☆经营分析☆ ◇603988 中电电机 更新日期：2025-10-26◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
研发、生产和销售大中型直流电动机、中高压交流电动机、发电机、电机试验
站电源系统和开关试验站电源系统等成套设备。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜交流电机 ｜ 16261.87｜ 4195.65｜ 25.80｜ 52.75｜
｜风力电机 ｜ 6430.29｜ -631.60｜ -9.82｜ 20.86｜
｜直流电机 ｜ 4115.75｜ 1045.01｜ 25.39｜ 13.35｜
｜其他 ｜ 4019.55｜ 3873.75｜ 96.37｜ 13.04｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 5541.56｜ 3099.71｜ 55.94｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜制造行业 ｜ 66628.93｜ 15950.45｜ 23.94｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜交流电机 ｜ 33115.40｜ 9633.31｜ 29.09｜ 49.70｜
｜发电机 ｜ 19626.32｜ -504.02｜ -2.57｜ 29.46｜
｜其他 ｜ 8494.38｜ 5717.86｜ 67.31｜ 12.75｜
｜直流电机 ｜ 5392.83｜ 1103.31｜ 20.46｜ 8.09｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 8005.60｜ 4379.44｜ 54.70｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜自销 ｜ 66628.93｜ 15950.45｜ 23.94｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜交流电机 ｜ 12591.74｜ 2490.02｜ 19.78｜ 49.81｜
｜风力发电机 ｜ 7805.78｜ 850.05｜ 10.89｜ 30.88｜
｜其他 ｜ 2539.67｜ 1764.13｜ 69.46｜ 10.05｜
｜直流电机 ｜ 2343.73｜ 369.95｜ 15.78｜ 9.27｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 2921.56｜ 1344.22｜ 46.01｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜制造行业 ｜ 75738.21｜ 17229.27｜ 22.75｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜交流电机 ｜ 33329.33｜ 8114.59｜ 24.35｜ 44.01｜
｜发电机 ｜ 28008.33｜ 2619.59｜ 9.35｜ 36.98｜
｜直流电机 ｜ 7371.47｜ 1925.16｜ 26.12｜ 9.73｜
｜其他 ｜ 7029.08｜ 4569.94｜ 65.01｜ 9.28｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 8207.71｜ 3883.62｜ 47.32｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜自销 ｜ 75738.21｜ 17229.27｜ 22.75｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
1、所属行业情况
报告期内，公司主营业务为电机板块业务，属于电气机械及器材制造业中的电机制
造业。2025年上半年，国际环境复杂多变，国际经贸秩序遭受重创，不稳定性、不
确定性增加。为应对外部挑战、国家增强国内大循环，支持扩大内需、促进生产、
畅通循环。总的来看，上半年工业高质量发展向优向新，全国规模以上工业增加值
