☆经营分析☆ ◇603313 梦百合 更新日期：2025-10-27◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
记忆绵床垫、记忆绵枕头、沙发、电动床及其他家居制品的研发、生产和销售
。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜家具制造业 ｜ 417155.34｜ 165971.54｜ 39.79｜ 96.66｜
｜其他业务 ｜ 14417.90｜ 3266.11｜ 22.65｜ 3.34｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜床垫 ｜ 224675.59｜ 91729.92｜ 40.83｜ 52.06｜
｜沙发 ｜ 56613.18｜ 22065.71｜ 38.98｜ 13.12｜
｜其他 ｜ 43447.35｜ 12257.53｜ 28.21｜ 10.07｜
｜电动床 ｜ 32262.86｜ 13158.34｜ 40.78｜ 7.48｜
｜卧具 ｜ 30156.39｜ 16091.72｜ 53.36｜ 6.99｜
｜枕头 ｜ 29999.97｜ 10668.31｜ 35.56｜ 6.95｜
｜其他业务 ｜ 14417.90｜ 3266.11｜ 22.65｜ 3.34｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外 ｜ 341807.33｜ 132171.16｜ 38.67｜ 44.20｜
｜北美洲 ｜ 218382.29｜ 88175.90｜ 40.38｜ 28.24｜
｜欧洲 ｜ 95728.55｜ 37201.28｜ 38.86｜ 12.38｜
｜境内 ｜ 75348.01｜ 33800.38｜ 44.86｜ 9.74｜
｜境外-其他 ｜ 27696.49｜ 6793.97｜ 24.53｜ 3.58｜
｜其他业务 ｜ 14417.90｜ 3266.11｜ 22.65｜ 1.86｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜大宗业务 ｜ 173411.31｜ 45342.35｜ 26.15｜ 25.68｜
｜线上销售 ｜ 117014.58｜ 57457.14｜ 49.10｜ 17.33｜
｜直营店 ｜ 108112.78｜ 55659.91｜ 51.48｜ 16.01｜
｜线上销售-境外销售 ｜ 99078.04｜ 45527.02｜ 45.95｜ 14.67｜
｜直营店-境外销售 ｜ 97569.39｜ 49287.37｜ 50.52｜ 14.45｜
｜经销店 ｜ 18616.67｜ 7512.13｜ 40.35｜ 2.76｜
｜经销店-境内销售 ｜ 18616.67｜ 7512.13｜ 40.35｜ 2.76｜
｜线上销售-境内销售 ｜ 17936.54｜ 11930.12｜ 66.51｜ 2.66｜
｜其他业务 ｜ 14417.90｜ 3266.11｜ 22.65｜ 2.13｜
｜直营店-境内销售 ｜ 10543.39｜ 6372.54｜ 60.44｜ 1.56｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2025年概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜床垫 ｜ 108145.63｜ 43640.02｜ 40.35｜ 52.94｜
｜沙发 ｜ 28478.84｜ 12598.55｜ 44.24｜ 13.94｜
｜其他 ｜ 19495.21｜ 4621.70｜ 23.71｜ 9.54｜
｜卧具 ｜ 14573.29｜ 7833.36｜ 53.75｜ 7.13｜
｜电动床 ｜ 14054.54｜ 5363.85｜ 38.16｜ 6.88｜
｜枕头 ｜ 13901.83｜ 4876.94｜ 35.08｜ 6.81｜
｜其他业务 ｜ 5630.87｜ 1485.46｜ 26.38｜ 2.76｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外 ｜ 166981.76｜ 64898.95｜ 38.87｜ 44.98｜
｜北美洲 ｜ 101964.20｜ 42501.34｜ 41.68｜ 27.46｜
｜欧洲 ｜ 51338.13｜ 19915.14｜ 38.79｜ 13.83｜
｜内销 ｜ 31667.58｜ 14035.47｜ 44.32｜ 8.53｜
｜其他 ｜ 13679.43｜ 2482.47｜ 18.15｜ 3.68｜
｜其他业务 ｜ 5630.87｜ 1485.46｜ 26.38｜ 1.52｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜大宗业务 ｜ 85370.85｜ 21765.21｜ 25.49｜ 26.88｜
｜直营店 ｜ 53504.39｜ 27457.20｜ 51.32｜ 16.85｜
｜线上销售 ｜ 52322.59｜ 26805.14｜ 51.23｜ 16.48｜
｜直营店-境外销售 ｜ 48702.60｜ 24473.48｜ 50.25｜ 15.34｜
｜线上销售-境外销售 ｜ 44226.33｜ 21542.37｜ 48.71｜ 13.93｜
｜线上销售-境内销售 ｜ 8096.26｜ 5262.77｜ 65.00｜ 2.55｜
｜经销店 ｜ 7451.51｜ 2906.87｜ 39.01｜ 2.35｜
｜经销店-境内销售 ｜ 7451.51｜ 2906.87｜ 39.01｜ 2.35｜
