三星新材(603578)经营分析 - 股票F10资料查询_爱股网

经营分析

☆经营分析☆ ◇603578 三星新材 更新日期:2025-10-27◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
    低温储藏设备用玻璃门体和光伏玻璃两大核心业务。

【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称                |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
|                        |万元)     |万元)     |(%)   |入比例(%)   |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|玻璃门体                |  46656.67|  11425.88| 24.49|       58.60|
|光伏玻璃                |  28195.96|   2916.37| 10.34|       35.42|
|塑料制品                |   1962.22|    156.54|  7.98|        2.46|
|深加工玻璃              |   1457.14|    268.82| 18.45|        1.83|
|其他                    |   1311.65|   -280.86|-21.41|        1.65|
|其他业务                |     30.00|     24.65| 82.18|        0.04|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|境内                    |  78908.34|  14451.48| 18.31|       99.11|
|境外                    |    675.30|     35.27|  5.22|        0.85|
|其他业务                |     30.00|     24.65| 82.18|        0.04|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称                |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
|                        |万元)     |万元)     |(%)   |入比例(%)   |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|非金属矿物制品          | 100056.41|  13486.26| 13.48|       98.53|
|其他业务                |   1493.26|    739.49| 49.52|        1.47|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|玻璃门体                |  74775.87|  16834.08| 22.51|       73.63|
|光伏玻璃                |  17498.77|  -4123.46|-23.56|       17.23|
|塑料制品                |   4395.13|    174.35|  3.97|        4.33|
|深加工玻璃              |   2624.56|    649.39| 24.74|        2.58|
|其他业务                |   1493.26|    739.49| 49.52|        1.47|
|其他                    |    762.08|    -48.10| -6.31|        0.75|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|境内                    |  96246.40|  13098.77| 13.61|       94.78|
|境外                    |   3810.01|    387.50| 10.17|        3.75|
|其他业务                |   1493.26|    739.49| 49.52|        1.47|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|直销                    | 100056.41|  13486.26| 13.48|       98.53|
|其他业务                |   1493.26|    739.49| 49.52|        1.47|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称                |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
|                        |万元)     |万元)     |(%)   |入比例(%)   |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|玻璃门体                |  48507.59|  12751.95| 26.29|       90.36|