同比增长6.4%，其中制造业增长7.0%；1-6月份，电气机械和器材制造业利润同比
增长13.0%。同时也要看到，外部不稳定不确定因素较多，国内有效需求不足，经
济回升向好基础仍需加力巩固。从公司所处细分行业来看，根据中国电器工业协会
中小型电机分会（以下简称“中小型电机分会”）统计，中小型电机行业上半年行
业产销总体平稳，同比均有增长；行业利润总额同比增长，成本费用利润率增加；
行业出口产销同比均有增长，增幅较一季度收窄；期末应收应付账款及存货同比增
长，产成品库存持续出清；主要原材料价格分化，电磁线与铝锭价格持续高位，硅
钢片等价格下降；行业经济效益综合指数同比增加。
2、主营业务情况说明
公司所从事的主要业务是研发、生产和销售大中型直流电动机、中高压交流电动机
、发电机、电机试验站电源系统和开关试验站电源系统等成套设备。公司经营模式
主要为订单式生产，根据客户的需求设计生产相应产品并提供全套的专业化售后服
务。公司营销网络覆盖全国各地，采取展会销售、属地经销以及网络推广营销等模
式配合开拓海外市场，在国内外已拥有一批稳定的客户和合作伙伴。公司一直专注
于电机及自主创新技术的提升和扩展，向终端客户提供优质电机和一体化产品服务
方向发展。
报告期内，公司实现营业收入30,827.45万元，较上年同期增加5,546.52万元，同
比增长21.94%；实现归属上市公司股东的净利润3,497.12万元，较上年同期增加5,
978.68万元，同比增长240.92%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的
净利润1,776.28万元，较上年同期增加2,521.20万元，同比增长338.45%。2025年
上半年，净利润实现增长的主要原因有二，一是本报告期，公司积极开拓市尝优化
产品及市场结构，实现收入及毛利率的同比增长，经营质效提升；二是本期公司全
资子公司艾斯伊西持有的港股股票全部减持，增加收益1,615.31万元（税后），对
本期利润增长有较大影响。
二、经营情况的讨论与分析
面对2025年上半年国际局势复杂，国内供强需弱的情况，公司管理层紧抓企业运营
发展的主线，按照董事会年初制定的经营计划，稳定优势行业业务发展，积极开拓
新行业、新工况应用，不断创新营销管理，努力应对短交期的困难和挑战，稳定产
能，提升产品品质，同时深入挖潜，优化控制流程，平衡协调发展与经营质量之间
的关系。
1、提升产品品质、优化机制
2025年度，公司主动调整战略适应行业新形势，收缩战线，聚焦主业，调整产品结
构，以品质为主线，持续推进ISO质量管理，以完善考评机制为切口，将考评取得
的成效转化为助推生产的动力，深抓工艺纪律、异常问题处置、质量控制等措施及
推进售后服务标准化建设等，有效提升产品品质管控和产能稳定。公司通过集中管
理、按需调度生产计划，强化每日计划完成率和提升一次交试合格率，应对生产周
期缩短，促进管控能力持续提升，增强市场竞争力。
2、多元化推进市场开发，加速资金回笼降库存
公司在全面分析国内外经济形势、行业发展趋势的基础上，牢固树立以市场为中心
的理念，巩固优势稳住基本盘，努力发展多元增长点。在成熟产品、优势行业市场
深耕高精产品，采取多种措施推进降本，扎实推进产品升级优化，推进新能源多维
市场，同时努力开发水利压缩机、暖空压缩机、水利永磁电机、柴油发电机、储能
电机等新拓行业、新工况领域的应用，均衡国内外业务的多元及区域统筹发展。强
化资金回笼考核管理，突出以效益为导向的考核激励作用，重点考核应收账款回款
，确保落实到每笔合同、订单，加速资金回笼。同时，加快推进电机交付，提高合
同实现率，加快库存周转。
3、持续提高产品技术、工艺制造及自动化水平
公司持续推进技术创新、工艺改造、设备自动化升级，对新工艺及设备、新技术及
产品，进行试点、择优推广，不断提升产品质量，降低产品综合成本；持续对重要
基础设施进行改造，提高加工精度、生产效率、保证产品的质量稳定性。经过多年
积累，公司形成了国内大中型电机行业独特的工艺控制手段和技术诀窍。截至报告
期末，公司共拥有有效专利47项，其中发明专利21项，实用新型26项；有多项产品
获江苏省高新技术产品。
4、规范公司治理，完善内部控制管理体系
公司秉持严格按照《公司法》《证券法》《上市公司治理准则》等法律法规的要求