｜其他业务 ｜ 5630.87｜ 1485.46｜ 26.38｜ 1.77｜
｜直营店-境内销售 ｜ 4801.79｜ 2983.72｜ 62.14｜ 1.51｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜家居用品 ｜ 823201.93｜ 304108.62｜ 36.94｜ 97.43｜
｜其他业务 ｜ 21736.69｜ 7270.38｜ 33.45｜ 2.57｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜床垫 ｜ 441502.56｜ 161834.71｜ 36.66｜ 52.25｜
｜沙发 ｜ 115500.90｜ 43207.45｜ 37.41｜ 13.67｜
｜其他 ｜ 81845.61｜ 23358.41｜ 28.54｜ 9.69｜
｜电动床 ｜ 64192.38｜ 23400.11｜ 36.45｜ 7.60｜
｜枕头 ｜ 60571.20｜ 19982.10｜ 32.99｜ 7.17｜
｜卧具 ｜ 59589.28｜ 32325.83｜ 54.25｜ 7.05｜
｜其他业务 ｜ 21736.69｜ 7270.38｜ 33.45｜ 2.57｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外 ｜ 674990.04｜ 241165.37｜ 35.73｜ 79.89｜
｜境内 ｜ 148211.89｜ 62943.25｜ 42.47｜ 17.54｜
｜其他业务 ｜ 21736.69｜ 7270.38｜ 33.45｜ 2.57｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜床垫 ｜ 316222.98｜ 117991.38｜ 37.31｜ 51.62｜
｜沙发 ｜ 84992.95｜ 31897.02｜ 37.53｜ 13.87｜
｜其他 ｜ 59481.34｜ 18854.72｜ 31.70｜ 9.71｜
｜电动床 ｜ 47475.95｜ 16442.49｜ 34.63｜ 7.75｜
｜卧具 ｜ 44844.61｜ 24707.91｜ 55.10｜ 7.32｜
｜枕头 ｜ 43411.23｜ 14111.22｜ 32.51｜ 7.09｜
｜其他业务 ｜ 16140.81｜ 4061.77｜ 25.16｜ 2.63｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外 ｜ 491475.22｜ 179440.12｜ 36.51｜ 44.52｜
｜北美洲 ｜ 313724.34｜ 119317.45｜ 38.03｜ 28.42｜
｜欧洲 ｜ 143801.60｜ 55382.08｜ 38.51｜ 13.02｜
｜内销 ｜ 104953.84｜ 44564.62｜ 42.46｜ 9.51｜
｜其他 ｜ 33949.28｜ 4740.59｜ 13.96｜ 3.07｜
｜其他业务 ｜ 16140.81｜ 4061.77｜ 25.16｜ 1.46｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜大宗业务 ｜ 287249.13｜ 74887.52｜ 26.07｜ 31.16｜
｜直营店 ｜ 162774.33｜ 85644.12｜ 52.62｜ 17.66｜
｜直营店-境外销售 ｜ 148398.43｜ 77078.64｜ 51.94｜ 16.10｜
｜线上销售 ｜ 119330.53｜ 54007.37｜ 45.26｜ 12.95｜
｜线上销售-境外销售 ｜ 94378.22｜ 38712.79｜ 41.02｜ 10.24｜
｜经销店 ｜ 27075.07｜ 9465.73｜ 34.96｜ 2.94｜
｜经销店-境内销售 ｜ 27075.07｜ 9465.73｜ 34.96｜ 2.94｜
｜线上销售-境内销售 ｜ 24952.31｜ 15294.58｜ 61.30｜ 2.71｜
｜其他业务 ｜ 16140.81｜ 4061.77｜ 25.16｜ 1.75｜
｜直营店-境内销售 ｜ 14375.90｜ 8565.48｜ 59.58｜ 1.56｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司所属行业
1、公司所属行业
（1）根据国家统计局《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017）,公司记忆绵床垫
等记忆绵家居制品归属于其他家具制造行业。
（2）根据中国证监会上市公司行业分类结果，公司所属行业为“C21家具制造业”
。
2、行业发展状况
家具行业作为我国轻工业重要的细分行业，是我国国民经济的传统优势产业、重要
民生产业和具有较强国际竞争力的产业，公司所处具体细分行业为软体家具行业。
（1）床垫行业
过去十年，全球床垫市场走势稳定。据CSIL数据，全球主要国家床垫市场表观消费
量（以生产价格计，不含零售加价）从2015年的259亿美元增长至2024年的308亿美
元。近年来，受宏观因素影响，消费需求有所下滑，2022年至2024年全球主要国家
床垫市场出现一定收缩。
2015-2024全球主要国家床垫市场表观消费量（亿美元）
总体来看，全球主要国家床垫进口渗透率（进口量/消费量）呈上升趋势，根据CSI
L数据，全球主要国家床垫市场进口渗透率从2015年的12.50%上升至2022年的18.10
%。近两年，受宏观环境影响，2023年和2024年全球主要国家床垫市场进口渗透率
有所下降，2024年降至16.70%。
