公司构建起覆盖全球的战略客户网络，与
全球知名汽配制造商及进口商形成深度战略合作关系。近年来，通过打造全球营销
中台体系，形成国内国际双循环互促的立体化增长格局。同时，公司也将努力推进
新能源车高端智能悬架系统减震器的发展方向，把握产业迭代升级机遇。
国内市场方面：随着国内汽车保有量持续攀升、平均车龄延长以及新能源车市场占
比快速提升，汽车售后市场需求呈现显著增长态势。公司以"技术+数据+服务"驱动
深耕本土市场，已和多家汽车零部件品牌平台运营商展开合作，以更专业、迅捷、
全面、优质的服务，持续提升其在国内售后市场的占有率。在新能源车领域，随着
高端电控智能悬架系统渗透率不断提高，整车配套与售后市场对高端减震器的需求
显著扩大。公司依托多年技术积淀，积极持续推动高端智能减震器的研发与量产，
力争实现该类关键零部件销售份额快速提升。
国际市场方面：面对复杂多变的全球贸易环境，公司持续深化与国际知名采购商的
合作，不断优化客户结构。全球汽车保有量稳步增长，配合公司丰富多元的产品系
列，为海外业务提供了广阔空间。公司已在海外布点建立海外物流中心仓储及办事
处，推动销售渠道下沉与属地化服务体系建设，进一步提升客户响应速度与服务效
率，巩固并扩大国际市场份额。
（二）产能升级与价值链整合
为全面提升市场份额与智能制造能力，公司以“正裕智造园”为平台积极推进产能
跃迁。截至报告期末，智造园已实现产能大幅提升，智能化工厂产能矩阵已开始逐
步构建完成。新智造园不仅显著缩短订单交付周期，更形成"研发-智造-交付"三位
一体的闭环，夯实了产品快速迭代能力，持续巩固行业技术护城河。
在垂直整合层面，智造园构建产业链向上游延伸，已量产自制高精度冲压成型件、
高精密活塞杆、电磁阀等核心关键减震器元件，实现核心部件自主化生产。产业链
深度延伸使产品不良率有效降低，生产成本进一步优化，同时构建起快速响应机制
，完美适配全球客户柔性定制、高频周转的“多品种、小批量、多批次”一站式采
购需求。
在全球产能布局上，公司位于泰国智能制造基地已规模化生产，并将持续加大投入
提升产能。该基地有助于公司提升行业竞争力，增强全球竞争力与海外市场占有率
。
（三）技术革新体系与研发升级
公司始终高度重视研发投入和自身研发综合实力的提升，打造"三位一体"创新引擎
，已建成的汽车减震器研发、检测中心，获得国家认可的CNAS实验检测资质认可。
此实验室可以按照国际标准对产品提供检测验证，显著提升新产品开发效率、研发
能力及质量验证水平。同时为应对高端减震器市场需求攀升，公司积极投入研发资
源，报告期内成功开发多项创新产品，多款高端新型减震器已实现量产并投放市场
，进一步巩固了公司在细分领域的技术领先地位。
三、报告期内核心竞争力分析
（一）产品市场化同步研发能力优势
多年来，公司根据外部市场变化趋势和企业内在发展需求，以市场为导向开发新产
品，将客户需求快速准确地融入产品开发规划，并不断加强对核心技术的研究工作
。公司历来注重产品技术创新投入和研发人才的储备和培养，已建立起以技术中心
为首，下辖新产品开发室、工程更改组、数据库维护、试验室等多层次、分梯度的
研发管理体系，并获得国家认可的CNAS实验检测资质认可。公司亦引入PLM产品生
命周期管理系统构建产品信息数据库，利用模块化设计方式使公司产品开发可根据
客户提供的阻尼性能、设计力值、减震性能、密封性能等参数自动匹配多套符合要
求的产品开发和设计方案，提高了公司的新产品同步开发能力和标准化生产能力。
（二）多品种、多系列产品的规模化集约供应优势
经过多年的发展，公司不断提高产品的技术含量，丰富产品的种类和型号，具备了
多品种、多系列产品的规模化供应能力。悬架系统减震器产品种类已涵盖悬架支柱
总成减震器、转向减震器、空气悬架减震器、磁流变减震器、特种减震器等多个系
列产品。在全球售后市场，公司悬架系统减震器可适配于大多数知名汽车品牌及车
型，是国内少数能够满足客户“一站式”采购需求的厂商。在产品品类上，已延伸
至汽车橡胶减震器、发动机密封件等领域，优化了产品结构，有效地提升并增强了
公司向全球各大客户规模化集约供应优势。
（三）产品的柔性化精益生产优势
生产制造方面，面向售后市场的汽车零部件厂商，其客户订单具有产品型号多但单
种型号需求量孝订单批量小批次多的特点，公司已自主开发了一套适应“多品种、
小批量、多批次”生产的精益信息管理系统，使企业以最少的投入获取成本和运作
效益显著改善的生产管理模式。凭借突出的产品开发与制造能力，公司能够实现快
速设计和快速生产相切换，这使得公司在采购和销售环节都具有较强的商业谈判能
力。同时，公司致力于成本的精细化管理，不断提升生产设备的自动化水平，优化
生产流程、合理安排生产计划，提高生产效率及设备利用率，不断优化生产制造成
本。
（四）稳定的产品质量优势
在产品质量方面，汽车减震器、发动机密封件均是汽车重要零部件，其工作性能及
质量的好坏将直接影响到汽车驾乘的舒适性、驾驶的安全性、操控的稳定性，以及
车辆和其他部件的使用寿命。为确保产品质量，公司已建立了一整套的质量控制体