，持续规范公司治理结构，形成了较为完善的治理体系和内控管理体系，规范了经
营与管理行为。报告期内，公司根据2025年度经营管理计划要求，继续完善内部控
制制度建设，进一步强化内部沟通机制，规避固有风险，公司治理质量稳步提升。
2025年2月13日公司召开2025年第一次临时股东大会，完成了董事会和监事会的换
届选举，高管层成员也顺利完成交接。
公司将依据全新的企业战略，在保持原有业务稳定的同时，进军上游资源行业，致
力于成为一家以电机业务、上游资源及其衍生业务为双主业的多元化发展的上市公
司，进一步增强公司盈利和可持续经营能力。上述事宜为公司中长期规划，公司将
积极探寻切入契机，重点聚焦上中游业务环节如矿山开采、精炼加工等环节，并紧
密结合公司的业务经营状况、资产规模与结构，审慎评估并选择与公司实际条件最
为契合的方向与方式，集中力量率先取得突破。截至本报告披露日，公司尚未实际
开展上述业务考察、尚未形成方案计划、未进行任何磋商谈判。
三、报告期内核心竞争力分析
1技术优势
公司是高新技术企业，江苏省民营科技企业，公司研发中心被认定为“江苏省企业
技术中心”、“江苏省大中型电机工程技术研究中心”。公司自设立以来，一直专
注于大中型电机产品的研发和技术团队的建设，将技术创新、产品升级和产品性能
提升放在企业发展首位。公司把知识产权作为战略发展的一项重要任务，通过知识
产权体系认证建设，掌握了一批电机相关的核心技术专利。公司2025年在新产品和
新领域继续发力研发、研制并取得成果，完成多规格船用永磁轴带发电机的研制、
柴油发电机的小批量产、20kV高压电机研制并落地交付，成功填补了公司在新领域
、特殊工况行业的空白，增加了产品品种类型，进一步丰富了产品线，同时2025年
公司继续着力于制造技术改进及其新工艺应用，持续提升在高压电机制造领域的技
术积累与实践能力，提升产品品质，助力公司开拓新行业、新工况领域的市场竞争
力。截至报告期末，公司共拥有有效专利47项，其中发明专利21项，实用新型26项
；有多项产品获江苏省高新技术产品。
2产品优势
性价比优势：公司依靠科学合理的研发机制以及多年行业积累，产品技术水平先进
，产品的性能参数和质量与国外产品逐渐接近，能有效满足客户需求，并可激发原
来由于国外产品价格昂贵而受到限制的需求。产品销售价格低于国外同类产品，高
于国内其他电机企业，从产品性能和价格的比较来看，公司产品具有一定的性价比
优势。
高可靠性优势：公司严格按照ISO9001、ISO14001和ISO45001建立并有效运行质量
、环境和职业健康安全一体化管理体系。同时，执行高标准的技术规范、工艺标准
、严格的质量检验标准及完善的质量保证体系，以追求生产具有世界一流水平的高
品质电机为宗旨，产品先后通过UL、CE、CSA、ABS、BV、DNVGL、RS、RINA和TUV-S
UD、CGC、CCC等认证。公司从订单承接开始就把电机的稳定性、可靠性纳入整个产
品生产流程，采用加强技术研发投入、全周期产品质量控制和采购先进生产设备等
手段保证产品的高可靠性优势。
高效节能优势：公司继续保持对高效节能型电机投入的研发力度，在提高产品本身
的高效节能性之外，重点在系统运用节能、电机制造节材两方面进行投入，保证公
司的产品高效节能优势。
宽产品线战略优势：公司通过不断的技术研发投入和技术创新，通过具有丰富产品
型号的四大类产品形成自身的宽产品线战略优势，满足不同领域客户的不同需求，
产品布局结构完善，市场竞争力突出。
3工艺制造和检测优势
公司继续推进工艺技术和工艺装备方面的技术创新及工艺改造升级，实现设备自动
化提高效率。经过多年积累，公司形成了国内大中型电机行业独特的工艺控制手段
和技术诀窍，拥有多项专利技术。公司拥有全自动化冲压生产线、多个大型进口数
控车床加工中心、进口CFM4008数控线圈成型机、数控绕线机、机器人包带机、4轴
数控高速包带机床、5.4m真空压力浸漆（VPI设备、6.5*5.5*8m承重100T大型烘房
、自动旋转烘箱、φ20012*5m数控镗铣床、φ6.3m大型数控立车、HT315*15m大型
数控卧车、500吨大型压机、天准影像测量仪、海克斯康激光跟踪仪、爱德华三坐
标测量机、德国申克高速动平衡机、EFD钎焊等国内外先进设备，为提高加工精度
、生产效率、保持产品的质量稳定性提供了保证。公司拥有10,000kVA大型电机变