线上渠道发展是近年来床垫市场最重要的变化之一，随着电商平台的普及，越来越
多的消费者选择在线购买床垫，推动了线上销售的增长。据CSIL数据，全球床垫线
上渗透率（占床垫市场总量的比例）预计从2019年的16%增长至2024年的23%。
美国是全球最大的床垫消费国和床垫进口国，历经150余年的发展，市场格局基本
稳定、行业集中度较高，但近年来美国床垫消费及进口规模出现一定下滑。据CSIL
数据，美国床垫市场表观消费量从2015年的73.33亿美元增长至2021年的114.15亿
美元，2022年至2024年逐年下滑，2024年已回落至89.83亿美元；美国床垫进口规
模从2015年的5.58亿美元增长至2022年的14.37亿美元，2023年下滑至13.33亿美元
，2024年显著回落至8.59亿美元，这与美国贸易政策变化也有一定关联。
欧洲地区居民收入水平、消费习惯与美国地区较为接近，床垫市场需求规模较大。
据CSIL数据，2024年欧洲主要国家床垫市场表观消费量占全球约20%的份额，其中
英国、法国、德国、意大利位列欧洲主要国家床垫市场前四位。据CSIL数据，2024
年，德国、法国、英国、意大利进口消费比率分别为68.1%、41.2%、27.6%、17.2%
。欧洲市场良好的市场开放程度，为床垫进出口贸易提供了广阔的空间。
我国床垫行业起步相对较晚，集中度较低，但通过多年发展，我国已成为仅次于美
国的第二大床垫市常据CSIL数据，中国床垫市场表观消费量从2015年的72.33亿美
元增长至2021年的98.47亿美元，经历2021年显著增长后，中国床垫市场表观消费
量在随后的2022年和2023年出现下滑，并在2024年企稳，2024年中国床垫市场表观
消费量为81.94亿美元，同比2023年实现正增长。随着消费者改善睡眠质量的需求
日益增长，睡眠经济领域发展潜力充满后劲，市场规模将继续保持增长趋势，据艾
媒咨询数据，2016-2023年，中国睡眠经济市场规模已从2,616亿元增至4,956亿元
，预计2027年市场规模达6,587亿元，床垫作为改善睡眠质量和睡眠健康的重要产
品，是睡眠经济的重要组成部分，发展前景广阔。
（2）功能沙发行业
全球功能沙发市场规模不断增长。据智研咨询预计，到2027年全球功能沙发市场规
模将达416亿美元，2020-2027年年复合增长率为7.9%。从地域分布看，目前欧美是
功能沙发的主要消费市场，消费者认知度较高、市场渗透率较高，美国作为功能沙
发的发源地，在全球功能沙发的占比约为54%，是全球功能沙发行业最重要的市常
中国功能沙发市场正处于低渗透、高增长的红利期。据华经产业研究院数据，2022
年中国功能沙发行业市场规模约为126.8亿元，较2021年增长24%，国内市场增速快
于全球。市场渗透率方面，2016-2023年，中国功能沙发市场渗透率由3.7%增长至8
.3%。我国功能沙发消费群体呈现年轻化趋势，随着中国居民可支配收入的不断增
加、消费观念的转变以及智能化应用的不断深入，功能沙发在中国发展迅速，未来
的需求量预计也将保持快速增长趋势。
（3）智能电动床行业
近年来，全球智能电动床市场规模快速扩容，且保持较为稳定的高速增长态势，智
能床的市场规模主要来自于对传统床的替代。北美地区是全球主要的智能床市场，
而美国是全球最大的智能床消费国。据智研咨询预测，2027年美国智能电动床市场
规模将达到47.2亿美元，2021-2027年预计年复合增长率为14.5%。
我国智能床处于创新发展阶段，从国内市场看，随着睡眠健康问题逐渐得到消费者
的重视，智能床从一开始用于中老年人群的起居护理到现在逐步被年轻消费者所接
受。受益于整体消费结构改变及老龄人口增多，我国智能床行业快速发展，市场规
模整体呈现增长态势，据智研咨询数据，2023年中国智能床行业市场规模约30亿元
，与美国等成熟的市场相比，中国智能床还有很大的增长潜力和发展空间。
3、公司所处行业地位
公司成立于2003年，是国内较早一批从事记忆绵家居产品研发、设计、生产和销售
的公司，且自成立以来，一直专注于该细分市常公司目前是曼联全球官方合作伙伴
和国家围棋队舒压产品供应商，一直以“致力于提升人类的深度睡眠”和“改变中
国人睡硬床的习惯”为企业使命，以“让梦百合成为受人尊敬的世界品牌”为企业
愿景，积极倡导健康的睡眠理念。
目前，公司已拥有包括位于境内、塞尔维亚、美国、泰国及西班牙的多个生产基地
，产能全球化布局初具规模。公司拥有流水线发泡技术、流水线发泡温度控制技术
、床垫自动滚胶复合技术、可折叠超薄电动床机构设计及实现技术等多项家居产品
核心技术及生产工艺。凭借良好的产品质量及售后服务，公司成为全球重要的记忆
绵家居制品供应商。
作为0压床垫开创者，MLILY梦百合是国内先行提出0压概念的品牌，多年来专注于0
压绵的研究和测试，并获得多国专利。凭借良好的研发设计能力、稳定的产品质量
以及规模化的生产优势，公司积累了稳定的客户及渠道资源，产品已销往美国、英
国、日本等全球110个国家和地区。
（二）主营业务情况
1、主要业务
公司主要从事致力于提升人类深度睡眠的家居产品—记忆绵床垫、记忆绵枕头、沙
发、电动床及其他家居制品的研发、生产和销售。依托强大的ODM设计制造能力，
公司同步布局自主品牌体系，构建ODM业务与OBM业务协同发展的格局，着力打造兼
具制造实力与品牌价值的核心竞争力。
（1）ODM业务：公司凭借良好的研发设计能力、产能全球化及规模化生产、良好的
产品质量及售后服务等优势，积累了稳定的客户资源，为国内外家居品牌商和贸易
商提供ODM服务。
（2）OBM业务：公司逐步建立了“MLILY梦百合”“NISCO里境”“VALUE榀至”、
梦百合“0压房”“零压房”等自主品牌体系，着力让梦百合成为受人尊敬的世界
品牌。