系，工厂生产条件、产品质量检测及产后监督等环节，严格按照国家及相关行业制
定的质量标准实施。稳定、可靠的产品质量，为公司树立了良好的形象，也有利于
公司与全球各大客户维系长期、稳定的合作关系。
（五）优质的客户资源优势
在客户资源方面，公司产品定位于中高端，下游客户主要是行业知名的汽车零部件
生产商或采购商。与上述客户长期、稳定的商业合作，有利于公司更好地了解高端
客户的需求动向和产品最新技术发展动向，同时亦能提升公司的品牌知名度，有助
于公司更好地拓展优质客户资源、提升市场份额。
四、可能面对的风险
1、全球经济持续低迷影响公司经营的风险
公司产品主要出口海外售后市场，市场需求主要取决于全球汽车保有量，并与车辆
的行驶路况、载荷情况、驾车习惯、保养方式等密切相关。如果全球经济周期出现
低迷状态，将可能导致全球汽车保有量增速放缓甚至负增长，驾驶者亦有可能因此
减少驾车，采购商则可能出于控制经营风险的考虑采取更为保守的采购和付款政策
，这都将影响到公司的产品销售和货款回收，增加公司的经营风险。
2、汇率波动风险
公司销售以出口为主，产品主要出口地为海外市场，主要结算货币为美元和欧元，
人民币汇率波动对公司业务造成了一定程度的影响。若美元、欧元等主要结算货币
的汇率出现大幅波动，可能导致公司大额汇兑损失，影响公司的盈利能力。
3、原材料价格波动的风险
公司主营业务成本中直接材料成本占比较高，若主要原材料价格出现大幅波动，而
公司未能及时调整产品价格，将影响公司产品毛利率，从而可能对公司盈利能力造
成不利影响。
4、进口国设置贸易壁垒的风险
公司产品主要面向海外市场销售。若未来公司主要客户所在国家或地区针对我国减
震器产品、发动机密封件产品的进口政策发生重大不利变化，或我国与这些国家或
地区之间发生重大贸易摩擦或争端，将可能会对公司出口业务造成不利影响，可能
降低公司产品在海外市场的竞争力，进而影响经营业绩。
5、无法保持产品开发、制造能力优势的风险
近年来汽车工业保持持续发展，全球汽车整车厂商根据消费者的不同偏好持续、快
速地推出新车型。由于汽车车型众多，且每款车型都可能存在不同型号的减震器、
发动机密封件，因此汽车售后市场上减震器、发动机密封件种类繁多、产品更新迅
速，客户订单也相应具有多品种、小批量、多批次的特点。这对面向售后市场的减
震器/发动机密封件厂商的产品开发和生产能力提出了很高的要求，公司若无法保
持在产品开发及制造能力等方面的行业优势地位，或者无法满足客户需求，将面临
市场占有率下降和产品利润率下滑的风险。
6、产品质量控制风险
作为悬架系统的核心部件，减震器首先是安全件，减震器受损或性能下降将导致车
辆过弯失控、刹车距离拉长等安全事件；其次，减震器是易损件；此外，减震器的
工作性能及质量的好坏还直接影响到车辆的驾乘舒适性，可以避免车辆出现行驶不
稳或刹车点头等情况出现。因此不论是整车厂商还是售后市场的零部件生产商或采
购商，都高度重视减震器的产品质量。橡胶减震产品、发动机密封件亦是汽车重要
零部件，其工作性能及质量的好坏将直接影响到汽车的驾乘感受、驾驶的安全性、
操控的稳定性，以及车辆和其他部件的使用寿命。但若公司生产管理不当而出现重
大质量问题，将导致公司的直接经济损失（如质量索赔、款项回收推迟等），亦会
对公司的品牌造成负面影响。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜ADD USA, INC. ｜ 0.00｜ -｜ -｜
｜上海优肯汽车科技有限公司 ｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜南京优肯汽车科技有限公司 ｜ 800.00｜ -｜ -｜
｜台州易控科技有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜台州玉信精密机械有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜台州睿控科技有限公司 ｜ 580.00｜ -｜ -｜
｜台州睿进科技有限公司 ｜ 102.04｜ -｜ -｜
｜宁波鸿裕工业有限公司 ｜ 13630.26｜ 4408.56｜ 71515.24｜
｜安博帝特工业(泰国)有限公司｜ 12000.00｜ -｜ -｜
｜正裕工业(泰国)有限公司 ｜ 48000.00｜ -｜ -｜
｜芜湖优肯汽车科技有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜芜湖安博帝特工业有限公司 ｜ 5580.00｜ -1073.85｜ 52336.83｜
｜芜湖荣基密封系统有限公司 ｜ 2800.00｜ 5047.44｜ 78145.48｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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