频试验站及配套自动数据提取检测设备。该试验站与国内同行业相比有较大优势，
为大型电机整机综合性能检测提供了保障。
4快速响应优势
公司通过科学的管理模式高度集成工作流及信息流，与行业内其它企业相比，产品
设计周期、生产周期相对较短，具有快速响应客户需求优势。公司拥有覆盖全国范
围的服务网络和24小时全天候故障处理机制，具备缩短人流、物流和设备调动时间
，大量节约人力、物力成本的快速响应优势。
5客户资源优势
公司与国内一些龙头企业的长期稳定的良好合作奠定了公司在国内电机市场主流供
应商的行业地位。同时，公司持续拓展海外业务，公司产品直接或间接销往包括美
国、德国、瑞士、法国、意大利、印度、埃及、巴西、韩国、土耳其、南非、泰国
、菲律宾、孟加拉、加拿大、墨西哥等五十余个国家和地区。
6智能化优势
公司以从信息化到数字化直至智能化的转变，推动企业创新发展的战略方针，借助
ERP、PLM、MES等多种信息管理手段提升企业管理效率，推动企业管理数字化到智
能化的转型，优化生产流程，强化动态响应，增强企业在智能时代的竞争优势。
四、可能面对的风险
1环境经济风险
2025年上半年我国国民经济顶压前行，延续了稳中有进，稳中向好的态势，新质生
产力成长壮大、高质量发展向新向优。电机制造企业受国家宏观经济发展形势和国
际经济增长幅度影响较大，国家投资方向的波动对公司产品需求影响较明显。当前
装备制造业中长期具有增长空间，但未来依然会存在政策导向、供求关系变化等引
起市场波动的风险。公司生产的大中型交直流电机等产品可广泛应用于风电、冶金
、能源、煤炭、水利、船舶、水泥建材、石油、化工等领域，本公司产品的销量与
上述行业的发展密切相关。若上述行业发展速度及形势发生变化，将直接影响对大
中型交直流电机等产品的市场需求。
公司加强国内市场调研，持续关注、定期分析世界及国内宏观经济走势可能给公司
造成的影响，及时根据产业政策灵活调整营销策略，优化管理措施、推进技术创新
，沉着应对国内市场变化给公司带来的各种挑战，尽最大可能防御市场波动和政策
变化带来的风险。
2经营风险
电机产品的主要原材料为电磁线(铜材料)、硅钢片、钢材等，近期主要原材料平均
采购单价已有回落，但电磁线与铝锭价格持续高位运行，企业采购成本压力依然存
在。
公司一方面通过优化供应商结构，加强供应商分级管理及评价，保证材料质量和控
制采购成本；另一方面公司大额采购主要采用招标方式进行，部分有特殊要求的原
材料采购通过议标方式进行，遵循质优优先、价低优先等原则。同时公司加快智能
制造数字化转型的步伐，降低对人工的依赖，进一步提升企业的生产能力和盈利能
力。
3海外业务风险
当前外部环境变化带来不利影响加深，国内需求不足，部分企业生产经营困难，经
济运行仍面临不少困难和挑战。受上述原因影响，公司获取新增订单的困难增加，
部分执行中的海外业务和所在国政治经济格局变化而引发风险的可能性呈上升趋势
，公司与海外业主方、合作方可能发生的商业争端的风险也在不断增加。
对此，公司将及时关注并深入研究海外市场的政策与环境，努力降低海外市场的运
营风险；同时，逐步实施海外市场的本土化经营战略，寻求与当地客户保持长期的
良好合作关系，为公司在海外市场发展树立良好的市场形象。
4向上游资源行业拓展的风险
有色金属贵金属投资采选及加工行业业务与公司目前的主营业务属于不同的业务领
域，公司新增这一业务板块是依托公司股东现有的行业优势进行的积极探索。资源
行业金属产品价格受经济环境、供需关系、通货膨胀、美元走势、战争与动乱等多
方面因素的影响。公司将持续关注国内外宏观经济形势和政治环境，分析金属价格
的走势，制定可行的策略。针对上述风险，公司将实时关注上游资源行业的发展进
程，积极开展人员、技术、市场等资源储备，调动相关资源进行行业和项目研究，
科学合理地开展业务拓展；同时，原有电机业务板块将沿着这一线路借势升级，围
绕资源行业的定制化及通用电机进行适当拓展，赋能公司主营业务协同发展。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜无锡中电电机科技有限公司 ｜ 2000.00｜ -237.63｜ 233.66｜
｜艾斯伊西(香港)有限公司 ｜ 10.00｜ 1885.92｜ 4658.78｜
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