1）“MLILY梦百合”品牌，创立于2008年，作为0压床垫开创者，MLILY梦百合是国
内先行提出0压概念的品牌，秉持着对创新的热情，以“提升人类的深度睡眠”为
使命，十余年来专注于0压绵的研究和测试，并获得多国专利，以确保创造出的每
一个产品都能使用户享受舒适的0
压睡眠。
2）“NISCO里境”品牌，创立于2021年，为梦百合家居旗下高端设计型整体家居和
沙发品牌，拥有HOME、VALUE两个系列。HOME系列汇集全球设计力量，拥有强大的
原创能力；VALUE系列时尚简约，成为行业新锐。NISCO里境专注于0压功能沙发及
全屋家居解决方案，以原创设计、专利0压绵技术和国际化战略为核心竞争力，品
牌以“0压生活”理念为核心，结合意大利、法国、中国设计师团队，致力于为消
费者提供兼具舒适性、功能性与美学价值的家居体验。
3）“VALUE榀至”品牌，创立于2023年，为梦百合家居旗下定制品牌，致力于为更
多家庭带来舒适减压的家居生活空间。榀至专注于全屋定制与全案交付，主推六大
减压风格定制：意式、轻奢、轻法、奶油风、原木风、简约风。以标准化全案设计
服务来融合梦百合家居旗下产品线，包括全屋门、墙、柜定制，客餐套系家具，卧
房套系家具，0压睡眠产品等，为消费者带来整家空间，一体化和谐搭配，传译“
定制0压家居空间”的新居住理念。
4）梦百合“0压房”“零压房”品牌，始于2012年，开创梦百合与酒店合作共建“
0压房”“零压房”的模式，专为商旅一族提供减压助眠房型。梦百合先后与国内
超过1万家酒店合作共建超过150万间梦百合“0压房”“零压房”。
5）“EGO HOME”品牌，创立于2023年，梦百合家居旗下境外线上品牌，品牌秉持
“科技舒适，悦己为先”的核心理念，通过差异化创新打造竞争优势。旗舰产品EG
O Black系列床垫融合独家石墨烯温控与铜离子抗菌科技，搭配简约现代的视觉语
言，成功树立了品牌的技术形象与美学风格。
2、经营模式
（1）销售模式
针对国内外业务不同的销售特点，综合考虑目标市场特点、业务推广效果以及客户
、用户的购买和使用体验等因素，公司采取了具有针对性的多样化销售模式。具体
如下：
1）内销
a.门店销售模式
公司积极联合全国大型连锁家居卖尝百货体系、shopping mall体系，通过直营店
和经销店开展销售，为用户提供更好的体验式消费场景。
直营是指由公司及公司销售子公司通过开设直营门店或专柜，直接将OBM产品销售
给消费者。直营店及专柜一般选址在一、二线城市的核心商场开设，其品牌形象宣
传作用及门店示范作用较强。
经销是指公司授权符合条件的经销商在代理区域内销售公司产品，以省级、地级市
、县级市、单店为单位授权区域品牌，同时公司提供渠道、运营、培训、活动、品
牌推广等支持服务。
b.电商新零售模式
公司通过在天猫、京东、抖音等电商平台开设梦百合官方旗舰店等品牌直营店进行
线上销售，全面打造国内市场线上线下融合的消费体验。电商零售模式也是公司通
过互联网引流的重要方式，通过全域消费者运营，加强数字化营销能力，将线上平
台和线下门店的消费数据整合到一起，整体提升消费者的购物体验以及门店的零售
效率。
c.酒店销售模式
公司通过与众多品牌酒店达成合作，以“0压房”“零压房”为切入点，多场景、
重体验，同时打造体验式消费场景的销售模式以及与酒店集团开展B2B集采销售模
式。
2025年上半年，公司与公司实际控制人共同投资的“梦百合0压酒店”开业，酒店
坐落于上海虹桥枢纽中心，是首家梦百合全智能床高端商务酒店，更是“体验即可
购”的新零售酒店空间，实现梦百合床垫、枕头、沙发、智能床等家居用品的场景
化展示与便捷化消费闭环，标志着梦百
合“致力于提升人类的深度睡眠，改变中国人睡硬床的习惯”的使命之路迈上新里
程。
2）外销
a.OBM销售模式
一方面，公司采取自主团队运营、经销、收购境外零售渠道3种运营方式开展OBM业
务。其中，自主团队运营即通过建立公司的海外销售公司开展OBM运营活动；经销
即通过寻找海外合作伙伴，进行区域授权，开展区域内的品牌推广、产品销售及服
务；收购境外零售渠道即公司通过收购西班牙MATRESSES、美国MOR境外零售渠道，
直接将OBM产品销售给终端消费者。另一方面，基于工厂成本优势和产品供应链优
势，公司通过亚马逊、Wayfair、Walmart等跨境电商平台及独立站，将产品直面消
费者。
b.ODM销售模式
公司通过长期积累与部分家居制品品牌商、家居贸易商建立了长期稳定的合作关系
，该等客户通常根据自身采购需求向公司下达采购信息。此外，公司通过自主开发
、参加行业展会、客户介绍等方式获取新增客户需求信息。公司通常根据客户需求
进行样品的自主开发、设计以供客户选择，待客户确认并下达订单后组织生产，产
品生产完成后直接发运至客户指定的国外交货地点，并通过境外品牌商、贸易商的
销售渠道将产品销售给消费者。
（2）生产模式
公司主要为家居品牌商、贸易商、大家具卖场及消费者等提供ODM产品和OBM产品。
公司采取面向订单式生产与面向库存式生产相结合的生产模式，在合理控制库存的
基础上，实现订单的快速响应和交付。针对不同产品，公司采取差异化的生产模式
：
对于ODM产品，公司主要以订单生产为主，公司制定并遵照执行计划管理制度、生
产管理制度、安全生产管理制度等内部制度，根据客户需求进行产品设计、安排生
产，并在规定期限内发货至指定地点。具体流程为：公司在获取客户需求信息后，
由研发中心根据订单需求进行产品设计供客户选择，并编制产品生产工艺单，在客
户订单下达后，计划部根据业务部订单情况编制生产计划、原材料采购计划，生产
部根据生产计划、产品生产工艺单安排车间生产，仓储物流部控制半成品流转及成
品库存，质量部根据产品的执行标准和技术部下达的控制计划、工艺及操作规程对