|塑料制品                |   2484.20|    108.70|  4.38|        4.63|
|深加工玻璃              |   1967.37|    477.15| 24.25|        3.66|
|其他                    |    722.88|    334.14| 46.22|        1.35|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|境内                    |  52191.21|  13349.75| 25.58|       97.22|
|境外                    |   1490.82|    322.20| 21.61|        2.78|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称                |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
|                        |万元)     |万元)     |(%)   |入比例(%)   |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|非金属矿物制品          |  88549.94|  20424.51| 23.07|       99.24|
|其他业务                |    676.23|    296.19| 43.80|        0.76|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|玻璃门体                |  79342.13|  19762.15| 24.91|       88.92|
|塑料制品                |   6142.38|    -16.30| -0.27|        6.88|
|深加工玻璃              |   3050.47|    675.75| 22.15|        3.42|
|其他业务                |    676.23|    296.19| 43.80|        0.76|
|其他                    |     14.96|      2.90| 19.41|        0.02|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|境内                    |  87397.30|  20230.64| 23.15|       97.95|
|境外                    |   1152.64|    193.87| 16.82|        1.29|
|其他业务                |    676.23|    296.19| 43.80|        0.76|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|直销                    |  88549.94|  20424.51| 23.07|       99.24|
|其他业务                |    676.23|    296.19| 43.80|        0.76|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘


【3.经营投资】
     【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
(一)公司主营业务情况
报告期内,公司拥有低温储藏设备用玻璃门体业务和光伏玻璃业务两个核心业务。
1、低温储藏设备用玻璃门体业务
公司深耕玻璃门体及深加工玻璃细分领域,是国内最早专业生产低温储藏设备用玻
璃门体的企业之一,具备全工艺链生产能力,处于行业龙头地位。
公司的各类低温储藏设备用玻璃门体业务,直接客户主要为生产低温储藏设备的制
冷商电、家电行业,现有低温储藏设备用玻璃门体产品广泛应用于饮料柜、冷冻柜
、酒柜、冰箱、智能零售柜、生物医药冷柜等场景。
公司拥有生产各类低温储藏设备用玻璃门体及深加工玻璃产品所需的各类设备及技
术,通过紧抓“低温储藏”和“美观展示”的核心功能,针对不同领域进行定制化
开发,采用直销模式,为客户配套供应各类饮料柜、酒柜、冷柜用的中空或单层玻
璃门体及其他玻璃深加工制品。公司同时具备玻璃深加工如钢化、镀膜、丝英中空
合片等所需的技术积累和设备,公司也在积极探索新的玻璃深加工应用领域,进一
步扩大业务发展空间。
2、光伏玻璃业务
公司以控股子公司国华金泰为经营主体,向光伏玻璃等新能源应用领域拓展,推动
公司高质量发展。
国华金泰正投资建设的“4×1200吨/天光伏玻璃、年产500万吨高纯硅基新材料提
纯项目”,位于山东省临沂市兰陵县,分两期建设,该项目已被列入山东省重点项
目。
国华金泰在项目上拥有原料、能源以及管理上的优势,以高起点、高质量进行光伏
玻璃研发和生产,并通过项目所在地山东省兰陵县位于京津翼和长三角两大经济带
中间位置区位优势以及交通便捷性,尽快切入到光伏组件大厂供应商名单,保障公
司光伏玻璃业务的快速发展。
(二)公司所处行业情况
1、低温储藏设备用玻璃门体行业
(1)冷链设备的应用场景和需求不断拓展
公司产品主要应用于制冷商电、家电产品等,随着经济的发展和人民生活水平、消
费水平的不断提高,家用和商用制冷电器的不断推广普及,带来了冷链设备和低温
储藏设备的日渐普及和快速发展,冷链设备的应用场景不断拓展,利好相关配套企
业。
我国家用电器和商用电器龙头企业具有全球竞争力,海外收入逐步提升,随着玻璃