生产过程进行全过程的测试和检验，并负责产品的包装出货检验。
对于OBM产品，公司主要以备货生产为主，综合考虑市场需求、产品销售情况、公
司产能和产品销售周期，动态安排生产计划，合理安排库存，并结合供应网络优化
模型实行动态配置，以保障公司OBM产品的有效供给，提高用户的购买体验。
此外，公司将市场需求与公司产品知识库相结合，通过市场引导和交互，研发、设
计出与市场需求契合度更高的产品。在此基础上，公司进一步推进C2M个性化生产
模式，完善满足用户个性化需求的品类和模块化组合，结合C2M柔性生产线，用户
可以通过直接绑定定制生产线的门店、电商以及其它用户入口，对产品或组合进行
个性化的配置。
（3）采购模式
公司产品的原材料主要包括化工原料（聚醚、TDI、MDI等）、面料、包装材料等，
原材料供应采用全球统筹协调的方式开展，综合考虑原材料对生产过程的重要性程
度、货值、交货周期、供求双方态势等因素，灵活采用集中采购和属地采购相结合
的方式，实现成本效率最优的全球化供应布局。公司综合考虑订单规模、市场行情
、交货周期、订货频次等因素制定采购策略和采购计划。公司采购以《采购管理作
业办法》《供应商绩效管理办法》等采购管理制度为基础，使用SAP、SRM、WMS等
信息化工具开展采购工作，具体原材料保障工作主要由业务部、计划部、采购部、
仓储物流部、质量部协同完成，其中计划部根据业务部订单情况制定计划订单和生
产订单，SAP系统根据MRP结果生成物料需求计划，采购部根据物料需求计划制定采
购策略并实施采购，质量部对进料品质状况进行检查，仓储物流部负责出入库和库
存管理。
二、经营情况的讨论与分析
2025年上半年，国际贸易政策对全球贸易所带来的挑战和不确定性上升，公司按照
既定战略部署，加强国内外市场开拓，强化自主品牌建设，以战略的确定性从容应
对外部环境的不确定性。
报告期内，公司实现营业收入43.16亿元，同比增长9.35%，其中自有品牌营收13.5
8亿元，同比增长12.08%；归属于上市公司股东的净利润11,455.43万元，同比增长
117.82%。
（一）海外市场
2025年上半年，公司境外主营业务收入34.18亿元，同比增长8.10%，北美、欧洲和
其他地区市场均实现同比增长。
北美市场：在关税政策扰动下，公司通过海外工厂实现本土供应，合理配置全球供
应链，依托本土制造强化在美市场竞争力。在业务策略层面，ODM业务向零售商及
线上客户深化渗透，通过新产品迭代、运营服务优化及适时价格策略调整，有效填
补原大客户终止合作后的市场缺口。
OBM业务则聚焦线下零售与境外线上的协同发力，持续优化渠道结构，提升DTC（直
面消费者）运营能力，推动业务从ODM向OBM转型。在OBM转型过程中，境外线上业
务通过多元渠道协同为品牌建设与市场渗透提供了有力支撑：一方面，公司充分发
挥独立站在品牌展示与用户沉淀中的核心价值，强化品牌认知与用户粘性；另一方
面，公司依托亚马逊、Walmart等主流平台扩大自主品牌覆盖范围，提高品牌知名
度。报告期内，公司已完成美国市场海外仓战略布局，实现核心区域全覆盖，提升
了供应链响应效率与客户体验，为自主品牌业务发展奠定了基矗
欧洲市场：发挥西班牙和塞尔维亚生产基地的区位优势，积极拓展欧洲市常通过优
化渠道布局，推动线上线下融合，积极探索OBM转型。欧洲作为境外线上战略重点
突破区域，上半年通过深化本土化运营、整合供应链资源及加速产品迭代，为电商
业务增长夯实基础，预计未来欧洲也将成为公司境外线上业务的重要增长极。
其他新兴市场：积极拓展东南亚等新兴市场，培育长期增长动能。报告期内，公司
依托全球制造与供应链，积极拓展区域零售商及线上客户，探索渠道协同与资源整
合路径，为未来业务规模扩张储备潜力。
（二）国内市场
2025年上半年，国内市场需求不足的问题依然突出。随着新一轮国家补贴政策的落
地，行业整体信心得到一定程度的提振。在此背景下，公司以提质增效为主线，持
续强化国内市场的内生发展动力，报告期内，公司通过产品升级、渠道发展协同发
力，在国内家居市场疲软环境下实现逆势增长，2025年上半年，公司内销主营业务
收入7.53亿元，同比增长11.74%，其中梦百合自主品牌内销主营业务收入5.50亿元
，同比增长4.00%。
产品升级：在行业消费升级与家居产品智能化发展的大趋势下，公司加强产品研发
，提高产品附加值。如：利用智能传感、大数据分析、物联网等技术开发符合银发
族需求的智能床系列产品，研发推出了7大智能调节模式、释压入眠程序、腰托支
撑、背腿按摩、睡眠监测、全屋智能联动等多种功能。报告期内，MLILY梦百合获
得权威机构颁发的“家具健康适老产品认证”，涵盖旗下多款产品，为银发群体打
造更智慧、更健康、更安全的睡眠体验。其中，梦百合0压智能床M12凭借出色的智
能表现，荣获2025年AWE艾普兰奖创新奖。
渠道发展：以“线上线下融合、核心渠道深耕”为策略，构建高效渠道网络。报告
期内，公司在线下稳步推进渠道扩张，布局京东超体，优化货品结构，借力国补政
策推动销售增长；在线上深耕电商、直播等核心渠道，优化运营与爆款打造，探索
社群、私域运营，构建“引流—沉淀—转化”闭环，提高全渠道竞争力；推动线上
线下深度融合，打通线上线下会员数据，通过消费维度实施分层管理，丰富会员权
益，促进销售转化。
（三）品牌建设
2025年上半年，公司持续推进品牌国际化战略。
以全球化视角，推进海外品牌建设。一方面，通过升级海外线下门店，打造兼具品
牌辨识度与用户亲和力的终端阵地，彰显品牌全球化布局的扎实根基，提升终端品
牌形象与消费者体验。另一方面，借助曼联IP，深度融合海外品牌故事、本土睡眠
文化，构建极具穿透力的内容矩阵，精细化运营梦百合全球化品牌账号。目前，品
牌内容已在海外触达超4000万用户，不仅实现了全球范围内的品牌认知渗透，更以
专业品质与文化共鸣，向世界展现中国品牌在健康睡眠领域的领先实力，持续提高
品牌在国际市场的影响力。
以全球化视角，赋能国内品牌形象。当睡眠问题成为“时代脖，“健康睡眠”正催
生床垫市场新机遇。据艾媒咨询数据，我国有超九成的消费者受到床垫寝具的困扰
，超七成消费者认同“睡硬床对腰好”的传统观念，超六成消费者目前仍在使用相
对传统的硬床垫，超九成消费者睡硬床垫带来过腰脊椎疼痛，这背后是亿万消费者
对“压力孝睡得好”的床垫的迫切需求。梦百合以全球化视角，坚持“不做硬床、
不用椰棕、不碰乳胶”的差异化路线，以“改变中国人睡硬床的习惯”为使命，在
报告期内，广泛征集真实用户故事、品牌故事，加大睡硬床危害科普力度，在唤醒
消费者认知的同时，持续强化品牌在健康睡眠领域的影响力。
（四）全球制造与供应链
2025年上半年，公司聚焦制造效率提升与供应链韧性强化，通过深化制造端的精益
管理与数字化升级、推进供应链端的协同化与集约化管理，为全球业务拓展提供了
有力支撑。
在全球制造领域，公司持续优化生产成本、提高生产效率。一方面，推动国内工厂
能源数字化管理系统建设，助力节能减排；加强海绵和面料边角料的全流程管控与
合理再利用，进一步提高材料利用率。另一方面，推进海外工厂数字化升级，强化
精益管理培训，促进生产效率提升。2025年上半年，美国南卡和美国AZ合计实现盈
利3,253.18万元。
三、报告期内核心竞争力分析
1、产能全球化及规模化生产优势
产能全球化方面，公司积极完善生产基地布局并丰富可交付产品品类。目前已拥有
包括位于境内、塞尔维亚、美国、泰国以及西班牙的多个生产基地，公司产能全球
化布局初具规模。未来公司将继续完善产能的全球化布局，深化发展向全球各个市
场快速供货的生产基地网络。通过全球布局，公司一方面可以更好地服务现有客户
，降低运输成本，缩短供货周期，增加供给弹性，提高客户满意度，同时拓展新的
海外客户，寻求新的利润增长点；另一方面，全球化的产能布局能够一定程度上保
障供应链安全，降低由于贸易摩擦带来的业绩不稳定的风险，使得公司在未来的市
场竞争中具备了可以快速调整自身产能安排的先占优势，提高公司的抗风险能力。
规模化生产方面，公司目前拥有智能机器人生产线、自动悬挂系统、全自动生产线
、床垫压缩卷装技术，可以满足全球客户在供货期上提出的严格要求，具备承接全
球各地客户大订单的能力。
2、产品质量优势
产品质量是品牌的基石，公司高度重视质量的管理，不断强化生产管理理念，优化
质量控制流程和方法，建立了从原材料采购、生产加工到产成品验收入库、出厂检
验的质量管理体系，保证产品质量。公司产品通过国标甲醛检测、CertiPUR-EUR认
证、CertiPUR-US认证和OEKO-100认证。
此外，公司持续改善、优化质量控制过程，为公司与境内外客户的长期合作奠定了
坚定的基矗公司质量部负责质量信息的收集、传导、回复，实现产品质量安全信息
可查询、来源可追溯、过程可控制、责任可追究；通过对比、分析国内外标准差异
，实现全球质量管理标准化。
3、产品研发及设计优势
公司自设立以来高度重视研发投入和技术积累，并将市场需求与公司产品知识库、
技术积累相结合，不断研发出适销对路的新产品。
技术积累方面，公司掌握了流水线发泡技术、流水线发泡温度控制技术、床垫自动
滚胶复合技术、可折叠超薄电动床机构设计及实现技术等多项家居产品核心技术及
生产工艺。公司是经江苏省科技厅、江苏省财政厅、国家税务总局江苏省税务局认
定的高新技术企业。公司的研究中心被江苏省科技厅、江苏省财政厅认定为江苏省
太空记忆绵工程技术研究中心，被江苏省发展和改革委员会认定为江苏省记忆绵工
程研究中心。公司先后参与起草国际标准ISO19833-2018《家具床稳定性、强度和
耐久性测试方法》、国际标准ISO23769-2021《家具床垫功能特性测试方法》、国
家标准GB/T35452-2017《再生粘合软质聚氨酯泡沫塑料》、国家标准GB/T34441-20
17《软体家具燃烧性能的评价》、国家标准GB/T24451-2020《慢回弹软质聚氨酯泡
沫塑料》、国家标准GB/T43007-2023《床垫硬度等级分布测试与评价方法》、行业
标准QB/T2080-2018《高回弹软质聚氨酯泡沫塑料》、团体标准T/CNFA2-2017《软
体家具床垫》、团体标准T/SPUIA0003-2021《软质聚氨酯泡沫用低环体有机硅表面
活性剂》、团体标准T/CNFA8-2019《智能家具多功能床》、团体标准T/SZFA2003.1
-2019《床垫人体工程学评价_床垫硬度分级与分布测试评价方法》。2025年7月，
公司入选2024年度“中国轻工业二百强企业”、“中国轻工业软体家具行业十强企
业”。
产品研发方面，公司拥有较强的新产品设计能力，可以根据市场的需求迅速做出反
应并进行产品开发，满足不同国家、地区客户多样化的个性需求，近年来公司不断
研发出智能枕、智能床、智能沙发、零压功能椅、智能床头柜等多款智能家居产品
，获得了良好的市场反应，有效地满足了多元化的智能家居需求。
基于公司长期的技术积累和突出的产品研发能力，公司形成了多项技术转化成果。
截至2025年6月30日，公司拥有授权专利316项，其中境内发明专利26项。核心自主
知识产权“一种适用于平泡发泡工艺的MDI体系的非温感记忆海绵”曾获得“中国
专利优秀奖”、“江苏省专利金奖”，该技术的产业化项目“环保型非温感记忆绵
关键制备技术及产业化”先后获得江苏省科学技术奖二等奖、中国建材与家居行业
科学技术奖二等奖、江苏省科技创新协会科技创新奖二等奖，其核心技术水平处于
国际先进水平。核心自主知识产权“制备水凝胶的方法及其制得的水凝胶海绵”曾
获得南通市专利奖金奖。
4、客户资源优势