门体所配套的冷柜、冰箱等终端电器产品出口海外,与国外产品一同参与竞争,玻
璃门体的相关指标也进一步与国际标准接轨,国内整个行业的生产水平、产品质量
不断提高。同时随着国内饮料企业的蓬勃发展,也促进了较多饮料柜的市场需求。
(2)行业集中度日渐提升
目前设备对节能化、个性化和智能化要求越来越高,国内规模较大的低温储藏设备
行业厂商具有人才、技术、资金等全方面优势,市场份额持续提升。这类品牌家电
企业对供应商也相应设置了较为严格的标准和审查,公司所处行业的生产企业虽数
量较多,但大多数企业以中低端产品为主,产品同质化较为严重,竞争较为激烈;
而高性能、多功能、节能环保的中高端产品,生产企业数量则相对较少,这类玻璃
门体生产企业逐渐成为行业内的优势企业,在市场竞争中取得有利位置。
(3)低温储藏设备向节能化、个性化、智能化趋势发展
在节能化方面,要求设备玻璃门体更为节能,更多设备使用双层中空玻璃门体替代
单层玻璃门体。设备玻璃门体面对消费者,承担形象和广告作用,需要越来越个性
化和智能化,这一方面使得设备和玻璃门体的更换频率加快、个性化开发需求提升
;另一方面也使得玻璃门体需要集成更多零部件和智能部件,如摄像头、感应、灯
条、信号屏蔽等,这些都使得设备单台价格提升。
2、光伏玻璃行业
(1)政策支持推动光伏装机量持续增长
2025年1月以来,国家密集出台的新能源支持政策成为光伏装机市场增长的核心引
擎。2025年1月实施的《分布式光伏发电开发建设管理办法》明确2025年5月1日前
并网项目可享受全额上网补贴,直接推动工商业分布式光伏装机量激增;2025年2
月发布的《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》以
2025年6月1日为时间节点,引发企业抢装潮,仅2025年5月单月新增装机规模就达9
2.92吉瓦,创历史新高,接近2024年全年装机的三分之一。
根据国家能源局的数据显示,2025上半年光伏新增装机创下新的里程碑,2025年1-
6月新增光伏装机212.21吉瓦,同比增长107%。截至2025年6月底,全国累计发电装
机容量36.5亿千瓦,同比增长18.7%,其中光伏发电累计装机容量达11.0亿千瓦,
同比增幅高达54.2%,占全国发电总装机容量的30.1%,继续领跑全球新能源市常
(2)光伏产业链内卷式竞争加剧、产品价格持续低位运行
近年来,全球光伏装机总量每年都在增长,但由于过去几年间,光伏制造各环节持
续大幅扩产,产能增长速度远大于装机量的增长速度,导致光伏行业产业链供给侧
竞争加剧,产品价格近年来呈持续下跌态势。尤其2024年下半年以来,跌势尤为明
显,光伏全产业链进入深度调整期,内卷式竞争加剧,大部分光伏企业面临亏损,
光伏产业链进入到行业整合及优胜劣汰阶段。
在此背景下,光伏玻璃的市场价格同样比较低迷。根据隆众资讯和市场行情数据显
示,2025年上半年光伏玻璃现货行情整体弱于2024年同期。2.0mm单镀面板2025年1
-6月均价12.92元/平米,对比2024年下滑3.98元/平米,同比下滑24%;3.2mm单镀
面板2025年1-6月均价21.06元/平米,对比2024年下滑4.64元/平米,同比下滑18%
。
从未来供给端来看,随着国家政策的支持以及行业协会反内卷措施的实施,光伏行
业产业链主要环节产能扩张的速度将有所放缓,供需将逐渐趋于平衡,价格也将逐
渐企稳。
长期来看,在“碳达峰、碳中和”的大背景下,全球低碳转型已成为共识,而光伏
已是全球绝大多数国家和地区较为经济的电力能源,将成为绿色低碳转型的支撑性
力量。伴随着光伏行业的蓬勃发展,双玻组件渗透率逐渐提升,光伏玻璃作为光伏
组件的重要组成部分,对光伏玻璃的需求也不断增加,市场容量得到保障。
二、经营情况的讨论与分析
(一)报告期内公司整体经营情况
2025年上半年,在整体经济增长放缓的大环境下,公司低温储藏设备用玻璃门体业
务在销售端价格受到一定影响,同比有所微降;公司控股子公司国华金泰的光伏玻
璃业务在2025年上半年实现了一定规模的销售收入,报告期公司总体营业收入同比
有较大幅度增长。
由于光伏行业全产业链内卷式竞争加剧,产品价格持续低位运行,公司光伏玻璃业
务处于亏损状态,加之基于会计准则和谨慎原则,计提了相关资产减值准备,导致
公司合并净利润为负值。
报告期内,公司实现营业收入7.96亿元,同比增长48.31%;实现归属于上市公司股
东的净利润-3023.20万元,同比减少153.52%;实现归属于上市公司股东的扣除非
经常性损益的净利润-3213.29万元,同比减少157.63%。
(二)报告期内国华金泰项目运营情况
国华金泰规划建设的“4×1200吨/天光伏玻璃、年产500万吨高纯硅基新材料提纯
项目”分两期投入,目前正在建设的项目一期包括光伏玻璃一期和高纯硅晶新材料
提纯一期。
光伏玻璃一期包括A、B两座窑炉及相关深加工生产线,其中B窑和对应的玻璃深加
工生产线已经建成投产,报告期内产生销售收入。由于受整体大环境影响,光伏玻
璃价格持续低位运行,销售收入不能覆盖生产成本,产能利用率也会根据市场情况
上下波动,整体经营情况低于预期。原计划尽快点火投产的A窑,因行情低迷,延
缓了建设进度,何时重新启动,需根据市场的复苏情况而定,时间上具有不确定性
。
高纯硅基新材料提纯一期自2024年8月试生产以来,由于技术原因,选矿环节和提
纯环节都处于边摸索、边改进、边提升阶段,产能爬坡比较缓慢。报告期内,选矿
环节尚处在小规模生产阶段,生产的普砂可以对外销售;提纯环节由于项目设计和
技术落地方面存在瑕疵,生产不能大规模持续进行,玻璃生产需要的超白砂原料大
部分需要外购,造成国华金泰玻璃项目的生产成本大于预期。目前,国华金泰正在
对提纯环节进行全面改造,力争在2025年下半年能够解决超白砂原料自给自足的问
题。
报告期内,国华金泰实现营业收入2.89亿元,净利润-1.39亿元。经营活动产生的
现金流量净额为2.3亿元,其中现金流入主要包括两项:一是收到增值税留抵退税1
.12亿元;二是兰陵县尚岩镇人民政府发放了6笔基础设施建设补助金,合计金额1.