经过多年国际市场的开拓与发展，凭借良好的产品质量及售后服务，公司在境外已
形成了强大的营销网络体系，拥有较为稳定的客户群体，并为Walmart、JYSK等知
名企业提供ODM产品。相较于一般客户，该等优质客户市场竞争力强，产品需求量
稳定，为公司业务的发展奠定了基础；同时，该等客户对产品设计和质量等方面要
求严格，产品附加值较高，有助于提高公司的盈利水平。
5、自主品牌国际化及多渠道优势
公司逐步建立“MLILY梦百合”“0压房”“零压房”“NISCO里境”“VALUE榀至”
等自主品牌体系，其中“MLILY”品牌被评为江苏省重点培育和发展的国际知名品
牌、江苏省重点培育和发展的跨境电商知名品牌，“MLILY梦百合”商标被评为江
苏省高知名商标，“MLILY梦百合”0压绵系列床垫被认定为“江苏精品”。在自主
品牌发展过程中，公司以全球化的视野布局市场，以上海梦百合、上海恒旅、南通
零压以及梦百合美国等子公司为主要业务平台，不断加强“MLILY梦百合”等自主
品牌的市场推广及销售渠道建设，数字化的营销网络遍布世界各地，产品销往美、
日、英等全球110个国家和地区。通过“开放、共享”的资源协同机制，公司不断
开拓国内外线上线下全渠道新零售市场，进驻天猫、京东、亚马逊等主流平台，与
国内大型家居卖场达成战略联盟关系，与众多知名酒店合作共推“0压房”“零压
房”，多渠道交叉销售网络建设已初具规模。
此外，公司收购的美国MOR、西班牙MATRESSES等销售渠道亦呈现出较好的协同效应
，实现了生产基地与销售网络的良好联动，进一步提升了公司自主品牌营销网络的
覆盖面积和物流分拨能力，提高了公司自主品牌产品的市场份额，自主品牌的品牌
效应也逐渐凸显。
四、可能面对的风险
1、宏观经济风险
公司记忆绵床垫、记忆绵枕等记忆绵家居制品及沙发、电动床等功能家具属于消费
品，市场受宏观经济景气度、居民可支配收入、消费者市场认可度等诸多因素影响
。公司收入以外销为主，美国和欧洲等经济体形势的波动将会对公司未来经营成果
产生一定影响。公司将不断增强国内外市场开拓能力和市场快速响应能力，充分利
用产能全球化及规模化生产优势、产品质量优势、产品研发及设计优势、客户资源
优势、自主品牌国际化及多渠道优势，进一步优化公司现有产品结构，提升公司产
品的知名度和品牌影响力，提高产品市场占有率，为公司发展创造新的利润增长点
。
2、汇率波动风险
2020年至今，人民币汇率波动幅度较大。公司以外销为主，主要以美元、欧元作为
结算币种，汇率的波动将影响公司以美元或欧元标价外销产品的收入及汇兑损益，
进而影响公司经营业绩。人民币汇率波动对公司经营业绩的影响主要体现在：一方
面，人民币处于升值或贬值趋势时，公司产品在海外市场竞争力下降或上升；另一
方面，自签订订单至确认销售收入期间，人民币汇率波动对公司收入产生影响，同
时自确认销售收入形成应收账款至结汇期间，公司因人民币汇率波动而产生汇兑损
益，直接影响公司业绩。公司通过海外生产基地当地消化的方式以及产品高端化战
略，提高产品附加值，将风险控制在可控范围内；同时公司将加强对汇率波动的监
控，适时采用远期结售汇，对冲和锁定汇兑风险。
3、原材料价格波动风险
公司生产所需的主要原材料包括聚醚、MDI、TDI等化工原料和面料，石油价格的波
动及原料市场供需情况对该等原材料价格波动产生一定影响。公司原材料成本占公
司生产成本比重相对较高，因此原材料的价格波动对公司成本影响较大。由于公司
报价调整相对于原材料价格波动具有一定的滞后性，因此在原材料价格大幅上升时
，公司产品的市场竞争力及利润水平将受到不利影响。公司将持续关注全球原材料
价格的变化趋势，做好敏感性分析，持续推进全球采购，以实现成本效率最优；通
过与供应商建立战略合作伙伴关系，消化原料价格的上涨因素；通过技术改进和提
升，降低原材料的耗用；适时增减原料库存，降低价格波动对公司经营业绩带来的
影响。
4、海外子公司经营风险
公司坚持全球化布局战略，在美国、泰国、塞尔维亚、西班牙等地设立生产基地和
销售平台开展境外经营。公司通过设立、运营境外子公司、孙公司初步积累了境外
经营管理的经验，该等公司业务开展也已取得一定成效。在自主品牌国际化发展策
略下，公司将进一步拓展海外销售渠道，海外分支机构数量、规模及对公司业务重
要性将持续上升。在经营环境方面，国际经营环境及管理相对复杂，公司境外生产
、销售受到国际政治关系，以及各国不同的市场环境、法律环境、税收环境、监管
环境、政治环境、投资政策、贸易政策等因素的影响，如果公司境外投资所在国家
和地区的市场环境、法律法规或者产业政策发生重大不利变化，或出现国际关系紧
张、战争、贸易制裁等无法预知的因素或其他不可抗力等情形，将对公司的境外经
营造成不利影响。此外，2022年以来，由于美联储采用加息等政策来应对通货膨胀
，导致公司境外子公司银行贷款利率有所上升，若未来美国通货膨胀进一步发展，
美联储持续加息，公司可能存在境外银行贷款利率上升导致财务费用增加的风险。
公司将密切关注当地的政治、文化等环境的变化，及时调整管理理念及思路，组建
具有国际化视野的管理团队，同时与当地政府保持密切联系，在互助中实现共赢。
5、募集资金投资项目风险
公司2021年度向特定对象发行A股股票募投项目建成投产后，将对本公司的发展战
略、品牌建设、经营规模和业绩水平产生积极作用。目前，公司2021年度向特定对
象发行A股股票已获得中国证监会同意注册批复并完成发行，共计募集资金799,999
,995.48元，募投项目正在推进中。后期募投项目的建设推进及建成运行给公司技
术积累、人员配备、项目和资金管理上带来较大压力，且募投项目的盈利能力受建
设成本、工程进度、项目质量是否达到预期目标等多方面因素的影响，同时，竞争
对手的发展、产品价格的变动、市场容量的变化、新产品的出现、宏观经济形势的
变化以及市场开拓等因素也会对项目的投资回报产生影响。公司将做好募集资金项
目建设计划和可行性分析，满足募投项目对技术积累、人员配备、项目和资金管理
的需求，持续关注市场环境变化和公司经营发展情况，保证募集资金的合理利用。
6、管理风险
随着公司各个投资项目的落地，公司将陆续开展各个项目的产能建设和运营管理工
作。公司经营管理的复杂程度大大提高，这对公司的研发设计、采购供应、生产制
造、销售服务、物流配送、人员管理、资金管理等部门在管理模式、管理能力等方
面提出了更高的要求。同时，随着公司OBM业务的不断拓展，对公司经营管理水平
的要求进一步提高，若相关配套设施不能满足公司持续发展的需要，可能会对公司
发展带来不利影响。公司将根据资本市场的要求和公司业务发展的需要适时调整和
优化管理体系，并建立有效的激励约束机制，为公司的持续发展提供有力的支撑。
7、国际贸易摩擦风险
近年来，为了限制国外企业对美国国内产业的冲击，美国贸易保护主义政策不断扩
大，陆续对中国、塞尔维亚、泰国、越南等多个国家的家具制造企业出台反倾销、
反补贴、加征关税等贸易政策。2025年，关税政策更为复杂，全球贸易环境面临挑
战。目前，公司从中国出口至美国的记忆绵厚垫产品需要被征收高额的反倾销税、
反补贴税，出口至美国的床垫、枕头、沙发、电动床等家居产品需加征一定比例的
关税；公司从泰国、塞尔维亚出口至美国的记忆绵厚垫产品需要被征收高额的反倾
销税；公司从西班牙出口至美国的记忆绵厚垫产品亦需要被征收一定比例的反倾销
税。针对国际贸易摩擦，公司已通过美东、美西生产基地逐步实现美国床垫市场的
本土化供应，公司将持续关注并评估美国加征关税事项对公司业务的影响，灵活调
整自身产能安排。此外，公司也将持续开拓美国市场以外的全球市场，并密切关注
主要出口国家的政策变化、关税变化等事项，借助全球化产能布局提高公司的抗风
险能力。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜Healthcare US Holding,Inc.｜ -｜ -｜ -｜
｜南通零压家居科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜HEALTHCARE EUROPE DOO RUMA｜ 281991.89｜ 2812.38｜ 57145.34｜
｜好事达(福建)股份有限公司 ｜ -｜ 28.48｜ 34343.72｜
｜广西南宁金睡莲家居科技有限｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜德驰全案家居用品(东莞)有限｜ 1250.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜Mlily USA,Inc ｜ 1600.00｜ -4398.58｜ 69299.98｜
｜成都金睡莲家居科技有限公司｜ 300.00｜ -｜ -｜
｜江苏多蓝新材料科技有限公司｜ 5000.00｜ -1825.46｜ 13401.64｜
｜MLILY EUROPE,S.L.U. ｜ 4236.06｜ 3648.44｜ 58691.66｜
｜Healthcare Arizona,LLC ｜ 3000.00｜ 2511.19｜ 74145.89｜
｜Globed Inc. ｜ -｜ -｜ -｜
｜江苏里高智能家居有限公司 ｜ 1000.00｜ 3369.18｜ 68944.58｜
｜沈阳金睡莲家居科技有限公司｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜海宁零压家居商贸有限公司 ｜ 30.00｜ -｜ -｜
｜深圳造作家居科技有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜MATRESSES DREAMS,S.L. ｜ 522.60｜ 2430.49｜ 40892.48｜
｜MOR Furniture For Less, In｜ 5639.66｜ -808.36｜ 134902.46｜
｜c. ｜ ｜ ｜ ｜
｜秦皇岛金睡莲科技有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜Healthcare US Co., Ltd. ｜ -｜ -｜ -｜
｜Nisco (Thailand) Co., Ltd.｜ 81300.00｜ 1745.76｜ 102858.25｜
｜贵阳金睡莲家居科技有限公司｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜OTTY HOLDINGS LTD ｜ -｜ -｜ -｜
｜上海梦百合家居科技有限公司｜ 5000.00｜ -5140.06｜ 44290.92｜
｜上海里境家居有限公司 ｜ 1429.00｜ -1146.50｜ 9187.41｜
｜南通梦百合股权投资有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜Healthcare Group (Hong Kon｜ 1.00｜ 2868.41｜ 78277.30｜
｜g) Co., Limited ｜ ｜ ｜ ｜
｜Healthcare Glendale,LLC ｜ 7036.00｜ -3074.84｜ 51040.76｜
｜南通永梦医疗科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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