72亿元。
三、报告期内核心竞争力分析
公司经过多年的发展和积累,已形成以下主要竞争优势:
(一)市场基础优势
公司产品主要应用于饮料柜、酒柜、食品冷柜、新零售冷柜、生物医药冷柜等领域
。公司作为细分行业领先企业,客户以低温储藏设备领先企业如海尔智家、海信容
声、海容冷链、松下冷链、美的集团、星星冷链、澳柯玛、合肥华凌、海尔生物等
为主,能够在下游行业全球化和集中度提升过程中,获得更多的订单和竞争力。针
对战略伙伴客户,公司建立专用备货仓库,以保证其订单完成率;同时,公司还在
战略伙伴客户所在地设立办事处,派驻业务主管、业务员驻场,实行24小时工作制
,确保客户订单信息和技术要求及时传达和服务及时。
目前产品对节能化、个性化和智能化要求越来越高,国内规模较大的低温储藏设备
行业厂商市场份额持续提升。该类龙头企业规模大,有较为严格的供应商准入标准
,只有产品质量稳定性高、供货反映速度快、研发能力强和销售配套服务良好的供
应商才能进入其合格供应商名单。下游厂商在选定供应商后,通常不会随意更换,
这对于新进入行业企业而言形成进入壁垒。公司拥有对客户快速响应的定制化订单
生产能力,同时主动为客户提供玻璃门体解决方案和产品设计,为公司在行业内保
持领先地位创造了有利条件。
(二)技术优势
公司在产品的功能、性能、质量和安全等方面实现自主研发:
1、一体化制造
公司通过多年从事玻璃门体的生产,在产业运营和管理上积累了丰富经验,公司已
建立了完整的玻璃深加工、型材加工制作、总装装配的整体门体制造流程。公司拥
有自动切片、自动磨边、自动丝英钢化、中空合片等多种先进生产设备,能够实现
玻璃切割、玻璃钢化、玻璃丝英玻璃镀膜、中空合片等多个工序的自动化和智能化
生产。公司按照“减员增效、机器换人”的总体思路,创设绿色制冷玻璃门体智能
工厂,运用智能生产信息化系统将生产各模块之间进行数据对接,实现全工艺自动
化连线和生产数据传输共享,提升了产品的质量和一致性。一体化的制造流程有利
于降低原材料价格波动影响,同时,更能有效控制各环节工艺的精准度,从而提高
产品的附加价值。
2、新产品开发
公司拥有较为完整的核心技术以及丰富的行业服务经验和先进的研发管理体系。公
司凭借富有弹性的项目人员组织体系,实现“研发一代、成熟一代、推广一代”的
研发、推广、生产策略,保障了公司新产品的开发和投产速度。玻璃门体对低温储
藏设备的重要性越来越高,是消费者直接接触到的部分,对外承担着形象展示作用
,需要美观大方且集成多种功能如物联网模块、摄像头、感应、灯条等;对内需要
集成感应、信号屏蔽、灯光等功能,还需要通过增大玻璃门体面积和提高门体的保
温效果来实现节能化。单个玻璃门体的货值不断提升,技术要求和新产品开发要求
也不断提升。
3、定制化能力
公司重视客户的个性需求,为客户提供定制化的产品。通过定制化策略的实施,一
方面满足了客户个性化的需求,另一方面也丰富了公司玻璃门体方案的储备,同时
,定制化产品客户群又为公司提供了优良的市场研究平台。
(三)光伏玻璃成本控制优势
公司控股子公司国华金泰光伏玻璃项目可实现产品规格全覆盖。该项目在原料、能
源供应、精细化管理等方面具有优势:项目建设区域是主要原材料石英砂的产地,
有效利用当地矿产资源,自建石英砂选矿、提纯工艺,降低了采购成本;本项目为
山东省重点项目,在天然气等能源供应方面获得了具有竞争力的采购价格;公司通
过自建余热发电系统、屋顶光伏发电项目,可实现电力供应自主化,进一步降低制
造成本;国华金泰拥有管理理念先进、制造经验丰富、稳定的经营管理团队,在产
品生产质量,单位制造成本控制等方面处于行业领先水平。以上,保证了公司项目
全面投产后,玻璃产品的单位制造成本将低于行业平均水平,提高了公司在行业中
的市场竞争力。
四、可能面对的风险
1、下游行业需求波动风险
报告期内,公司主营业务收入主要来源于低温储藏设备用玻璃门体及深加工玻璃产
品等,公司客户主要是我国知名冷柜、酒柜和冰箱等低温储藏设备生产企业。公司
根据下游客户的订单组织生产,经营业绩受下游低温储藏设备行业影响较大。我国
低温储藏设备行业需求同商业开发、居民收入、住房面积、消费观念及消费习惯等
息息相关。如果这些因素出现明显的不利变化,可能影响低温储藏设备的购买需求
,从而影响公司产品的销售。如果未来制冷商电、家电行业继续增速放缓甚至下滑
,本公司的玻璃门体和深加工玻璃产品将受到不利影响。
应对措施:公司拟通过强化研发、提升品质、贴身服务赢得客户认可,通过不断研
发新技术、开发新产品,保持市场领先优势,降低市场波动对公司经营的不利影响
。
2、客户集中度较高的风险
因下游制冷商电、家电行业集中度较高,公司主要客户较为集中。目前公司对主要
客户的销售收入占主营业务收入的比例较高,虽然,报告期内公司主要客户如海尔
、海信、海容、美的等经营情况稳定,但仍不排除部分客户出现经营情况不佳,对
公司产品的需求大幅度减少,从而使公司的经营业绩受到较大不利影响的可能。
应对措施:公司将通过开发新客户和丰富产品线,降低客户集中度和单一客户变化
对于公司经营的不利影响。
3、原材料价格波动的风险
公司生产所需主要原材料为各类玻璃、门体配件、包装材料、各类塑料等,公司业
绩与原材料价格波动的相关性较大。报告期内,公司玻璃类原材料价格有较大幅度
波动,若未来玻璃等原材料价格进入上升通道,导致公司玻璃等相关材料采购成本
上升,而公司不能及时调整产品销售价格,将对公司经营业绩造成不利影响。
应对措施:公司将实施生产过程的精细化管理,严格控制生产成本,并实行产品销
售的高端化、新品化战略,逐步提升高端、新品玻璃门体的销售占比,提高技术、
品质门槛,保证玻璃门体在行业竞争中的优势和毛利率水平,增强公司对原材料价
格波动的消化能力。
4、国华金泰项目经营不达预期,持续亏损的风险
国华金泰报告期实现营业收入28,856万元,净利润-13,912万元,亏损原因一是光
伏行业整体低迷,光伏玻璃价格倒挂;二是石英砂提纯环节没有达到生产预期,超
白砂原料主要依靠外购,导致毛利较低;三是土地摊销和固定资产折旧金额大。后
续如果光伏行业不能明显复苏,且石英砂提纯环节不能大规模生产,不排除国华金
泰项目将继续亏损,给上市公司经营业绩带来不利影响。
应对措施:一是国华金泰将积极组织专家团队,聚力攻坚,确保石英砂提纯环节尽
快解决技术问题,实现超白砂原料持续稳定生产,大大降低光伏玻璃的生产成本;
二是积极研究降本措施,通过剥离无效资产、优化生产流程、调整薪酬等措施实现
降本增效;三是积极关注行业复苏情况,科学评估,择机实现A窑点火生产,形成
规模效益,为上市公司的经营业绩带来正面影响。
5、国华金泰融资能力减弱、经营资金紧张的风险
报告期国华金泰的资产负债率达到106.47%,持续融资能力受到影响。国华金泰前
期所融资金基本用在了基础建设和设备投资上,用于经营方面的资金较少,且由于
光伏行业持续低迷,价格倒挂,经营资金处于失血状态,如果行业不复苏或没有新
的资金注入,不排除国华金泰因资金紧张而陷入经营困难,甚至停产整顿的风险。
应对措施:国华金泰将努力拓宽融资渠道,通过股东增资、降低负债率向金融机构
申请授信额度等方式和途径,争取尽快获得新的资金融入;同时积极采取措施,降
低国华金泰的各项费用,提高经营资金的造血能力,使公司走上良性发展的道路。
6、国华金泰诉讼案件增多,影响正常生产经营的风险
报告期内,国华金泰作为当事人涉诉的案件共有9起,涉及合同金额共计3030.93万
元。由于国华金泰尚处于建设期,设备采购、材料供应以及生产经营原料采购等合
同众多,因材料质量、验收标准、付款节奏等原因产生争议的诉讼案件后续可能还
会增加,如果不能及时妥善解决,不排除会出现法院强制执行,影响国华金泰正常
生产经营活动的风险。
应对措施:针对合同诉讼案件,一是国华金泰将按照轻重缓急,有针对性的安排资
金计划,确保案件不会影响到正常的生产经营活动;二是公司将积极拓展融资渠道
,尽快注入新的资金,从根本上解决资金紧张的问题;三是公司将密切关注诉讼案
件的进展状况,按规定做好信息披露工作,保障所有投资者的合法权益。

【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
|企业名称                  |注册资本(万元)|净利润(万元)|总资产(万元)|
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
|国华金泰(山东)新材料科技有|      20000.00|   -13912.19|   304697.68|
|限公司                    |              |            |            |
|德清县三星玻璃有限公司    |       1080.00|           -|           -|
|德清盛星进出口有限公司    |        100.00|           -|           -|
|青岛伟胜电子塑胶有限公司  |       7398.00|           -|           -|
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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